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IMF警告：特朗普贸易战或引发全球金融危机，市场恐陷“负反馈循环”

社(北美)讯周一（4月14日），国际货币基金组织（IMF）发出严厉警告称，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）掀起的贸易战可能引发全球金融崩盘。这一全球“最后贷款人”指出，当前地缘风险已升至数十年来的最高水平，贸易战有可能扰乱全球金融体系，威胁宏观金融稳定。 IMF在其最新评估中表示，这种加剧的不确定性“引发对进一步紧张局势及其对宏观金融稳定潜在影响的担忧”。该机构的警告发布之际，全球金融市场经历了一段剧烈动荡期——特朗普混乱的关税政策导致全球股市大起大落，债券市场也陷入失序。尽管特朗普所谓的“解放日”带来暂时性的关税豁免措施，为市场注入了一些提振，但全球股市整体仍处于低位。 IMF指出，贸易战等地缘政治风险导致的不确定性本身就是不利因素，可能形成负面“反馈循环”，进而加剧市场脆弱性。该组织进一步指出，银行及包括对冲基金、私募股权公司和养老金在内的金融机构，面临因市场剧烈波动而被“踩踏出局”的风险。这类市场波动还可能引发追加保证金的风险，即银行要求借款人补充抵押品。由于关税消息导致全球股市暴跌，本月早些时候，对冲基金遭遇自2020年疫情以来最大规模的追加保证金压力。这一警告紧随多家全球顶级投行发布的预警之后，这些机构指出，特朗普激进的关税措施有可能将全球经济拖入衰退。 IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）在“解放日”之后也明确指出，这些关税“显然对全球经济构成重大风险”。 IMF在周一发布的分析报告中，回顾近年来的主要地缘政治威胁，重点研究其对全球股市及更广泛金融体系的潜在冲击。报告特别提到了特朗普在其首任总统任期内对中国发起的贸易战，以及俄乌事件。相比首任期，特朗普在其第二任期内的贸易政策更为强硬——将美国关税上调至百年来最高水平。在不断升级的对抗中，美国与中国这两个全球最大经济体目前相互征收逾100%的进口关税，意味着每一件进口商品的成本都将翻倍。 IMF强调，投资者难以准确定价此类地缘政治冲击事件带来的风险，正因其高度不确定性，这大大提高了“市场出现剧烈反应”的可能性。 IMF在报告中总结道：“重大地缘风险事件可能引发资产价格的大幅和持续性调整，制造市场波动，进而威胁宏观金融稳定。”

Peng04-15 00:27

贾斯廷·沃尔弗斯痛批美国关税政策：孤立全球，密歇根大学教授警告经济风险

10日取得突破，旨在减少对美依赖。国际货币基金组织（IMF）首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰恰斯4月11日表示：“全球贸易碎片化正在加剧，美国的单边关税政策可能导致多输局面。”市场对未来走势的预测分化，部分分析人士认为，若关税持续升级，全球经济增长可能放缓至2.5%，低于2024年的2.8%。下表为不同情境下的全球经济前景对比：情境全球经济影响美国经济影响关税持续升级贸易量下降，增长放缓通胀上升，消费承压贸易战缓和信心恢复，投资增加出口回暖，美元稳定全球合作加强供应链优化，增长提速竞争力恢复，孤立风险降低沃尔弗斯的观点提示投资者关注长期风险，建议企业通过多元化供应链应对不确定性。未来几个月，关税政策是否调整将直接影响全球市场情绪。编辑总结美国关税政策引发的国内反对声浪凸显了其争议性。贾斯廷·沃尔弗斯教授的批评直指政策的核心缺陷，警告高关税可能孤立美国并损害经济效率。通胀上升、供应链中断和贸易逆差扩大等现象已初显端倪，全球其他国家则通过合作应对美国的单边主义。未来，关税政策的效果将取决于经济数据和国际反应，美联储的货币政策也将受到牵制。投资者需密切关注CPI、就业数据和贸易谈判进展，以评估市场风险并调整策略。名词解释关税：政府对进口商品征收的税收，旨在保护国内产业或调节贸易平衡。贸易战：两国或多国通过加征关税或其他限制措施展开的贸易对抗，可能导致全球经济放缓。贸易逆差：一国进口总额超过出口总额的状态，反映贸易不平衡。 2025年相关大事件 2025年4月12日：密歇根大学教授贾斯廷·沃尔弗斯公开批评美国关税政策，称其为“美国贸易战”，引发广泛讨论。 2025年3月20日：美国对部分进口商品加征145%关税，消费品价格上涨，CPI超预期引发市场波动。 2025年2月15日：欧盟与澳大利亚达成自由贸易协定谈判初步协议，全球贸易碎片化趋势加剧。 2025年1月30日：美国商务部报告2024年贸易逆差达1.2万亿美元，关税政策效果受质疑。国际投行及专家点评 2025年4月12日，贾斯廷·沃尔弗斯（密歇根大学经济学与公共政策教授）：“这不是国际贸易战，而是美国贸易战。关税政策让美国与世界隔离，全球其他国家正在加强合作，美国可能付出长期经济代价。” 2025年4月11日，格雷戈里·曼昆（哈佛大学经济学教授）：“高关税短期内可能保护部分行业，但长期看会推高成本，削弱美国企业的全球竞争力，得不偿失。” 2025年4月10日，简·哈祖斯（高盛首席经济学家）：“关税引发的通胀压力可能迫使美联储推迟降息，美国消费者和企业将首当其冲，经济放缓风险上升。” 2025年4月9日，皮埃尔-奥利维耶·古兰恰斯（IMF首席经济学家）：“美国的单边关税政策正在重塑全球贸易格局，碎片化趋势可能拖累经济增长，所有国家都需谨慎应对。” 2025年4月8日，克里斯·盖利波（富兰克林邓普顿研究所高级市场策略师）：“关税政策的不确定性抑制了企业投资信心，美国经济可能因孤立而失去增长动能，市场波动将持续。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:12

德商银行Thu Lan Nguyen：特朗普关税致美元贬值，全球央行或迎降息空间

1 2.5 中国 0.8 1.2 国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）近期表示：“全球通胀压力正在缓和，但贸易保护主义可能导致新的价格波动。”这一观点与Nguyen的分析相呼应，表明美元贬值在短期内为贸易伙伴创造了相对稳定的通胀环境。然而，长期效果仍需观察。央行政策空间 Nguyen指出，美元贬值带来的通胀缓解为全球央行提供了更大的政策操作空间。她表示：“如果通胀压力持续减弱，大多数央行将无需在经济增长与通胀控制之间艰难权衡。”这意味着，降息可能成为未来几个月的主流选择，从而减轻非美元货币对美元的升值压力。例如，欧洲央行已于2025年3月下调基准利率25个基点至2.25%，并暗示进一步宽松的可能性。以下为主要央行当前的政策利率对比：央行当前利率（%）下次调整预期欧洲央行 2.25 降息25基点日本央行 0.25 维持不变美联储 4.50 降息50基点加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）近期表示：“全球贸易不确定性为货币政策带来了新挑战，但通胀下行趋势为我们提供了灵活性。”Nguyen的报告进一步预测，若美元贬值趋势延续，亚洲和新兴市场央行可能加速宽松步伐，以刺激经济增长。关税不可逆性 Nguyen在报告中强调，特朗普关税政策的影响“极不可能逆转”。她分析，关税不仅推高了美国国内物价，还引发了全球供应链的重新配置。尽管部分国家通过报复性关税或贸易谈判寻求缓解，但短期内难以改变市场对美元的看跌预期。Nguyen指出，关税的长期效应可能导致全球贸易量萎缩，进而加剧经济放缓风险。以下为主要贸易伙伴受关税影响的程度对比：国家关税税率（%）预计GDP影响（%）中国 34 -1.0 欧盟 20 -0.8 日本 24 -0.6 欧盟贸易专员马罗斯·塞夫科维奇（Maros Sefcovic）表示：“我们致力于通过谈判维护多边贸易体系，但也将采取必要措施保护欧盟经济。”这一表态凸显了关税政策对全球经济的深远影响，印证了Nguyen对政策不可逆性的判断。编辑总结特朗普关税政策引发的美元贬值正在重塑全球经济格局。贸易伙伴的通胀压力缓解为央行提供了降息空间，但关税的不可逆性意味着长期风险犹存。未来数月，全球金融市场需密切关注美国经济数据、央行政策动向以及贸易谈判进展，以应对潜在的波动。美元的走势将成为关键指标，影响各国货币政策与经济增长的平衡。名词解释美元贬值：美元对其他货币汇率下降，导致进口商品价格上涨，出口商品竞争力增强。关税政策：通过对进口商品征收额外税费，保护国内产业或影响贸易平衡的政策。通胀率：衡量物价水平上升速度的指标，通常以消费者物价指数（CPI）表示。央行降息：中央银行降低基准利率以刺激经济增长的货币政策操作。美元指数：衡量美元对一篮子主要货币汇率变动的指标。 2025年相关大事件 2025年4月10日：特朗普宣布暂停对除中国外其他国家的关税90天，美元指数短暂反弹，但市场仍持谨慎态度。 2025年3月20日：欧洲央行下调利率至2.25%，称美元贬值缓解了欧元区通胀压力。 2025年2月15日：中国对美国商品加征34%报复性关税，人民币对美元汇率跌至7.35，创年内新低。 2025年1月10日：特朗普签署新关税法案，对中国、欧盟和日本分别加征34%、20%和24%的关税，美元指数应声下跌。专家点评 2025年4月12日，摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen表示：“美元贬值短期内为全球经济提供了喘息空间，但关税引发的供应链重构可能导致长期通胀风险。央行需谨慎平衡宽松政策与价格稳定。” 2025年4月11日，高盛集团全球策略师Seema Shah指出：“特朗普的关税政策正在改变全球货币格局，美元走弱为新兴市场央行创造了降息机会，但贸易战升级可能抵消这一优势。” 2025年4月10日，瑞银集团经济学家Arend Kapteyn评论：“美元贬值缓解了欧元区的通胀压力，欧洲央行可能在未来两次会议中再降息50个基点，以支持经济增长。” 2025年4月9日，巴克莱银行外汇分析师George Saravelos表示：“关税的不可逆性正在重塑市场预期，美元可能在未来六个月内进一步下跌5%，非美元货币将面临升值压力。” 2025年4月8日，花旗集团全球经济学家Andrew Hollenhorst指出：“美元贬值与关税的双重作用为全球央行提供了政策灵活性，但美国国内通胀的上升可能迫使美联储推迟降息计划。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:10

RHB分析师Joseph Chai：金价突破3200美元/盎司，剑指3300美元新高

普500指数 0.20 高位回调国际货币基金组织首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）表示：“全球经济复苏的不均衡性正在推高避险资产的需求，黄金的表现尤为抢眼。”这一观点为Chai的分析提供了宏观背景，凸显了金价上涨的深层逻辑。投资策略建议面对金价的强劲表现，Chai建议投资者抓住当前趋势，适度增持黄金期货或相关ETF产品。他认为，短期内金价突破3300美元/盎司的概率较高，但需警惕市场波动带来的回调风险。长期来看，黄金作为对冲通胀和地缘政治风险的工具仍具吸引力。以下为不同投资方式的优劣对比：投资方式优点风险黄金期货高杠杆，流动性强价格波动大实物黄金长期保值，避险属性强存储成本高黄金ETF 交易便捷，费用低跟踪误差高盛集团大宗商品研究主管Jeff Currie表示：“黄金的配置价值在当前市场环境中尤为突出，建议投资者将5%-10%的资产分配至黄金相关产品。”这一建议与Chai的观点一致，为投资者提供了明确的指引。编辑总结黄金期货价格突破3200美元/盎司，展现出强劲的看涨动能，技术面和宏观经济环境均提供有力支撑。美元贬值、低利率以及地缘政治不确定性继续为金价上行注入动力。未来数周，投资者需关注美元走势、央行政策以及全球经济数据，以判断金价能否进一步冲刺3300美元/盎司。黄金作为避险资产的地位在当前市场中愈发稳固，配置价值值得重视。名词解释黄金期货：在商品交易所交易的标准化黄金合约，反映未来某一时间点的黄金价格。相对强弱指数（RSI）：衡量价格动能的技术指标，范围0-100，通常高于50表示看涨。简单移动均线：通过计算一段时间内的平均价格，平滑价格波动，用于判断趋势。美元指数：衡量美元对一篮子主要货币汇率变动的指标，与黄金价格呈负相关。避险资产：在经济或政治不确定性下能够保值或增值的投资工具，如黄金。 2025年相关大事件 2025年4月10日：美国公布3月CPI数据，通胀率意外降至3.8%，美元指数跌至六个月低点，黄金价格受提振突破3200美元/盎司。 2025年3月15日：欧洲央行维持低利率政策不变，市场对黄金的避险需求进一步上升，金价站稳3150美元/盎司。 2025年2月20日：中东地缘政治紧张局势升级，全球避险情绪推高黄金期货价格至3100美元/盎司。 2025年1月8日：美联储暗示2025年降息幅度可能低于预期，黄金价格短期回调后迅速反弹至3050美元/盎司。专家点评 2025年4月12日，摩根士丹利大宗商品分析师Susan Bates表示：“黄金的上涨动能非常强劲，技术面和基本面均支持金价冲击3300美元/盎司。投资者应密切关注美元指数的进一步动向。” 2025年4月11日，瑞银集团贵金属策略师Joni Teves指出：“全球低利率环境和地缘政治风险为黄金提供了双重支撑，短期内金价可能突破历史高点，长期配置价值依然突出。” 2025年4月10日，巴克莱银行市场分析师Gerald Moser评论：“黄金的技术形态显示出罕见的稳定性，RSI的加速表明市场情绪高涨，3300美元/盎司的阻力位可能很快被突破。” 2025年4 \%,花旗集团全球市场策略师Aakash Doshi表示：“美元贬值和实际利率低企是金价上涨的核心驱动因素，建议投资者在回调时增持黄金ETF以捕捉长期收益。” 2025年4月8日，高盛集团经济学家Maggie Jones指出：“黄金作为对冲通胀和不确定性的资产，其吸引力在当前市场中无可替代，预计未来三个月金价将稳定在3200-3400美元/盎司区间。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:10

欧洲股指开盘普涨：DAX30飙升2%，富时100上扬1.7%，斯托克50强势反弹

强货币政策预期中金融股活跃国际货币基金组织首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）近期表示：“全球贸易环境的改善为欧洲经济提供了喘息空间，但仍需警惕长期不确定性。”这一观点凸显了市场反弹的短期动能与潜在风险并存。板块与个股表现开盘后，工业、汽车和金融板块领涨，受益于贸易乐观情绪和经济数据向好。德国汽车巨头大众（Volkswagen）和宝马（BMW）分别上涨约3%，推动DAX30表现突出。在英国，银行股如汇丰控股（HSBC）上涨2.5%，支撑了富时100的反弹。法国奢侈品集团LVMH温和上涨1.2%，为CAC40贡献点数。泛欧市场中，斯托克50成分股中的西门子（Siemens）表现亮眼，涨幅超3%。以下为主要板块的开盘表现对比：板块平均涨幅（%）代表个股工业 2.5 西门子汽车 2.8 大众金融 2.0 汇丰控股奢侈品 1.2 LVMH 德国工商总会主席英戈·克拉默（Ingo Kramer）表示：“德国工业企业对贸易环境改善反应积极，订单增长为市场信心提供了坚实基础。”这一表态反映了工业板块上涨的深层逻辑。后市趋势展望展望未来，欧洲股市的持续性将取决于多重因素。短期内，贸易谈判进展和经济数据表现仍是关键驱动力，投资者需关注即将公布的欧元区零售销售和就业数据。长期来看，能源价格波动和地缘政治风险可能对市场构成挑战。分析人士建议，工业和金融板块仍具配置价值，但需警惕科技股因估值压力带来的回调风险。以下为后市投资机会与风险的对比：板块投资机会潜在风险工业订单复苏能源成本上升金融低估值修复利率波动科技创新驱动高估值回调摩根士丹利欧洲策略主管格雷厄姆·塞克尔（Graham Secker）表示：“欧洲股市的估值吸引力正在上升，但投资者需保持灵活，以应对潜在的外部冲击。”这一建议为后市操作提供了参考。编辑总结欧洲主要股指今日开盘集体上涨，DAX30、富时100和斯托克50表现尤为强劲，反映了市场对贸易缓和、经济复苏和政策宽松的乐观预期。工业、汽车和金融板块领涨，显示出资金对周期性行业的青睐。后市需密切关注经济数据和贸易谈判进展，同时警惕能源价格和地缘政治风险的潜在影响。当前市场环境为投资者提供了结构性机会，但谨慎配置仍不可或缺。名词解释 DAX30：德国法兰克福证券交易所的基准指数，包含30家市值最大的德国公司。富时100：伦敦证券交易所的主要指数，涵盖英国100家顶级上市公司。 CAC40：巴黎证券交易所的核心指数，代表法国40家主要企业。斯托克50：泛欧蓝筹股指数，包含欧元区50家领先公司。制造业PMI：采购经理人指数，反映制造业活动水平，高于50表示扩张。 2025年相关大事件 2025年4月10日：美国宣布对部分欧洲商品关税下调至10%，并承诺90天内继续谈判，欧洲股市全线大涨，斯托克50创年内新高。 2025年3月25日：欧元区公布2月制造业PMI为50.5，超出预期，DAX30单日上涨3.2%。 2025年2月18日：欧洲央行暗示可能进一步降息，富时100和CAC40应声上涨2%以上。 2025年1月15日：德国政府推出100亿欧元工业支持计划，DAX30指数一周内上涨5%。专家点评 2025年4月12日，摩根士丹利欧洲策略师Marina Zavolock表示：“欧洲股市的上涨得益于贸易紧张局势的缓和，DAX30的强势反映了德国出口企业的复苏动能，建议增持工业和汽车板块。” 2025年4月11日，高盛集团全球市场主管Brian Levine指出：“富时100的反弹显示出英国市场对货币宽松预期的敏感性，但能源价格波动可能限制长期涨幅。” 2025年4月10日，瑞银集团首席经济学家Paul Donovan评论：“斯托克50的普涨格局表明资金正重新流入欧洲市场，但投资者需关注欧元区通胀数据的后续影响。” 2025年4月9日，巴克莱银行市场分析师Sophie Lambert表示：“CAC40的温和上涨反映了法国市场的稳健性，奢侈品和金融板块仍具吸引力，但需警惕地缘政治风险。” 2025年4月8日，花旗集团欧洲策略师Robert Buckland指出：“当前欧洲股市的估值相对合理，工业和金融板块的低估值特性为投资者提供了中长期机会。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:10

彭博观点：为什么中国还没有将手中7600亿美元的美国国债武器化？

金融中的主导地位已经出现下滑。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球外汇储备中的占比，去年已经从20年前的70%以上下降至58%。除了贸易紧张局势之外，近年美债也未能提供稳定的总回报，因为美国联邦储备委员会在利率政策上的摇摆不定。上周有消息称，中国人民银行连续第五个月增加黄金储备。这一消息引发了市场的抢购潮，更多投资者认为黄金比美元更具吸引力。换句话说，在反美、反霸凌情绪高涨的环境下，中国人民银行要打破美元和美国国债的避险地位，并不需要做太多。全球投资者乐于寻找其他选项。比如，加拿大最大的几家养老基金，就把欧洲视为资本流向的一个有吸引力的替代目的地。在X平台上，对冲基金亿万富翁比尔·阿克曼称赞白宫在关税上的急转弯，称这是“精彩执行”，“完全符合谈判艺术的教科书范例”。这种公开恭维特朗普的方式很聪明，但也颇为虚伪。实际上，特朗普混乱的政策决策暴露了他的核心弱点。现在，他自己的一亩三分地已经烧起来了。而中国一定会善用手中的7,600亿美元武器库。来源：加美财经

加美财经04-15 00:01

泉果基金调研华明装备

年4月11日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 9.78 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 9.34 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 7.15 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 6.72 2023年12月5日钱思佳 016709 泉果旭源三年持有期混合A 5.86 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 5.43 2022年10月18日赵诣附调研内容：　　一、公司 2024 年全年业绩情况介绍　　2024 年，公司营业收入为 23.22 亿元，同比增长18.41%；归母净利润为 6.14 亿元，同比增长 13.25%；归母扣非净利润为 5.82 亿元，同比增长 15.79%。　　电力设备业务仍是公司的最核心业务，全年收入 18.11亿元，同比增长 11.47%，收入占比有所下降，但毛利润占比提升 1 个百分点。从毛利率来看，电力设备业务毛利率基本稳定，数控设备毛利率略微下滑，电力工程业务毛利率略微有所提升，由于收入结构变化的影响，综合毛利率较之前有所下降。　　电力设备业务国内保持很小幅度增长，但考虑此前新能源上下游产业投资的高峰期已经过去，在这种状态下去年国内能够保持稳中有升的状态，是非常满意的结果，尤其是国内电网投资仍然保持了稳定增长。海外业务去年整体增长非常快，直接加间接出口实现约 4.85 亿的营收，同比增长超40%。2024 年直接出口增速虽然一般，但间接出口实现翻倍增长。　　去年尽管个别季度间会因为原材料价格波动或者 2023 年基数影响增速水平，但去年第四季度电力设备业务实现营收同环比双增，表面行业发展趋势并没有太大变化，公司也对未来的经营有信心。　　二、交流问题及回复　　1、怎么看去年国内电力设备业务表现？　　首先国内仍然是很好的年度，尽管国内用户的收入仅实现个位数增长，但考虑到此前产业驱动的高峰期已过，仍然稳中有增，没有出现大幅下降，说明国内经济有足够的韧性，行业发展的趋势没有太大变化。回顾 2021 年至 2023年，国内新能源、电动汽车产业链蓬勃发展，有力带动了全社会工业投资与电力投资，但当前产业发展已进入周期末端，电动车行业景气度尚可，新增投资仍在持续，但风电光伏等上下游投资规模已开始缩减。　　网内来看去年电网行业保持了相对稳定且景气度较高的增长态势，近年来的电网投资规划和招标数据无一不体现了电网投资的趋势仍然在保持。　　2、公司今年国内业务的发力点在哪儿？　　去年底至今国内有一些经济刺激政策，随着这些政策逐步落地，我们或许可以对今年国内看的更积极一些。　　3、公司去年网内外占比情况？同比表现？　　去年网内相对来讲增速更快，因此网内外占比相较前几年有所拉近，但网外占比仍然高于网内。　　4、公司网外新能源中并网和生产的占比是怎么样的？　　公司没有终端详细的拆分数据，因为公司处于相对上游的环节，没有办法对最终的下游做非常准确的统计，但是电站的开工数量或许在其他行业的报告中有所统计。　　5、公司去年海外市场各个国家占比及增速情况？　　主要以欧洲为主，间接出口中欧洲也占了很高的比例，剩下的是东南亚、北美、南美以及非洲等区域，差别不大，跟前几年相比也并没有太大的变化。增速方面因为公司在海外大部分地区基数比较低，即使增速非常高，很多区域的绝对值贡献相对来讲没有那么大。　　6、公司间接出口增速翻倍，明显超过国内变压器行业出口增速，公司目前间接出口的客户有哪些？未来怎么看？　　目前间接出口中很多是国内的变压器厂，且不局限于头部上市公司，还包括众多未上市的变压器企业，可以看到中国变压器厂整体市场占有率在提升，这也与海外变压器扩产还未落地，交付周期未明显缩短有关，由于国内变压器企业本身就有很强的制造能力，在这些因素作用下，国内企业市场份额有所提升。　　当海外客户开始选用中国变压器品牌时，分接开关也会更多考虑中国产品，公司交付时间和效率相对较有优势，因此若今年海外趋势无太大变化，公司间接出口仍然值得期待。　　7、美国关税对我们的影响主要在哪儿？目前哪些产品从美国进口，对我们制造成本的影响有多大？　　目前关税对我们没有太大的影响，公司已实现 80%以上零部件自制，外采主要以通用零部件为主，真空泡以外资在国内的工厂生产为主，在国内也有替代产品，并且性能不弱于进口产品，可实现整体国产化。　　8、目前全球这种情况对公司出口业务的影响怎么样？公司如何应对？美国业务如何规划？　　美国市场目前收入占比极低，实际并没有太大影响，目前美国客户的沟通和交流仍然保持顺畅。　　公司关于海外业务发展采取本土化布局战略，通过本土销售团队、服务团队或者建厂巩固并加速当地市场发展。这是我们海外发展的核心战略，美国市场也只是海外市场之一，分接开关的行业竞争格局是比较少见的，而这种竞争格局未来仍然会持续很长时间，不是三年五年，我们并不急于一时，也不会因为短期的变化改变公司长期的战略。　　9、之前考虑美国建厂会配备一定比例供应链，但也还有一些零部件会从中国制造以后运过去，考虑关税的影响，这个想法会有改变吗？　　这是关于供应链管理的细节问题了，能走到这一步的时候，这可能已经不构成障碍，因为本土企业的认定是有标准的，美国本土实际上有完整的供应链，公司也会考虑成本更低的方案。　　10、俄罗斯业务去年怎么样？未来怎么看？　　公司在合规的前提下开展当地业务，对于涉及到敏感下游的客户选择性放弃，因此去年当地客户类型明显减少，当地收入也略微受到影响，但因为海外其他区域在增长，对公司的影响正在明显降低。　　11、有些变压器厂商也提及南美和非洲这些区域的增长，今年能否看到这两个区域以及中东区域的加速？　　海外份额提升是一个长期积累的过程，什么时候会产生质变确实没有明确答案，但是我们确实感受到了更多的积极因素。　　12、中东市场目前进展的情况？今年怎么看？　　用户和客户的沟通积极性与主动性较之前有提升，但仍然有许多需要做的工作。　　13、公司中东市场是否有拿到订单？　　公司在中东有一些小的订单。　　14、公司会考虑在中东建厂吗？　　目前中东市场几乎没有成规模的变压器制造企业，因此在当地设厂意义不大，公司会随着未来发展不断关注当地的变化。　　15、公司目前还没有进入中东当地电网的白名单，这会是未来拿订单的障碍吗？　　这是我们的障碍，其实也是对方能有更多选择的障碍，大家现在都有更积极态度希望消除这些障碍。　　16、公司之前提及中东没有本土客户，我印象中中东市场很大，怎么理解？　　中东市场确实很大，但我们的直接客户为变压器企业，产品是销售给变压器厂，而中东缺乏成规模变压器制造企业。　　17、目前国际形势比较多变，是否有看到客户在订单结构上的变化？或者他们在采购上面是什么样的节奏和想法？　　目前没有观察到太大的变化，客户依然在考察、询价或者试验。　　18、欧洲有一些刺激政策是否会带来一些加速？　　现在已经保持持续增长的趋势了，但考虑到海外的基建能力，再加速的可能性不大，公司还是需要提升自身在海外的份额。　　19、海外尤其是欧洲各个国家拓展的规划及进度？　　去年以来，公司在法国和意大利都开始布局本地的销售团队，欧洲市场整体占比还是比较低。　　20、公司今年在海外的拓展规划？　　今年东南亚公司会以新加坡为中心展开布局，并且围绕公司在印尼的装配工厂，寻求更大的突破。公司去年在欧洲如意大利、法国已建立团队，今年进一步稳定当地份额，并且在现有基础上进一步完善现在的布局。　　21、公司海外业务的竞争情况？　　从公司去年海外收入的规模及增速来看，公司在海外的市占率应该有小幅度提升，但总体并没有改变我们同竞争对手大的竞争格局。　　22、公司去年上下半年海外增速差异较大，是因为什么原因？　　需求和产能的转移都需要传导的时间。　　23、公司间接出口的增长是不是也意味着我们在海外终端客户的认可度也在提升？　　间接出口与直接出口的应该是可以相互成就的，这几年我们利用直接出口将品牌及团队带到海外，利用在当地的耕耘成果，反过来推动了间接出口的增长。终端用户的认可很关键，也是我们在海外取得的成绩体现，公司间接出口增长比较好，也意味着公司整体海外市场份额有提升，获得了更多的终端用户的认可。　　24、公司直接出口大的客户有哪些？　　全球性大大小小的变压器厂都是公司的客户。　　25、公司国内需求中替换的比例是多少？　　很难区分是改造还是新增的需求。　　26、目前我们能看到数据中心相关需求有多少？　　很少，开工的数据中心数量有限，目前尚未观察到有明显的需求变化，未来是否有影响还需进一步观察。　　27、全球大的变压器厂都在扩产，并且也有一些增长的指引，公司有机会受益吗？　　海外这一轮的扩产相对谨慎，实际产能变化主要体现在两个方面，一是产能布局的重新调整，如将原本在东南亚、日本或欧洲的产能转移到中国或美国，以靠近供应链或者客户；二是部分企业存在扩产情况，但主变的整体产能增长比例并不大，产能净增量相对有限。但不管怎么说产能扩大蛋糕变大，对公司当然是有益的。　　28、如果外资变压器厂扩产有限，未来一两年是否主要还是公司跟随中国变压器出海的趋势？　　实际在公司直接出口增长最快的 2023 年，当时就提示过不排除未来间接出口收入规模会超过直接出口，目前来看这个事情有可能很快就会发生。　　29、公司一季度订单和交付情况，相比去年变化怎么样？　　今年一季度情况请留意公司即将于 4 月 19 日发布的一季度报告。　　30、公司对今年上半年或者全年收入和订单的指引？　　没有。　　31、公司是否有调整公司在海外的收入目标？　　尽管可能受全球性关税贸易战等客观因素影响，甚至不排除引发全球经济衰退，进而面临市场与需求动荡的挑战，但鉴于当前公司在海外市占率较低且海外市场潜力巨大，在缺乏事实根据的情况下，公司不会主动下调海外长期目标或调整拓展节奏。　　32、公司真空开关的占比是否有进一步提高的趋势？　　真空开关数量占比并没有明显提升，但均价有所改善，主要是特高压、大容量开关这些相对来讲价值量较高的产品数量要多于之前。　　33、如果外部比较动荡，公司是否会将工作重点转移到国内，比如提升高附加值产品的份额或者开发新产品？　　从抗风险角度，公司会积极推进储备产品或者项目的研发工作，但考虑公司国内市占率已处于较高水平，依赖其短期能够实现显著变化也比较困难，这是一个稳固提升份额的过程，更有可能受益于国内需求变化或者更积极的投资增长。　　34、特高压目前的进展？未来怎么看？　　目前交付的订单还未投运，未来主要看投运后观察一段时间能否拿到一些持续的新增订单。　　35、配电这块是否会有新的变化？　　国内目前规模化的定位与需求还未看到。海外市场目前已呈现明显且清晰的需求，且竞争对手亦有相关产品出售，目前公司正在就前期订单及技术对接等工作与海外进行沟通，但可能规模谈不上，不过也看出来这类配网用的电力电子产品有可能率先在海外市场形成突破。　　36、公司售后服务是否有国内和海外的拆分？长期如何看待这个业务？　　公司售后服务业务主要是国内收入，海外比较少。回顾过去三年，应该说业务未达预期目标，国内趋势季节性影响比较大，海外虽然没有同样问题但公司目前在海外市场的份额较小，保有量不足。长期来看，检修服务仍然是公司未来重点发力方向，随着海外保有量及规模的提升，检修业务发展潜力仍然很大，国内将更多考虑提升人效和通过技术手段提升。　　37、电力工程业务去年怎么看？未来怎么样？　　电力工程业务去年主要是存量项目的收尾工作，这类项目通常周期会很长，并且付款节奏主要跟随工程进度，所以没办法判断何时会确认收入，也不可避免会使公司综合利润率产生波动。此外新签工程业务订单的收入规模通常都会达到信息披露的要求，其实很容易关注。　　38、数控设备业务去年怎么看？未来怎么样？　　数控设备业务去年主要受到其所处行业、俄罗斯市场制裁以及该经营管理水平的影响，虽然收入实现增长，但盈利受到影响。公司去年底也有对数控设备业务的股权及团队进行调整，数控设备业务本身有品牌也有制造能力，希望能够先做到扭亏为盈。　　39、去年原材料价格上涨影响到公司接到订单的节奏，是否有对价格上涨对公司订单的影响做一个具体的量化分析？　　首先要理解分接开关产品或者变压器的下游通常是基建，项目落地具有长期性，涉及从项目需求提出到设备招标、采购的一系列传导过程。核心在于需求是不是客观存在，项目是不是真实，只要项目真实存在，短期原材料价格波动会影响落地节奏，但拉长周期去看，这样的波动可能对全年影响是很小的。除非导致衰退式变化，但那就是系统性风险了，量化其影响意义不大。去年全年销售收入的变化趋势也侧面反应了这一点。　　40、分接开关价格的趋势是怎么样的？　　去年公司海外出口的收入占比有提升，并且海外销售均价高于国内，因此整体均价有所提升。　　41、单看同类型分接开关产品在国内和国外的价格是否会有变化？　　公司产品价格体系相对稳定，产品均价的波动主要是通过业务结构和产品结构的改变来实现。　　42、公司未来在国内外是否有扩产计划？　　公司过去几年已完成对遵义基地的扩产，奉贤基地也通过自动化改造、设备更新释放一些产能，公司目前国内的产能规划已经足以应对未来一段时间市场需求，因此没有扩产的需求，未来更多会投入在生产效率、工艺优化、流程和自动化改进上。海外工厂的扩产会根据当地和周边市场的需求来决定，如果需求增长，公司也会根据人员配置和市场需求调整产能，而不是一味追求规模扩张。　　43、公司对新加坡公司规划是销售中心的布局吗？　　新加坡目前在亚洲地区（除中国市场外）承担总部职能，若未来条件成熟，也可以考虑作为海外总部。公司在新加坡的定位并非单纯销售或服务机构。　　44、公司海外业务的货币结算单位？　　俄罗斯市场是人民币结算，其他地方主要是美元或者欧元。　　45、公司董事长目前的工作重心？　　公司董事长主要负责制定公司战略，目前公司战略重心在海外，因此会更多关注点在海外市场。　　46、公司今年资本开支计划？　　公司这几年已经陆续完成遵义基地的改造、土耳其的扩产以及印尼工厂的建设，总体来看今年资本开支相对来讲比较稳定，主要是着重于生产效率的提升，在技术改造、设备更新、零部件工艺优化及质量管理系统提升等方面进行投资，暂时没有其他大额开支。　　47、公司 24 年费用率下降，未来怎么看？　　公司过去几年费用率水平持续下降，主要是由于收购国内竞争对手后竞争格局的变化导致原来的内耗性成本在逐渐下降。从长期来看，费用率持续改善是公司一直以来的目标，也会坚持下去。此外公告中也有提及因为会计政策的调整，对成本和费用会有重分类的过程。这几个因素都会对未来费用率或者毛利率产生小幅度影响，但不会造成太大的波动。　　48、公司去年增速更多来自海外但是毛利率并没有很明显提升，原因是什么？未来如何展望？　　我们对维持毛利率稳定有信心，但毛利率在目前水平下每年还都要增长也不现实。公司过去几年在遵义和上海都有一些投入，每年固定支出和摊销明显增长，公司需要更高的销售收入增长去形成足够的规模效应。未来公司仍然对毛利率稳定有信心。　　49、公司之前回购公告提及要用做股权激励，目前的进度？　　公司目前暂无已披露的股权激励计划，后续如有会进行信息披露。　　50、公司对分红的考虑及未来的规划？　　截至 2025 年底，公司仍处于 2023-2025 年股东回报计划承诺期内，承诺每年现金分红不低于可分配利润的 60%。实际去年半年报、三季度及本次年度拟分红累计分红比例接近80%，并且公司前段时间公告将实施回购，实际今年用于回购及分红的资金规模不低于之前水平。未来公司仍将结合现金状况尽可能更多去实现更高的股东回报。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 15:16

泉果基金调研中航光电

年4月11日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 9.78 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 9.34 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 7.15 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 6.72 2023年12月5日钱思佳 016709 泉果旭源三年持有期混合A 5.86 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 5.43 2022年10月18日赵诣附调研内容：　　一、上市公司领导介绍　　（一）公司 2024 年度整体情况　　2024 年为“十四五”规划的关键之年，总的来看，面对日趋复杂严峻的外部环境，公司聚焦主业、深入谋划、高效执行，经营业绩逐季向好，全年实现规模效益双增长。具体来看，收入端公司有效应对了防务领域需求周期性波动的影响，积极争取客户订单，高质量生产交付，同时紧抓新能源汽车、数据中心、光伏储能等行业增长机会，全年实现销售收入 206.86 亿元，同比增长 3.04%。　　盈利端，面对全球经济不确定性加剧引发的产业链供应链不稳和大宗物料价格高位上扬，以及防务领域竞争性采购要求和经济性压力，新能源汽车领域内卷式竞争等外部不利环境，公司坚持为客户创造价值，眼睛向内，持续深化成本效率管控，全面开展战略成本管理，大力推进智能制造，提升成本竞争力，全年实现毛利率36.6%，维持高位水平。　　费用端，公司持续保持高强度的研发投入，依托精细化管理，在销售收入增长的同时，销售费用同比下降 6.94%，管理费用同比下降 7.01%，全年实现归母净利润 33.54 亿元，同比增长 0.45%。　　现金流端，受防务领域付款环境和资金到位情况的影响，经营性现金净流量完成 21.51 亿元，同比有所下降，整体应收账款周转有所放缓，后续公司将持续提升盈利质量，秉承可持续发展的理念，坚持“有盈利的增长、有现金流的盈利”，不断提高周转速度。　　综合来看，2024 年在股东和投资者的大力支持下、在董事会的正确领导下，在经营层和全体干部员工的共同努力下，公司达成了“稳增长、可持续、高质量”的发展目标。为进一步增强投资者回报，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 8 元（含税），现金分红近 17 亿元，分红比例达到归母净利润的 50%以上，也刷新了公司上市以来的现金分红绝对值和分红比例的最高纪录。从行业来看，目前公司的股息率达到了行业的前 5%。　　从 2024 年各业务的发展情况来看，中航光电紧跟行业发展和客户需求，强化战略的落地和执行，防务领域持续巩固首选供应商地位，全面参与无人、军贸、深水、星箭等新兴领域，多项综合互连新产品取得型号应用突破，互连专业能力优势进一步发挥；民用高端制造领域聚焦战新产业和未来产业，加速推动重点业务拓展，强化大客户培育，扩大优质客户规模；新能源汽车领域车载高压互连优势地位不断巩固，智能网联、Busbar 业务发展空间持续拓展；聚焦民机装备发展需求，民机机载能力持续提升，全面支撑国产大飞机 C919、AG600 等项目取证交付，同时在新兴市场低空经济产业业务配套实现头部企业全覆盖。　　在市值管理方面，公司作为沪深 300 指数成分股公司，积极贯彻证监会、深交所和国资委市值管理相关要求，制定了市值管理制度和相应细则，形成了较为完备的市值管理体系。　　2024 年在董事会的指导和市值管理领导组的领导下，围绕“稳定预期、稳健经营、提振信心”的市值管理策略，制定年度市值管理计划，指导全年工作。一是积极对外传递公司投资价值，包括公司战略布局优势、增量业务空间、核心竞争能力等价值要素；二是密切关注市场对公司价值的反映，分析研判市值变动影响因素，开展了“日股价盯盘、周市值监测、月市场研判、季股东分析、年中回顾提升、年末分析总结”的多维度、全周期市值监测工作。三是高度重视投资者关系建设，做好资本市场沟通，2024 年策划开展了多场特色投资者交流活动，公司董事和高级管理人员积极参与，全年参与机构累计达 1350 余家，参与人数达 2500 余人次。四是适时运用市值管理工具，开展资本运营项目，2024 年 2月，结合资本市场行情及公司股价变动情况，策划实施了高管增持计划。2024 年公司在市值管理方面取得了一些成绩和经验，但这些成绩和经验的取得离不开广大投资者的支持、引领和关注，在此表示感谢。　　2025 年公司将一如既往，始终秉持对股东负责的态度，在董事会和经营层的引领下，深耕企业经营与发展，持续稳定地回报股东，为股东创造价值。　　（二）投资者较为关注的问题　　1、2025 年是“十四五”规划收官之年，请问公司对防务领域2025 年行业增长情况如何展望？如何理解公司提出的“打造防务领域首选互连方案提供商”定位。　　2025 年是“十四五”规划的收官之年，高层领导强调要高质量完成我军建设“十四五”规划目标任务。面向建军百年奋斗目标，2025 年两会确定的国防开支额度继续保持较高增速。在此背景下，公司一季度防务领域呈现复苏增长态势，航天、兵器等细分领域增长迅猛。预计 2025 年有望实现企稳增长。　　公司提出“打造防务领域首选互连方案提供商”，是基于公司专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案以及全球一流互连方案提供商愿景，结合行业发展趋势与客户需求所做出的定位。公司希望从技术引领、快速响应、成本可控三方面赢得客户的青睐。　　技术引领方面，公司通过预先研究超前谋划，实现互连技术迭代升级，引领行业发展；快速响应方面，在技术层面前期研究的基础上，公司进一步与头部客户共同进行设计开发、联合定义，为客户提供一整套互连解决方案，并能实现快速研制，进行小批和快速的量产升级；成本可控方面，公司通过新技术应用、新工艺迭代、制造工程能力升级和精益管理，提供性能最优和成本更优的产品方案。　　2、2025 年政府工作报告明确提出“培育壮大新兴产业、未来产业，深入推进战略性新兴产业融合集群发展”，在此背景下，公司着力布局了哪些新的业务增长点？　　作为“科改示范企业”和国资委“创建世界一流专业领军示范企业”等改革试点单位，公司主动谋划并紧抓战略性新兴产业和未来产业发展机遇。通过自身技术研发、产品开发、工程开发与技术改造，打造新质生产力，并结合投资并购，以“内生+外延”的方式加快产业布局。　　面向“十四五”收官，展望“十五五”规划，公司坚定“聚焦连接、价值延伸、市场导向、创新驱动”的战略方针，进一步聚焦战新产业和未来产业布局，推动公司持续稳定增长。目前，公司已在商业航空、商业航天、通用航空、低空经济、深海装备、海洋工程、智能网联、超高算力等多个领域布局，并积极拓展无人装备、新型电动工程机械、工业控制、高端医疗设备等新兴领域。同时，公司持续巩固在光伏储能、轨道交通等高端装备领域的优势地位，并前瞻布局 6G、空天网络、量子科技、具身智能等未来产业。　　3、请公司介绍 2025 年业绩展望与经营思路　　结合战略目标及市场环境变化综合研判，公司 2024 年度董事会制定了 2025 年度财务预算，计划实现营业收入 206 亿元，实现利润总额 38 亿元，整体保持稳定增长态势。公司会动态研判国内外经济形势，结合行业发展和客户需求对内部提出更高的目标要求，相应安排全年各项工作。　　2025 年，公司将以“谋增长、提能力、创一流”作为工作总基调，坚持稳中求进，突出质效提升，争做高质量发展的引领者；坚持创新改革，聚焦能力提升，在防务综合能力、民品产业化能力、精益管理能力等多方面发力，做好可持续发展的价值创造者，高质量完成“十四五”收官，扬帆开启“十五五”发展新擘画，奋进世界一流建设新征程。　　4、随着人工智能技术的飞速发展，算力需求呈指数级增长，液冷技术的市场需求也在快速增长。请公司介绍液冷业务的主要产品、竞争优势与未来发展展望。　　公司是国内较早具备整体液冷散热系统方案提供能力的供应商，在高效散热、智能温控、精准流量分配、系统集成方面深耕多年，可以为客户提供定制化的整套液冷散热解决方案。围绕流体连接器、流体管路、液冷冷板/机箱、液冷源(CDU)四大类核心产品，公司液冷业务覆盖了航空航天、电子、兵器、舰船等防务领域以及数据中心、区块链、超算、储能、电力、工业、轨道交通等民用领域。　　从竞争优势来看，首先，公司是国内少数具备液冷全链条解决方案能力的企业，并牵头参与多项国家标准制定；其次，在市场端，公司已与主流服务器厂商、数据中心运营商及防务领域头部客户建立深度合作，技术壁垒和客户粘性持续提升；最后，公司通过与头部运营商合作共建液体冷却技术工程研究中心、升级生产检测自动化产线等措施，研发效率与检验制造能力持续提升。　　2024 年 5 月，公司基础器件产业园建成投产，通过项目的建设，公司液冷产品在研发能力、研发效率、加工制造等方面能力逐步提升，也为更好地服务客户，迎接大批量产品的订货做好了准备。在全球算力需求爆发及数据中心能效要求提高，液冷技术替代传统风冷的趋势明确的背景下，公司液冷业务有望实现快速发展。　　二、投资者提问环节　　（一）公司新能源汽车高速业务未来展望？　　公司在新能源汽车领域专注于汽车互连及充/换电解决方案的研究与开发，并致力于保持国内领先，努力做到全球领先。产品覆盖动力系统、充/换电领域、智能网联，目前已向国内主流、国际一流整车企业和设备厂商配套高压连接器、高压线束、充/换电等系列产品。　　公司在新能源汽车领域高速业务，即智能网联方面持续加大投入，在技术成熟度、产线完善、产品可靠性等方面进行了充分的准备，得到了客户的认可，并于 2023 年发布智能网联连接器系列产品。公司结合行业发展，对行业标准产品进行全谱系开发，覆盖Fakra、HSD、Mini-Fakra、以太网、摄像头、高密信号等不同类型，产品满足智能座舱、智能驾驶、车辆网等智能网联全场景应用需求。随着产品深度布局以及市场开发，智能网联业务有望成为公司汽车领域第二个战略增长点，推动公司汽车业务解决方案从高压互连转向整车互连。　　（二）当前防务领域需求旺盛，公司产能建设能否满足交付压力？　　公司的产能建设与市场需求和战略规划紧密衔接，实现动态、有序的滚动发展。当前防务领域需求增长是基于去年一季度订货低点而言，产能整体缺口不大。部分产品由于需求较为集中，局部产能存在一定压力，但基于基础器件产业园 2024 年建成投产，以及高端互连科技产业社区、民机与工业产业园目前全面封顶，二三季度将陆续投入使用，预计将进一步缓解公司产能紧张，同时为“十五五”期间需求的提升打下良好的基础。　　（三）公司整体的产品结构已从原本单一的连接器产品，逐步拓展至组件及更高集成化程度的产品。请问目前公司产品结构中，集成化及组件类产品占比是否呈现逐步提升趋势，以及当前大致处于何种比例水平？　　公司深耕互连技术五十余年，产品品类持续拓展，产品组合不断丰富，各类产品规模均呈现增长趋势，组件类、系统互连产品，包括液冷等新业务的占比有所提升，综合互连解决方案能力不断强化。　　（四）当前大宗原材料价格，比如黄金价格大幅上涨，公司有哪些措施平滑成本波动？　　公司高度重视黄金等大宗原材料价格波动，并已纳入成本控制专项工作；在研发端，公司从镀层技术入手，探索黄金镀层的替代方案，并对相关技术和工艺进行优化，以提高使用效率和效益；此外，公司还开展了黄金租赁业务，以减少黄金使用成本。总体来看，大宗原材料尤其是黄金价格上涨对公司经营成本影响可控。　　（五）公司当前应收账款压力较大，今年是否能够看到改善？　　公司应收账款主要集中在防务领域，坏账风险较小，同时公司引入精益管理理念，对应收账款与存货进行精细化管理，建立了全流程的应收账款管理模型，从而持续提升公司资产周转效率，增强整体运营质量。　　（六）公司国际化业务发展情况?　　公司致力于成为“全球一流的互连方案提供商”，国际化拓展是公司重要的发展方向之一。公司 2023 年以“创建世界一流专业领军示范企业”为契机，持续推进国际化战略稳步落地，加快国际业务开拓步伐。2024 年公司国际业务收入同比增长 10.81%，取得了来之不易的成绩。　　受当前国际形势和供应链竞争格局变化的影响，公司在国际业务拓展的过程中仍面临着诸多挑战。面对挑战，未来公司一方面将继续修炼内功，不断提升在全球市场的核心竞争能力；另一方面，公司将加强全球资源配置能力，立足于中国大陆市场，推进全球化布局，扩大代理分销渠道，建立并积累境外资源，推动业务发展更好地融入全球产业链，拓展国际业务的发展空间。预计 2025 年公司国际业务保持增长势头。　　（七）公司在工业与医疗领域的布局情况?　　公司于 2024 年底将原通讯与工业事业部分拆成数据与通讯事业部和工业与医疗事业部，并期望工业与医疗事业部能够成为民品业务的孵化平台，逐步形成规模化的业务布局。　　工业与医疗事业部主要业务包括传统能源(石油装备、煤炭装备)、新型能源(光伏储能、新一代核电、风力发电等)、工程机械(含电动化)、工业控制、医疗装备、智能电网、海洋工程等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 15:16

七国集团央行将对美国关税乱象做出初步回应

全面改革以放松该国的货币管制后，与国际货币基金组织达成了一项价值 200 亿美元的协议。秘鲁周二将公布 2 月份国内生产总值的替代数据，以及首都利马这座特大城市 3 月份的劳动力市场报告。秘鲁经济已连续七个月增长速度超过预期，该国财政部长何塞・萨拉迪表示，秘鲁今年的经济增长率可达 4%，明年可达 5%。彭博社调查的分析师预计，由于金属价格上涨，秘鲁今年的经济增长率为 3%，高于去年 12 月预测的 2.8%。秘鲁是世界第三大铜生产国和主要的黄金出口国。在 2024 年底失去一些增长动力后，哥伦比亚经济在 1 月份因利率降低和实际工资上涨而重拾增长动力。未来一周公布的一系列指标可能会支持普遍观点，即 2025 年国内生产总值将连续第三年小幅增长。

金融界04-14 07:56

虚晃一枪？特朗普表态：无任何关税豁免！出口转内销，零售巨头集体发力；高盛疯狂看涨黄金

制）将结束存在。阿根廷方面还表示，国际货币基金组织（IMF）将在2025年提供150亿美元资金支持。 1. 央行等四部门联合发文力挺体育产业四部门印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》。其中提到，“围绕足球、篮球、排球、乒乓球、羽毛球等职业体育俱乐部建设和发展需求，健全职业体育俱乐部多元化投融资体系，为职业体育俱乐部设施改造升级和配套服务提供金融支持。” 2. 消息称中国稀土出口已停滞路透引述3名消息人士表示，上周被中国列入出口管制清单的7种稀土的出口已陷入停滞，这增加海外供应短缺的风险，因为中国出口商正面临漫长且不确定的政府许可等待期。消息表示，付运于4月4日停止，因中国在当天宣布限制广泛用于国防、能源和汽车行业的7种稀土及相关材料的出口。出口商现在必须向中国商务部申请许可证，过程需时由6、7周到数月不等。中国生产全球约90%的稀土，出口限制表明中国政府可以几乎切断对全球用户的稀土供应。 3. 特朗普汽车关税预计将使销量减少数百万辆尽管美国总统特朗普在其他基于国别征收的关税上有所回调，但他对进口汽车征收的25%关税仍在生效。分析师们预计，这些政策将给全球汽车行业带来巨大影响。根据华尔街和汽车行业分析师的研究报告，他们预计汽车销量将减少数百万辆，新车和二手车价格将会上涨，整个行业的成本将增加超过1000亿美元。 4. 我国首次从印尼进口鲜食椰子印度尼西亚是全球主要的椰子生产国之一。昨日下午，我国首次从印度尼西亚进口的鲜食椰子完成通关，即将进入国内市场。今年前2个月，中国和印度尼西亚双边贸易额达到1725.7亿元，同比增长4.7%。据了解，未来两国围绕椰子相关产业，还将展开更多合作。 5. 上海：进一步加力支持汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车 2025年1月1日至12月31日，上海将汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车，个人消费者购买10万元以上新能源小客车新车，转让本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴；购买国六b排放标准的燃油小客车新车，给予一次性1.3万元定额补贴。中国人保：Q1净利同比预增30%-50% 光库科技：控股股东上层股权结构拟发生变动实际控制人仍为珠海市国资委新莱福：拟购买广州金南磁性材料100%股权股票停牌光华科技：预计第一季度净利润同比增长479%至637% 4连板贝因美：公司不存在违反公平信息披露规定的情形江铃汽车：拟以1.5亿元至2亿元回购A股股份用于员工持股计划或股权激励英飞特：拟斥资5000万元-1亿元回购股份

格隆汇04-14 07:36

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