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把握股债市场双重机遇富国久利近一年收益率超35%

年投研经验，穿越了数轮牛熊，先后管理过货币基金、纯债基金、一级债基、二级债基、偏债混合基金等多种类型的基金产品，熟稔多种投资策略，具备出色的股债配置能力，目前在管基金规模超65亿元。蔡耀华自2011年加入富国基金，历任基金会计(TA)助理、基金会计、风控员、基金经理助理、固收基金经理，在固收领域也深耕多年。两位经理的协同运作，为基金运作提供了双重保障。作为老十家公募基金公司之一，富国基金早已对固定收益投资业务进行长期深入布局，固定收益投资与权益投资、量化投资并列为富国基金的三大投研平台。多年来，富国基金屡获荣誉加冕，投研实力获得业内认可。对于希望2025年能够参与股债市场双重机遇的投资者而言，业绩优异的富国久利稳健配置混合（A类：003877；A类：003878）值得关注。

金融界02-24 14:09

周评：习近平会见科技领袖引爆市场！特朗普再发关税威胁，一句“独裁者”吓坏欧洲

；黄金基金录得22亿美元资金流入，加密货币基金则有2亿美元赎回。高盛环球市场董事总经理Scott Rubner指出，随着3月交税季节即将来临，散户以至机构投资者的资金流入放慢，美股将可能出现调整。美联储讨论暂停缩减资产负债表根据美联储周三发布的1月会议纪要，企业表示它们普遍预期将提高价格，以转嫁进口关税的成本。根据LSEG的数据，交易员预计美联储今年将降息39个基点，下一次降息预计将在9月进行。 IG市场策略师Yeap Jun Rong表示：“特朗普的政策无疑增加了美联储在通胀和就业之间的平衡难度，迫使政策制定者采取观望态度。” 他补充道：“不过，市场普遍预期美联储将在未来两次FOMC会议上保持利率不变，因此纪要更多的是对现有市场情绪的确认。” 不过，国债市场忽略利率信号，转而关注政策制定者讨论暂停或放慢资产负债表缩减的消息。美联储已经在近三年的时间里逐步减少其资产负债表规模。美联储纪要显示，多位参与者指出，在债务上限问题得到解决之前，考虑暂停或减缓资产负债表缩减可能是适当的。自2022年以来，美联储一直在缩减其资产持有规模。不过未来几个月，美国联邦政府债务上限问题可能导致美联储负债（即美国银行业在美联储持有的存款准备金）出现大幅波动，美联储或暂缓缩表。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“财政部需要发行的债务减少了，这对市场来说是利好。”不过他也认为这个消息令人感到意外，因为直到周三之前，美联储似乎一直都很想全速推进缩表计划。黄金再创新高、3000大关指日可待本周黄金价格创下新纪录2954美元，过去八周不仅全部呈现正增长，而且创下历史新高，这是2000年中期黄金价格首次突破2000美元/盎司以来最长的周度上涨周期。黄金价格由于避险资金流入而创下新高，2025年迄今已上涨12%。值得注意的是，这是黄金今年第九次触及历史最高点。去年，黄金上涨27%，是十多年来的最佳年度表现。 FXTM市场分析经理Lukman Otunuga指出，黄金还有很多上行空间。由于持续的地缘政治动荡，黄金ETF的投资需求近期有所上升。他补充道，预计下周欧洲的新一轮地缘政治不确定性将继续推动黄金作为避险资产的需求。他说：“欧洲最大的经济体将在2月23日（周日）举行选举。选举结果可能会影响未来几年德国的政治和经济前景。若选举结果导致德国议会碎片化，可能引发一波风险规避情绪，增加对黄金等避险资产的需求。” 他还表示：“除此之外，美国PCE通胀报告将于下周五发布，可能通过美联储降息预期影响黄金。鉴于黄金没有收益性质，若通胀报告支持降息预期，可能进一步提振黄金价格。” 他分析道：“从技术面来看，若黄金持续跌破2950美元，则可能会回调至2900美元。如果看涨的势头能将价格推升至2950美元以上，下一个关键水平将是3000美元。” 花旗和高盛本月分别上调黄金目标价，预计黄金价格将突破3000美元。看涨的原因之一是来自央行的持续需求。或许在这些不确定的时刻，黄金才是唯一闪耀的资产。澳新银行研究部分析师在一份报告中称，随着市场焦点重新回到不确定的经济背景上，黄金价格上扬。澳新银行表示，贸易风险很高，这刺激了投资者对黄金等避险资产的需求。

风起02-23 12:36

多元产品线斩获亮眼收益华安“固收家”安心守护

要涵盖三大类。一是纯债策略产品线，包含货币基金、短债基金、纯债基金、被动指数债券基金等产品。其特点是稳定低风险，能够为投资者提供较为固定的收益，是追求稳健收益投资者的安心之选。二是含权混合债券策略产品线，通过梯度化敞口设计，精准匹配投资者不同的风险承受能力。该产品线在债券投资的基础上，适当增加风险资产，丰富了收益来源，为有一定风险承受能力且追求更高收益的投资者提供了更多选择。三是工具型产品库，包含被动指数债基、美元债基金、可转债基金等产品类型，能够满足投资者精细化投资需求，无论是想要进行资产配置优化，还是把握特定市场机会，投资者都能够找到合适的产品。流水不争先，争的是滔滔不绝，华安“固收家”致力于为投资者提供长期稳定的投资业绩。海通证券发布的《基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜》显示， 2020年1月1日 - 2024年12月31日，最近五年，华安基金的固定收益类基金整体收益率达到 20.50%（对应年化 3.80%），在124家基金公司中排名第32；进一步拉长期限来看，2018年1月1日 -2024年12月31日，最近七年，华安基金的整体收益率为36.67%（对应年化 4.56%），在99家基金公司中排名第23。从分类产品来看，在纯债类产品中，华安基金最近五年排名 29/108；偏债类产品中，最近五年排名 9/112。基金业绩与规模实现良性循环，截至去年底，华安基金债券投资方向基金规模达1633.90 亿元，在151家基金公司中排名第21。从整体来看，截至2024年12月31日，华安基金旗下公募基金规模超6500亿元；非货币公募资产管理规模超4000亿元。公司管理公募基金共计275只，为超过1亿投资人提供专业服务，累计为投资者实现分红超千亿元。（华安基金定期报告）资深团队实力护航以大固收投研平台为底座固定收益投资是越来越多家庭理财主要配置的领域，肩负着守护大众理财的重任。早在2002年华安基金就通过研发旗下第一只固收产品华安现金富利，开启了固收业务。至今，华安基金在固收领域的耕耘已经超过20年。始终以稳健投资为核心，致力于满足投资者多元化的投资目标。长期亮眼业绩的背后离不开一支高效协同专业团队的支撑。华安基金积极致力于建设中心化投研平台，并打造多元化投资团队，不断优化投资决策体系。其中，华安大固收投研平台充分发挥出团队化、平台化的管理优势。在基金经理负责制的基础上，团队成员各展所长，彼此充分交流、相互支持，达成高效合作。与此同时，华安基金固收投资支持平台实力支持。具体而言，研究平台、风控平台和交易平台协同运作。其中，研究平台深入研究，为投资决策提供有力依据；风控平台严格把控风险，多措施保障；交易平台高效执行交易，保障投资策略的顺利实施。值得一提的是，团队核心人员经验丰富，历经市场多轮牛熊。其中，华安基金首席固收投资官邹维娜拥有19年债券市场投研经验，是团队的“大类资产配置专家”。团队成员们在股票和转债、信用债投资、利率债择时、期货等细分领域发挥各自特长，并且很多成员之间都已经合作多年，彼此配合默契。把握投资机会紧密跟踪市场变化站在当前时点，展望后市，后续投资机会如何？就债券市场而言，华安基金表示，2025年宏观经济预计整体呈现温和修复态势，宏观政策也将根据外部冲击相机加码应对。对于2025年的市场，在经济温和、流动性充裕的背景下，债券收益率中枢整体将跟随政策利率锚定的中枢有所下移。短期随着科技领域技术进步等市场风险偏好逐步提升，而资金面收紧也抑制了债券市场做多情绪。债券市场可能呈现一定震荡格局，继续关注资金面走势。从权益市场来看，春季躁动行情延续。科技产业热点持续催化，国内多家运营商接入DeepSeek开源大模型，苹果宣布与阿里合作，叠加《哪吒2》票房不断新高，TMT行业带动市场整体赚钱效应回暖。此外，政策持续发力提振信心。年内有望看到基本面逐步修复，政策面逆周期托底力度有望加码，整体市场性价比仍高，重点把握结构性机会。在华安基金看来，当前市场轮动速度加快，产业热点不断，建议行业均衡布局，围绕政策和基本面配置。关注科技创新、安全、新质生产力主题如科技成长、军工、机械，估值较低的大金融和周期，以及部分消费医药。就转债市场而言，转债估值整体处于历史偏高分位，流动性宽松环境下可自下而上寻找转债市场的结构性机会。风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

金融界02-21 13:59

泉果基金调研国能日新

年2月18日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 31.87 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 31.34 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 20.86 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 20.35 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 12.62 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 12.15 2023年12月5日钱思佳附调研内容：1、请介绍分布式光伏功率预测在政策更新情况及公司业务进展更新。答：分布式光伏逐年增长的并网规模，对于电网在潮流流向和电能质量方面造成较大影响，根据 2025 年 1 月 17 日国家能源局发布的《分布式光伏发电开发建设管理办法》正式稿，明确提到分布式新能源未来“可观、可测、可调、可控”的“四可”管理要求。此外，根据2024 年 4 月国家发布的新国标文件要求，分布式光伏电站接入电网应具备功率预测数据提报要求。基于此，分布式光伏配置功率预测系统将有国家标准可依，但未来实施需以各省份电网正式发布的具体要求为准，据不完全统计，部分省份已陆续下发要求分布式光伏“四可”功能的相关文件，这使得公司功率预测业务将新增分布式光伏类客户。未来，公司将紧密跟进各省电网对于分布式电站的相关管理要求并做好分布式相关产品推广工作。 2、公司功率预测服务电站服务规模和续费率的情况如何？后续公司在电站拓展方面有何规划？答：截至 2023 年底，公司服务的新能源电站数量为 3,590 家。截至2024 年 12 月 31 日，公司功率预测业务服务电站数量持续保持增长，电站拓展情况整体符合公司预期，具体服务电站客户数量公司将在2024 年报披露时进行更新。存量客户续费率方面，截至 2024 年三季度末，公司统计的功率预测业务续费率维持在 95%以上。公司将持续发挥产品、技术、服务等综合优势，努力实现新能源电站用户数量的持续增长。 3、公司如何展望 2025 年新能源装机市场的变化情况？答：根据中国电力企业联合会发布的《2024-2025 年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，2025 年底全国发电装机容量预计将超过 38 亿千瓦，同比增长 14%左右。其中，煤电所占总装机比重 2025 年底将降至三分之一；并网风电 6.4 亿千瓦、并网太阳能发电 11 亿千瓦，2025年太阳能发电和风电合计装机将超过火电装机规模。新能源装机市场将继续呈现良好发展态势，具体行业变化情况后续仍需持续关注国家能源局发布的相关装机数据。 4、请简述新能源入市新规对公司业务的主要影响。另外针对于电力交易市场谈谈公司对未来的看法及应对措施。答：2025 年 2 月 9 日国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，旨在推动新能源上网电量全面进入市场、上网电价由市场形成，配套建立可持续发展价格结算机制，区分存量和增量，促进行业持续健康发展。后续各省份电力交易政策细则发布实施后，随着新能源上网电量入市比例的持续提升，将对新能源企业在投资决策、高质量运营方面提出更加严苛的要求。鉴于各省份交易政策市场化程度的提升以及新老划断分类施策等多重影响，将使得市场对于功率预测、电力交易等相关产品需求量逐步提升；此外，针对售电公司、新型储能等用户逐步参与电力交易市场，也将使得电力交易产品的市场需求更加多元化。新能源企业、售电公司等电力市场参与主体未来将面临诸多市场挑战。面对波动的电力市场，各类主体自身对结算规则、市场信息的把控不足，增加电力交易时间和人员成本，风险识别和防控压力较大。随着各省份电力市场建设步伐加快，加之新能源装机比例的不断扩大，电力交易的发展将更加依赖于大数据和人工智能等数字化、信息化技术，以助力新能源场站、发电集团或售电公司等市场主体实现高效管理、提升交易收益。基于本次规则的发布，公司认为电力交易市场未来将呈现如下特征：一是市场化交易电量的比例将逐渐上升；二是随着新能源并网装机量的提升，新能源发电将在市场中占据愈发重要的位置；三是电力交易的整体运营将更加依赖于大数据和人工智能等技术，以达到对存量新能源资产的高效管理；四是电力交易托管需求会逐步增加。基于上述判断，公司未来将一方面进一步提升公司相关产品的服务质量和服务能力，另外密切关注政策带来的市场端变化并积极应对客户需求，研发方面也会进一步持续提升自研“旷冥”新能源大模型的预测能力，科学助力电力交易各主体优化交易策略。 5、根据新能源入市新规，是否意味着未来分布式电站也将参与到电力交易市场中？另外，公司在分布式电站领域有哪些产品布局？答：分布式电站作为新能源发电侧的重要组成部分，未来将逐步参与电力交易市场，具体需参照后续各省份电力交易政策细则更新发布情况。针对分布式产品布局方面，公司围绕分布式“四可”核心管理要求，重点基于对分布式发电预测和精准调控目标，推出全套国产化并网技术解决方案，提高分布式电站电能质量和并网可靠性。具体而言：从软件端，公司推出的分布式功率预测系统在自研“旷冥”新能源大模型精准气象预测数据加持下，对包括园区、整县、大范围散点式的各类分布式光伏电站，基于多维建模技术，全面适配不同分布式电站需求，实现对分布式电站的精准功率预测与发电量预测，达到对分布式光伏高效发电的精准把握。此外，提供分布式群控群调集成软件来实现功率平滑调节控制，提高分布式光伏响应电网负荷变化和频率波动等关键能力。从硬件端，公司已实现硬件国产化全套方案设计，可提供分布式并网融合终端，实现分布式光伏快速精准调压并协调控制储能系统，灵活调整电力输出，全面接入地区调度自动化系统。另外，公司针对分布式光伏所在的不同场景及客户多样化需求还可提供全方位的运营解决方案，如光伏储能协同运营、分布式光伏电力交易策略及托管解决方案、辅助服务市场运营等综合解决方案，全面提升分布式光伏电站的运营收益。 6、公司发布AI大模型后将对业务产生哪些影响？此外，DeepSeek国产开源大模型的推出对公司有哪些启示？答：公司在研发的垂类气象预测大模型已取得阶段性进展，并已于2024年10月正式发布公司“旷冥”新能源大模型。该大模型在风/光功率预测、高精度预测、极端天气预测和电力现货市场预测领域的预测精度和预测效率方面均有提升，公司已将大模型技术应用在了新能源电站功率预测、电网新能源管理及电力交易等多个业务条线，未来也将通过努力保持技术优势，从而持续提升产品竞争力及性价比。 DeepSeek国产开源大模型将为众多的行业应用在技术创新优化、成本控制和服务能力上带来提升，其本身的技术路径也将为公司在新能源通用大模型应用研发方面提供优质高效的技术思路。后续公司也将积极关注行业发展，结合新的技术路径、工具及方式进一步进行技术上的优化迭代，从而更好地服务新能源发电侧和电力市场等业务场景。 7、请简要介绍2024年度向特定对象发行A股股票事项的进展情况。答：公司向特定对象发行A股股票相关事项已收到收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意国能日新科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》。未来公司将在规定期限内根据前述批复推进本次向特定对象发行股票的发行工作，并及时履行信息披露义务。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 12:09

泉果基金调研建霖家居

年2月18日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 31.87 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 31.34 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 20.86 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 20.35 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 12.62 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 12.15 2023年12月5日钱思佳附调研内容：1、公司如何应对中美关税争端的影响？公司出口美国的产品主要采用FOB交易模式，中国进口关税由客户方承担，关税对公司的直接影响较小。考虑到关税的上涨可能会对行业未来订单、新项目等产生影响，公司海外布局已经做好了前瞻性的准备。面对中美博弈的长期性，公司在2018年决定调研东南亚国家，并最终选择了泰国作为转移生产基地。经过五年以上的努力和团队建设，目前泰国的业务已实现盈利，拥有七八百名当地员工，并且逐步复制了从台湾到大陆的经验，提升了泰国团队的效率和成本控制能力，而泰国出口的产品还有进一步提价的空间。今年，我们还将走向墨西哥，建设第二个海外生产基地。 2、泰国工厂目前的产能及未来规划是什么样的？目前泰国一期和二期项目产能已达到12亿人民币，三期项目预计将在2026年投产，产能大约五六个亿。全部项目完成后，预计产能将超过18亿人民币。 3、供应链资源是否会跟随产能转移至泰国？供应链资源的顺利转移是至关重要的，很多重要的战略性供应商也跟随我们一起转移到泰国，以确保能够适应市场需求并实现多元化发展，同时促进泰国工厂的效益提升。 4、多元化运营对公司的挑战和优势分别是什么？多品类运营的优势在于抗风险能力强，整体业务不会受到太大影响；同时，客户群体多元化，降低了客户集中度带来的风险。而挑战主要体现在运营管理层面，需要处理不同品类间的效率事务，以及寻求在生产和研发、供应链方面的协同效应。虽然产品品类各异，但其生产技术基础以注塑为主，这是公司起家的技术核心，在生产工艺和技术环节上并无根本差异，能够实现一定程度的技术共享和效应协同。客户非常看重供应商的稳定性、创新能力和配合需求的灵活性，包括基本的成本控制、品质保证和及时交付，以及面对外部环境突变时的应对能力和适应性，这也突显了公司拥有全面布局和多品类产品的企业的优势，使得客户在面对不确定性和风险时，更愿意选择具备多元化产品的企业。 5、请问公司的股息分配政策会否提高？公司始终坚持以健康的现金流和稳定的分红与股东共享发展成果。自上市以来，每年以净利润47%左右进行现金分红，去年第三季度还增加了中期分红，累计派息超过10亿人民币。公司将持续维持甚至提升较高的分红比率回馈广大投资者。 6、目前在国内市场的业务规划是什么样的？公司目前的国内营收主要来自品牌客户，除了维持现有的ODM业务增长，还计划做一些品牌建设。国内市场竞争激烈，需要通过差异化的创新方式拓展，2B方向会关注房地产精装修和康养领域，2C方向则以智能家居为核心进行产品布局。北京建霖子公司代表了全新的智能家居领域发展方向，拥有与既有工厂不同的年轻团队和能力，致力于打造集成产品和智能家居场景，助力公司开拓新赛道，迎接新机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 12:09

中美突传重磅！彭博独家：美国财长贝森特计划周五与中国同行进行首次通话

特指出，他将有机会在定于4月举行的国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)春季会议上与世界各地的同行会面。当被问及中国的外汇政策时，在对冲基金投资生涯中专门从事货币交易的贝森特表示，人民币是一种“很难估值的货币”。他说，根据任何学术模型，比如购买力平价计算，“人民币很便宜”。他还指出，资金面临流出中国的压力，称目前受到资本管制的中国人“希望将部分资金流出中国”。

tqttier02-21 08:51

南方上证基准做市公司债ETF连续5个交易日下跌，区间累计跌幅0.3%

;2016年2月3日至今,任南方日添益货币基金经理;2018年11月8日至今,任南方1-3年国开债基金经理;2019年5月24日至今,任南方收益宝基金经理;2020年3月5日至今,任南方0-5年江苏城投债基金经理;2020年4月17日至今,任南方1-5年国开债基金经理;2022年4月1日至今,任南方理财金基金经理;2024年6月13日至今,任南方中债0-3年农发行债券指数基金经理。截止2025年1月15日，南方上证基准做市公司债ETF前五持仓占比合计14.85%，分别为：24中化Y4（3.37%）、23光明01（3.05%）、GK国能02（3.02%）、葛洲YK05（2.76%）、鲁高KY09（2.65%）。

金融界02-20 23:59

阿根廷总统米莱的加密货币丑闻愈演愈烈，其妹被指控收取骗子费用成为中间人

是争取对其经济改革的支持，包括获得国际货币基金组织（IMF）贷款的批准。作为全球保守派运动的宠儿和特朗普的盟友，米莱将此次事件形容为“当头一棒”，并坚称自己并未支持该加密货币。米莱在X上发帖称，他与这个代币没有任何关系，并在得知更多细节后决定删除最初的推广帖。他还猛烈抨击那些批评他利用个人平台宣传这款暴跌加密货币的对手，称他们是“政界的肮脏老鼠，想利用这次事件制造麻烦”。对于那些因该代币亏损的投资者，米莱将其比作赌场中的赌徒。 “抱怨什么？”他在Todo Noticias的采访中反问道，“你们早就知道这类投资的特性。那些参与其中的人不仅是自愿的，而且这完全是私人之间的问题。因为在这里，国家没有任何责任。” 过去几天里，他一直在推卸责任，并下令由司法部下属的反腐败办公室展开调查。 “我没有推广它。”米莱周一在阿根廷电视台Todo Noticias上表示，“我只是分享了它。这不是一回事。” 周二，阿根廷资产市场波动加剧，主权债券表现逊于新兴市场同行。不过，在经历了前一天约6%的跌幅后，阿根廷股市当天反弹6%。戴维斯在周一接受Barstool Sports采访时承认，他从Libra代币中赚了钱，并在寻求补救措施。他将这场风波描述为“一次失败的发行”。戴维斯坚称，米莱并不腐败，并表示，这项交易的钱属于阿根廷总统团队中的某些人，或者是他“认为是米莱团队的”人。米莱本人也强烈否认自己意识到自己的影响力，可能导致毫无戒心的投资者迅速亏损。但米莱和戴维斯的说法仅在这一点上达成一致，他们对事件的描述存在诸多矛盾。双方都承认，米莱曾在布宜诺斯艾利斯多次会见戴维斯，但阿根廷政府淡化了他们之间的关系，并否认戴维斯与政府有任何联系。与此同时，戴维斯则称自己是总统的顾问，并表示正在与米莱合作推进“代币化”项目。米莱试图平息风波的努力在周一晚间失败。当地新闻网络Todo Noticias意外播出了一段“热麦”片段，画面中记者霍纳坦·维亚莱允许米莱的顾问圣地亚哥·卡普托插话，并删除一个问题。这次看似“操纵”的采访，反而让这场丑闻引发了更多负面关注。卡琳娜·米莱的正式职务是总统府秘书长，但她迅速成为总统最有权势的顾问，陪同他会见特朗普及其他世界领导人，并在国会推动改革。与米莱频繁使用社交媒体不同，卡琳娜·米莱从不接受媒体采访，在竞选集会以外也很少公开讲话。两人计划于周四抵达华盛顿，可能会在一场保守派政治活动的间隙会见特朗普。卡琳娜不仅是米莱的首席顾问和策略师，也是他的“守门人”。在总统的圈子里，“去找卡琳娜”是获取米莱直接回应时最常听到的指令之一。回顾这场加密货币风波，米莱谈到了对他本人及其妹妹的接触程度。 “我们已经决定，显然不能再像以前那样生活，让所有人都能轻易接触到我们。”米莱在周一的电视采访中表示，“遗憾的是，我们必须意识到，我们的角色需要设定筛选门槛。” 目前，联邦法官玛丽亚·塞尔维尼已被指定调查骗局及米莱在推广这种毫无价值的代币中所扮演的角色。此前，已有超过110名阿根廷投资者向司法机构投诉，称他们在这个代币中损失了投资。近年来，高知名度人士纷纷借助迷因币市场获取收益。然而，这类代币的发行通常仅在加密货币投资圈内引起关注，直到今年1月，特朗普也开始推广自己的迷因币。特朗普及其妻子梅拉尼娅推出的一对迷因币，在初期大涨后迅速下跌。据CoinMarketCap数据显示，特朗普的代币市值最高曾达到150亿美元，但目前仅剩约33亿美元，而梅拉尼娅的代币市值曾突破20亿美元，如今约为6.66亿美元。据区块链分析公司Chainalysis的数据，购买TRUMP代币的大多数投资者是小额投资者，人均持有的金额低于100美元。来源：加美财经

加美财经02-20 00:00

【深度分析】欧元区：现在仍是做空欧元兑美元的好时机？

025年GDP增长率仅为1%，低于国际货币基金组织（IMF）预测的1.2%（图1.2）。作为欧元区最大经济体，德国的经济状况反映了整个地区的形势。在2024年上半年经历经济疲软后，下半年开始出现复苏迹象。然而，复苏预计将较为缓慢，原因包括：1）劳动力市场疲软导致工资增长乏力，抑制消费；2）持续的政治不确定性对财政支出构成挑战。在法国，尽管实际工资上升推动了经济复苏，但政治和财政不确定性已开始影响经济活动。值得注意的是，法国国家统计与经济研究所（INSEE）的消费者信心指数已连续数月环比下降。因此，与德国类似，法国今年也将经历弱复苏。由于金融条件收紧和经济疲软，通胀已从2022年底的高点逐渐下降。我们预测，欧元区今年的平均通胀率将降至1.9%，略低于IMF预测的2%（图1.3）。弱复苏和低通胀的结合将为欧洲央行（ECB）提供充足的降息空间。我们预计欧洲央行今年将降息4-6次，每次25个基点。图1.1：欧元区制造业PMI 数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图1.2：2025年GDP增长预测，Tradingkey vs. IMF（%）数据来源：国际货币基金组织，Tradingkey.com 图1.3：2025年CPI增长预测，Tradingkey vs. IMF（%）数据来源：国际货币基金组织，Tradingkey.com 2. 汇市（欧元兑美元）自2024年9月以来，欧元兑美元显著走弱。欧元汇率在今年1月中旬触底后开始温和回升，这得益于内外两方面因素（图2.1）。内部因素包括欧元区经济出现改善迹象；外部因素则是“特朗普交易”降温，因其政策引发的通胀担忧未如预期般显现，导致美元指数走弱。然而，展望未来，短期内（0-3个月），我们认为欧元仍将面临压力，原因有三：首先，尽管特朗普将关税作为谈判工具，且其政策往往反复无常，但基于其第一任期表现，我们预计在此轮任期内加征关税的趋势难以改变，这将压制欧元区出口，从而降低欧元汇率。其次，如前所述，与美国经济的韧性相比，欧元区2025年可能面临弱复苏，这将拖累欧元兑美元汇率。最后，欧洲央行相比美联储更为鸽派的立场也将因利率差异导致欧元走弱（图2.2）。中期内（3-12个月），与特朗普第一任期类似，我们认为其能源政策可能抵消高关税政策的影响，导致通胀低于当前预期（图2.3）。届时美联储可能从鹰派转向鸽派，降息幅度或超市场预期，从而推动欧元兑美元汇率进入企稳阶段。需注意的两大不确定性是：1）如果俄乌战争在特朗普政府的压力和劝说下结束，可能将显著提振欧元。因为战争结束将有助于降低能源价格、减少地缘政治风险并恢复对欧洲经济的信心，这些都对欧元有利。2）2月23日的德国大选中，如果财政鹰派获得多数选票并实施更多财政刺激措施和结构性改革，在保持债务可持续性的前提下，这将利好于欧元。图2.1：欧元兑美元汇率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.2：欧洲央行 vs. 美联储政策利率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.3：美国通胀（%），特朗普第一任期内CPI未显著上升数据来源：路孚特，Tradingkey.com 3. 债市自1月以来，德国10年期国债收益率总体下降，主要受德国经济疲软和国内通胀下降等因素影响，但主要驱动力是欧洲央行的激进降息政策。展望未来，在欧洲央行持续宽松货币政策下，德国收益率曲线预计将下移。从久期来看，因政策利率下降将是主要驱动因素，其对短期收益率影响更大，导致收益率曲线趋陡（图3.1）。法国和西班牙国债收益率预计将跟随德国收益率下行。自1月初以来，法国与德国收益率利差收窄，主要原因是法国在不信任投票失败后进入了一段政治稳定期（图3.2）。然而，展望未来，法国的政治风险高于德国，表明利差可能再次扩大。历史上，德国国债收益率与欧元汇率高度相关。尽管尚不清楚哪种资产驱动另一种资产，但收益率下降可能加剧欧元的短期疲软。图3.1：德国国债收益率曲线（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图3.2：法国-德国收益率利差数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4. 股市我们通过估值模型分析欧元区股市。2024年，工资增长超出预期。更高的工资是一把双刃剑：在增加企业成本的同时，也提振了消费者支出，从而有利于企业收入。因此，这对估值模型分子端的影响有限。欧洲央行的持续降息则对分母端有利。总体而言，我们对欧元区股市在短中期内持乐观态度（图4）。图4：欧洲斯托克50指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey02-19 18:10

泉果基金调研裕太微

年2月17日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 31.65 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 31.11 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 20.60 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 20.10 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 13.08 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 12.60 2023年12月5日钱思佳附调研内容：一、介绍环节首先就公司 2024 年第三季度经营情况做简要说明。二、互动交流环节 1、公司车载以太网芯片是否只适用于高端车型，中低端车型能否使用？答：车载以太网不仅能够支持较高的速率传输，具有大带宽、低延时、低电磁干扰等优点，而且对链路连接形式有归一性，使整车链接种类降低、成本降低，可广泛应用于娱乐、ADAS、车联网等系统中，车载以太网已逐步演进为新一代车载网络架构。因此，车载以太网物理层芯片和车载以太网交换机芯片均可适用于不同车型，尤其是智驾的推进以及域控需求的扩大，车载以太网系列产品可应用到高、中、低不同等级的车型中。高端车型如比亚迪仰望、腾势系列已应用公司产品，同时公司产品也在中低端的车型上有应用。2 月 18 日，广汽埃安宣布 AION RT 650 智享版车型正式上市，官方指导价为 12.88 万元。RT 650 智享版车型为广汽产品线中低配车型，目前公司车载以太网芯片已应用到广汽埃安系列车型中。除以上客户外，公司车载以太网芯片也已进入到德赛西威、立昇、富赛、广汽乘用车、红旗、北汽、上汽通用五菱、上汽海外、奇瑞、长城、长安、吉利等客户或终端客户的体系之内。 2、公司除了布局车内高速有线通信芯片，如车载以太网系列芯片、车载SerDes 芯片、车载网关芯片以外，在汽车周边是否还有其他的布局和想法？答：公司致力于高速网络通信芯片的研发，近 5-8 年以高速有线通信芯片的研发和销售为核心业务。目前公司车载百兆和千兆以太网物理层芯片已经量产出货，车载以太网交换机芯片已经问世并已在客户端联测，车载SerDes 芯片测试样片各项数据均达到预期设计目标，且已经得到多家客户的认可，并预计将于 2025 年年底问世。除了车内高速有线布局，公司产品也可应用于汽车周边，如汽车充电桩等。中国充电联盟发布了 2025年 1 月全国电动汽车充换电基础设施运行情况。2025 年 1 月，充电基础设施增量为 39.5 万台，同比上升 49.5%。其中公共充电桩增量为 18.1 万台，同比增长 222.5%。截至 2025 年 1 月，全国充电基础设施累计数量为1,321.3 万台，同比上升 49.1%。截至 2025 年 1 月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩 376 万台。公司百兆以太网物理层芯片已批量使用在充电桩中，后续也将随着充电桩建设的铺开进一步放量。 3、公司除了车载事业部之外还布局了网通事业部，网通以太网物理层芯片的优势很明显，那么网通以太网交换机芯片的技术优势有哪些？答：公司网通以太网交换机芯片在性能、兼容性、可靠性等方面均展现出显著的技术优势。其中内置了高性能的 RISC-V CPU，这一开源指令集架构因其简洁、高效而受到业界的青睐，能满足客户高速网络通信的需求；上行支持高达 2.5G 的速率，有效解决了上行带宽瓶颈问题，确保了数据传输的高速性和稳定性，尤其适用于对带宽要求较高的应用场景，如数据中心、企业网络等；在静电放电（ESD）和射频干扰（RE）方面，能够在复杂的电磁环境中保持稳定运行，具备优异的 EMC 设计指标，在各种商业和工业应用中都能保持高可靠性和稳定性；支持 Fast Link Down 功能，可以加快链路建立速度，减少网络中断时间，提高网络的可用性和效率；支持 LRE1 至 LRE4 的长距离国际传输标准，能够支持不同距离的网络连接需求，从短距离到长距离的网络部署都能得到满足；兼容国际 802.3 标准，确保在全球范围内的通用性和互操作性，能够轻松集成到现有的网络基础设施中，为客户提供了更多的灵活性和选择。 4、公司对网通以太网交换机芯片后续发展的整体展望是什么？答：公司目前布局的网通以太网交换机芯片产品线端主要是以商业、企业网的应用场景为主，产品为集成以太网物理层芯片的以太网交换机芯片。公司现有 2 口、4 口、5 口、8 口、16 口和 24 口交换机芯片，其中 2 口、16 口和 24 口交换机芯片为 2024 年年度新品。16 口和 24 口交换机芯片的问世也意味着公司网通以太网交换机芯片的应用场景从商业领域进军到企业网领域。公司目前该产品线的核心目标是覆盖端口速率万兆及以下的的商用以太网交换机芯片。从市场规模来看，根据中金企信数据，预计至 2025 年全球以太网交换芯片市场规模将达到人民币 434 亿元。根据灼识咨询数据，中国商用企业网用以太网交换芯片总体市场规模到 2025 年预计达到 35.4 亿元。公司在网通以太网交换机芯片领域的研发投入和产品线拓展将持续进行。随着公司新品持续推出、市场渗透不断加深、应用场景持续扩大，相关产品也将在公司营收端做出贡献。 5、公司 2025 年的主要工作重心是什么？答：公司始终致力于新品的研发与推广。在保证新产品的研发进度之外，还要确保现有产品的迭代升级，以及丰富已有产品线的产品种类。在国内市场上，公司将继续巩固和深化与本土客户的合作关系。与此同时，海外市场的扩展也是公司的工作重心之一。公司积极响应国家“走出去”战略，通过在新加坡设立发展中心，快速完成了早期团队建设，并在全球业务上取得了显著进展。2024 年前三季度海外营业收入已经达到 5,396.35 万元，同比增长 88.64%，显示出公司在海外市场的强大竞争力和增长潜力。公司将继续以市场需求为导向，持续加大新产品线建设力度，不断改进既有产品的设计方案，以更加优质的产品和服务体系，满足全球客户的多样化需求。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-19 15:26

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