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超24万人爆仓！比特币跌破10万美元，特朗普政策引争议，多空观点大对决

将比特币作为官方货币。这一改革是在国际货币基金组织施加了近两年的压力之后进行的。国际货币基金组织将“降低比特币风险”作为批准萨尔瓦多政府急需的14亿美元贷款的交换条件。因此，萨尔瓦多众议院对《比特币法案》进行了修改，废除了部分条款，比特币的接受也从强制性变为自愿性，且不能再用于纳税。尽管比特币价格近期走低，但市场普遍对其未来走势表示乐观。币安首席执行官Richard Teng表示，在特朗普领导下的监管变化、美国的战略举措以及支持加密货币的势头推动下，比特币有望在2025年创下历史新高。他认为，特朗普政府的政策可能带来急需的监管清晰度，推动比特币等加密货币的下一阶段增长。与此同时，BitMEX联合创始人Arthur Hayes也预测，比特币短期内将经历大幅回调，但随着全球央行恢复量化宽松政策，流动性重新注入市场，比特币将重启涨势，并有望在年底前飙升至25万美元/枚。

金融界02-02 16:51

一周复盘 | 洛阳钼业本周累计下跌0.69%，小金属板块下跌2.29%

格更是跌超2%。值得一提的是，此前国际货币基金组织在最新一期《世界经济展望报告》中表示，美国等发达经济体的通胀可能超预期上涨，并将通胀压力通过美元传导至许多新兴经济体。豫市周记｜洛阳钼业预计2024年归母净利润同比增长超五成；平煤股份拟6.57亿元收购乌苏四棵树煤炭60%股权丨 2025年1月20日—2025年1月26日丨。NO.1 惠丰钻石预计2024年归母净利润同比下降超90%。1月24日晚间，惠丰钻石（839725.BJ，股价33元，市值30.12亿元）公布了2024年年度业绩预告。公告显示，公司预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润为350万元至400万元，较上年同期6988.32万元同比下降94.99%至94.28%；扣除非经常性损益后的净利润为﹣486万元至﹣436万元，较上年同期6271.06万元，同比转亏。【同行业公司股价表现——小金属】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 300748 金力永磁 19.79元 -6.52% -0.95% 10.68% 000795 英洛华 10.96元 -6.24% -2.66% 12.64% 603993 洛阳钼业 7.24元 -0.69% 4.32% 8.87% 300835 龙磁科技 40.39元 5.15% 27.37% 30.63% 600111 北方稀土 21.05元 -2.23% -1.22% -0.80%

金融界02-02 09:14

萨尔瓦多为14亿美元IMF贷款调整比特币法，改为自愿接受以确保法律长期有效

是使比特币接受度变为自愿，以符合与国际货币基金组织（IMF）达成的贷款协议要求。萨尔瓦多国会由布克尔领导的“新思想党”占据多数席位，修订案最终以55票赞成、2票反对的压倒性优势获得通过。执政党议员伊丽莎·罗萨莱斯（Elisa Rosales）在投票前表示，该修订案的目的是“确保比特币作为法定货币的长期稳定性，同时提高其实际应用的可行性”。 IMF贷款协议对比特币政策的影响萨尔瓦多在2021年成为全球首个将比特币作为法定货币的国家，与美元一起流通。然而，这一决定在国际金融界引发了较大争议，尤其是IMF对该政策表示担忧。 2023年12月，萨尔瓦多政府与IMF达成了一项价值14亿美元的贷款协议，作为协议的一部分，IMF要求萨尔瓦多减少对比特币的依赖，尤其是在私营部门层面，IMF建议将比特币的接受度改为自愿。这一点被明确写入了此次修订的比特币法案中，以确保符合IMF的贷款条件。萨尔瓦多政府的比特币战略尽管萨尔瓦多政府在IMF的压力下修改了比特币政策，但总统布克尔仍然是比特币的坚定支持者。他曾在全球范围内推广比特币，并表示其有助于国家经济增长和金融普惠。近期，比特币价格屡创新高，这与美国总统唐纳德·特朗普在2024年大选中的胜利，以及市场预期华盛顿将推行更加宽松的加密货币政策密切相关。受此影响，萨尔瓦多政府已表示将继续增持比特币，以增强国家储备。编辑总结萨尔瓦多此次修订比特币法案，主要是为了符合IMF贷款协议的要求，同时在一定程度上保留了比特币作为法定货币的地位。IMF的介入使得萨尔瓦多政府不得不调整政策，将比特币的接受度由强制变为自愿，以减少金融体系的潜在风险。尽管如此，布克尔政府仍未放弃比特币战略，并计划继续购买比特币以增强国家储备。在全球加密货币政策逐步放松的背景下，萨尔瓦多未来的比特币政策仍然值得关注。名词解释比特币法案：萨尔瓦多于2021年通过的一项法律，将比特币与美元一起作为该国的法定货币。 IMF（国际货币基金组织）：全球性的金融机构，为成员国提供资金援助，并提出经济政策建议。贷款协议：萨尔瓦多与IMF达成的14亿美元融资协议，包含限制比特币使用的政策调整要求。法定货币（Legal Tender）：政府承认并强制接受的货币形式，可用于支付债务和交易。今年相关大事件 2024年1月：萨尔瓦多国会快速通过比特币法案修订案，使比特币接受变为自愿，以符合IMF贷款条件。 2024年1月：特朗普赢得美国总统选举，市场预期其政府将实施更宽松的加密货币政策，比特币价格创下历史新高。 2023年12月：萨尔瓦多政府与IMF达成14亿美元贷款协议，要求减少国家对比特币的依赖。来源：今日美股网

今日美股网01-31 00:12

特朗普交易来了？捷克央行考虑5%储备买入比特币超越黄金、美元资金持有量

家去年年底缩减了其加密货币野心，与国际货币基金组织达成了一项融资协议。此外，一些央行正在试行数字货币，部分是为了应对加密货币带来的威胁。米歇尔表示，未来五年内可能会有更多央行效仿他的做法，正如一些基金和商业银行最近改变策略，将加密货币添加到其投资组合中一样。一些养老基金已经开始投资加密货币。但他补充称，这项投资可能会被证明毫无价值。 “可能会出现很多结果，比特币的价值可能为零，也可能非常高……但在我们的历史上，也出现过一些像安然或支付公司Wirecard这样的股票，所以我们有一些糟糕投资的经验，所以，是的，我已经做好了准备(应对比特币可能崩溃的情况)，”他说。 “但我的目标是实现投资组合多元化，所以如果比特币适合这个目的，那我们就买它吧。” 据捷克央行称，如果捷克银行在过去10年中将其外汇储备的5%持有为比特币，其年回报率将增加3.5个百分点，但波动性也会翻倍。米歇尔表示，央行对比特币ETF的任何大规模投资本身都可能影响比特币的价格。“即使对于比特币市场来说，5%(我们的资产)也是一大笔钱，”他说。捷克央行的外汇储备为1400亿欧元，相当于捷克国内生产总值(GDP)的 45%。捷克央行已经在各国央行中脱颖而出，因为其投资组合中有22%是股票，而米歇尔希望在三年内将其中一半投资于美国股票，高于目前的30%。他说：“我们正在逐步、小步地购买，因为(美国股市)价格处于历史最高水平。” 捷克是七个未加入欧元区的欧盟国家之一，但捷克总统彼得·帕维尔在新年致辞中呼吁改用欧元，重新引发了这场争论。他辩称，“如果像德国一样用欧洲货币支付工资，这肯定会促进我们未来的繁荣”。

秉哥说市01-30 15:03

特朗普关税政策引发墨西哥比索贬值，市场对贸易政策担忧加剧

贬值1%。 2025年1月15日：国际货币基金组织(IMF)警告贸易政策不确定性对全球经济的风险。来源：今日美股网

今日美股网01-28 00:11

泉果基金调研中际旭创

年1月24日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 16.70 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 16.25 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 13.30 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 12.85 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 9.26 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 8.81 2023年12月5日钱思佳附调研内容：一、公司高管对 2024 年度业绩预告的财务情况进行解读1、2024 年 Q4 客户订单旺盛，物料相对紧缺，导致交付有所放缓，因此 Q4 收入总体保持平稳。 2、Q4 比 Q3 的毛利率增长 1.5%左右，整个年度平均毛利率在 34%左右，季度之间均逐季增长，也比 2023 年同比增长。毛利增长的主要原因是伴随一些重点产品的良率不断提升，所以看到毛利增长明显。 3、Q4 的费用算是年度最高，包括股权确认、供应商款项确认等。公司预告的归母净利润 46-58亿区间，上年同期 21.7亿，同比增长约 112%-167%。扣非净利润 45-57 亿区间，上年同期 21.2 亿，同比增长约 112%-169%。Q4 有一次性的减值和投资公允价值损失的确认，整体 Q4 净利润比 Q3 有小幅增长。二、公司高管介绍 2024 年整体经营情况 1、2024 年度伴随 AI 数据中心投资需求不断增长，海外客户的算力基础设施建设比 2023 年增长较快，公司作为光模块主力供应商，在 800G 和400G 产品上取得了不错的出货量级和收入。 2、2024 年下半年存在 EML 短缺的问题，虽然订单需求旺盛，且客户还有加单的情况，但缺料对 Q3 和 Q4 的收入增速带来了一定的影响。 3、公司在 2024 年完成了对 CSP 客户 800G 光模块的送测和认证，这些CSP 客户在 2024 年主要以 400G 需求为主，2025 年会升级到 800G，其中也包含一定比例的硅光模块。 4、公司在 2024 年也完成了对重点客户 1.6T 的送测和认证，测试效果非常好，且已在 2024 年 12 月开始少量出货，2025 年还会逐季增加出货。三、投资者问答环节 Q1：近期星际之门计划和一些大客户披露的 AI 方面的开支都很积极，这些新闻跟公司也比较相关，是否有感受到客户传递的这些变化？ A：公司关注到海外 AI 数据中心建设投入高涨，资本开支比预期更好，这对光模块行业肯定是利好。目前看客户订单是比较饱和的，对于新增的资本开支和光模块需求，预计客户会有一个需求再规划的过程。 Q2：需求来看 Q1 环比 Q4 的变化预期？ A：目前订单量环比继续增长，体现的需求旺盛，预计 Q 1 出货量能继续保持增长。 Q3：Q3 和 Q4 受到 EML 短缺的影响，目前看后续缓解的节奏如何？ A：预计 2025 年上半年逐步缓解，下半年全面缓解。 Q4：1.6T 的出货节奏来看，2025 年的具体进展？ A：预计 1.6T 在 2025 年逐季环比增长。预计二季度出货量会比一季度有明显提升。 Q5：Q4 的汇兑收益情况，Q3 有部分损失，Q4 是否有大幅度改善？毛利率的 1.5%的正向影响，是否有汇兑的影响？Q4 海外的占比如何？ A：Q3 因为 9 月下旬有汇率波动带来一些损失，但 Q4 又有了正向的影响，预计汇兑收益影响 1亿左右。Q3的平均汇率在 7.1205，Q4的平均汇率在 7.1236，因此对 Q4 的毛利影响很小，经测算在 0.2%左右，可以忽略。Q4 公司在海外的产能持续提升，出货量也在逐步提升，更多的增量会在 2025 年体现。 Q6：除了市场关注到的 CSP 客户之外，其他新增客户也处于 400G 到800G 的升级换代阶段，请展望他们的需求和节奏？ A：2024 年公司收获了一些新增客户，除了传统云厂商之外，新客户们在 AI算力的建设设施的投入也在不断增长，总体规模跟 CSP相比还有些差距，但从增速来看很迅猛。 Q7：上游出现缺料的情况，供需会有些变化，那么在 2025 年 800G 产品的价格变化会有什么变化？ A：对于 2025 年刚开始部署 800G 的新客户不存在降价问题；对于去年的老客户继续使用 800G 的情况会有些调价，但幅度不方便透露。 Q8:前面提到 1.6T 在 2025 年 Q2 开始放量，那么这款产品的大年应该是在 2026 到 2027 年？公司目前在 3.2T 的进度和技术路径的选择？ A:2025 年有两大重点客户会率先开始用 1.6T，明后年除了这两家重点客户持续使用外，也预计会有其他 CSP 客户开始部署 1.6T。公司目前正在预研 3.2T，还没有看到客户提出 3.2T 的具体需求。 Q9：公司客户基本是海外客户为主，那么国内客户也在大幅度增加需求，是否我们在国内大客户方面有布局？后续国内客户会当做重点的战略布局么？ A:公司一直都是国内大客户的主力供应商。市场对公司的理解可能有偏差，以为公司在国内市场份额不足。公司虽然国内市场的收入比例偏少，但并非竞争力所致，而是因为海外和国内两大市场的需求差异所导致的。国内市场也是我们重点布局的，有专门的子公司负责国内市场的开发。 Q10：2024 年 Q4 的少数股东权益的比例是多少？Q4 的投资损益上的波动与往年有多少的变化？ A:少数股东损益的比重比较小，影响也很小，年报里会有具体数据披露。Q4 的股权投资损益按照惯例会在年底进行公允价值确认，通过基金间接持有，产生的投资损失大概几千万元，会包含在经常性损益事项里。 Q11:硅光方案上量后对 EML 的短缺是否会有很好的缓解，这个缓解会体现在什么时间段？硅光产品上游的 FAB 厂流片和物料等会有什么瓶颈么？ A: 今年 800G 出货中会有一定比例的硅光模块，随着 800G 的出货量逐季提升，硅光的比重也会提升，会在一定程度减缓对 EML 的依赖。目前硅光上游 Fab 流片环节不存在供给瓶颈。 Q12: 2024 年的 Q4 资产减值大概什么情况？ A: Q4 有一些资产减值，对一些存货基于预计使用情况做了减值，估计有几千万的计提。 Q13：公司在 CPO 方面的进展如何？ A：目前市场对 CPO 这类新技术方向比较关注，担心其会完全替代可插拔光模块。但公司看到，重点客户还会继续使用 1.6T 到 3.2T 可插拔光模块，这也是客户的明确需求。其次，公司非常重视 CPO 的技术方向，正在提前预研和布局，请投资者放心。 Q14：公司会不会担心随着上游物料紧张缓解，我们后续和客户的价格年降可能也会提高幅度呢？ A：2025 年原材料准备工作会更充分，上半年就会看到原材料的逐季缓解，硅光模块的上量也会进一步缓解原材料紧张。价格年降问题前面投资者的提问中已回答。公司高管结束语： 2025年我们看到各类客户在 AI算力基础设施上的投资在不断加大，公司也会从各个方面做好准备，在新的一年保持良好增长的态势。感谢投资者们参加本次电话会议，祝大家新春快乐，年后在各个会议场合再见！四、会议结束。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-27 09:40

活久见，全市场都懵了。。。

据信息罗列，不构成任何投资建议）如今货币基金的7日年华收益率普遍只有1.5%左右，摊薄下来每日收益率约为0.004%。如果1月24日真有人以10%的溢价买入上述货币ETF，10%的溢价率约相当于该基金6.94年的利息。老铁，长期投资还能这么玩的吗，这玩笑真的开大了。如此逆天的涨停，导致全市场都在蒙头转向找原因，到底谁干的？。可能的原因一：由于这批小规模货币ETF是午后批量冲高，极有可能是某些量化策略被误触发了。可能原因二：不排除资金炒作可能性。当前涨幅明显的货币ETF的规模都很小，除了一只有5000万规模，其余全部低于1000万，较小的资金量就能推动价格大幅上涨。对此，业内人士提醒道，货币基金的本质是现金管理工具，不应将其视为短期投机工具。如果货币基金在2025年的收益率跌破1%，市场大概又会开启新一轮固收替代品的探寻大潮。恰逢深交所和上交所同日公布ETF行业最新白皮书，就从他们的视角来看，ETF的最新变化以及2025年的新方向。 2‍ 2024年，钱流向了什么ETF？首先来看2024年的钱投向了什么ETF。 2024年，ETF成为了各类增量资金进入市场的重要通道，资金净流入高达1.15万亿元，同比增长126%。绝对规模来看，股票ETF是当之无愧的助力，净流入1万亿元。增量来看，债券ETF可谓上演狂飙式增长，净流入820.98亿元，同比翻了近2.5倍。上交所统计的数据显示，黄金ETF和债券ETF是2024年资金流入增长最快的细分类型，反倒是跨境ETF小幅缩水20%。进一步来剖析股票ETF的增长情况，宽基ETF毫不意外提供了超8成增量，行业主题ETF 规模增速放缓。截至2024年底，行业主题ETF规模合计5992亿元，同比增长7.5%，增量集中于新兴生产力代表科技领域ETF。对2024年钱投向了什么类型ETF有个基本认知后，我们再来看上交所和深交所对ETF行业2025年的工作目标是什么？ 3 2025年，钱要流向什么ETF？‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 之所以要了解这一点，是因为投资逻辑固然很重要，但了解行业整体的发展方向，明白资源要往哪倾斜，有助于帮助自己在遇到市场波动时，更理性。对于官方拍板“公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。”大家要想清楚这10%增量，到底来自哪？混合基金持续缩水的情况下，ETF一定是担起增量的领头军，想明白钱具体流向哪一块细分类型的ETF是关键。对于ETF行业2025年的目标，上交所的目标是： 1.做优做强宽基ETF；2.丰富科创ETF产品，服务新质生产力发展；3.完善央企ETF产品布局，服务国资国企改革战略；4.丰富风险低、收益稳产品（推动债券ETF再扩容、推出更多红利、低波动类型ETF）。深交所的目标是： 1.ETF产品布局优化，推动形成高质量产品集群；2.市场培育升级，吸引中长期资金入市。由以上目标我们可以至少明白四点：第一，宽基ETF作为范围最广、最具市场影响力的类型，在2025年一定继续是中长期资金入市的主要渠道之一。第二，两个交易所2025年会继续推出更多为新质生产力服务的科技主题ETF。继1月22日首批12只科创综指ETF获批之后，仅隔了一个工作日，1月24日又有6家公司上报科创综指相关ETF产品。证监会网站显示，1月23日，嘉实、鹏华、国泰、兴业、兴银、西藏东财基金集体上报了科创综指ETF产品。毋庸置疑，春节回来后，基金公司又要发起新一轮ETF发行大战。第三，1.23会议已经确认2025年要推出更多中低波动的公募产品。上交所已经确认2025年要大力发展债券ETF、推出更多红利、低波动类型ETF以及研究推动多资产ETF、REITs指数基金。从债券ETF的发展趋势来看，势头发展迅猛，首批8只基准做市信用债ETF已经募集超200亿元。从开年以来的表现来看，中证REITs全收益指数上涨超5%，不仅远强于中证红利指数，且大幅超过权益指数。考虑到险资对高股息的类固收产品有极大的配置需求，若有后续REITs指数基金，可能又将成为市场一大亮点。‍ 从销售渠道来看，公募基金销售费率降费已经落地，由于指数基金费率低，主动权益基金持续缩水，销售渠道一定会寻找新增长点，2025年投资者应该会看到铺天盖地的固收+宣传。综上所述，2025年宽基ETF、债券ETF，以及高股息策略ETF+科技主题ETF的哑铃型理念或将迎来新的发展阶，另类产品REITs指数基金有望崭露头角。

格隆汇01-25 19:19

泉果基金调研中联重科

年1月21日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 14.37 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 13.92 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 12.88 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 12.43 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 8.92 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 8.48 2023年12月5日钱思佳附调研内容：一、交流环节 1、请介绍公司业务“出海”的现状和未来战略。答：做全球化的企业是公司当前阶段的核心战略。近年来，中联重科坚定推进“端对端、数字化、本土化”的全球化战略，在研发出海、制造出海、供应链出海、产品出海、服务出海、人才出海等方面全面发力，加速向海外转型。境外营收连续多年高速增长，领跑行业，截止 2024年三季度，公司境外营收占比已超过 50%。今年以来，越来越多海外新网点从规划到落地，加速荷兰、法国、德国、波兰、美国市场开拓，完成鹿特丹、巴黎、华沙、休斯顿、安大略等多个一级网点布局，截至 9 月末，公司境外员工超 3000 人，本土化率高达约 90%，产品覆盖约 150 个国家，已完成海外网点布局约 400 个。各主机事业部成立了海外产品研发机构，调动一半以上研发力量专门针对海外市场做产品研发，今年以来通过国际认证的产品超 300 款、上市推出海外产品超 250 款，定制化产品、高端产品认证提速，获得欧美市场认证通过可供销售的产品数量大幅提升。 2、如何展望 2025 年海外业务的发展趋势？答：从三个方面来看：第一，工程机械的全球市场规模巨大，公司的收入体量在全球范围内来看，还有很大的成长空间。第二，随着公司在海外空港布局的持续完善和团队建设的不断加强，未来发展后劲十足。第三，公司品牌在海外影响力和认知度在不断加强，更多的客户青睐于使用我们的设备。以上三个方面，可以支撑公司2025 年海外各业务板块的良好发展。同时，随着公司产品型谱的不断完善以及公司在电动化产品研发和制造能力的不断升级，我们在欧美市场的竞争优势将凸显，这也将给公司带来较好的增量。 3、2025 年公司海外的工作重点是什么？答：第一，公司战略的落地，公司平台能力的增强，以及境外子公司能力的提升，都会对业务的拓展起到很大的支撑作用。第二，市场面的拓展。包括：1）产品面的拓展。出海初期，我们在海外市场主要集中一两类产品的突破，这两年我们正在加快更多产品在境外的认证，加强产品链的拓展，完善产品型谱。 2）覆盖区域的拓展，增加海外网点的建设，提高区域覆盖面，填补未覆盖区域的空白。3）从中小客户向高端大客户拓展，随着我们品牌全球认知度的不断增强，大客户对公司的认同感和忠诚度也将不断提高。第三，产品力和服务力的提升。这是我们最核心的竞争力，中联重科有着科研院所的基因，一直以来都坚持“技术是根，产品是本”的理念，不断以极致创新的产品为客户创造价值，今后我们也会将研发更多符合海外市场需求特性的产品。同时，提升服务质量、提高服务响应速度。 4、2025 年海外市场分区域看是怎样的？答：从公司自身来看，非洲、拉美预计继续保持良好势头，公司前几年在非洲和拉美做了很多布局，在 2024 年这些前期工作的效果已经开始体现，销售呈现放量趋势。此外，公司产品品类齐全，我们的新兴业务板块，包括高空作业机械、矿山机械、农业机械都会是新的增长点，因此，这两个地区有望实现高于行业增速水平的发展。对于欧美澳新市场，这几年公司也在做深做透，产业全球化的趋势不可阻挡，未来研发、销售和生产制造也都将实现全球化运作。我们将积极拓展欧美澳新地区的空港布局和产品研发，未来这些区域的增速也都比较乐观。对于东南亚、中亚区等传统市场，在行业增速放缓的背景下，公司东南亚、中亚市场依然保持稳定的增速，从全球市场的体量和规模来看，我们还有很大的成长空间，渗透率仍然较低，因此我们预期增速稳中有升。 5、请展望高机海外未来发展趋势，以及公司如何应对潜在的不确定性风险？答：欧美市场进行产业保护的趋势较为明显，因此未来哪个企业的本地化做的越好就更可能在全球化的路上走得更远。前期，我们在欧洲市场的拓展比较好，前几大的租赁商均有合作。对于海外客户来说，在本地建设工厂也意味着他们可以和公司的合作共赢走的更远、更稳定，未来合作更加紧密、可持续。对于海外的潜在风险，我们认为，无论保护政策如何变化，合规运行是最重要的。中联高机的产业链在过去两年做了很多的本地化布局，我们把供应链做了梳理，搭建了全球的供应链体系，选出了重点供应商，在出海产品上匹配海外供应链，同时，协同中国制造业一起出海。目前，有些企业已经可以在海外给我们提供物料，以此来达到我们海外本地化的合规运行，我们认为具备全球本地化能力，是衡量一个企业能否在海外持续稳定运营的重要标志。 6、如何看待农业机械的出海趋势？国内农业机械的技术相比海外农机巨头还存在一定的差距，但近年来，国内农业机械企业也在技术方面进行快速追赶逐步缩小差距。我们公司多年来一直在做混动技术，经过几年的测试和实践，公司农业机械产品在海外部分市场已经被完全认可。此外，随着中联农机的产品力不断提升，客户认知度提高，我们能以产品性能和质量较快得到海外市场机遇、抓住客户和合作伙伴，海外市场销售的增长并不仅仅依赖渠道的扩张。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-24 14:37

泉果基金调研炬芯科技

年1月22日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 16.28 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 15.80 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 13.51 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 13.06 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 8.16 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 7.72 2023年12月5日钱思佳附调研内容：经营情况简介炬芯科技是国内领先的低功耗AIoT芯片设计厂商，专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物联网(AIoT)领域提供专业集成芯片。公司目前主要产品广泛应用于蓝牙音箱、智能手表、无线家庭影院、无线电竞耳机、无线收发dongle、无线麦克风、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器及低功耗端侧AI处理器等领域。 2024年前三季度，公司实现营业收入4.67亿元，同比增长24.05%；实现归属于上市公司股东的净利润7,091.27万元，同比增长51.12%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,802.64万元，较上年同期增长31.23%。综合毛利率47.13%，较去年同期增加4.09个百分点；报告期内，公司研发投入合计1.6亿元，同比增长33.76%。 Q1：前三季度营收增速较高的产品是哪些？答：公司增速较快的是蓝牙音箱SoC芯片、低延迟高音质无线音频SoC芯片和端侧AI处理器芯片产品。其中：在蓝牙音箱市场，公司在以哈曼、SONY等为代表的国际一线品牌持续提升渗透率，获得了稳健的增长；在低延迟高音质无线音频芯片市场，公司把握无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机、无线麦克风市场有线转无线化的趋势，取得了同比显著增长；在端侧AI处理器市场，公司突出在低功耗下提供大算力的特点，为客户提供优秀的解决方案，产品出货量实现了倍数提升。 Q2：公司对于收并购的方向和规划是什么？答：收并购是国内外上市公司实现增长的一个重要途径，近期相关政策的出台也体现出监管层对上市公司使用收并购工具的支持。公司会从标的资产的协同效应、市场规模以及增长前景等多个角度对潜在的标的资产进行评估筛选，后续如涉及相关重大事项，公司将按照规定及时履行信息披露义务。 Q3：公司的市场竞争优势和市占率目标是什么？答：公司拥有深厚的技术积累，核心技术涵盖了高性能音频ADC/DAC技术、高性能低功耗的蓝牙通信技术、高带宽低延迟私有无线通信技术、高集成度的低功耗技术、高音质体验的音频算法处理技术等。我们坚持以优越的性能规格、完备的服务支持以及稳定可靠的质量控制，持续提升在国际头部音频品牌的渗透率，同时在产品规划和技术迭代上也与大客户做到同频共进。从去年以来，公司采取了大客户战略，聚焦资源不断提升在品牌客户的市场占比，中期目标是在现有基础上实现倍数的提升。 Q4：客户集中度变化以及带来的效果如何？答：过去的一年时间，公司在经营过程中做到了更多的聚焦，客户集中度得到了较为明显的提升，国际一线品牌客户在营收贡献比例上逐步增加。相应的，我们和一线品牌客户的合作达到了预期的目标，一方面订单的能见度更加清晰以及稳定性更强，另一方面我们的研发团队也在合作交流中，共同探索并引领所在领域的技术创新和规格指标。 Q5：公司三核架构产品的主要应用场景？目前的进展如何？答：公司已正式发布最新一代基于SRAM的模数混合存内计算的端侧AI音频芯片，采用CPU+DSP+NPU三核异构架构，可在更低功耗下提供更高算力，同时兼具更低的延迟和增强的安全性，将在音频应用和端侧AI中发挥重要作用。产品共包括三个芯片系列：第一个系列是ATS323X，面向低延迟私有无线音频领域；第二个系列是ATS286X，面向蓝牙AI音频领域；第三个系列是ATS362X，面向AI DSP处理器领域。目前部分客户已接近终端产品量产阶段。 Q6：公司基于新架构的产品ASP会有多少提升，大概什么时候可以贡献营收？答：公司基于三核AI异构的芯片采用了更加先进的工艺制程，相较公司现有产品可以在现有功耗水平下提供几十倍至上百倍的算力提升，而相较于市场上主流的NPU产品能效比可以提升至少三倍以上，相较于主流的DSP产品在功耗方面能降低接近90%。因此在价格上相较公司上代产品也会有十分明显的提升，有望在明年贡献营收。 Q7：三核架构除了对当前的场景的应用，未来会拓展在哪些潜在的领域？答：基于SRAM的模数混合存内计算技术路径下的端侧AI音频芯片平台具有非常广阔的应用前景，主要可以覆盖语音与音频、视觉识别以及健康类监测等相关应用场景，并且可实现端侧AI解决方案的快速落地。公司也将积极打造AI开发生态，借助炬芯完整工具链轻松实现算法的融合，帮助客户迅速地完成产品落地，助力AIoT产品AI化的不断演进。 Q8：研发人员以及研发支出的变化趋势？答：技术研发是公司业绩增长的重要驱动力，而公司在取得业绩增长的同时也会持续加大研发投入，因此研发团队以及研发支出会相较去年同期有所增长，这个趋势将会继续保持。 Q9：公司在新品研发方面的进展如何？答：公司持续对各产品线进行研发迭代，尤其是基于SRAM的模数混合存内计算的三核AI异构也将助力公司围绕AIoT领域应用的落地持续推出更有竞争力的新品。新品研发周期大概为一年半至两年，当在研产品达到相应节点后，公司会向市场公布新品的型号规格。 Q10：端侧AI处理器目前的落地场景? 答：公司的端侧AI处理器芯片当前主要应用在音频市场，相应的场景包括人声分离、AI智能降噪等，公司发挥自身技术优势，可以为端侧产品提供低功耗下的AI算力，打造AI算力平台，将逐步拓展至音频之外的更多场景应用。 Q11：公司预期下一个具有较大潜力的品类和市场是什么？答：在公司重点布局的低延迟高音质无线音频芯片市场，我们可以观察到无线家庭影院音响系统有望为公司带来较大的增长动力。目前我们已和电视机主机厂商合作推出了具有竞争力的产品解决方案，面向的客户主要在欧美市场，随着内容端的日益丰富，消费者接受程度会进一步提升，公司将受益于家庭影院音响系统的无线化进程。此外，随着AI技术向端侧设备的不断演进和落地，AIoT设备对于端侧AI处理器的需求也将呈现加速上升的趋势。针对端侧AI市场，公司认为采用存内计算的技术路径是满足端侧AI低功耗、大算力、高安全性等需求的有效手段。我们已正式发布最新一代基于SRAM的模数混合存内计算的端侧AI音频芯片，采用CPU+DSP+NPU三核异构架构，将以优异的产品性能大力挖掘市场需求。 Q12：海外品牌客户对于公司的销售收入贡献是趋势？答：从终端品牌的贡献来看，海外收入占比的提升是较为明显的，这更多是我们大客户战略与海内外市场复苏节奏差异在公司经营结果上的反映。公司将会继续深耕海内外头部品牌客户，力求清晰可见的增长空间和稳健的业绩增长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-24 09:38

特朗普关税威胁激发市场避险情绪，金价逼近每盎司2752美元创历史新高

品加征关税。 2025年1月5日：国际货币基金组织（IMF）警告全球经济增长将进一步放缓。来源：今日美股网

今日美股网01-24 00:11

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