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中国股汇双杀！央行意外降息了，市场却叫嚣着想要更多……

暴跌。分析人士表示，中国需要的是更多的财政刺激，以及进一步放松货币政策，比如下调银行存款准备金率。这是“中国人民银行和人民币的重大举措，现在的问题是，低利率带来的增长和刺激方面是否超过了中美利差扩大带来的不利因素，”澳大利亚国民银行外汇策略师Rodrigo Catril说。“中国政府仍需要拿出一些支出承诺，让市场相信形势即将好转。” 中国人民银行周二将一年期MLF利率下调15个基点至2.5%，并下调了短期政策利率。几分钟后，一系列弱于预期的数据——包括备受关注的零售销售和固定资产投资数据——进一步打击了市场人气。中国10年期国债收益率下降5个基点，至2.57%，这是自2020年4月疫情最严重以来未见的水平。人民币在岸和离岸交易均跌至去年11月以来的最低水平，而中国股指连续第三天下跌。中国正在采取一系列措施来恢复人们对人民币的信心，尽管这些措施收效有限。仅在周二，中国央行公布的人民币每日中间价是近一个月来与预期差距最大的一次。此外，中国央行还宣布在香港增发短期国债，这应该会对人民币起到支撑作用。据两名未获授权公开谈论外汇市场的交易员说，一些中国国有银行也在在岸市场出售美元，以帮助稳定人民币。不过，在岸人民币兑官方参考汇率的折让幅度仍为去年12月以来最大，人民币兑美元汇率正接近交易区间的低端。人民币汇率被允许在中间价上下浮动2%。渣打银行中国宏观策略主管Becky Liu说，“美元兑人民币即期汇率可能在未来几个交易日测试7.3以上的水平”，10年期国债收益率可能在几周内测试2.5%至2.55%。“降息力度很大，表明加大措施提振信贷增长的紧迫性。” 人民币兑美元汇率目前下跌0.3%，至7.2780附近。10年期国债收益率交投在2.57%，比美国国债收益率低逾160个基点，为2007年以来的最大差距。可以肯定的是，如果中国央行希望遏制人民币贬值，它还有更多可用的工具。央行可以通过每日中间价(自6月下旬以来，每日中间价一直高于预期)加强对美元的支持，并允许银行减少外汇储备，从而增加美元流动性。今年7月，中国已经调整了一项规定，允许更多资金流入。 “由于中国经济数据持续疲弱，且收益率劣势进一步扩大，人民币可能面临更多阻力，”汇丰银行亚洲外汇策略师Jingyang Chen说，“中国央行可能会继续平抑波动，但我们预计，当潮水不断涌入时，央行不会划出一条坚定的底线。”

超启2023-08-15

路透：中国经济放缓并非首次，但这次能“恶化”到什么程度？

数据促使一些经济学家指出，如果没有更多财政刺激措施，中国可能难以实现今年约5%的增长目标,这仍然比许多其他主要经济体的增长率要高得多。鉴于市政债务水平较高，中国对大规模财政刺激的意愿也存在不确定性。房地产市场约占经济活动的四分之一，它所面临的压力进一步引发了人们对政策制定者阻止经济增长下滑的能力的担忧。一些经济学家警告说，投资者将不得不适应低得多的增长。其中少数人甚至提出了日本式停滞的前景。但其他经济学家表示，鉴于青年失业率超过21%，且通货紧缩压力打压了利润率，许多消费者和小企业可能已经感受到了经济衰退期间的痛苦。降息会有帮助吗？中国央行周二降息，令市场感到意外。但经济学家警告称，削减幅度太小，无法产生有意义的影响，其主要作用是向市场发出信号，表明当局已准备好刺激经济。进一步削减还可能带来人民币贬值和资本外流的风险，这是中国极力避免的。政策支持效果如何？经济学家希望看到能够提高家庭消费占GDP比重的措施。选择包括政府资助的消费券、大幅减税、鼓励更快的工资增长、建立一个包含更高养老金、失业救济金和更好、更广泛的公共服务的社会安全网。最近的一次领导层会议上并未提出此类举措，但经济学家们期待12月举行的一次重要的党内会议能够进行更深刻的结构性改革。

Peng 1评论2023-08-15

中国央行顾问重量级发声：中国现在最紧迫的任务是做这件事！

会给中国政府施加压力，迫使其加大货币或财政刺激力度，此前中国政府迄今的反应相当温和。最新的贷款数据显示，7月份新增贷款降至14年低点，这引发更多货币宽松的呼声。同样在周一晚间，中国国家电视台报道称，中国人民银行计划增加消费金融公司和汽车金融公司的债券和资产支持证券销售。报道援引一位与中国央行关系密切的匿名人士的话称，预计八家此类公司将在不久的将来发行总计人民币500亿元的债券和证券。

tqttier2023-08-15

“中国金融市场似乎存在着许多潜在的问题”！人民币跌破7.28 政府组合拳来了？专家：别指望全面刺激计划

Bechtel说，越久没有一个全面的财政刺激计划，就越看起来可能没有。他在周一的一份报告中写道:“同样清楚的是，目前有无数与债务相关的问题正在涌现，而我们对这些问题背后的实际情况知之甚少。” 中国人民银行周一将在岸人民币汇率中间价定为7.1685，之前的中间价为7.1587，市场预期为7.2461。中国人民银行通过设定所谓的每日中间价来控制人民币在内地的汇率，中间价是基于人民币前一交易日的收盘价和银行间交易商的报价。然而，离岸人民币对其交易区间没有限制。 Bechtel说，由于中国人民银行“无情地将每日中间价定在”低于市场预期的水平，结果是中间价的“效果越来越小”。“事实上，大多数日子里，每日中间价几乎都被市场忽略了，”他说，并补充称，“如果他们不这么做，在岸人民币汇率会高得多，但这些每日中间价对日常价格走势几乎没有任何影响。” “换句话说，市场不会从中得到任何东西，”他说。跨境金融研究院院长王志毅表示，距离7月20号央行上调全口径跨境融资宏观系数又已经过了一段时间，当时汇率在低位盘整了一段时间以后，现在政策的边际效用正在减弱，不排除央行当汇率逼近前期7.3以上的高点的时候再次动用政策组合拳。 7月20日，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。业内人士指出，此次上调跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业、金融机构的跨境融资上限，这会直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。政策发布后，当日在岸人民币兑美元汇率开盘后一路升破7.22、7.21、7.20、7.19，最多升值超400点。展望后市，王志毅表示：“从去年和今年这几波贬值来看，每当汇率单边波动过大时，监管方面都会采取一定措施，进行预期引导。汇率有可能短期内出现转向或者盘整，但是中长期来看，还要取决于我们的国际收支情况，中美利差情况和经济基本面。” 在人民币下滑的同时，其他货币兑美元汇率周一也出现下跌。周一，俄罗斯卢布兑美元汇率跌至逾16个月来的最低水平，俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)入侵乌克兰引发的负面影响继续令卢布承压。FactSet数据显示，周一，日元兑美元汇率自2022年11月以来首次跌破145日元的关键心理关口。追踪美元兑一篮子货币表现的美元指数跳涨0.3%，收报103.19，盘中一度触及一个多月来的最高水平103.46。美国股市周一收高，此前一周连续下跌。标准普尔500指数上涨0.58%，道琼斯工业平均指数微涨0.07%，纳斯达克综合指数上涨1.05%。

市场焦点2023-08-15

彭博社：中国经济没有反弹迹象，预计关键数据将进一步下降

采取前几次经济低迷时期实施的那种货币和财政刺激措施。人民币贬值和高负债水平促使人们更加谨慎。中国政府还为今年设定了一个相当保守的增长目标，即5%左右，即使没有重大刺激措施，这一增长目标也仍在轨道上。彭博社对经济学家的调查显示，中国人民银行周二可能会将关键政策利率维持在2.65%不变。彭博经济学家表示：“中国经济需要更多的支持。我们预计，中国央行将在第三季度释放更多现金，让银行放贷，并进一步削减借贷成本。” 在其他地方，美国的数据可能显示出有弹性的消费者需求，英国的工资和通胀数据将引导投资者押注英国央行未来加息，日本的增长数据也将公布。

白兔捣药秋复春2023-08-15

“碧桂园危机”或蔓延！小摩警告：中国房地产投资信托基金面临更高风险

我们目前预计不会出现大规模的货币宽松或财政刺激。” 网传碧桂园已经开始与“16碧地05”持有人协商展期方案，这也是碧桂园宣布财务承压后，首只寻求展期的债券。碧桂园给出的方案为债务到期偿付利息，本金展期三年。对此，接近碧桂园人士回应称，内部目前没有这样的信息。

Linlin2023-08-14

中国房地产危机令经济复苏面临新风险为周二“丑陋”房市数据做好准备

京方面带来压力，迫使其推出更多的货币或财政刺激措施，此前官员们迄今的反应相当温和。中国最新的数据显示，7月份新增贷款降至14年低点，这引发更多货币宽松的呼声。然而，在利率方面，中国人民银行仍面临人民币疲软的制约。彭博社对经济学家的调查显示，尽管上个月经济出现明显的通缩，但周二中国央行很可能维持关键政策利率不变。渣打银行(Standard Chartered)大中华区和北亚区首席经济学家丁爽表示：“随着CPI降至通缩，出口进一步萎缩，房地产行业仍在苦苦挣扎，我们认为政府有动力在批准的预算下充分利用财政空间来稳定增长。” 据彭博社调查的经济学家称，7月份房地产投资可能进一步萎缩，今年前7个月的同比降幅预计将达到8.1%。与今年上半年7.9%的降幅相比，这一降幅进一步恶化。中国房地产开发商的经营状况还有待改善。尽管越来越多的城市放松购房限制，但7月份大型建筑商的新屋销售价值仍出现一年来的最大跌幅。这对需要现金来缓解持续多年的信贷危机的开发商来说是一个打击。 (图片来源：彭博社) 碧桂园(Country Garden Holdings Co.)如果不能在30天的宽限期内偿还上周到期的两笔美元债券的票息，它将加入中国恒大集团(China Evergrande Group)等违约企业的行列。按销售额计算，碧桂园曾是中国最大的私营开发商。包括张文朗在内的中金公司分析师上周在一份报告中写道：“我们认为房地产价值链上的压力，如销售、土地收购和建设，可能会继续拖累经济增长。”

风枫2023-08-14

新一轮“爆雷”浪潮！中国信贷创下2009年来最低水平机构警告：降息大量发债也没人要……

借贷和支出。市场预计，中国还会有更多财政刺激措施，地方政府被告知要加快债券发行，为基础设施项目提供资金。中国央行数据显示，7月广义M2货币供应量同比增长10.7%，较6月的11.3%有所放缓，为2022年4月以来的最低增速。分析师此前预计，其将增长11%。 7月份人民币贷款余额同比增长11.1%，创今年以来最低，而上月增幅为11.3%。分析师此前预计增长11.3%。社会融资总额(TSF)是衡量经济中信贷和流动性的广泛指标，其年增长率也有所放缓，从6月份的9.0%，下降至7月份的8.9%。 TSF包括传统银行贷款体系之外的表外融资形式，例如首次公开募股、信托公司贷款和债券销售。 7月份，社会融资规模从6月份的4.22万亿元骤降至5282亿元。路透社调查的分析师此前预测7月份社会融资规模为1.1万亿元人民币。

圈内人 1评论2023-08-14

未来十年非常艰难！？美媒：中国经济正显示出“大麻烦”的迹象，且问题仍在加剧

但房地产价值自2009年以来大幅升值，财政刺激措施可能不会像以前那样产生影响。中国允许开发商过度建设，现在库存过剩已使大型开发商陷入困境。近日，碧桂园控股(碧桂园曾是中国销售额最高的开发商)未能支付价值数千万美元的债券票面利率，并预计上半年将出现巨额亏损。同样在7月份，因2021年大规模债务违约而登上头条的中国开发商恒大录得两年810亿美元的亏损。房地产约占中国经济的五分之一，该行业的不利因素包括巨额债务和购房者需求疲软。贝壳研究院的一项研究显示，6月份中国330个城市的房屋交易量同比下降19.2%，成交额下跌23.4%。这一下滑有助于解释中国第二季GDP的疲软，其低于预期的6.3%。 Roberts说:““房价在下跌，所以人们不买了。”“很多人的财富都与房地产行业捆绑在一起，所以当他们看到房价下跌时，他们决定为未来储蓄，而不是花钱。没有这种信心，中国政府将无法提振房地产行业。” 中国独生子女政策的长尾效应即使北京能够以某种方式解决其他问题，多年的独生子女政策也可能使中国经济瘫痪几十年。 2022年，中国人口出现了1961年以来的首次萎缩。咨询公司特里集团(Terry Group)表示，到2100年，中国人口将减少近一半。但削弱中国的不仅仅是人口下降，还有老年人比例的上升。 1990年，中国65岁以上人口占总人口的5%。根据特里集团的数据，目前这一比例为14%，到2050年可能会飙升至30%。据他们估计，到未来十年，中国平均每年将失去700万处于工作年龄的成年人。目前，处于工作年龄的夫妇不得不赡养年迈的父母，子女的教育成本正在攀升，人们对经济的信心也很低。专家说，中国要想尝试改善人口状况，就必须放松长期实行的户籍制度。这项政策可以追溯到20世纪50年代，它将社会福利与人们的出生地联系在一起，使得农村人口向城市迁移变得不利和困难。中国大约有四分之一的人口从事农业(远高于美国的3%)，这本身就存在着生产力的局限性。 Roberts说:“我怀疑他们是否会这样做，但如果北京取消户籍，这将意味着大部分被视为二等公民的中国人口将开始增加消费，对未来更有信心，并推动整个经济的生产率提高。” 坎坷的未来十年商业内幕最后写道，中国面临的一系列问题表明，未来的十年将是艰难的。从不稳定、债台高筑的房地产市场，到反商业政策和人口问题，如果北京希望赶上过去几十年的增长速度，它有很多问题需要解决。

忆芳 1评论2023-08-13

市场周评：巨震！中美风暴冲击全球，碧桂园“爆雷”吓坏楼市拜登又有新动作

给政府带来更大的压力，迫使其考虑额外的财政刺激措施来缓解挑战。” 银科投资控股（香港）首席经济学家XIA CHUN称：“较低的通胀数据反映了内地需求疲软，这是中国经济面临的最大挑战。我们看到，在新冠封锁解除后，其他国家和地区出现了报复性消费。在中国大陆，我们看到的是相反的情况，那就是报复性存款。通货紧缩将持续6个月至12个月。但中国不会重蹈日本的覆辙，日本的通货紧缩非常严重，而且在过去20年的一半时间里持续存在。” 法国外贸银行亚太高级经济学家GARY NG指出：“尽管总体CPI和PPI显示通缩，但压力并不大，因为它主要是由食品、能源和大宗商品价格下跌推动的。对中国来说，制造业和服务业之间的分化越来越明显，这意味着在2023年剩下的时间里，中国经济将以两种速度增长，尤其是在房地产问题再次出现的情况下。这也表明，中国经济的反弹速度慢于预期，不足以提供疲软的全球需求，提振大宗商品价格。” 中国7月人民币贷款增幅降至14年新低周五中国人民银行公布的数据显示，7月份人民币贷款规模增幅降至14年来的新低，反映出尽管中国央行持续降息，国内需求仍疲弱，通缩压力加剧。综合多家媒体等报道，中国央行8月11日公布，7月份中国人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，环比降89%，为2009年末以来最低水平，也远低于彭博社分析师预期的7800亿元增幅。作为广义信贷指标的7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，远低于预期；7月底社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%；广义货币供应量（M2）同比增速放缓至10.7%，为2017年以来的最低增速。此前6月份人民币贷款增加3.05万亿元，社会融资规模增量为4.22万亿元，月底社会融资规模存量同比增长9%，同时M2同比增长11.3%。与前值相比，7月份的四大信贷数据全线回落，尤其新增贷款和社融增量呈断崖式下滑。数据也显示，由于房地产行业债务危机加深，7月份家庭贷款（主要是抵押贷款）减少了2007亿元，远低于6月份的增幅9639亿元，同时企业贷款增幅从6月份的2.28万亿元降至2378亿元。路透社称，由于季节性原因，中国贷款总量通常会在7月份回落，但降幅之大仍让专家们感到意外。就在上述信贷数据公布前几天，中国官方才公布消费者物价指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）同步收缩、进出口数据下滑，加大了中国政府出台更有力刺激措施的压力。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong说，这份数据“令人非常失望”，证明了中国经济复苏的脆弱状态。他也预计，中国央行近期进一步放松货币政策的可能性正显着上升。英国伦敦经济研究机构凯投宏观也认为，中国央行的政策利率最快下周二（15日）继续下调，中国政府随后几个月发行政府债券的可能性也会大幅增加。数据公布后不久，离岸人民币星期五扩大跌势，一度下跌0.2%至1美元兑7.2558元人民币，为7月7日以来的最低水平。碧桂园危机冲击市场本周碧桂园股价跌至创纪录低点，碧桂园曾是中国销售额最大的私营开发商，但在行业资金短缺的情况下，该公司面临违约的危险。投资者已经在为可能的违约定价。碧桂园错过了原定于周一到期的2,250万美元的利息支付，该债务的面值为10亿美元。这两种债券分别于2026年和2030年到期。这一消息引发人们对陷入困境的房地产行业担忧。两只债券分别为“碧桂园4.2%N20260206”和“碧桂园4.8%N20300806”，在新加坡交易所上市，发行规模均为5亿美元，到期日分别为2026年2月6日和2030年8月6日。这两笔本应于8月6日支付的美元债票息，共计2250万美元，碧桂园未能按期支付。碧桂园有30天的宽限期来付款。穆迪表示，如果不能做到这一点，将打击市场信心，并影响其获得融资的渠道。周四，穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)将碧桂园的评级下调了三个等级，从B1评级下调至CAA1/CAA2。理由是该公司未能偿付债券后流动性和再融资风险加剧。碧桂园股价今年已经下跌50%以上，投资者越来越怀疑该房企能否在2021年初席卷该行业的违约浪潮中幸存下来。过去两年，包括中国恒大集团在内的其他公司也出现了违约。汇丰银行分析师在一份研究报告中表示，碧桂园拖欠付款引发整个行业股票和债券的抛售，并引发了更多蔓延的担忧。分析师表示：“不过，我们警告说，这可能会加速推出支持房地产市场的政策方案。” 惠誉集团(Fitch Group)旗下CreditSights亚太区研究联席主管Sandra Chow表示：“今年上半年，中国的房屋销售总额同比下降，过去几个月房价环比下跌，经济增长步履蹒跚，再出现一家开发商违约(而且规模非常大)，这可能是中国当局目前最不希望看到的事情。” 中美争端再升级！拜登又曝“惊人言论” 本周，中美地缘政治局势再度紧张，美国总统拜登限制对华投资，并称中国是一颗“定时炸弹”，认为中国经济“麻烦”恐对世界构成威胁。当地时间周三，美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域为了保护国家安全，防止美国的资本和专业知识帮助中国的军事现代化，拜登本周发布一项行政命令，禁止美国在包括计算机芯片在内的敏感技术领域对中国进行新的投资，同时对其他领域进行监管。拜登宣布此举是“国家紧急状态，以应对那些对军事、情报、监视或网络能力至关重要的敏感技术和产品方面存在威胁的关注国家的技术和产品进步”。拜登政府的一名高级官员周三向记者们介绍说，拜登行政命令中的新限制旨在限制美国风险资本和私人股本在三个领域对中国公司的投资:“半导体和微电子、量子信息技术和某些人工智能系统”。一名美国高级官员表示，它将创建一个“非常有针对性”的项目，重点关注拜登政府在针对中国的其他一系列技术相关措施中列出的三个领域。它将要求企业向政府通报对这三个领域的投资，即使在禁令不适用的情况下也是如此。新的投资限制可能会使这两个超级大国之间试图解冻的外交关系再次冻结。拜登政府官员说，这些规定是为了保护国家安全而采取的有针对性的措施。尽管如此，北京的官员表示，他们的目标是抑制中国的经济增长和发展。此外，今年早些时候，中国禁止其大型企业从美国最大的存储芯片制造商美光科技(Micron Technology)购买技术。新泽西州Cherry Lane Investments公司的合伙人Rick Meckler说：“这在很大程度上取决于中国决定如何应对。两国之间的科技战是一个很大的负面因素，政府似乎试图在不引起中国太多波澜的情况下宣布这一消息。” 针对拜登签署对华投资限制行政令，中国外交部发言人表示，中方敦促美方切实履行拜登总统无意对华“脱钩”、无意阻挠中国经济发展的承诺，停止将经贸科技问题政治化、工具化、武器化，立即撤销错误决定，取消对华投资限制，为中美经贸合作创造良好环境。中方将密切关注有关动向，坚决维护自身权益。此外，拜登(Joe Biden)当地时间周四(8月11日)称中国是一颗“定时炸弹”，因为中国面临经济挑战，拜登并称，中国因为增长乏力而陷入困境。拜登在犹他州的一个政治筹款活动上说，“中国有麻烦了”，因为经济增长放缓，处于退休年龄的人比处于工作年龄的人多。拜登说：“它（中国）的失业率是最高的。所以他们遇到了一些问题。这不是好事，因为当坏人有问题时，他们就会做坏事。”拜登声称，他不想伤害中国，希望与中国保持理性的关系。彭博社称，这是拜登迄今对美国主要地缘政治对手做出的最令人担忧的评论之一。拜登试图在遏制中国的恶性经济行为和在南中国海的侵略行为，与此同时与中国领导人达成外交和解，为两国关系奠定基础。美国CPI撞上鹰派美联储市场上蹿下跳本周美国CPI通胀是重中之重，美国7月通胀较预期温和，整体CPI止步“12连降”，但核心CPI创近两年新低，市场对经济软着陆的信心增强，预测美联储加息周期将结束，美股周四早段大幅反弹，随后自高位回落，美元先抑后扬，创下本周最大波动日，非美货币走势相反。美国劳工部周四公布，7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨3.2%，高于截至6月份的上涨3%，这是13个月来整体CPI首次上涨，但不包括食品和能源价格的核心CPI年率从4.8%下滑至4.7%。上月CPI升幅中，逾90%来自住屋，超市杂货价格创今年初以来最大增幅，电费和汽油价格上扬，但二手车价继续向下，机票价格更录得疫情以来最大的两个月跌幅。上个月，美国整体CPI环比增幅为0.2%，与前月持平，但细节数据令人鼓舞——核心商品通胀放缓，只有租金表现出顽固的粘性。美国总统拜登发表声明，称在通胀方面取得进展，同时经济维持强劲。巴克莱美国经济师Pooja Sriram说，通胀朝向正确方向走，但宣告胜利言之过早。然而，几小时后，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)告诉雅虎财经，尽管这是受欢迎的，但政策制定者“仍有更多工作要做”。 “我认为，市场希望根据通胀数据，我们会听到美联储官员说，我们不太可能进一步加息，下一步就是降息，”悉尼投资银行Barrenjoey的首席利率策略师Andrew Lilley说。美国10年期债息先跌后升，一度攀升11基点，至4.122%；对美联储升息敏感的2年期收益率转涨5基点，报4.852%。掉期市场显示，美联储今年内再加息的机会下降。桑坦德银行美国资本市场经济师Stephen Stanley预计，联储局受到连续两个月优于预期的CPI数据鼓舞，应该倾向9月暂停加息。有金砖国之父之称的高盛前首席经济师Jim O'Neill接受CNBC访问，他认为即使通胀压力减退，大部分发达国家维持利率于约5%水平的时间将较市场预期更久。

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厉害啦2023-08-12

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