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降息在即，AI加持！华尔街乐观情绪压过关税阴影

美)讯美联储降息的乐观预期正逐渐取代贸易战阴霾，成为华尔街市场情绪的主导力量。尽管特朗普政府的关税政策依旧对部分企业构成压力，但投资者正把目光转向货币政策走向与人工智能热潮，市场整体呈现出罕见的乐观氛围。自2018年4月特朗普首次宣布大规模关税攻势以来，标普500指数已累计上涨32%，远超大多数市场参与者的预期。随着市场对美联储即将降息的押注不断升温，分析师们普遍认为年底前仍有进一步上涨空间。波动率指标表现平静，显示投资者恐慌情绪明显消退。而对2026年上半年盈利的预测也在持续上调，逐渐回到年初水平。事实上，关税的确对企业信心带来冲击，并且正在缓慢渗透至消费价格层面。但华尔街人士更加关注的是借贷成本的下降前景，以及人工智能投资热潮所提供的强劲动力。这些因素为标普500的上涨注入了持久的“燃料”。有策略师甚至形容：“贸易战仿佛只是一场虚惊一场的梦，大多停留在华尔街的想象之中。” 分析师们的盈利预测正在迅速修复。经历了自疫情以来最快速的下调之后，企业盈利展望正强劲回升。标普500指数的2026年盈利预期自7月触底后，已连续九周上调，目前达到每股295美元，重返4月底的水平。这一走势反映出投资者对“美国企业增长引擎”的信心。第二季度企业财报显示，美国企业整体盈利同比大增11%，超过此前市场一致预期的三倍。消费需求表现出韧性，同时人工智能相关支出不断攀升，成为推动盈利上修的双重因素。分析师预计未来三个季度的盈利也将持续增长，进一步巩固市场对牛市行情的信心。美联储方面，最新数据显示，美国8月核心消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，年率上涨3.1%，符合市场预期。这一结果降低了通胀失控的担忧，也为美联储的降息计划提供了空间。多家企业高管也表达了对经济前景的乐观态度。例如，联合航空首席执行官表示，近几周以来对全球经济的信心显著提升，航空旅行需求持续改善。不过，关税的负面效应仍在一些企业层面显现。部分公司反映，关税冲击更多体现在供应链价格与ISM制造业价格数据中，而在CPI层面尚不明显。市场人士指出，贸易政策的影响更像是“微观层面的问题”，而非足以压垮整体经济的大石头。与此同时，彭博全球贸易不确定性指数已降至年内最低，显示市场对关税政策的不安情绪正在缓解。花旗集团的研究也提供了一个有趣的视角。数据显示，美国实际有效关税率约为9%，明显低于理论公布的18%。原因主要有两点：一是部分商品通过“转口贸易”途径绕道低关税国家进入美国；二是美国政府对部分新关税或现有关税给予了豁免。这意味着，现实中的贸易摩擦可能远没有政策公告所显示的那般严峻。展望未来，市场普遍认为，关税问题将在下一个财报季重新成为焦点。分析人士指出，关税影响更可能在下半年体现，因此10月财报季投资者将再度密切关注企业对关税的评论。不过，即便如此，美联储降息的强烈预期以及人工智能的投资热潮，依然可能压过关税带来的负面效应，为华尔街的“牛市情绪”提供支撑。综合来看，华尔街正处在一个关键的转折点：贸易战不再是压在市场头顶的乌云，降息与AI投资则如同双引擎，驱动美国股市继续高歌前行。

Lisa09-15 23:56

中美谈判的敏感时刻！北京宣布：英伟达违反反垄断法被进一步调查

美国和中国自2018年1月起展开激烈的贸易战，使得业者取得中国监管机构批准面临挑战。此案发生在中美科技与贸易摩擦加剧的大环境下。类似案件除了法律／市场竞争因素，也被视为贸易及国家安全议题的一部分。反垄断案虽还处于初步阶段，具体处罚尚未明朗，但其象征性与政策信号意义大：会影响外资科技公司在中国遵守市场规范、合约条件、以及与政府监管机构之间的互动方式。

风起09-15 17:43

中国经济重大信号！中国关键数据全线走软投资增速急剧下滑、失业率恶化

迄今为止，由于出口在特朗普发起的第二次贸易战中表现出韧性，中国政策制定者几乎没有表现出准备推出重大新刺激措施的迹象。然而，新的挑战正在出现，最近几周一系列令人失望的数据就证明了这一点。上个月，广义信贷指标今年首次出现放缓；而出口增长低于预期，8月份降至4.4%。根据采购经理人指数(PMI)调查和民间民意调查，近几个月劳动力市场可能也出现疲软。另一个经济压力来源是政府的“反内卷化”运动，该运动旨在缓解产能过剩和企业间的过度竞争。7月初，该运动进一步升级，可能导致当月钢铁、铜等多种产品产量下降。彭博社指出，尽管交易员预期这些措施将恢复整个经济的盈利能力，从而推高股市，但在缺乏大规模刺激需求的方案的情况下，政府仍有可能损害就业和消费。

tqttier09-15 10:50

会员

创业板指6月23日以来大涨50%，四大行业有望助力创业板ETF天弘（159977）后市表现

未完全兑现，但趋势明确。在消费电子端，贸易战风险已充分定价，后续关注三点：一是国内消费刺激政策延续性；二是海外新品迭代带来的换机需求；三是AI渗透终端，如AI手机助手带来的功能升级与换机潮。通信板块受算力高景气前期表现强势，市场亦存在分歧。“若高端芯片制造无法突破、AI应用落地不及预期，上游或面临产能消化压力。”祁世超提示道，“核心观察点有二：一是海外贸易政策是否设置壁垒；二是国产大模型与芯片能否形成闭环。整体而言目前判断未来光模块产能过剩为时尚早，关键在技术突破与全球化能力。” 计算机板块作为AI应用层，“投资节奏慢于算力基建。待基础设施完善、大模型智能化提升后，应用端将迎来爆发。”祁世超表示，“参考海外，AI已深度渗透生产生活；国内尚处早期，但豆包、元宝等产品已初步验证交互能力。后续智能化水平提升将打开更广阔场景。” 聚焦科技、红利、反内卷三大主线，把握轮动节奏面对市场波动与板块轮动，祁世超建议投资者应立足中长期视角，把握核心投资主线。 “尽管不同板块间呈现轮动特征，但年初以来的行情存在清晰脉络可循。”祁世超将核心主线归纳为三条：一是全年科技趋势，AI是3-5年产业浪潮，当前仅中期，回调即上车机会；二是“反内卷”赛道，关注政策落地与价格传导，置信度高时果断布局；三是红利类资产，无风险利率低位下，具备长期配置价值。展望未来，祁世超维持审慎乐观看法：“当前涨幅虽高，但本质反映的是市场对中国制造业，尤其是科技升级和反内卷趋势下，系统性价值重估的投资思路。” 对于看好创业板整体机遇的投资者，与其追逐短期热点，不如锚定三大主线，在波动中寻找确定性，借道正从“超跌修复”走向“价值重估”新阶段的创业板指数基金，在轮动中捕捉价值。指增+被动，“天弘创业板梦之队”提供多元选择值得注意的是，天弘基金长期看好创业板指数投资机会，推出了“天弘创业板梦之队”系列产品：创业板ETF天弘（场内代码：159977，联接A：001592 联接C：001593）、双创龙头ETF（场内代码：159603，联接A：012984 联接C：012985）、创业板300ETF天弘（场内代码：159836，联接A：011316 联接C：011317）、天弘创业板指数增强（A：015794 C：015795）、天弘创业板指数量化增强（A：024857 C：024858）。这5只产品实现了对创业板宽基的多维度覆盖，为投资者提供丰富且差异化的配置工具。目前，天弘创业板系列产品已赢得市场广泛认可，累计持有人数突破500万。值得注意的是，近日，天弘基金宣布，为提升投资者交易体验，增强产品流动性，创业板ETF天弘（基金代码：159977）将进行份额拆分，9月15日，基金管理人将公告基金份额拆分结果。拆分调整后，原每1份基金份额将转换为2份，单位净值相应减半，持有人资产总价值保持不变。天弘基金表示，该举措旨在进一步活跃二级市场交易，降低投资者参与门槛，提升ETF产品的交易便利性与资金使用效率，更好满足广大投资者交易、配置创业板的投资需求。拆分背后是突出的长期业绩表现。Wind数据显示，创业板ETF天弘（159977）跟踪指数创业板指自2019年9月27日上市以来表现突出，截至2025年9月12日，累计涨幅达94.71%（数据来源：Wind），让众多投资者分享到了中国产业升级的红利。风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。“天弘创业板系列产品累计持有人数超500万”，数据来源于天弘基金，截止日期为2025年9月8日。创业板指近5个完整年度涨跌幅为：2020年64.96%，2021年12.02%，2022年-29.37%，2023年-19.41%，2024年13.23%，来源wind。

金融界09-15 09:10

花旗研报：美国实际有效关税仅9%-10% 贸易战影响被夸大通胀风险有限

%的理论税率水平。这表明市场普遍担心的贸易战对通胀和企业盈利的负面影响被显著夸大。核心原因在于政策性的豁免，而非转运贸易。尽管贸易战新闻频繁，实际对美国经济冲击相对有限，这为美联储在劳动力市场疲软时提供降息空间，同时对风险资产形成支撑。理论与实际关税差异解析报告指出，美国理论有效关税税率（对所有进口商品加权平均）约为17%-18%，创下自“斯穆特-霍利关税法”以来的高位。然而，基于财政部实际征收数据，实际有效关税仅在10%左右。二者差距巨大，显示贸易战实际影响远低于预期。税率类型数值说明理论有效关税 17%-18% 对所有进口商品加权平均，基于已公布关税清单实际有效关税 9%-10% 基于美国财政部实际征收数据政策豁免与转运对关税的影响报告分析差距的两大原因：政策豁免（Carveouts）与转运（Transshipments）。豁免是主因，例如2019-2021年957家公司提交了163,522项豁免申请，批准率高达61%。台积电芯片就是典型案例。转运行为主要发生在越南、泰国等国，2025年2月至7月约450亿美元货物被转运，但仅降低约1个百分点有效关税，对整体影响有限。关税对通胀与企业盈利的影响 “关税通胀”未如期而至。报告显示，关税篮子商品价格在8月反弹后，3个月移动平均年化增长率仅为2%。两大原因包括：库存缓冲即将耗尽：企业在关税生效前囤积了约5-6个月的进口量，短期内仍可吸收关税，但库存用尽后可能推高商品价格。企业利润吸收有限：标普500指数利润率稳定，表明企业未显著牺牲利润来吸收关税成本，实际关税冲击本身较低。潜在风险与未来观察点投资者需关注以下两点风险：库存消耗殆尽后，未来1-2个月可能出现商品价格快速上升。转运贸易持续增加，可能引发对越南、泰国等国的新一轮关税措施。编辑总结整体来看，美国贸易战的实际冲击远低于理论预期，主要受政策豁免影响。转运行为虽存在，但对整体税率影响有限。短期内，“关税通胀”风险温和，企业盈利保持稳健。然而，库存消耗和潜在贸易措施仍是未来市场需警惕的变量，为投资者提供了理性分析与策略布局的参考。常见问题解答问：美国实际有效关税为何低于理论税率？答：主要原因是政策豁免和例外（Carveouts），如台积电芯片等大量获得豁免的进口商品，而转运贸易的影响相对有限。问：贸易战对通胀的实际影响有多大？答：报告显示，关税篮子商品价格年化增长率约为2%，远低于预期，说明“关税通胀”被市场夸大。问：库存缓冲耗尽会带来哪些风险？答：企业在关税生效前囤积了5-6个月进口量，库存耗尽后，商品价格可能在未来1-2个月快速上升，对通胀形成短期压力。问：企业是否通过降低利润吸收关税成本？答：报告发现证据有限。标普500利润率保持稳定，说明企业未显著牺牲利润，关税冲击本身较低。问：未来转运贸易可能带来哪些政策风险？答：若转运持续增加，美国可能对越南、泰国等国采取新一轮关税措施，这将增加企业进口成本并影响市场预期。来源：今日美股网

今日美股网09-15 00:10

川普正在建立他的党卫军，把美国变为基于恐惧的社会

铐！然后事情闹大了，美国与哥伦比亚爆发贸易战——而哥伦比亚本是美国的战略伙伴，也是与美国签署自由贸易协定的国家，该协定由小布什总统谈判达成，奥巴马总统签署——而贸易战的焦点居然是：是否该给移民戴镣铐？而问题之一是——抱歉我在这一点上说了这么多——川普政府行为的正当性，依赖于这样一个概念：被拘留的非法移民非常危险，所以必须戴镣铐。迪克森：对。弗鲁姆：但数字是——每年美国境内并没有一百万名危险分子需要被驱逐。因此，如果要驱逐一百万名外国人，其中大多数人只是非法滞留者，而非危险分子，就不需要给他们戴镣铐。只需要说，美国有法律，你违反了法律。上飞机吧，这是飞机上的热餐。欢迎回到你的原籍国哥伦比亚。迪克森：完全正确。你指出了一个问题——而且有很多例子——川普当局声称要做什么，但实际行为与之背道而驰。很多问题都源于这样的根本矛盾：一边承诺驱逐最危险的罪犯，一边又承诺每年驱逐100万人。两者根本无法兼得。例如，如果真的想专注于最危险的罪犯，其实无需大规模扩大现有拘留系统，因为那些人有很多犯罪记录，不符合任何形式的移民救济条件，他们的案件会迅速被法院裁决。虽然可能会有其原籍国不愿接收的外交问题，但那部分人数量很少，且在移民系统中处理速度较快，过去几届政府（无论共和党还是民主党）的政策都主要针对他们。显然，川普希望做得更好，特别是希望对拜登时期大批入境的人进行严格审查，那是不大幅扩大拘留系统也能做到的。但一旦扩大拘留系统，就会出现大规模拘留，并且会设定非常高的数字目标。正如你指出的，最终会大量拘留那些已在美国居住多年、从未与执法部门有过接触、且遣返理由难以成立的人。因此，令人费解的是，政府为什么要破坏自己实现既定目标的能力。ICE每周都发邮件，列出他们抓捕的“最危险分子”，并拿逮捕犯罪记录最多的案例进行宣传。他们本可以继续那样做，以更有序的方式，而无需花费大量资金。是的，这个国家选出了一个想搞大规模或以激烈方式驱逐出境的总统，但无论其重点是针对危险分子还是大规模驱逐，真需要花这么多纳税人的钱去实现吗？不需要。公众已开始质疑这种驱逐行动，对此感到不安，这种情况下，竟然还批给他们巨额纳税人资金——本可用于其他地方且更有效方式上的资金。弗鲁姆：让我接着你的观点谈谈外交。近年有大量移民来自委内瑞拉，他们或寻求庇护，或直接非法居住。委内瑞拉是个由反美、反民主的独裁政权统治的国家，先是乌戈·查韦斯(Hugo Chavez)，随后是他的继任者尼古拉斯·马杜罗总统(Nicolás Maduro)，该国存在严重的人权问题，且高度效仿古巴模式。通常情况下，美国可能会说，人们逃离委内瑞拉寻求自由是合理的，但委内瑞拉移民人数太多了，因此川普政府希望遣返他们，而这样做的代价等于恢复委内瑞拉政权的外交地位。因此，外交不仅是驱逐计划的制约因素；实际上，驱逐移民正在重塑美国的外交政策，使委内瑞拉成为川普政府眼中可接受——或看似可接受——的伙伴，与美国本来基于该国国内和对外政策所应持的立场大相径庭。迪克森：因此，移民和遣返为外交提供了机会。如果川普政府能妥善处理，可以产生影响。它已经在委内瑞拉产生影响，也可能对其他我们关注的政治局势产生影响，看那些国家是否愿意接受我们的建议或支持，是否愿意与我们在贸易上合作，这方面确实存在机会。至于委内瑞拉，现政权想防止人口大量流失，过去几年一直有强烈意愿让尽可能多的人回国，因此，他们现在稍微开放了一些。但人们不禁要问，为什么美国没将部分资源——资金和外交——用于此类目的？资金和外交看似不同，但实际密不可分。我们是否可以减少在扩大执法设施的开支，转而用于与相关国家谈判，帮助他们改善我们关切的人权状况、提升民主自由与开放程度，甚至在那里建接纳中心，欢迎愿意回国的人？因为接收并安置大批被驱逐者确实有实际困难。所以你说得对，驱逐出境和移民问题确实打开了一扇外交大门。关键在于：本届政府将如何进行那些外交对话？众所周知，他们一直非常拙劣，多次搞砸。而那通常不是改善关系的有效方式。弗鲁姆：最后一个话题，就是个那奇怪的第三国遣返。通常，规则是将人遣返回他们来的地方。而一些非法滞留的人来自的地方其实不错。比如，虽然对墨西哥、巴西或阿根廷人来说，美国工资更高，很有吸引力，但墨西哥、巴西或阿根廷生活并不那么糟。另一方面，如果是北朝鲜来的，就不该遣返回去，那些是真正的难民。有一种做法正在蔓延，即把来自一个国家的人遣返到完全不同的国家，往往是遥远且与原籍国毫无关联的地方，比如南苏丹。一个说西班牙语的人在南苏丹该怎么生活？我想不通。这在搞什么？怎么会是正当的？这种做法有多普遍？是否越来越普遍？迪克森：此前难以想象之事的单子上又加一项，主要是其法律依据不祥。这些第三国遣返决定已被诉诸法庭，目前仍在审理中，尚未作出最终裁决。但这是川普政府“富有创意”的方式——如果可以那么说的话——用来绕过之前提的外交障碍。不是去说服哥伦比亚、委内瑞拉、洪都拉斯、危地马拉和加勒比国家等遣返人员来源国接受本国公民，而是直接去萨尔瓦多等国，让他们接收来自世界各国的数千人，因为那样更容易，只需一个谈判，而不用20或25个谈判。但其法律依据存疑，除极端个案外，大规模遣返至非原籍国的情况没有先例。这种做法越来越多，此前从未以这种规模实施过。而且在法律上受到挑战，并将继续受到挑战。很难想象这种做法最终能站得住脚，因为它挑战了被驱逐者原籍国的主权及其接收国家的主权。这是在质疑：什么是国籍？什么是公民身份？如果没有旅行证件，没有获得从一国转到另一国的许可，我们努力维护的边界有多大意义？所以，这是一种全新的尝试。弗鲁姆：如果在美国把一个来自委内瑞拉的人送上飞往萨尔瓦多的飞机，打开舱门，说“再见”，然后告诉他“那里有去镇上的公交车，希望你带了些萨尔瓦多货币”，那已经够糟糕了，但我们连这都没做到，而是说，“哦，然后你永远被关在萨尔瓦多监狱，没有审判，没有程序。”我们指控他们做了错事，但在美国或任何受美国管辖的地方，如果要让人在监狱度过余生，必须证明其犯了骇人听闻的罪行，终身监禁才是正当的。迪克森：没错。这涉及第三国遣返的另一个法律问题——不仅把人送到他们从未去过的地方，更把他们置于一个没有明确正当程序、无法明确离开的环境。最终我们要负责任。这些人在美国有家人，他们会起诉美国政府吗？这只是我能想到的众多法律途径之一。这反映了我在川普第一任期集中报道的一个问题。白宫中专注于尽可能驱逐更多人的团伙由史蒂芬·米勒(Stephen Miller)领导，米勒十多年来在华盛顿专注于移民问题，反复研究联邦法律，寻找合法驱逐的途径，与律师合作，绞尽脑汁探寻未经辩论、从未用过的方法，以驱逐尽可能多的人，即使那些方法在法律上站不住脚。那是一项持续进行的创新性工作。他们不怕尝试新方法，即使律师警告那些做法可能不合法。这是策略的一部分：尝试新方法，即使最终被叫停，也可能实现部分目标，因为法律程序需要时间。因此，他们可能通过第三国遣返方式遣返几千人，即使最终被叫停，也离最终遣返目标更近一步。他们不认为那是坏事。矛盾的信号弗鲁姆：有一件最显而易见、但需要创造力的事，他们没做：不派戴面罩的ICE特工，而派会计团队去建筑工业或肉类加工等行业的雇主处，说：“雇主先生，我们不需要见任何人，只想看文件。让我们看文件。看起来你们没有按程序操作，你们要付五十万美元的罚款。” 这样一来，房屋建筑商、建筑公司或肉类加工厂的老板会想：我们还是查一下员工的身份吧。这种消息会传到那些冒着生命危险偷渡的人那里——你曾勇敢地与他们同行——他们会做出经济上的理性行为，因为过去他们知道，非法越境可能会被驱逐，但仍可能找到工作。事实上，即使现在，实施严厉打击行动的政府也没认真进行法务会计调查和针对雇主的调查，因为这个议题在共和党控制的国会是禁区。迪克森：完全正确，我很高兴你提到这个很重要的观点，这也是我提出的关于将巨额资金用于移民执法的重要问题：我认为完全没有必要。在美国找到无证移民并非难事。我们知道他们通常在哪些行业工作。他们几乎遍布美国所有需要人工劳动的农场和奶牛场，他们在餐厅厨房工作，在养老院和家庭里照顾老人；他们从事园林绿化，做清洁工；他们在其他服务行业工作。这些信息触手可及，无需借助复杂的间谍软件技术就能追踪那些人，但需要雇主承担责任。而川普政府在这方面遇到阻力，农业和酒店业都表示反对。有报道称，川普本人在其名下集团雇过无证工人。我们清楚哪些行业高度依赖他们，而作为国家，我们至今仍向移民发出矛盾的信号：一方面，政客在新闻中喊话“不要来美国”，或宣传正在进行的驱逐行动；另一方面，工作机会始终存在，这让人们困惑。但归根结底，他们的决定受理性经济思维驱动——尽管有风险，但美国显然对他们有需求。他们到美国后找到工作之快，总令我惊讶。他们一周内就能找到工作；然后一个月内找到更好的工作，两个月就能有两三份工作，因为需求极其旺盛。因此，这是川普政府必须面对的问题。其目标与经济利益的矛盾将反复出现，最终在某个时刻爆发。诚实的对话弗鲁姆：最后一个问题：回想你徒步走线的经历，从现在这个时间点来看，你对当时所见所闻有什么新的思考？迪克森：这是一个很大的问题。我的意思是，达里恩缺口地区(Darién Gap)发生了太多事情。我报道逃离各种境遇的人，从委内瑞拉政权到经济困境再到气候变化，所有这些问题都集中在移民问题上。可以这么说——你之前也提到——过去，委内瑞拉的政治局势会让委内瑞拉人成为美国理想的难民。尽管庇护制度在某种程度上被视为仁慈的力量，但也是个外交工具，用来向世界展示：我们的政府形式是最好的政府形式，自由民主的资本主义制度是最好的制度。这是美国历史上对庇护和难民安置的定位，然而，对委内瑞拉大量移民的抵触显然比过去几十年可能存在的外交利益要强烈得多。其中很大一部分原因在于社交媒体以及如今人员流动的便利性，那是几十年前不具备的。我指的是，有太多集团利用走私、跨国转移人口牟利，因为过去那些试图控制移民的系统已经失效。或许最后一点——我在关于达里恩缺口的报道中有所提及，但我仍认为是事实——我们试图通过单纯的执法和惩罚手段控制移民，并通过给他国施压，撤销签证去堵漏洞，以阻止人们来美国时，其结果不是遏制移民，而是让私营行业应运而生，让一些人通过帮人穿越边境进入美国而赚大钱。因此，我反复提我关于达里恩峡谷及其它报道中提到的观点：移民政策必须是全面的，不可能靠只做某一件事取得成功。所以，像你说的，不仅是拘留和驱逐，还要针对雇佣无证移民的美国雇主，还要让整个国家就对移民劳动力的需求及我们与移民的关系展开诚实的对话。在美国，很多人总体上可能支持大规模驱逐移民，但如果是他们教堂里认识的朋友，或是他们女儿的母亲，他们就认为那些人是例外——那些人也是他们与无合法身份人群的唯一联系。但在我们生活中和社区中的那些人并不是例外。他们是常态。他们存在于每个社区。我们与他们都有关系和关联。因此，作为一个国家，我们需要就这个问题进行更诚实的对话，制定有效的执法体系、有效的外交策略，并允许在美国生活和工作、不违反法律的人以完整的人的身份生活，享有权利和保护，而不是像许多人现在这样，由于我们目睹的混乱无序的清查行动，由于刚通过的《大美丽法案》为那行动提供了巨额资金，而生活在恐惧中。弗鲁姆：凯特琳·迪克森，感谢你今天抽空接受采访。感谢你为《大西洋月刊》做的工作。你是我们中的明星。谢谢。再见。迪克森：谢谢你，大卫。 *小标题为编者所加。来源：加美财经

加美财经09-14 00:00

经济冷却、股市过热——中国央行会跟随美联储降息吗？

1.4%，创历史新低，自2018年中美贸易战以来累计下调115个基点。加权平均存款准备金率也从接近15%降至6.2%，同样创下纪录。另一位政策人士表示：“不同于美国，中国一直在持续放松货币政策，因此进一步降息的空间非常有限。”

风起09-13 15:21

会员

中美大消息！南华早报:美中官员通话为特朗普访华铺平道路时间点可能在...

普与中国国家主席习近平可能会面的预期。贸易战是否会有进一步进展，取决于两位领导人。陈琪说：“假如习近平和特朗普真的会面，贸易战进一步升级的可能性将会降低。” 陈琪补充道，如果华盛顿在贸易战上采取进一步行动，北京可能会以更严格的稀土出口管制进行回应。周三，美国国防部长赫格塞斯(Pete Hegseth)和国务卿卢比奥(Marco Rubio)与中国对口官员进行了通话。五角大楼表示，赫格塞斯告诉中国国防部长董军上将，美国不寻求与北京发生冲突，也不寻求政权更迭。通话记录显示，美国的目标也不是“扼杀中华人民共和国”。美国国务院首席副发言人汤米·皮戈特(Tommy Pigott)在一份声明中表示，周三，卢比奥与中国外交部长王毅进行了通话，并“强调了就一系列双边问题进行开放和建设性沟通的重要性”。董军在与赫格塞斯的首次会谈中呼吁与美国建立稳定开放的关系。据中国国防部的一份声明称，董军表示，中美双方应保持沟通，构建相互尊重的两军关系。中方称此次通话坦诚、务实、富有建设性。

tqttier09-12 11:34

重磅！路透独家:美财长与中国副总理下周将举行会谈讨论贸易和TikTok问题

贝森特与何立峰的西班牙会晤，是为中美贸易战保持和解。这是美中两位经贸谈判牵头人今年的第四次面对面会晤。他们寻求维持贸易休战，以降低双方的报复性关税，并恢复中国稀土矿对美国的供应。在日内瓦和伦敦会晤后，双方于7月底在斯德哥尔摩基本同意将关税暂停期限再延长90天。特朗普于8月12日批准将期限延长至11月10日。全球最大的两个经济体一直在努力达成一项更全面的贸易协议，以降低特朗普对中国商品征收的目前仍高达约55%的进口关税，其中包括对芬太尼征收的关税。双方在农业问题上争执不下，北京谴责美国“猖獗”的保护主义威胁着美国农民；而特朗普政府官员则批评中国未能履行2020年与特朗普达成的大幅增加美国农产品采购的协议，他们表示，中国反而将采购转向巴西和阿根廷。贸易商和分析师表示，由于南美出口商抢占了大部分市场份额，美国大豆种植户在大豆主要销售季中期错失了对华销售良机。目前尚不清楚马德里会议能否在农业或关税削减方面取得进展。墨西哥计划将对中国及其他亚洲国家汽车的关税提高至50%。 TikTok截止日期美国财政部还表示，字节跳动(ByteDance)旗下短视频应用TikTok也将列入议程。除非TikTok所有权转为美国所有，否则该应用可能在美国被禁。贝森特此前曾表示，TikTok并未在7月份的会议上被讨论。特朗普上个月开通了TikTok账户，并将TikTok剥离美国资产的最后期限延长至9月17日。美国财政部表示，洗钱活动威胁着美国和中国的经济，打击洗钱的合作也将列入马德里会议的议程。美国一直在寻求向中国施压，要求其加强打击非法融资，部分原因是为了减缓军事及军民两用技术流入俄罗斯，用于其在乌克兰的战争。美国财政部有权对为俄罗斯提供此类交易的中国银行进行制裁，此举将阻止这些机构获得美元资金。美国尚未采取这一举措。

tqttier09-12 09:21

黄金突破1980年通胀调整历史峰值！三年暴涨驶入未知水域

自美国总统特朗普推行减税政策、扩大全球贸易战并寻求对美联储施加空前影响力以来，黄金年内涨幅近40%。今年早些时候美元和美国长期国债的抛售潮，凸显市场对美国资产吸引力减弱的忧虑，引发了对美国国债是否仍能成为动荡时期避风港的质疑。当黄金在1980年1月触及850美元时，美国正面临货币崩溃、通胀飙升和经济衰退。此前两个月金价翻倍，直接诱因是当时的美国总统卡特为应对德黑兰人质危机冻结伊朗资产，促使部分外国央行重新评估持有美元资产的风险。 “黄金不仅反映人们对通胀问题重现的认知，也映射全球不确定性，”世界银行集团前高级副行长兼首席经济学家卡门·莱因哈特（Carmen Reinhart）指出，“其对冲通胀的功能在七八十年代备受推崇，但需回望更早历史：黄金始终在不确定性时期扮演重要角色。” 相较于1980年冲顶时的抛物线暴涨及随后暴跌，本轮上涨波动性显著降低。这既因当今市场流动性更强、投资门槛更低，也因吸引了更广泛投资者群体以抵消传统需求领域的疲软。价格飙升使伦敦金库储存的黄金价值于上月首次突破1万亿美元，黄金亦超越欧元成为全球央行储备中第二大资产。彭博智库全球金属与矿业主管格兰特·斯波尔（Grant Sporre）重构了分析模型，更全面纳入推动黄金暴涨的多元驱动因素。模型显示除关键一点外，金价相对历史标准已过高：相较于美股，黄金仍显便宜。他称若股市开始震荡，金价可能进一步攀升。 “黄金价格令人瞠目，但市场仍愿为此保险买单，”斯波尔表示。伦敦黄金储备突破1万亿美元里程碑这对曾遭央行官员嘲笑的资产而言堪称华丽回归——1990年代至2000年代，冷战结束、欧元区诞生和中国加入世贸组织共同奠定了美元主导的全球化新时代。随着股市起飞，众多私人投资者也曾弃黄金而去。如今形势逆转：多国央行正增持黄金以实现外汇储备去美元化，同时规避针对美国对手国的制裁风险。自俄乌冲突爆发及克里姆林宫海外资产遭冻结以来，金价已近翻倍。特朗普就职后机构投资者大举入场，更推动涨势扩散。中国间歇性抢金潮与交易所交易基金（ETF）复兴（使散户更易投资黄金）亦为涨势提供支撑。太平洋投资管理公司投资组合经理格雷格·沙尔诺（Greg Sharenow）指出：“单极世界向多极世界转变加速了央行对黄金的配置需求。高净值人群同样如此，黄金正成为资产多元化趋势的最大受益者。” 过去两周，金价在经历区间震荡后再度爆发，突破4月创下的名义历史高点。此番突破源于金融市场普遍押注美联储将很快降息以应对就业放缓和经济衰退风险。历史表明降息通常提升黄金相对国债等生息资产的吸引力，同时施压美元。随着特朗普对美联储独立性发起空前挑战，黄金多头愈发警惕央行可能被迫在通胀风险上升时激进降息的可能性。类似局面曾在1970年代初显现——时任总统尼克松在通胀风险下施压美联储维持低利率，导致美元暴跌，继而引爆黄金大牛市，加之十年内两次石油危机冲击，最终将金推至850美元峰值。 “我当时看清了世界格局：每个国家都在堆积巨额债务，疯狂印钞稀释货币价值，”量子基金联合创始人吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）回忆道。他于1970年代初开始购入黄金，“我从历史中悟出：此类时期唯有黄金白银能守护财富。”

金融界09-12 08:30

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