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高盛和贝莱德齐警告：欧洲股市上涨面临严峻障碍

。巴克莱策略师表示，如果这导致“全面贸易战”，并导致地区盈利增长“受到高个位数的拖累”。他们表示，德国和意大利股市以及资本货物、汽车、饮料、科技和化学品等板块的风险最大。法国的动荡也对该地区的股市造成压力，由于投资者对新政府的生存能力失去信心，今年巴黎的表现不及主要同行。该区域基准指数也面临技术指标的考验。此前创下的历史高点已被证明是主要阻力点，自 5 月以来该指数曾四次未能突破该水平。中国效应中国推出的一系列刺激措施可能正是斯托克 600 指数在年底上涨所需要的，因为该指数中企业约 8% 的收入来自中国。巴克莱和花旗集团的市场策略师表示，中国的举措为周期性股票（矿业、汽车制造商和非必需消费支出）的前景增添了光彩，这些股票在第三季度大部分时间里都落后于防御性股票。追踪欧洲周期性股票的一篮子指数本周飙升 3.2%，而防御性指数则持平。北方信托的巴胡古纳表示，虽然最新措施可能会对当地资产产生长期影响，但对中国消费者的长期影响值得怀疑。这也让欧洲奢侈品制造商的前景更加黯淡。奢侈品行业有五分之一的收入来自中国，而经济低迷促使消费者转向折扣品牌，奢侈品行业也因此遭受重创，就连最新的刺激措施也可能无法扭转这一局面。与此同时，汽车制造商正试图走出困境，本周斯托克 600 汽车及零部件指数创下 11 月以来的最大涨幅。该行业仍然是今年欧洲表现第二差的行业，仅次于能源行业，部分原因是欧洲与中国在电动汽车方面的贸易紧张局势。安盛投资银行驻巴黎欧洲股票主管吉尔斯·吉布特 (Gilles Guibout) 表示，中国最新举措的影响还有待观察。 “现在说这些还为时过早，”他说。“但归根结底，即将公布的收益将决定市场未来的趋势。”

埃尔瓦2024-09-29

美银警告：随着能源需求激增，做空石油的投资者正陷入“熊市陷阱”

为 3.3%，只要全球经济避免硬着陆或贸易战，能源消耗量就可能增加 600 万至 900 万桶/日。这意味着全球能源需求将增长 3%。策略师们表示，美联储进一步放松政策并降低利率，也可能有助于“在未来几个季度大幅”提振世界经济。他们表示，预计美联储将在明年年底前将利率降至 3% 以下，这可能会刺激石油和周期性大宗商品的需求。随着中东紧张局势加剧，供应可能出现意外变化，这可能对分析师的价格预测构成上行风险。在投资者对能源持悲观看法之际，分析师预测能源需求将增加，尽管人们对中东冲突造成的混乱的担忧日益加剧，但今年能源价格仍在下跌。在过去两年一系列减产之后，OPEC+计划向现有的过剩石油市场中增加原油产量。分析师表示，OPEC的供应计划和低迷的需求可能给明年的石油市场带来风险。这些因素加上全球经济放缓的可能性，对分析师的油价目标构成下行风险。分析师表示：“贸易战、OPEC+价格战或经济硬着陆都可能导致油价暂时跌破每桶60美元。然而，跌至这一水平可能会迅速推动石油市场恢复平衡，并鼓励发电行业的替代。”

埃尔瓦2024-09-24

突发！重磅利好来了

，并不需要承受“道德压力”。然而，在贸易战爆发之后，美国先是打压中国芯片，然后打压HUAWEI，之后就到创新药。 2022年，美国首次将药明生物列入“未经核实名单（UnverifiedList，UVL），限制采购某些商品。之后，美国又在《生物安全法案》中限制美国生命科学公司与药明生物等5家生物技术公司签订合同。整个创新药行业之前的成长逻辑，完全改变，如果真的失去美国的生意，很多创新药公司的营收将直接腰斩，严重的会减少7成、8成，而且其他地方的业务根本无法弥补。与此同时，国内的集采、医保控费、研发新规等政策也开始蔓延到创新药领域，对创新药行业造成利空。两次重大的利空打击，创新药行业因此进入暴跌模式，一直持续至今。以风暴的中心--药明生物为例，从2021年的股价高位到最新收盘价（H股），跌幅高达91%，如果以上月最低位算，跌了93%。另外一个创新药龙头公司--康龙化成，跌幅一模一样。从业绩上看，利空的影响已经显现。以药明生物为例，2021年的营收增速还有83%，2022年变为48%，2023年就只有11%，净利润的增速则分别为30%、-23%、-33%。龙头都如此，其他公司更不用说了。可以说，内忧外患，使得创新药行业大热倒灶，哀鸿遍野，最后集体跌入历史性的至暗时刻。进入2024年，情况也没有改观，美国的打压仍在继续，立法方案持续推进，创新药公司的股价则持续下跌，医疗服务成为表现最差的细分板块。创新药苦老美的《法案》久矣，所以才有如今反转消息后，就马上出现报复式大涨。 02 迎接光明实际上，除了《法案》问题的利好刺激外，创新药板块近期还有不少非常重要的利好在形成支撑。最直接的，是港股受益于美联储降息周期，带来整体修复行情进而给创新药带来很好的助攻。近3日来，港股的交易情绪显著增强，恒指累计大涨超5%，恒科指涨6.5%，交易额也明显放大，整体表现显著强过国内。而创新药是会显著受益于美元降息周期的，因为创新药是资金敏感型行业，前期非常需要持续的大量资金投入，而且从研发到最后商业化落地的周期非常漫长。在此之前，创新药公司非常依赖上市融资、发债和向银行贷款来维持现金流，而它们当中借款不少要么是港元要么是美元。那么高昂的外币债务对它们来说就是沉重代价。如今美元降息同时贬值周期开启，意味着高负债的创新药企资金压力就有了下降空间。有数据统计，历次美联储降息周期开启后，美债利率趋于回落，无论是A股还是港股的创新药都存在上涨机会，且具备超额收益。当然更主要的原因还是在于生物医药本身。一方面，是政策面的持续支持，虽然医疗反腐政策一度引发市场对行业的担忧，但实际上政策面对发展创新药的支持态度是非常明确的。就在今年7月5日，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，从给予支持新药研发、加快和优化审评审批、配备使用（优选创新药纳入重点研发目录，扩大使用范围）、提高多元化支付能力（医保支撑、专项基金等）、投融资支持（支持上市和融资）以及数据要素资源利用等多个方面对创新药发展进行全面支持。随后很快，上海、北京等各地方就配合推出了更细化的支持政策，比如上海就出台了《上海市人民政府办公厅关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》。目前，创新药入医保的步伐越来越大，尤其是在肿瘤、罕见病、慢病等重点领域的创新药在近两年入医保的数量持续增多。 9月19日是医保局和企业的沟通会，产业界有一些信息在流传，据了解2024年目录外249个品种通过形式审查，有分析认为其中最值得关注和期待的是创新药指导应用目录，进入该目录的品种后续在进院准入、使用以及谈判等方面都会获得更大程度的支持。不仅国家医保，商业医保也在加快完善。9月11日国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，其中也提到了致力于提供更全面、更多样化的商业医疗保障服务。另一方面，而行业本身的估值从2021年下来就已经显著超跌，大量创新药到现在跌幅超过80%，甚至港股有些创新药跌超95%的。券商研报显示，截至2024年9月13日，医药生物板块PE(TTM)为22.62倍，分位数达到10年间的1.30%，估值率已经显得足够低了。而同时，上半年的创新药在业绩上却是整个医药行业营收增速最强的。据机构数据，2024上半年中国医药制造业实现营收1.24万亿元，同比下降0.90%；利润总额1805.90亿元同比增长0.70%。但创新药板块的上市公司实现营收合计152.27亿元，同比增长59.55%;归母净利润亏损53.18亿元，比去年同期的亏损85.55亿元显著收窄。其中二季度创新药板块上市公司实现营收合计83.85亿元，同比增长50.42%，环比增长22.56%；归母净利润亏损-22.20亿元，比去年同期的-45.02亿元改善幅度进一步明显。 03 小结总的来说，创新药行业由于本身整体极低的估值底部，加上政策面的各种新支持，再叠加行业持续表现出的业绩边际改善，已经让其具备了较充分的估值修复条件。如今老美的《法案》出现变故，就相当于一个火星子，一把点燃了大家对这个板块的看好情绪。值得一提的是，这两年来，因为创新药的各种问题导致机构和基金对其配置的仓位非常低，二季度也仅是加了一点，但还是整体严重低配。那么在老美制裁担忧缓解，行业基本面有望逐步企稳回升的预期下，资金三四季度会不会加大对其配置的规模，就很值得期待了。

格隆汇2024-09-20

路透：美联储大幅降息后，市场寄希望于美国经济软着陆

杰伊·斯基巴表示：“如果特朗普任内爆发贸易战，这可能会对固定收益产生不利影响。这将导致通胀，并限制美联储降息的能力。”

Linlin2024-09-19

鲍威尔大幅降息遭猛烈抨击！特朗普:要么玩弄政治要么美国经济“非常糟糕”

间多次攻击他，因为鲍威尔在特朗普发动的贸易战中没有降低利率。鲍威尔目前的主席任期将于2026年结束，他于2021年被拜登(Joe Biden)总统再次任命。就在今年夏天，鲍威尔还表示，他打算完成剩余的任期。特朗普发表上述言论的几个小时后，他将在纽约郊区长岛举行竞选集会。他的民主党对手、副总统哈里斯(Kamala Harris)也对美联储的决定发表看法，称降息“对承受高物价冲击的美国人来说是个好消息”。她补充说，作为总统候选人，她的重点仍然是“未来降低价格的工作”。美国总统拜登也在社交媒体X上称，美联储降息是一个重要的里程碑，“通货膨胀和利率正在下降，而经济仍然强劲。” 拜登还表示：“批评人士说这不可能会发生，但我们的政策正在降低（消费）成本，创造就业机会。” 民意调查显示，尽管最近几个月通货膨胀率有所放缓，但大多数选民仍然对通货膨胀和生活成本深感担忧。英国《金融时报》与密歇根大学罗斯商学院(FT-Michigan Ross)最新的民意调查发现，五分之四的选民认为物价上涨是他们财务压力的最大来源之一。

tqttier2024-09-19

中美贸易战巨响！路透社：美国试图说服越南“避开中国公司” 铺设10条新海底电缆

美国试图游说越南避开中国公司，推动在2030年前铺设10条新海底电缆计划。

圈内人2024-09-18

中美贸易战巨响！李家超：美国法案恐关闭香港3个贸易办事处中国将坚决强硬反击

香港特区行政长官李家超表示，美国法案恐将导致香港3个贸易办事处关闭，警告美国企业将受到影响，强调中国将坚决反击。

圈内人2024-09-17

欧股2024年涨势将结束？周期性股动能失速成最大元凶

入有很大一部分来自美国和中国。如果全球贸易战的风险上升，很容易看到这些公司股票处于贸易担忧而有所下调。高盛分析师表示，欧洲公司比美国公司更注重中国需求，欧洲企业约8%的收入来自中国，而标普500指数成分公司这一比例仅为2%。此外，中国经济复苏艰难前行的另一个溢出效应是国际油价承压，近期油价跌至2021年以来的最低。这使得英国石油公司（BP）、壳牌公司（Shell）和TotalEnergies SE等欧洲能源巨头的前景变得模糊；伦敦矿业古也受到铁矿石和铜价下跌的影响。与人工智能推升股价大涨的美股不同，今年以来欧洲Stoxx 600指数涨幅最大的前十名中有四家是医疗保健业。加上消费公司联合利华，这五家公司对股指增长的贡献达到30%以上。但令人担忧的是，这种防御性股不太可能提供与奢侈品公司等周期性股票相同的活力。此外，花旗针对利润上调和下调的获利修正指标在今年夏季大部分时间里为负值，凸显欧洲企业利润增长存在风险。欧央行助力软着陆不过随着欧央行降息，不少分析师也抓住了这一救命稻草，这有望推动欧洲经济软着陆。安盛投资管理公司表示，如果经济实现软着陆，股市某些部分看起来很有希望。 Amundi驻巴黎的高级多资产投资组合经理Amelie Derambure认为，如果确实进入软着陆，那么押注涨势扩大、押注中小型古等落后股是有道理的。如果经济增长反弹，落后企业有望成为市场的下一个推动力。原文链接

投资慧眼2024-09-14

欧盟拟对中国电动汽车加征关税，9月25日投票定结果

欧盟计划于9月25日投票决定是否对从中国进口的电动汽车加征最终关税，提议对上汽集团、吉利和比亚迪等企业征收高达36.3%的关税。投票结果将直接影响11月是否实施新关税。中欧双方已多次会谈，但未取得突破性进展。与此同时，德国和西班牙对关税计划表示担忧，呼吁欧盟寻找替代方案，以避免加剧贸易摩擦。

Sissi2024-09-14

特朗普语出惊人！巴克莱银行：恐打击标普500成份股利润须警惕“贸易战”全面爆发

股公司的2025年收益减少3.2%，且贸易战可能全面爆发。策略师们估计，若其他国家采取类似措施进行报复，这些公司的利润可能还会下降1.5%。然而，对欧洲公司的影响可能更为严重。巴克莱银行表示，全面爆发的贸易战可能导致欧洲公司盈利增长“高个位数”的拖累。根据彭博社汇编的数据，分析师平均预计斯托克欧洲600指数成分股明年的盈利将增长8.5%。 (来源:Bloomberg) 策略师们表示，在美国，材料、非必需消费品、工业、技术和医疗保健行业的公司由于依赖全球供应链而面临的风险最大。在欧洲，生产运输设备、汽车产品、饮料和化学品的意大利和德国公司可能会受到更严重的打击，因为它们对欧盟对美国的贸易顺差做出了贡献。特朗普竞选团队高级顾问布莱恩·休斯(Brian Hughes)在声明中表示：“特朗普的政策将促进增长、降低通胀、激励美国制造业，同时保护我们国家的劳动人民免受偏袒其他国家的政策的侵害。” “就像2016年一样，华尔街的预测认为特朗普的政策将导致经济增长放缓和通胀上升，”他说。“实际增长和就业增长远远超出了这些预期。” 策略师们警告称，尽管关税的直接影响可能有限，但价格上涨和经济增长放缓造成的连锁反应，可能会给企业造成更大的损害。他们表示：“尽管新的关税提议一旦实施，将对企业盈利产生轻微的直接负面影响，但成本通胀上升和经济增长放缓的次级效应将成为渐进的阻力。” 巴克莱表示，撇开股票不谈，由于关税抑制经济增长，长期美国国债收益率可能下降，而如果对所有美国进口商品征收10%的关税且不采取报复措施，美元兑一篮子其他主要货币可能至少升值3%至4%。巴克莱外汇策略师指出，美国关税的影响将主要体现在与美国有巨大贸易顺差的经济体，如中国，而非与美国关系更为平衡的欧元区。他们写道，如果美国对中国进口产品征收60%的关税，即使中国采取报复措施，人民币也可能贬值约3%。由于通胀可能上升，美联储降息步伐放缓，收益率曲线前端可能会遭遇抛售。但策略师表示，到目前为止，市场预计价格大幅震荡的可能性较低，因为衡量五年通胀预期的指标目前处于2020年以来的最低水平附近。不过，巴克莱策略师指出，在国债收益率曲线的长端，随着市场对增长预期的降低，关税对经济的打击最终可能会拉低收益率，最终美联储将进一步放松货币政策。他们指出，假设对中国进口商品征收60%的关税，对世界其他地区征收10%的关税，美国实际经济可能会受到高达1.4个百分点的打击。他们表示，在信贷市场，美国制药、航空航天和国防、建筑材料和零售等领域的投资级票据“高度暴露”于关税上调，尽管目前价格并未反映出太大风险。他们补充道，在欧洲，尽管投资级信贷“最初可能会因利率波动加剧而陷入困境”，但经济增长冲击将冲击高收益债券以及这两类周期性债券和汽车债券。

颜辞2024-09-13

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