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深度解读连连数字财报：强劲增长背后的实力与潜力

内最大的独立数字支付解决方案提供商，其财报数据一直是市场关注的焦点。4月25日，连连数字公布了公司最新财报，展现出强劲的财务表现，让我们一同深入解读这份财报，探寻其背后的实力与潜力。一、强劲的财务表现营业收入的显著增长是连连数字财报的一大亮点。财报显示，2023年，连连数字实现营业收入10.28亿元，同比增长了38.4%。这一增长态势反映了连连数字核心业务的强大竞争力和市场需求的持续增长。图：连连数字收入加速增长从收入结构上看，数字支付服务收入占总收入的 85.0%，增值服务占总收入的 13.0%。随着增值服务的不断推广以及跟数字支付服务的协同效应，增值服务贡献的收入占比不断提升，从2020年的1.3%提升到2022年的12.3%，并且进一步提升到2023年的13.0%。连连数字的增值服务多数与支付相关，包括商业服务及技术服务，是在数字支付服务的基础上，为满足用户多样化需求而提供的，能够为客户提供更全面、更个性化的解决方案，伴随着公司支付流量和增值服务渗透率的快速提升，具有极大的增长潜力。图：连连数字增值服务收入占比持续提升此外，连连数字的毛利率水平也保持着稳健态势。2023 年的毛利率达到 56.1%，彰显了公司的高壁垒和差异化竞争优势。更值得注意的是，连连数字的经营状况在持续改善。2023年，公司的经营性现金流转正，达到了0.95亿元，而2022年为净流出0.33亿元，这一指标的转正意味着公司的经营状况正在显著改善，具备更强的自我造血能力。截至2023年年底，公司账上的现金及现金等价物增长至1.90亿元，同比增加了30.5%，这也是部分得益于公司经营状况的改善。同时，连连数字的亏损也大幅收窄，年内亏损收窄28.6%，亏损的主要原因是来自于分占连通公司的净亏损，以及股权激励费用和上市费用，而如果将连通公司的亏损剔除，连连本身的Non-GAAP盈利则是达到1600万元，已经实现Non-GAAP下的扭亏为盈。总之，利润端的改善进一步彰显了公司盈利能力的提升和经营效率的改善，也能给市场带来积极信号，有助于吸引更多投资者。图：连连数字业绩摘要二、全球业务广泛布局连连数字在全球业务布局方面展现出了卓越的成就。截至 2023 年 12 月 31 日，公司已建立由 64 项支付牌照及相关资质组成的全球牌照布局，提供服务范围覆盖超过 100 个国家及地区，并支持使用超过 130 种货币进行交易。根据弗若斯特沙利文的资料，在所有中国的数字支付解决方案提供商中，连连数字拥有最广泛的全球业务布局及牌照覆盖范围，且是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司。这一独特的优势为连连数字在全球市场的拓展提供了坚实的基础。除了全球牌照布局外，连连数字还开发了针对全球贸易复杂性而设计的专有技术平台，能够为支付、资金转账、全球资金分发、智能汇兑处理、智能风险管理、智能反洗钱评估及交易真实性核查提供稳定、安全、灵活的系统支持，且具有良好的可扩展性。此外，连连数字还提供的一体化解决方案，帮助客户实现商业成功，其客户覆盖了电商、服务业及制造业等各行业的商户及企业。监管合规是企业可持续发展的必要条件，也是公司成为国内最大的独立数字支付解决方案提供商的强大基石。连连数字长期以来秉承合规先行的原则，致力于成为具有强大风险管理能力的数字支付解决方案提供商。公司在上市招股书中也强调，多年来，公司在应对全球贸易错综复杂的法律和监管环境过程中，积累了丰富经验、专业知识及能力。三、快速增长且高粘性的客户群连连数字的客户群呈现出快速增长和高粘性的特点。截至 2023 年 12 月 31 日止年度，公司的数字支付服务总支付额（TPV）达到人民币 2.0 万亿元，同比增长 73.5%，服务的活跃客户数量达130万家，同比增长 50.8%，增长速度非常喜人。总的来看，连连数字快速增长且高粘性的客户群充分证明了连连数字在市场上的竞争力和客户的认可度，高粘性的客户群也为公司的持续发展提供了有力支撑。图：连连数字活跃客户数高速增长四、未来发展展望凭借其强劲的财务表现、全球业务的广泛布局和快速增长且高粘性的客户群，连连数字有望在未来继续保持良好的发展态势。一方面，公司将继续加大技术创新和产品研发投入，提升服务质量和用户体验，满足客户不断增长的需求。另一方面，连连数字将进一步拓展全球市场，加强与合作伙伴的合作，不断扩大业务规模和市场份额。而在行业层面，随着全球贸易的扩大，尤其是跨境电商的快速增长，中国跨境和境内数字支付市场也在飞速增长，预计到2027年其TPV将达到353.6万亿元，5年CAGR达到21.1%，相应的增值服务需求规模也将增加到883亿元，5年CAGR达到21.1%，市场参与者也将会有极大地成长机会。最近，胡润研究院发布了《2024全球独角兽企业榜》，连连数字实力登榜，也是其连续第六次入选，这一成就反映了其在数字支付领域的卓越表现和强大实力。随着数字经济的不断发展，连连数字有望在跨境支付、金融科技等领域发挥更大的作用，为用户提供更加便捷、高效的支付解决方案，持续抢占全球支付市场的份额。总之，连连数字的财报展现了其在数字支付领域的领先地位和强大实力。未来，可以期待连连数字继续保持强劲增长态势，为投资者和用户带来更多惊喜。 $连连数字(02598)$

老虎证券2024-04-29

万万没想到！恒生科技也是“高股息”！

2005年开启回购以来，这是腾讯首次在财报中披露回购计划。腾讯表示，进行回购旨在长远提高股东价值。截至4月17日，腾讯今年以来已累计进行回购近230亿港元。国泰君安在近期研报中认为，假设2024年腾讯股价维持不变，考虑到本身的分红和新增的1,000亿港元回购计划，股息率预计将达到 4.8%。（《研究报告：国泰君安-变化正在出现，逆向提高港股优质资产配置-240415》）说到这里，想必大家很好奇，股息率不是和分红有关吗？为什么回购也会影响股息率呢？分红，就是公司将其净利润的一部分分配给股东，常见的分红方式有现金分红和股票分红。简单理解，现金分红就是公司给股东们直接发钱；股票分红就是公司给股东们发股票。回购则是公司用自己的钱，在二级市场上把自己的股票买回。股票回购之后，可以选择注销或者用于激励计划。从理论上来说，即便公司盈利并没有发生变化，如果公司回购了股票并注销股份，会减少股份总数，会增加每股盈利（EPS），进而改变每股股息。再举个小例子~例如有一家上市公司A，年初净资产有100元，股价2元(假设全年稳定在2元)，发了100股，那么A的市值是200元，每股资产净值为1元(净资产/发行股数 = 100/100 = 1)。到年底，公司A赚了10元(净资产为110元)，它可以有两个选择： 1) 将10元全部当作股息派出去； 2) 将10元用作回购，买了5股公司A的股票并注销。方法一，每股会收到0.1元股息，股息率为5%，派息后净资产没有变化，所以每股资产净值为1元。派息回报为5.0%。方法二，股东不会收到股息，净资产没有变化，不过已发行股数减少至95股，每股资产净值为1.052元。公司回购对资产净值的提升率为5.2%。因此，广义的股息率（也就是上文提到的隐含股息率）包含了分红及回购等行为带来的收益率。科普完这些，我们按照腾讯控股4月17日港股收盘的总市值2.84万亿港元，然后以年内320亿港元分红、1000亿港元的回购下限计算，假设腾讯将回购的1000亿港元股票全部注销后，大致的隐含股息率=（一年内累计的分红总额+回购金额）/目前总市值=4.6%。值得一提的是，除腾讯外，恒生科技指数ETF（513180）持仓股中有不少公司近年来均开始注重自身股票回购。以阿里巴巴为例：今年4月2日，阿里巴巴发布公告称截至 2024 年3月31日的2024 财年，以125亿美元回购了总计12.49亿股普通股，是过去一个财年回购力度领跑的中国互联网公司。而创始人马云和蔡崇信也于上季度增持阿里巴巴股票。今年以来，美团、小米集团、快手等恒生科技指数ETF（513180）也都进行了累计金额不小的回购，回购金额位列港股前十。这些互联网科技公司大量的、持续的回购行为，都在助力于公司自身隐含股息率的大幅提升。此外，传统高股息资产的一个弱点，就是在成长性上或许欠缺一点想象力。但是当聚焦人工智能、平台经济等概念的科技股们具备了较高的“隐含股息率”之后，是不是就相当于两条腿跑步了？！（数据来源：Wind，截至2024-04-17）说完恒生科技指数ETF（513180）的“高股息”属性，考虑到当下市场预期美联储降息开启时间或将延迟，港股科技板块的海外流动性或受影响，机构又是如何看到板块的后期走势呢？国泰君安认为，互联网行业估值偏低隐含了较高的风险溢价和不确定性，后续互联网或将迎来估值修复。恒生科技指数的风险溢价指标处于均值以上1倍标准差的位置，后续港股互联网的估值扩张还需等待内需政策和经济数据的持续改善，但考虑到当前已有的部分领域的政策支持以及腾讯、阿里等公司的回购，互联网偏低的估值和过度悲观的风险溢价将迎来较大修复。此外，互联网龙头企业不断提高在AI领域的投入并取得有效进展，盈利预期有望改善。展望未来，国泰君安认为，以高股息为主，并开始布局港股互联网的反弹。港股自1月底部持续反弹后，短期内进入横盘震荡的行情。近期部分国内经济数据回暖，港股市场盈利预期改善，海外机构上修国内经济前景，港股市场情绪修复。但通胀及地产销售表现仍偏弱，后续经济修复的动能仍有待观察，大盘上涨的空间有限。海外方面，美国经济韧性较强，通胀粘性再次超市场预期，预期降息时点再度延后。该预计预计港股震荡向上，但短期内空间有限。行业选择方面，以高股息为主，并开始布局港股互联网的反弹。总结：随海外风险出清和国内政策支持，恒生科技指数为代表的行业估值或将迎来持续修复（以上信息来源：《国泰君安-变化正在出现，逆向提高港股优质资产配置-240415》）港股科技板块，乘风人工智能，踏浪新能源车：场内ETF：恒生科技指数ETF（513180）；以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-29

TOP30上市房企3月销售额：中国海外发展居前

面包财经2024-04-29

沪农商行：业绩保持稳健增长，特色业务优势夯实

商行的股价持续上涨。数据显示，截止发布财报前一天，沪农商行的收盘价为7.07元/股，较年初的涨幅高达23.17%。4月26日，沪农商行股价跟随银行板块一起，开盘出现了较大幅度的下跌，但是收盘时跌幅已经收窄，大额买单增加。去年下半年以来，港股通北向持股量持续增加，显示出相当一部分“聪明资金”已经关注到沪农商行的长期投资价值。沪农商行也加大对投资者回报，持续大额分红。根据2023年度利润分配方案，该行拟对普通股每10股派发现金股利3.79元（含税），共计人民币36.55亿元（含税），现金分红率30.10%。值得一提的是该行近三年的现金分红率均高于30%。此外，近年来该行ROE、ROA保持增长态势。数据显示，2023年该行的年化加权平均ROE为11.34%，较上年提升0.12个百分点；ROA为0.93%，较2021年末提升0.02个百分点。今年以来，A股市场呈现震荡上行走势，业绩稳健、持续大额分红、具备长期投资价值的绩优股受到投资者青睐。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-04-29

AI成为全球科技巨头业绩增长重要动能，人工智能ETF(159819)早盘涨2.71%，重仓股新易盛涨近3%（截至10：16）

近期发布的谷歌和微软财报透露了AI商业化最新进展，AI正在成为两家全球科技龙头最重要的成长动能。微软Azure云业务本季增长31%，其中AI贡献占比由上个季度的6%提升至7%，AI赋能的编程工具Github Copilot付费用户数达到180万人，环比增长38%。谷歌云业务在AI推动下录得28%的单季同比增速，相较上个季度的26%明显提速，并在搜索、Chrome浏览器、Pixel手机等核心产品线中植入了AI能力。信达证券认为，微软&谷歌业绩超预期，资本开支大幅增加，AI产业趋势确定性增强。北美CSP业绩超预期，并且对未来资本开支规划保持乐观，24/25年AI需求有望保持较高增速，产业趋势确定性增强。我们认为海外算力产业链仍有较大向上空间。此外，国产算力发展亦十分迫切，相关厂商有望快速成长，建议持续关注。相关产品：人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。截至4月26日，人工智能ETF规模59.8亿元，近一个月日均成交额4.0亿元。云计算ETF（516510），场外联接（A类：017853；C类：017854）：聚焦产业中游，数字经济时代算力基石。截至4月26日，云计算ETF规模14.0亿元，近一个月日均成交额1.1亿元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-29

标普500指数终结周线三连跌，标普500ETF(513500)今年涨超9%，谷歌大涨超10%，创历史新高

et(GOOGL.US)周四发布的强劲财报预计将进一步推动科技股上涨。Alphabet的市值在周五盘前的涨势若得以保持，其市值有望突破2万亿美元这一历史性大关。华尔街知名空头、来自摩根士丹利的首席股票策略师Michael Wilson近日发布报告称，预计美国企业的整体每股收益增长趋势——即标普500指数成分公司的整体每股收益将有所改善。这位华尔街知名策略师表示，推动美国股市进一步上涨的压力将是企业盈利能力，而不是利率预期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-29

从粉笔(02469.HK)高增长财报，看见教培行业穿越周期的答案

469.HK)发布2023年年度报告。财报显示，粉笔2023年营收为30.21亿元，同比增长7.5%；经调整净利润为4.45亿元，同比增长134.1%。在去年教培行业供需两旺的大背景下，粉笔的业绩稳步提升，盈利能力加速释放。进一步拉长时间线又能明确一个事实，粉笔是近几年经历行业调整期后，经营快速恢复且不断超越竞对的教育品牌。从投资者的视角来看，粉笔的成长背后抓住了怎样的底层逻辑？市场需求改善，OMO模式显著拉动盈利能力增强去年国考招录规模稳定攀升，报名人数呈现增长态势。也借着国考的热度东风，公考培训市场改善，不过相关的头部企业在2023年的业绩表现逐渐分化。对比公考三巨头粉笔、中公教育、华图山鼎，从各自发布的财报或业绩预报来看，粉笔全年营收保持增长，规模不断扩张；中公去年前三季度营收为26.65亿元，同比下降三成，结合其最新的业绩预告，全年营收或难取得显著增长。在其他核心经营指标上，粉笔2023年实现毛利15.7亿元，同比增长14.9%，毛利率从2022年的48.6%上升至52%，带动经调整净利润实现了高速增长。中公则预计2023年归属于股东的净亏损为1.75亿元-2.25亿元，对比2022年实现大幅减亏。此外，华图去年的利润对比2022年，反而出现由盈转亏的现象。从业务逻辑来看，粉笔能够实现盈利规模和盈利质量的双重提升，核心在于OMO模式(线上与线下融合)所带来的渠道协同，尤其是在线下授课持续恢复的背景下，让OMO模式"1+1>2"的效果更加凸显。 2023年，粉笔培训业务营收25.14亿元，其中，高客单价的小班课实现营收16.65亿元，占营收的比例高达55.1%。以OMO模式为主导，小班课成为业务的主要驱动力。过去几年，粉笔通过线上的系统和精品班课程积累了良好的用户口碑，而后续则通过推进OMO模式并持续深化，让用户口碑得到进一步提高。按照官方说法，粉笔在满足部分学员对线下课堂授课形式需求的同时，将线上产品的高效率和强针对性有效结合，解决了线下传统模式下师资和场地利用率低的痛点，实现共享生源及资源分配最优解。因此借助OMO模式，粉笔进一步提升了用户体验，同时用户也更加愿意为高品质的小班课"买单"。加上OMO模式连通线上线下，能够有效地转化粉笔庞大的线上用户流量，由此高客单价的小班课渗透率不断提高，显著带动粉笔的盈利能力大大增强。增长"飞轮效应"释放，长期价值引领教培穿越周期无论何时，教培行业从业者一直都在思考：怎样才能把握行业变化趋势，什么样的教育才是好教育？对于粉笔来说，其给出的答案始终绕不开"口碑"这条主线，粉笔长期聚焦于从产品课程品质到用户口碑的形成。有研究机构在研报中指出，粉笔作为招录考试培训龙头，具有强大的产品课程开发和技术研发能力，口碑传播形成了获客端强大生命力。粉笔已在线上提供直播课程、在线题库、在线模拟考试系统等服务，通过官网+APP+网页客户端+微信小程序的全生态布局打造线上平台。 2023年，粉笔MAU达到910万人，同比增长约120万，粉笔APP新增用户1181万，月活峰值达到1060万。题库用户数量、模考报考人数、直播用户峰值等运营指标表现出色，每年两千万题库用户贡献做题量超百亿，直播用户峰值同比增长254%。粉笔基于强研发技术驱动，带来优质产品及内容，保证了用户良好体验，由此不断吸引用户，助力品牌知名度及口碑提升。在此基础上，粉笔仍然在师资质量、技术赋能等多个方面持续增加投入。师资质量方面，粉笔持续通过师资培训、经验考核持续保证教学质量。而且2023年粉笔进一步完善了师资制度建设，整体课时使用率由86%提升至106%，不断提升地方考情教研覆盖率。技术创新方面，粉笔加强AI技术应用，提升授课效率和服务质量。数据显示，老师平均报告撰写时长由20分钟缩短至5分钟，AI面试点评节约50%的时间。由此可以看到，2023年讲师人均贡献收入93.7万元，同比增长31.4%，AI赋能人效不断得到优化。此外，粉笔自主研发的智能批改系统，AI面试点评、出题和解析等功能均已上线辅助日常工作，可用率达到80%以上。所以可以看到，粉笔的增长"飞轮"已初步形成，产品课程品质转化为收入，而收入又能为其后续师资、教研和技术投入带来可持续的推动。在这个过程中，用户体验不断提升，品牌不断积累口碑，进一步巩固收入端和获客端，最终形成业绩增长的正向循环。同时，随着AI技术赋能叠加OMO模式持续深化，粉笔优化成本管控，未来在利润层面不断突破，已明显可以预见。正如粉笔创始人、首席执行官张小龙在股东信中提到的，粉笔坚持做高品质、高毛利，体验和技术都领先的产品，注重口碑与效率，并表示不追求短期收入规模和市场占有率，重视"对用户来说更好的品质，对员工来说更好的待遇，对企业来说更好的利润。" 结语长远来看，积累口碑始终都是企业经营实现高效提升，不断兑现价值的"不二法门"。在教培行业，口碑是用户信任感最大的来源，永恒不变。选择强口碑的品牌，本质是中国人期望人生走向更好的职业发展和成长道路，而对品牌给予的一次充分信任。教培需要朴素的口碑至上，而粉笔一直朝着这个方向，不断将投入落到实处。目前行业的格局未定，粉笔正在积极把握行业变化，引领行业新趋势，发展前景值得期待。

格隆汇2024-04-29

中信证券：云厂商AI投资持续加码光模块景气趋势明确

.US)、Meta(META.US)的财报显示AI在推动收入增长中扮演了核心角色。云厂商对AI的长期盈利潜力持乐观态度，并计划加大投资以加速AI服务的变现能力，预示着算力集群和网络互联需求的增长。同时Marvell对其AI业务前景的乐观预期印证了未来光模块行业的高景气，此外目前头部光模块厂商Q1业绩也在不断兑现。建议关注在高速光模块、相干光技术以及AEC等方向上布局领先的厂商。

金融界2024-04-29

中信证券：建议关注在高速光模块、相干光技术以及AEC等方向上布局领先的厂商

落地，海外云厂商微软、谷歌、meta的财报显示AI在推动收入增长中扮演了核心角色。云厂商对AI的长期盈利潜力持乐观态度，并计划加大投资以加速AI服务的变现能力，预示着算力集群和网络互联需求的增长。同时Marvell对其AI业务前景的乐观预期印证了未来光模块行业的高景气，此外目前头部光模块厂商Q1业绩也在不断兑现。建议关注在高速光模块、相干光技术以及AEC等方向上布局领先的厂商。

金融界2024-04-29

华泰证券A股策略：向低位、低筹码的切换正在酝酿继续做红利内部的高低切换

开始补涨，切换迹象初显，持续性或取决于财报全景验证，静待“四月决断”。基于现有数据测算，1Q24全A非金融收入与盈利增速或仍走势分化，盈利回升周期弹性不大，收入盈利共振改善或主要在消费品。配置上，ROE能持续提升的红利资产仍是中期底仓选择，短期继续做内部高低切换，建议关注A股白电、乳品，港股公用事业。景气维度，供给减压和外需拉动是主要线索。

金融界2024-04-29

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