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黄金与股票为何齐涨？真正原因可能是这个

量交易”。在这种背景下，美国人持有的货币市场基金资产在疫情后激增，如今已达7.5万亿美元，较长期趋势高出1.5万亿美元以上。尽管美联储宣称其政策“略显收紧”，但事实上，名义利率仍低于名义GDP增速，这使得整体金融环境依然宽松。各国政府也在推波助澜，尤其是美国，其财政赤字在发达国家中居首。按照凯恩斯-列维方程，这种巨额赤字的另一面就是私人部门的巨额盈余。流动性的高低还取决于市场的风险偏好。人们对金融资产上涨越有信心，就越愿意投入更多资金。近年来，美国家庭大幅增加了对股票等风险资产的配置，因为他们相信政府与央行会联手保护市场。投资者已经习惯了“国家出手救市”的模式，一有风吹草动就期待救援。国家干预有效降低了风险溢价，等于是打开了流动性的大门。对投资者来说，下行风险似乎被兜底，而上行空间则无限。金融市场的“高度金融化”也助推了流动性。各种新兴交易应用程序，以及大量基本免佣金的复杂投资产品，让更多人能轻松投资，从而将流动性注入市场的各个角落。这一波流动性浪潮解释了黄金和股市的新型联动。在历史上，这两者的相关性几乎为零。上世纪70年代的黄金热潮中，股市几乎毫无表现；而在90年代的股市繁荣中，金价反而在下跌。而现在却在同一波流动性推动下齐涨。我长期以来都看好黄金，尤其是在2022年美国因对俄罗斯实施制裁而“武器化”美元后，各国央行开始将黄金视为替代资产。但如今，我担心再好的逻辑也可能被“钱太多”给毁了。市场主力正在从央行转向黄金ETF。今年以来，黄金ETF在总需求中的占比已上升九倍，达到近20%。三季度黄金ETF的资金流入创下历史新高。市场上关于人工智能和黄金的主流解释，，忽略了其他资产价格所释放的信号。比如，说金价上涨是因为“美元贬值”恐慌，这在长期看可能有道理，但无法解释为何金价今年表现堪比1979年，而美元在过去几个月却基本持平。事实上，许多资产价格并未反映出类似上世纪70年代的通胀恐慌。如果人们真的担心通胀，应当反映在长期国债收益率以及诸如通胀保值债券这类传统抗通胀工具上，但现实并非如此。债市的信号显示，投资者预计长期通胀率将维持在2.5%以下。与此同时，一些并非传统对冲工具的大宗商品，如白银和铂金，也在上涨。甚至一些高风险资产，如杠杆ETF、无盈利的科技股、低评级企业债，也在大幅上扬。美联储对资产价格的通胀视而不见。但如果传统的消费价格通胀进一步加速，而美联储被迫收紧政策，那对很多人来说将是一场措手不及的打击。那些为了避险而买入黄金的投资者可能会发现，黄金并非“避风港”，最终和人工智能概念股一样一起下跌。来源：加美财经

加美财经10-21 00:00

美股盘前要点 | 政府关门与降息预期限制美元，比特币创新高，三大股指期货齐涨

000美元/枚，日内涨1.31%。加密货币市场延续强势表现，比特币价格再创历史新高，主要受美联储降息预期及机构资金持续流入推动，市场乐观情绪进一步升温。3、日本央行委员高田创表示需进一步调整货币宽松政策，强调需关注价格上涨风险并准备好升息。日本央行政策转向预期升温，或对日元汇率及全球流动性环境产生影响，间接波及美股市场资金流向。4、美军在加州高速公路上空实弹军演引发争议，加州州长批评此举“鲁莽且拿民众冒险”。美国国内安全事件引发对政府决策风险的担忧，可能短期影响市场情绪，需关注后续舆情发酵对风险资产的冲击。5、国际股市表现强劲，台股收盘再创历史新高（年内累涨20.2%），韩国首尔综指日内涨幅扩大至1.47%并创历史新高，全球风险偏好回升或对美股盘前情绪形成支撑。个股消息1、特斯拉(TSLA.US)确认新一代Roadster将如期在今年亮相，有望成为全球最快量产车。公司表示新车研发进展顺利，其性能参数及量产时间表引发市场高度关注，或对股价形成提振。2、开云集团(PPRUY.US)官宣拟以40亿欧元将美容业务出售给欧莱雅，旨在削减债务并聚焦时尚主业。此次交易涉及Gucci等核心品牌美容业务，预计将优化公司资产结构，集中资源发展奢侈品核心板块。3、微软(MSFT.US)下一代AI芯片或由英特尔(INTC.US)代工，双方合作聚焦AI算力提升。供应链合作消息凸显科技巨头在AI硬件领域的竞争与协同，或对两家公司股价形成短期支撑。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。

金融界10-20 22:41

加密行业迈入“社区主权”新纪元：BUYCOIN交易所横空出世，以全民持股模式重塑行业格局

2025年，全球加密货币市场正经历从“中心化主导”向“去中心化共治”的关键转型。随着数字资产规模突破万亿美元，传统中心化交易所的运营壁垒、收益分配不公等问题日益凸显——头部平台虽掌控海量流量与营收，却始终将用户置于“使用者”而非“参与者”角色，行业对“公平共享、社区自治”的需求愈发迫切。在此背景下，全球首个真正意义上“全民持股”的数字货币交易所BUYCOIN正式亮相，以颠覆性的社区共建机制与权益分配体系，为加密行业注入全新活力，开启“人人可当股东、共享万亿红利”的新范式。趋势洞察：去中心化浪潮下，交易所亟待“范式革新” 当前加密市场呈现两大核心趋势：一方面，去中心化交易所（DEX）规模持续扩张，业内预测10-20年后其体量将超越中心化交易所，用户对“资产自主、规则透明”的诉求已成为行业共识；另一方面，传统中心化交易所虽占据市场主导地位（如Binance24小时成交额达486.85亿美金），但普遍采用“中心化管理+少数人受益”模式，用户既无法参与平台决策，也难以分享手续费、上币费等核心营收的长期红利。与此同时，加密用户结构正从“专业投资者”向“大众群体”延伸，普通参与者对“低门槛、高透明、稳收益”的需求愈发强烈。BUYCOIN正是敏锐捕捉这一趋势，以“社区驱动”为核心引擎，打破传统交易所的中心化壁垒，构建起一套让每位贡献者都能锁定股份权益、平等共享成长价值的全新体系，成为连接“去中心化趋势”与“大众参与需求”的关键桥梁。核心破局：权益值体系+销毁机制，打造“全民持股”基石 BUYCOIN的核心创新在于其构建的“销毁-分红-权益值”闭环，彻底重构了交易所与用户的关系。平台核心代币BCT发行总量为3.33亿枚，采用“1%流通、99%挖矿产出”的模式，通过“黑洞销毁”机制持续减少流通量——用户销毁BCT与DRDR后，可按1:2比例在链上自动产出BCT，同时获得“权益值”，而这一权益值不仅是分红股份的唯一凭证，更直接绑定股东身份与长期分红权，意味着普通用户只需通过销毁行为，即可从“交易使用者”跃升为“交易所股东”。更值得关注的是，所有流程均通过区块链技术自动执行，经CK权威审计无漏洞，平台明确承诺“不接受用户任何一笔资金”，为“全民持股”奠定信任基石。营收与分红：多元收入支撑，收益回馈股东稳定的营收来源是“全民持股”模式可持续的核心保障。BUYCOIN的收入结构覆盖加密交易全场景，包括现货撮合费（用户代币现货交易服务费）、提币服务费（资产提链固定/动态手续费）、上币申请费（项目方审核与上架费用）、合约撮合费（永续合约等衍生品交易及清算费用）、借贷利息差（加密资产借贷利差收益）、策略服务费（量化工具与跟单策略分成）等，多元营收体系为股东分红提供坚实支撑。在收益分配上，BUYCOIN坚守“公平共享”原则：平台的核心营收将按权益值加权自动发放至用户链上地址，实现“持权益值即享分红”；剩余部分则投入生态运营，确保交易所功能迭代、场景拓展与长期发展，形成“营收反哺股东、生态支撑增长”的良性循环。应用与规划：从交易到消费，构建全场景生态，为提升BCT代币的实用价值 BUYCOIN后期落地核心应用场景——用户在交易所使用BCT支付手续费，可直接享受30%折扣优惠，有效降低交易成本；未来还将推出BCTVisa卡，支持用户将BCT兑换为法币，覆盖旅游、日常消费等线下场景，实现“数字资产与实体经济”的无缝衔接。在发展规划上，BUYCOIN制定了清晰的“三步走”战略：2025年完成创世启动，搭建社区基础与核心交易功能，实现链上权益机制稳定运行；2026年进入生态爆发期，拓展应用场景、签约战略合作机构，推动BCT在更多领域落地；2026年后实现“金融主权”，将平台规则制定、功能迭代、生态拓展与价值分配的决策权完全移交社区，真正实现“平台属于每一位参与者”。行业价值：重塑交易所定位，引领“社区主权”新时代 BUYCOIN的出现，不仅是对传统交易所模式的颠覆，更重新定义了加密行业“价值分配”的底层逻辑。相较于Binance、Coinbase等中心化交易所“中心化管理、少数人受益”的模式，BUYCOIN通过“社区自理”机制，让用户既能享受交易便利，又能参与平台治理（成为BCT基金会成员可参与发展决策，未来还可进入交易所董事会），更能分享长期分红收益彻底打破“平台与用户”的利益壁垒。在去中心化成为行业长期趋势的背景下，BUYCOIN以“全民持股”为切入点，为行业提供了“如何平衡效率与公平、如何让大众真正参与加密红利”的解决方案。其无门槛参与、透明化机制、链上化保障的特点，不仅有望吸引海量普通用户入场，更将推动加密资产交易从“头部垄断”走向“社区共享”，为全球加密行业的健康发展注入新动能。

Focus10-20 20:38

守住4000美元，黄金就难出现大规模平仓！盯紧中美领导人两周内会面

场还将密切关注美国地区性银行贷款风险及货币市场流动性紧张状况。若流动性担忧未能缓解，黄金的上涨势头有望维持。与此同时，中国第三季度经济增长放缓至一年以来的最低水平。Hansen指出，“中国房地产市场疲弱仍是支撑黄金价格的关键因素之一。” 黄金技术面分析从技术角度看，当前黄金处于极度超买区间，无论是日线、周线还是月线均显示强势。由于金价连续五天创下新高，上行目标区间难以界定，但心理整数位可能成为短线获利了结点。潜在的阻力与目标位包括：4400美元；4500美元；4600美元下方支撑位则分别位于：4080美元（前上升通道上沿）；3960美元（20日简单移动均线）；3800美元（上升通道中点）

欧罗巴10-20 17:51

市场信心重燃！BNB突破1100美元　山寨币迎来集体反弹

十月的加密货币市场在剧烈震荡后出现明显修复迹象，币安币（BNB）率先打破低迷氛围，带动整体资金情绪回升。BNB一度跌破1100美元，但迅速反弹至1150美元，成为本周表现最亮眼的主流资产之一。虽然近七日跌幅仍达12.4%，但自年初以来BNB已上涨54%，在同类资产中领先。这种稳健反弹不仅显示出币安生态的韧性，也反映了市场对交易平台稳定性的再度信任。 BNB的反弹离不开币安的快速反应。上周的闪崩导致190亿美元杠杆仓位被清算，币安立即宣布启动4亿美元补偿基金，重点补助模因币爆仓用户，并透过BNB定向空投恢复市场信心。这项行动虽无法完全弥补损失，但在心理层面显著稳定投资者情绪，成功遏制恐慌蔓延。作为全球最大交易所，币安的果断处置进一步巩固了其行业领导地位，也为BNB带来反弹动能。技术结构稳定　多头重新集结从技术层面来看，BNB目前仍处于宽幅整理区间，但1100至1120美元的支撑区已被多次验证。触底1040美元后的反弹显示买盘力量活跃，底部资金正在逐步聚集。虽然50日移动平均线仍低于100日线，显示短线压力未除，但RSI已回升至40附近，市场动能正在修复。若BNB能突破1138美元阻力，价格有望进一步上攻至1192美元甚至1251美元。相反，若失守1020美元，则可能回测978美元区域。不过，多数技术分析师认为，自600美元启动的长期上升趋势仍完好，只要价格稳定于1100美元上方，就有望维持结构性看涨格局。BNB的稳定表现象征市场情绪从防御转向重建，为其他山寨币资金回流奠定基础。 BNB的回升不仅是一场单一资产的反弹，更代表市场信任机制的重建。当主流交易所展现稳健的风控与补偿机制，投资者对整个加密金融体系的信心随之恢复。这股资金回流效应正在蔓延至其他山寨币领域，尤其是具备创新叙事与技术突破的新兴项目，成为投资者的新焦点。 Bitcoin Hyper：比特币Layer2的速度革命在信心重建与资金回流的浪潮中，Bitcoin Hyper（$HYPER）正脱颖而出，成为比特币生态的新核心话题。这一Layer2网络以Solana虚拟机（SVM）为基础，结合比特币的安全性与Solana的高速架构，打造出兼具可扩展性与低交易成本的Layer2系统。它让比特币不再局限于价值储存功能，而能进入去中心化金融（DeFi）、游戏、NFT与支付等多元应用场景。官网购买Bitcoin Hyper Bitcoin Hyper已通过Consult安全审计，并在预售阶段吸引大量资金涌入，筹资总额突破2400万美元，代币价格仍仅为0.013145美元。其非托管设计确保资产安全，同时显著提升交易效率，对希望参与高性能比特币应用的用户极具吸引力。随着比特币网络活动增加及DeFi需求上升，Bitcoin Hyper正在成为连接BTC与Solana两大生态的桥梁，象征比特币进入功能化新时代。若比特币是「数字黄金」，那么Bitcoin Hyper正是令黄金流动起来的引擎。官网购买Bitcoin Hyper 结论：从稳定防守到创新突破 BNB的快速反弹代表市场正从动荡中重拾秩序，投资者信心的恢复为资金回流开启了大门。而Bitcoin Hyper的崛起，则为市场注入了全新的技术叙事与投资动能。两者形成2025年第四季加密市场的双核心，一方代表稳定与信任，另一方象征创新与成长。随着宏观环境转暖与流动性释放，市场正从恐惧走向探索，从防守进入进攻阶段。BNB与Bitcoin Hyper或将分别扮演「信心修复」与「技术革命」的双重角色，共同推动山寨币市场迈向下一轮全面复苏。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community10-20 17:40

加密货币反弹分析师：机构资金流入和经济状况改善推动

随着交易员对宏观经济状况恢复信心，加密货币市场普遍上涨。数据显示，比特币在过去24小时内上涨了3.16%，交易价格为110,544美元，此前四天比特币价格一直低于11万美元。以太坊上涨3.6%，交易价格为4036美元，收复了4000美元的关口。币安币上涨3.91%，瑞波币上涨3.54%，索拉纳上涨2.68%，这表明整个加密货币市场重新燃起乐观情绪。 BTC Markets的加密货币分析师Rachael Lucas表示：“比特币最近的反弹，现在交易价格高于11万美元，是由机构资金流入和宏观经济状况改善共同推动的。”卢卡斯指出，现货加密货币ETF的需求再次出现，参与者将近期的抛售视为买入机会。加密货币市场最近因重大宏观经济新闻而下跌，包括特朗普的关税言论，以及对美国地区银行涉及不良贷款的担忧日益加剧。分析师Lucas表示，尽管存在宏观经济方面的不利因素，但交易员现在正在考虑10月份可能降息以及量化紧缩提前结束的情况。 Lucas说：“美联储主席鲍威尔承认，虽然经济增长比预期更为强劲，但劳动力市场持续疲软。这种转变缓解了债券收益率，并改善了包括数字资产在内的风险资产的流动性环境。” 芝商所的美联储观察工具目前显示，美国在下一次会议上降息25个基点的可能性为98.9%。 Lucas表示：“即将公布的美国通胀和制造业数据，以及澳大利亚的就业和零售数据，可能会影响利率预期和更广泛的风险情绪。这些因素可能会决定比特币是继续盘整还是开始新的方向性走势。” Kronos Research首席投资官Vincent Liu表示，当前价格需要关注的关键水平是10.7万美元和11万美元。 Liu说：“如果跌破10.7万美元左右的结构性支撑位，可能会引发清算和市场情绪的急剧转变，尤其是如果宏观或地缘政治冲击再次出现。在11.1万美元以上持续的买盘压力可能会延续势头，并为进一步上涨打开大门。”

金融界10-20 15:24

HyperEVM“榜一”套利团队公开策略：如何半年搬出500万美元

拨回 2025 年 3 月，当时的加密货币市场看起来一片惨淡，关税冲突冲击严重，我们开始思考下一个潜在的机会在哪里。由于当时还有 40% 的 Hyperliquid（HYPE）尚未分配给社区，我们认为这可能是一个机会点。此前在 2 月份，我们已经在 Unit（专为 Hyperliquid 构建的资产代币化层）资产上测试过一些做市策略，但并不太认真，只是小规模尝试。当时 HyperEVM 刚刚上线了一些 DEX，我兄弟说：“要不我们试试在 HyperEVM 和 Hyperliquid 之间做套利？即便赔钱，也能顺便刷到 Hyperliquid 第三季的奖励。” 我们决定试一试。确实存在套利机会，但我们不确定能否真正竞争得过别人。为什么 HyperEVM 上会有套利机会？ HyperEVM 的区块时长是 2 秒。这意味着 HYPE 的价格每 2 秒才更新一次，而在这 2 秒之间，HYPE 的价格可能会波动。因此，HyperEVM 上的 HYPE 经常会相对 Hyperliquid 出现“低估”或“高估”。初期尝试与结果我们先是构建了一个初版的 Bot 程序，相当基础款。每当 HyperEVM 上 AMM DEX 池和 Hyperliquid 现货之间出现价格差，我们就在 HyperEVM 发起交易，并在 Hyperliquid 上进行对冲。举个例子，如果 HYPE 在 Hyperliquid 上价格上涨，那它在 HyperEVM 上就是被低估的。此时的交易逻辑为 —— 在 HyperEVM 上用 USDT0 买入“便宜的” HYPE ➡️ 卖出 HYPE 换取 USDC ➡️ 在 Hyperliquid 上将 USDC 再换回 USDT0。头几天，我们在 Hyperliquid 上的日交易量达到 20–30 万美元，且没有亏损，甚至还能到赚几百美元的小利润。起初，我们只在利润高于 0.15%（扣除 DEX 与 Hyperliquid 手续费后）时执行套利。两周后，我们开始看到更大潜力，因为利润已有上升趋势。我们识别出了另外两家竞争者，他们也在做相同的事情，但规模不大。我们决定“干掉”他们。四月，Hyperliquid 推出了质押 HYPE 以返还手续费的功能。这对我们来说是一个完美的更新，因为我们的资金规模更大，可以借此机会有效利用这一优势。我们质押了 10 万枚 HYPE，获得了 30% 的交易手续费返还，并将利润阈值从 0.15% 下调至 0.05%。我们希望最大限度地压制竞争对手，让他们就此放弃，这样我们就能独享蛋糕。我们的目标是两周内实现超过 5 亿美元的交易量，以提升在 Hyperliquid 上的手续费等级。随着交易量的上升，利润也随之上升。最终我们达到了超过 5 亿美元的交易量，竞争对手被彻底击溃。我仍记得那天 —— 两家竞争对手被迫关停了他们的 Bot 程序，而我和我的兄弟正从巴黎飞往迪拜，疯狂地看着我们的机器人在“印钞” —— 当天的利润高达 12 万美元。过了狂刷交易量的阶段后，尽管此时我们的竞争对手在手续费方面较我们已有明显劣势，但他们仍不肯放弃，这迫使我们进入了 0.04% 利润空间的超窄区间，这基本就是我们和他们之间的手续费差距。我们的交易量依然强劲，单日利润稳定在 2 万至 5 万美元之间。扩展瓶颈随着我们的规模逐步扩大，我们开始遇到瓶颈。 HyperEVM 每个区块的 gas 上限为 200 万，而一次套利交易需要约 13 万 gas，所以每个区块最多只能容纳 7–8 笔套利交易。随着 HyperEVM 上越来越多的池和 DEX 启动，这个数量远远不够，部分交易会卡住，导致交易队列积压与资金头寸失衡。为此我们采取了一系列措施：使用 100+ 钱包，每个钱包独立发送套利交易，避免单钱包排队；每个区块最多执行 8 次套利； Gas 动态控制：当 HyperEVM 的 gas 飙升时，会提高最低的投资回报率（ROI）要求，避免高 gwei 时段白白发送交易；速率限制：若过去 12 秒内发送交易次数过多，在发送新交易前会提高利润要求。优化策略在利润持续上涨，交易量持续远超竞争者 5–10 倍的同时，我们也在病态地痴迷于优化。这不是我们第一次经历这种事了 —— 今天你可能边喝啤酒边印钞，明天某个未知实体就能让你一夜之间被打回原形。 *在 Hyperliquid 上成为挂单方六月，我兄弟提出一个他思考了几周的想法：“如果我们不再作为吃单方（Taker）下单，而是作为挂单方（Maker）发起套利，会怎样？” 这样做有两个主要好处：一是可以捕捉 HYPE 的针尖波动（wick candles），这将带来更多套利机会；二是可以为每笔交易节省 0.0245% 的手续费，从而提高净利润。但与此同时，这也是一个非常有挑战的举措，因为如果我们在 Hyperliquid 上先发起挂单，就无法确保能在 HyperEVM 上完成对应的对冲 —— 可能有人比我们更快。之前，我们的套利逻辑是：先在 HyperEVM 发起交易 —— 若交易失败，则在 Hyperliquid 不动；若交易成功，再在 Hyperliquid 执行对冲。但作为挂单方，我们必须先在 Hyperliquid 等待成交，而不确定能否及时在 HyperEVM 上成交。这会造成账面头寸失衡（unbalancing），进而可能带来亏损。起初，每次测试都会出现 ±1 万枚 HYPE 的头寸偏差。我们甚至很难理解为什么会这样，因为有时 20 秒内发出 100 笔交易，却没有任何数据分析工具。情况一片混乱。为了解决这个问题并能安全执行挂单套利，我们引入了一系列新概念，并将它们转化为代码模块与参数：利润区间（Profit Range）：定义何时挂单、何时保留、何时撤单并替换；可参与的 AMM 池（例如 HyperSwap 上的 HYPE/USDT0 0.05% 费率池，Project X 上的 HYPE/UBTC 0.3% 费率池）；每个池的下单规模与订单数量。吃单交易的参数如下图所示。经过几天的微调，我们终于避免了大部分的失衡情况，且一旦出现失衡，我们会立即使用时间加权平均价格来尽快平仓以限制风险。这彻底改变了游戏规则，竞争对手仍然只是吃单方，而我们正在碾压他们，交易量达到了他们的 20 倍。 *跳过在 Hyperliquid 上的 USDT/USDC 交易我们遇到的下一个挑战是 USDT0 的特有情况。USDC 是 Hyperliquid 上排名第一的稳定币，而 USDT0 是 HyperEVM 上排名第一的稳定币。HyperEVM 上交易量和套利机会最好的资金池是 HYPE-USDT0 池。但由于我们需要在 HyperEVM 上使用 USDT0，在 Hyperliquid 上使用 USDC，我们不得不在 Hyperliquid 上执行 2 笔交易来在这两种资产之间进行再平衡。举个例子，当 HYPE 价格上涨时： Hyperliquid 上的挂单成交 ➡️ 卖出 HYPE 换取 USDC（0% 手续费）；在 HyperEVM 上用 USDT0 买入 HYPE；在 Hyperliquid 上卖出 USDC，买入 USDT0（t吃单费率 0.0245%）；问题在第三步：我们需要支付吃单手续费（利润更低，竞争力下降）； Hyperliquid 上的 USDT0/USDC 市场尚未成熟，滑点大，定价不准；因此，我们决定尽可能跳过这一步。为此，我们构建了新的参数与逻辑： USDC 阈值：仅当 USDC 余额 > 120 万时，才跳过 USDT0 → USDC 交易； USDT0 阈值：仅当 USDT0 余额 > 30 万时，才跳过 USDC→USDT0 交易；真实价格数据源：每分钟调用 Cowswap API 获取实时 USDT0/USDC 价格，而非依赖 Hyperliquid 订单簿。 *引入永续合约（perps）套利先声明一下，我们几乎从未在加密货币领域使用过杠杆或永续合约（除了 2018 年在 BitMex 上那次—— 并不太成功），所以一开始其实我们并不了解这套东西。但我们后来注意到，HYPE 永续合约的成交量远高于现货，且手续费稍低（现货 0.0245%，永续合约仅 0.019%）。我们觉得可以尝试用永续合约优化策略。竞争对手目前都还没用永续合约，所以这部分市场流动性我们几乎是独享的。在测试中我们发现，使用永续合约不仅能捕捉更多套利机会，还能赚取资金费用（funding）。当 HYPE 永续价格相对现货出现溢价或折价时，我们能进一步挖掘套利空间。这是竞争对手完全没做的。于是，我们设计了一套新的系统参数： Bound（限额）：最大可做空/做多的 HYPE 数量，避免被强平或耗尽 USDC/HYPE 余额； Premium/Discount（溢价/折价）：实时监控永续价格相对现货的偏差； Max Premium / Max Discount（阈值）：溢价过高时停止做多，改走现货； Progressive ROI（渐进收益率）：仓位越大，要求的利润率越高，以防陷入过深的多/空仓； ROI 公式：基于永续溢价/折价 + 仓位规模动态调整。以下是作为吃单方配置 HYPE 空头的参数界面。事实证明，引入永续合约是我们最重要的改进之一。它仅凭资金费用收入就带来了约 60 万美元的收益，并带来了更多基于溢价/折价的套利机会。分工与协作很多人问我们俩是怎么分工、怎么合作的。在外界看来，我常常是那个只会在 CT 上乱发帖、瞎搞笑的“废话担当”，而我兄弟则是那个安静写代码的技术宅。但现实远比这复杂得多。我们的合作方式，跟当年 Blur 挖矿时期的节奏很像。做这种 Bot 程序时，你永远不知道下一个 bug 或市场变化何时出现。我们每天都在解决问题、优化算法、对齐思路。我们的任何改动都要讨论到一致才会执行。他负责编码，也搭建了控制面板，让我能管理参数。我完全不会写代码（真的一点不会），但我知道如何配置策略，让它在市场上跑出最优表现；而我兄弟则正好相反，他会写程序，但不会配置策略。我们俩在性格上也非常不同：我兄弟喜欢频繁更新、快速试验（我觉得太激进）；我则偏保守，主张只要能赚钱就别动（他觉得太懒）。我们之间的典型对话模式如下。我（实际上非常毒舌）：“这程序好像怪怪的……你改了啥？” 他：“没啊……嗯，也许改了一点小东西吧。” 对我们俩来说，在没有正规公司流程的情况下构建 Bot 程序的一个奇怪之处是，在经过 250 次更新后，你会感觉你创造了一个你不再完全理解或控制的东西。当你推送新的更新时，有时很难掌握它将带来的所有影响。结语过去 8 个月，我们几乎把全部时间都投入到这个程序上。尤其是从六月开始，Wintermute 那群怪物级做市商带着海量流动性和一整支量化团队加入了战场。我还记得七月我们在伊斯坦布尔到博德鲁姆的 5 天旅程——原本是去度假的，结果整整 5 天都在酒店锁门调试程序。最终我们的战绩是：盈利：500 万美元；在 Hyperliquid 上的总成交量：125 亿美元；在 HyperEVM 上支付 Gas 费：120 万美元（占该链总费用的 20%）；累计开发时间：2000 + 小时；市场份额：5% 的 Unit 交易量；现在，我们决定暂时收手，让机器人歇口气。期待下一轮的机会 —— Hyperliquid Season 3 以及 Unit Season 1。

ChainCatcher链捕手10-20 14:56

【比特日报】中美贸易战降温！比特币强势反弹冲破11万，精准预测人士警告熊市

最高触及10.94万美元，带动整个加密货币市场小幅反弹。#比特日报# （来源：coindesk）专家表示，随着中美贸易紧张关系缓和，比特币可能正在形成阶段性底部，但他们仍保持谨慎态度。量化紧缩的结束以及潜在的降息预期，使得比特币在迈向2026年的过程中具备有利的宏观环境。随着主要宏观经济压力的减轻，比特币出现企稳迹象。 Presto Research研究主管Peter Chung在接受Decrypt采访时表示：“我认为比特币正在筑底，下一步走势更可能是上行而不是下跌。” 这种潜在的看涨反转源于美联储上周的鸽派转向——主席鲍威尔暗示量化紧缩可能即将结束，并表示降息已被列入议程。随着QT接近尾声，流动性收紧的压力将逐渐减弱，市场普遍认为，这将有利于风险资产的表现。与此同时，中美贸易战降温的预期也提振了市场情绪。美国财政部长斯科特·贝森特与中国国务院副总理何立峰预计将在马来西亚会面，进一步化解紧张关系。此前，本月初的贸易摩擦曾引发历史性抛售潮。 Dervie研究主管Sean Dawson认同Chung的观点，但也提醒风险依然存在。他表示：“这可能是一个阶段性底部。利率下降会推动投资者转向更高风险的资产，如加密货币。不过，如果中美贸易紧张再度升级，市场可能再次下挫。” 根据CoinGecko数据，比特币在上周四一度暴跌至10.4853万美元，24小时跌幅达5.6%，带动加密货币总市值下跌5.9%至3.64万亿美元，为7月以来最低水平。本周盯紧CPI数据市场的短期走向仍取决于本周五即将公布的美国CPI通胀报告，但Decrypt报道称，中美贸易谈判结果对市场情绪的影响可能更大。Dawson指出：“比特币对这类谈判极为敏感，今年最大的价格波动几乎都出现在关税相关消息之后。如果谈判结果积极，我们可能看到一波强劲的反弹。” 展望未来，Dawson认为，美联储结束量化紧缩、即缩减资产负债表的计划，将对比特币构成利好，因为流动性的回归将创造一个更有利于风险资产的环境。根据债券交易员的预测，美联储可能在10月29日的下次会议上降息25个基点。Dawson补充说，如果降息幅度超过预期，将进一步利好比特币走势，但这种效应“将逐渐显现，并可能在明年第一季度体现出来”。分析师警告新的熊市周期 Elliott波浪分析师、Ledn首席投资官Jon Glover以其精准的市场预测而闻名，但他此刻正逆势而行，发出警告称：自2023年初开始的比特币牛市可能已经结束。在比特币价格从12.6万美元跌至10.4万美元之后，他认为市场已进入一个新的熊市周期。 Glover预计，比特币价格可能会持续下行至7万美元甚至更低，相较当前约10.8万美元的市场价，意味着超过35%的跌幅。他说：“我坚信五浪上涨结构已经完成，我们现在正进入一个可能持续到2026年底的熊市。我预计比特币将在7万至8万美元区间波动，甚至可能更低。” 他补充说，虽然不排除比特币短暂反弹至12.4万美元附近或略高的可能，但总体趋势已转为看空，也就是说几个月后价格可能比现在更低。 Elliott波浪理论简介 Elliott波浪理论由Ralph Nelson Elliott于1938年提出，基于一种假设：投资者的集体心理活动会形成可预测的周期。这些周期表现为顺应主要趋势的五浪结构，其中包含三浪推动波和两浪调整波。比特币的这轮五浪上涨始于2022年底，当时价格还在2万美元以下，最终在本月初创下历史新高——超过12.6万美元，标志着第五浪的顶点。此前，Glover在8月初曾预测第五浪会将比特币推升至14万至15万美元之间，当时市场因价格从12万美元跌至11.2万美元而情绪偏空。他的预测短期内实现，价格一度突破12.5万美元，但随后动能明显减弱。当比特币多次未能稳住12.5万美元上方时，Glover警告称这将削弱牛市逻辑。果然，上周价格跌破10.5万美元，确认牛市提前结束。他表示：“如今比特币跌破10.8万美元，我不得不做出判断：我们到底是在‘橙色路径’，也就是仍有机会涨至14.5万美元；还是在‘黄色路径’，意味着本轮行情已见顶？我的结论是——比特币牛市已经结束！” （来源：Jon Glover、tradingview）与历史规律一致的看空信号这一看空观点与比特币的历史周期规律相符：比特币通常会在每次减半后约18个月达到顶点，然后进入熊市。最近一次减半发生在2024年4月。此外，来自Amberdata的数据也支持这一悲观预期。数据显示，在衍生品交易所Deribit上，比特币看跌期权的价格明显高于看涨期权，尤其是到期日为2026年9月的合约。这意味着市场上部分交易者正为未来一年或更长时间的下行风险做准备。

云涌10-20 12:19

10月20日香港银行间同业拆借利率

e)，是香港银行同行业拆借利率。指香港货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率，从伦敦同业拆借利率（LIBOR）变化出来的。货币隔夜 1周 2周 1个月 2个月 3个月 6个月 1年港元 3.78393 3.69976 3.71238 3.57857 3.54714 3.60613 3.4306 3.33024 人民币 1.53091 1.57136 1.57879 1.71545 1.73667 1.76924 1.80182 1.93136 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate

FX168财经集团10-20 12:06

TigerResearch：ICO再次回归，新一代四大发售平台能否成功？

时性趋势的模式持续存在下去。当今的加密货币市场远比过去复杂得多，并且还将变得更加复杂。无数项目同时涌现。它们需要初始募资方法来构建社区并确保用户基础。然而，独立进行TGE（代币生成事件）涉及高昂的成本和巨大的风险。在机器人账户和重复账户泛滥成灾的环境中，即便是识别真实用户本身都是一项艰巨的挑战。公开启动平台为这些难题提供了结构化的解决方案。通过经过筛选审查的参与者资源池，项目能够高效地获得初始流动性和社区支持。对于投资者而言，公开启动平台提供了重新获得"早期投资机会"的途径，而这种机会在一段时间内一直处于封闭状态。它们为那些被排除在以风险资本为中心的市场结构之外的个人投资者提供了一条道路，让他们能够通过更加公平、更加透明的方式参与早期阶段的项目。这不仅仅是简单的利润变现，它们更是作为一种全新的结构机制，让人们能够直接参与到代币经济的起点之中。然而，挑战依然存在。参与的开放性与筛选的效率之间存在着根本性的冲突。要在"任何人都应该能够参与"这一理想与"筛选出真正的实际用户"这一现实之间取得平衡，是一件极为困难的事情。过于透明的标准会招致系统被利用和操纵的风险。而不透明的标准则会削弱市场信任。在这个关键节点上，制度层面和技术层面的持续演进仍然是必不可少的。原文链接：Tiger Research

ChainCatcher链捕手10-20 11:38

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