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美国选举紧张局势推动亚洲市场下滑，黄金价格创新高，数字资产前景引发关注

朗普与哈里斯的贸易和权力争议特朗普的贸易政策对欧洲的威胁哈里斯的警告编辑观点名词解释今年相关大事件特朗普的贸易政策共和党总统候选人唐纳德·特朗普在周二表示，如果他赢得11月5日的选举，欧洲联盟将不得不为未能足够购买美国出口“付出代价”。特朗普在宾夕法尼亚州的集会上提到，他将推动“特朗普互惠贸易法案”。他说：“你们知道，欧洲联盟听起来真不错，真可爱，对吧？所有那些美丽的欧洲小国聚在一起。” 他指责欧洲不购买美国的汽车和农产品，同时却在美国销售数百万辆汽车，表示：“他们将不得不付出昂贵的代价。” 对欧洲的威胁特朗普承诺对所有国家的进口征收10%的关税，而对中国的进口则征收60%的关税。经济学家警告，这将影响全球供应链，可能引发报复措施并提高成本。根据Todayusstock.com报道，特朗普对民主治理的台湾表示不安，称台湾应为美国的防卫支付费用，并指出台湾夺走了美国的半导体业务。尽管缺乏正式外交关系，美国仍受法律约束，需为中国声称的台湾提供防卫能力。哈里斯的警告民主党副总统候选人卡马拉·哈里斯在华盛顿的一场集会上对数万名群众发出警告，称特朗普寻求不受制约的权力。哈里斯在她的竞选活动中表示：“这是一个不稳定的人，沉迷于复仇，充满怨恨，渴望不受限制的权力。” 这场紧张的选举在最后一周逐渐升温，哈里斯的言论被视为对即将到来的选举的最后动员。编辑观点特朗普的贸易政策可能对美国与国际贸易关系产生深远影响，尤其是对欧洲的关系，可能加剧贸易紧张局势。哈里斯对特朗普的警告反映出选民对当前政治环境的不安，而两位候选人的立场差异也在选举中愈发明显。随着选举日的临近，市场对两位候选人的政策方向充满关注，这将直接影响未来的经济走势。名词解释互惠贸易法案: 由特朗普提议的政策，旨在对未购买足够美国商品的国家征收关税。半导体: 一种重要的电子元件，用于制造计算机、手机等各种电子设备。民主党: 美国的主要政党之一，与共和党相对。今年相关大事件 2024年10月25日，特朗普在竞选集会上再次强调其贸易政策，承诺如果当选，将采取强硬措施应对国际贸易不平衡。这一发言引发了市场的广泛关注，尤其是对美国与欧洲和中国贸易关系的影响。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-31

中欧重磅！欧盟提高中国产电动车关税至45.3% 路透社：可能引发中国强烈反对

(来源:Reuters) 负责监督欧盟贸易政策的欧盟委员会表示，征收关税是为了应对所谓的不公平补贴，包括优惠融资和补助以及低于市场价格的土地、电池和原材料。报告称，中国每年有300万辆电动汽车的闲置产能，是欧盟市场的两倍。鉴于美国和加拿大征收100%的关税，这些电动汽车最明显的出路就是欧洲。中国商务部周三在声明中表示：“中方不同意、不接受该裁决。” “我们还注意到欧方表示将继续与中方就价格承诺进行谈判，”商务部表示，并补充称，中国希望尽快找到“双方都能接受的解决方案，避免贸易摩擦升级”。欧盟中国商会表示，对欧盟这一“保护主义”和“武断”的措施深感失望，对寻求关税替代方案的谈判缺乏实质性进展感到沮丧。为了进行报复，中国今年也对欧盟白兰地、乳制品和猪肉产品进口展开了调查。它还对欧盟在世界贸易组织的临时措施提出了质疑。欧洲汽车制造商正努力应对来自中国竞争对手的低成本电动汽车的涌入。欧盟委员会估计，中国品牌在欧盟市场的份额已从2019年的不到1%上升至8%，到2025年可能达到15%。欧盟委员会表示，中国品牌电动汽车的价格通常比欧盟制造的车型低20%。过去五年来，欧盟对北京的立场逐渐变得强硬。欧盟将中国视为某些领域的潜在合作伙伴，但同时也是竞争对手和系统性对手，但欧盟成员国在电动汽车关税问题上并不一致。作为欧盟最大经济体和主要汽车生产国，德国在本月的投票中反对征收关税，其中10个欧盟成员国投了支持票，5个投了反对票，12个投了弃权票。德国经济部周二表示，柏林支持欧盟与中国正在进行的谈判，并希望通过外交手段缓解贸易紧张局势，同时保护欧盟产业。 “联邦政府支持开放市场，因为德国作为全球互联的经济体尤其依赖这一点，”该发言人补充道。德国汽车制造商严厉批评了欧盟的举措，他们意识到中国可能提高大引擎汽油汽车的进口关税，这将给他们带来最严重的打击。这些措施出台之际，包括汽车制造商在内的数千名德国产业工人正在罢工，要求提高工资，其中大众汽车可能即将宣布关闭其87年历史上首次本土工厂。匈牙利总理维克托·奥尔班(Viktor Orban)表示，欧盟正走向与中国的“经济冷战”。不过，法国PFA汽车协会对关税表示欢迎，并表示只要公平，它就支持自由贸易。欧盟委员会已与中国举行了8轮技术谈判，以寻找关税替代方案，并表示在征收关税后谈判仍可继续。双方正在研究对进口汽车可能作出的最低价格承诺，并于周五同意举行新一轮谈判，尽管委员会表示“仍存在重大分歧”。关税对消费者价格的影响尚待观察。一些生产商可能至少能够部分吸收这些影响。中国乘用车市场信息联席会的数据显示，2024年前9个月，中国对欧盟的电动汽车出口同比下降7%，但在关税实施前的8月和9月，出口量已增长逾1/3。

圈内人2024-10-30

日本选举导致政策不确定性加剧，全球经济面临新挑战

对日本的外交政策产生重大影响。特朗普的贸易政策和对驻日美军费用的要求将对日本政府施加新的压力，特别是在当前政治不确定性加大的情况下。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-30

美国大选如何影响外贸企业主的钱包--FX168精英会员俱乐部深圳站火热报名中

，可能会带来订单的增加和业务的增长。贸易政策与市场准入：贸易政策的变化直接影响外贸企业的市场准入和成本。哈里斯的政策可能更倾向于针对性的关税政策，而不是全面关税，这可能对中国出口冲击较小，尤其是对于中国制造具备竞争优势的中端制造行业。产业政策与行业前景：产业政策的变化将影响特定行业的发展前景。例如，高端制造国产替代和中端制造出海的策略，将影响外贸企业在全球市场中的定位和策略。全球大类资产交易逻辑：大选结果可能会改变全球大类资产的交易逻辑。例如，若特朗普回归，预计美股相对受益，美债相对利空，美元相对走强，黄金走势将有更多催化。地缘政治与外贸风险：地缘政治的不确定性可能会增加外贸企业的运营风险。特朗普的政策可能会带来更大的地缘政治不确定性，外贸企业需要为此做好准备。在这个充满挑战与机遇的时代，外贸企业主需要密切关注美国大选的动态，以及候选人政策对全球经济的影响。通过深入分析和预测，企业可以更好地把握市场趋势，制定相应的战略，以应对可能的市场变化。为此，FX168精英会员俱乐部特别邀请业内专家，于2024年11月9日在深圳举办一场主题为“美国大选对全球金融市场的影响与机遇”的高端论坛。立即报名参加！我们期待您的参与！

FX168活动资讯2024-10-29

全球不确定性影响下的新加坡通胀放缓与经济复苏，展现出复苏的潜力与政策挑战

，可能会中断通胀放缓的进程。报告显示，贸易政策不确定性指数达到了自2020年初以来的最高水平，这可能导致进一步的贸易摩擦，进而影响全球贸易和产出，并推高价格。亚洲经济对中国放缓的承受力新加坡金融管理局警告，如果中国近期的支持措施未能遏制房地产部门的恶化，亚洲对中国经济放缓的承受力可能受到考验，尤其是如果中国的疲软状态持续，负面溢出效应可能更加显著。未来经济增长的支撑因素尽管面临下行风险，新加坡的经济预计仍将以接近潜在增长率的水平扩张。2024年的GDP增长预计在2%-3%的高端。报告指出，全球科技周期的上升、金融条件的逐步放松等将为2024年和2025年提供增长动力。结论 MAS的报告显示新加坡在经济复苏方面取得了显著进展，并以适度的通胀率为2025年经济增长提供支持。然而，全球经济不确定性与地缘政治风险仍将影响新加坡的通胀和增长前景。未来，新加坡的经济政策将平衡全球不稳定性对经济的潜在影响。名词解释新加坡金融管理局（MAS）：新加坡的中央银行，负责货币政策与金融监管。核心通胀：剔除食品和能源价格波动后，用于衡量通胀的长期趋势的指标。潜在增长率：在不引发通胀压力的情况下经济可以持续增长的最高速度。相关大事件 2024年10月：新加坡金融管理局发布最新经济回顾报告，指出通胀放缓与经济复苏趋势显著。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-29

全球贸易紧张局势与通胀放缓：新加坡经济复苏之路面临的挑战与机遇

尤其是中国经济放缓的压力。MAS指出，贸易政策不确定性指数自2020年初以来达到最高水平，可能导致进一步的贸易摩擦与报复措施，从而抑制全球贸易和产出并推高价格。中国经济放缓的潜在影响 MAS警告，亚洲经济对中国放缓的承受力可能面临考验，尤其是如果北京近期的刺激措施未能稳定房地产市场的恶化，负面溢出效应可能变得更加显著。此外，若中国的经济疲软状态延续，或将加剧新加坡经济复苏的挑战。经济增长的支撑与展望尽管存在下行风险，MAS预测新加坡经济将在接近其潜在增长率的水平上扩张，2024年GDP增速预计达到2%-3%上限。报告指出，全球科技周期的持续增长及金融条件的逐步宽松有望在2024至2025年支持经济发展，尽管美国和中国的增长可能放缓，但欧元区和部分东盟国家的前景改善将对新加坡经济形成反向支撑。结论 MAS的报告表明，尽管全球经济环境不确定性依旧，但新加坡经济复苏势头强劲且通胀趋于温和。在经济政策的支持下，新加坡有望继续保持经济增长，并应对外部市场波动的挑战。然而，全球贸易紧张局势及地缘政治风险仍将影响新加坡的通胀前景和增长轨迹。名词解释新加坡金融管理局（MAS）：新加坡的中央银行，负责管理货币政策与金融稳定。核心通胀：剔除食品和能源等价格波动大的项目后，用于衡量通胀长期趋势的指标。潜在增长率：经济在不引发通胀压力情况下可持续增长的最高速度。相关大事件 2024年10月：新加坡金融管理局发布最新宏观经济回顾，指出通胀放缓趋势稳固，经济复苏预计延续至2025年。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-29

如果特朗普胜选，全球金融决策者、华尔街在担忧…

民控制和关税。大摩认为，考虑到总统在贸易政策上的广泛自由裁量权、特朗普在竞选信息中表达的意图以及他第一个任期的先例，关税改革很可能会先行…… 该机构预计，广泛的关税将通过消费、投资支出、工资和劳动收入下降对增长构成下行风险，并对通胀构成上行风险。大摩预测，如果美国实施所有目前正在讨论的关税，可能对美国实际 GDP 增长造成1.4%的拖累，推升通胀上升 0.9%。全球“最准确经济学家”、Market Securities Monaco首席经济学家兼策略师Christophe Barraud也预测了特朗普胜选影响。他指出，如果特朗普获胜，10 年期美国国债收益率可能会至少升至 4.5%，高于目前的 4.23%。如果特朗普在国会得不到足够支持，债券收益率可能会再升至 4.35%。但如果共和党表现非常好，债券收益率可能会一路升至 5%。这种上涨之所以会发生，是因为投资者可能会寻求更多资金来弥补更高的风险，尤其是如果特朗普在就业市场良好的情况下制定更严格的移民规则，这可能会导致通胀加剧。 Barclays Plc策略师Themistoklis Fiotakis也表示，随着选举临近和“特朗普交易”的增加，美国利率维持高位，美元可能继续走强，这给新兴市场资产将带来了一定的压力。

格隆汇2024-10-28

制造业回流与美国就业韧性

美国通胀。上述因素叠加未来几年美国对外贸易政策或仍鹰派，美国通胀中枢或较疫前系统性上移。美联储货币政策相当于在通胀和失业率之间寻求平衡。2022年通胀上行美联储选择加息对抗通胀，但本轮属于需求推动型通胀因而就业市场需求旺盛、失业率走低，今年以来通胀风险下行、就业风险上升，美联储降息就是为了避免失业率大幅走高。往后看，若要实现在通胀中枢趋势性上移下的双重风险平衡，失业率既不能过高、也不能过低。除上述两个因素，我们认为美国制造业回流也对美国劳动力市场形成额外助力。一、美国制造业回流进度如何？（一）疫后拜登改弦更张，制造业回流明显提速金融危机后美国政府开始推动制造业回流，但收效甚微。2009年奥巴马上任便提出“再工业化”并推出纲领性文件《重振美国制造业框架》，后续政策接踵而至，包括2011年《先进制造业伙伴计划》、2012年《先进制造业国家战略计划》、2014年《振兴美国制造与创新法》、2016年《美国制造计划》，事与愿违的是任期内美国制造业反而加速转出；2018年特朗普也将制造业回流作为政策重点，2019年贸易摩擦背景下美国制造业曾短暂回流，但又被疫情中断。疫后拜登政府通过产业政策补贴半导体、清洁能源等新兴产业进而实现所谓“去风险化”，制造业回流明显提速。根据科尔尼2024年《美国制造业回流指数》报告[1]，2023年美国制造业进口比率（即从14个亚洲低成本国家和地区[2]进口的制成品总额占美国制造业增加值的比重）大幅下降2个百分点至12.1%，该比率在2019年也曾下降1%。据此计算，制造业回流指数同比增长157个基点，是2013年有数据以来的最大增幅。此外，2023年美国制造业增加值占全球制造业增加值比重由2021年的15.0%升至17.6%。当然，美国制造业增加值占GDP比重在2020-2023年基本维持在10.2%附近，这既与本轮美国建筑支出反弹但设备投资低迷有关，也与制造业回流的结构性特征有关。 [1] https://www.kearney.com/service/operations-performance/us-reshoring-index [2] 中国大陆、中国台湾、中国香港、马来西亚、印度、越南、泰国、印度尼西亚、新加坡、菲律宾、孟加拉国、巴基斯坦、斯里兰卡和柬埔寨此外，美国正在逐步降低对亚洲地区的进口依赖。一方面，2023年美国制成品进口总额同比下降1130亿美元至2.67万亿美元。从美国制成品进口结构来看，2023年中国大陆和包括马来西亚、越南在内的亚洲低成本经济体份额分别下降了3.2%和0.6%，同期欧洲、墨西哥和加拿大份额分别上升1.2%、1.4%和0.9%。另一方面，根据（制造业总产出-出口）/（进口-再出口）衡量的美国自给能力指数从2021年低点2.38升至2023年的2.52，已回到2019年水平。（二）2023年美国制造业回流集中在哪些环节、哪些行业？首先，从环节上看，本轮美国制造业建筑投资和设备投资存在时间差。受益于三大法案，2022年Q1-2024年Q1非住宅类建筑投资基本处于高位但设备投资迟迟没有跟进，直到2024年Q2非住宅类建筑投资环比折年率大幅放缓（0.2%），取而代之的恰恰是设备投资（9.8%）。考虑大选因素，单季度数据或不足以说明问题，仍需继续观察，若设备投资果真接棒建筑投资，则本轮制造业回流持续性值得期待。其次，从行业上看，本轮美国制造业回流存在结构性特征。从建筑投资看本轮支出尤为集中，2022年《芯片和科学法案》和《通胀削减法案》通过后以计算机、电子和电气设备为代表的相关产品建筑支出快速放量，我们估计2022年至今年8月计算机、电子和电气设备贡献了美国建筑投资扩张的87.1%，其次是化工产品和运输设备，分别为6.4%和5.6%，其余行业合计占比不到1%。若考虑设备投资和生产环节则结论大不相同，2023年美国制造业增加值相对2021年增量贡献行业TOP5都是美国本土相对成熟完善的产业链：石油和煤炭产品（17.1%）、化工产品（16.3%）、机械（10.0%）、加工金属制品（9.4%）、其他运输设备（8.6%），而计算机和电子产品（3.6%）、电气设备、电器及部件（3.5%）占比并不高，这也说明了过去两年计算机、电子和电气设备快速建厂但并没有急于购置设备、转化产能。三、制造业回流成效：调结构且支撑就业市场韧性（一）拜登任期制造业岗位回流加快，且岗位趋于高端化、集中化为评估制造业回流对美国就业市场的影响，我们参考机构Reshoring Initiative根据招聘公告统计的制造业回流创造的就业岗位，包括美国本土公司回流的岗位和FDI进入美国创造的岗位，两者的区别在于母公司是否美国本土。总量来看，拜登任期内制造业回流岗位明显增加。2010到2023年美国制造业因离岸外包损失了500万个就业岗位，制造业回流创造了189.8万个岗位，其中特朗普任期（2017至2020年）为58.5万个，拜登任期（2021至2023年，2024年未统计）便高达87.6万个。行业来看，制造业回流岗位趋于高端化、集中化。2010-2021年制造业回流创造岗位最多的5个行业（从高到低排列，下同）为运输设备、计算机和电子产品、机械、医疗器械、家具和相关产品，合计占比70%。2022年制造业回流创造岗位最多的5个行业为：电气设备、计算机和电子产品、化学产品、运输设备、医疗器械，合计占比86%，其中电气设备和计算机和电子产品2个行业占比便高达67%；2023年制造业回流创造岗位最多的5个行业为：电气设备、计算机和电子产品、运输设备、化学产品、机械，合计占比90%，其中电气设备和计算机和电子产品2个行业占比高达64%。这表明制造业回流岗位已由过去的一般机械制造向价值链位置更高的计算机、电子、电气靠拢。更具体地，就2023年来看，Reshoring Initiative还提供了某些“关键产品”的岗位回流情况： 1）第一大行业是电气设备。电动汽车电池是回流速度最快的产品，其就业份额由2019年的3%上升到了2023年的37%，2023年53家相关企业创造了约4.9万个就业岗位； 2）第二大行业是计算机和电子产品。2023年34家芯片企业创造了2.8万个工作岗位，34家光伏企业创造了1.17万个工作岗位。 3）运输设备和化学产品几乎并列第三。运输设备岗位增加主因是外国公司在美国增加了电动汽车的生产，化学产品岗位的贡献来自制药业和氢、锂以及稀土元素。 2021年Q1-2024年Q1上述“关键行业”提供了超过50万个岗位，占比如下图所示但制造业回流并不一定意味着扩招。2023年制造业企业平均招聘岗位同比增幅TOP5分别为：家具和相关产品（80%）、机械（66%）、化学产品（28%）、运输设备（18%）、食品饮料（12%），电气设备反而下滑15%。多数制造业回流岗位要求中高技术及以上居多，来源地也相对集中。2023年87%的岗位（70%的公司）要求为中高技术或高技术，仅有1%的岗位（20%的公司）要求中低技术，2%的岗位（10%的公司）要求低技术。而2010到2021年，美国制造业回流岗位中的高技术、中高技术、中低技术及以下岗位占比分别为25%、42%和33%。从来源地看，2023年美国回流岗位前五大来源地分别为：韩国、中国、日本、德国、英国，合计岗位占比59%。（二）建厂对劳动力需求的提振或接近尾声，后续关注设备投资持续性疫后美国就业市场供需两端面临双重冲击：供给端，移民有效补充了因疫情退出就业市场的群体，根据CBO的估计[1]，2022-2024年美国净移民人数分别为267万人、330万人、330万人，远高于疫前70-90万人的水平，其中非法移民或待定身份移民占比在70%以上；需求端，制造业回流补充了因疫情减少的美国本土企业，由前文可知2021至2023年制造业回流创造87.6万个就业岗位。2024年以来美国劳动力供给仍在回升但需求已明显放缓，供需缺口由峰值的653.9万人降至今年8月的83.9万人。进一步地，劳动力需求在2023年底高点回落大致对应本轮制造业建筑投资完工的时点，这表明建厂对就业的拉动或接近尾声，2024Q1大幅回落但Q2又有所回升，这与我们此前所述的Q2设备投资启动有关，后续这一变量值得重点关注。 [1] https://www.cbo.gov/publication/59697 制造业回流或许是当下美国失业率维持偏低水平的合理解释。疫前美国贝弗里奇曲线是一条平缓向左上方一定的曲线，疫情使得贝弗里奇曲线向外扩张随后再度向左上方移动，反映职位匹配效率下降、劳动力市场摩擦增加，供给回补速度始终弱于需求。2022年加息开启后劳动力市场缓慢降温，表现为失业率在低位波动而职位空缺缓慢下降，供需缺口持续存在但有所收敛。疫后贝弗里奇曲线向正常化回归过程中岗位空缺率的下降并没有导致失业率的回升，反映就业市场匹配效率提高。2022年7月起供需缺口收敛并未推动失业率回升，直到今年2月供需缺口逼近100万人附近时失业率才开始回升，但8-9月又有所回落。我们推测，Q3飓风和罢工导致新增就业偏弱或许是一次性冲击，但若制造业回流1.0（建厂）结束后2.0（设备投资和生产）跟上则失业率或仍将在低位盘整，方向和节奏则取决于大选结果。我们反复强调，失业率是观察美国经济周期位置最好的指标。1948年有数据以来美国经历12轮失业率上行周期，每一轮无一例外都出现了衰退。一般情况下，只要连续三个月回升就会进入上行趋势，但本轮上行趋势受阻很可能与制造业回流2.0有关（待验证）。尽管失业率是经济的滞后指标，但对周期性衰退仍存在领先性。除2001年科网泡沫破灭和2008年次贷危机两轮系统性风险外，失业率开始回升后（1到10个月不等）经济衰退才会发生。在失业率进入快速上行趋势之前，美国距离周期性衰退仍有距离。此外，历史上美国失业率大幅反弹都会伴随企业裁员率上升、但本轮尚未出现。截至今年8月，美国雇佣率已经降至疫前水平但裁员率却迟迟没有反弹，且员工主动离职率下降表明目前就业市场流动性环境仍然可能在边际转紧，员工通过跳槽寻求性价比更高的工作机会在减少。往后看，大选也是影响美国就业的关键变量，不同总统候选人对移民和经济政策的态度存在差异，其产业政策偏好也将影响未来数年美国就业结构。若特朗普胜选，从目前其公开言论来看应该会支持油车、能源、农业等传统行业及医药、芯片、AI、太空技术等高端制造业，兼顾中低端和高端制造业；若哈里斯胜选，产业政策大概率延续拜登框架，向高端化、绿色化转型的同时地产投资可能再度扩张，地产开工和制造业设备投资加持下，供需缺口或再度扩大。

金融界2024-10-28

中国银河：给予顾家家居买入评级

展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，贸易政策不确定的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券叶乐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.25亿，根据现价换算的预测PE为13.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为34.75。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-10-28

美大选带动中美关系不确定性，中国资产吸引力或因政策支持而增强

交易的人民币。贸易摩擦：指国家之间在贸易政策或经济关系上的对立和冲突。相关大事件 2023年10月：美国总统大选拉开帷幕，市场密切关注中美贸易政策的走向，预计特朗普的关税政策可能导致人民币贬值。 2024年9月：中国推出新一轮经济刺激政策，使得CSI 300指数上涨超过20%，受到全球投资者关注。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-27

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