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【一周科技动态】iPhone16发布会能给市场惊喜么？

回落。 $英伟达(NVDA)$ 本周的财报引得全市场关注，但在几乎无可挑剔的财报之后仍有6个点的跌幅，无非证明了目前市场对它业绩报表预期充分，短线的投资者自然不愿再冒风险，而长线投资者也需要更多信息来确认是否“获利了结”。整个科技股会在接下来几个月陷入这种争议的波动。当然，9月的降息周期开启，也会成为降息交易落地的最大契机。至8月29日收盘，过去一周大科技公司表现不一。其中表现稳定的 $苹果(AAPL)$ +2.34%，其余均收跌， $微软(MSFT)$ -0.58%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -1.23%， $特斯拉(TSLA)$ -2.08%， $亚马逊(AMZN)$ -2.28%, $Meta Platforms(META)$ -2.58%， $英伟达(NVDA)$ -4.97%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点苹果一枝独秀，静待发布会？苹果是这两周表现最为强势的大科技公司，除了其坚实的现金储备、大额的回购，另一个重要原因是对其发布会的期待。其实从历史上来看，iPhone新机发布会当天也是跌多涨少，也很好理解。因为难以达到乔布斯时代“One More Thing”的期待，所以更多的是“Sell the fact”的交易。今年iPhone 16的主要亮点还不是AI芯片，还来不及升级，而AI芯片的iPhone，根据郭明錤提供的信息，可能只会更新在2025年发布的iPhone 17 Pro Max这一款上。 16系列的新增按钮可能是最大亮点，有时候哪怕是“没什么用的更新”，也会给人“至少在尝试改变”的讨论。而苹果没有增加iPhone 16系列前期的订单，可能是当前的消费环境还是以保守和谨慎为上。相比起来，Apple Service的业务投资者更应该关注。8月5日司法部裁决Google支付给Apple以维持Google搜索作为Safari浏览器默认搜索引擎的行为构成了非法垄断，虽然两家巨头肯定会继续上诉至最高法院，但Google每年支付给Apple的款项（2023年约为230亿美元，占Apple服务收入的约26%）可能受到影响的风险。两家公司的这块收入/费用支出高度线性相关。 Apple本身在AI起步晚，而Google是被后来居上的哪个，又考虑到9月9日的发布会将采取在YouTube上直播的方式进行，进一步说明Apple和Google越来越接近“战略联盟”的关系。司法部获胜还是科技巨头报团取胜，将决定两家公司未来收入前景。但眼下，押注9月发布会有任何“颠覆投资者认知”的内容，可能还为时尚早。毕竟巴菲特已经砍了半仓，没人知道他是不是还会砍另一半。期权观察家——大科技期权策略 Apple的期权目前也是活跃交易，以发布会后一周到期（9月13日）的未平仓订单来看，235的位置积攒了极大量的Covered CALL，可能是非常大的阻力，而PUT的量相对非常少，相对来看更看衰一些。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了1955.0%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报221.6%，再次拉开距离。本周大盘出现回调，组合今年以来的回报为29.91%，超过SPY的18.22%。过去一年组合的夏普比率回落至为1.7，低于SPY的1.8，组合的信息比率为0.9.

老虎证券2024-08-30

中国房市突发重磅消息！中国考虑允许5.4万亿美元抵押贷款进行“再融资”

放缓的新压力。本周，一系列消费品公司财报令人失望，瑞银集团经济学家下调中国经济增长预期，加剧了人们对前景恶化的担忧。此次降级反映出全球银行正在形成一种共识，即中国可能无法在2024年实现5%左右的增长目标。中国上一次未能实现这一目标还是在2022年，当时正值新冠疫情封锁和政策突然变化。 (来源:Bloomberg) 新计划针对的是现有房主，由于今年新购房者享受到了基准利率的大幅下调，现有房主被排除在外。如果获得批准，该政策可能会比预期更快地减轻抵押贷款负担。尽管中国今年已将平均抵押贷款成本推至历史最低水平，但大多数家庭并未从中受益，因为银行要到明年才会对现有贷款重新定价。近年来，中国为降低抵押贷款成本而采取的有力措施大多帮助了新购房者。作为长期抵押贷款基准的5年期优惠利率在7月份降至3.85%。5月份，央行取消了全国范围内针对首套和二套房的抵押贷款利率下限。此前，一些大城市允许之前有抵押贷款的购房者享受较低的利率，即使已全额还清。这种差距引发了一波提前还贷的浪潮，近年来，这给放贷机构带来了压力。房主利用廉价的消费贷款来提前偿还抵押贷款，而这种做法是监管机构禁止的。瑞银表示，尽管中国自2022年底以来一直在放松政策以重振房地产市场，但这些措施的实施进展缓慢，影响有限。这家瑞士银行表示，疲软的房地产市场对整体经济的拖累将比预期的更大，包括通过家庭消费。房地产危机已进入第四个年头，拖累了从就业市场到消费和家庭财富等各个领域。尽管7月份零售额超出预期，但这主要是由于季节性上涨，仍远低于疫情前的趋势。抵押贷款计划将进一步给中国银行带来压力，而中国政府一直依赖这些银行来重振疲软的经济。银行业正努力应对利润率创历史新低、盈利下滑的问题。截至3月底，中国个人抵押贷款未偿还余额为38.2万亿元人民币，约合5.4万亿美元，在中国银行中被视为优质资产。根据银监会提供的最新公开数据。截至2021年底，中国90%以上的未偿还抵押贷款为首套住房。截至6月底，银行净息差跌至1.54%的历史最低水平，远低于维持合理盈利能力所必需的1.8%的门槛。 (来源:Bloomberg)

圈内人2024-08-30

天聚地合（2479.HK）：数据要素细分赛道“隐形冠军”，上半年收入激增48%

合（2479.HK）发布中期业绩。根据财报，2024年上半年，公司实现收入2.59亿元，同比增加48.0%；毛利5,637.4万元，同比增长61.8%；扣除上市费用后的净利润同比增加42.0%至2030万元。根据弗若斯特沙利文的报告，天聚地合的市占率在中国综合性API数据流通服务市场中稳居第一，其客户群体包括了BAT互联网巨头、三大运营商在内的众多重量级客户。此外，京东科技是其第二大股东，持有近15%的股份，进一步凸显了其在行业内的影响力与行业地位。该财报充分证明，即使在当前市场环境下，坚持创新和高质量发展的企业仍能展现稳健的成长性。 01 身处快速发展的黄金赛道天聚地合是一家基于API技术的综合性数据流通服务商。API是一组规则及协议，允许系统之间进行数据交换。尽管天聚地合服务于B端市场，其工作内容对普通消费者而言可能略显抽象，但其核心价值却触手可及。天聚地合公司就像是一个“数据桥梁工程师”。它的工作就是搭建起这些数据孤岛之间的桥梁，让数据能够安全、顺畅地在不同的公司、机构之间流动。它提供了一套叫做“API”的工具（你可以简单理解为一种特殊的“接口”或“钥匙”），通过这些工具，不同的公司或机构可以轻松地获取到他们需要的数据，而不用担心数据泄露或安全问题。具体来说，天聚地合提供的“钥匙”分为两种：分别为标准API服务，以及定制化数据管理解决方案。当客户需要访问、使用这些数据时，可以通过调用天聚地合提供的API来实现。例如，在电商平台上，通过调用生成式AI模型的API接口，可以自动生成商品描述、推荐文案等内容，提升用户的购物体验。除了API服务外，天聚地合还提供另一把“钥匙”——定制化的数据管理解决方案。公司通过其产品如APIMaster、DataArts、QuickBot、SmartShield及AnchorChain等，提供集API管理、数据治理、数据应用、数据安全和隐私保护计算的解决方案，帮助客户整合、清洗、分析和应用来自不同来源的数据，实现数据的统一管理和高效利用，从而实现了数据的互联互通和价值最大化。在数据要素日益成为核心生产要素的今天，天聚地合的角色愈发重要。随着《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》、《数字经济2024年工作要点》及一系列政策文件的出台，数据流通的重要性被提升到前所未有的高度。政府和企业纷纷加快数字化转型步伐，布局数据要素市场，对API数据服务的需求随之增长。根据天聚地合的招股书，API数据流通服务市场规模自2018年的33亿元增长至2022年的69亿元，复合年增长率为20.6%。预计到2027年，市场规模将达到259亿元，2022年至2027年的复合年增长率预计为30.2%，其中综合性API数据流通服务部分预计达到93亿元人民币，复合年增长率为31.5%。这意味着在未来三年，该行业收入规模不止翻倍增长。毫无疑问，这是一个快速增长的黄金赛道。 02 API数据流通服务领域的隐形冠军数字经济蓬勃发展，带来了机遇，也带来了挑战。其中，数据安全成为不容忽视的议题。数据可能与个人隐私、社会稳定、国家安全息息相关，具备特殊性与敏感性。因此，数据要素产业链上的企业，在捕捉市场机遇的同时，必须将数据安全与国家安全置于战略高度，推动技术自主创新，构建坚实的数据安全防线。天聚地合在这一领域的表现尤为突出。天聚地合深耕于API综合性数据处理服务领域多年，已经构建了较高的自研技术护城河，正领跑于“国产科技自立自强”的潮流之中。公司具备坚实的技术储备，已突破低代码/无代码开发平台、高性能API网关、多通道智能路由技术、API安全管理技术、数据清洗技术、RPA（机器人流程自动化）专有技术、隐私保护计算技术以及区块链技术等多个前沿领域。截至2024年6月底，公司拥有有效专利60余件及软件版权90余件。在学术研究方面，2024年公司的学术论文《兼顾隐私保护与结果可验证的点对点能源交易匹配机制》已成功地被RCCSE中国核心学术期刊一中华人民共和国工业和信息化部《大数据》杂志录用。值得一提的是，天聚地合还取得了信息系统安全等级保护（MLPS）三级认证。这是由公安机关依据国家信息安全保护条例及相关制度规定，按照管理规范和技术标准，对各机构的信息系统安全等级保护状况进行认可及评定的过程。三级备案认证，是国家对非银行机构（也是民营企业）的最高级认证，代表了较高的信息安全保护水平。在坚实的技术基础上，天聚地合积极拥抱科技潮流，不仅推出了多款创新产品以应对市场需求，还在多个关键领域成功实现国产替代。其中，公司自主研发的QuickBOT技术，在公安和政务两大领域发挥了重要作用。在公安领域，天聚地合推出的数字战警项目，通过整合多源数据资源，实现了跨系统的数据整合和智能检索，有效提升了数据流通的效率和准确性。截至2024年6月30日，该项目已在十余个省级行政单位得到应用，并拓展至115个项目，体现了公司在技术积累和市场拓展方面的实力。在政务领域，天聚地合利用QuickBOT的自动化功能，推出了一系列RPA（机器人流程自动化）解决方案，自动化执行了大量重复性高、耗时的任务，提高了行政审批的效率和质量，加速了政府部门的数字化转型。此外，天聚地合还加快了国产替代的步伐。天聚地合的产品QuickBot已经实现了对国产硬件及软件的全面适配，包括麒麟OS及鲲鹏、飞腾、龙芯、海光、兆芯等国产芯片，完成了RPA领域的完全国产化替代。APIMaster产品加强了复杂算子组件、API组合编排、数据安全等功能，实现了对IBM APIConnect等国外同类竞品的国产化替代。公司还研发推出一款支持私有化部署的垂直行业大语言模型ChatArts，实现了对国外同类大模型产品的国产化替代。通过这些技术突破和市场应用，天聚地合不仅巩固了自身在数据安全和技术创新领域的领先地位，也为行业的数字化转型和国产替代的发展贡献了重要力量。 03 有望迈入新的成长阶段天聚地合专注于TO B，不直接与终端消费者互动，因此往往不在大众视野的聚光灯下。然而，正是这份低调与专注，让天聚地合凭借卓越的竞争力和深厚的行业积淀，悄然间在数字产业链中崭露头角，成为“隐形冠军”。虽然不为大众所熟知，但天聚地合在行业内的影响力与贡献却不容忽视。天聚地合的营收规模早已位居市场前列。根据弗若斯特沙利文的报告，在2022年天聚地合在中国综合性API数据流通服务市场已占据了6.1%的份额，成为中国最大的综合性API数据流通服务商。公司已与腾讯、阿里巴巴、百度、网易、美团等互联网巨头，以及中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商和政府机构建立了深度合作。鉴于数据服务和API产品的高用户粘性特性，一旦企业采纳，便倾向于长期依赖，稳固了天聚地合的市场地位。正是基于这样的市场基础，天聚地合近年来实现了快速增长。从2021年至2023年，公司营业收入分别达到2.6亿元、3.29亿元和4.41亿元，年复合增长率高达30.2%。进入2024年上半年，这一增长态势非但没有减缓，反而加速，公司收入同比增加48.0%。在API服务领域，天聚地合已处理超过700亿次请求，并开发出超过790个专有API；同时，其数据管理解决方案板块也表现出色，实现收入3340万元，同比增长122.7%。展望未来，公司的成长逻辑十分清晰。公司将继续深耕API数据流通服务赛道，衍生出更丰富的业务场景和更多元的产品形态，并服务更多的行业与客户。一方面，公司将持续拓展API业务边界，同时加速数据管理解决方案的推广与应用，形成双轮驱动的增长模式，为客户提供更加全面、高效的数据服务解决方案。根据公司的招股说明书，数据管理解决方案的客户基础正在稳步扩大，客户数量从2021年的18家增长到2023年的29家。这一增长趋势表明，数据管理解决方案正在成为公司第二增长曲线。另一方面，天聚地合将紧抓政府与公共数据授权运营的历史机遇，深化与政府部门的合作，推动数据开放与共享，助力数字经济的繁荣发展。此外，天聚地合还将进一步深化多行业服务能力，通过整合外部与政府内部的数据资源，打破数据壁垒，实现数据的最大价值利用。公司致力于优化决策过程，提高社会治理效率，为各行业的数字化转型贡献力量。值得一提的是，公司刚完成上市，为其快速扩张打下重要的基础。未来，天聚地合有望以其清晰的成长路径、高速的增长态势以及强大的市场竞争力，迈入新的成长阶段。（全文完）

格隆汇2024-08-30

【读财报】通信行业中报透视：逾七成公司实现盈利

于上市公司股东的净利润同向下降。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。

面包财经2024-08-30

2024年9月份将会大放异彩的4大100倍潜力加密货币

出的增加。然而，英伟达发布的第二季度财报尽管超预期，但市场反应却不尽如人意，显示出投资者对科技股的预期已经很高，财报虽然好但没有带来新的惊喜。行情分析从大盘目前走势可以看出，这两天大盘尝试向上走，但是没有“有效”突破，虽然昨晚快速突破61000附近，但是又被“压”下来，不过整体趋势还会继续再向上尝试走。短期大盘大盘整体会在58000-61000区间波动，以太整体会在2420-2600 区间在走，sol日线级别来看则是连续阴跌好几天，目前还没看到跌到位，整体会在135-145区间在走。 2024年9月份将会大放异彩的4大100倍潜力加密货币！ 1.ADA 卡尔达诺以其强大的社区和创新的区块链技术而闻名，但最近面临一些挑战，最明显的是 Chang 硬分叉的延迟。这一延迟导致 ADA 的看涨势头暂时减弱，导致价格下跌 3.7% 至 0.3857 美元。尽管遭遇这一挫折，但 ADA 仍然是加密货币市场上的强大参与者，只有一个主要阻力位阻碍其大幅上涨。如果 ADA 能够收于 0.4355 美元上方（与 200 日 EMA 相吻合），则可能标志着趋势逆转，并可能将价格推向 0.50 美元、0.60 美元和 0.70 美元的目标。随着市场稳定和对项目的信心恢复，在这个动荡时期持有 ADA 的投资者可能会获得可观的回报。 2.KAS Kaspa加密货币自2021年问世以来，便以其独特的GHOSTDAG协议和高效的blockDAG技术吸引了市场的广泛关注。作为与比特币类似的工作量证明（PoW）共识机制的一员，KAS不仅实现了快速确认和高出块率，更在市值上取得了显著增长。截至目前，KAS市值已达40.6亿美元，自推出以来飙升超过88762%，过去一年更是上涨了391%。其价格表现远超包括比特币和以太坊在内的众多主流加密资产，展现出强大的增长潜力。 3.OM Mantra（OM）自诩为第二大现实世界资产（RWA），其区块链技术以安全性和高可扩展性著称。OM在7月22日创下了1.42美元的历史新高后虽有所回调，但整体上涨趋势依然强劲。自2021年1月推出以来，OM已飙升超过292%，过去一年更是实现了惊人的4814%涨幅。技术面上，OM在日线图上形成了下降楔形形态，这通常被视为看涨信号。若买家能够有效利用这一潜在机会，OM有望再次突破阻力位，向新高发起冲击。 4.TAO TAO 是 Bittensor 去中心化机器学习网络的山寨币，过去一周其价格上涨了 15% 以上。自本月初以来，该山寨币一直在上涨通道内交易。当资产价格在两条向上倾斜的平行线之间移动时，就会形成这种看涨模式，其中上线作为阻力位，下线作为支撑位。目前，TAO 正接近该通道的上线。成功突破这一阻力位将表明，在购买压力不断增加的推动下，上涨趋势可能会持续。如果出现这一突破，TAO 的价格可能会反弹至四个月高点 578.30 美元。来源：金色财经

金色财经2024-08-30

上实城市开发(00563.HK)：聚焦核心城市优质项目，多轮驱动打开增长空间

性，而这背后，或许可以从公司近期交出的财报中找到答案。 1、物业重估短期业绩承压，资产负债表夯实持续巩固抗风险能力尽管从此次财报来看，营收表现强劲，但盈利层面压力。不过公司在此前8月13日就已发布盈警公告，市场对这一消息已有预期。实际上具体来看数据，可以发现，公司业绩承压一方面与行业深层次调整密切相关，另一方面也与公司的交付节奏有关。如此次，毛利率出现变动，核心原因在于期内交付的商品房项目毛利率较低。但考虑到公司整体的资产质量属性，相信这也将只是短期影响。此外，利润方面来看，投资物业重估是影响此次业绩的核心因素。财报指出，上半年，上实城市开发录得投资物业重估减值净额约2.10亿港元，主要由于上海世贸商城及城开国际大厦之公平值减少所导致。这一点实际上在今年不少港资房企中也都有所体现。不过，这种因投资物业估值下滑而引起的亏损，反应的只是“账面亏损”，并不会实质上给企业带来损失。而后续伴随公司的优质资产价值回归，利润的恢复也将只是时间问题。实际上，从其他财务指标中不难看到，上实城开仍然保持了稳健的经营基本盘。上半年，得益于多个项目交付的销售额较去年同期上升，上实城市开发营收实现快步增长，期内营收达29.81亿港元，同比增长65.8%。与此同时，公司持续性的收入也有所贡献，来自租金、物业管理，以及酒店业务的收入持续分别为3.81亿港元、714.20万港元及1.38亿港元。此外，上半年，公司实现合约销售金额达22.84亿元人民币。面对行业仍然承压的大环境，公司财务状况保持良好，并持续强化抵御风险的能力。从监管关注“三道红线”指标来看，公司剔除预收款的资产负债率、净借贷比率和现金短债比率分别为59%、65%和1.07倍，“三道红线”指标维持“绿档”达标，显示出公司的财务结构健康且安全。与此同时，公司在手现金充裕，截至6月底，持有银行结余及现金达53.63亿港元。另外，公司流动比例为1.3倍，展示了其良好的资金管理能力和较强的抗风险能力。 2、坐拥核心优质资产，构筑穿越周期的能力近年来，面临复杂的外部市场环境，上实城开保持了稳健的经营能力，展现出了穿越市场周期的能力，而这背后离不开如下几个方面的助力。其一，公司长期重视资产质量，保持高效的营运效率。一方面，上实城开在项目开发中十分关注资产的质量和收益潜力，通过严格的项目筛选和风险控制，确保投资项目能够带来稳定的回报。在扩张过程中，公司始终按照自身发展的需求在合适时机扩充优质土地储备，不唯规模论。另一方面，通过高效的运营管理，公司不断优化开发流程，提升资金周转率，从而在激烈的市场竞争中保持了高度的灵活性和响应速度。其二，公司坚持深耕战略，展现出对核心城市强劲的价值挖掘能力。上实城开的投资布局主要是集中在上海和长三角，以及过往长期耕耘的核心一二线城市。截至2024年上半年，公司的土地储备中共有28个项目，分布在包括上海、北京、天津、西安、重庆、无锡、沈阳、烟台、深圳和武汉10个核心城市，未来可售规划建筑面积约340.60万平方米，足够未来3至5年发展。公司对核心城市的投资布局，是基于对人口增长和经济发展趋势的精准判断。公司能够捕捉到城市发展的关键节点，获取地理位置优越、增值潜力大的土地资源。如，近年来公司不断加大对上海的投资，积极布局临港等区域潜力板块挖掘市场新机会。财报显示，截止今年6月底，公司在建项目共9个，总计在建面积达193.30万平方米，这些项目包括了位于上海的TODTOWN天荟、上海上实听海、烟台的上实云麓以及天津的上实仰山等重要开发项目。交付面积合共7.86万平方米，主要为上海上实云端、烟台上实云麓、西安自然界及上海万源城。这种聚焦核心城市和关键区域的策略，使得公司能够更有效地把握市场需求，实现资源的优化配置和项目的高效率运营。在这一过程中，公司也展现出强劲的价值挖掘能力，助力业绩的提升。其三，上实城开坚持市场存量和增量方面并重，持续探索新的成长机遇。公司积极参与城市更新和旧改项目，并聚焦工业地块转型升级以及地铁上盖物业的开发。这些举措不仅响应了城市可持续发展的需求，也为公司开拓了更多新的业务机会。与此同时，公司坚持资产经营与资本运作相结合的发展模式，通过精细化的资产管理和灵活的资本运作，优化资产结构，提高资产效率，为公司的稳定运行和业务创新提供了坚实的财务保障。在投资性物业方面，截止今年上半年，上实城开在上海、北京、天津、重庆、沈阳、西安、及深圳7个重点开发大城市已经建成多个商业项目，持有的投资性物业总面积约112.60万平方米。公司的整体租金收入同比上升1.5%，达到了3.81亿港元，显示出公司在商业地产领域的良好表现。此外，租赁住宅业务也是上实城开的重要布局之一。公司在上海的长租房项目已成为其核心资产。其中，上海晶享项目（城开·汇社区）已于2022年开业，上海莘社区于去年落成，出租率达到97%。此外，上海城开创社区预计将在今年落成，有望进一步为公司贡献稳健的租金收入。不难看到，在保障稳定运行的基础上，上实城开正积极探索房地产新的发展模式，不断推动资产转型升级，业务创新发展。而这也为其在不断变化的市场环境中保持领先地位和实现可持续发展提供了有力支撑。 3、结语站在当下，该如何看待房地产市场的机会？此前天风证券的研报为市场带来了一个独特视角，其认为，目前整个行业“困境反转”和“政策博弈”逻辑双线并存。这也意味着，行业的复苏预期以及政策的兑现预期都将决定后续市场的机会或将不差。而在这过程中，优质的国企也将凭借健康的基本面以及良好的抗风险能力收获市场更多关注。聚焦到上实城开，公司拥有高现金、高毛利、低估值、稳分红的特征，目前市净率仅为0.13倍，股息率超过8%。（来源：wind）此外注意到今年来上实城开持续在市场上展开回购动作，年内共计回购12次，显示出公司对股东回报的重视，也向市场传递了积极的信号。（来源：富途行情）展望未来，随着上实城市开发在高质量发展的新起点继续稳步前行，有理由相信，公司将在资本市场也将兑现其独特的价值和潜力。

格隆汇2024-08-30

【直击亚市】美国将针对中企措施投票！今日盯紧PCE报告，黄金接近历史高位

价指数。中国股市领涨，受到一系列乐观财报和电动汽车制造商股价反弹的推动。澳大利亚、香港和日本的股票也上涨，美国期货在当天美联储首选的通胀指标公布之前同样走高。与此同时，由于美国众议院共和党领袖计划在下月初对一系列针对中国公司的措施进行投票，药明康德和药明生物的股票受到关注。在财报方面，中国银行报告上半年净利润和佣金收入的下降。日本10年期国债收益率小幅上升，此前数据显示东京8月的物价压力加剧，支持了进一步正常化货币政策的理由。日元有望结束两天的跌势。由于数据显示美联储在没有使经济陷入衰退的情况下成功遏制通胀，因此市场对美联储降息的押注继续主导全球市场。美国第二季度经济增速略高于最初报告，反映了消费者支出上修，这足以抵消其他类别活动的疲弱。具体来看，美国第二季度GDP整体和个人消费部分意外上修，美国第二季度实际GDP年化季率修正值3%，预期2.80%，前值2.80%。此外，美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月24日当周初请失业金人数减少2000人，经季节调整后为23.1万人。接受调查的经济学家此前预计，上周初请失业金人数为23.2万人。贝莱德亚太区投资策略主管Thomas Taw在接受彭博电视采访时表示：“美国经济看起来正从非常强劲向强劲过渡。数据将继续走弱，但你必须结合考虑美国的通胀会减弱到什么程度。” 美元指数变动不大，尽管本周早些时候的上涨意味着它将首次在本周结束时收高。美债有望连续第四个月上涨。聚焦美国PCE 周五发布的7月个人消费支出（PCE）通胀报告可能会让投资者确信，美联储将在下个月进行首次降息——但市场专家表示，不要期待股市会因此大幅上涨。《华尔街日报》调查的经济学家预计，7月PCE物价指数的同比增幅将保持在2.5%，而核心PCE（剔除波动较大的食品和能源成本的指标）预计将从上月的2.6%上升至2.7%。 “9月的降息已经很确定了，PCE的趋势不会改变这一点，”NFJ投资集团董事总经理兼投资组合经理Burns McKinney说，“美联储已经下定决心，并且非常明确地传达了他们将在9月开始降息周期。” 除了当天公布的核心PCE数据外，金融市场的焦点将转向下周的美国就业数据。9月6日发布的非农就业数据将受到密切关注，以寻找美联储将在9月降息的线索，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔在本月早些时候的杰克逊霍尔会议上暗示可能放松政策。美国降息可能会对亚洲各国央行产生连锁反应，分析师预计印度尼西亚和印度的当局将降低借贷成本。巴克莱银行的分析师，包括Gabriel Casillas在内，在一份报告中写道：“杰克逊霍尔会议上传递的温和信息仍在产生影响，而关注点转向美国就业报告，以评估软着陆是否仍在轨道上。” 在大宗商品领域，金价接近历史高位，油价在周四因美国积极的经济数据和利比亚供应中断加剧而上涨后趋稳。铁矿石在连续10天上涨约10%后小幅回落，价格突破每吨100美元。

云涌2024-08-30

风险能力夯实带动营收利润改善，持续分红展现发展信心，当前乐信(LX.O)估值仍处价值洼地

。而乐信Q2交出一份营收利润不断改善的财报，在当前市场环境下，这样的成绩单是值得肯定的。风险底层能力夯实，营收利润持续改善当前互联网金融行业已步入存量博弈的下半场，面临着流量饱和、获客挑战加剧、行业竞争加剧等多重压力。扎实基本功、持续夯实底层能力成为激烈竞争中立于不败之地的关键。从去年底开始，乐信开始对风险团队、风险体系进行全面升级，风控底层能力明显提升，系统性抵御风险周期的能力也在不断增强。从结果来看，日常监测中的前瞻性指标已明显改善—— 二季度新增资产FPD7相较于第一季度下降了约14%；全量资产在第二季度末的入催率相较于季度初下降了约7%，同时催收回收率也逐步提升，30天回收率相较于季度初提升了约1.5%（绝对值）。美中不足的是，截至6月末90天+逾期率这一滞后性风险指标环比一季度略有上涨。不过这也可以理解：一方面，90天+逾期率是相对滞后性的监控指标，反映的主要还是去年的资产水平；另一方面，受到二季度主动管控规模、整体余额规模下降，分母下降带来90天逾期率的抬升。电话会上乐信CRO表示，“建议大家更多关注日常监测资产质量的前瞻性风险指标。” 从过程来看，乐信在风控等底层能力上的建设不断持续深入。对于新增资产，Q2乐信深度落地Low&Grow策略，严控新增资产质量，提升优质用户比例；对于尾部存量资产，通过交易管控、降额，以及负向处理机器人清退等措施，持续压降和出清；底层能力上，Q2乐信从数据、模型、分析监控、策略等维度进一步深化风险体系升级。此外，乐信还高度重视技术创新与研发投入，财报数据显示，二季度乐信研发投入1.43亿元，环比增长6%。长期的技术积累，使得公司风控底层能力明显提升的同时，也驱动业务向着精细化、数智化方向发展。比如二季度乐信自研的“奇点”AI大模型进一步落地应用后，在实时意图识别、代码辅助等领域深入落地，大幅提升业务运营效率与精准度。可以预见，乐信对风控等体系的创新升级还将继续释放红利，风控底层能力的夯实，带来利润空间的增长，将成为乐信价值增长新的锚点。海外业务进入增长期，筑牢未来发展新护城河从全球视角来看，资本市场对于优质资产的追求正变得愈发迫切，而乐信国内业务持续修复、海外业务进入增长期，乐信已显然具备高增长的优质资产潜质。财报数据显示，Q2乐信的海外业务实现快速增长，墨西哥市场Q2放款规模环比增长61%，营收环比增长113%。在墨西哥市场取得初步成效基础上，电话会上，乐信管理层表态将把海外业务作为重要战略方向，推动海外业务加速发展，为公司的后续增长找到了一条“高成长性”的道路。中国企业出海带来的业绩增长和财务回报无需多言，乐信出海的逻辑一旦被验证，公司的发展空间将有大幅提升，公司将会被重新定价。从政策工具视角来看，互联网消费金融行业经过快速发展，现已形成较稳定的业务模式，并进入常态化监管阶段。7月18日十部委发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，更让互联网金融的管理工作得到了进一步的确认和规范。随着监管对互联网平台参与信贷业务的态度和思路越来越清晰，监管政策的透明度和可预见性显著增强，行业的不确定性减少，这无疑为乐信的未来发展提供了坚实的底层保障。持续高分红，乐信或迎来价值重估长期以来，超跌绩优股一直是一类重要的投资机会。朴素又硬核的原因是，投资回报通常来源于业绩增长、估值提升、分红，三者又紧密相关，超跌绩优股则对应具备这三个方面的预期，投资价值尤为显著。业绩增长上述已论证过，从估值提升视角去看，乐信8月28日的收盘价为1.77美元，市净率仅0.19倍，市值被严重低估，也给投资人提供了足够高的安全边际。从持续分红、股东回报视角来看，乐信持续的分红策略富有诚意，一年两次、持续与投资者共享企业成长。本次将按每ADS约0.072美元的金额派发现金分红，约为2024年上半年净利润20%，预计将于2024年10月18日派发，适用于9月16日登记在册的股东。如果按照8月28日乐信的收盘价1.77美元计算，即使假定下半年分红跟上半年持平，投资乐信股票的年度分红收益率近10%，远超市面上主流理财的收益率。可见乐信处在“价值洼地”，具备足够的性价比。不难推测，在风险底层能力持续改善、利润不断提升的支持下，乐信潜在的分红能力较强，长期有望保持富有吸引力的派息率水平，持续回馈股东、提升内在价值。总结：综上所述，乐信符合超跌、业绩改善的特征，具备“超跌绩优股”潜质。加上在分红方面采取积极行动，折射出公司注重公司治理和股东回报，这为兑现长期投资价值带来坚实的保障。目前乐信的估值具备吸引力，且已经构筑起了较厚的投资安全垫，对投资者来说可以给予更高期待。

格隆汇2024-08-30

巴菲特看走眼？美妆零售商Ulta二季度业绩失色，下调全年收入指引

Beauty公布了2024年第二季度财报。报告显示，其净销售额为25.521亿美元，低于预期的26.2亿美元。每股收益5.30美元，也低于预期的5.49美元。此外，第二季度的同店销售额下降了1.2%，与增长1.32%的预期背道而驰。由于第二季度表现全面不及预期，Ulta Beauty下调了2024年的全年销售预测。受此影响，该公司股价在周四盘后交易中跌超7%。第二季度业绩不及预期公开资料显示，Ulta Beauty是美国最大的美容产品零售商之一，该公司成立于1990年，目前在美国拥有超过1400家门店。凭借其独特的分类和全方位的美容产品，Ulta Beauty成为丝芙兰在北美市场的主要竞争对手。最新季度报告显示，2024年第二季度，Ulta Beauty实现净销售额25.52亿美元，去年同期为25.3亿美元，同比增长0.9%。该公司指出，这主要是由于新店的贡献和其他收入的增长。每股摊薄盈利下降至5.3美元，去年同期为6.02美元。可比销售额也（开业至少14个月的商店销售额和电子商务销售额）下降了1.2%，而去年同期为增长8%。毛利润下滑。第二季度毛利润为9.782亿美元，而去年同期为9.936亿美元。占净销售额的百分比从去年同期的39.3%降至38.3%，主要是由于商品利润率降低和门店固定成本去杠杆化，部分被其他收入增长和库存减少所抵消。此外，费用方面则有所增长。该公司的销售、一般和管理（SG&A）费用为6.448亿美元，而去年同期为6.007亿美元。SG&A费用占净销售额的百分比从23.7%增加到25.3%，这主要是由于商店工资和福利的减少；公司管理费用增长主要是由于战略投资、商店费用和营销费用的增加，部分被较低的激励补偿所抵消。首席执行官Dave Kimbell表示：“虽然我们对整个业务的许多积极指标感到鼓舞，但我们的第二季度业绩没有达到我们的预期，主要是由于可比门店销售额的下降。我们清楚影响门店业绩的因素，我们正在采取行动应对这些趋势。” 下调全年收入指引在该公司的电话财报会议上，Kimbell表示，销售业绩下降主要是由于美容行业竞争加剧。他表示：“购买美容产品的地方越来越多，尤其是高档美容产品，在过去三年中开设了1000多个新的分销点。因此，我们的市场份额继续受到挑战。” 此外，消费者越来越谨慎也是造成业绩下滑的一大原因。Kimbell称：“随着消费者越来越关注价值，对支出越来越谨慎，消费者行为开始转变。” 不过，Kimbell还表示，公司正在五个领域“积极采取行动”：加强产品组合，利用影响者和创作者扩大社会相关性，增强数字体验，利用其忠诚度计划，以及建立促销活动。基于上半年的消费和竞争趋势，该公司对未来前景更加谨慎。展望2024年全年，该公司下调全年零售额至110亿美元至112亿美元，低于之前115亿美元至116亿美元的指引；同时，预计全年可比销售额在0至2%的增长区间，低于此前2%至3%的预测。此外，预计全年每股收益在22.60美元至23.50美元，低于此前预测的25.20美元至26美元。得到巴菲特青睐值得注意的是，这家2007年上市的公司，在今年获得了著名投资者沃伦·巴菲特的青睐。 8月14日，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在一份监管文件中透露，它在第二季度首次购买了690106股Ulta Beauty的股票，截至6月底价值约2.66亿美元。这一动作在市场中引起了广泛关注，尤其是在伯克希尔哈撒韦公司大幅削减其他持仓的背景下。受该消息的刺激，Ulta Beauty的股价在盘后交易中涨逾13%。总体来看，Ulta Beauty的股价在年内经历了显著下滑。该公司自3月中旬的最高点574.76美元持续走低，至今累计跌幅超过35%。市场分析认为，巴菲特买入Ulta Beauty可能基于其全面的产品覆盖率和较高的会员忠诚度。Ulta Beauty的独特市场定位，横跨大众化妆品和高端品牌，使其在美妆零售市场中颇具竞争力。此外，从市盈率来看，Ulta Beauty的估值正处于较低水平，这也是吸引巴菲特投资的一大原因。尽管被股神看好，但也有分析师发表了相反的看法。彭博资讯分析师Lindsay Dutch表示，该公司令人失望的业绩是一个“警报信号”。她说，该公司第二季度的失误和对指导方针的大幅下调“与更广泛的美容类别趋势形成鲜明对比，表明这些挑战是Ulta特有的，该公司需要一个扭亏为盈的计划”。

格隆汇2024-08-30

标普500垫底的Lululemon还能起死回生吗？

SPX)$ 指数成分股之一，在公布Q2财报后涨回了4%。虽然与它今年“腰斩”的成绩相比不值一提，但也是目前整体消费行业的缩影。业绩表现总收入：24亿美元，同比增长7%，汇率中性下增长8%，每股收益：经调整后每股收益为3.15美元，同比增长18%。毛利率：毛利率为59.6%，较去年同期的58.8%有所提升，主要得益于产品成本降低和较少的折扣。各业务类别表现：女装收入增长6% 男装收入增长11% 配件收入增长7% 地区上来看美洲：收入增长1%，但可比销售额下降3%。中国大陆：收入增长34%，可比销售额增长23%。其他地区：收入增长24%，可比销售额增长19%。投资要点 1. 美国市场表现。整体销售放缓，尤其是女性产品的销售放缓。CEO指出，品牌在美国市场依然强劲，但女性产品的销售未达预期，主要原因是产品线更新不足，导致消费者选择减少。公司表示已采取措施改善女性产品的更新频率，计划在未来几个月内推出更多新款，以刺激销售。 2. 国际市场的增长潜力国际市场的增长策略，尤其是中国市场的表现依然亮眼，品牌在吸引新客户方面表现出色。Lululemon计划继续扩展国际市场，目标到2026年将国际收入提升至2021年的四倍。公司在中国的品牌活动和社区参与也在推动销售增长。 3.男装业务增长强势男装业务在Q2收入同比增长达27%，显示出强劲的市场需求和品牌吸引力，增幅明显高于女装业务的增长率，反映出男装市场的快速发展潜力。Lululemon的男装产品主要面向25至34岁的中产男性消费者。在产品创新方面的计划，公司正在加大对新产品的投资，尤其是在男装和配件领域。 4. 库存管理与毛利率 Q2库存水平下降14%，符合预期，同时公司成功控制了折扣率。公司将继续优化库存管理，确保产品供给与市场需求相匹配，以维持良好的毛利率。 5. 展望和指引尽管面临一些挑战，公司仍对未来持乐观态度，预计第三季度和全年收入增长将在6%到7%之间。公司的指引保守，反映了更为谨慎的消费环境，预计Q3的EPS在2.68美元至2.73美元之间，低于市场预期的2.73美元，营收在23.4亿美元至23.65亿美元之间，市场预期24.1亿美元。对于2025财年，该公司将营收指引从最初的107亿美元至 108 亿美元下调至 103.75 亿美元至 104.75 亿美元，低于普遍预期的 106.2 亿美元。盈利指引从之前的每股14.27美元至14.47美元下调至每股13.95美元至14.15美元（上一季度从每股14美元至14.20美元上调），与普遍预期的每股14.01美元相当。总体而言，Lululemon在2024Q2的业绩表现良好，尽管面临一些挑战，但管理层对未来的增长潜力和市场策略充满信心。公司已采取措施应对分析师的关注点，并积极推动产品创新和市场扩展。管理层对实现长期增长目标充满信心，特别是通过改善女性产品线和加强国际市场的策略。

老虎证券2024-08-30

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