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全球基金经理利用CDS对冲利率押注市场对央行错误定价或带来风险

尽管拉加德重申了她对时机的评论，但今天货币市场加大了降息押注，预计欧洲央行4月份降息的可能性为70%。 AXA高级投资组合经理Nicolas Trindade表示：“央行行长正试图反击，但市场没有倾听。市场唯一会倾听的时候是我们获得数据的时候，而不是央行发言的时候。”

阿泰尔2024-01-26

没必要也不值得！美联储缩表是时候“喊停”了？

。到目前为止，美联储的QT进展顺利。货币市场——大多数预言家们倾向于预测QT可能破坏的领域——一直运行得相对良好。尽管去年年底有担保的隔夜融资利率攀升引发了恐慌，但事实证明，这种波动很小，而且持续时间很短。与此同时，国债买家能够消化增加的政府债券供应，而不会出现严重“消化不良”。银行准备金有所下降（这是美联储有意为之），但仍远高于大多数政策制定者认为的“充足”水平。现在，美联储政策制定者必须避免靠运气行事，并宣布未来几个月放缓和结束QT的时间表。首先，继续以目前的速度实施QT并没有真正的好处。本周晚些时候的经济分析局公布的数据应该会显示通胀已接近美联储2%的目标。最合理的估计也表明，QT最多相当于加息一两次。美联储抗击通胀的主要工具是政策利率，且尽早放慢QT的步伐实际上不会牺牲价格稳定。其次，2019的经历让美联储长了教训。当时，美联储已经将其资产负债表“正常化”了大约两年，其效果是将多余的银行准备金从金融体系中移除，前美联储主席耶伦曾表示，这一过程就像“看着油漆变干”。但在2019年9月，金融机构为自己融资的回购市场经历了重大干扰，迫使美联储进行干预，并停止了整个QT进程。这就是为什么在最新一轮QT进行了一年半后，华尔街会出现一些明显的紧张情绪。杰米•戴蒙（Jamie Dimon）最近对摩根大通的投资者说，美联储缩减资产负债表的政策是他所关注的主要下行风险之一。太平洋投资管理公司（PIMCO）联合创始人格罗斯（Bill Gross）本周呼吁美联储尽快停止这一进程。美联储12月12日-13日的会议纪要显示，“几位与会者”认为，开始讨论QT最终放缓的潜在条件是合适的。美联储致力于在银行准备金“充足”的环境下运作，而经济学家和华尔街人士则围绕着猜测“充足”的含义展开了激烈的变化。目前银行准备金规模达到3.5万亿美元（约占总资产的15%），高于纽约联储主席威廉姆斯在2022年的一篇论文中标记的13%的适当水平，并且远高于2019年的较低水平。金融危机前，美联储采用的是稀缺准备金框架。在这个框架下，美联储有意控制准备金规模进而通过公开市场操作等方式改变体系内准备金规模达到控制利率的目标。金融危机后QE操作使得银行体系内准备金不再稀缺，美联储改用充足准备金框架。当然，有些人担心美联储的资产负债表本身就是一种风险。他们指出，美联储在最近一次抗击通胀的过程中遭受了经营损失。由于它在此前的量化宽松过程中增持了期限较长的资产，因此锁定了低被动收入利率，并一直在向短期借款人支付高利率。从长远来看，这是不必要的担忧。当利率处于最低水平时，美联储将大量利润汇给财政部，以削减赤字。在商业周期的过程中，美联储应该会回到盈利的状态，它不需要疯狂地缩短其资产组合的久期。政策制定者倾向于认为，他们已经定量地了解了可以安全地从银行体系中抽走多少流动性。但事实上，多项事后分析显示，2019年是多种因素共同作用的结果。本已较低的准备金余额，再加上企业税大量流出的影响，以及540亿美元国债的结算。这是一场完美的风暴，而下一场可能很难预见。这次美联储有了一点额外的缓冲。在正常情况下，QT会直接减少银行准备金。当美联储停止展期所持债券时，理论上银行会介入并在拍卖中购买更多的美国国债，从而有效地清空部分准备金。但近年来，货币市场基金将大量资金投入美联储的逆回购工具，形成了一个被压抑的债券需求储存库，这些需求一直在吸收近期QT带来的部分冲击。数据表明，逆回购缓冲可能在几个月后耗尽，这导致一些观察人士为银行准备金的再次下降做好准备。与此同时，美联储根本不需要再次大力紧缩，因为这将冒着将“软着陆”希望断送的风险，并让人们相信美联储所有的抗通胀斗争都将不可避免地以经济衰退和失业率上升告终。这也将证实所有批评者的说法，即一旦量化宽松“精灵”释放，就无法安全地放回瓶子里。在这轮周期中，美联储迄今为止已经证明那些批评者是错误的，确保资产购买在未来几年仍能成为其工具包的一部分。

金融界2024-01-26

欧洲央行如期按兵不动拉加德坚持夏季降息的评论！

的预期，预计到6月份将降息50个基点。货币市场目前预计，欧洲央行将在2024年降息138个基点，而在利率决议前为129个基点，同时4月降息的可能性略有上升。欧元兑美元盘中跳水，日内转跌；欧元兑英镑一度大跌0.3%，为去年九月以来最低水平。 CME最活跃欧元/美元期货合约北京时间1月25日22：00--22：01一分钟内买卖盘面瞬间成交2313手，交易合约总价值3.15亿美元。欧洲央行于去年9月结束了有史以来最快的加息周期，但一直坚称，讨论降息为时过早，因为价格压力尚未完全消除，许多工资谈判尚未结束。拉加德和欧洲央行首席经济学家Philip Lane此前一再指出，第一季度的工资和解协议（数据将于5月公布）是一个相关的衡量标准。这被一些人视为欧洲央行可能在6月会议上首次降息的线索。道富环球市场欧洲、中东和非洲宏观策略主管Tim Graf表示，随着欧元区通胀快速下降，实际工资增长是几十年来最健康的，在这些指标出现明显降温迹象之前，很难认为欧洲央行会急剧或迅速转向鸽派。他在欧洲央行会议前发布的报告中称：“通胀前景受到下行冲击，才能真正对长期内进一步宽松的定价产生明显影响。”道富环球预计欧洲央行将在6月首次降息。市场和欧洲央行对降息预期的巨大差异主要源于对经济增长前景的不同看法。欧洲央行预计家庭和政府支出将推动经济复苏，但数据似乎描绘出一幅更加黯淡的景象，制造业仍处于衰退状态，服务业也在降温。疲软的经济，加上低迷的大宗商品价格和高利率，有利于继续抑制通胀，欧元区12月份通胀率为2.9%，目前欧洲央行预计2025年之前不会回落至2%的目标。但许多人不同意这一预测。德意志银行经济学家表示：“我们仍然预计总体通胀率和核心HICP通胀率将在今年年中之前降至2%，比欧洲央行的预测早一年或更长时间。” 较低的通胀意味着实际利率上升，因为欧洲央行可能冒着过度收紧政策的风险。德意志银行补充道：“这将增加彻底衰退的风险，并对劳动力市场造成真正的冲击。” 一些人认为，欧洲央行坚持认为需要更多的通货紧缩证据才能采取行动，这增加了出现政策错误的可能性。 TS Lombard的Davide Oneglia称：“迄今为止，欧洲央行一直忽视了货币紧缩对经济增长的负面影响，目前它仍倾向于面临降息太迟、幅度太小的风险。”他认为，“欧洲央行对通胀的担忧较少，保持货币政策紧缩的借口也比官员们想象的要少，但过度紧缩的习惯很难根除。”

金融界2024-01-26

美国第四季度GDP超预期比特币冲击4万美元失败明日大量期权到期引发关注

在滚动他们的头寸。” 这一切发生在加密货币市场尤为繁忙的一月，其中美国证监会批准了11个不同的现货比特币交易所交易基金（ETFs），市场交易了数十亿美元的ETF股份。在投资者卖出之后，Grayscale比特币信托出现了相当大规模的赎回。所有这些卖出导致比特币遭受了强烈的压力，本周初下跌至38,678美元。 Luuk Strijers表示：“随着明天期权到期日的临近，市场显然正在从ETF推出和GBTC解仓的最初冲击中稳步恢复。值得注意的是，看涨期权偏度已从早些时候的低点开始增加，表明市场情绪发生了转变。”

阿泰尔2024-01-26

货币市场预期欧洲央行4月份首次降息25个基点的可能性为80%

货币市场预期欧洲央行4月份首次降息25个基点的可能性为80%，而在欧洲央行声明和美国数据公布之前为60%。货币市场已完全定价欧洲央行在6月前降息50个基点。

金融界2024-01-25

一文看懂：全球主要央行从加息到降息的“艰难之路”

没有暗示政策制定者开始考虑放松政策。货币市场继续消化今年大约130个基点的降息。 6）挪威挪威央行周四意外加息，周四将关键利率维持在4.50%不变，并表示借贷成本将在“未来一段时间内”保持不变。 12月份挪威核心通胀率降至5.5%，为15个月以来的最低点。挪威克朗走强应该会压低进口价格。 7）澳大利亚澳大利亚储备银行12月份将利率稳定在4.35%。会议纪要显示，尽管市场目前已从9月份开始下调价格，但仍考虑再次加息。 1月份的数据显示，商业状况和通胀压力正在减弱，而澳大利亚仍然容易受到其主要贸易伙伴中国经济状况不稳定的影响。 8）瑞典瑞典12月份通胀率同比下降至2.3%，但剔除能源成本后的核心利率仍维持在5.3%的高位。瑞典央行11月将利率维持在4%，并暗示可能在2024年再次加息。然而，经济学家对此持怀疑态度，并将关注1月31日会议上的基调变化。 9）瑞士自2023年初以来，瑞士法郎兑欧元汇率上涨5%，强势的瑞士法郎减轻了可能提前降息的国家的物价压力。 12月份通胀率连续第七个月低于瑞士央行2%的目标。瑞士央行行长托马斯·乔丹(Thomas Jordan)表示，没有必要在目前1.75%的水平上进一步加息。 10) 日本日本央行周二维持超宽松货币政策，但暗示逐步取消巨额刺激措施的条件正在落实，这表明它可能很快就会结束负利率。路透社调查的经济学家预计日本央行将在四月份采取这一举措。12月份日本核心通胀连续第二个月放缓，但仍高于2%的目标。

Dan19772024-01-25

货币市场预计欧洲央行将在2024年降息138个基点

货币市场目前预计，欧洲央行将在2024年降息138个基点，而在利率决议前为129个基点，同时4月降息的可能性略有上升。

金融界2024-01-25

1 月 25 日以太坊价格预测：在大幅反弹之前 ETH 即将跌破 2,100 美元？

0%。这三项进展共同预示着以太坊在加密货币市场的看涨未来。如果以太坊成功突破当前价格区间，接下来的目标可能是该通道的上方阻力线，估计约为 2,300 美元。由于持续的看涨压力，代币可能在短期内升至 3,000 美元的高位。然而，重要的是要考虑到，跌破楔形支撑位，尤其是 2,100 美元点，可能会引发向通道下支撑线 2,000 美元附近的下降趋势。 ETH 的技术指标描绘出一幅喜忧参半但谨慎乐观的景象。相对强弱指数（RSI）目前低于 50 关口，表明短期趋势看跌。然而，移动平均收敛分歧（MACD）指标却讲述了一个不同的故事，显示出积极的趋势。MACD 线向上交叉信号线就证明了这一点，暗示近期前景看涨。对此进行补充的是上升直方图。 20 条简单移动平均线 (SMA) 处于上升轨道，值得注意的是，50 移动平均线已突破 200 移动平均线，这是一个典型的看涨信号。Chaikin 资金流向 (CMF) 指标位于 0.03，也位于正值区域。这表明至少在短期内，以太坊的市场情绪倾向于看涨。来源：金色财经

金色财经2024-01-25

Arbitrum生态又有好项目诞生？Rari Chain宣布上线

采用程度以及与合作伙伴的合作成果。加密货币市场一直在快速变化，因此Rari Chain需要不断创新和适应市场需求，以保持竞争力。我们期待看到Rari Chain如何在未来的时间里塑造加密货币领域，并为开发者和用户带来更多的机会和创新。来源：金色财经

金色财经2024-01-25

道富环球：实际工资健康增长，欧洲央行不太可能迅速转鸽

首次降息，而据Refinitiv数据，货币市场则继续预计首次降息将在4月。

金融界2024-01-25

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