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指数调仓方案出炉，恒生科技将纳入比亚迪！恒生科技ETF基金(513260)全天溢价频现，成份股最新业绩汇总！小米三纳米制程芯片要来了

点左右； 2）若市场情绪回到上一轮中美贸易摩擦高点，对应7.7%的风险溢价，不考虑盈利下修影响，对应恒指21,500点左右； 3）市场情绪维持7.7%的风险溢价，盈利增速降至零增长（关税谈判不畅，且国内政策发力不及时），对应恒指20,500点左右。（来源：中金公司20250519《市场走到哪一步了？》）看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 15:16

易信：全球市场强劲反弹：中美休战引爆风险偏好，评级警讯暗藏隐忧

在全球贸易摩擦暂缓和科技板块强势领涨的背景下，全球市场在上周来年内最为强劲的一轮反弹。然而，乐观之下亦不乏隐忧——穆迪下调美国主权信用评级为市场热情泼上一盆冷水。全球市场行情回顾上周全球市场迎来明显反弹，投资者风险偏好显着回升。受贸易摩擦缓和消息提振，全球股市连日上扬：美国和中国同意在升级关税战后设立90天的休战期，使市场对贸易冲突进一步降温充满期待。在此背景下，美股标普500指数连涨五日，全周累涨逾5%，创今年以来第二大单周涨幅；道指也收复年内跌幅。尽管美国公布的密歇根消费者信心指数跌至历史第二低，且通胀预期飙升至数十年高位，但贸易谈判前景的改善主导了市场情绪。科技板块表现尤其亮眼，特斯拉股价一周大涨17%，英伟达和AMD均累涨逾10%，中概股指数周涨超4%。美元指数回吐了过半涨幅，但仍实现周线四连涨。美国10年期国债收益率冲高至日内新高，国债价格连续第三周下跌，创年内最长连跌纪录。然而，周末出现的一则评级消息为火热的市场泼上一丝冷水：穆迪宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是美国政府债务规模高企且利息支出攀升。该消息于周五美股收盘后发布，引发美国股市、债市和美元在盘后交易中同步下挫。总体来看，上周全球市场在贸易利好驱动下强势反弹，但尾盘的避险波动表明宏观隐忧仍存，投资者对风险因素依然保持警惕。外汇市场美元指数延续强势，录得连续第四周上涨，美国国债收益率攀升以及相对坚挺的经济数据为美元提供支撑，尽管周五晚间美国评级遭下调后美元涨势略有收敛。衡量美元对一篮子主要货币的美元指数一度刷新4月中旬以来高点。相比之下，欧元兑美元呈现小幅走软态势，全周累计下跌约1%。尽管欧元区股市随全球回暖，德国推出经济振兴计划也提振了区域信心，但投资者对欧元区增长前景依然保持谨慎，欧元反弹动力有限。英镑小幅回调。英国央行在本月以5-4的票数通过降息25个基点，显示出一定鸽派倾向；英镑最初对此有所反弹，但在更广泛的美元走强面前涨势难以为继。美国与英国达成的有限贸易协定消息一度支撑英镑，但总体影响有限。截至周五，英镑兑美元较上周略有下跌。日元方面，避险情绪降温令日元承压，美元兑日元上周上半段攀升并突破148.6日元，创四周新高。不过随着投资者臆测日本央行可能干预、以及周末风险事件引发避险买盘，美元兑日元回落，收于145附近。预计在6月中旬美日贸易谈判关键节点到来之前，日元仍将随避险情绪波动。大宗商品货币中，澳元先扬后抑。受中美贸易转暖消息提振，澳元兑美元周初显着反弹，但随后由于大宗商品价格回落（尤其黄金大跌）和中国经济数据略显疲软，澳元涨势逐步回吐。市场等待该国就业等数据以判断澳洲联储下步动向。加元则表现相对坚挺，主要得益于国际油价上涨的支撑。加拿大4月通胀数据将于本周公布，市场预计物价涨幅继续放缓，这使得投资者对加元走势保持观望。瑞郎作为避险货币，与日元走势类似。在风险情绪高涨阶段，美元兑瑞郎一度上扬1%并触及0.8341附近的月内高点。随着避险需求回升，美元兑瑞郎从高位略有回落。瑞郎走势将跟随全球避险情绪起伏。贵金属市场贵金属价格大幅下挫。其中，黄金受到风险偏好回暖打击，价格创下半年多来最大单周跌幅。随着美中贸易战出现休战迹象，投资者撤出避险资产，现货黄金价格周五一度下跌逾2%，收于约每盎司3200.8美元，一周累计下跌约4.1%。这是去年11月以来黄金的最差周表现。黄金上月曾在关税紧张局势升级时升至历史高点近3500美元，而贸易缓和引发了大规模获利回吐和多头平仓。有分析指出，贸易战“降温”重燃了市场的风险胃口，引发期金市场持续一周的卖压。尽管美国最新通胀数据走软令投资者加大了对美联储年内降息的押注，但短期来看风险情绪的转变主导了金价走势。白银同样走弱。现货白银价格下跌约1%，报收32.2美元/盎司附近。相比黄金，白银跌幅相对有限，但仍受累于贵金属板块整体抛压。其他贵金属如铂金、钯金也纷纷下挫。铂金价格微跌0.6%，钯金跌幅约1.2%。展望后市，贵金属市场短期仍将取决于宏观风险偏好的变化。如果贸易局势与经济数据继续向好，避险需求可能维持低迷，金银价格或延续震荡偏弱格局；但若出现新的不确定性（如地缘政治紧张、经济数据不佳等），金价跌势有望放缓，避险买盘可能重新涌现。全球主要股市美国股市上周美股全面飙升，主要股指录得今年以来最强劲的一轮周涨幅。道琼斯工业平均指数全周上涨3.41%，标普500指数周涨5.27%，纳斯达克综合指数大涨7.15%。标普500创下年内第二大的单周涨幅，道指年内累积跌幅被抹平。推动美股上行的主要动力来自贸易前景改善和宏观数据支撑：华盛顿与北京同意贸易战暂缓90天、寻求谈判解决关税争端，以及美国与英国达成有限关税协议，令市场对全球贸易环境转圜抱有信心。与此同时，美国4月通胀数据略低于预期、零售销售增长放缓，这些温和数据缓解了加息压力，也为股市提供了支持。风险偏好回升下资金大举回流股市，美股在经历4月抛售后强势反弹。从板块看，科技股领涨大市，纳指表现优于道指等价值股指数。其中，电动车龙头特斯拉股价单周飙升17%，芯片股掀起涨潮——英伟达一周上涨约16%，AMD涨逾10%。市场憧憬人工智能和自动驾驶等领域的前景，加之贸易形势缓和有望改善供应链，推动科技巨头市值再创新高。另外，网络通信板块受到利好驱动，思科公司上调全年营收指引（受益于AI相关需求增长），股价跳涨近5%。相较之下，医疗板块承压明显：道指成分股联合健康，因被曝遭美国司法部刑事调查医保欺诈，股价周四暴跌11%，创五年来新低。联合健康的监管利空拖累医疗保健板块走弱，也在一定程度上限制了标普500指数的周涨幅。消费板块方面，零售巨头沃尔玛公布强劲的一季度销售，但因关税成本上升警告将于5月下旬起提高商品价格，并罕见地未提供二季度业绩指引，令投资者担忧利润前景，沃尔玛股价盘初一度急跌4%，后收跌0.5%。受此影响，电商龙头亚马逊也下挫2.4%，成为纳指表现落后的因素之一。总体而言，美股板块分化源于基本面消息：科技股因成长利好大涨，部分领域如医疗、消费则受基本面或政策不确定性拖累出现调整。欧洲股市欧股随美股同步上涨。德国DAX指数和泛欧斯托克600指数全周各上涨约2%左右。在全球贸易紧张缓解的利好下，出口导向的欧洲蓝筹股普遍走高。德国新任总理默茨发表其上任后的首次政府声明，承诺通过减少繁文缛节、推进数字化、减税并设立1500亿欧元基础设施投资基金等措施刺激经济增长。这一被称为德国版“新政”的计划提振了市场对欧洲最大经济体前景的信心。受此影响，德国DAX指数成分股中制造业和金融类公司股价领涨。上周欧元区公布的4月通胀终值等数据大体符合预期，投资者对欧洲央行6月政策走向保持观望。欧股总体延续反弹，但涨幅落后于美股，部分原因在于欧洲企业盈利弹性较弱且地区经济仍面临高通胀和银行信贷趋紧等制约。中国A50指数中国A股市场冲高回落、小幅收涨。上证综指全周上涨0.76%，深证成指涨0.52%。跟踪大盘蓝筹的富时中国A50指数周内一度冲高，但受权重板块获利回吐影响，周线仅录得约1%的温和涨幅。从盘面看，前期超跌的半导体、新能源汽车等板块受到资金青睐，而消费、白酒等防御板块则相对滞涨。市场成交有所萎缩，两市股票型及跨境ETF净流出资金约360亿元，显示高位套现压力上升。基本面方面，中国经济延续复苏但势头温和，投资者等待更多宏观数据指引。A股受外围普涨带动小幅跟涨，但力度不及美欧市场。原油国际油价先扬后抑，全周仍录得小幅上涨。周初油价大涨主要归功于中美贸易紧张局势缓和和利好经济数据提振需求预期。美国与中国同意暂停相互加征关税90天的“贸易战休战”消息令市场振奋，两国作为全球最大原油消费国的和解希望推动了原油需求前景改善。此外，美国最新通胀数据温和：4月CPI同比仅+2.3%，创四年来最低增幅。通胀降温增加了美联储维持宽松的空间，被视为需求利好。与此同时，供应增长预期对油价上涨形成制约。OPEC+产油国联盟在近期决策中意外提高了石油产量：4月OPEC曾决定增产，实际产量增幅超出预期，预计5月产量将再增加每日41.1万桶。据报道，OPEC+计划在5月和6月继续提高石油出口，这可能限制油价上行空间。作为OPEC领头国，沙特阿拉伯5月大幅下调对亚洲原油官价至四年低位，以保障市场份额。地缘动态对市场情绪的扰动显着。伊朗核谈判成为市场关注焦点之一：美国总统特朗普周中表示与伊朗的核协议“接近达成”，伊朗方面也暗示若解除制裁则愿意达成协议。投资者预期若协议落实，美国可能放松对伊朗石油出口的限制，额外释放每天约80万桶伊朗原油回归市场，这对油价构成明显利空。OPEC+增产和更大概率的伊朗核协议令供应过剩担忧升温。库存方面，美国石油库存数据意外增加。美国能源信息署(EIA)数据显示，截至5月9日当周美国原油库存增加了350万桶，而调查预期为减少110万桶，出人意料的库存骤增突显潜在供过于求压力。不过，成品油需求端的强劲表现部分抵消了原油疲软。摩根大通分析指出，尽管今年以来国际原油价格自1月中旬高点已下跌约22%，但全球汽油、柴油等成品油价格和炼油利润率依然保持稳定，并未同步大跌。这表明终端燃料需求依旧旺盛，不容忽视。总体而言，石油市场将在博弈中寻找再平衡，价格中枢相对温和。在这一背景下，多数机构建议密切关注政策变化和供需数据，警惕市场预期突然扭转所引发的波动风险。比特币近期，有加密货币分析师指出，比特币有望在本轮牛市中达到12万美元的高点。然而，这一目标的实现前提是比特币需牢牢站稳9万美元的关键支撑位。根据Glassnode的链上数据，9.3万至9.5万美元区间存在明显的持仓累积，与短期投资者的成本区间相符。如果该支撑位守住，比特币价格将具备再次上行的基础。与此同时，自4月下旬以来，比特币经历了一轮现货推动的反弹行情，期间市场交投热度上升，价格在10万美元上方维持震荡整理状态。尽管市场出现短期获利回吐，但在投资者对通胀、债务和传统金融系统信心不足的背景下，市场情绪整体偏向乐观。值得注意的是，美国穆迪公司上周宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。此举使美国彻底失去了“三A”评级的地位，引发了避险资产的再度关注。比特币作为“数字黄金”的地位因此再度受到市场重视。评级下调将增强市场对法币系统风险的认知，从而进一步促使机构和散户将资金配置至比特币等去中心化资产。在这一系列利好因素叠加下，技术面显示比特币若突破当前整理平台，有望向11.8万至12万美元区间发起冲击。基本面上，若后续美国财政赤字继续扩大，全球避险需求升温，以及新一轮加密货币ETF获批等利多事件落地，比特币价格可能仍具上涨空间。行情展望与重点财经数据本周的财经日历相当繁忙，多个重要数据和事件将为市场提供新的指引：经济数据方面中国将公布4月主要宏观经济数据，包括社会消费品零售总额、固定资产投资、工业增加值等指标。这些数据将反映二季度伊始中国内需和生产的恢复力度，投资者将密切关注消费增速和房地产投资的走向。另外，中国央行将在20日公布1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）。鉴于当前通胀较低且经济复苏温和，市场普遍预计5月LPR将维持不变，但不排除年中根据经济需要适度下调的可能。标普全球将发布5月制造业和服务业PMI初值，涵盖美国、欧元区、英国、日本等主要经济体。这些采购经理人指数作为领先指标，或将揭示在贸易紧张局势缓解背景下，全球经济活动是否出现扩张提速迹象。特别是欧元区和英国，此前PMI一直在荣枯线附近徘徊，若本月数据回升将增强市场对其摆脱滞胀的信心；反之，若PMI继续疲软，可能加剧对欧洲经济放缓的担忧。同样，美国的PMI将验证制造业在经历4月库存调整后是否开始企稳回升。总体而言，PMI数据将为全球央行制定政策提供重要参考，投资者需关注其对外汇和股市短期走势的影响。此外，欧洲方面，德国将公布4月PPI（生产者价格指数）。在3月德国PPI同比下降后，4月数据或继续显示出通胀回落的趋势，这将支持欧洲央行放缓紧缩的理由。日本4月CPI也将在出炉。若核心通胀率仍显着高于2%的目标，新任日本央行行长可能面临更大压力调整超宽松政策；相反，若物价涨幅放缓，则央行或继续观望。除此之外，英国4月通胀率、加拿大4月CPI等将于本周揭晓。英国通胀虽已较高点回落但仍在高位，4月CPI若继续下降将增强英国央行暂停加息的理由；加拿大通胀则预计降至接近央行目标区间，这或促使加拿大央行维持利率不变更久。需注意其对其央行政策前景的指引。国际会议七国集团（G7）财长和央行行长会议本周将在日本召开。预计本次会议将讨论全球经济风险、通胀形势以及主权债务等议题。其中，美国债务上限及信用评级、通胀居高不下的英国和欧洲、日本的货币政策调整路径等，都可能成为讨论焦点。如果会议释放出协调政策或稳定汇率的信号，可能影响相关市场走势。此外，G7官员对俄罗斯制裁、供应链调整等表态也值得留意。企业动态本周将有多场重量级活动：首先，全球动力电池龙头宁德时代（CATL）将于5月20日正式在香港挂牌上市。这是今年迄今全球规模最大的IPO，预计募资额超过500亿港元，令今年香港新股融资总额跃居世界首位。宁德时代港股上市有望提振市场对新能源板块的兴趣，并吸引更多国际资金关注中国龙头企业。其次，科技领域两大巨头——微软和谷歌都将举办年度开发者大会。微软Build大会和谷歌I/O大会上可能发布人工智能（AI）、云计算等前沿技术的新进展，新产品和服务的推出将受到科技界和投资人的高度关注。这些大会的消息有望对相关科技股（例如半导体、云服务、互联网应用等）产生影响。与此同时，芯片巨头英伟达CEO黄仁勋也将在一场行业活动中发表演讲，市场期待他透露更多AI芯片需求和公司订单前景的信息，届时英伟达及芯片板块股票或将再次受到追捧。央行政策动向美联储方面，本周将有多位官员发表讲话，包括地区联储行长和理事等。鉴于当前市场对美联储年内是否再降息存在分歧，官员言论可能提供线索。例如，他们若强调通胀隐忧和金融稳定，可能意味着政策将保持谨慎；反之，若提及经济下行风险或信贷收紧影响，市场对年内降息预期将升温。投资者需特别关注美联储官员对最新消费者信心和通胀预期数据的看法。结语上周市场走出了阴霾，投资者情绪从极度悲观逐渐转向谨慎乐观。多头占据主动，但并未盲目乐观，避险资产的阶段性回调中仍可见逢低买盘迹象，表明市场对风险的敏感度仍在。展望后市，全球市场能否延续上周的强劲势头，取决于基本面支持是否跟上：贸易谈判能否取得实质进展、通胀下行趋势能否巩固、各国政策协调能否增强等等。如果本周关键数据和事件释放的信号积极，市场有望保持上涨动能；反之，若出现重大不利因素，资产价格可能再度进入震荡调整。建议投资者继续关注基本面变化，在把握行情机会的同时做好风险防范。上周的行情表明，市场正处在政策与经济交织影响的敏感期，理性应对、动态调整仍是当前投资策略的上策。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 2025-05-18

易信easyMarkets05-19 13:58

A股企稳，这个方向值得关注

国、日本和韩国的总和。而且面对这一次贸易摩擦，中国反制迅速，国内信心更加充足。毕竟A股和港股大部分上市公司的业务绝大多数在国内，和进出口的关联度不高，对美国出口的相关敞口更小。 2025年前4个月，中国第一大贸易伙伴是东盟，双边贸易总值为2.38万亿元，增长9.2%，占我国外贸总值的16.8%；第二位是欧盟，占比12.6%；美国则为我国第三大贸易伙伴，占比10.2%。（数据来源于海关总署，发布于2025/5/9）所以面对美国的谈判，中国确实底气十足。国新办发布的一系列政策组合拳，更显示出中国应对外部不确定性的决心和能力。降准降息、5000亿消费再贷款、8000亿科技再贷款等措施，以及近期一系列会议，都传递出明确信号：用更强的内部动能，对冲外部不确定性，以内需和科技创新为突破口。财政部表示：“将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年的5%左右增长目标。”这也意味着，政策不会“点到为止”，而是会“持续用力”、“更加给力”。总结来看，当前的市场环境可以用一句话概括：上有空间，下有托底。乐观来看：外部环境缓和，新经济增长动能逐渐清晰，复苏有希望。保守来看：政策储备充足，“国家队”随时兜底。最重要的是：A股估值仍处于低位区间。这就意味着，现在A股依旧具备较高的性价比。谈到具体行业，站长依然强烈推荐关注消费板块，理由如下： 1、政策支持国新办发布的“降准降息、降低存量房贷、5000亿消费再贷款”等政策，都在为消费复苏提供强有力支撑。两会政府工作报告也将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为今年工作的首要任务。关税冲击凸显了提振消费和扩大内需的战略意义，未来财政支持力度有望进一步加大。 2、估值优势当前中证消费指数的PE处于十年来的历史低位，百分位仅为4.04%，3.36%的股息率更是超过了许多固收产品的收益。（数据来源于Wind，截至2025/5/13）消费板块的分红公司数量和比例持续上升，从成长与股息的角度来看，具备很高的投资性价比。 3、消费复苏+结构升级一方面，传统消费正在复苏，快递外卖订单量、出行旅游人数、招聘用工的薪酬变化、部分通用机械的订单数据等都出现积极的变化，后续若趋势延续，会有更多数据亮点出现，右侧的信号也会越来越明显。另一方面，消费市场正在经历深刻变革。新生代消费群体（95后、00后）崛起，消费理念转向“性价比+情绪价值”，潮玩、游戏、宠物等消费新机遇不断涌现。科技进步也在重塑消费场景。前几年电商平台的发展催生了直播电商等新业态，部分品牌借助抖音这些新渠道实现数倍增速，这几年AI的发展更是为互联网、消费电子、智能驾驶等领域注入新的动能。因此，消费的机会在“分化”，真正有潜力的，是新兴消费、科技消费、平价消费这些方向。这些领域将成为未来孕育投资机会的沃土。泉果消费机遇基金（代码：022223），重点投资增速较快、景气度较高的新兴消费领域，以及有竞争壁垒的高端制造业。目前该基金仓位适中，根据最新一季报披露，股票仓位为72.86%，其中港股占比15.83%，既能进攻也能防守，而且规模较好，运作灵活。截至2025/3/31，基金成立以来收益率6.18%，相较同期消费ETF实现了9.46%的超额收益。注：基金成立于2024/9/27，同期业绩比较基准收益率为8.98%。注：持仓行业及比例信息来自产品2025年一季报，前十大重仓股采用申万二级行业分类。不代表当前和未来持仓及个股和行业推荐，不构成投资建议。以上数据具有时效性。 2025年，在流动性宽松、政策预期明确的背景下，关键在于找到政策支持下边际改善的方向，把握结构性机会。新消费，值得关注！转载来源：基金空间站以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 13:26

“真正的问题是中国房地产市场”！4月楼市在关税战期间加速下跌

的迹象。尽管中美上周达成关税休战协议，贸易摩擦仍可能对以出口为主的经济中的劳动者造成冲击，进而抑制住房需求。 “真正的问题是中国的房地产市场，”澳新银行集团经济学家Raymond Yeung领导的团队在一份报告中指出，“关税冲击的关键在于其不可预测性，而不是关税本身。” 与去年同期相比，房价跌幅有所收窄。新建住宅价格同比下降4.55%，低于3月份的4.99%；二手房价格同比下跌6.76%，而上月为7.25%。中国领导人上月表示，将在应对与美国日益加剧的贸易战时采取更加耐心的态度，并承诺将“充分准备”应急计划以抵御不断上升的外部冲击。官方重申将继续支持房地产行业，包括改造城中村和棚户区，同时简化地方政府购买库存住房的政策。高层官员表示，房地产市场的复苏将有助于缓冲美国加征关税所带来的冲击。中国正加快转向以消费为导向的政策，包括提高居民收入、增加消费补贴和加强社会保障体系。 “我们认为，政府已经更有决心重启房地产市场，”标普全球评级的信用分析师Edward Chan表示，“这对提振消费者信心至关重要，而这正是北京目前确立的经济优先事项。”

风起05-19 10:58

突发！美国主权信用评级遭下调，黄金再度拉升！

逾2%，主要原因有上周美元指数走强叠加贸易摩擦忧虑消退，推动全球风险资产偏好明显回暖，抑制了黄金的避险需求。过去三周黄金持续承压，主要源于两个关键预期修正：其一，市场对经济"滞胀"风险的担忧明显减弱；其二，投资者正在重新评估美联储的货币政策路径。目前市场预计美联储年内将降息约58个基点，而在4月恐慌高峰期，这一预期一度高达120个基点。分析人士指出，短期内这种货币政策预期的持续修正可能继续压制金价表现，建议重点关注美国经济指标与美联储的政策指引。尽管面临短期调整压力，但黄金长期上行趋势仍未改变。从宏观周期来看，考虑到美联储最终将实施货币宽松政策，实际利率中枢下移仍可能为黄金创造有利环境。中泰证券指出，短期内关税博弈短期缓和的预期等因素对金价存在压制。中长期来看，十年期美债的真实收益率处于过去十年的高位区间，美国经济逐步走向滞胀，美元信用体系的重塑已经成为趋势，海湖庄园协议开始浮出水面，金价有望持续走高。瑞达期货指出，短期来看，贸易紧张局势显著缓和及地缘风险降温将持续压制避险需求，金价或维持调整态势。目前来看关税的通胀抬升作用仍未传导至消费物价端，但伴随美国“抢出口”效应消退后，5月通胀数据存在上行风险，2025Q2经济数据或加速回落，4月制造业和消费数据已显露疲态。中长期而言，虽然短期内预防式降息概率下降，但经济放缓趋势下宽松周期只会推迟不会缺席，中长期美联储降息预期对于金价来讲仍属于利多，央行持续购金趋势稳固且黄金ETF呈持续净流入的格局，黄金回调后仍存在较大的买盘需求。黄金ETF基金(159937)通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可交易，T+0机制提升资金使用效率。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 10:57

中芯、比亚迪净利翻倍，阿里增速273%领跑！机构：聚焦中国经济转型的主线方向

破引发的中国科技核心资产价值重估、中美贸易摩擦冲击过后的企稳回升。随着港股科技龙头业绩回暖持续验证，后续如何把握投资机会？开源证券海外市场团队认为，短期政策博弈型品种波动率仍在，中期仍需评估关税政策对中国经济基本面的潜在压力导致港股市场继续显著回升的涨幅受限，震荡市重点聚焦中国经济转型的主线方向—— 互联网：具备价值及成长的混合属性，受益AI产业趋势步入扩张期，板块性估值回升首要决定因素仍是宏观环境向好。汽车：整车板块估值阶段性放大特征显著，行业竞争格局持续胶着，埋伏2025年新车爆品周期。2025年智能驾驶将迎产业奇点，ADAS在整车竞争中的重要性提升，优选品牌势能向上、2025年车型矩阵丰富的品种。半导体：下游低库存状态、国际形势不确定性催生补库存效应有望保证2025Q2晶圆代工企业业绩环比向上，中期需求仍需评估全球范围内终端需求边际下修、及补库存后的提前透支影响。港股科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数（CNY）主要覆盖50家市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技公司，行业分布较为广泛，不仅覆盖互联网行业，还纳入了新能源汽车、半导体、医疗器械等高新技术行业，前十大权重股包括小米集团-W、阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W、京东集团-SW、网易-S、比亚迪股份、百度集团-SW、中芯国际、百济神州等各科技领域代表性企业。

金融界05-19 10:56

芯片海外重磅消息，国产替代大有可为！科创芯片50ETF(588750)连续回调，资金暗度陈仓！芯片指数怎么选？大盘点来了

局高弹性、高成长的芯片核心环节。全球贸易摩擦持续演化，新常态下，科技创新或是突围关键，“硬科技”成为市场关注焦点。其中，科技基石——芯片板块备受关注，展示了超强的向上修复弹性。在4月7日大跌后，“20cm科技长矛”科创芯片50ETF（588750）爬坑能力Max，仅用4天就快速反包4月7日跌幅，展现超高弹性！【科创芯片板块高弹性的背后：基本面上行，需求增长+国产替代双重逻辑强韧】基本面向上修复：全球半导体迈入上行周期，2024年全球半导体销售额增速达17%。企业盈利显著提升，成长性强，2025Q1芯片板块盈利修复趋势明确，Q1 整个芯片板块净利润同比+15.1%。需求快速增长：AI突飞猛进，芯片产业有望迎第二增长曲线。特别地，互联网龙头大厂积极布局AI领域，加大芯片相关资本开支，未来三年在云和AI的基础设施投入预计平均为每年1100亿至1200亿元，也提振了芯片产业链信心。德勤预计到2025年，新一代AI芯片规模将超过1500亿美元；到2027年，全球AI芯片市场将增长至4000亿美元，保守估计也将达到1100亿美元。国产替代加速：全球贸易格局的演变，促使半导体自主可控上升为我国产业发展的关键战略，有关部门持续加码对该领域的政策扶持。当前国产替代关键领域设备进行持续技术攻克，产业链各环节国产化率不断提升。随着国内晶圆厂的扩产，我国半导体产业整体国产化率从2010年的10.2%提升至近年的16.7%，到2026年有望升至21.2%。【芯片指数众多，弹性谁更强？】那么如何投资“周期成长+国产替代”双重逻辑下的芯片板块呢？由于芯片产业链长、各环节复杂，个股投资难度较大，ETF相对而言更加高效便捷，不仅可以覆盖芯片全产业链龙头，还可以分散风险、平滑波动。市场上芯片相关指数众多，本文选取当下热门的科创芯片、半导体等指数进行比较，可以发现，虽然均聚焦为芯片板块，但在指数编制上却大有不同。一句话总结：科创芯片指数聚焦芯片核心环节，“含芯量”更高，弹性强，成长性高。【科创芯片指数：“含芯量”更高】从选样空间来看，相比其余指数在全市场范围取样，科创芯片指数选样空间为科创板，而科创板聚焦“硬科技”板块，是A股芯片公司大本营，近3年来芯片上市公司中，平均超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96%。从行业分布来看，科创芯片指数聚焦芯片 “高精尖” 的上游中游环节，核心环节占比高达94%，高于其他指数。从调仓频率来看，科创芯片指数选取季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势。数据截至2025/4/15 【科创芯片指数：成长性更强】由于科创芯片指数聚焦芯片 “高精尖” 的上游中游环节，在周期成长与国产替代加速下，展现出较强的成长性。科创芯片50ETF（588750）标的指数2025年Q1净利润增速高达70%，2025年全年预计归母净利润增速高达104%，大幅领先于同类，成长性更强！数据截至2025/4/15 【科创芯片指数：向上弹性强】由于科创芯片指数在科创板选样，具备20cm大长腿，抢反弹更快。特别地，科创芯片指数向上修复弹性在同行业指数中最强，高达115%！从夏普比率和最大回撤来看，科创芯片指数不仅风险调整后的收益表现更优，而且走势相对稳健。数据统计区间均为2021-2025/4/15 看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 10:37

突发！英伟达H20受限两重暴击：放弃Hopper系列，损失55亿美元，急推降级版

国产芯片的发展进程。万联证券认为，全球贸易摩擦或使半导体产业国产化进程加速，国产算力迎来发展机遇。华龙证券指出，外部科技封锁趋严，倒逼国内集中力量攻克"卡脖子"领域，华为、寒武纪、海光信息等国内算力厂商已取得突破性进展，为国产算力替代加速提供先决条件。

金融界05-18 13:36

太平洋：首次覆盖清溢光电给予买入评级

提升持续盈利能力。2.在海外技术封锁和贸易摩擦等不确定性因素增加的背景下，我国半导体芯片产业加速进口替代。受益于中国大陆半导体制造领域的高速发展，半导体掩膜版市场规模呈现快速增长的趋势。由于IC制造掩膜版技术壁垒高，工艺难度大，国内半导体掩膜版生产厂商的技术水平及产业化能力与美国、日本等国际先进厂商相比存在较大差距，我国中高端半导体掩膜版产品主要仍依赖于进口。通过实施本次募投项目，公司可逐步实现130nm、65nm以及更高节点的高端半导体掩膜版的量产与国产化配套，满足客户需求的不断变化，推动公司实现产品升级、技术领先，加强公司可持续发展的市场竞争能力。　　客户资源深厚，技术实力领先。公司作为国内成立最早、规模最大的掩膜版生产企业之一，具备较大的发展成长空间。目前，公司已经与国内重点的IC Foundry、功率半导体器件、MEMS、MicroLED芯片、先进封装等领域企业均建立了深度的合作关系，服务的典型客户包括芯联集成、三安光电、艾克尔、士兰微、泰科天润、积塔半导体、华微电子、赛微电子和长电科技等客户。在技术实力方面，公司坚持“量产一代，研发一代，规划一代”的研发方式，逐步向新技术发展，提高公司的技术能力及市场竞争力。截至2024年12月31日，公司累计获授境内外专利和软件著作权合计166项。　　盈利预测　　我们认为，公司作为国内掩膜版龙头企业，本次项目建成投产后，将显著提高平板显示掩膜版和半导体掩膜版的产能，一方面将在显示面板掩膜行业不断优化产品结构，提高OLED等显示中高端产品收入占比；另一方面有望在半导体掩膜行业获得更多订单，不断提升半导体掩膜收入占比，从而在扩大营收规模的同时不断提高产品获利能力。我们预计公司2025-2027年分别实现营收14.38、18.10、21.03亿元，实现归母净利润2.48、3.24、4.08亿元，对应PE33.45、25.60、20.36x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。　　风险提示：下游需求景气度波动风险、行业竞争加剧风险、产品升级不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.71%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.82亿，根据现价换算的预测PE为24.95。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为33.25。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-18 10:06

中原证券：给予致欧科技买入评级

“买入”评级。　　风险提示：地缘政治及贸易摩擦的风险；海运费大幅波动的风险；汇率大幅波动的风险；海外需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.33。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-18 09:36

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