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凯众股份：6月9日召开业绩说明会，投资者、华创证券等多家机构参与
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工厂的主要原因有两点1、关税因素，中美贸易战之后，中国出口美国业务关税从2.5%上涨到27.5%，挤压毛利； 2、客户需求，因中美关系影响，美国客户要求供应商在北美有生产基地。目前墨西哥厂址已选好，前期投入不大，主要是厂房租金；墨西哥人工成本较国内低，前期公司主要派驻工艺、技术人员进场，预计配置一条左右产线，设备主要从国内转移，首先开展缓冲块业务，主要供货北美客户包络美国通用、福特等；墨西哥工厂计划今年年底投产，预计明年有4000万左右的销售；开发北美市场也是公司缓冲块业务国际化的战略目标需要。问：EPB的研发、量产时间？公司跳过EHB做EMB是怎么考虑的呢？EHB还投入吗？答：EPB业务公司从2018年开始研发，2021年开始量产。从行业发展看，EHB是一个过渡产品，最终是要做EMB产品，公司希望实现弯道超车，主要投入EMB业务。目前公司有一汽红旗、上汽乘用车、悠跑汽车、东风乘用车等的预研项目。计划2025年EMB实现量产。问：对空气悬挂是怎么设想的？答：可能以并购方式开展，从孵化周期、客户接受度等角度考虑，公司不会自身研发孵化。问：合资车、自主品牌占公司收入比例；公司怎么看待市场上合资车市场份额的降低？答：公司销售份额中（缓冲块业务）自主品牌高于合资车，如上汽乘用车、吉利、奇瑞等。确实市场上合资品牌的销售下滑比较明显，相信未来中国自主品牌将处于一个上升趋势，这对公司业务也是有利的。问：公司几个业务属于细分领域，线控业务公司不再控股，应该怎么理解公司的利润天花板？答：一方面，公司两个核心业务、四个战略业务中的三个业务都属于细分市场，确实有利润天花板，但目前还没有制约公司的发展，预计未来5年-10年公司仍然会有一定增长空间。另一方面，苏州炯熠的股权变化是基于公司实际情况公司主动规划的 1、孵化EPB业务时，发现EPB业务相对比较传统，竞争对手较多，作为公司的新兴业务，市场开拓难度较大； 2、在寻找新的突破点中，进行业务重新规划，招募人才，助攻EMB，希望实现弯道超车； 3、EMB是技术密集、资金密集、人才密集项目，为了发展EMB 公司设立了苏州炯熠，初设时凯众控股该子公司，实际开展中需较大投入，在资源分配下，公司变更苏州炯熠的股权结构，引入小米投资，并增加经营团队股份提高经营团队积极性。在前述股权调整下，有利于线控业务的项目引进、融资便利，同时不再并表后将减少对凯众的利润压力。线控业务股权调整是公司的战略布局。问：公司并购普科马是怎么考虑的？在汽车行业比较严峻的情况下，未来并购方向是哪里呢？答：公司以低于净资产的价格并购普科马，并购价格较低，通过该并购项目，公司能直接获得菲亚特等普科马原有项目。公司想要打造百年老店，寻求长期发展，不追求短期热点，未来并购方向，主要考虑跟公司业务协同的、战略相关的，围绕汽车布局、围绕材料布局。问：公司在墨西哥建厂，是否会出现国外客户过于强势的情况？答：首先，国外客户资质还是比较优质的，注重诚信；其次，公司在墨西哥工厂的整体投入不大，风险较低；另外，公司在墨子哥建厂后，关税降低，公司成本能减少。问：公司产品有没有应用到电单车行业？有应用在电机领域吗？减震业务除了汽车业务应用外，还有哪些方面运用较多？；答：1、目前没有涉及电单车领域，公司聚氨酯减震产品应用范围广泛，未来如果有好的机会，也会考虑向这方面延伸。 2、公司有开发电机领域产品。 3、承载轮是聚氨酯业务的延伸，能运用在电动叉车、物流疏通线、盾构机等。公司承载轮材料不同于传统橡胶材料，使用聚氨酯材料，噪音更低、更耐磨。凯众股份（603037）主营业务：主要从事汽车(涵盖传统汽车、新能源汽车和智能驾驶汽车)底盘悬架系统减震元件、操控系统轻量化踏板总成和电子驻车制动系统产品的研发、生产和销售,以及非汽车零部件领域高性能聚氨酯承载轮等特种聚氨酯弹性体的研发、生产和销售。凯众股份2023一季报显示，公司主营收入1.25亿元，同比上升3.4%；归母净利润816.49万元，同比下降34.13%；扣非净利润586.65万元，同比下降53.1%；负债率14.14%，投资收益1.1万元，财务费用43.76万元，毛利率34.48%。该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，凯众股份（603037）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-06-12
聚焦粤港澳大湾区高质量发展 2023清华五道口全球金融论坛——广州峰会成功举办
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融业推动的智能制造业发展。中美之间已从贸易战变成科技战，金融创新非常重要。第三个转变，从前40年大湾区作为对外贸易、产业发展和创新的引领者，转向未来40年以法治、市场规则和制度改革为核心的中国新一轮改革开放的引领者。　　林传辉：利用资本力量加快推动现代化产业体系建设　　林传辉表示，广东可积极把握资本市场改革开放机遇，利用资本力量加快推动现代化产业体系建设。建议可以从以下方面推动：第一，强化资本市场逆周期管理作用。包括利用债券市场优化资产负债结构等。第二，提升资本市场服务科创经济发展的能级。包括抓紧培育风投创投企业；发挥政府产业引导基金的作用等。第三，推动资本市场赋能现代化产业集群建设。包括证券公司助力当地政府精选优质赛道进行深耕，推动新兴产业上规模、延链条、成集群等。第四，加快落地高水平金融开放。包括要建立更加便捷的一级市场跨境投融资通道，鼓励境内企业开展对外投资等。　　聂林坤：发挥多层次资本市场功能，推动大湾区高质量发展　　聂林坤表示，应充分发挥横琴、前海和南沙三大平台政策优势，促进资金要素跨境流通，真正达到建设一流湾区的目的。要支持广州加快建设粤港澳大湾区跨境理财和资管中心，推动畅通“创新-创投-创业”良性循环，打造大湾区跨境双向资本招商平台，同时要发挥国有资本综合赋能作用，为产业升级提供双向赋能。此外，优化政府引导基金管理机制，建立切实可行的容错机制，提升财政与国有资金引导社会资本投向的能力。最后，他认为须发挥多层次资本市场功能，把握全面实行股票发行注册制改革机遇，发挥本土金融资源优势，壮大资本市场大湾区板块，推动大湾区高质量发展。　　罗志恒：国内外经济变局下应发挥粤港澳大湾区更大价值作用　　罗志恒表示，全球经济的发展从效率模式已转到安全模式，这导致效率下降和成本上升，同时叠加老龄化、贫富分化和贸易摩擦等问题，全球经济持续下行。这对于大湾区将产生较大的冲击。从国内经济看，宏观上总需求不足、微观上市场主体信心不足。在全球变局和国内经济形势承压下，粤港澳大湾区应该发挥更大的价值作用。要实现大湾区产业协调发展，避免同质化竞争；提高金融对产业和科技的支持作用；促进公共服务的联通，增强社保等可携带，从过去利用廉价的要素资源满足全球需要转到吸引全球人才满足国内对美好生活和产业升级的需要。　　程实：实现粤港澳大湾区升级发展有三个可努力的方向　　程实表示，要实现粤港澳大湾区的发展升级，有两点非常重要：一是以大湾区的产业协同增强经济发展动能，二是以高水平的对外开放激活经济发展活力。进一步增强大湾区内部的产业协同方面，有三个方向可以进一步努力：一是在政策协同方面助力打破行政壁垒，为跨境区域合作提供便利；二是在产业融合方面，促进各产业链的衔接和协同创新，共同培育战略型产业和高端制造业；三是在基础设施建设领域，进一步增强横琴、前海、南沙重大平台的建设，以此为推进器，提升区域内外互联互通的整体水平。　　叶兆佳：大湾区应充分发挥国际金融枢纽作用　　叶兆佳表示，针对大湾区如何发挥国际金融枢纽作用，从澳门地区出发提三点建议：一是澳门作为中国与葡语系国家合作平台，可发挥联通世界的纽带作用，推进澳门债券市场建设，助力大湾区打造现代化产业体系。二是在深度合作区建立以人民币计价结算的金融资产交易市场。包括着力于服务国家发展战略，深化“一带一路”倡议实施；扩大中国金融业高水平双向开放等。三是持续做好顶层设计，由点到面展开三地规则衔接。包括破解体制机制障碍，促进大湾区生产要素便捷流动等。
金融界2023-06-12
2/3企业寻求摆脱中国依赖！美媒：中国风险增加制造商加紧寻求B计划甚至C和D计划
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。然后在2018年，华盛顿和北京之间的贸易战增加了他们使命的紧迫性。近年来，不确定性激增。新冠大流行破坏了供应链。美国和中国之间的大国竞争加剧为激烈的竞争。中国政府对外资企业的态度变得越来越难以预测。俄罗斯在乌克兰的战争提醒人们，重大冲突仍有可能发生。在纳斯达克上市的软垫家具制造商Lovesac的首席执行官Shawn Nelson说:“在出现问题之前，一切都很好。”“我认为这是驱使我们的潜在偏执。” 在特朗普政府于2018年对中国进口产品征收关税后，这家总部位于康涅狄格州斯坦福德的公司开始将生产从中国南部工业中心转移到越南。但该公司并没有就此止步。在Nelson看来，更多的地缘政治动荡可能即将到来。到2020年疫情导致各国政府关闭边境时，Lovesac正在马来西亚和印度尼西亚这两个额外的地方生产模块化沙发，并在印度生产某些缝制产品。Nelson说，这个决定得到了回报:当一个甚至两个站点出现中断时，公司从未出现过缺货的情况。现在，Lovesac正与合作伙伴在墨西哥和美国建立高度自动化的工厂。Nelson说，目标是在西半球建立足迹，使公司有能力在亚洲爆发危机时提高产量。对于鞋类制造商Crocs来说，疫情期间分散运营的必要性变得更加明显。经过多年将鞋类生产转移出中国后，该公司预计2021年时已有70%的生产在越南完成。那年夏天，越南政府实施了严格的防疫措施。 Crocs被迫在一瞬间将订单转移到波斯尼亚和黑塞哥维那的一个小部门，以及同年晚些时候在印度尼西亚开设的第二家工厂。目前，该公司约一半的Crocs品牌产品在越南生产，低于2020年的四分之三。该公司还计划在印度建立一个生产基地。该公司首席财务官Anne Mehlman在一封电子邮件中说，“多元化总体上是有益的，没有很多缺点。”她说，鉴于全球宏观事件的不可预测性，拥有多样化的制造业基地会有所帮助。Crocs的经典鞋品只有三个部件，这使得在新工厂增加产量变得更加容易。苹果的电子产品更为复杂，但这家iPhone制造商也在向外扩张。苹果在印度披露的供应商从2018年的7家增加到2022年的14家。摩根大通估计，到2025年，印度将生产全球四分之一的iPhone。在同样的四年时间里，它在越南生产耳机和其他设备的供应商从14家增加到25家。自2018年以来，该公司与欧洲供应商的支出增加了50%以上。几年前，世界上最大的几家制鞋企业还在中国、越南和印度尼西亚三地分产，如今它们正在进一步拓展业务。越南一家工厂的经理说，从他们那里购买运动鞋的西方主要品牌敦促他的公司在孟加拉国和印度建立工厂。今年4月，印度当地政府机构宣布，为耐克(Nike)和阿迪达斯(Adidas)供货的台湾制鞋商宝成将通过一家子公司在印度泰米尔纳德邦(Tamil Nadu)建立一家投资2.8亿美元的制造工厂。当月早些时候，该机构表示，已向另一家台湾制鞋承包商提供了130英亩的土地，用于建厂，预计将创造2万个就业岗位。一些分析师表示，高利率和全球经济低迷使得财务主管对新工厂等支出变得谨慎起来，迫使企业放慢雄心勃勃的多元化步伐。标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)供应链研究主管Chris Rogers表示:“在许多情况下，精神上是愿意的，但肉体上可能是软弱的。” Lovesac的Nelson承认存在困难。在整个亚洲，他们需要根据不同的湿度水平对木材的影响进行调整。当地工人必须从零开始接受培训。 Nelson说，向西迁移的最大挑战是纺织品和塑料颗粒等原材料问题。他希望他的北美工厂从该地区采购零部件。但Lovesac需要的许多面料几乎都不是西半球生产的，即使是在西半球生产，也往往要贵50%到100%，这可能意味着要接受更高的成本。 Nelson说，他曾问过自己，在多个亚洲国家设立工厂是否就足够了。“我不确定，这就是为什么我们不会停止，”他谈到公司的多元化努力时说。
财经风云2023-06-04
惠誉：全球贸易正在急剧放缓
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欧洲转向亚洲。与此同时，美国和中国的贸易战升级，芯片制造商和其他高科技行业成为目标。
市场焦点2023-06-02
鹬蚌相争渔翁得利？中美竞争加剧，欧洲面临着双赢局面……
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易，”他说，并补充说，中国“在与欧盟的贸易战中会损失很多”。最近几个月，欧盟委员会主席乌苏拉·冯德莱恩一直在推动一项降低中国风险的政策，减少在原材料和半导体等关键领域对中国的依赖。然而，欧洲官员远没有支持完全断绝经济和外交关系。 “降低欧中关系风险的政治需要与美中关系完全不同。在一个以美中竞争为特征的世界里，欧盟是双方最重要的经济伙伴——这使欧盟在与北京和华盛顿的竞争中获得了巨大的政治利益，”Kirkegaard还说。根据欧洲理事会的数据，商品和服务可以自由跨境流动的的欧盟单一市场，拥有2300万家公司和超过4.5亿消费者。 “我们不想助长美中之间的竞争，”一位欧盟官员告诉CNBC，由于局势的敏感性，他不愿透露姓名。“我们更愿意让事情平静下来……同时不会抱有侥幸心理。” 在七国集团领导人会议之后，美国对中国的言论略有缓和，拜登对降低风险的概念有所回暖，而不是世界上最大的两个经济体完全脱离。欧洲智库Bruegel的高级研究员Alicia García-Herrero表示，在美中紧张局势中，欧洲可能不会发现自己处于一个轻松的位置。 “实际上，我非常怀疑这种情况是否会发生，”她在谈到中美都希望与欧洲建立经济联系的前景时说。 “中国在很多方面对欧洲采取了很多反击行动，欧洲越来越依赖中国，对绿色能源的战略依赖正变得越来越明显，”她指出，在欧洲寻求发展更可持续的经济之际，中国意识到自己的影响力。欧盟委员会发布的一份研究报告显示，中国是世界上几种关键原材料的最大供应国，这些原材料用于生产电动汽车等产品。
云涌2023-05-29
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摩根士丹利用一张令人震惊的图表展示：为什么中美脱钩“既不可能也不可取”
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撰文称，美国和中国已经陷入长达五年的“贸易战”。华盛顿的立法者一直在鼓吹世界上最大的两个经济体的经济“脱钩”，但这还没有发生。目前还不清楚完全脱钩是否可以实现。西方国家敦促企业将供应链从中国转移到其他“更友好”的国家，如印度、印度尼西亚、泰国和墨西哥。然而，有一个问题：即使企业将生产基地转移到其他国家，零部件仍然来自中国。实现完全脱钩的现实似乎比以前想象的更具挑战性和复杂性(成本也更高)。摩根士丹利(Morgan Stanley)全球研究总监Katy Huberty本周早些时候告诉客户，中国已经控制了全球电动车电池供应链的90%，供应链从亚洲到西方的外包将需要政府和企业的巨大努力。如果要重新搭建电动汽车电池供应链，到2040年需要7万亿美元的投资。 Huberty表示，这7万亿美元的投资预计包括针对性的法规和政策，以促进在岸的脱碳电池供应链的建设。实现产业化和标准化可能需要超过十年的时间，并面临地缘政治、环境和经济等多种因素的限制。在本月早些时候摩根士丹利的另一份报告中，一个策略师团队透露：“现实情况是，美国经济与中国经济完全脱钩既不可能，也不可取。转移供应链需要很多年的时间，美国在许多领域仍将依赖中国。然而，投资科技行业现在需要改变思维方式，以驾驭多极化的经济影响。” Zerohedge称，摩根士丹利用下面这张“令人震惊”的图表展示为何中美脱钩“既不可能也不可取”。 (图片来源：摩根士丹利) 投资者需要考虑与地缘政治风险相关的广泛投资主题，而不仅仅是自下而上的观点。有了这样的理解，大摩分析师们提供了一个令人惊叹的观点，说明世界上的科技公司是如何相互联系的。中美完全脱钩只有在台湾发生战争的情况下才有可能。如果发生这种情况，全球供应链将在一夜之间崩溃，本质上是重置。最近，美国财政部负责国际事务的副部长Jay Shambaugh在接受彭博电视台采访时表示，美国并没有寻求将其经济与中国脱钩，也没有限制中国的增长。 Shambaugh说道：“我们偶尔会在中国不同的经济政策上遇到问题，我们也将始终捍卫美国的经济利益——但我们不会以任何方式试图完全分离这两个经济体。” Zerohedge表示，尽管美国和中国的关系近年来急剧恶化，但目前完全脱钩是不可能的，如果西方要建立和恢复供应链，这将需要几十年和数万亿美元。因此，考虑到摩根士丹利的这张图表，短期内的整体脱钩叙事是不现实的。西方唯一能做的就是减少对中国的依赖，并希望北京不要很快攻打台湾。
天马行空2023-05-18
迈向共同富裕之路-作者李东强
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家和广大人民越没钱越省，越省越没钱。打贸易战。最后形成了恶性循环，经济陷入了死胡同。酿成了人类历史上最大的经济悲剧。现在的中国早就告别了短缺经济时代，社会生产力空前发展。当前工资水平太低，房贷高企，996的工作方法等等都是错误的，是时候让中国人的生活节奏慢慢地慢下来了。当前生产过剩、商品积压，青年失业率高达19.3%；农村大量剩余劳动力无法转移到城市来；消费严重不足，造成大部分中小企业经营困难，部分中小企业苟延残喘；外贸出口一枝独秀，大放异彩；中国近十年来没什么通胀等等，都是中国社会生产力空前发展的有力证明。现代货币理论正当其时，中国经济进入了印钞时代。如果目前的财政、货币政策不作重大调整，二年内中国经济会陷入通缩并爆发金融危机（不是经济危机）。一是地方债务（含城投债）越积越多、逐年增加，现在很多地方连利息都无法偿还，将来怎么还；二是房地产贷款、包括个人房贷可能会形成大面积的坏账，笔者甚至怀疑除中心城市外，中国的房子已经盖够了；三是中小企业贷款，几年来在不恰当的时机不恰当地大量增加中小企业贷款，这无可避免地形成大量社会生产力，实质是更多地形成同质化竞争，并且让一部分落后生产力苟延残喘。一旦经济陷入半衰退，中小企业贷款肯定会形成大面积坏账。现在对中小企业的贷款支持是个俩难选择，给不给贷款支持都是错误的。只有给市场、给利润中小企业才是治本之策。或许中小企业贷款很快就到了银行就是想贷也贷不出的时候了。或许明年的下半年开始整个贷款增速也就只有5%左右，中国经济陷入半衰退。前几年美国大规模的量化宽松是人类货币史上的伟大实践，是现代货币理论的伟大胜利。美国人白印了那么多钱，白花了那么多钱，没有造成什么严重后果，最近美元还大幅度升值，这难道还不是天上掉馅饼吗？当然这次美国印钞也过了头，赤字率甚至超过20%，造成了今天严重的通胀，这也是值得总结经验教训的地方。但如果没有当年的量化宽松，美国经济恐怕早就陷入衰退了。有人会说美国印钞那是因为有铸币权，而中国没有，那日本的财政赤字都占GDP比重的260%多了，有通胀了吗？中国现代化的建设主要是应该总结日本的经验教训，新加坡学习他的威权主义就行了，日本政府多年来追求2%的通胀目标都很难实现，“安倍经济学”是日本长期通缩的现实给逼出来的，但效果不大，一个可能是实施得太晚了，二是可能实施的力度还是不够，这值得引起中国经济学界的沉思和借鉴。所谓中国的货币超发其实是个伪命题，只要不造成严重通胀，印钞就是捡钱。经济政策从来都是相机抉择，多一点少一点都是可以的，但不能把方向搞反，当前土耳其通胀率都六十多了还降息，这明显是找死的节奏。当前中国经济应该是提高赤字率而不是降低赤字率的时候。现在中国财政、货币政策过分保守，四平八稳，那就毫无疑问地丧失了许多机遇。互联网如果不是一开始就大量烧钱，形成了互联网泡沫，人类社会就不可能这么快进入信息时代。经济建设有时候浪费是不可避免的，现代经济的发展史就是创造性毁灭的历史。底特侓汽车城的辉煌再也没有了，东北再也不是中国的工业基地了。或许市场经济永远也避免不了泡沫。现在中国的房地产泡沫就很严重。目前中国的房价收入比也太离谱了，房租也太贵了，空置房也太多了。马克思主义对人类社会产生了深刻影响，它为什么能诞生呢？最主要原因是资本主义周期性地爆发经济危机。三十年代的全球经济大萧条以及二战的爆发，大大地加深了马克思主义的影响力，加深了老一辈无产阶级革命家对纯计划经济的迷信，这是时代的局限。凯恩斯的《就业、利息和货币通论》发表于1936年，大萧条都发生七年了，没办法的，早写不出来的！最近几十年美国基本不发生经济危机了（2008年的危机属于金融危机而不是经济危机。美国人也真是敢想敢干，给穷人零首付买房），主要是随着信息技术的发展，经济学知识的积累，新统计学的出现等等，经济学家、政治家、企业家们基本上都能预测经济发展的趋势了，政府调节经济也有了更多的手段。当前美国通胀高企，失业率不到4%，经济明显地处于膨胀周期，逐步收紧货币政策也是对的。现在的美国政府在通胀高企的情况下还大规模增加负债，也令人困惑。当年日本的经济高速膨胀的时候，如果头脑能冷静一点，及时收紧财政和货币政策，失落的三十年就没有那么严重。进而中国政府前几年实行的房屋限购、“房住不炒”政策也是对的，很好地阻止了中国形成更大的房地产泡沫。总之一个大国的现代化建设必须高度重视经济周期，尊重客观经济规律。当前的中国经济非常明显地处于比较严重的通缩周期，完全有必要实行量化宽松的财政政策，大幅度调低存款准备金率，实行低利率的货币政策，尤其是要降低存款利率，取消全部理财产品。现代社会，即使不给利息，老百姓也只能把钱存在银行，高存款利息、理财产品只能白白养肥了吃利阶层，提高了银行和企业的运营成本。西方主要经济体早就存款零利率了。当年中国要高积累，给存款利息是对的。现在中国的积累已经基本完成，进入了消费经济时代，再给高存款利息就是多余的了，低通胀就要低存款利率，只有高通胀才需要高利率，并且也要考虑扩大存、贷差来让中国的银行业应对这一波金融危机。现在整个国家和居民的负债率实在太高了，如果不能迅速地大幅度降低存款利率，整个中国经济将会掉入债务陷阱。十几年来，笔者一直在思考，中国能实现五万美金的人均GDP 吗？现在笔者的答案是：能。现在的中国有一个很好的政府，中国人民勤劳、智慧，愿意为实现富裕生活而奋斗，加上当今中国科技大爆炸，中国人均GDP的基数低等，今后中国的社会生产力的提升有无限的空间、潜力。但前提条件是中国人必须要逐步地像美国人那样挥霍、浪费，否则生产那么多的产品卖给谁呢？马克思说：从产品到商品是惊险的一跳。 2008年的四万亿大方向上对的，只是力度和节奏有问题。那时中国的底子薄，基础设施积累不够。经过几十年高强度的积累，笔者猜想现在中国的社会劳动生产力、基础设施和房子已经足够支撑中国人过二万多美金一年的幸福生活了。现在中国每年50多万亿的固定资产投资已经没有什么增长空间了，再大幅度地增加固定资产投资只会造成浪费、债务、经济扭曲等等。根据发达国家的经验，50多万亿的固定资产投资，对应的是200万亿左右的GDP产出。而中国的GDP产出最快也要十多年后才能达到200万亿，现在我们的整个经济体系都围绕着大基建在运转，在整个经济总量中固定资产投入占比太大，居民收入占比严重偏低，这是个很严重的经济结构问题，这也是造成今后中国发生金融危机的主要原因。难道中国真的有需要在未来二十年内投资1500万亿的固定资产吗？连续二十年，每年投资60万亿元的固定资产恐怕都很难做到，现在中国基建的好项目已经越来越少了，地方政府债务-投资-经济增长的发展模式已经不可持续了，再一味地增加固定资产投资，经济永远也实现不了良性循环。因为固定资产投资现在是需求，未来是供给。是时候调整经济结构了。二十多年的投资狂潮之后应该是消费狂潮。中国人是时候印钱消费了。那么中国量化宽松的钱该怎么花呢，该用什么样的力度和节奏花钱呢？笔者的观点是前期主要还是向全体国民提供公共产品，以后再走着瞧。一是彻底解决地方债务（含城投债)问题。由中央政府逐步还清所有的地方债务，以后地方建设不要再发行债券了，由中央政府直接给钱。今后绝大部分的地方政府土地财政再也没有了。并且房产税再也没有出台的机会了。实事求是的态度是：地方债中央政府只能兜底，无其他选择。所产生的道德危机，只能想其他办法解决。二是加大中央政府转移支付的力度。现在地方财政亏空的问题，日子会越来越难熬，中央政府必须得正视现实。保证扶贫资金足额到位，行政事业单位足额按时发放工资、奖金，保证足够的行政经费。节约型政府、政府过紧日子的观点是不对的，省不了几个钱，反而很多该办的事情办不了，有损政府的形象和权威。公交车一定要坚持开行……官僚主义和特权思想是永远也消除不了的，可以考虑学习新加坡的高薪养廉。三是把铁路建设债务全部还清。在保证铁路总公司的适当利润后，亏损的线路全部降低票价，造福落后地区的人民。并且中国的高铁建设也可以慢下来了。四是把全国亏损的公路全部收购，免费通行，提高固定资产的使用效率，提高全体人民的生活福祉。在有可能拥堵的公路收过路费才是最优选择，也会促进汽车的消费。四十年前邓公就曾经精辟地指出：“要把银行办成真正的银行”。现在中国的商业银行又快变回到政府出纳的角色了。美联储给美财政部印钞，中国的商业银行给地方政府发放超长期贷款，真有异曲同工之妙！超长期贷款跟印钞又有多大差别呢？党的十八大报告就明确指出“要让市场在配置资源中起决定性作用。” 以上四件事迟早都是要解决的。实际上只相当于中国政府早就实施了量化宽松的政策。现在正是最好的时机，机无可失。等到很多企业破产了，社会生产力遭到破坏了，经济周期又进入了通胀时代，那就可能要拖上几十年才能解决了。以上四项工作做完，笔者判断中国的通胀水平还是不高，因为它只是数字的转移，并没有形成多少实质性新的购买力。但这也不能过分冒险，如果两三年后还是没什么通胀，再考虑做以下四件事：一是普及十二年制义务教育。让所有的贫困大学生不但读得起书，还要养得起家，学校有责任帮助学习好的贫困大学生找工作。下决心办一批世界一流大学，中国的学生素质很高，主要是缺少世界一流的老师，中国的产业基础不够高等等；下决心建设一批世界一流的实验室；下决心将中国的科研经费总额超过美国。在教育和科研上不要怕浪费钱。二是加大扶贫力度。把所有的穷人都照顾好。在城市、在农民工多地方再建设一批中小学校。提高医保水平，在各大中心城市再建设一批高质量医院，彻底解决老百姓看病难，看病贵的问题。但绝不能搞全民免费医疗，国家花几十万元救一个普通人多活半年，那是对生者的不尊重。如果搞全民免费医疗，最后的结果就是权贵医疗。穷人因病致贫的问题只能找民政部门解决。三是加快中国城市化进程，接手全国有发展潜力的城市烂尾楼。改造完成后，中高档房用于安置大学生人才或者创业失败者等，中低档房用于安置本城市的贫困者、库区、征地等政策性移民，低档房用于安置异地扶贫和进城务工农民等。同时要大力发展公共交通。中国的城市第三产业还有很大的发展空间，不用担心就业问题。在这个问题上一定要让房地产老板亏点钱，吐点血，长点记性，防止形成新的道德危机，尤其要防止形成新的烂尾楼，可以考虑一开始就让纪委介入。“安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜，风雨不动安如山，呜呼！何时眼前突兀见此屋，吾庐独破受冻死亦足”。现在中国的广厦已经足够多了，但穷人却住不进去，太可惜了。这跟美国大萧条时期的资本家倒牛奶，有什么差别呢？利用烂尾楼、闲置房大搞廉租房是中国最大的共同富裕，也是成本最低的共同富裕。四是按揭房利息给予一定的补贴。可以从低到高，如果通胀率超4%就马上停止全部补贴。这个利息补贴是会马上形成购买力的，但是它总比发购物券、发现金更高效、更公平，行政成本更低。中国大部分城市的房价要开始下跌周期了，给原先的购房者一定的补贴也是合理的。五是给全国没有退休金的老人发钱，让老年人更有尊严地生活。当然国家还很多事情可以做，在这里就不一一列举了。比如在北京强制推行氢能源汽车，形成规模经济，氢能汽车是一个系统工程，分散搞成本太高。中国做到电动车领跑，氢能车跟跑，任何一个大国在汽车工业失败了，都将会沦为二流国家，现在中国汽车工业的成功，为汽车进入每一个家庭奠定了良好的基础。氢能极有可能是汽车的终极能源；绝大部分的矿产资源逐步改为进口，减少贸易顺差，平衡国际经贸关系等等。给子孙后代多留点矿产资源是错不了的，总比增加外汇储备强。如果不及时采取措施，中国的年外贸顺差再有十年左右就会超过二万亿美金，以后还会越来越强。国际社会也容纳不了中国每年增加一万个亿美金的外汇储备，何况人民币还要国际化呢？今后是别国要储备中国的货币啦，中国也像美国一样，有铸币权了。用人民币大幅度升值来减少顺差的方法不可取，因为对出口竟争力、对制造业立国的国策影响太大。同时中国资本也应该加大对外扩张的力度了。以后中国要进口的工业品会越来越来少，甚至很多工业品要由进口变出口了。将来中国要进口什么商品来减少贸易顺差是个很头疼的问题。中国的经济体量太大，这次中国经济的强势崛起，完全堵死了绝大部分国家的工业化道路。富裕后的中国照样会走上“boxue”其他发展中国家的路子，这就是国际分工，没办法的！那有什么“金砖四国”？中国经济再增加外汇储备纯属浪费。十四亿中国人要享受很富裕的生活，也需要进口大量的矿产资源，必须未雨绸缪。量化宽松的力度和节奏一定要把握好，把通胀水平长期控制在3%-4%之间，绝对不能超过5%，尽量不要低于3%。这个通胀水平是在居民失业率控制在4%左右，实现充分就业/收入不断增长的情况下实现的。四十多年来工资涨了一百多倍，猪肉才涨了十几倍，大米才涨了七倍多，穷人最紧要的肥猪肉才涨了不到一倍。当年肥猪肉基本吃不上，到现在随便吃。有问题吗？完全没有问题。反而有利调整、平衡各方面的关系。世上再无福特，失业率只有降到4%左右，工人才有希望大幅度提高工资，现在只有国家带头大量花钱，启动原点，经济才能进入良性循环。如果一旦发现失业率上升、居民收入水平稍有下降，国家就必须要马上采取果断措施遏制经济下行，否则经济就会进入死循环，并最终酿成金融危机。凯恩斯《货币通论》的鲜明观点，就是当生产过剩的时候政府要创造需求，拉动经济。可惜的是西方国家由于选票政治的原因，福利主义普遍搞过了头，欧美这一波的高通胀主要原因之一也是高福利造成的。世上那有只想消费不想劳动的道理呢？法国人动不动就闹罢工也不是什么好事情。将来整个欧洲发达国家在跟中国、美国的高新技术产业竟争中必然节节败退，欧元兑人民币还要大幅度贬值，极右冀势力大面积上台执政，欧洲有可能出现严重反华思潮。要想让欧洲人重新变得勤快起来实在是太难了。发展是硬道理，只要量化宽松的节奏和力度把握得好，笔者这辈子恐怕都只能看见凯恩斯主义了。有我国领导人在新时代中国特色社会主义思想的指引，中国社会的劳动生产力水平提高得实在太快了，政府可能长期有花不完的钱，中国政府财政赤字的空间巨大，现在中国第三次、第四次工业革命同时完成，新思想、新经济、新业态大量涌现，预期社会生产力十分强大，如果消费起来了，经济应该有很大的增长空间。7月份中国的通胀率2.7%是输入型通胀，不是中国的经济周期引起的通胀，没有可持续性。其实中国经济已经很好地消化了这次国际上原油和原材料价格的暴涨，消化了全球大通胀对中国的影响。否则中国恐怕就零通胀了。现在中国没什么通胀，失业率却偏高，工资水平偏低，是个重大的政策失误。恐怕后面两年内失业率还会越来越高。中国只要不把福利主义搞过了头，不让工会势力过份强大，把中国人养懒，并且始终坚持实业兴国，中国就永远不会再有严重通胀了。儒家文化有勤俭持家的传统，要让中国人在一、二代人的时间由节俭变成高消费也是不容易的。甚至可以这么说，整个中国还没有为富裕起来之后享受幸福生活做好思想上和理论上的准备。如果将来中国经济陷入中等收入陷阱，也是因为消费能力、总需求严重不足造成的，而不是像巴西、阿根廷那样是生产能力不足造成的。小姑娘问：妈太冷了，今年为啥不烧煤呢？你爸失业了，家里没钱买煤。爸为什么会失业呢？因为你爸工作的煤矿去年生产的煤太多了到现在还卖不出去。这就是经济学的百年之问，也是计划经济与市场经济激烈斗争的主要议题。面对小姑娘之问，计划经济者们说，你看、市场失灵啦；新凯恩斯主义们说，好、那我就政府创造需求，把失业率降到4%左右，实现充分就业。当前把中国的失业率降到4%以下，就是最大的扶贫。总之，中国要实行的是有计划的市场经济，应尽量避免发生周期性的经济危机，尽量避免大面积的企业破产，避免大量失业的出现。政府的主要职责是做好守夜人，尽量烫平经济周期。经济危机是市场经济的顽疾，但是有新经济和外贸出口的支撑，有中国共产党强大的领导能力，有发展是硬道理思想的指引，有政府就业优先政策的保障，有现代经济学知识的积累，中国应该不会发生经济危机，不会发生经济大萧条。当然，笔者也深深地知道，要让中国人相信“天上掉馅饼啦”！中国人可以印钱花啦！这也实在是太难了。如果最后中国经济印钱消费了，也是被经济形势、被失业率给逼出来的。绝大部分的中国人还一直生活在“货币超发”的错觉里。市场经济的根本缺陷就是有效需求常常不足，像美国，尤其是中国，日本这样的国家加大财政赤字，印钞发钱，拉动消费是推动经济发展的不可或缺的主要手段，是造福广大人民群众的灵丹妙药，而不是什么历史包袱。可以十分肯定地说，我们的子孙后代绝对比我们更加富有，而不是花什么子孙财！凯恩斯主义者认为，应对生产过剩引发的经济危机货币政策无效，只有财政赤字才能拯救经济。如果中国经济一直坚持不大规模印钞消费，而是采取其他措施救经济，那中国经济就只能接受长期萧条的结果了。生产的最终目的是为了消费，而不是一味地为了生产而生产。货币政策是管生产的，财政政策才是管消费的。生产过剩是好事不是坏事，给老百姓、给穷人发钱更是好事中的好事，这也是实现中国共同富裕的一个重大契机。自从盘古开天地，三皇五帝到如今，政府都是搜刮老百姓的，有谁见过给广大老百姓发钱过幸福生活的政府？没有，从来没有！这是中国经济史上一个伟大转折点。套用现代货币理论的分析，中国在未实现充分就业之前，财政和货币政策的扩张不会造成严重通胀。特斯拉公司在中国办厂的成功足以证明，中国的办事效率、劳动生产率远远高于欧洲和美国，实践一再证明现在的中国经济有强大的生产能力，怎么可能有严重通胀呢？只要大规模发钱，即使有个3-4%的通胀也是值得的，广泛发钱，中速通胀或许是人类历史上最文明、最合法、最温柔、最伟大的劫富济贫了。一旦实行4-5%通胀的经济政策，中国经济就完全可以实现充分就业了，整个经济就可以进入良性循环了，股票市场也会应声而起。这有可能也是应对这波房地产泡沫的最佳策略。通胀存款缩水了，通缩穷人失业了，哪个优先好呢？追求2%的通胀目标，似乎是所有发达经济体战后几十年来的共同选择，据说最有利于经济的稳定和增长，或许也是工业革命二佰多年以来最伟大的经济学定律。不久的将来随着智能化生产的逐步实现，大部分的老百姓都可以依靠政府发钱过日子了。给老百姓发钱必然是一个逐步实现的过程，也是中国经济发展的最终结果。共产主义社会必定在中国实现，“劳动成为人们生活的第一需要”。人们工作不再是为了生活，而是为了人生出彩，人类将用大部分的时间来关注精神家园。在我国领导人的英明领导下，一个伟大、富足、繁荣的中国社会已经初现端倪！中国经济的故事前面的十年已经很辉煌了，后面的十年将更加精彩。我们要勇于迎接新经济时代的到来——一个伟大的消费时代。现在的中国完全可以让农民工买得自己生产的汽车，住得起自己盖的房子，孩子能在自己的身边免费读书。中国再经过二十年左右的发展，“农民工”这个词就可以退出历史舞台了。我们既要坚持“两个毫不动摇”，又要实现共同富裕，唯一的可行途径就是印钞发钱了。有中国共产党强大的领导能力，通胀水平是完全可以调控的，如果认为通胀率高了，钱可以少发，甚至停发的！给老百姓发钱，给穷人发钱，再错也错不到哪里去，肉烂也是烂在锅里。面对日新月异的智能化生产，日益严重的通货紧缩，一试又何妨？作者：李东强广西博白人文章创作于2022年9月6日来源：金色财经
金色财经2023-05-14
米尔肯会议上的疑问：到底投资不投资中国？
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是中国，另一方面，因为COVID，因为贸易战和所有这些，中国处于周期的不同点。" 他说："中国没有通货膨胀，利率实际上正在下降，它是世界上第二大经济体。而这将是西方国家不相关回报的最大来源。" 张懿宸的观点得到了桥水基金联合首席投资官卡伦·卡尔尼奥尔-坦布尔的赞同。 "对于在座的大多数投资者来说，现实是我们的投资组合以美国和欧洲为主，"卡伦·卡尔尼奥尔-坦布尔周一在一个全球资本市场小组会上说。"中国是这个房间里的任何人，都可以利用的最大的多样化来源。" 她说："冲突越是激烈，中国实际上就越是......有自己的宇宙，有自己的货币政策和财政政策。因此，我认为，多样化的好处将继续吸引人们，因为你还能把你的资本放在哪里，获得不同的东西？" 完全脱钩，可能不是中国和世界其他国家寻求的方向。 "我从中看到的是，中国并不想自我隔离。他们实际上认为有必要与美国、与（七国集团）的所有人坐在同一张桌子上，"国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃在周一的会议开幕式上说。她指的是她最近与中国新任总理李强和北京新领导层其他成员的会晤。米尔肯研究所首席全球战略家凯文·克洛登在周一下午的小组讨论中，就全球供应链现代化的话题发表了讲话。 "值得记住的是，完全脱钩并不对世界有利，"他说。"这对中国没有好处，对美国没有好处，对欧洲没有好处，对任何人都没有好处。"
加美财经2023-05-04
国际货币基金组织亚洲总裁：在美中贸易战中，亚洲将蒙受巨大损失
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国际货币基金组织高级官员克里希纳·斯里尼瓦桑警告，一个因美中之间紧张关系而四分五裂的世界，可能对亚洲构成 "重大 "经济后果。
加美财经2023-05-03
一周蒸发8660亿美元！中国股市突然大跌不已连华尔街分析师们都困惑了
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见，比如2020年武汉封锁、2018年贸易战、2016年硬着陆时代和2015年股市泡沫破裂。但与那些时期不同的是，现在很难找到足够悲观的人来预测中国经济或金融体系会崩溃。摩根士丹利的亚洲战略团队以反对在2021年和2022年股市抛售期间逢低买入而闻名，他们刚刚重申了对中国的看涨预测，他们预计中国经济增长会更好，与主要经济盟友的关系也会改善。亚洲股市高级投资总监Pruksa Iamthongthong表示，对abrdn而言，此次回调是“长期投资者进入重开相关股票的好机会”。这并不是说每个人都很乐观——远非如此。MFS Investment驻伦敦的全球固定收益联席首席投资官Pilar Gomez-Bravo表示，目前尚不清楚3月份交易活动的飙升是被突然重新开放扭曲了，还是反映了实际需求。 Gomez-Bravo说：“中国央行说：别担心，我们正在走重新开放的道路，相信我们会控制局面。”Gomez-Bravo的团队正在减持中国政府债券，并削减在房地产高收益信贷方面的敞口。“但除非你有一个更清晰的画面，否则下结论还为时过早。” 全球资金流入中国股市的主要推动力来自地缘政治。有关中国对欧洲国家的立场、乌克兰战争、台湾附近的军事演习、拜登政府对关键技术的限制等新闻头条都加剧了市场的紧张情绪。莫比乌斯资本合伙公司(Mobius Capital Partners)联合创始人莫比乌斯(Mark Mobius)表示:“这吓坏了很多通常愿意在中国投入大量资金的机构投资者。”“这是一个真正的问题。” 另一个关键的风险是——如果几个月后市场对经济的悲观看法被证明是正确的呢？与重开交易期间增持中国股票的美国基金不同，亚洲基金目前正在减持中国股票。美国银行的Wu表示，由于在岸投资者尚未填补缺口，全球做多投资者的抛售削弱了中国市场的流动性。摩根大通的Das表示:“人们不愿乐观——在经历了漫长的下行周期后，这有点自然。”“证据已经存在。剩下的就是时间了。”
财经风云 1评论2023-04-28

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