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BTC矿机推荐与市场分析：2025年BTC挖矿前景与机型选择

BTC矿工的长远选择与市场前景在加密货币的世界里，矿工们的选择始终围绕着两个核心问题：算力与电力。尤其是在比特币（BTC）挖矿领域，已经有超过10年的历史，见证了市场的不断变化和发展。虽然新兴的山寨币给矿工们带来了不少的机会，但我们不得不承认，BTC作为抗割的资产依然是挖矿市场中的首选。在经历了过山车般的价格波动后，比特币仍旧是市场上最稳定、最可靠的数字货币。对于长期投资者来说，挖掘BTC无疑是个理想的选择。而根据最新的市场数据，BTC的全网算力已经突破800E，且稳定增长，这意味着随着算力的增加，BTC的安全性和价值也越来越高。 BTC挖矿的基本硬性条件 1.电力资源：挖BTC的矿工最关心的一个问题就是电费。对于电费在0.3元/度以下的矿工来说，大部分矿机都能保证盈利。但如果电费高于0.5元/度，建议谨慎选择BTC挖矿，可能导致回本周期过长，甚至出现亏损。 2.场地：由于BTC矿机多数功率较大，且噪音较高，它们并不适合家庭、居民楼等环境。如果你的电力资源充足，但没有合适的场地进行挖矿，矿机托管也是一个不错的选择。目前，很多矿场都提供托管服务，尤其是新疆、内蒙古等地区的火电矿场和云贵川的水电矿场，提供低成本的电力支持。 3.矿机托管：如果你没有电力资源或者合适的场地，可以选择矿机托管服务。矿机托管不仅能解决电力和场地问题，还能让矿工不必亲自管理设备。 2025年BTC矿机推荐与分析在当前的市场环境下，选对矿机是挖BTC的关键。根据市场需求和矿工的反馈，以下是一些市场认可度高、性能稳定的BTC矿机推荐：推荐机型一：蚂蚁S21+ •算力： 235T •功耗： 3900瓦 •每日挖矿收益： 0.000133枚BTC •电力需求： 93.6度电蚂蚁S21+是目前市场上较为先进的BTC矿机之一，其超高的算力和稳定的性能使其成为许多矿工的首选。虽然它的功耗较高，但对于电费较低的矿工来说，依旧可以在较短的时间内实现回本。考虑到BTC的长期涨幅，蚂蚁S21+具备较大的升值空间。推荐机型二：蚂蚁S19jxp •算力： 143T •功耗： 3100瓦 •每日挖矿收益： 0.00008109枚BTC •电力需求： 74.4度电蚂蚁S19jxp是一款性价比较高的BTC矿机，适合电费较为低廉的矿工。虽然算力不如S21+强大，但其较低的价格和合理的功耗使得它非常适合预算有限且长期持币的矿工。推荐机型三：阿瓦隆1566 •算力： 194T •功耗： 3800瓦 •每日挖矿收益： 0.00011001枚BTC •电力需求： 91.2度电阿瓦隆1566在算力与功耗方面的平衡表现优异，适合中等预算的矿工。虽然它的电力需求略高，但稳定的性能和较为适中的价格使其成为一款非常值得考虑的机型。推荐机型四：阿瓦隆1466 •算力： 150T •功耗： 3800瓦 •每日挖矿收益： 0.00008506枚BTC •电力需求： 91.2度电阿瓦隆1466与S19jxp相似，适合电力较低的地区使用。它的算力和功耗表现相当平衡，性价比高，尤其适合入门级矿工。推荐机型五：神马M61 •算力： 202T •功耗： 4000瓦 •每日挖矿收益： 0.00011455枚BTC •电力需求： 96度电神马M61算力和功耗表现出色，是高端矿机的代表。虽然它的功耗较大，但对于电力资源丰富的矿场来说，它的高算力和稳定性是不可忽视的优势。推荐机型六：神马M50S •算力： 130T •功耗： 3380瓦 •每日挖矿收益： 0.00007372枚BTC •电力需求： 81度电神马M50S是目前市场上性价比非常高的一款矿机，适合预算有限的矿工。它的算力不算最强，但以其价格和功耗的平衡，依然是一个不错的选择。回本周期与投资建议对于大部分矿工来说，BTC的回本周期是衡量矿机投资是否值得的关键因素。根据当前的比特币价格（约85000美元），使用以上矿机进行挖矿，静态回本周期大致在2年左右。但是，考虑到比特币价格的长期上涨预期，矿工应当有一个更长远的眼光，适时卖出一部分收益来支付电费，剩余的则长期持币等待币价的升值。总结：长期持有比特币，选择合适矿机才是关键虽然比特币的全网算力日益庞大，但其长期的稳定性依然无可比拟。选择适合的矿机并合理管理电力成本，将帮助矿工们实现盈利。而面对山寨币的高风险与波动性，挖BTC仍然是最稳妥的选择。在选择矿机时，除了关注算力和功耗外，矿工们还应当根据自己的电力资源、预算和场地条件，做出最合适的选择。对于那些没有电力资源或者场地问题的矿工，可以选择矿机托管服务，避免管理上的繁琐和风险。而对于那些有条件自己运营矿场的矿工，则可以考虑更高算力的矿机，抓住长期挖矿的盈利机会。最终，BTC依然是抗割的首选，稳中求胜才是挖矿的正确态度。如果您有任何关于挖矿的问题，欢迎一起交流

柠檬在挖矿03-26 14:51

中银基金绩优基金经理周毅“清仓”卸任！公司货基规模占比已攀近50%

）。与此同时，中银基金规模结构进一步向货币基金倾斜，截至2024年末，货基规模占比已攀升至近50%。这一现象背后，折射出公司“固收强、权益弱”的长期结构性问题，以及人才流失与权益类产品停滞不前的双重挑战。周毅离任：卸任前在管产品任职回报均为正 2025年3月26日，中银基金管理有限公司旗下多只债券型基金发布基金经理变更公告。此次变更涉及多只基金，包括中银信用增利债券型证券投资基金（LOF）、中银汇享债券型证券投资基金、中银惠利纯债半年定期开放债券型证券投资基金、中银安享债券型证券投资基金、中银鑫呈一年定期开放债券型发起式证券投资基金、中银安心回报半年定期开放债券型证券投资基金、中银互利半年定期开放债券型证券投资基金、中银中短债债券型证券投资基金等。变更类型主要为增聘基金经理和解聘基金经理，其中周毅因个人原因离任所管理的全部基金的基金经理职务，新任基金经理包括白洁、武苇杭、季宬、林炎滨、王晓彦等。图片来源：Choice数据 Choice数据显示，周毅先生：中国国籍，理学硕士，曾任中国外汇交易中心职员，广东南粤银行债券交易员。2015年加入中银基金管理有限公司，曾任固定收益研究员、中银资产管理有限公司资产管理部投资经理。此次卸任前，其在管8只产品任职回报全部为正，其中多只债券型产品录得逾20%的任职回报。货基占比攀升：规模增长的隐忧中银基金近年来规模增长显著，但结构严重依赖货币、固收类产品。截至2024年末，公司公募管理总规模达6183.82亿元，其中货币基金规模3023.70亿元，债券型基金2880.66亿元，两者合计占比逾95%。相比之下，权益类产品（股票型+混合型）规模仅253.35亿元，较2023年末进一步缩水，占比仅4%。货币基金的快速扩张虽短期内提升了公司规模排名，但也带来多重风险。一方面，货基收益率受市场利率波动影响较大，低费率模式压缩了利润空间；另一方面，过度依赖货基可能导致公司主动管理能力退化。2023年以来，中银基金已有逾20只基金因规模不足5000万元导致清盘，其中多为权益类产品，进一步加剧了“权益停滞”的畸形结构。人才流失与“迷你基”问题：权益类短板凸显周毅的离任并非个案。2023年以来，中银基金已有10位基金经理离职，包括权益投资老将王伟、吴印等。人才流失背后，是权益类产品业绩长期疲软的压力。例如，中银远见成长混合自2022年5月成立以来净值跌幅超20%，规模缩水至0.37亿元，濒临清盘；中银中证100ETF、中银中证800指数型发起式等指数型产品，也都因规模连续低于5000万元而清盘。权益类产品的弱势与团队能力不足直接相关。目前，中银基金权益团队中正在管理主动型产品的基金经理仅杨成等少数几人，其在管中银新趋势混合、中银研究精选灵活配置混合的规模加起来都不足3亿元。相比之下，固收团队虽规模庞大，但同质化竞争也同样激烈。综合来看，截至2025年3月底，中银基金有逾20只存续产品规模低于5000万元，近60只产品规模低于2亿元。未来挑战：平衡结构与长期竞争力在监管趋严、市场波动加剧的背景下，基金公司需在规模与质量间找到平衡。对于中银而言，短期需通过产品线优化（如收缩迷你基金、加强权益类布局）和人才激励（避免核心投研人员流失）稳定局面；长期则需提升主动管理能力，摆脱对货基和通道业务的依赖。值得注意的是，公司近期尝试通过修改基金合同条款延缓清盘。例如，中银数字经济混合和中银颐利混合通过持有人大会调整了清盘触发条件，但这仅是权宜之计。若无法从根本上改善业绩，投资者信心难以恢复，规模压力将持续存在。在货基占比近50%的背景下，如何重塑权益投资能力、优化产品结构，将决定其能否在竞争激烈的公募行业中守住阵地。对于投资者而言，需警惕规模背后的业绩风险，更多关注基金的长期收益稳定性与团队综合实力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 14:50

控盘老陈；黄金为何暴涨暴跌？解套及黄金原油走势操作策略

0年期美债收益率收报4.3200%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.0340%。　　受避险需求支撑，现货黄金维持震荡上行，在3035遇阻回落，最终收涨0.29%，报3019.82美元/盎司。现货白银最终收涨2.1%，报33.71美元/盎司。　　虽然特朗普对委内瑞拉的二次关税提振了油价，但俄乌在黑海和对能源设施的停火限制了油价的涨幅，WTI原油最终收涨0.05%，报69.14美元/桶；布伦特原油收涨0.15%，报73.12美元/桶。　　美股道指收涨0.03%、标普500指数涨0.16%，纳指涨0.46%。特斯拉(TSLA.O)涨3.5%、英伟达(NVDA.O)跌0.5%，特朗普媒体科技集团(DJT.O)涨近9%。纳斯达克中国金龙指数收跌1.22%，阿里巴巴(BABA.N)跌1.2%，京东(JD.O)跌2.5%。　　欧股主要股指全线收涨，德国DAX30指数收跌0.17%；英国富时100指数收涨0.30%；欧洲斯托克50指数收涨1.09%。　　港股恒生指数跌2.35%，恒生科技指数跌3.82%。恒指大市成交额达2852.69亿港元。盘面上，科网股全线下跌，小米集团(01810.HK)跌超6%，美团(03690.HK)、哔哩哔哩(09626.HK)跌超4%，阿里巴巴(09988.HK)跌超3%；苹果概念股、汽车股普跌，小鹏汽车(09868.HK)跌超7%，吉利汽车(00175.HK)跌超5%，理想汽车(02015.HK)跌超4%，比亚迪股份(01211.HK)跌超3%；航空股逆势走强，中国东方航空股份(00670.HK)、中国南方航空股份(01055.HK)均涨超3%。　　A股三大指数窄幅震荡。截至收盘，沪指微跌0.05点，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.33%。盘面上看，可控核聚变概念大涨，久盛电气、大西洋等10只个股涨停；化工板块午后走强，江天化学等约10只个股涨停；煤炭板块走强，大有能源等涨停；电力、农业、有色金属、磷概念、钛*概念等涨幅居前；船舶、海洋经济概念、算力概念等大跌，AI眼镜、人形机器人概念、互联网等跌幅居前。全市场成交额约1.3万亿元，约2800只个股下跌。　　3.26日周三早评恒指小纳指德指道指标普、美黄金白银铜原油天然气操作建议　　恒指03：　　技术面上恒指目前1小时38ma以及1、2小时布林中轨阻力*，使得目前的恒指总体还是偏弱一些，但是目前下方15分钟级别来看23320-23350的低点依旧有平台位置支撑，因此日内如果说再度回调到这个位置，还是建议去尝试低多一下，即23320-23350多，止损23260，止盈23600附近；上方关注23620-23650阻力，届时若承压则考虑空，反之强势向上破位企稳23650则考虑继续多至23800附近；反之日内若强势跌破23300-23270这一区间，届时则要考虑继续跟空至23000附近；　　小纳指06：　　日线级别纳指继续连阳上涨，短线技术面上沿15分钟38ma以及30分钟布林中轨支撑上涨，日内纳指依旧建议考虑做多思路，即日内建议回撤20480-20460做多，止损20425，止盈20600附近；　　德指06：　　日线级别德指布林中轨有效支撑，3小时级别破位38ma形成金叉，短线15分钟级别38ma支撑，日内建议德指回撤23340-23320做多，止损23190，止盈23450-23500；　　小道指06：　　道指技术面上1小时38ma支撑明显，日内可考虑回踩至下方42850-42880多，止损42650，止盈43100附近；　　小标普06：　　技术面上标普30分钟38ma与1小时布林中轨支撑，日内建议回踩5818-5823做多，止损5793，止盈5855附近；　　美黄金04：　　技术面上黄金3、4小时38ma与布林中轨依旧*，短期来看这些阻力的*力度不小，短线15分钟38ma阻力*，30分钟级别有破位38ma形成死叉，日内建议黄金3025-3028空，止损3034，止盈3010附近；　　美白银05：　　34.250-34.300空，止损34.500，止盈33.900附近；　　美精铜05：　　回撤至5.2150-5.2050做多，止损5.1800，止盈5.2500；　　美原油05：　　技术面上原油2小时38ma与布林中轨有效支撑，日线级别看好向上突破38ma，日内建议原油69.20-69做多，止损68.50，止盈70附近；　　天然气04：　　3.920-3.950空，止损4.000，止盈3.850；　　① 08:00 日本央行行长植田和男发表讲话　　② 08:30 澳大利亚2月加权CPI年率　　③ 15:00 英国2月CPI月率　　④ 15:00 英国2月零售物价指数月率　　⑤ 17:00 瑞士3月ZEW投资者信心指数　　⑥ 20:30 美国2月耐用品订单月率　　⑦ 20:30 英国财政大臣里夫斯公布春季预算声明　　⑧ 22:30 美国至3月21日当周EIA原油库存　　⑨ 22:30 美国至3月21日当周EIA库欣原油库存　　⑩ 22:30 美国至3月21日当周EIA战略石油储备库存　　⑪ 次日01:10 美联储席穆萨莱姆发表讲话　　⑫ 次日01:30 加拿大央行公布货币政策会议纪要　　⑬ 次日01:40 欧洲央行执委奇波洛内参加小组讨论　虧損會讓投資者帶來情緒化的轉變，令我們不由自主的撤銷原有的止損，或是在更低的點位補倉操作，這種做法是完全錯誤的，所以，我們在交易時方向選好後，一旦行情反向走勢時是很有必要止損出局的，而不是硬扛單去搏不確定的反向行情，當然，大多數人肯定難以承受虧損。但換個角度思考一下，如果你不止損出局，那麼後市行情一直反向走下去，最終導致你爆倉，得不償失。　做投資不要稀里糊塗，要知道賺是怎麼賺的，虧又是怎樣虧的，找到原因，才能借鑒方法，才能吸取教訓;否則，你的最終結果必定是被這個市場淘汰，陳健豪以下是金容點金根據與投資者們的交流總結出的各位投資者虧損原因，希望能幫到你們：　　1、沒老師指導，自己到處看群做單，看小周期做，來回追，來回損。　　2、自己主見很強，從來不單獨信哪一個人的，看各個老師的分析，自己綜合着做單。看對了的，自己因為沒有信心，都沒進場，看錯了的，都做進去，虧了而且心里極度不爽，感覺天昏地暗的。　　3、有老師指導，總是重倉做單而且總是看反。　　4、看對的時候，賺一點小錢就出了，看錯的時候，就套單或者鎖單，最後總是砍在最低點或者天地連環鎖全砍。　　5、震蕩行情做的還行，但是有一天重倉來回追來回砍了之後，對行情有了恐懼感，覺得每天都是單邊，不敢做單，但實際上每天都是震蕩;突然有一天覺得是震蕩的時候，結果是單邊。　　6、單邊行情，看對了，但是總是不到進場點，錯過了，好不容易做上一單，結果先震蕩一波，導致賺一點點就跑了，懊惱不已之時，博個回調就被套了。一被套就盤整，總覺得至少能回調保本或者小虧出場，雖然知道趨勢已經很明顯反了但是還是被溫水煮青蛙越套越深，最後砍在最高點或者最低點。　　出現套單情況大致可以分為兩類：　　首先，沒有掌握基本的做單技巧。陳健豪一再強調，做單必帶止盈止損，絕大多數投資朋友們都沒有這個習慣。投資不是投機，要在可以控制風險的前提下去理性投資，**做進去了隨手設置止損，或者手動設置止損，這在很大程度上也杜絕了套單甚至爆倉情況發生，套單很浪費時間和精力，容易錯過本可以把握住的行情，也影響了你正常的工作和生活，陳健豪所以告誡大家一定要養成做單設置止損的習慣。　　其次，存在一定的僥幸心理，**套進去了不忍心割肉，總以為行情會有反轉機會，**可以再扛回來。不然，這樣的心理是非常危險的，畢竟行情瞬息萬變不是個人可以控制的。當出現意外行情時，就應該及時補救做好風控，而不是僥幸等待行情反轉，保住本金才是前提，**損了還有下一次翻本的機會，在市場活下去才是王道。就算你運氣好反轉了，這一次扛回來了，但是長遠來講，你有幾次運氣能夠與整個市場博弈?投資不是投機，切忌貪心不足，要養成正確的投資理念。　　首先不要怕，不要慌，行情不好導致做單失誤被套，沒關系還有更專業的老師可以為你做你辦不到的事，沒有解不了的套，只因為你還沒有需要更專業優秀的老師! 　　解套實用策略：　　第一是根據手中的持倉狀況，作如下處理：　　1、輕度套牢的投資者，可以利用反轉行情解套出局，或者逢高減少倉位; 　　2、高位套牢的投資者，也可以逢高部分減少倉位，這樣在下一波的行情當中可以占據心理和資金上的主動。　　第二是根據技術狀態來作如下的處理：　　1、如果套牢時，處在高位必須立即止損。　　2、如果處在中位，陳健豪可以依據當時的情況暫時觀望，以求的解套離場或者逢高減少倉位降低損失。　　3、如果處在低位，則不必急於止損，應該在所買入的品種下跌企穩之後，在重要的支撐位敢於低位補倉，攤成本，在接下來的反彈行情中與高位套牢的倉位一同救出來。　　第三是根據趨勢狀態來作如下的處理：　　1、如果處在上升趨勢，則不必立即止損，耐心地持有一段時間，不要着急，調整心態，靜待行情反轉。　　2、如果處在平衡震蕩趨勢中，也不必立即止損，耐心等待該品種進入震蕩循環高位，一旦解套或者降低損失的時候，應該果斷離場出局。　　3、如果處在下跌趨勢，一旦確認下跌趨勢已經形成，建議止損，決不能患得患失心存幻想。任何的遲疑和猶豫，都有可能換來深度的套牢難以自拔。　　屢屢虧損背後的問題是我們自己操作出現了錯誤，這才是關鍵，行情沒有對錯，同樣的行情有人賺，有人虧，不想做虧錢的人就要總結彌補我們自身的不足，虧錢誰都難受，可如果不改變，更難受的還在後邊，如何改變?請在虧損後停下腳步，看不懂行情不操作，看懂了行情耐心等待進場機會，等來了進場機會不猶豫果斷出擊，進場了不貪心，到了預期盈利點位，無論後面還有多少利潤誘惑，請記住，賺屬於我們的錢，做我們能把握的單，我是陳健豪，堅持用心做分析，日久方能見人心。　　本文由陳健豪（微信：hye298，公眾號：控盤陳健豪）供稿，本人解讀世陈健豪界經濟要聞，剖析全球投資大趨勢，對原油、黃金、白銀等大宗商品等有深入的研究。

老陈大师03-26 14:49

陈健豪；黄金多空如何分析、原油白银TD操作建议及走势

　　⑫ 次日01:30 加拿大央行公布货币政策会议纪要　　⑬ 次日01:40 欧洲央行执委奇波洛内参加小组讨论　那麼你有想過你為什麼大行情你總是虧損嗎? 　　1、點位：入單的點位是相當重要，雖然說黃金.原油是多和空兩種模式操作，其實是四種操作方法，低多，低空，高多，高空這四種，在單邊勢頭中，這四種模式都是可取的，如果是在震蕩趨勢中，切記不可低空和高多，這樣就相當於追漲殺跌，萬萬切記，很多人都是追漲殺跌導致虧損。　　2、止損：當你在下單前，就應該想好止損價是多少，止損價格是不是合理，下單以後，馬上把止損價填上，為什麼要一開始就要填止損，就是如果行情不是你希望走的情況，這樣你第一時間就可以減少虧損，止損就是停止虧損的意思，只有小虧才能保住元氣，有時候要舍得，有舍才有得，並不是說你這次虧了，下次就賺不回來了，要控制好投資的風險。　　3、倉位：資金如何分配關系到心里承受能力的多少，倉位如果過大或者滿倉操作，一旦趨勢逆轉，則虧損加大，心里承受壓力也加大，往往不能仔細的分析行情走勢，從而造成錯誤操作。　　4、止盈：很多人往往做不好止盈，從而讓盈利單變虧損單，在單邊趨勢下，止盈可以用推止損法來加大利潤空間，止盈往往需要個人思考點位平倉，不是每一單都必須賺幾千幾萬，震蕩行情中，有時幾百的利潤就是積少成多。　　5、心態：這是最重要的一點，也是每個投資者必須把握的一點，當你踏入這個市場的時候，不可否認大家都是報着賺錢來的，但是你的心態決定你在投資路上走多遠，要做到的是寧可小賺也不虧錢，而不是想着賺多賺少。　　每個進入這個市場的朋友，想的絕不是一夜暴富，因為這是天方夜譚，長久穩定的盈利才是根本，這是一個遍地開花撿錢的市場，這也是一個轉身就可以灰飛煙滅的戰場，你的資金，由我來為你保駕護航！穩定的平台實力的布局=盈利。我是分析師陳健豪，一個可以陪你戰鬥到停盤的分析師！本文由陳健豪（微信；hye298，公眾號：控盤陳健豪）供稿，本人解讀世界經濟要聞，剖析全球投資大趨勢，對原油、黃金、白銀等大宗商品等有深入的研究。

陈健豪03-26 14:45

特朗普预告今日有“大事”！美国关键数据来袭黄金、美元指数、美股、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

会员

tqttier03-26 14:14

土耳其股市，皇帝的新装

在加息预期下，资金开始回流美国，给外国货币带来了额外压力。除了土耳其货币大幅贬值之外，阿根廷比索、巴西里亚尔、墨西哥新比索等都相对美元有不同幅度的贬值。而随着美元加息收割全球，倒下的也许不止土耳其一个。好了，本期内容就到这了，欢迎关注美港股观察社，我们下期再见。 $土耳其ETF-iShares MSCI(TUR)$ $纳指ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$

老虎证券03-26 14:10

三大央行决议按兵不动市场聚焦未来降息可能性

-18期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化2040手，澳元净空头变化6421手，英镑净空头变化6125手，日元净多头变化1340手，加元净空头变化2954手，纽元净空头变化948手，上周总持仓多空转换的货币有：澳元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑。后市重要观察指标图片图片 $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $黄金主连 2504(GCmain)$ $WTI原油主连 2505(CLmain)$

老虎证券03-26 14:01

连涨六年，表现炸裂，为什么Paypal还可以高看一线？

，显示2021年持续向好的潜力：加密货币+国际化扩张，增大业绩潜力年报疫外强：交易规模、用户数、盈利加速消费回暖，仍然是2021年Paypal的机会。 Paypal仍然具备市值扩张的基础。一、消费者的“万能”电子钱包，加密货币增大业绩潜力谈起Paypal，大家熟悉的可能是创始人彼得·蒂尔，还有他的经典之作《从0到1》，这位创业小皇帝，早期投过Facebook，后来又创立了大数据独角兽Palantir。还有钢铁直男马斯克也曾参与到Paypal的经营中。 Paypal最早从担保账户起家，定位于解决电商担保支付问题，后来依托于eBay的支付业务实现快速发展，再到2015年，从eBay剥离并分拆上市，到今天借助移动支付，Paypal已经是横跨C端、B端的全能支付平台，对标的正是国内的微信支付。对交易型业务来讲，产品通常是重要一环。作为消费者的“万能”电子钱包，过去PayPal主要为个人用户提供PayPal（信用卡、借记卡、银行账户）、Venmo（支撑用户互相付款）两类电子钱包以及跨境汇款平台Xoom。今年加密货币火热，要知道Paypal的对手，主打线下POS机支付的$Square, Inc(SQ)$ ，因提前一年布局比特币，去年三季度光比特币交易就占到了营收的一半。参考：《Square：“美版支付宝”如何颠覆移动支付市场？》因此，PayPal也加入了加密货币市场竞争，从2021年初开始，Paypal用户将能够使用包括比特币在内的多种加密货币进行购物，涉及PayPal全球2900万商家，加密货币+全球扩张，这无形中增大了业绩的潜力。二、年报“疫”外强：核心交易规模、用户数、盈利指标加速增长通常在费率相对稳定的情况下，盈利增长主要依赖支付交易规模（TPV）。2020全年，公司全平台支付规模（含商户服务交易量和eBay交易量）达9360亿美元，同比增长31.48%，其中商户服务交易量贡献了主要支付量。截至2020财年结束，Paypal共拥有3.77亿活跃账户，同比增长24%。值得一提的是，在美国的线支付服务里，PayPal使用率（过去12个月）高达89%（Statista的统计），远远超过同业。旗下Venmo的使用率达28%；PayPal的竞争对手AmazonPay、Google Pay、Apple Pay的使用率分别为22%，20%，19%。在同样关键的盈利指标上，Paypal的ROE逐年提升，2020年已经提升到了22.7%，大概是VISA在2017年时期水平。VISA赚的是银行和支付机构的手续费，因为上游垄断，所以盈利能力才尤其突出（今年基本能达到30%），而Paypal的盈利则更多来自于规模化和产品议价权。三、2021年Paypal的机会在哪里？ 3.1份额优势支付本身是一个具有先发优势和一定粘性的的行业，当消费习惯形成后，转换成本相对会比较高， Paypal恰恰具备市场份额优势。参考datanyze 2020年的支付市场数据，在283家科技公司中，PayPal市占率位居第一，达到55.42%，而第二位的Stripe市占率仅为17.99%；排第三的Amazon Pay为3.73%；PayPal公司旗下Braintree市场占有率2.21%，排在第四。 3.2后疫情中的成长逻辑展望 2021年，随着疫情缓和，商业逐渐开放后，线下消费也会逐渐升温。我们看SpendTrend的统计数据，美国刷卡交易量，实际上自疫情以来已经整体回升，其中借记卡则接近回到往年正常水平。相信有部分是在线支付业务部移到了实体店，这对$Visa(V)$ 、$Square, Inc(SQ)$ （主打下线）来说会更有利。当然，Paypal也在通过移动钱包增加非接触式的实体店支付功能，开拓新的收入来源。包括新的分期付款、直接存款服务，兑换支票，加密货币交易等，都有机会推动数字钱包的交易转换率。从一个偏长期的角度看，欧美电子商务的大规模增长也会推动PayPal的总付款量的上升。根据eMarketer的统计，未来3年美国线上零售额将保持每年10%+的增长（vs.个人消费支出4%左右的增速），显然电子支付行业的交易额和渗透率，仍然存在可观的增长的空间。对于份额较大的Paypal来讲，意味着还会有很长的雪坡可以增厚规模。四、总结由于2020年Paypal的业绩大幅超出预期，按这个基数来看，公司给2021年的增长指引显得相对保守（但仍然超出了原本预期，且市场反应积极）。在份额优势和电商规模增长，还有公司积极布局线下，开通加密货币支付的多重背景下，我们认为，2021年Paypal交易规模上升的潜力较大，在美股市场流动性充裕的前提下，Paypal仍然具备市值扩张的基础。动态来看的话，Paypal的动态估值（55X）已经超越以$Visa(V)$ 、$万事达(MA)$ 为代表的传统支付企业，过去这些企业因为垄断获得高溢价，但在数字支付的变迁中，$PayPal(PYPL)$ 则把握了更好的业绩弹性，我们认为他们之间的市值差距或将持续收敛。

老虎证券03-26 14:00

索罗斯20万张恒指空单被逼空，可能纯属无稽之谈

ros当年狙击英镑（破坏欧元区），亚洲货币（瓦解东南亚），日元（日美联手狙击外管局在日债的巨量（增）持仓），不能排除政治因素在里面，也不能排除他提前建立空仓。但这次HK风波，已经持续几个月；确实也不排除对冲基金进场配合。但在恒生指数，至少我们的低频量化信号已经在7.30发出了空头信号，那么掌握了内幕消息，并携带政治意图的资金会在8月中下旬去重仓增仓做空 —— 那真的是韭菜站在自己的立场去给镰刀写剧本了... 05 1998空香港, 与人民作对 2019空香港，利国利民此香港，非彼香港，请勿刻舟求剑 1998年的香港，刚刚回归祖国怀抱，身处亚洲金融风暴漩涡之中，是东南亚最后的防守阵地，一旦失守，将会威胁大陆经济的安全 —— 支持香港既符合中国国家利益，也符合全亚洲人民的利益。 2019年的香港，由于在1997之后，被地产家族控制了经济命脉，整个社会的财富被掏空，政府被绑架 —— 政府收入，和土地投放、房价被操纵，最终导致贫富差距和社会矛盾激化。这次HK风波虽然因为年轻人被境外政治势力操纵，愚弄，也被香港本土媒体（大概率被地产家族操纵）愚弄，但其基本面风险 —— 地产对经济和社会的侵蚀 —— 不容忽视。 8月以来，港股下跌主要以本土地产，银行，公用事业（大部分被地产家族控制，比如中电控股，中华煤气，电能实业，港铁 —— 不是传统意义上的公用事业股，他们帮助地产家族垄断了香港经济），零售（周大福），航空（国泰航空）。这些资产的下跌，其实预示了社会的变迁，是对贫富差距的良性校正，利国利民。而且同时大陆和深圳都在遥相呼应，用廉租房，打压地产来平衡社会矛盾。从另一方面，我们也观察到，香港作为金融中心的衰败和大湾区的崛起。恒生地产指数恒生金融指数深证100超越恒生大湾区超越恒生香港本地公司香港上市的大陆地产在2019年，做空香港，其实是见证了人类历史一次转折点的伟大的宏观实验。无论香港，还是大陆，只有压制地产对整个社会的侵蚀，经济才有希望。今年下半年伴随地产相关资产的滑落，科技股的崛起，也许就是一个先兆。 06 客观看待索罗斯我个人理解索罗斯，他是金融市场里的哲学家，善于发现宏观系统的漏洞，出击，引发系统风险，引导政府修补漏洞。举个不恰当的例子，你可以把他当做细菌，对人体虚弱的部位攻击，引发白细胞修补人体，让人的体质更健壮。如果没有索罗斯攻击英镑，英国早已和欧洲大陆一起衰败，古板的欧洲也缺乏一个竞争对手来制衡，会更加僵化；如果没有索罗斯引发亚洲金融危机，亚洲各国包括韩国还会继续醉心于地产泡沫，酿造更大的危机，可能也就没有了现在的科技巨头三星电子。当你见到裸奔的皇帝，请不要憎恨戳破谎言的儿童，而应该反思为什么这么多骗子；当你看到一个庞氏骗局，请不要憎恨戳破谎言的人，而应该反思这个体制；谎言和泡沫被戳穿越早，对人民的伤害越小。

老虎证券03-26 13:41

Pinterest2020Q3业绩电话会议记录（下）

来几年的发展，我们可以在美国以外的现有货币化市场以及新地区开展更多的工作。本·西尔伯曼和Eric，回答您的第二个问题。它并没有显示出开场白，在iOS 14发行之后，我们看到年轻用户的数量激增，因为许多年轻人希望定制他们的手机。但是，我们已经连续25个季度看到25岁以下的用户加入并以比25岁以上的用户更快的速度增长的趋势。当我们与这些用户交谈时，他们告诉我们的是，他们为能够获得启发而感到兴奋。他们可以使用很棒的工具与朋友保持联系并关注名人，因此感觉很好。但是Pinterest给他们提供了一些不同的东西，这是一个机会，可以从他们的穿着，兴趣爱好到未来的计划等各个方面获得灵感。您的问题是我们特别为这些用户做什么？我们正在做一些事情。首先，该公司的首要任务是确保Pinterest是激发内容的枢纽。在之前的电话会议中，我们谈到了视频的显着增长，年轻用户真的希望视频是他们获得灵感的主要方式，并且我们已经看到自然视频和付费视频的观看量确实出现了惊人的增长。本季度，我们推出了新的工具，供人们发布视频故事并利用这一趋势。然后我们也进行了一些实验。本周，我们发布了一个iOS小部件，使人们可以从灵感中提取灵感，无论是灵感报价还是灵感风格，然后直接将其放在手机上。我们将继续尝试一些事情，以了解如何使集成尽可能有用和相关，并尽可能地为中国人所用。因此，我们确实认为我们非常关注25岁以下的人群，我们没有看到行为上的重大差异，但他们倾向于引领潮流。因此，我们密切监视它们并了解我们可以学到什么。迈克尔·莱文我的意思是，我知道在购物牵引之前，有几个问题要问。我很乐意听到一些更新，了解其中有多少确实是围绕Shopify之类的购物合作伙伴带来的巨大释放，以及你们在目录提取方面做出的一些内部努力？我想第二个问题是，您是否正在通过与Shopify的合作来学习一些东西，实际上是在使您变得更聪明，而实际上，您基本上可以自己完成更多工作？本·西尔伯曼当然，迈克，我可以，我可以开始，托德可以随意-可以添加更多内容。因此，我们已经连续几个季度概述了我们的购物策略确实有两个主要目标。一种是改善我们可靠产品的库存。因此，正如您提到的，我们在零售上载目录的零售能力方面所做的改进确实确实产生了非常非常大的影响。本季度，我们发布了UI改进以使其更简单，并且提高了上传速度。我们还介绍了诸如计划之类的事情，而所有这些事情实际上都是关于建立基本的，非常非常高的质量的库存，以及一些具有准确定价信息的可信赖零售商。Shopify就是这个故事的一部分。 Shopify是一些最具启发性的零售商的所在地。因此，我们很高兴能够与他们合作，并真正消除了希望将目录上传到Pinterest上真正吸引灵感的受众的零售商的困扰。一键即可完成。这就是关于库存的第一部分。然后该策略的第二部分是盘点库存，我们如何改善这些产品的可发现性？在Pinterest上，我们所采取的方法与某些人可能所说的“捞鱼”有所不同。Pinterest上的人们从他们想要实现客厅景象和外观景象的东西开始。然后，他们向后加工到产品中。我们一直在建立专用的购物平台。因此，您可以拍摄鼓舞人心的图像，然后查看出色的目录和鼓舞人心的清单，其中一些可能来自Shopify或我们正在开发的任何其他版本。尽管我们还有很长的路要走，但这确实进展顺利。在过去的六个月中，参与购物的Pinner数量；增长了85％以上。非常非常重要。而且我们真的在努力平衡并确保我们从灵感开始。然后，当您准备好进行购买时，就可以轻松完成。我要补充的最后一件事是，我们认为这种趋势最终将是全球性的。第三季度，当我们在英国启动购物时，我们才迈出了第一步马克·史穆里克是的，嗨感谢您提出问题。我知道昨天的新闻稿大声疾呼，灵感带动了数字购物。当然，我们在电话会议上讨论了许多新功能，品牌页面等内容。因此，消费产品发生了很多变化。如果我们考虑某些忠实用户，您知道的时间越长，越老的老式用户，您可以共享的任何颜色以及他们如何适应所有产品变化。我知道购物人数占85％，但是任何颜色以及它们的吸引力都会非常有帮助。谢谢。本·西尔伯曼马克，谢谢你的提问。因此，我认为有两种方法可以解决这个问题。首先是我们的新用户参与并使用我们正在启动的一些新功能。总的来说，答案是多年来我们用户一直在要求我们构建的许多功能。因此，多年来一直是第一位用户要求的东西，它看起来很棒。我已经准备好购买它，然后我找不到它了，这才是真正促使我们在购物上进行投资的原因。同样，随着网络变得更加可视化，越来越多基于视频的人们希望获得一种更丰富，更身临其境的体验方式。因此，尽管诸如储物箱之类的东西非常新，但鉴于我们已经看到了成功，我们对此感到乐观。之前我确实提到过，我们观察到的一件事是我们的一些新用户更多地将Pinterest用于基于搜索的搜索。因此，这仍然是灵感和视觉发现，但实际上他们正在寻找特定的事物。因此，如果有区别，我想说的是，尤其是COVID队列，因为最近的队列已经更深入地进行了搜索。因此，我们一直在思考，我们如何利用用户经常参与的领域并扩大它们，同时与他们以及该服务的某些部分共享，他们可能还没有机会体验。科林·塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）好的，谢谢。欣赏时间。随着品牌广告商的并发趋势回到平台，以及一些与购物或动作相关的广告格式和工具的推出，人们想知道现在品牌和直接响应之间的大致区别是什么。然后，作为对一些较早的关于目录提取的问题的快速跟进。我想，鉴于今年似乎是假日购物的较早开始，而且它与送货有关。这是否意味着9月和10月，较新的购物广告和OCPM在这里可能获得了反季节的增长，而不是正常年份中的预期？谢谢。托德·摩根菲尔德谢谢，科林。我很欣赏这个问题。因此，关于品牌的第一点，与效果广告相比。长期以来，我们一直以性能为导向，这意味着流量转换优化以及购物与认知广告。我们在本季度对业绩的贡献还更多。但是总的来说，这是贯穿整个绩效的力量，贯穿于我们的品牌或认知目标。我认为，这突出了我们经常从广告商那里听到的平台独特之处之一，那就是从灵感中汲取全部漏斗经验的价值，并在交易过程中一直寻找新的想法是一种有力的组合。我认为我们正在看到结果。就您的购物体验而言，要知道在这种艰难的环境中事情将如何发展真的很难。我们的Q4通常在11月和12月在后端加载。我们肯定会看到购物发生的时间可能比去年早。但是，还有待观察的情况是该季度的其余时间如何发挥作用，以及季节性时刻及其如何适应。如果您回想一下上个季度，我们谈到了第三季度返校的风险，最后我们看到了相当数量的返校支出。它只是在略有不同的垂直方向和不同的时间发生，并且比我们通常看到的更加动态。因此，即使是在现在的第四季度，规划周期，围绕支出的活力以及广告商在本季度中带来的灵活性和敏捷性对于我们来说都是前所未有的。道格·安穆斯（Doug Anmuth）太好了，谢谢提出这个问题。我有两个。首先，只想在广告加载趋势中获得更多色彩。我知道您受需求和供应的限制更大，但是您如何看待现在的位置以及随着时间的推移如何考虑广告负载。其次，仅是费用方面，以及这如何导致第四季度EBITDA。[听不清]向托德澄清，您说支出只会从第3季度到第4季度小幅上升，因此我认为您的近期利润率可能大大高于您去年制定的长期目标的想法是错误的。相信是25％到29％。谢谢。托德·摩根菲尔德谢谢，道格。所以-我将两者兼而有之。在管理员[ph]点上。在本季度，我们看到了来自印象数和价格的综合贡献。因此，就价格和数量对收益表现的影响而言，它要平衡得多。那是思考您问题的一种方式。我认为总体而言，该信息仍然与我们公开上市时所传达的信息一致，也就是说，这是一个平台，在该平台上，如果广告在正确的时间传递给正确的人，就会感觉像是内容。而且，我们更受相关性和广告的束缚，其次是广告对体验造成攻击的消息传递或社交媒体。因此，对于我们来说，主要是关于我们如何交付与用户兴趣和商业意图相关的相关广告内容。以具有较高意图的购物服务表面为例的好处之一是，我们可以更好地服务于更高密度的广告。如果您-如果您正在Pinterest上寻找家居装饰品，则可能会欢迎来自零售商的广告，这些广告值得您信赖，并具有与您的品味相称的美感等。所以，我认为我们在美国比在全球范围内走得更远，在广告模式下全球范围内还有很多空间，我们可能比我们更接近美国的护栏在全球范围内。但是还有很多上行空间，如果我们可以继续在平台上吸引更多广告客户，继续提供高吸引力的购物面，并且通过我们的技术，请确保我们在正确的时间向正确的人提供正确的广告。在费用上。当我想到长期利润率时，我们正在逐年考虑它们。您可以想象，在像我们这样的季节性业务中，第一季度的收入相当可观，相对于年度金额的贡献很小，第四季度的收入要大得多。当我们进入第四季度时，通常将是该公司一年中最高的利润季度。您是对的，在这个我们会适度增加支出的世界中，第四季度的利润率将会扩大。甚至值得一提的是，即使在一年前的一个季度中，我们也进行了一些品牌营销测试，花费了近1000万美元，这是我们今年不会做的。在目前的环境下，有很多这类投资会在明年重新审视，直到我们认为它们可以再次发挥作用。但是过去几个月来的旅行，活动，营销支出等只是我们在这种环境下无需处理的支出。而且，我们正在寻找明年继续投资的方式，这将是我们推迟到此COVID时期的项目，尤其是营销就是其中之一。因此，是的，利润率可能更高，但按年率计算，我们仍将低于长期目标。贾斯汀·波斯特有几个问题。首先，您能否帮助我们了解类别的优势是广泛的还是真正集中在家庭之类的？还是做饭之类的？您能考虑一下可持续性吗？其次，您给出了第四季度60％的前景，但这听起来像您在后半段有些保守。可以公平地说，随着季度的进展，您对前景有所减慢吗？谢谢。托德·摩根菲尔德我可以回答问题的第一部分，贾斯汀。我们确实在我们的许多核心垂直领域，食物，家庭美感和风格中看到了一种参与。可以预见的是，有些用例不如过去流行。诸如人们计划大型户外活动之类的事情，尽管有趣的是，随着人们可能对未来的期待，我们已经开始看到这种增长。因此，正如我之前几次提到的那样，我们正在密切监控参与的可持续性，以及在COVID与服务进行互动期间加入的用户群的特别程度，但是我们没有看到大规模的变化特别是队列。分析师是的，谢谢你的提问。祝贺这一势头。对您来说是件好事，您谈到了几个因素，这些因素限制了您对第四季度（后端负载季度）的可见性。不确定品牌安全性等带来的好处是否持久。您能否帮助我们与您的收入增长约60％的指导相协调？您的增长速度是否比10月份要快，并预计会有所放缓？或您如何看待第四季度的未知数？然后，还有什么想法对今年旺季高峰期再购物几天的影响呢？我认为没有什么可以让您放慢脚步，而去年的日子却更少。那是什么您如何看待今年和一年前的那种动态？谢谢。本·西尔伯曼谢谢。我知道我们跳过了贾斯汀问题的第二部分。但是我认为这与您的情况非常相似，您只是询问了本季度的后端负载性质和我们所看到的动量。现实是我们–我想我可以回答这两个问题。然后我们可以讨论购物天数。总的来说，我们在第四季度看到了许多与第三季度相同的驱动程序。如前所述，广告正在运作，我们在技术和产品上的投资围绕转换和自动化进行。我们看到零售业正在复苏，并继续加强CPG广告客户。从第三季度一直持续到第四季度，我们对提供的洞察力充满了兴趣，这种品牌安全性的叙事一直是您所知道的，我们在上次收益电话会议上谈到了这一点，我们真的不知道这是否只会是七月的现象还是会持续下去。如果它坚持下去，它将在选举之后继续吗？它一直存在。对于广告客户而言，这似乎很重要。但是，我们将看到选举后的选举如何进行。然后，当我们讨论了很长时间，然后进行投资时，我们一直看到的国际实力便成为了上涨的动力，但表现很好。因此，我要说的是，我们看到在第三季度中看到的许多相同的驱动程序会在第四季度中发挥作用，尽管我们处于这种怪异的环境中，但希望我们能够发挥作用。但是，这些风险包括：COVID如何影响季节性时刻，购物行为如何变化，人们如何庆祝这些时刻以及广告商如何应对。在接下来的几周内，是否围绕选举进行广告可能是一个相当新的周期。效果如何。在购物日点。我们谈到去年是一个不利因素，但并没有真正发挥作用。因此，我不愿意在今年的另一个方向称呼它为上行空间。因此，我们将了解其效果。我确实认为我们已经看到购物行为于今年早些时候开始。而且我希望这样做，因为从黑色星期五到年底之间的正式购物时间可能有多少天不重要。操作员您的下一个问题来自LightShed Partners的Rich Greenfield。您的线路是开放的。里奇格林菲尔德嗨，非常感谢。在信中，您谈到了平台上视频内容的强劲增长。但是，您想考虑一下您提供的产品，然后又谈到了年轻用户如何期望或赌桌如何拥有更多的视频内容，这如何影响视频广告以及可以为视频广告获得的每千次展示费用随着您将越来越多的视频内容引入该平台，您在围绕视频广告的早期工作方面做了哪些工作。然后就是一些知道您最近推出的故事。我认为这是在来信中提到的，您可以在早期学习或用途方面添加更多的东西，以及人们对它的了解，激发您的兴趣或您如何开发产品？里奇格林菲尔德抱歉，关于故事，当您推出类似故事的大头针时，您看到的是什么，我的意思是，您在发行中以某种新形式提到了它。但是您可以进行很多详细的思考，以了解是否有任何关于早期学习的内容，或者人们正在采取哪些措施来鼓励它，或者您需要改变什么等等？本·西尔伯曼是的，我可以开始。因此，是的，如果我们认为视频是获取灵感的理想格式。我认为我们听到的是很多商人对于拥有一个更丰富的平台来讲述自己的故事感到非常兴奋。因此，从有机方面来看，我们继续看到视频观看量确实实现了强劲增长。然后，我们还看到上传到Pinterest的视频数量确实有强劲增长，我们有7位专家和逐年上传的视频。以及这如何适用于广告客户？好吧，我们已经进行了一些投资，以真正改善广告商的视频广告体验。例如，在上个季度，我们推出了轮播格式，现在您可以在该轮播上制作视频封面。我们发现，随着时间的流逝，视频再次占了我们收入的很大一部分，因为它是一种很棒的格式。它不仅适用于品牌，而且视频可以满足基于效果的不同目标。其中一个很好的例子是[我个人不喜欢]，因为我喜欢冰淇淋。他们想向人们介绍新的产品线。他们还投放了视频广告系列和标准广告。根据尼尔森·卡塔琳娜（Nielsen Catalina）的测算，他们确实看到了非常不错的成绩，销售额提高了3％，广告支出增加了2个。因此，问题的第二部分实际上是关于故事的。您正确地指出，这确实是很早，但我们对此感到兴奋，因为我们开始能够在视频格式方面进行创新。因此，我有些激动的故事，我们看到人们在教人们如何烹饪食谱。然后，我们发起了一个名为“在家的厨师”的运动，在那里我们进行了许多餐馆之旅，厨师在他们家烹饪食谱并教人们如何做。我们已经看到人们创建健身故事图钉的视频，向人们展示如何进行日常锻炼。我们看到像DIY之类的东西，有很多关于如何制作自己的口罩的视频。而且我们也开始招募更多的人才，这些人才更熟悉如何制作出色的视频内容。因此，我们聘请了来自媒体出版公司的第一批员工之一，[音频不清晰]，我们还为董事会增加了一些专业知识。在上个季度中，我们提到了与奥普拉（Oprah）合作的安德烈·威斯姆（Andre Wishom），最近是来自迪士尼的罗库·萨拉姆（Roku Salam），但他还是时尚总裁。总的来说，我们认为我们真的很早。我们认为，使用视频传达灵感的机会很大。我们渴望了解人们在平台上发现的最鼓舞人心和最有用的东西。希思·特里十分感谢。您已经提到过几次，包括在信函中，广告客户看到的广告支出回报率。我想知道您是否可以对我们进行更深入的研究。我确定您还有其他轶事，无论是定量的还是定性的，您可能都愿意分享广告回报中广告商所认可的内容，尤其是随着时间的流逝，大流行，因为您在该平台上拥有更多的广告客户，并且大概在一定程度上提高了价格。而且，由于您在技术方面进行了创新，目的是改善定位和衡量方式，从而有可能改善广告支出回报率。因此，对您所看到的趋势有任何见解会有所帮助吗？本·西尔伯曼我可以从这里开始，Todd可能会添加更多颜色。我的意思是，总的来说，我们已经看到广告客户在各种不同的目标中都获得了丰厚的回报。我们提供了一些有关品牌目标的示例。但是我们也发现，追求流量或转化目标的人们取得了巨大的成就。正如他指出的那样，其中一些原因是我们衡量交易能力的提高。在最后三个季度中，我们讨论了我们正在进行的投资，以确保人们能够真正理解Pinterest通过更好的转换工具通过第一方评估带来的独特价值。对我们而言，最重要的是人们加入Pinterest，而他们通常并不明确知道他们在寻找什么。因此，他们的转换时间可能更长一些，在他们实际购买之前。因此，我们真正专注于帮助人们从灵感到最终的购买过程中讲述这个故事。那就是-那些使他们真正受益，然后另一个巨大的好处是，正如我们之前从自动化中谈到的那样，这使广告客户自己真正定制所有不同参数的工作减少了。他们设定了目标，然后我们找出利用该预算的最佳方法。我们在这两个方面都看到了可观的回报。托德，有什么要补充的吗？从而使广告客户自己无需实际定制所有不同的参数。他们设定了目标，然后我们找出利用该预算的最佳方法。我们在这两个方面都看到了可观的回报。托德，有什么要补充的吗？从而使广告客户自己无需实际定制所有不同的参数。他们设定了目标，然后我们找出利用该预算的最佳方法。我们在这两个方面都看到了可观的回报。托德，有什么要补充的吗？托德·摩根菲尔德不，我认为那太好了。谢谢。本·西尔伯曼好，谢谢大家加入电话会议并提出有趣的问题。我们期待继续进行对话。并请您度过愉快的一天。

老虎证券03-26 13:40

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