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指数持续调整，结构性机会犹存

股与军工板块涨幅居前。三、下跌主因：贸易摩擦升级冲击市场情绪今日市场调整的核心导火索是中美贸易摩擦加剧。近期美国政府提出激进的关税政策，中国随即做出相应的对等，双方博弈升级引发投资者对全球供应链的担忧。此外，美国进口订单数据在3月底出现断崖式下跌（环比降幅达64%），进一步加剧了市场对贸易萎缩的恐慌。受此影响，外资主导的科技成长板块（如AI应用、半导体）及出口依赖度较高的制造业（如光伏、消费电子）遭遇抛压，资金加速向防御性资产转移。四、无需过度恐慌：政策护盘与结构性机会并存尽管短期市场承压，但以下因素为市场提供了支撑： 1. 国家队资金入场托底：近期多家商业银行与央国企合作，推出千亿级股票回购增持计划，工商银行、建设银行等大行表态将提供流动性支持。此外，职业年金等长期资金入市规模已达3.11万亿元，成为市场“压舱石” 。 2. 货币政策宽松预期：央行3月社融数据超预期，降准降息预期增强，流动性宽松环境有望延续，为市场提供缓冲空间。五、总结：保持耐心，聚焦政策与业绩主线当前市场处于“贸易摩擦冲击”与“政策托底”的博弈阶段，短期波动或延续。 1、控制仓位，避免追高：优先配置低估值、高股息资产（如银行、公用事业）。 2、逢低布局中长期赛道：AI算力及国产替代等方向具备政策与产业共振潜力。扫码加下方助理企微，回复“领福利”可获取【为期两周每日直播复盘及每天实时更新的股池配置】（每人限领一次）注意：文中所提个股和题材板块不构成任何推荐，仅为复盘和学习交流所用，投资决策需建立在自我独立理性思考和专业研判之上，市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇04-16 20:08

长江生命科技（00775.HK）：癌症疫苗技术突围，静待“重磅炸弹”出炉

04结语在全球医药产业链因地缘政治、贸易摩擦等因素加速重构的当下，创新药赛道正成为穿越周期的确定性资产。长江生命科技以持续的研发投入和临床突破，展现出穿越宏观波动的底层韧性，其成长轨迹恰与资本市场对创新药板块的最新认知形成共振。此前国金证券观点就指出，医药板块同时具备良好的抗风险能力和成长进攻能力，创新药板块受实际地缘政治和加征关税的影响较小，仍将是医药板块成长主线，继续看好港股和A股创新药公司成长空间。其特别提到，随着中国科技实力的全球认知提升，中国药企创新实力及其成长空间也开始被资本市场重新关注。看好本土原研“真创新”类药企，也看好国际化高水平引进能力领先的药企公司。建议关注龙头、出海与创新进展企业。很显然，在资本市场正重估中国药企的创新溢价过程中，长江生命科技有望凭借其原研管线的临床价值验证，以及国际化的前瞻性布局，展现出基于技术硬实力的确定性成长潜力。这也将使其在港股创新药板块中具备显著的α属性，其后续表现相信还将值得期待。

格隆汇04-16 18:20

下周重磅事件及指标影响前瞻(12月2日至12月8日)

老虎证券04-16 18:18

重磅数据出炉，一季度GDP增5.4%！消费ETF(159928)翘尾收涨0.36%！机构：期待后续消费潜力释放

复机会。今年扩内需是工作首要任务，关注贸易摩擦升温背景下促销费相关刺激政策出台对板块催化。啤酒和饮料方面，旺季前期板块关注度提升，重视边际改善。 “关税冲突”背景下关注内需消费行情，看好潜在顺周期下三大投资主体机会。天风证券认为，关税的提高或不利出口，内需消费则有望实现良性增长，建议关注内需消费行情。食品方面关注“餐饮”/“出海”/“原奶拐点”三大主题投资机会。在顺周期+成本下行逻辑下，大众品板块经营有望迎来拐点。（来源：天风证券《食品饮料周报：茅台25年目标稳健奠定行业增长主基调，关注内需消费行情》）估值方面，截至4月15日，消费ETF（159928）标的指数最新市盈率20.84倍，近十年估值分位数2.9%，比近10年超97%的时间便宜！消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比高达67%，其中5只白酒龙头股共占比36%，养猪大户占比13%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）和东鹏饮料（4%）。（数据截至：2025/04/01）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 16:17

欧洲央行4月政策利率前瞻：降息25个基点几成定局，贸易摩擦风险将主导市场情绪

测和新闻发布会可能影响市场情绪。在全球贸易摩擦的背景下，稳定能源市场的努力将有助于恢复市场对欧洲经济的信心，从而欧洲央行放松货币政策弱于市场预期。投资者须做好应对不对称波动的准备，欧元的上行风险或将超过下行压力。原文链接

TradingKey04-16 16:06

港股科技的本质，是一群用科技重新定义的消费股

的优势：攻守兼备的“黄金平衡” 在外部贸易摩擦、内部经济转型的复杂环境下，“科技+消费”的组合展现出独特的韧性：进攻性：科技提供增长爆发力人工智能、云计算、生物医药等前沿领域，带来估值提升空间（如AI大模型推动腾讯、阿里技术重估）；政策强力支持（半导体国产化、创新药优先审批），科技赛道长期受益。防御性：消费提供现金流确定性即使科技研发投入波动，消费端收入（如腾讯游戏、小米手机）仍能保障盈利稳定性；内需消费受关税影响较小，政策刺激（家电补贴、以旧换新）直接利好成分股。典型案例：小米集团消费侧：一季度手机全球出货量前三，中国第一（数据来源：IDC）；科技侧：2017年成为全球第四家同时拥有终端及芯片研发制造能力的手机厂商，“玄戒芯片”基于4nm制程，性能赶超骁龙 8Gen2。消费业务输血科技研发，科技突破反哺消费升级，形成闭环。横向对比：为什么港股科技比恒生科技更“消费”？ $港股科技50ETF(SZ159750)$的本质，是投资一群用科技重新定义消费的公司。它们既代表中国突破“卡脖子”技术的野心（半导体），也承载着14亿人追求美好生活的刚需（智能家居、互联网、汽车）。这种双重属性，在逆全球化时代或许是最稀缺的资产标签。从消费行业的分布上，港股科技更全面。港股科技指数中，新能源车权重更高，新能源车龙头比亚迪股份、吉利汽车均不在恒生科技中；港股科技医药权重占比近9%，恒生科技不含医药。也因此，港股科技的表现更佳——更能涨，不管是近一年、今年来、还是去年9.24行情以来，港股科技都跑赢了恒生科技；也更抗跌，港股科技回撤更小。因此，从社交（腾讯）、购物（阿里）、出行（比亚迪）、健康（药明）到智能生活（小米），覆盖普通人每日高频消费场景，港股科技全方位配置“中国新经济生态圈” 在关税战加剧、全球产业链重构、刺激内需的背景下，这种“科技+消费”的双重基因，也变得更为稀缺。作者：疾走甄姬

金融界04-16 14:45

黄金升破3290美元！黄金ETF基金(159937)早盘成交额居深市同类第一！

键矿产关税必要性的调查，这是不断扩大的贸易摩擦的最新举措。这场贸易摩擦已波及全球经济的关键领域。世界黄金协会数据显示，4月前11天，中国黄金ETF的持仓增加了29.1吨，而今年第一季度(1月至3月)累计流入仅为23.5吨。高盛Lina Thomas团队在4月11日发布的报告中，将2025年底目标金价从3300美元/盎司提至3700美元/盎司，预计交易区间为3650美元至3950美元。这一调整主要是受强于预期的央行购金需求及因衰退风险上升而带来的黄金ETF资金流入驱动。黄金ETF基金(159937)基金经理王祥指出，过去一周黄金市场在特朗普反复无常的关税政策冲击下，率先从先前的短期调整中恢复。关税对黄金价格的利空风险，主要在于海外资产共振大跌带来的流动性挤兑，流动性冲击修复后，市场开始定价中长期关税对经济的影响。衰退预期提升的利空主要体现为白银的下跌弹性放大，因此我们看到当前金银比值来到102的历史极值点。周内欧美股市的下跌并未极端化，且对等关税暂缓后有所回升，流动性挤兑的风险有所下降。此外，在周内财政宽松超预期和通胀低于预期的情况下，美国反而出现股债汇三杀的局面，特别是历史框架中美债收益率的下行本应对金价构成冲击，因为这意味着黄金投资机会成本的上升。但周内海外投资者却顶着收益率上冲的背景而快速涌入黄金市场，美元信用的崩塌短期似有进一步显性化的落地趋势，对黄金价格形成利好。投资者情绪的高涨是增量资金推动金价再创新高的主要原因。随着对等关税延缓和部分产品的豁免，关税引发的冲击短期或有缓和，美联储降息预期同步回落，短期金价可能波动风险。但高利率的反身性和关税、裁员等组合政策的负面影响下，美国基本面预计延续边际走弱的趋势，黄金中期逻辑依然风险较低。黄金ETF基金(159937)通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合（年化跟踪误差仅0.3%）。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可一键交易，T+0机制提升资金使用效率。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 13:56

港股午评：恒指失守21000点关口、科指大跌4.5%，科技及金融等权重股齐挫

弱，港股短期内有望迎来反弹。伴随着全球贸易摩擦加剧，国内在二季度进一步出台宽松和刺激政策的可能性增加，该行认为内市场对于政策的预期将进一步支撑港股估值，预期港股在中长期内具有较好韧性。该行指，近期港股的海外风险因素已经落地，特朗普政府发起的关税战以美方主动降低力度而得到停歇，虽然全球贸易格局的调整已经开始，但力度的减弱意味着短期内更少的不确定性，这有利于市场的修复。

金融界04-16 12:15

英伟达盘后跌超6%，自主创新迎加速窗口！科创芯片50ETF(588750)新晋纳入两融标的，玩法升级！新常态下，芯片“区域化”重构怎么看？

下，科创芯片基本面预期向好；此外，全球贸易摩擦加剧正加速半导体产业链的“区域化”重构，本土替代窗口全面开启。工具选择上，科创芯片50ETF（563880）20cm涨跌幅限制，抢反弹更快一步！【全球贸易摩擦加剧正加速半导体产业链的“区域化”重构，本土替代窗口全面开启】天风证券表示，短期内，美系芯片厂商可能因成本激增陷入供应调整期，引发关键元器件阶段性短缺；长期来看，美国IDM企业在中国市场的成本优势将显著削弱，有望为本土半导体企业创造结构性替代机遇。贸易壁垒高企推动电子产业链加速区域化重构。一方面，中国半导体自主化进程提速，模拟芯片、射频模组、车载存储等美系主导领域（TI、美光等）的本土替代空间打开，具备技术储备的国产厂商有望借势突围；另一方面，供应链区域化趋势凸显，本土制造需求升级，晶圆代工在新的关税体系下，本土IC性价比凸显，同时封测端国内先进封装需求增长，推动产业链区域化布局，而美国对华关税高压迫使PCB、组装等中游环节向东南亚迁移，国产设备商或受益于海外产能扩张需求。这种“本土高端替代+中低端外迁”的双轨模式，成为应对逆全球化的关键策略。（来源于天风证券20240416《关税落地+业绩预告期，关注周期复苏与政策共振下的投资主线》）【全球半导体市场步入复苏轨道】天风证券表示，根据WSTS数据，2024年全球半导体销售额约6268.7亿美元，同比增长19%。WSTS表示，全球半导体市场正式告别下行周期，步入复苏轨道。中国市场看，SIA预计2024年中国半导体销售额超1700亿美元。CSAID（中国半导体行业协会集成电路设计分会）数据显示2024年中国芯片设计销售额6460.4亿元（约909.9亿美元），长三角地区占比超过50%，上海以1795亿元产值位居国内第一。从销售额过亿产值厂商看，2024年达731家，同比增加106家，增长17%。 A股进入一季报预告期，当前半导体行业已步入上行周期，2024年消费电子回暖与AI算力需求形成基本面支撑，叠加关税政策催化，国产替代逻辑持续强化。A股进入一季报预告期，设备、封测、SoC、存储等板块龙头业绩喜人。叠加关税政策催化，设备材料零部件领域，离子注入、量检测等美系主导环节（国产化率不足20%）的突破将成重点,同时高端逻辑GPU\CPU大芯片领域自主可控需求加速；模拟芯片与存储等受益于价格弹性与需求复苏，或展现超额增长潜力。（来源于天风证券20240416《关税落地+业绩预告期，关注周期复苏与政策共振下的投资主线》）看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 11:47

国家统计局：美国加征高额关税会对我国经济和外贸带来一定压力，但改变不了中国经济持续长期向好的大势

验，比如经受了亚洲和国际金融危机、中美贸易摩擦，还有前几年新冠疫情的严重冲击，但是我们都走过来了，并且积累了丰富的宏观调控经验。针对当前的外部变化，中央经济工作会议已经进行了充分的预判，宏观政策更加积极有为，及时推出更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。从一季度来看，政策效应持续显现，对推动国民经济实现良好开局发挥了重要作用。我们将会根据外部形势的变化及时推出增量政策，丰富的政策工具箱是应对外部的冲击和挑战的保障。五是制度有优势，人民有信心。有习近平总书记掌舵领航，有党中央坚强领导，有集中力量办大事的制度优势，我们在面对外部重大挑战时可以高效调动各种资源进行合理应对。另外，我们的企业家敢闯敢拼，中国人民智慧勤劳，这都是我们应对巨大风险挑战的基础和底气。基于以上这些判断，我们对中国经济后期的走势以及发展的前景充满信心。

金融界04-16 11:25

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