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韩国燃油税下调措施延长至年底
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韩国企划
财政部
17日公布弹性燃油税政策,将原定于10月31日结束的燃油税下调措施延长至12月31日。沙特、俄罗斯原油减产措施持续,巴以爆发新一轮冲突导致中东局势不稳,国际油价暴涨,因此韩国政府决定暂时保持现有燃油税下调措施。
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金融界
2023-10-18
金色早报 | SBF曾会见前美国总统克林顿 LayerZero宣布上线Scroll主网
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通过新的加密货币税收数据共享规则 欧盟
财政部长
周二正式通过了允许税务机关共享个人加密货币持有量数据的欧盟新规定。该文件现将在欧盟官方公报上发布,并于20天后生效。 该法律被称为《行政合作第八指令》(DAC8),迫使加密货币公司报告客户持有的信息,这些信息将在税务机关之间自动共享,这意味着所有位于欧盟的加密资产服务提供商,无论其规模大小,都必须报告居住在欧盟的客户的交易,该规则旨在提高欧盟成员国发现和打击税务欺诈、避税和逃税的能力。 据悉,DAC8于去年提出,旨在阻止资产使用加密货币藏匿在海外,并得到了欧盟成员国的一致支持,法案草案副本显示,这些规则将现有法律扩展到涵盖周二确认的各种数字资产,包括稳定币、NFT、DeFi代币,以及加密货币质押收益。 区块链应用 ▌Reddit将终止其基于区块链的社区积分计划 社交媒体平台Reddit计划于11月8日终止其基于区块链的社区积分(Community Points)奖励服务计划。Reddit表示,尽管支持Community Points的版主和社区一直是令人难以置信的合作伙伴,但随着它的发展,该产品不再适合扩展,监管环境的变化加剧了这一困境。 据悉,Reddit社区积分于2020年首次推出,作为用户在某些Reddit子版块中进行活动的奖励方式,例如获得大量评论或帖子的点赞,目的是增强用户参与度。 ▌Bracket Labs推出基于Arbitrum的交易平台Passages测试网 Bracket Labs已推出其基于Arbitrum的波动性市场产品Passages的测试网。Passage由拥有DE Shaw、美林、巴克莱、彭博、Consensys、DeerCreek等公司经验的高级团队打造,是一个全新的一键区间交易平台,提供适合任何市场状况的杠杆波动选项。 加密货币 ▌富达提交其现货比特币ETF备案的更新版本 一份公开的监管文件显示,富达已向SEC提交了其现货比特币ETF S-1备案的更新版本。新版本中提到的主题包括:托管安排的详细规范;澄清与硬分叉相关的机制;强调估值和定价来源以及遵守GAAP(公认会计原则);加强有关监管不确定性的风险披露;承认采矿业的能源密集型性质。 彭博ETF分析师James Seyffart对此评论称,更多证据表明,潜在的现货比特币ETF发行商正在与SEC就该机构考虑批准所需的变更/修订进行沟通,这是一个积极迹象,未来几周和几个月可能会有更多发行方提交更新版本。 ▌巴哈马总理曾要求SBF就NFT项目向他的儿子提供建议 根据检察官周二提交的一封电子邮件作为证据,在FTX崩溃前两个月,巴哈马总理Philip Davis要求SBF就一个NFT项目向他的儿子提供建议。内部电子邮件显示,作为回应,SBF发送了他的电话号码,并表示可以通过电话或Zoom联系他。 巴哈马总理2022年9月向Bankman-Fried提出的请求突显了FTX交易所与巴哈马官员之间的融洽关系。该国政府因对加密货币公司的监管过于宽松而面临批评,巴哈马证券委员会曾允许FTX无证运营两年多。 ▌FTX曾与Riot Games签署近1亿美元赞助协议,向音乐节赞助近6700万美元 在 Sam Bankman-Fried 的刑事审判中作为证据出示的法庭文件显示,FTX曾同意向《英雄联盟》开发团队Riot Games支付近1亿美元赞助费,Riot Games将在七年内收取近1亿美元。在FTX因客户损失而宣布破产后,Riot Games去年年底开始试图退出该交易。 文件还显示,FTX同意在2026年之前向Tomorrowland音乐节提供约4200万美元,该音乐节是Solomun等顶级DJ经常光顾的活动。每年在南加州举办的Coachella音乐节也与FTX签署了价值2500万美元的协议。 这份电子表格详细介绍了FTX在加密牛市期间签署的数十项赞助协议,检察官于周一将其纳入证据,并于今天完整发布。 ▌加拿大阿尔伯塔省卡尔加里市的市民因加密诈骗损失2250万美元 加拿大警方针对性地向阿尔伯塔省卡尔加里市的市民发出警告,提醒他们警惕就业诈骗、恋爱诈骗和其他与加密货币有关的诈骗,因为今年到目前为止,那里的受害者损失了超过 2250 万美元。其中,阿尔伯塔省官员周一透露,自今年年初以来,该省居民已经遭遇了 340 起加密货币诈骗案。这一数字高于 2022 年,居民在 12 个月内因321起举报诈骗案损失了1400万美元。 卡尔加里警方周二表示,虽然绝大多数加密货币都是合法的,但也是一个管制松散的市场,有时被诈骗者用作与各种欺诈行为有关的支付方式。 ▌Sui基金会:从未清算过任何SUI代币,包括质押奖励 针对早些时候韩国金融监督院院长表示将审查Sui团队是否在操纵代币供应的报道,Sui基金会在X平台否认了这些指控。 Sui基金会发文称:围绕SUI代币供应的毫无根据和重大虚假陈述需要得到解决。在最初的社区访问计划(CAP)分配之后,基金会从未出售过任何SUI代币。Sui基金会公共网站上显示并可通过公共 API 端点获取的循环供应时间表是准确的。 除上述情况外,Sui基金会从未清算过任何SUI代币,包括质押奖励。 Sui基金会对SUI代币的每次转账都是在区块链上公开可见和可验证的。 Sui基金会一直保持一致和透明,公开传达SUI代币流通供应的时间表。基金会正在通过各种渠道积极打击任何虚假信息和FUD,并将让社区及时了解这些努力。 根据CoinMarketCap的数据,SUI的交易价格接近历史低点0.3796美元,比5月份首次上市时低约78%。 ▌分析师:稳定币市场目前是美国国债第16大“主权持有者” 分析师Will Clemente在X平台发文表示,稳定币市场总额为1200亿美元,目前是美国国债第16大“主权持有者”。分析师称:“考虑到加密货币市场的状况,这是疯狂的。随着对稳定币的需求不断增长,它们的规模很快就会变得更大,美国政府将无法让其失败”。 ▌Eaglebrook CEO:30万亿美元的财富管理市场是加密“最容易实现的成果” Eaglebrook首席执行官Christopher King表示,加密货币“最容易实现的成果”是30万亿美元的财富管理市场,因为对波动性的担忧和缺乏教育导致大多数财务顾问不愿投资加密货币,这为未来几年增加新兴资产类别(如加密货币)的配置提供了巨大的机会。 据悉,Eaglebrook是最大的专注于加密货币的独立管理账户平台之一,该公司已经为顾问推出一个加密教育平台。 ▌数据:前十大USDT钱包持有四分之一的USDT总供应量 Santiment监测的数据显示,昨日ETF假消息导致的加密市场波动期间,Tether巨鲸钱包正在大规模囤积USDT。排名前10位的最大钱包重新持有了四分之一的USDT总供应量,顶级稳定币链上交易量创2个月新高。 重要经济动态 ▌证券日报:理性看待北向资金流动与影响 证券日报发文称,近期北向资金时有流出,引发市场广泛关注甚至过度解读。笔者认为,北向资金短期有明显均值回归波动特征,长期呈总体持续流入趋势,其并非市场前瞻领先信号。应理性看待北向资金的流动与影响。总体而言,北向资金作为一类投资主体,其投资行为多数情况下与其他类别投资主体是保持一致的,市场表现好的时候会流入、市场表现弱的时候则会流出。其资金流动与行情本身基本是同步的,并不具有领先的前瞻性指标意义,因此绝对不能简单将北向资金的净流入或净流出看作是未来市场涨跌的风向标。还是需要更多从上市公司业绩、金融环境和宏观基本面等,分析更能体现公司价值的信息,进行价值投资。 金色百科 ▌数字签名(Digital Signature) 数字签名算法是一种用户可以用私钥为文档产生一段叫做签名的短字符串数据的处理,以至于任何拥有相应公钥,签名和文档的人可以验证。 (1)该文件是由特定的私钥的拥有者“签名”的, (2)该文档在签名后没有被改变过。请注意,这不同于传统的签名,在传统签名上你可以在签名后涂抹多余的文字,而且这样做无法被分辨;在数字签名后任何对文档的改变会使签名无效。 免责声明:金色财经作为区块链资讯平台,所发布的文章内容仅供信息参考,不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念,务必提高风险意识。 来源:金色财经
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金色财经
2023-10-18
“熊猫债”—— 在迫切偿还外债的竞逐中,埃及首次发行以人民币计价的债券
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,获得低于以美元计价债务的利率。 该国
财政部长
Mohamed Maait 在一份声明中表示,这些固定收益证券的年利率为 3.5%,持续三年,被认为比国际美元等值证券更具竞争力。 熊猫债以人民币计价,由境外机构发行。 马伊特指出,它们得到了亚洲基础设施投资银行和非洲开发银行等多家国际金融机构的信用担保的支持。 这个北非国家决定发行债券之际,其外债在过去8年中增加了4倍。 借贷激增导致国家偿还义务大幅扩大,并促使许多传统投资者撤资。 埃及央行数据显示,2023年下半年到期的中长期债务为117.6亿美元,其中包括11月20日到期的5亿美元欧元债券,2024年上半年到期的146亿美元。 9月,埃及与阿联酋安排了13亿美元的货币互换,8月,埃及内阁批准发行价值5亿美元的五年期武士债券,以日元计价。 此外,2月份,埃及发行了15亿美元的三年期伊斯兰债券(即伊斯兰债券),收益率为11%。 马伊特表示,最新举措将加强埃及与中国的关系,并为实现可持续发展目标做出贡献。 他声称此举符合去年在沙姆沙伊赫举行的联合国气候峰会(也称为 COP27)期间该国主权财富基金概述的融资框架。 作为其 2050 年国家气候变化战略的一部分,埃及旨在通过促进使用可再生和替代能源(包括绿色氢)来减少碳排放。 本月早些时候,埃及
财政部长
指出,埃及希望到 2035 年将可再生能源电力供应增加到 42%。此外,他补充说,该国致力于推动绿色举措,使其占政府总投资的 50%。即将到来的财政年度。
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佳华168
2023-10-18
【黄金收市】多头依然充满信心,黄金、白银价格小幅上涨
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住房市场指数、制造业和贸易库存、月度
财政部
预算报表和
财政部
国际资本数据。几位美联储官员也定于近日发表讲话。投资者应持续关注这些信息。 德国商业银行的经济学家表示,“我们预计中长期金价将继续上涨。也就是说,复苏可能会在较低水平开始,更不用说比我们之前预测的要晚了。”“一旦有更明显的迹象表明美国即将陷入衰退,即大约从明年春天开始,降息猜测就会增加,并为黄金带来更大的支撑。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件(北京时间)】 ① 06:30 澳洲联储主席布洛克发表讲话 ② 10:00 中国第三季度GDP年率 ③ 10:00 中国9月社会消费品零售总额年率 ④ 10:00 中国9月规模以上工业增加值年率 ⑤ 14:00 英国9月CPI及零售物价指数月率 ⑥ 17:00 欧元区9月CPI年率终值及月率 ⑦ 20:30 美国9月新屋开工总数年化 ⑧ 20:30 美国9月营建许可总数 ⑨ 22:30 美国至10月13日当周EIA原油库存 ⑩ 22:30 美国至10月13日当周EIA库欣原油库存 ⑪ 22:30 美国至10月13日当周EIA战略石油储备库存 ⑫ 24:00 美联储理事沃勒就经济前景发表讲话 ⑬ 次日00:30 美联储威廉姆斯发表讲话 ⑭ 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书 ⑮ 次日03:15 美联储哈克就劳动力挑战发表讲话
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慧宣鑫语
2023-10-18
市场对好消息不“感冒”了?美元美股齐跳水 中美一则消息瞬间抹去730亿美元
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800芯片。#中美关系# 据报道,美国
财政部长
、商务部长和国家安全顾问都通知中方,对2022年10月出台的芯片和芯片工具规定进行更新,将影响上述新芯片的出口。 正如彭博社早些时候报道的那样,新规定还要求公司在销售低于控制门槛的芯片之前通知美国政府。一名高级政府官员表示,顶级芯片最适合为人工智能模型提供动力。但这位官员表示,只要有大量资金和一点陪审团操纵,一类稍微次等的芯片也可能用于人工智能和超级计算,从而构成国家安全风险。 这位官员补充称,美国希望监控所谓的灰色地带活动,但他拒绝就哪些芯片将受到影响的具体参数置评。这位官员说,政府将在25天内审查公司的通知,以确定公司是否需要许可证才能向中国销售这些芯片。 “很难在军事技术和商业技术之间划清界限,”美国商务部长吉娜·雷蒙多在决定之前表示。“经常有双重用途的技术,不幸的是,推动商业交流的技术有时也可以让我们的竞争对手实现军事现代化,监视他们的公民并巩固压迫。” 这一消息传来后,由30只芯片股组成的PHLX半导体股指数,总市值料将蒸发约730亿美元。 (图源:彭博社) 英伟达股价在盘前一度下跌12%,美市开盘后则一度下跌7.8%,创下去年12月以来的最大单日跌幅。 (图源:彭博社) 中美突发重磅!拜登将切断英伟达对中国芯片的供应,并将限制扩大到更多国家 英伟达的一位发言人说,公司在为客户服务时遵守所有适用的法规,考虑到全球对其产品的需求,预计不会对业绩产生太大影响。 英伟达的大部分收入来自美国、中国大陆和台湾,其他所有国家和地区的收入加起来不到14%。 路透社的消息人士称,拜登政府还在试图解决一个漏洞,该漏洞允许中国各方访问亚马逊网络服务(AWS)等美国云服务提供商。根据该报告,这些解决方案似乎“不太明确”。 据报道,今年7月,美国官员开始考虑限制中国公司使用AWS等云计算服务,以保护中国的先进技术。 美国于2022年10月对其最强大的半导体芯片技术实施了初步出口管制。 周一,中国外交部发言人毛宁在北京举行的例行新闻发布会上表示,中国反对“美国将贸易和技术问题政治化、工具化和武器化”。 彭博情报分析师Kunjan Sobhani表示,这些规则的更新属于意料之中,但他补充说,英伟达可能会在未来看到影响。 Sobhani表示:“尽管这些限制不会对短期预期产生太大影响,但它们可能会削弱英伟达的长期前景。”“最近来自中国大客户的订单激增表明,由于预计会出现此类限制,800系列芯片的库存增加,从而推动了销售。”
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夏洛特
2023-10-18
会员
中美突发重磅!拜登将切断英伟达对中国芯片的供应,并将限制扩大到更多国家
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们煞费苦心地强调,国家安全顾问沙利文、
财政部长
耶伦和商务部长雷蒙多已警告中国官员即将出台这些规定,这证实了路透社此前的报道。
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Peng
2023-10-17
信心回归!央企大手笔回购,沪指反弹上涨!券商股盘中急拉,金融科技ETF(159851)涨超2%,港股同步回暖
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科技行业相关政策持续出台。 8月21日
财政部
印发的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》指出自2024年起企业数据资源可计入无形资产,规定执行后金融科技企业毛利率、净利润等指标均有望提升; 10月8日工业和信息化部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》,明确了2025年算力基础设施发展目标,并提供多种举措保障目标实现。 2.技术端:8月OpenAI宣布推出ChatGP企业版(ChatGPT Enterprise),9月宣布ChatGPT实现联网功能、可以为用户提供最新的权威信息并链接来源链接,新技术的不断突破和革新有望推动新一轮的金融IT建设。 另外,从需求端看,利率下行背景下银行保险等金融机构降本增效诉求较强,预计还将持续加大在金融科技领域的投入。展望金融板块后市,国联证券认为在政策、技术与需求等推动下,看好板块优质标的后续表现。 资料显示,金融科技ETF(159851)跟踪的中证金融科技主题指数,指数“弹力出众”!第一大权重行业为计算机,占比约80%,覆盖了数字经济、ChatGPT、信创、金融IT等热门主题。其第二大权重行业为非银金融(券商),占比超10%,成份股主要为互联网券商。 三、美联储“鹰”转“鸽”?港股回暖反弹,港股互联网ETF(513770)震荡收涨0.80% 在经过连续两日回调之后,今日港股回暖反弹,三大股指悉数收涨。科网龙头股多数上行,受小米澎湃OS正式启动提振,小米集团涨近4%,东方甄选开卖199元会员涨逾3%,美团、腾讯控股亦小幅收红。 场内热门ETF方面,港股互联网ETF(513770)全天呈高位震荡状态,尾盘场内价格收涨0.80%,成交额1.17亿元。 节后众位美联储高官发声暗示加息或终止,引发港股连续反弹。随后美9月CPI略超预期,加息概率增加,港股连续2日回调。 昨日费城联储主席哈克继续放鸽,重申如非经济数据发生转折性的变化,美联储将停止考虑加息,港股今日再度迎来反弹。短期看,美联储加息预期仍为引发港股波动的主要外部因素。 国海证券最新观点认为,港股在10月或仍不排除面临一些扰动因素,比如A股上证走势偏弱。11月港股或将大概率反弹,基本面背景是中国经济渡过了(同比数据)底部最差的阶段,而美债收益率在中期可能逐步见顶回落,以及中美关系或局部边际好转,但这些都未必是直接原因,直接原因是市场底将逐步确认、阶段性风险将逐步出清以及可能的催化剂(如美联储继续转鸽等)。 向后展望,港股互联网ETF(513770)基金经理丰晨成认为,分母端调整或见尾声,本轮景气预期包括美债调整已较为充分,且加息路径已较明晰,向下风险逐步减弱。分子端长期看,互联网公司景气预期抬升下,宏观基本面复苏趋势仍然明确,高弹性+相对景气的板块表现预计更加优异。 综合看,长期分子端向上趋势坚挺+分母端利空概率下降,港股互联网板块相对配置价值仍然凸显。 据了解,港股互联网ETF(513770)跟踪中证港股通互联网指数(931637),权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司,其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%,前十大成份股权重近80%,重手聚焦互联网巨头企业,随着平台经济基调明确,利好因素持续释放,港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。 数据来源:沪深交易所。 风险提示:券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数,该指数基日为2007.6.29,发布于2013.7.15;金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数,该指数基日为2014.6.30,发布日期为2017.6.22;港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,不作为任何个股推荐,不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现!根据基金管理人的评估,券商ETF、金融科技ETF风险等级均为R3-中风险,港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
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金融界
2023-10-17
广泛聚焦AI!中再集团斥资2亿元成立科技公司
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0月整体改制为股份有限公司。中再集团由
财政部
和中央汇金投资有限责任公司发起设立,注册资本约424.8亿元,其中
财政部
持股11.45%,中央汇金投资有限责任公司持股71.56%。 目前,中再集团直接控股5家境内子公司,分别为中再产险、中再寿险、中国大地保险、中再资产和华泰经纪。2015年10月,中再集团在香港联交所主板挂牌上市。 (来源:天眼查官网) 另据天眼查数据,中再保数字科技将广泛聚焦人工智能应用软件开发、公共数据平台、物联网技术服务等前沿科技。金融界保险注意到,近年来,已有包括中国人保、中国太保等多家机构纷纷设立科技公司,在不断赋能集团业务的同时,积极为市场需求方提供服务解决方案。(金融界保险 宋源珺yuanjun.song@jrj.com.cn)
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金融界
2023-10-17
中诚信国际袁海霞等:关于商业银行参与政府性债务重组的思考与建议
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参与政府性债务重组的可行性分析 近年来
财政部
多次提及稳妥化解存量地方债务,建立市场化、法治化的债务违约处置机制。在当前地方财力普遍承压的背景下,“以时间换空间”的债务展期及重组成为化解政府性债务风险的重要方式,银行等金融机构也在各地化债中发挥着愈加重要的作用。2023年以来,政策层面继续为金融机构参与化债提供支持,但在稳增长压力及道德风险掣肘下,地方债务化解仍须以压实地方政府主体责任为前提,商业银行大规模参与地方政府性债务重组的可行性较低。 (一)商业银行参与地方债务化解符合市场化化债的政策要求 商业银行参与地方政府性债务重组能在一定程度上缓解融资平台短期债务压力,降低流动性风险,符合政策对于市场化化债的要求。2016年国务院发文表示“地方政府性债务风险事件应急处置应当依法合规,尊重市场化原则”;近年来
财政部
多次提及“建立市场化、法治化的债务违约处置机制”,鼓励以市场化手段化解隐债、进行债务违约处置,遵循公平公正的市场化原则、杜绝不当行政干预。从实践看,市场化方式化解地方债务的措施包括金融机构债务重组、国有股权划拨、用不动产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts,简称REITs)净回收资金补充发起人流动资金、开展融资平台整合转型等。在当前地方财力普遍承压下,债务展期及重组逐步成为化解风险的重要方式,银行等金融机构在各地化债中发挥着愈加重要的作用。2022年针对贵州高质量发展的“国发2号文”提出“按照市场化、法治化原则,在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下,允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务,与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转”,银行参与地方债务重组已成为“以时间换空间”化债思路下的重要方式,大致可通过国家开发银行牵头形成银团贷款、商业银行与企业自行协商等方式进行,缓解了融资平台债务压力。 2023年以来,政策层面继续为金融机构参与化债提供支持,并针对重点区域出台支持文件推动债务有序化解。1月时任银保监会主席郭树清接受采访时提出“有序开展地方政府债务置换,推动优化债务期限结构,降低利率负担”。2月习近平总书记在《求是》发表的重要文章《当前经济工作的几个重大问题》也提及“防范化解地方政府债务风险”“优化债务期限结构,降低利息负担”等。同月,原银保监会同中国人民银行联合制定了《商业银行金融资产风险分类办法》,规定“债务人未发生财务困难情况下,商业银行对债务合同作出调整的金融资产或再融资不属于重组资产”,为银行参与政府性债务重组提供了政策依据。近期,央行《二季度货币政策执行报告》表示,“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”,或表明银行将在后续化债过程中发挥更加重要的作用。此外,贵州、山东等重点区域防范地方债务风险等相关文件陆续出台,政策支持力度较大,推动地方有序化债。 (二)商业银行大规模参与政府性债务重组的可行性较低 稳增长压力及道德风险掣肘下,地方债务化解应以压实地方政府主体责任为前提,商业银行大规模参与地方政府性债务重组的可行性较低,须局部、谨慎推进银行参与。首先,银行等金融机构过多参与政府性债务重组易推升部分地方政府对于金融机构兜底化债的预期,或引发一系列道德风险,因此,地方债务化解的前提仍然是严格压实地方政府的化债主体责任,用好用足地方政府自身资源,再建立风险共担机制,合理利用金融资源,谨慎推进银行参与债务重组。其次,大规模参与政府性债务重组将对银行产生较大影响,使其经营指标在短期内恶化。考虑到实际的债务规模较大,若贷款置换在全国范围内展开,将对银行经营稳定性产生较大影响,仅从净息差的角度看,能够进行债务重组的极限规模也不足隐性债务总规模的10%。同时,银行贷款置换并未从根本上降低债务规模、消除债务风险,一旦发生大规模逾期,将导致经营指标进一步恶化。最后,银行参与政府性债务重组或对其他行业贷款产生一定影响,叠加经济修复承压下,银行承担较多稳增长任务,大规模推进债务重组可行性较低。银行参与债务重组需要在短期内新增资金发放贷款,贷款规模或加速扩张,但该部分资金仅用于高息债务置换,并未派生存款,或在一定程度上造成贷款增速与存款增速背离,导致银行负债缺口扩大;为补充资金,银行或加大同业存单发行力度,造成同业存单利率上行,银行负债综合成本难以下降,叠加置换贷款利率较低,为维护净息差稳定,其他行业贷款利率进一步下行或面临一定制约。同时,在经济修复承压、实体融资低迷下,银行也承担着较多稳增长任务,大规模推进债务重组可行性较低。 二、商业银行可参与政府性债务化解的理论空间测算与实际制约 综合考虑商业银行的资本充足率、拨备覆盖率、净息差等各类监管指标,商业银行最大或可参与6万亿~10万亿元政府性债务重组。但考虑到上述监管指标下降空间有限,部分银行如国有大行承担的稳增长、促基建等其他低息贷款任务较重,叠加部分区域债务风险与当地银行资源较不匹配,商业银行能够参与政府性债务重组的实际规模或远小于理论测算。 (一)综合考虑资本、经营效益等,商业银行最大或可参与6万亿~10万亿元债务重组 从银行资本规模考虑,主要调整资本充足率和拨备覆盖率,估算商业银行最多可置换约10万亿元政府性债务。银行参与债务重组大致可分为两种情况:一是债务展期,通常指对本银行贷款期限进行延长,不涉及新增资金,无须调整资本充足率和拨备覆盖率;二是债务置换,即将企业原有债务(含银行贷款、非标等)置换给原有债权人以外的其他银行,则需新的债权银行在短期内筹集大量资金置换债务,若不考虑外部融资,或可通过调整资本充足率和拨备覆盖率推动债务置换。从拨备覆盖率看,假设国有大型商业银行、全国性股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行的拨备覆盖率分别由2022年底的245%、214%、192%、143%下降至130%左右,不良贷款余额保持2022年底规模不变,则可释放增量资金约2.2万亿元。从资本充足率看,2022年底,国有大行、股份制银行、城农商行资本充足率分别为18%、14%、12%,根据监管要求,我国系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%,假设商业银行资本充足率下降到11%,大概能释放出8.1万亿元资金,因此下调拨备覆盖率和资本充足率共计可释放约10.4万亿元资金置换债务。 从银行性质看,调整拨备覆盖率和资本充足率所释放的资金主要以国有大行及股份制银行为主,资金规模分别为7.8万亿元、1.8万亿元,占比分别为75%、17%,其他银行尤其是农商行占比较低。同时,上述估算均是基于国家金融监督管理总局公布的商业银行整体数据,若以A股上市银行为样本测算,最多可释放约10.3万亿元资金,占总规模的99%以上,在一定程度上表明上市银行尤其是大型银行整体资质较好,资本较为充足,或可深度参与债务置换;而部分中小银行由于自身风险较高、规模受限,须谨慎参与债务置换。 从银行经营效益考虑,主要降低净息差和资产利润率(Return On Assets,简称ROA,又称资产净利率),估算商业银行最多可参与约6万亿元债务。银行参与债务重组本质是将短期限高息债务置换为长期限低息贷款,无论是银行本行的贷款展期,还是置换其他债务,均会损害银行经营效益指标。本节假设用于债务重组的银行资金成本为0,实际中考虑资金成本,银行可参与的债务重组规模或有所下降。根据《金融机构合格审慎评估标准(2023年版)》,当商业银行ROA≥0.50%、净息差≥1.80%时,该项考核可得100分。从上市银行来看,2022年净息差约为1.93%,ROA约为0.83%。以上市银行为样本,假设净息差降至1.8%、ROA降至0.5%,且债务成本下降3个百分点,估算商业银行最大可参与的债务重组规模约为6万亿元。从银行性质看,仍以国有大行、股份行为主,可参与债务重组的资金规模分别为3万亿元、2.5万亿元,占比分别为50%、43%。 (二)银行可参与化债规模“东多西少”,中西部银行资源与风险存在错配 经济财政实力较强省份可参与债务重组规模较高,东、西部均值相差约5000亿元。商业银行理论参与债务重组规模以全国性银行、区域性银行合计释放资金估算,但由于数据可获得性存在差异,全国性银行释放资金以各地资产分布占比简单估算,区域性银行以具有公开数据的城农商行为例进行测算。从可参与重组规模看,东部地区可参与债务重组规模较高,东部地区各省份均值约6500亿元,其中广东、北京、江苏、上海、浙江等经济财政实力较强的地区居全国前列、可参与重组规模均超8500亿元。同时,西部地区金融资源相对较弱,各省份商业银行可参与债务重组规模均值仅有约1500亿元,其中宁夏、青海、西藏等地均不超500亿元。中部、东北地区各省可参与债务重组均值分别为2600亿元、1700亿元,也远低于东部地区。从银行类型看,各省银行参与债务重组以全国性银行为主,规模占比在九成以上,广东、北京、江苏、上海、浙江等发达地区占比较高。从城农商行看,东部地区城农商行资源较为丰富,占全国城农商行可参与重组规模的80%;其次为西部地区,城农商行可参与债务规模占全国的13.7%;中部和东北地区城农商行资源较少,占比分别为4.4%、1.9%,尤其是东北地区,区域内城农商行各省均值不足百亿元。 从对债务覆盖能力看,部分中西部省份债务风险较高,银行资源与风险存在一定错配,覆盖能力偏弱。结合隐债情况看,中部、西部地区各省份银行可参与债务重组规模占隐债比例均值分别为20%、35%,远低于东部、东北地区63%、97%的水平。其中,云南、陕西、四川、湖南、贵州等地,广义债务率处于较高水平,但省内银行可参与债务重组规模占区域隐债比例仅有10%左右;而安徽、青海、湖北、河南、四川、广西等地,城农商行可参与债务重组规模占比不足1%。若进一步考虑净息差等经营效益指标,部分中西部省份城农商行整体或达不到净息差不低于1.8%或者ROA不低于0.5%的要求,或无法腾挪足够资金支持债务化解。 (三)商业银行参与债务重组面临三大制约,实际规模远小于理论测算 根据中诚信测算,综合考虑资本充足率、拨备覆盖率、净息差等,商业银行或可参与6万亿~10万亿元债务重组,但实际上商业银行化债面临监管指标调降空间有限、区域资源分布不均衡、优质银行参与意愿不足三大硬性约束,可参与的债务规模远低于上述测算。 第一,保持银行业稳健发展前提下,拨备覆盖率短期难以大幅调降、资本充足率等指标下降空间有限,商业银行能够参与的规模远低于上述测算。2022年4月,国务院常务会议提出“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率”;随后,原银保监会表示“鼓励拨备较高的大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平”,或表明目前我国拨备覆盖率相对较高,具备一定的下降空间。但考虑到拨备覆盖率的调降并非一蹴而就,在保持银行稳健经营的前提下更可能的路径是“有序降低”,因此短期内通过降低拨备覆盖率释放的资金将小于上述测算的2.2万亿元水平。从资本充足率看,该指标是衡量银行风险承受能力及金融稳定性的重要参考依据,出于银行系统性风险考虑,大多数银行的资本充足率基本不可能下降到监管临界线左右,由于指标调整难度较大、压降幅度有限,通过调整资本充足率释放资金也较为有限。因此,在不考虑新增银行资本的情况下,仅依靠银行内部腾挪空间,可参与债务重组规模或远低于上述测算。 第二,银行资源分布与区域债务风险呈非对称性,弱区域通过银行贷款置换化解债务难度相对较大。全国性银行资源主要集中于经济财政实力较强的省份,其中广东、北京、江苏、上海、浙江五省市资产占比超过五成,高于上述地区隐性债务合计比例;部分西部省份,如贵州、广西等,全国性银行资产及网点分布均较低,且与发达地区相比,其城农商行资质也相对较差,对债务化解贡献或较有限。从风险来看,西部地区部分省份风险较高,尤其是贵州。在部分弱区域银行资源较少但债务规模较高、风险较大的背景下,通过银行进行债务重组的难度较高,是推动银行贷款置换进一步开展的另一重硬性约束。 第三,部分地区债务风险高,优质银行深度参与意愿不足,重组博弈难度较大。债务重组本质上是将风险从企业向商业银行进行转移,短期内商业银行监管指标会有所恶化。因此,部分资质相对较差的银行或难以承受债务重组带来的利润损失及不良风险,优质银行或更具备参与贷款置换的能力。但同时,对于部分债务风险相对较高地区而言,银行贷款置换意味着其未来要承担更高风险,且存在超长时间展期、大幅压降利率的可能,盈利需求及风险考虑下商业银行深度参与债务重组意愿或不足,叠加地方政府对优质全国性银行协调能力相对较弱,重组博弈难度较大。此外,政府性债务涉及范围广且程度深,尤其是弱区域,债务重组往往需要涉及多家商业银行,协商时间或较长,会进一步加大博弈难度。 三、关于稳妥推进商业银行参与政府性债务重组的建议 在压实地方政府化债主体责任的前提下,商业银行参与化债应遵循非必要不推进的原则,以风险相对较高、债务滚续更为承压的地区为主谨慎开展,可选择具有一定收益的债务类型,减少与化债资金成本的错配及银行经营风险。同时,政策层面应进一步完善制度保障,适当加大资金支持。此外,银行自身也应注重风险控制,审慎考虑是否参与化债,并合理设计重组方案,避免风险传导及扩散。 (一)银行参与化债须在压实地方政府责任及非必要不推进等前提下,以局部为主谨慎开展 由于地方政府性债务规模较高而银行资金较为有限,且全国性推广对银行影响较大,也易产生道德风险,因此商业银行参与债务重组应在局部区域谨慎、有序推进,选择风险较高区域且具有一定重要性、收益性的债务进行重组,将有限的资金用到“刀刃”上。一方面,须在压实地方政府化债主体责任的前提下,重点支持部分流动性更为承压区域的债务重组。对于自身能够较好地实现债务滚续的区域,须依靠地方政府自身进行化债;对于债务风险较高、面临较大流动性问题的地区,如山东、贵州、天津、湖南、重庆等,以及财政经济实力较弱,依靠自身难以化债的地区,如辽宁、黑龙江等,银行资金可予以重点支持,避免流动性及财政资金周转问题而引发的区域性、局部性风险传染及扩散。另一方面,考虑银行资金成本及监管要求,债务重组类型或须具有一定收益。根据测算,若承担5万亿元(约占隐债规模的10%)债务重组,并假设原债务成本为7%,那么在满足净息差不低于1.8%、ROA不低于0.5%的前提下,最低发放贷款利率为3%,若进一步考虑银行资质差异,部分地区最低利率或高于3%。因此,商业银行参与债务重组可优先选择信用资质相对较好且具有稳定现金流的企业或项目,例如交通、水利等领域的债务,即使置换风险较高、项目收益相对较低的债务,也应注重置换规模及风险控制,切勿过度影响银行日常经营。 (二)完善制度保障加强银行资源协调,适当加大资金支持力度 目前商业银行参与债务重组面临参与意愿不足、银行资源与区域债务风险不匹配等制约,仍须更高行政级别甚至中央层面进一步完善相关制度保障,协调银行等金融资源以推动地方债务化解顺利进行。中央层面,可针对重点区域进一步出台支持降息展期等相关文件,为地方债务化解提供良好的政策环境,引导全国性银行资金予以适当倾斜;地方层面,各级政府也须进一步摸清区域债务风险及可动用的银行资源,并以此为基础完善化债具体措施,在不引发银行风险的前提下,协调当地银行积极参与债务重组,推动债务化解进程。同时,银行参与债务化解需要较为充足的资金支持,后续或须进一步出台相关政策为商业银行提供长期稳定的低成本资金来源:一是研究发行政府债券补充化债银行资本金的可行性。一方面,可适当扩大专项债补充银行资本金范围,将部分参与债务置换但面临资本约束的银行纳入专项债支持范围;另一方面,可参考特别国债1998年首次新发用途,增发特别国债为化债银行提供资本金。二是探索建立相关专项支持计划的可能性。近期媒体表示央行或将设立应急流动性金融工具(SPV),由主要银行参与,并通过这一工具为城投提供低成本、长期限流动性支持,政策层面对化债资金支持力度或将加大。事实上,笔者自2023年初起多次提到,央行可研究设立特殊专项计划为化债银行提供低成本资金支持:一是参考保交楼贷款支持计划或小微企业贷款支持工具,以先贷后借的方式为商业银行提供低息甚至免息资金,商业银行在进行贷款置换后,向央行申请资金支持,对于符合要求的贷款,央行予以一定比例资金支持。二是对于参与重点区域存量贷款展期的银行,可研究按展期贷款的固定比例(参考普惠小微企业贷款延期支持工具可设置1%)予以激励的可行性,从而提高银行参与积极性,并在一定程度上维护银行经营的稳定性。三是持续为地方债务风险化解提供低利率环境。若整体利率较高,银行或面临更大的负债成本约束,以低利率贷款置换高利率债务的意愿及能力均不足,即使部分优质银行能够参与债务置换,对其经营损害也较大,不利于长期稳定健康的发展。因此,须持续为债务重组创造低利率环境,或通过继续引导降低银行存款利率、降低政策利率等,为贷款置换提供更多空间。 (三)审慎选择银行并合理设计重组方案,部分弱资质平台债务重组可由政策性银行等大行牵头 银行参与地方债务化解的本质是将短期限高息债务置换为长期限低息贷款,从长期看基本可实现保本微利,但短期内对银行的资金规模、经营效益等均会产生较大影响,造成银行的相关监管指标进一步恶化,部分银行由于资本不足、净息差压力较大等,或不能深度参与债务重组,如陕西、河南、甘肃等地,仅考虑上市城农商行净息差,几乎没有可动用的银行资源。出于金融系统稳定性考虑,须审慎选择商业银行参与债务重组,以优质银行作为化债主力。具体而言,对于现金流较为稳定、资质相对较好的企业,可由国有大行、股份行、优质区域性银行与企业单独推进债务重组,就当前债务进行展期或置换;对于风险相对较高但具有区域重要性的企业,可由政策性银行或国有大行牵头,以银团形式进行债务重组,避免债务风险集中而引发银行经营危机的可能性。同时,须在防风险的前提下根据企业特点设计重组方案,合理安排企业还款防范偿付风险,考虑到当前企业资金压力较大,可采用“先低后高”的还款模式,即在偿付期限内,约定初期设置较低的还贷金额,后期还贷金额逐步增加直至按时足额还清;对偿付风险较大、可能形成关注类或不良类贷款的企业,须持续监测企业经营及还款能力,并提前做好预案。此外,必要时可建立针对债务重组的贷款风险补偿机制,即若参与债务重组的资金发生损失,可通过偿债基金、财政补贴等方式,对发生损失的部分予以适当补偿,如可设定对重组贷款损失的1%~3%予以补偿,提高商业银行参与积极性的同时有效降低银行不良风险。 (袁海霞为中诚信国际信用评级有限责任公司研究院执行院长、
财政部
政府债务咨询专家;汪苑晖为中诚信国际信用评级有限责任公司研究院副总监;王晨为中诚信国际信用评级有限责任公司研究院研究员。原文刊登在《清华金融评论》2023年第10期总第119期。)
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金融界
2023-10-17
财政部
副部长廖岷会见中国美国商会主席及会员企业代表
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财政部
10月17日消息,10月11日,
财政部
副部长廖岷会见中国美国商会主席华刚林及会员企业代表一行,双方围绕中美关系和中美经贸关系、中国经济形势与政策以及美资企业在华经营关切等议题进行了深入沟通。
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金融界
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