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市场观点：这位策略师认为支撑美股牛市的因素还没有发挥作用
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位，收益率曲线也持续接近倒挂状态，实际货币供应年增长率始终表现不佳，”他写道。收益率曲线倒挂，即长期债券收益率低于短期债券收益率，通常被视为投资者对经济前景感到悲观的信号。货币供应增长乏力，则可能意味着经济扩张乏力，贷款减少，消费活动降温，消费者趋于谨慎。保尔森将这一局面归咎于美联储“长期实行的紧缩货币政策”，这种政策不仅让长期债券收益率维持在高位，也导致美元强势、消费者信心低迷。而美元走强则会让美国企业在海外的竞争力受限。 “如果美联储最终启动并维持一轮降息周期，将为股市带来远超市场当前预期的广泛支撑，”他说。若采取这种新的政策立场，货币供应增长将回升，美元走弱，债券收益率和抵押贷款利率也会开始下降，消费者信心也有望随之提升。保尔森还展示了一张图表，用来说明在当前牛市中，股市可能的表现仍有多少“被搁置在一旁”，因为这些关键支撑因素尚未到位。他解释说，这张图表反映了自1960年以来，在“关键支撑”存在与否的月份里，标普500指数的年化平均价格涨幅对比。 “将联邦基金利率维持在异常紧缩水平，可能严重压制了股市的表现，”他说。他指出，自1960年以来，当美联储实施降息时，标普500指数的月度年化平均价格涨幅比加息期间高出10.5个百分点。保尔森认为，压制牛市回报的最大阻力是“美国信心的重大崩塌”。他指出，自1960年以来，当美国消费者信心每月上升时，标普500指数的年化平均价格涨幅为15.8%，而在消费者信心下滑的月份，仅为1.5%。这位策略师表示，消费者信心目前接近历史低位，但未来12个月更可能回升而非继续下滑。 “如果真是如此，股市投资者将迎来这一轮牛市中几乎尚未享受过的强大正面力量，”他说。当然，并非所有人都认同保尔森的看法，即降息是必要的。美国银行周一告诉客户，市场正在“将衰退与滞涨混为一谈”，美联储可能会将利率维持到2026年。（市场观察）来源：加美财经
加美财经08-06 00:00
特朗普再塑货币政策核心班底鲍威尔接班人选成焦点
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10年期美债收益率，而不是美联储的短期货币政策调整。虽然美联储对短期国债收益率影响较大，但长期收益率受多种外部因素影响，而10年期收益率对抵押贷款利率具有更直接的影响，进而关系到家庭财务状况。最近，哈塞特更加直言不讳，表示美联储“完全可以现在就降息”，而这也是特朗普多次对美联储提出的要求。在上周日接受NBC《会见媒体》采访时，哈塞特表示，如果总统选择他出任美联储主席，他持开放态度。 “我已经与总统共事约八年了，作为他最亲近的经济顾问之一，我们当然也谈到了美联储，”哈塞特对NBC表示。当被追问若被提名是否会接受时，哈塞特回应说：“要看他是否选择我了。” 与此同时，特朗普也证实在候选人名单中的美联储理事沃勒，在上周的货币政策会议上与另一位理事米歇尔·鲍曼共同持反对意见。他们都倾向于美联储应将利率下调25个基点，而不是维持不变。
佳华16808-05 23:07
8月5日华商元亨混合A净值增长0.77%，今年来累计上涨40.84%
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2019年12月19日担任华商现金增利货币市场基金基金经理助理;2018年9月转入固定收益部;2019年3月19日起至今担任华商润丰灵活配置混合型证券投资基金基金经理;2019年5月10日起至今担任华商元亨灵活配置混合型证券投资基金基金经理;曾任华商瑞丰短债债券型证券投资基金基金经理;2019年12月20日至2023年3月14日起任华商现金增利货币市场基金基金经理;2020年3月10日至2020年8月5日担任华商稳固添利债券型证券投资基金基金经理;2020年6月8日起至2025年03月24日担任华商鸿益一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理;2020年6月19日起至今担任华商双翼平衡混合型证券投资基金基金经理;2020年9月25日起至2025年7月11日担任华商鸿畅39个月定期开放利率债债券型证券投资基金基金经理;2021年1月20日起至2025年7月11日担任华商鸿盈87个月定期开放债券型证券投资基金的基金经理;2022年3月28日起至今担任华商鸿源三个月定期开放纯债债券型证券投资基金的基金经理;2022年5月10日起至今担任华商鸿盛纯债债券型证券投资基金的基金经理;现任固定收益部总经理助理、公司公募业务固收投资决策委员会委员。
金融界08-05 21:28
8月5日华商元亨混合C净值增长0.78%，今年来累计上涨40.5%
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2019年12月19日担任华商现金增利货币市场基金基金经理助理;2018年9月转入固定收益部;2019年3月19日起至今担任华商润丰灵活配置混合型证券投资基金基金经理;2019年5月10日起至今担任华商元亨灵活配置混合型证券投资基金基金经理;曾任华商瑞丰短债债券型证券投资基金基金经理;2019年12月20日至2023年3月14日起任华商现金增利货币市场基金基金经理;2020年3月10日至2020年8月5日担任华商稳固添利债券型证券投资基金基金经理;2020年6月8日起至2025年03月24日担任华商鸿益一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理;2020年6月19日起至今担任华商双翼平衡混合型证券投资基金基金经理;2020年9月25日起至2025年7月11日担任华商鸿畅39个月定期开放利率债债券型证券投资基金基金经理;2021年1月20日起至2025年7月11日担任华商鸿盈87个月定期开放债券型证券投资基金的基金经理;2022年3月28日起至今担任华商鸿源三个月定期开放纯债债券型证券投资基金的基金经理;2022年5月10日起至今担任华商鸿盛纯债债券型证券投资基金的基金经理;现任固定收益部总经理助理、公司公募业务固收投资决策委员会委员。
金融界08-05 21:28
VISA扩展稳定币与多链版图支付巨头们“链上基建” 争夺战白热化
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测试各类CBDC、稳定币、商业银行数字货币的互操作性，为未来的大规模商用部署做准备。此外，Mastercard 也在持续扩大其加密生态网络，目前已经与Fireblocks、Paxos、Circle等合作，为托管、结算、跨境转账等多个领域提供基础设施服务。它正在试图成为链上结算与身份认证的“基础平台商”。支付平台Stripe，和在传统金融世界中提供API一样，其在区块链世界中做的事情类似，为商户和开发者们提供链上支付清算服务的一揽子服务。Stripe 于 2023 年 11 月首次宣布支持 USDC 支付。开发者可直接通过 Stripe 的 API 接收、转换和提现 USDC，降低 Web3 企业的门槛。同时Stripe 提供托管钱包解决方案，帮助项目方无需自建链上基础设施即可实现链上支付和资金管理。另一方面，Stripe进一步加强其稳定币和法币之间的转化能力，试图成为开发者、商户之间的“加密支付 Stripe”。可以说，Stripe更像是 Web3 世界的“商户后台”，提供一站式链上支付接入、KYC、结算出金等服务，属于“开发者友好型”的链上中间层。而与Visa和Mastercard不同，PayPal则选择了自己发行稳定币。2023年8月，PayPal 宣布推出基于以太坊的美元稳定币 PYUSD，这是美国首批由主流支付公司推出的合规稳定币之一，目标是服务于 PayPal 网络内的数字支付、转账与结算。 PYUSD 可在 PayPal 和 Venmo 钱包中流通，此次Visa宣布支持 PYUSD清算，或许也标志着该币种正在从“内部货币”向“链上广泛使用”的过渡。在当下，支付巨头们均从自身的优势入局加密，有的聚焦清算结算网络的延伸，有的专注于为Web3商户提供支付接入工具，也有的则选择亲自发行稳定币。虽然路径不同，但目的一致，均是为了抢占链上世界的基础设施的主导地位。
金色财经08-05 19:16
稳定币是现金还是泡沫？美SEC发布临时性会计指引
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交易委员会（SEC）发布了一项新的加密货币会计指引，允许稳定币当作现金处理。根据最新指引，企业持有符合一定条件的稳定币，可以将其归类为现金等价物。这些条件包括：稳定币与美元挂钩、能够保障赎回、价值锚定另一类资产等等。美国SEC关于稳定币的会计处理不仅消除了美元稳定币泡沫的观点或言论，而且有助于推动企业尤其是上市公司持有稳定币，长期将利好美元稳定币的发行商。目前，全球最大的美元稳定币是USDT，其次是USDC、USDe、DAI、USD1等等。其中，Circle（CRCL）是USDC的发行商，同时也是稳定币第一股。原文链接
TradingKey08-05 19:09
美联储极可能9月降息：一轮“压不住”的牛市？警惕特朗普关税新消息
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持续性关税通胀迹象，现在接近降息时机。货币市场目前预计美联储9月降息25个基点的概率超过80%，年内再次降息的可能性为三分之一。特朗普威胁印度在关税方面，有知情人士透露，欧盟预计特朗普将在本周签署行政命令，正式降低对欧盟汽车的关税，并对部分工业品（如航空零部件）给予豁免。与此同时，在美国宣布对瑞士出口商品征收39%关税后，瑞士政府表示将积极争取华盛顿的理解。 PineBridge Investments全球多资产负责人Michael Kelly称：“市场上有很多‘TACO思维’，意思是‘特朗普最终会退缩’。”他说：“人们已经习惯了，每当关税最后期限到来，总会被推迟或削弱，到目前为止这确实是正确判断。” 油价在连续三天下跌后趋于稳定，投资者评估俄罗斯供应风险的影响，布伦特原油期货跌至接近两周低点，为每桶68.45美元。美国总统特朗普加大对印度因购买俄罗斯石油而实施制裁的威胁。受此影响，印度股市下跌0.3%，卢比走软。特朗普再次因印度购买俄罗斯石油而威胁将对其商品加征高于此前25%的关税。新德里方面则称此类言论“毫无根据”，并誓言将保护本国经济利益。荷兰国际集团策略师表示：“尚不清楚美国对印度资助俄罗斯是否真正构成制裁威胁，或这是否只是华盛顿试图借机施压印度开放其农业市场、或承诺购买美国产能能源的一种方式。”
欧罗巴08-05 18:35
罕见！主动外资杀回来了
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。站在当下，认真观察今年上半年理财、货币基金、存款、债基的规模变化：上半年存款增加17.92万亿元，相比去年同期的11.45万亿元同比多增6.47万亿元，规模同比增速从去年底的6.33%续升至今年6月的8.27%。这部分庞大的力量能否撬动的关键就看A股能否持续出现赚钱效应。理财上半年规模增长0.72万亿元至30.67万亿元，同比少增1.0万亿元，规模同比增速从去年底的11.75%下降至今年6月的7.53%。货币基金上半年规模增长0.62万亿元至14.23万亿元，规模同比增速从去年底的20.68%骤降至今年6月的7.92%。债券基金上半年规模增长0.44万亿元至7.29万亿元，规模同比增速从去年底的28.77%锐减至5.78%。权益基金上半年规模合计增长0.46万亿元（股票基金的0.28万亿元+混合基金的0.18万亿元）。由此可见，理财、货基、债基上半年的规模增长全部出现放缓的情况，主动权益基金则是罕见出现份额正申购。千言万语还是这句：前所未有的低利率情况下，优质权益资产的配置性价值不断凸显。若要公募基金成为A股下半年重要的边际力量，关键还得是存量的混合基金能否普遍出现赚钱效应。 3 境外买卖股票收入也要缴税今年坊间传得沸沸扬扬的境外炒股盈利需交税一事终于得到证实。据官媒报道，境外买卖股票收入需要缴税，具体情况如下：政策依据：根据《中华人民共和国个人所得税法》，个人股票交易所得属于财产转让所得，应当适用20%的税率按次征收。其中，个人在境内二级市场的股票交易所得暂免征收个人所得税，在境外直接进行股票交易所得没有免税规定，需要在取得所得的次年申报纳税。计税方式：允许纳税人按照纳税年度盈亏相抵，但不允许跨年互抵。港美股都要交税，港股通暂免个税到2027年底。监管措施：利用CRS可以获取居民个人境外金融账户相关数据，通过与个人所得税申报数据比对，税务部门能够精准发现居民是否存在少报境外收入的行为。于是乎，境内投资者似乎盯上了借道境内跨境ETF来实现资产全球化配置，个人买卖境内跨境ETF产生的价差盈利，目前暂不征收个人所得税。据境外媒体统计数据显示，上周投资于港股的境内ETF的净购买量飙升至史无前例的270 亿元人民币（38 亿美元）。 Wind数据显示，上周股票ETF疯狂净流出221.82亿元，而跨境股票ETF却净流入116.13亿。其中投资港股的相关指数强势吸金，恒生科技、香港证券、港股通互联网、港股通非银、港股创新药、港股通科技、恒生港股通创新药精选、恒生港股通高股息低波动、港股创新药(CNY)、恒生港股通科技主题和恒生港股通中国科技上周合计“吸金”261亿元。富国港股通互联网ETF、易方达香港证券ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技指数ETF、广发港股通非银ETF分别净流入39.70亿元、38.57亿元、37.18亿元、29.45亿元、20.96亿元。而南向资金昨日罕见净卖出180亿港元情况下，今日反手狂买入230亿港元，意味着这轮轰轰烈烈的跨过香江去的大潮流，仍在如火如荼进行中。
格隆汇08-05 17:18
如何看待创业板指8月投资价值？
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，下半年经济政策重心转向调结构，结构性货币政策工具将重点支持科技创新、消费等领域，与创业板的行业构成高度契合，后续随供需格局改善，指数盈利边际上或改善明显。海外方面，美联储货币政策走向成为关键变量。FOMC未于7月降息，叠加非农数据显著下修点燃市场降息预期。对华关税或维持原先走势，但考虑美国经济景气程度处于下行通道，政策外的外需动能也在趋缓，可能对出口相关板块形成压力，但创业板指的内需导向特征相对减轻了这种影响。图：价格承压仍为制约企业盈利的核心因素数据来源：Wind，截至2025/7/31 行业方面，创业板指权重成份行业受益于困境反转或高景气度逻辑，边际上盈利改善。新能源板块方面，光伏与汽车行业产业集中度较高、亏损企业比例较大，横向对比产业整合与出清的条件与意愿较强；且政府补贴较高的行业中，2025年一季度光伏、汽车补贴边际下行最为明显，反映政策倾向，且补贴边际减少有助于其通过市场化方式进行整合。医药生物板块受益于创新药研发加速和老龄化趋势，长期增长逻辑稳固。2025年二季度部分创业板医药企业的业绩预告显示，行业保持稳健增长态势，研发管线丰富的企业有望获得估值溢价。TMT板块与全球科技周期紧密相关，AI产业链的景气度提升成为重要驱动力。海外科技巨头持续加大算力投入，形成"技术迭代—应用落地—推理需求"的正反馈循环，带动国内光模块、服务器等细分领域发展，为创业板电子行业提供增长动力。相比于科创板，创业板指中电子行业成份标的更偏中下游，也意味着AI拉动的盈利景气节奏或更快。7月24日发布的《高端装备制造业高质量发展纲要》也将推动相关板块的估值修复。图：光伏、汽车相对集中度高且亏损比例较高数据来源：Wind，截至2025/7/31 综合来看，2025年8月创业板指将呈现"短期调整、中期向好"的格局。短期受消息面影响或面临阶段性回调压力，而中长期来看，创业板指作为中国科技创新企业的代表，其成分股的盈利增速有望持续高于市场平均水平。随着政策支持力度加大和产业升级推进，创业板指在2025年下半年仍具备可观的投资价值，创业板ETF（159915）及其联接基金A/C（110026/004744）为投资者把握经济复苏与产业升级双重红利，配置成长风格核心资产提供了便捷工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-05 16:29
离场的“固收+”基金经理
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期间，张翼飞累计管理过34只基金，覆盖货币型、债券型、灵活配置型等多种类型的产品，其巅峰时期管理规模达到644亿，约占同期公司总规模的一半，也因此被外界视为安信基金的顶梁柱。可以说，他见证了公司的成长，公司也在他的成长中发展壮大。在业内，张翼飞绝对算得上是“固收+”领域的大佬。其秉持绝对收益的投资风格，擅长对纯债、转债、股票等多元资产进行混合配置管理，能从宏观视角出发，动态灵活地调整各类资产的配置仓位，以此获取稳健收益，其管理的产品业绩与口碑均得到投资者的高度认可。即便如此，张翼飞还是选择在即将迎来自己在安信基金的第13个年头时，离开了公司，而他也成为了近年来公募行业首个“奔私”的“固收+”明星基金经理。 02 获得感没有了？此前，“奔私”的明星基金经理主要集中在主动权益领域，而这一次来自“固收+”领域，这一变化，难免让外界对公募基金行业当下的生态心生疑惑。一方面，这一群体通常拥有比大多数权益基金经理更好的待遇；另一方面，业内普遍认为他们相对稳定，即便是跳槽也是更倾向于投奔其他公募机构。随着张翼飞从安信基金的离职，业内开始意识到“固收+”基金经理也是有可能离开公募行业的。从权益明星基金经理的陆续离开，到首位“固收+”明星基金经理的转身离去，明星基金经理这一群体的动向，值得深思。不可否认，公募明星基金经理离职潮的出现，既与资本市场环境的变化有关，也源于公募行业生态的深层次震荡与调整。尤其是近年来，限薪、退薪等传闻始终萦绕在整个公募行业之上，特别是国央企背景的基金公司更是成为传闻的重灾区。身处这类公司的基金经理，其薪资天花板较此前的高薪水平已大打折扣，这也成为他们离职的一个重要原因。为此，有人还专门做了一项统计：国央企背景基金公司的基金经理平均离职率超过7%，非国央企背景的超过5%，前者比后者高出两个百分点。除了上面提到的限薪、退薪等传闻外，近两年来监管导向的变化，被动化投资理念的盛行以及行业审计趋严等原因，同样让不少公募明星基金经理的获得感大打折扣。在此前的业界生态模式中，基金经理做出了好业绩可以带来高规模，高规模可以带来更高的管理费，高管理费在给公司创收的同时也给经理本人带来丰厚回报。但在如今市场传闻的各类薪酬管理方案中，所设置的天花板阈值，在一定程度上中断了这一激励传导机制。同时，行业内薪酬管理相关的一些舆情事件，也让这一群体对行业的看法发生了变化——比如此前闹得沸沸扬扬的退薪事件，就给薪酬激励传导机制增添了更多不确定性。相比之下，私募行业所推行的高比例业绩分成模式，对绩优的基金经理更具吸引力，这也成为不少公募基金经理“奔私”的重要原因之一。此外，很多基金公司现在的相关检查堪称严苛，就连手机里的微信聊天记录都需要被逐条核查。这些情况确实让不少明星基金经理对行业的看法发生了转变——“他们觉得在这个行业里几乎没有隐私可言，内心深处更多的是对行业的失望情绪。”
阿尔法工场DeepFund08-05 15:57

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