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华尔街日报：在困难重重的情况下，习近平仍在坚持自己的顶层设计，为与美国摊牌做准备
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出了一项规模相当于当时GDP约12%的财政刺激计划。尽管这为后来中国的债务问题埋下了种子，但通过表明北京愿意不惜一切代价保持增长，这一举措让国际投资者对其经济政策充满信心。准备对抗自美国大选以来，习近平的言论和行动表明，他没有退缩的打算。在11月7日给特朗普的祝贺信中，习近平隐晦地警告不要与中国展开经济对抗。 “历史告诉我们，两国合作则双赢，对抗则两败俱伤，”他说。大约一周后，习近平在秘鲁与拜登的一次会面中警告特朗普，不要在双方分歧的重大问题上挑战北京，包括中国对台湾的主权主张、人权问题、中国的党国体制，以及习近平所谓的“中国发展权”——这是对美国限制中国获取西方芯片和其他技术的回应。习近平告诉拜登，这些“红线”——根据中国官方的会谈记录，“不能挑战”。接近北京决策圈的人士表示，习近平将中国面临的经济挑战视为替代旧增长模式（包括房地产投资）的必要代价，而新模式则包括高价值制造业，如汽车和芯片领域。这些人士还说，习近平及团队因为看到中国在减少对西方产品依赖方面的进展而备受鼓舞，同时也增加了世界对中国的依赖。 “尽管整体经济挣扎，但这个战略是有效的，”一位熟悉北京决策的人士说。根据研究机构Gavekal Dragonomics的11月报告，中国在某些类型的半导体、医疗设备、工业机器人和自动驾驶设备等领域，对制造业进口的依赖已逐步减少。但在高端芯片制造、航空和生物技术等领域，中国仍然依赖美国的技术、资本和专业知识。如今，出口是中国经济少数几个亮点之一。为了避免整体增长受到又一次重大打击，中国需要尽可能保持对主要贸易伙伴的出口能力。随着特朗普与中国再度交锋，一些中国经济学家寄希望于一场新的贸易战，或许会迫使习近平领导层将制造业为中心的经济政策转向更注重提升消费者购买力的方向。他们推测，如果特朗普兑现提高关税的承诺，中国出口必然会下降，北京不得不提振内需以维持经济运转。但与特朗普首次执政时相比，世界已经发生了变化。双方都变得更加固执己见。前奥巴马政府高级国家安全官员伊万·梅德罗斯表示，习近平的领导风格将让中国难以有效应对特朗普的第二任期。 “我完全看不到习近平会妥协，以达成某种大交易，”他说。来源：加美财经
加美财经2024-12-24
高盛重磅发声：2025年中国股市下行空间有限！
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大规模刺激经济方案有一定落差。已公布的财政刺激政策以供给侧为重点，集中处理置换地方政府债、投资基础设施、新能源和工业产能扩张，短期内投资在刺激消费和社会保障的规模有限，要实现中国经济增速反弹和打破债务通缩螺旋，将需要一段较长时间。
风起2024-12-23
爆买1000亿美元！中国内地投资者创纪录涌入……
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。此次暗示将深挖金融宽松，配合进一步的财政刺激，加快解决需求不足问题。 “决定香港市场未来表现的关键在于内地投资者的需求与全球资金外流压力之间的平衡，”Zeng表示。不过，他补充说，短期内内地投资者成为香港股票市场的最大持有者的可能性不大。自交易连接开通以来，内地交易者累计购买了3.3万亿港元的香港股票。
风起2024-12-23
超低利率时代结束！美联储“传声筒”：特朗普贸易、移民政策成为2025年降息关键
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些经济学家认为，在新冠疫情期间，一系列财政刺激措施推动经济进入新的平衡状态后，中性利率在过去几年有所上升。过去十年，借贷成本将维持在低位的观点已深入债券收益率、抵押贷款利率、股票价格和无数其他资产。中性利率上升的前景表明，抵押贷款利率可能会维持在2010年代的水平之上。经济学家列举了几个可能推高中性利率的因素，包括政府赤字增加将减少私人储蓄。与此同时，由于绿色能源转型、供应链多元化的愿望以及人工智能引发的对电力密集型数据中心的狂热，投资需求可能会增加。过去一年来，美联储官员对中性利率的预期逐渐上升。美联储官员每个季度都会预测长期利率水平，这实际上是他们对中性利率的估计。中值预测从2012年的4.25%下降到2019年的2.5%。该预测一直保持在这一水平直到2023年，但在今年所有四季的预测中都稳步上升——周三发布的预测中为3%。 19位官员中有8位预测高于3%。2023年6月，只有两位官员认为中性利率高于3%。最新降息后，基准联邦基金利率将维持在4.3%左右。鲍威尔长期以来一直反对使用过于精确的中性利率估计来制定政策。他经常声称，官员们只是“通过其运作来了解它”。2018年至今年6月担任鲍威尔高级顾问的乔恩·福斯特(Jon Faust)表示，结果是，即使中性利率已经上升，“我们也不会有明确、有力的证据”来及时制定相应的政策。福斯特表示，有充分理由认为中性利率可能低至2.5%或高至4%。在本周降息之前，一些美联储官员开始表示不安，他们认为央行可能基于可能存在缺陷的中性位置概念进行更大幅度的降息。达拉斯联储主席洛里·洛根(Lorie Logan)在11月演讲中表示：“不断下调联邦基金目标利率区间至更中性水平的策略依赖于对中性利率水平远低于当前利率水平的信心。” 最近的数据显示，中性利率已经上升，并且“有迹象表明它可能非常接近当前的联邦基金利率水平。” 洛根警告称，如果美联储降息幅度超过中性水平且通胀再度加速，美联储将面临不得不加息的不利前景。可以肯定的是，近年来在利率上升的情况下经济的强劲表现可能反映了一些暂时性因素，例如移民增加或家庭和企业在疫情期间锁定较低利率的能力。一些经济学家认为，随着这些因素的减弱，美联储的利率立场可能会开始对经济活动产生比现在更大的影响。但私募股权管理公司凯雷集团首席经济学家杰森·托马斯表示，随着时间的推移和经济的稳步增长，“政策制定者至少应该会认为，我们刚刚被冲击进入了一个更高中性利率的新制度”。正如市场参与者和政策制定者1 年前逐渐得出结论，较低的利率不仅仅是由于美联储的宽松货币政策，而是反映了更广泛的结构性力量一样，投资者和央行行长在未来几年也可能得出结论，更高的利率可能不仅仅是反映美联储在2022-23年为控制高通胀而快速加息的举措。托马斯表示，最近的数据显示劳动生产率有所提高，“这表明，当前的经济状况与全球金融危机后的十年有着根本的不同。”到明年春天，更多的经济参与者可能会“意识到‘加息全是美联储的功劳’并不能完全解释目前的情况。” 托马斯续称，如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。曾于2007至2021年担任波士顿联储主席的埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)提到：“此次降息使利率处于足够低的水平，他们可以说，‘这可能是中性利率的实际上限，我们只需等待就可以了’。”
颜辞2024-12-21
中国突传重磅利空！黄金2594遇“鹰派”盘旋压制比特币暴跌失守9.8万萨尔瓦多决议震惊市场
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即将出台的政策势不可挡，促使美联储考虑财政刺激措施对通胀和增长的潜在影响。这种“特朗普效应”通过扩大利差来支撑美元。数据方面，首次申请失业救济人数改善至22万，低于预期的23万。此外，第三季国内生产总值(GDP)环比增长3.1%，预期增长2.8%，个人消费支出(PCE)和核心PCE指标保持稳定。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，在周三上涨之后，美元的技术指标正在回落，美元指数得以稍事喘息，目前仍维持在108.30附近的中性水平。尽管势头已经减弱，但只要美元指数维持在20日简单移动平均线(SMA)上方，整体形势仍将保持积极。如果没有新的催化剂，美元可能会在当前区间内徘徊，等待更清晰的信号，然后再尝试再次走高。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，继周三大幅下跌之后，周四金价跌至2582美元的低点。在隔夜的抛售中，先前中期波动低点2605美元被打破，而日收盘价远低于该价格水平2585美元证实了看跌暗示。有迹象表明，在回调完成之前，金价可能进一步下跌。首先，12月10日，金价试图突破下降平行趋势通道，但很快失败，跌回通道顶线以下。失败的模式有可能急剧反转。黄金现在的情况可能就是这样。由于看跌反转发生在通道顶部，因此通道底部是最终可能的目标。这并不意味着它会被触及，但它确实表明卖家可能会在一段时间内占据主导地位。请注意，随着黄金从2726美元波动高点(C)下跌，它又跌回20日均线(紫色)下方。然后，在周二和周三，当日高点测试了20日线作为阻力位。它遇到了阻力，因为价格被拒绝从20日均线附近的区域向下移动。这表明先前的支撑被确认为阻力，并且这是看跌行为。然后今天看跌情绪得到证实，上涨测试了从2605美元动低点开始的一条小幅上升趋势线底部附近的阻力位。下一个较低的潜在支撑位在2576美元的78.6%回撤位附近。但是，如上所述，如果趋势通道仍然有效，最近的摆动低点2537美元(B)很容易再次受到测试。如果该价格区域未能阻止下跌，那么下一个较低的价格区域2473美元附近将成为目标。该价格水平是从5月摆动低点开始的上涨的61.8%斐波那契回撤位。它还包括2475美元的下跌ABCD模式的目标。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币价格回调持续，造成第四季最大的日线图跌幅，也是自8月5日以来的最大跌幅。尽管加密资产短暂收复100000美元以上的位置，但明显的看跌吞没形态的形成增加了进一步回调的可能性。自12月17日达到历史最高点108366美元以来，比特币跌至98744美元。Glassnode创始人Rafael Schultze-Kraft根据比特币的成本基础分布，将99000至97000美元之间的价格区间确定为最强支撑区。成本基础分布可帮助投资者评估总供应量的获取地点以及在不同价格点上的分配情况。 (来源:CryptoQuant) 同样，比特币研究员Axel Adler Jr.也指出了类似的价格点，这具有重要意义。该研究员表示：“最近的重要支撑位在97900美元，由持有代币一周到一个月的群体持有。” 从技术角度来看，比特币的看涨市场结构在中期和长期图表中均保持完好。结合链上衍生的支撑位和市场分析，确定了97500至95500美元之间的共同点。在这个价格区间内发现了公允价值差距(FVG)，同时可能自10月12日以来首次重新测试50天EMA水平。此外，95000美元也是趋势延续的关键基准支撑。考虑到每日蜡烛图收盘价低于95000美元，比特币跌至90000美元的可能性大大增加，关键流动性区域已建立。然而，大多数交易员的直接关注点是比特币在100000和95000美元之间的反应。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)
链动精灵2024-12-20
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中国青年失业率连续第三个月下降
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明年约5%的经济增长目标，并推动更强的财政刺激，以减轻特朗普可能加征关税对中国出口的影响。
风起2024-12-18
加拿大政局巨震！荷兰国际集团：加元战略性空头可能加剧小心“恐怖数据”意外冲击美元
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的提前大选铺平道路之后，德国各政党增加财政刺激承诺的可能性更高。ING称：“然而，我们感觉，市场需要为欧元注入更具支持性的财政故事，因为放宽德国严格财政规则的不确定性仍然存在，我们预计欧洲央行大规模宽松政策仍将是货币市场的焦点。” 周二，预计德国Ifo和ZEW调查将产生一定影响，尽管距离FOMC风险事件的临近意味着欧元/美元可能仍将维持在1.0500的水平。英镑：薪资数据火爆，令欧元/英镑承压周二早些时候公布的英国劳工统计数据总体上对英国央行的预期相当强硬，并推动英镑走强。10月份，就业人数仅小幅放缓至17.3万，而预期仅为5000。然而，这是一个不切实际的衡量标准，可以忽略不计。失业率也是如此，仍为4.3%。对英国央行来说，真正重要的是工资意外上涨。总体周薪和扣除奖金后工资均再次上涨超过5.0%。至关重要的是，这种上涨全部集中在私营部门(按年率计算，工资环比增长12%)，而私营部门的工资趋势与更广泛的经济趋势有着更密切的联系。仍有迹象表明就业市场正在降温——例如，职位空缺数量低于新冠疫情之前——但显然周二的数据为货币政策委员会中的鹰派人士提供了更大声的声音。 ING展望称：“最终，有充分的理由表明欧元/英镑短期内将维持在0.830以下，风险仍然偏向下行，因为英国央行本周很可能维持利率不变，突显出其与鸽派欧洲央行之间显著的政策分歧。”#VIP会员尊享#
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小萧2024-12-17
中国经济突发重磅！路透独家爆料中国领导人们“前所未有”的财政政策决定
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报道认为，中国计划在明年出台更强有力的财政刺激措施，以应对美国总统当选人特朗普(Donald Trump)明年1月上任后，预计对中国进口商品加征关税的影响。两名消息人士也称，中国将维持2025年GDP增长5%左右的目标。官方媒体对闭门中央经济工作会议的总结称，“有必要保持经济稳定增长”，提高财政赤字率，并在明年发行更多政府债券，但没有提及具体数字。路透社上个月报道称，中国政府顾问建议北京方面不要降低经济增长目标。由于严重的房地产危机、地方政府债务高企和消费者需求疲软，中国这个全球第二大经济体今年表现不佳。
tqttier2024-12-17
港股回调，中金：预期差或决定行情表现！费率最低的恒生科技ETF基金(513260)收跌1.86%，近60日吸金近3亿元，年内份额增长率居同类第一！
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加上重要会议在一些市场关注的问题上（如财政刺激力度、消费补贴等）的增量信息有限，甚至部分措辞如对平台经济“加强监管” 等表述也引发了市场预期的调整，这对于部分投资者，尤其是海外资金而言，可能不及预期。海外环境上，12月FOMC会议将至，海外降息预期升温或有望减少扰动，但市场更关注后续路径和关税影响。配置层面，国内政策力度温和有限的假设下，当前震荡结构仍是基准情形。若出现因关税等扰动产生的大幅波动，反而可以提供更好的买点。（来源：《中金公司港股策略：为何市场反应不佳？》，2024.12.15）【机构：重要会议召开，港股行情分化的背后】天风证券表示，重要会议召开，继续看好港股中概。11月，港股市场继续由年内高点回落。12月港股市场震荡上涨。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。资金层面，12月9日-12月13日港股通5个交易日共净买入198.49亿元，仍维持净流入的趋势。12月9日，重要会议召开，史上首次提出“加强超常规逆周期调节”，预计明年央行将采取更大力度的降息降准。（来源：《天风证券港股周报：中央经济工作会议召开，继续看好港股中概》，2024.12.16）华泰证券表示，政策基调和港股行情分化。上周港股冲高回落，周五未能守稳两万关口，一方面，对会议的预期消化及获利了结或是回调主因，另一方面，上周互联网/汽车板块全年盈利预期继续下修，拖累分子端整体表现。向前看，港股或维持震荡走势，五点考虑：（1）重要会议符合预期，后续期待政策落地效力；（2）港股盈利仍处于下修通道；（3）FOMC会议后，海外流动性或面临收紧压力；（4）恒指沽空交易占比当前来到历史低位；（5）会议的日历效应显示会后港股或呈震荡格局。华泰证券表示，港股配置上以稳为主。（来源：《华泰证券策略周报：政策基调和港股行情分化的背后》，2024.12.15）【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】看好港股核心科技资产超跌反弹的投资者，不妨关注全市场费率最低的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低。恒生科技指数代表港股核心资产，优选港股市值最大的30家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、先进工业等板块。指数前10大重仓股包括小米集团（9.31%）、美团（9.13%）、京东集团（8.82%）、快手（7.24%）、腾讯控股（6.77%）、阿里巴巴（6.72%）、理想汽车（6.22%）、中芯国际（5.39%）、网易（4.6%）和携程集团（4.3%）。（来源：恒生指数公司，截至2024.11）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-17
彭博深度：中国经济面临一场“漫长的战斗”，官方不会立即推出“大手笔”刺激计划
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根据瑞银集团和法国巴黎银行的预测，整体财政刺激的增长——包括提高赤字水平和新增地方政府专项债券——可能相当于GDP的约2%。尽管这对一向谨慎的财政部来说是一个进步，但从全球角度来看，这一力度仍显温和。例如，美国在应对新冠疫情初期的一年内将预算赤字扩大了超过GDP的13%。数据显示，今年前11个月中国广义财政支出同比仅增长1.4%，远低于3月年度预算中计划的8%的增长目标。这种支出不足对经济的提振效果有限。货币政策方面，虽然明年预计的40到60个基点的降息幅度对中国央行而言是一个重要举措，但与美联储在新冠疫情期间的150个基点降息或2008年全球金融危机期间一年内将利率从4.5%降至接近零的力度相比，显得微不足道。国家金融与发展实验室研究员刘磊建议，政府应设定2%的通胀目标，并承诺继续降息和增加支出，直到实现这一目标。他指出：“这样居民才会增加消费，因为他们会预期未来收入会增加。现在的问题是我们缺乏这样的目标，因此类似‘以旧换新’的补贴计划只能产生暂时效果，因为居民透支了未来的消费能力。” 目前，中国的通胀目标是议会设定的3%，这一目标更多被视为上限，而非政策追求的目标。过去两年内，消费者价格指数一直徘徊在接近零的水平。产业政策与全球竞争自疫情以来，中国在刺激政策上采取了更为保守的路径，领导层选择牺牲一些短期增长，以将经济从房地产领域转向新兴行业。然而，电动车和先进芯片等新兴领域尚未足够强大，无法弥补房地产市场萎缩带来的空缺。 Gavekal Dragonomics副研究总监Christopher Beddor指出：“长期以来，政策制定者希望利用产业政策支持短期经济增长，但事实证明这并未奏效。因此，他们正重新转向传统的财政和货币工具。” 尽管如此，政策制定者似乎并未完全放弃产业政策。上周召开的年度经济工作会议将“以科技创新引领发展新生产力”列为仅次于“提振内需”的优先事项。花旗集团经济学家在报告中提到，会议强调“统筹供需”，意味着从以供给为中心的政策模式有所偏离，但还未完全转向以需求为中心的模式。在投资拉动方面，制造业投资仍然是增长的重要驱动力。过去一年，制造业投资的增长速度远快于基础设施，而房地产则持续低迷。 Natixis亚太区首席经济学家艾西亚·加西亚·赫雷罗（Alicia Garcia Herrero）表示：“他们会继续增加制造业产能。我不认为这一点会改变，因为制造业投资依然是中国增长的主要来源。消费不能在短期内独挑大梁。”
埃尔瓦2024-12-16

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