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熊市又回来了?本周值得关注的 5 个趋势!

度更大，为 50 个基点。上周，美国财政部长珍妮特耶伦表示，美国经济状况健康且正走向复苏，此举增强了降息预期。美联储自 2020 年以来首次降低利率，将提振对加密货币等风险资产的兴趣，这可能会降低加密货币熊市的可能性。出现积极迹象尽管看跌信号占主导地位，但当现货比特币交易所交易基金（ETF）自 8 月底以来首次转为正值时，出现了一个积极信号。根据SoSoValue数据，9 月 9 日，现货比特币 ETF 的流入资金为 2800 万美元。然而，按净资产计算，最大的两只比特币 ETF 出现负流出。贝莱德 iShares 比特币信托 (IBIT) 和灰度比特币信托 (GBTC) 分别出现 900 万美元和 2200 万美元的流出。如果本周剩余时间比特币 ETF 数据呈积极态势，它将重振加密货币交易者的乐观情绪，缓解人们对熊市的担忧。来源：金色财经

金色财经2024-09-11

9月11日财经早餐：油价大跌4%！英伟达重磅消息来袭

行强烈看空，美油盘中暴跌约4%。美国财政部标售三年期国债，需求强劲美国财政部拍卖580亿美元三年期国债，得标利率为3.440%，创2022年8月以来新低。衡量海外需求的间接竞标者获配比例为78.2%，创纪录最高水平。“接盘侠”一级交易商获配比例为10.5%，创纪录第二低，也表明真实需求强劲。随着欧洲降息，大摩预计欧元还要跌7% 大摩预计，随着欧洲央行加大降息力度以应对经济衰退，以及11月的美国大选可能会提振美元，到今年年底，欧元将贬值至1欧元兑1.02美元。市场等待周三美国CPI，债市指标拉响警报：通胀可能跌破美联储目标 10年期盈亏平衡通胀率跌至2.02%，创2021年来新低，意味着投资者预计未来十年通胀均值低于美联储目标2%。华尔街策略师认为，这表明投资者担心美联储放松货币的行动太慢。市场行情美股：道指跌0.23%，标普500指数涨0.45%，纳斯达克涨0.84%。欧股：欧洲STOXX 600指数跌0.54%。德国DAX 30指数跌0.96%。法国CAC 40指数跌0.24%。英国富时100指数跌0.78%。债市：美国10年期基准国债收益率跌5.63个基点，报3.6442%。两年期美债收益率跌6.43个基点，报3.6044%。商品：黄金涨0.41%，报2516.49美元/盎司。WTI原油跌3.59%，报65.76美元/桶；布伦特原油跌3.12%，报69.49美元/桶。外汇：美元指数涨0.05%，报101.66。美元/日元跌0.51%，欧元/美元跌0.14%。加密货币：比特币24小时内上涨1.41%，目前报57633.67美元。以太币24小时内上涨1.29%，目前报2377.34美元。港股：恒指夜市期指收报17072点，跌119点，较昨日恒指收市17234点，低水162点，成交14287张。国指夜市期指收报5969点，较昨日国指收市低水57点。全球公司要闻摩根大通盘中跳水超7%，总裁警告华尔街预期太乐观周二摩根大通（JPM）股价一度跌超7%，创2020年来最差单日表现，收跌5.19%。摩根大通总裁Pinto称，分析师预测的该行明年净利息收入（NII）895亿美元不太合理，实际会更低。苹果谷歌败诉！苹果将支付130亿欧元税收当地时间9月10日，苹果在欧盟最高法院的爱尔兰税收案件中败诉，这意味着苹果将支付高达130亿欧元的税款。同日，谷歌也因滥用其垄断权压制竞争对手被欧盟罚款24亿欧元。周二苹果（AAPL）跌0.36%。台积电8月销售额同比大增33%，iPhone 16订单或将助推业绩更上一层受益于AI、智能手机强劲需求，台积电8月销售额增长至2508.66亿新台币，同比增长33%。报道称，苹果iPhone 16的芯片订单增加将推动台积电3nm制程营收大幅增长逾30%。周二台积电（TSM）跌0.22%。英伟达CEO黄仁勋周三发言将备受关注，投资者急盼Blackwell芯片进展黄仁勋周三将在旧金山举行的高盛会议上发表讲话，届时有关Blackwell的问题将成为关注重点。他计划于当地时间上午07：20与高盛首席执行官David Solomon交谈。周二英伟达（NVDA）涨1.53%。股价盘后跌超10%！游戏驿站Q2营收同比下降31% 数据显示，游戏驿站截至8月3日的第二季度营收同比下降31%，至7.98亿美元，市场预期为8.96亿美元。截至发稿，游戏驿站（GME）盘后跌10.15%，报21.07美元。今日要闻前瞻美国8月CPI。美国上周EIA原油库存变动。美国总统候选人哈里斯和特朗普进行辩论。原文链接

投资慧眼2024-09-11

金色早报 | 苹果谷歌在欧洲同时被罚特朗普加密项目被批评

产品，例如普通货币市场基金或其他由美国财政部支持的数字代币产品。 CryptoQuant 分析师 Julio Moreno 表示：“较低的融资利率使得持有和质押 USDe 的吸引力降低。” ▌Web3协议ARPA Network计划最早于9月推出原生再质押奖励基于EigenLayer构建的Web3协议ARPA Network计划最早于9月开始以其原生代币ARPA向再质押者发放奖励。业务发展负责人Jason Zhao在接受Cointelegraph采访时表示：“如果一切进展顺利，我们将在9月底推出（ARPA奖励），如果不顺利，那么肯定会在10月推出。” ARPA首席执行官Felix Xu在声明中表示，除了原生代币奖励外，ARPA还在测试一项“激励计划，为我们的利益相关者和运营商提供额外的EIGEN奖励提升”。这将是EigenLayer的第三方主动验证服务(AVS)首次向重新持有者支付费用以保护和验证其网络。EigenLayer的内部AVS EigenDA已经以wETH向再质押者支付费用。加密货币 ▌宏观因素推动比特币与标普500相关性达到23个月高点受宏观经济因素影响，比特币与标普500指数的相关性已升至0.67，创下近两年新高。近期，由于美国就业数据疲软，比特币价格下跌10%，随后部分回升，周线收跌3%。即将到来的美国CPI数据以及9月18日的联邦公开市场委员会会议，预计将进一步影响加密市场 ▌以太坊链上稳定币交易量达到1.46万亿美元历史新高据 The Block 数据显示，以太坊的链上稳定币交易量已达到 1.46 万亿美元的历史新高，交易量比年初的 6500 亿美元增长了一倍多。其中，去中心化稳定币DAI以 9600 亿美元的交易量领先。然而，经过数据清洗和过滤后，DAI 的交易量落后于 USDT 和 USDC，这表明可能存在虚假交易和大量转账。报道称，稳定币使用量的增长更有望表明生态系统日趋成熟。稳定币交易量越高，流动性池就越深，滑点就越少，市场整体效率也就越高。 ▌美民主党议员：监管机构或加密行业本身对DeFi并没有“共识定义” 美国众议院金融服务数字资产小组委员会在听证会上讨论了 DeFi监管问题。马萨诸塞州民主党众议员Stephen Lynch表示，监管机构或行业本身对 DeFi 并没有“共识定义”，他还批评了整个加密行业，并表示该行业已经受到“内爆事件”的损害，并呼吁立法。 Stephen Lynch表示：“该委员会早在立法出台之前就应该探讨 DeFi 和代币化等数字资产主题。我强烈反对的 FIT 法案将 DeFi 服务排除在外。我敦促该委员会不要推进类似的立法，因为该立法将通过使该行业合法化而引发同样的消费者和投资者保护风险。” ▌分析：特朗普与哈里斯辩论的不确定性给股票和加密货币带来压力 QCP Capital 分析师认为，周二晚上唐纳德·特朗普和卡玛拉·哈里斯辩论的不确定性正在影响美国股市，进而影响加密货币市场。分析师指出：“宏观经济不确定性目前主导着加密货币市场，与 MSCI 全球股票指数的 30 天相关性达到 0.6，接近 2 年来的最高水平。” QCP Capital 部门报告称衍生品市场活动活跃，投资者预计今晚美国东部时间晚上 9 点开始的特朗普与哈里斯辩论会前后波动性将加剧。分析师补充道：“我们看到大量买盘涌入，9 月 11 日到期的比特币期权合约数量达到 400 份，执行价为 57,500 美元”。 ▌SwissBorg推出基于Morpho的USDC Earn产品专注于加密货币并服务于欧洲市场的金融科技平台 SwissBorg 宣布推出一款利用 Morpho 协议的 USDC Earn 产品。这款新产品现已面向 SwissBorg 应用程序用户推出，为 Web2 受众提供访问定制 Morpho Vault 的权限，据悉该产品可访问 Morpho 的 WBTC/USDC 和 wstETH/USDC 市场，标志着 Morpho 的 Vaults 首次在 CeFi 环境中使用。 ▌Paypal和Venmo集成以太坊域名服务ENS支持加密支付 ENS Labs 周二宣布，Paypal 和 Venmo 已将以太坊名称服务（ENS）集成到其支付平台中，这意味着 Paypal 和 Venmo 的美国用户可以输入 ENS 域名来发送加密货币，无需复制和粘贴钱包地址。 ENS 于 2017 年由以太坊资助成立，链上注册的域名已超过 200 万个，链下注册的域名超过 400 万个，Paypal 和 Venmo 于 2021 年开始支持加密货币。重要经济动态 ▌交易员仍预计美联储近期至少大手笔降息两次美国利率期权市场的交易员仍在押注美联储年内至少进行一次超大规模降息，只不过可能不会在11月5日总统大选之前动手。下周联邦公开市场委员会召开议息会议在即，乍一看美联储互换合约反映了对降息25个基点的预期，而更大幅度下调的概率微乎其微。但再仔细看就是另一回事了。最近与有担保隔夜融资利率相关的期权活动表明，交易员越来越多地为美联储1月29日政策决定前降息约150个基点布仓。这与目前互换市场消化的情况相同。若要达到这一点，在不进行会议间降息的情况下，决策者们必须在1月份之前四次会议中的两次上实施至少半个百分点的下调。 ▌美联储9月降息25个基点的概率为69% 据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为69%，降息50个基点的概率为31%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为26.1%，累计降息75个基点的概率为54.6%，累计降息100个基点的概率为19.3%。 ▌瑞银策略师：预计标普500指数将下跌至少10% 瑞银集团美国股票衍生品策略负责人表示，她预计标普500指数将在一个月内从峰值至少下跌10%。“我战术性地看跌未来两个月，” Rebecca Cheong周二在给客户的报告中写道。“即将发布的经济数据稍稍令人失望，就可能引发大规模回撤。”她建议投资者购买ETF的尾部对冲以防止损失，并将iShares安硕罗素2000 ETF （IWM）、金融精选行业SPDR基金（XLF US）和iShares安硕iBoxx高收益公司债券ETF （HYG）列为首选。 ▌高盛：全球降息周期利好美元高盛集团分析师表示，即将到来的美联储降息对美元构成的下行风险有限，因为其他央行也在放松政策。外汇分析师Isabella Rosenberg在给客户的报告中写道，事实上这种同步降息周期通常伴随着美元走强。她基于对1995年以来的降息周期还有发达国家之间政策协同程度的分析得出了上述结论。金色百科 ▌什么是以太坊Prague-Electra（Pectra）升级？以太坊的 Pectra 升级结合了两个独立的升级：布拉格升级和 Electra 升级。布拉格升级专注于网络执行层的变更，而 Electra 升级则影响共识层。这些升级组合在一起时统称为“Pectra”升级。Pectra 升级将遵循“Dencun”，这是 Deneb 和 Cancun 升级的合并，于 2024 年 3 月进行。从技术上讲，Dencun 是以太坊硬分叉，旨在降低Layer 2解决方案的交易费用。Pectra 是以太坊开发路线图上的一个新里程碑，计划于 2025 年第一季度上线。这个时间表允许包含其他功能以改善以太坊用户体验 (UX)。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2024-09-11

美联储加息预期分歧影响债券市场走势，投资者关注未来降息速度

债（Treasuries）**：由美国财政部发行的债券，用于筹集政府运营资金。 - **企业债券（Corporate Bonds）**：由公司发行的债务证券，用于筹集运营资金。企业债券的收益率通常高于国债。 - **消费者价格指数（CPI）**：衡量消费者购买的一篮子商品和服务价格变化的指标，是通胀的主要衡量标准。今年相关大事件 - **2024年9月5日**：美国劳工部报告显示8月份就业增长放缓，新增就业岗位142,000个，为2020年以来最慢增幅。 - **2024年8月**：美联储的利率政策及其对债市的影响成为市场关注焦点，市场对未来降息的预期出现分歧。 - **2024年6月**：美国经济数据继续超出预期，导致市场对美联储政策调整的预测发生变化。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-11

经济学人：中国正在重蹈苏联的覆辙吗？

率。国际收支统计变得模糊不清，连美国财政部都感到困惑。8月19日，证券交易所停止发布外国投资流入量减少的每日数据。随着经济仪表板变暗，私营部门发现做出正确决策越来越难。官员们可能也是如此。要理解这种转变的意义，可以回顾20世纪中期。目睹了20世纪30年代和40年代的极权主义，卡尔·波普尔和弗里德里希·哈耶克等自由主义思想家认为，政治自由和经济成功是相辅相成的：权力和信息的分散可以防止暴政，并让数百万公司和消费者做出更好的决策，过上更好的生活。苏联的解体证明了他们的观点是正确的。为了维持政治统治，统治者无情地控制信息。但这需要残酷的镇压，使经济缺乏价格信号，并制造了一个谎言的体系。最终，连苏联领导层都无法获得准确的信息。随着中国在上世纪90年代末和21世纪初变得更加开放，领导人希望保持控制，同时避免重蹈苏联的覆辙。多年来，他们允许商业、经济和科学方面的技术信息更加自由地流动。想想那些在纽约上市的中国公司向投资者披露信息，或者科学家与国外团体分享新研究。技术似乎为审查大众意见提供了更有效的方法。互联网受到严密监控，但并未被禁止。中国最高领导人也加倍努力了解情况。几十年来运行着一个名为内参的系统，记者和官员在其中编写私人报告。例如，在天安门广场抗议期间，领导层不断收到最新情况。技术乌托邦党的忠实拥护者认为，大数据和人工智能可以改善这一系统，为最高领导人创造一个高科技的全方位监视系统，从而实现苏联人未能实现的开明中央计划。这种对部分开放、高效中国的愿景，现在正在受到质疑。在恐惧文化日益蔓延、国家安全凌驾于经济之上的决心下，中国共产党已经证明自己无法或不愿限制对信息流动的干预范围。中国大型银行的货币政策文件和年度报告，现在都引用了习近平思想。外国管理顾问被当作间谍对待，尽管中国日益复杂的经济需要更流畅、更复杂的决策。一个明显的结果是个人自由受到限制。中国部分开放政策的逆转，使其成为一个更加压制性的地区。许多中国人仍然持有自由主义观点，喜欢辩论，但只限于私下聚会。他们不会立即对党构成威胁。信息真空带来的其他影响，则构成了更大的威胁。随着价格信号的减弱，资本配置变得越来越困难。这发生在一个微妙的时刻。随着劳动力的萎缩，中国必须更多地依靠提高生产力来促进增长。这需要合理利用资源。中国需要从廉价信贷和建筑业转向创新产业和消费者供应。这就是为什么资本支出大量涌入电动汽车、半导体等行业。然而，如果投资是基于对需求和供应的错误计算，或者如果补贴和利润数据被隐藏，那么成功转型的可能性就会降低。中国的崇拜者们可能会反驳说，中国的主要决策者仍然掌握着引导经济所需的良好信息。但没有人真正知道习近平先生看到的是哪些数据和报告。此外，随着公共讨论被清空，私人信息的流动很可能会变得更加扭曲，更难以受到审查。没有人敢指出习近平先生的政策正在失败。经历了20世纪中期的恐怖之后，自由派思想家们认识到，自由流动的信息可以改善决策，减少重大失误的可能性，并使社会更容易发展。但是，当信息受到压制时，就会成为权力和腐败的来源。随着时间的推移，扭曲和低效率会加剧。中国拥有巨大的机遇，但也面临着巨大的问题。一个充分知情的公民、私营部门和政府，才会有能力应对未来的挑战。来源：加美财经

加美财经2024-09-11

《神预测还是自我实现？解密BitMEX大佬Arthur的5万美元比特币喊话》

对宏观经济形势的深入分析。他提到了美国财政部长耶伦对市场的关注，以及可能增加的美元流动性。Hayes认为，当前经济和金融市场的疲软可能促使美联储采取行动，增加流动性，这反过来可能推动比特币价格上涨。这一系列事件展示了Hayes在加密货币市场的影响力和敏锐洞察力。他不仅能准确预测短期市场走势，还能迅速调整策略，并基于宏观经济因素做出新的判断。然而，这也引发了一个问题：像Hayes这样的行业大佬的预测，是否会因其影响力而成为自我实现的预言？无论如何，投资者在关注这些"大佬预言"的同时，也需要保持独立思考，全面分析市场因素，做出自己的判断。二、谁是Authur Hayes ？ Arthur Hayes是一位加密货币创业者和投资者，他因创办了加密货币交易所BitMEX而闻名。出生于美国的锈带地区，这一地区以其工业衰退而闻名。他的成长环境与FTX创始人SBF形成鲜明对比，后者来自社会精英阶层。Hayes的背景使他对金融和经济有着独特的理解和视角, 他的经历让他意识到传统金融体系的局限性，并激发了他对加密货币的兴趣。Hayes在教育上表现出色，接受了良好的高等教育，这为他后来的职业生涯奠定了基础。图片来源：Jackierobinson Arthur Hayes在2014年进入区块链行业，当时他意识到比特币和其他加密货币的潜力。他与同事们共同创办了BitMEX。BitMEX以其高杠杆交易而闻名，允许用户以极小的资本进行大额交易，这吸引了大量投资者和交易者。他的营销策略和个性化的品牌形象使得BitMEX在竞争激烈的市场中脱颖而出。尽管BitMEX在短时间内取得了巨大的成功，但Hayes也面临着许多法律和监管的挑战。随着BitMEX的用户基础不断扩大，监管机构开始关注其运营模式。Hayes被指控违反美国的银行法，未能有效防范洗钱活动，并且在接受客户时未能遵循相关的合规要求。这些指控引发了对BitMEX的调查，Hayes的声誉也因此受到影响。在与美国政府的斗争中，Hayes经历了许多困难和挑战。由于面临多项重罪指控，他选择离开美国，最终在日本定居。在日本，Hayes过着相对隐秘的生活，享受滑雪等休闲活动，同时思考自己未来的方向。他的经历反映了加密货币行业的动荡和不确定性，许多行业领军人物都面临着类似的法律挑战。Hayes的故事不仅是个人的奋斗史，也是整个加密货币行业在监管压力下的缩影。 Hayes对比特币持积极态度，他认为比特币是对抗传统金融体系的有效工具。他曾表示，比特币不仅是一种投资资产，更是一种金融自由的象征。他对加密货币的未来持乐观态度，认为随着更多人了解和接受这一技术，市场将继续增长。总的来说，Hayes是加密货币行业的重要人物，他通过BitMEX的成功推动了衍生品交易的发展。三、Arthur Hayes对宏观经济与比特币价格预测目前市场上的观点，大家都认为美国可能采取降息或增加货币供应的措施。就在上个月，在备受关注的杰克逊霍尔年度经济政策研讨会上，美联储主席鲍威尔表示，"现在是调整政策的时候了"，这一言论引发了市场对欧美央行可能转向宽松周期的猜测。这个会议也传递出一个积极信号：实现经济"软着陆"的希望似乎正在显现。鲍威尔的表态暗示了美联储政策可能出现重大转变。在过去几年中，为了应对疫情后的高通胀，美联储采取了激进的加息政策。现在，随着通胀压力逐渐缓解，政策制定者们可能正在考虑调整这一紧缩策略。图片来源：Drew Angerer Hayes在社交媒体上表示："如果传统市场继续下跌，美国财政部长耶伦很可能通过印更多钱来应对，这可能会加剧市场的混乱。" 这一观点暗示，美国政府可能会采取措施刺激经济，而这往往会推高比特币等资产的价格。这一观点得到了其他市场分析师的支持。Real Vision的首席加密货币分析师Jamie Coutts指出，M2货币供应量（包括美国所有现金和短期银行存款）与比特币牛市周期高度相关。Coutts强调货币供应量的变化率比其绝对值更为关键。值得注意的是，2023年5月初，M2货币供应量自去年11月以来首次同比转正，这可能预示着投资者将开始寻找对冲通胀的工具，如比特币。然而，市场情绪并非一片乐观。根据CoinGlass的统计，9月历来是比特币表现最差的月份，平均回报率为-4.69%。综合来看，虽然短期市场情绪偏向悲观，但从宏观经济政策和历史周期性来看，比特币的中长期前景仍然乐观。美国可能的宽松货币政策、M2供应量的变化，以及比特币自身的周期性特征，都可能为未来的价格上涨提供支撑。然而，投资者仍需警惕：加密货币市场的高度波动性意味着任何预测都存在不确定性。在做出投资决策时，应综合考虑多方面因素，而不仅仅依赖于单一观点或历史模式。 P.S本文不构成任何投资建议来源：金色财经

金色财经2024-09-10

技术详解 | Divide and Conquer：ZK除法中隐藏的漏洞

Tornado Cash轰然倒下，美国财政部的制裁引发了一场关于隐私与自由的广泛讨论，也让ZK成为了茶余饭后的热门话题。2023年起，随着PLONK、Halo2等新型ZK协议的成熟，ZK技术在区块链领域高速发展，成为Web3.0的新宠。 ZK的崛起不仅仅是因为它在区块链世界中的广泛应用，也与这些年来不断创新的开发工具密不可分。尽管这些工具的核心目标都是将代码逻辑电路化，但几年间，从最初合约级应用的Circom，到链上层为性能优化推出的EVM兼容或等价的zkVM，更新速度之快令人目不暇接，甚至连应用生态脚步都还没稳住，下一次升级迭代已呼啸而至。 ZK原理概述想理解ZK，可以从其共性的漏洞入手。在传统安全里有个经验：直接分析代码逻辑来理清全局往往难度极大，有时不如跑个crash看dump来得直观，也就是通过漏洞回溯代码的方式去理解内在逻辑。初识ZK，可能会被各种专有名词包围 — SNARK、STARK、PLONK、QAP、R1CS、Groth16。这些名词乍听还可理解，一旦深入探究，就会发现背后需要扎实的数学功底。所以，很多介绍ZK的内容，要么是光彩夺目的概念科普，要么是晦涩难懂的协议分析，仿佛置身于一片高深莫测的领域。今天这篇文章，希望能带给你一种不同的体验。我们将从一个简单的除法证明问题出发，从工程实践的角度带你走近ZK的世界线。在我们讨论后续问题之前，我们先用一个实践向的直观视角来解释一下ZK，以便后续讨论时有一个共同的基础。在智能合约和区块链中应用ZK技术解决的核心问题是如何在不暴露答案本身的情况下，证明自己知道这个正确的答案，例如一个多项式方程的解。越过原理，只想说目前有成熟方法能够实现这个目标：首先，将一个复杂的问题通过多个仅涉及乘法和加法的简单问题加以描述；然后，将这些简单问题转换为矩阵和代表正解的witness相乘的形式；接下来，将矩阵转化为verification-key；同时，witness则进一步转换为proof。简而言之：一个复杂问题被转化为一组特定的key，而答案被分解为多个witness，最终演变为proof；proof能够用verification-key以固定的算法验证。一方面验证成功说明生成proof的人确实知道问题的正确答案，另一方面通过proof却无法反推出原解，保护了隐私。这一验证过程可以用于提款的同时不暴露存款凭证；也可以用于证明一个transaction引发的合约代码执行结果的真实性，进而用短proof代替多人执行transaction造成的资源消耗。约束挑战由于ZK所有相关计算都在椭圆曲线上进行，只有加法和乘法是直接定义的。要证明一个复杂问题，必须将其拆解成包含这些基本运算的简单子问题，即电路化。电路化的过程也是目前出问题最多的地方。拆分出来的简单的子问题被称为“约束”，它们联立后必须与原始复杂问题等效。如果某个约束缺失，可能导致构造出符合所有约束但不是正确答案的witness，从而伪造证明。这些伪造的证明仍然能够通过verification-key的检查，带来一系列严重后果：如合约级别的双重支付、或者zkVM级别的修改计算中间结果等。另一方面，若约束过于严格，超出了原问题的需求，则可能导致无法找到合适的witness，进而导致交易无法被证明，造成链级别的拒绝服务攻击或合约应用的功能失效。第一种利用欠约束伪造证明看起来更有趣，它相当于直接控制了执行过程，类比于传统安全漏洞利用时的控PC指针。除法的案例分析下面就来看一个简单的除法问题在ZK的语境下该怎么约束，又能惹出多少乱子。设想如下场景，zkVM在运行时，执行了一个a除以b的运算，且我们要证明商是q，余数是r。在这里，a、b、q、r都是witness，我们需要确保它们满足除法的约束。假设a和b已经由前序执行过程约束确定，我们仅关注q和r的约束。直觉上，既然a=b*q+r是除法的乘法表达形式，是不是一个约束多项式就够用了呢？绝对不是！在实际的工程实现中，情况要复杂得多。例如，zkSync曾经的除法验证过程涉及的代码如下：首先，a（src0_view）和b（src1_view）通过allocate_div_result_unchecked计算出q和r，这部分仅仅是算数运算，先验地根据a和b求出作为witness的q和r，不涉及约束。出于优化考虑，zkSync将乘法和除法放在同一个函数里进行约束，所以接下来是根据乘或除，通过带有约束的选择器取出要约束的变量，即r、q、b、a，并增加乘法约束MulDivRelation，也就是要求a=b*q+r。 MulDivRelation的乘法约束在指令循环即将结束前才由enforce_mul_relation函数施加。然而，由于zkSync选择了Goldilock域（域阶为0xffffffff00000001），这个域空间并不足以表示所有的uint64类型数据。因此，uint256需要分解成八个uint32来记录。为了处理这部分的乘法，系统采用了逐轮计算的方式，每一轮通过fma_with_carry门对两个uint32执行乘法约束。乘法结束时，先用一次enforce_equal门约束计算结果没有进位，再用一次保证乘加的累积结果和a相等。第二个enforce_equal的目的容易理解，也就是用于满足我们之前反复提及的a=b*q+r。第一个没有进位的约束确保了商q和余数r的值不会超出预期的范围，避免了计算结果出现溢出。除了进位检查，另一个常用方法是约束比特长度（通过限制商和余数比特数，确保计算的结果符合预期的范围）。zkSync记得带上了这个约束，但其实这是个很容易被忽略的细节，比如renegade项目计算fee相关用到的除法就漏掉过这个约束：再比如Circom中的大整数求模库函数Bigmod也曾出现过类似的漏洞。具体来说，Bigmod函数在实现过程中，只检查了商q的比特长度，而忽略了对余数r的长度检测：之所以要有这个约束，是因为有限域内的溢出会让结果回滚仍落入域内，使得q和r不唯一。比如给定一个新的r'=r-k，总能通过q'=(a-r')*b^(-1)计算得到一个满足条件的q'使攻击者修改除法计算结果。对于日常使用的a和b，这样修改r通常会导致一个非常大的q。在zkSync的代码中，乘法约束的设置只是第一步。接下来，它要比较r和b（除数），确保r

金色财经2024-09-10

A股午后大逆转！两大巨头“神仙打架”，华为概念股大爆发，信创ETF基金(562030)盘中豪涨3.32%

息基础设施协调发展。9月5日，工信部、财政部联合印发《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》有望促进先进计算、智能汽车等相关产业发展。华金证券表示，重磅峰会召开，国内AI技术再迎突破，多部门发声为数据、算力等网络基础设施提供有力支撑，政策面持续向好或长效推动高质量发展。 “信创蓝海，指选龙头！”，展望全球局势，区域政治因素扰动，逆全球化趋势加剧，自主可控需求迫切，从国家安全、信息安全、产业安全的角度来讲，信创领域，均有国家大力扶持和企业加速发展的必要性。看好信创板块发展前景的投资者，相关产品信创ETF基金（562030）。公开资料显示，信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，汇聚信创龙头，指数具备高成长、大空间特性，可一键投资信创产业链核心环节。二、【科技股午后反攻，科技ETF(515000)放量走高涨1%，锐捷网络、金山办公涨逾5%！机构建议Q4关注成长主题】今日午后，科技股吹响反攻号角，AI概念股和消费电子携手共进，市场情绪回暖明显。中证科技龙头指数水下拉升涨逾1%，成份股大面积飘红。截至收盘，锐捷网络涨超6%，金山办公涨逾5%，中际旭创、中科曙光、润泽科技、用友网络、视源股份等多股涨超3%。热门ETF方面，代表A股科技龙头行情的科技ETF(515000)昨天下探阶段新低后，今日午后放量走高，场内价格收涨1.05%收复5日均线，反攻明显。全天成交额超4300万元，环比小幅放量。图片来源：Wind 1、AI驱动市场超预期，CPO概念股午后狂飙今日午后，CPO概念股反弹狂飙，龙头股中际旭创盘中一度涨逾6%。消息面上，第25届中国国际光电博览会（CIOE 中国光博会）将于9月11日—13日在深圳国际会展中心开幕。在本次展会上，多家厂商将展示1.6T光模块相关产品。广发证券表示，在1.6T产业链方面，目前已逐步成熟，尤其是单通道200GEML以及DSP技术已基本达到量产状态。意味着在未来，在数据中心等场景中，这些高效率的模块产品将可能被大规模采用。同时，随着技术的进步和标准的成熟，硅光模块的出货比例预计将得到提升，硅光模块的渗透率在1.6T时代相比400G及800G时代将显著提升。银河证券指出，光模块重点企业2024半年度业绩报告总体超预期。2024Q2，北美四大云厂商AI相关资本开支同比增长显著，云厂商对计算能力和带宽需求增长，推动光模块高端产品送代升级。据预测，2024年全球AI驱动的光模块市场预计同比增长45%。具备优势地位的龙头企业有望获得更高的利润率回报，带来业绩的持续边际改善。 2、产品迎密集发布期，消费电子景气度回升近期，消费电子产品迎来密集发布期。苹果今日凌晨发布iPhone 16、新款智能手表及耳机；在今日的华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会上，全球首款三折叠手机华为MateXT发布，华为商城显示，该手机预约人数已超300万人。华福证券表示，短中长因素共振，把握果链为核心的相关机遇。短期消费电子回暖，中期换机潮+AI负载提升相关零部件价值量，长期AI有望带来ASP继续大幅提升+换机周期缩短，同时AI赋能消费电子形态创新。我们认为消费电子高成长周期即将开启，估值体系有望重回高成长估值，核心看好果链和终端创新受益标的。 3、机构建议关注成长主题，科技龙头性价比较高华福证券指出，从2024年四季度投资策略上看，市场存在阶段性反弹的契机，建议围绕成长类主题展开，如电子、通信等板块。美联储降息打开我国货币政策空间，流动性边际宽松，为成长主题演绎提供良好宏观环境。潜在的催化事件可关注：消费电子产品发布旺季、“新质生产力”政策支持、美国大选、AI技术革新或热门应用偶发等。其次，从估值角度看，今年以来成长风格表现较弱，科技龙头板块整体表现为低位震荡。截至9月10日，中证科技龙头指数最新动态PE为28.05倍，处近五年4.71%分位点，估值回落明显，下半年成长板块崛起空间或较大，科技龙头配置性价比或较高。图片来源：Wind 一键布局科技领域龙头赛道，相关产品科技ETF（交易代码：515000，联接A：007873，联接C：007874）。资料显示，科技ETF（515000）跟踪中证科技龙头指数，该指数从沪深市场的电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技核心资产。风险收益特征相较其它单一科技赛道品种更加均衡。三、【情绪冲击结束，配置价值回升！四大行带领银行重启升势，银行ETF（512800）逆势拉涨】今天上午，沪指继续下探迭创阶段新低，关键时刻还是银行站了出来！以行业顶流银行ETF（512800）为例，10时一过，银行ETF（512800）掉头向上，场内价格一度涨近0.9%；午后创业板指开启反弹，银行也没有掉队，银行ETF（512800）全天收涨0.66%。图片来源：Wind 板块个股方面，国有四大行带头，超30只银行股飘红，截至收盘，中行、建行均涨超2%，农行、工行涨超1%，此外沪农商行涨逾3%，上海银行、浦发银行、北京银行等城农商行涨幅居前。图片来源：Wind 8月末以来银行板块显著波动，截至昨日（9月9日）收盘，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数自8月27日高点以来累计下跌了9.2%。究其原因，主要系房贷利率再下调及转按揭政策传闻对银行基本面预期的扰动，叠加今年以来银行板块涨幅迅猛，短期负面情绪冲击较强。图片来源：Wind 注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%；2019年，22.65%。指数过往业绩不预示未来表现。站在当下，负面扰动影响如何？年内银行强势上涨逻辑是否发生了根本变化？政策预期上，9月5日，国新办举办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，央行作出最新表态，年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7％，降准仍有一定的空间。而受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。此外，已有多家机构发布测算数据，即使房贷利率再下调，对银行息差影响有限，且现阶段转按揭可能性不高。如广发证券测算数据显示，即使存量按揭贷款利率下调50BP，静态利润增幅影响6.4%，考虑到对提前还款和不良生成的动态影响，实际动态影响要更小。中金公司也表示，虽然存量按揭利率的调整对银行息差可能形成影响，但考虑负债成本大概率同步调整，即存款利率下调，预计对于息差的总体影响是中性的。值得一提的是，年初以来银行板块的强势上涨行情其实与银行业绩关系不大，核心驱动是以市场低风险偏好资金对高确定性资产的配置逻辑，在资产荒背景下，上述逻辑或不会发生变化，适度调整有望带来配置机会。截至今日收盘，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数最新市净率PB仅0.56倍，位于近10年13.7%分位点的历史低位。与此同时，中证银行指数股息率为5.5%，较无风险利率水平（10年期国债收益率）2.13%显著溢价超3个百分点，配置性价比依旧突出。图片来源：Wind 股息铸就价值！看好银行板块配置性价比的投资者，相关产品银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。风险提示：大数据产业ETF被动跟踪中证大数据产业指数，该指数基日为2012.12.31，发布于2016.10.18；信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21；科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20；电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，大数据产业ETF、信创ETF基金、科技ETF、电子ETF、银行ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-10

普京重磅声明：俄罗斯成为比特币挖矿领导者！2023年生产54000枚比特币

务中心内运营。该机构提到，尽管面临美国财政部和英国金融制裁实施办公室(OFSI)的制裁，但Garantex仍在俄罗斯加密货币市场中发挥着核心作用。 Chainalysis还强调，Garantex在主要区块链上的深厚流动性使其成为国家批准的加密交易的可能候选者。 Chainalysis认为，俄罗斯决定将加密货币挖矿合法化是其规避制裁战略的另一个重要方面。新法律为挖矿活动引入了结构化框架，要求获批实体注册其业务并向金融当局报告。 Chainalysis观察到，此举是俄罗斯成为加密货币挖矿全球领导者的长期目标的一部分，旨在超越美国。

颜辞2024-09-10

特朗普惊人言论:这种情况下征收100%的关税！经济学家警告对美国经济的可怕后果

n Relations)研究员、前美国财政部官员Brad Setser在社交媒体X上写道：“美元的全球地位源于这样一个事实，即各国自愿选择在一系列国际交易中使用美元。” EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示，这种性质的征税将“对美国经济产生可怕后果”，削弱消费者支出和企业投资，同时阻碍经济增长。 Daco声称，对中国进口商品征收60%的关税，对全球征收10%的关税——以及由此引发的报复性措施——将导致2025年和2026年的GDP增长率下降1.2个百分点，分别降至0.5%和0.8%。

tqttier2024-09-10

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