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中国两会缺乏明确信号！彭博社：今年增长目标“相当激进” 30年传统中断凸显一件事……
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侧，而内需疲软，从而导致通货紧缩和国际贸易紧张。 “发展新生产力并不意味着忽视或放弃传统产业，我们要防止一哄而上、防止泡沫，不能一概而论，”李强的报告还呼吁化解部分行业过剩产能，但没有给出具体细节。中国继续2023年开始的从地方到国家层面债务再平衡，称中央政府将定期发行长期主权债券以支持基础设施支出。不过，官员们仍然保守，发行目标为1万亿元人民币，约合1390亿美元，与2023年类似的发行规模相同。根据法国巴黎银行的估计，广泛的财政赤字将与2023年保持不变，这一数字反映了政府为其支出提供多种资金的方式。野村控股(Nomura Holdings Inc.)经济学家表示，该预算意味着2024年总财政支出将仅增长1%。在穆迪投资者服务公司2023年12月将中国主权债券的前景下调至负面后，政策制定者似乎对海外对债务可持续性的担忧很敏感。参与政府规划的国务院研究室主任黄守宏表示，今年的预算“为应对潜在风险和挑战预留了政策空间”。 (来源:Bloomberg) 在中国官员们罕见地对2023年年中预算进行修订，展现出不同寻常的财政灵活性后，该国可能会在稍后推出更多刺激措施。不计入政府赤字的工具，例如央行为基础设施和住房项目提供资金，是另一种选择。汇丰控股有限公司首席中国经济学家刘晶表示，尽管实际支出最终应该比预算显示的更有力度，但“重要的是我们看到政府增加了更多住房支持措施。然而，我们还不知道政策制定者在决策过程中处于什么阶段”。#中国经济#
圈内人 1评论2024-03-06
两会后中美关系如何走？
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衡，可能会导致中国与发达国家之间的全球贸易紧张局势再度紧张。李强在人大讲话中承诺，“有针对性地解决阻碍外国企业在华经营、阻碍海外投资的突出问题”。近年来，随着#中国经济#增长放缓和地缘政治紧张局势加剧，美国和其他外国企业对中国越来越悲观。 2023年外国企业对华直接投资跌至30年来的最低点；在华外资工业企业利润较2022年下降6.7%。（来源：彭博社）中国美国商会主席Sean Stein周二表示：“我们对宣布的改革感到鼓舞，这些改革将为外国和本地投资者提供公平的竞争环境。” “但公告不会推动市场，承诺也不会推动投资。与以往一样，关键是全面、及时的实施。” 台湾李强坚持中国在台湾问题上的典型言论，称北京将坚决“反对”台湾独立。他还表示，中国“将推动两岸关系和平发展，坚定推进祖国统一大业，维护中华民族根本利益”，措辞与此前的言论基本一致。因此，美中围绕台湾紧张局势料将继续升温。上周，中国官媒《环球时报》表示，国防预算的预期增长是合理的，并指出南海和台湾海峡的紧张局势。军事开支北京表示，2024年国防开支将增长7.2%，达到1.67万亿元人民币（约合2320亿美元），创五年来最大增幅。此前，拜登去年签署了一项价值8860亿美元的国防法案，其中包括为印太地区国家提供资金，以对抗中国的影响力。（来源：彭博社）前五角大楼官员、新加坡李光耀公共政策学院高级研究员Drew Thompson表示，支出似乎超过了经济增长的事实也表明“北京对外部环境日益担忧”。李强承认，中国2024年实现5%左右的宏伟经济增长目标“并不容易”，并在讲话中补充道，“需要政策支持和各方面共同努力”。与此同时，北京公布了特别中央债务计划，但仍将总体财政赤字维持在去年3%的目标。万神殿宏观经济公司首席中国经济学家Duncan Wrigley表示，长期经济结构调整优先于短期增长也意味着“中国今年可能会继续出现通货紧缩”。尽管北京今年的通胀目标是3%，但中国消费者价格却处于严重的通货紧缩之中。
marsh2024-03-05
中国两会“重头戏”来了！彭博深度：为什么北京预计将公布GDP增长5%的目标“难以实现”？
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可能进一步加剧与美国、欧洲和其他国家的贸易紧张关系。工作报告还将受到对“高质量发展”细节的严格审查，这总结了促进高科技和绿色产业的方法，并避免再次出现不可持续、债务驱动的增长。房地产经过多年的房地产市场低迷，有迹象表明政府正在采取更多措施支持该行业，因为房价持续下跌。中国人民银行上个月宣布了有史以来最大规模的关键抵押贷款基准利率削减，以刺激低迷的需求。住房开工和销售仍在下降。（图源：彭博）北京还在推广一种新的住房模式，包括建造廉价住房、改造城中村和建设紧急公共设施，以帮助推动市场复苏。这可能是全国两会的讨论议题之一。瑞穗金融集团的经济学家表示，为了解决房地产市场持续的疲软局面并恢复稳定，可能需要采取非常规措施。更有效的做法可能涉及政府通过政策银行和资产管理公司向私人开发商提供直接信贷支持，而不仅仅依赖商业银行。 “然而，实施这样的政策支持是前所未有的，可能超出了决策者的舒适区。因此，我们预计这些措施不会在3月会议后立即公布。”瑞穗经济学家表示。在短期内，需求转向的迹象尚不明显，最大100家开发商的新房销售额从去年2月份开始下跌，降幅达到60%，跌至三年多来的最低水平。房价持续下跌可能有一丝希望：高盛分析师认为，在中长期内，较低的住房成本负担意味着家庭可以比以前更少地储蓄，更多地消费。消费由于消费者信心仍然疲软，政府正致力于通过关注家庭购买电子产品和汽车等大宗商品来刺激消费。（图源：彭博）商务部一位官员表示，北京将出台措施刺激汽车和家电的购买。政府将鼓励老旧房屋的翻新，并促进跨境电商和新能源汽车等“新形式”消费。高盛经济学家表示，任何创新且具体的需求端刺激措施，如对大宗消费提供大规模政策支持，都有望提升今年对经济前景的信心。另一方面，任何关于加强对地方政府融资的审查以及更积极地实施能源消费控制的讨论，可能表明对近期增长的限制。
Linlin2024-03-05
中国今年GDP目标将现！彭博社：两会政策重大偏差可能性不大避开“火箭筒式”刺激措施
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可能进一步加剧与美国、欧洲和其他国家的贸易紧张局势。工作报告还将仔细审查围绕“高质量发展”的细节，该报告总结了中国促进高科技和绿色产业、避免又一轮不可持续的、债务驱动的增长的方针。经过一年的房地产市场低迷，有迹象表明，随着价格持续下跌，中国政府正在采取更多措施来支持该行业。中国人民银行(中国央行)在2月宣布对主要抵押贷款参考利率进行有史以来最大幅度的下调，以刺激低迷的需求。 (来源:Bloomberg) 中国还一直在推广新的住房模式，包括建设保障性住房、改造城中村和建设应急公共设施，以帮助推动经济反弹。这可能会成为全国人大讨论的一个话题。瑞穗金融集团的经济学家表示，可能需要采取非常规措施来解决房地产市场持续疲软的问题并恢复稳定。更有效的方法可能是政府通过政策性银行和资产管理公司向私人开发商提供直接信贷支持，而不是仅仅依赖商业银行。 “然而，实施此类政策支持将是前所未有的，并且可能超出政策制定者的舒适区。因此，我们预计这些措施不会在3月份会议后立即公布，”瑞穗经济学家表示。短期内，需求尚未出现好转的迹象，最大的100家开发商的新房销售2月份同比下降60%，降至三年多来的最低水平。房价持续下跌可能还有一线希望，高盛分析师认为，从中长期来看，住房成本负担降低意味着家庭可以比以前减少储蓄并增加消费。由于消费者信心依然低迷，中国正寻求通过重点关注电子产品和汽车等大件商品的家庭购买来重振消费。 (来源:Bloomberg) 报道引述中国商务部一位官员表示，该国将出台刺激汽车和家用电器购买的措施，鼓励旧房改造，刺激跨境电商、新能源汽车等消费“新业态”。高盛经济学家表示，任何创新且具体的需求侧刺激措施，例如对大额消费的大规模政策支持，都可能有助于提高对今年经济前景的信心。另一方面，任何有关加强地方政府融资审查和更积极实施能源消费控制的讨论都可能表明对近期增长的限制。
圈内人2024-03-04
路透：中国两会将祭出更多刺激措施但这些人恐大失所望
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过剩，加深了通货紧缩，并加剧了与西方的贸易紧张关系。中国人民银行于2月20日宣布下调关键抵押贷款基准利率，创下有史以来最大降幅。由于担心更激进的措施可能刺激资本进一步外流，给人民币货币带来更大压力，预计中国人民银行将继续逐步放松政策。但预计央行将扩大质押补充贷款（PSL）计划，以支持对稳定经济至关重要的房地产行业。总之，与2015年市场动荡后和2008-09年全球金融危机期间所采取的措施相比，新的刺激措施仍然显得苍白无力，但是更激烈的措施可能会对金融稳定构成威胁。法国兴业银行分析师在一份报告中说：“财政政策无疑将更加积极主动，但对火箭筒式刺激的兴趣仍然有限。” 改革辩论改革倡导者对消费者信心创历史新低、投资者和企业情绪骤降感到担忧，他们希望中国回到亲市场政策的道路上来，并找到刺激家庭需求的方法。他们提出的建议包括：放宽城市居住证，释放农民工的消费能力；剪除大型国有企业的翅膀，帮助陷入困境的私营企业参与竞争；重新设计税收制度，从根本上解决城市债务激增的问题。 “刺激政策可能只能帮助解决短期问题。我们需要加快改革。经济形势可能会迫使政府推动改革，”这位政策顾问说。全国人大并非惯常决策急剧转变的场所，这类剧烈变革往往保留给共产党在每五年一次的代表大会之间召开的全会。最初计划于2023年年末举行一次此类全会，然而实际情况是，迄今为止还未确定召开时间，这加剧了投资者对政策行动缺失的忧虑。据两位消息人士透露，如果高层领导就采取何种措施达成共识，全会仍有可能在今年晚些时候召开。上周，在习近平主持的党中央全面深化改革委员会会议上，承诺通过“改革开放的关键之策”解决发展中的问题。尽管如此，北京对国家安全和社会稳定的忧虑，以及对特朗普重返白宫可能带来的中国政策不确定性，都在权衡着采取大胆措施的可能性。第二位政策顾问表示：“改革势在必行，但我们需要达成共识。”
忆芳2024-03-03
彭博深度：为什么中国不情愿大规模刺激？最高领导人“执意”推动“高质量发展”？
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向高附加值制造业的转变可能会进一步加剧贸易紧张局势。李强总理等高级官员最近强调，他们不想采取大规模刺激措施来提振短期增长，而牺牲未来风险。事实上，正如中国人民银行行长潘功胜警告的那样，经济向更健康的模式转型将是一个“漫长而艰难的旅程”，这对于寻求快速收益的投资者来说将是一个坏消息。中国房地产市场的崩溃就是政府打击债务驱动型增长时所发生后果的一个例子。它引发了一波违约潮和房价持续下跌，加剧了投资者的悲观情绪。
Peng2024-03-01
特朗普或重返白宫：股市将迎何种风暴？
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的新兴市场产生负面影响，因为它们将加剧贸易紧张局势。”因此，投资者可以预见，新兴市场可能会陷入困境，就像在特朗普的第一个任期内以及过去15年的大部分时间里相对于美国市场所表现的那样。在特朗普的第一个任期内，从2017年1月至2021年1月，安硕MSCI中国ETF FXI的回报率仅为12.6%，而标准普尔500指数的总回报率为37%。同样，安硕MSCI新兴市场EEM指数的回报率为10.5%。如果特朗普再次当选，发达市场的股票也可能落后于美国同行。特朗普曾表示，他将把消除美国贸易逆差作为一项首要政策，并威胁要对所有进口商品征收10%的基准关税。因此，假设特朗普赢得2024年总统大选，iShares MSCI All Country World Index（不包括美国ETF ACWX）可能会继续落后于标准普尔500指数。在能源领域，特朗普可能会推动提高美国的石油和天然气产量。然而，正如他第一个任期内石油和天然气行业的股市表现所证明的那样，更高的产量并不一定转化为更高的能源行业股价。能源精选板块SPDR基金XLE在特朗普执政期间仅上涨3.6%。埃萨耶表示，不能排除特朗普连任期间该行业同样表现平平的可能性。尽管如此，特朗普连任可能对国防类股和银行股带来利好。在他第一个任期内，国防部门获得了大力支持，主要军事承包商的股票涨幅超过了标准普尔500指数。如果特朗普再次入主白宫，投资者可以预期这种趋势将继续下去。此外，特朗普表示将拒绝巴塞尔协议III增加的资本要求，并可能在杰罗姆·鲍威尔任期届满后接替美联储主席一职。这些因素可能导致更为温和的货币政策和长期利率下行压力，从而有助于提振银行贷款需求和银行股前景。无论结果如何，投资者都应做好应对大选前后市场波动的准备。针对11月5日大选的投资组合对冲需求已经上升，推高了将于10月到期的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）期货合约的成本。在特朗普可能重返白宫的背景下，投资者需密切关注市场动态并制定相应的投资策略以应对潜在的市场风暴。
金融界2024-02-28
台湾半导体企业脱钩中国大陆”转投“日本，配合美国对华“攻芯计”！
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半导体材料和设备制造商，但由于与美国的贸易紧张局势以及来自韩国和台湾竞争对手的竞争，其在全球芯片制造市场的份额已从20世纪80年代的50%左右缩减至10%。但近年来，日本认识到半导体对经济安全至关重要，并在疫情期间全球芯片短缺以及华盛顿的鼓励的推动下，投入巨资重建其芯片制造业。本周六，台积电将为其位于南部芯片制造中心九州岛的第一家工厂举行开业仪式。这一按计划进行的计划与台积电亚利桑那州工厂的建设陷入困境形成鲜明对比。该公司还刚刚宣布计划在日本建设第二家芯片厂，使该合资企业的总投资超过200亿美元。据路透社报道，这家芯片制造巨头认为日本在勤奋的工作文化和易于打交道且补贴慷慨的政府方面非常适合。 White Oak Capital投资总监Nori Chiou表示：“半导体强国的核心力量不仅在于领先企业，还在于强大的生态系统。” “日本积极主动的政府支持，以大量补贴和最少的政治干预为标志，使其与众不同，与许多其他国家相比，取得了更优异的进步。” 除了台积电之外，日本政府支持的芯片代工企业Rapidus也计划从2027年开始在北海道北部岛屿大规模生产芯片。台湾力晶还在寻求政府补贴，以在日本建立一家价值54亿美元的代工厂。台积电支持的Global Unichip Corp (GUC) 等台湾企业也正在扩大在日本的业务，另一家ASIC设计公司表示，它被工程人才和商业机会所吸引。此外，材料分析技术（MA-tek）公司负责检查半导体材料，并将台积电视为其最大客户，去年年底在九州开设了一个新实验室。半导体设备和维护公司Finesse Technology （7704.TWO），打开新选项卡台积电另一家主要承包商正在日本建设一家工厂。台积电供应商Markettech也在日本扩张。Marketech拒绝置评。丸红贸易公司中国经济研究主管高本铃木表示：“作为脱钩的一部分，在可预见的未来，这一趋势将持续下去。” 但他警告说，日本可能没有足够的年轻科学产业工人来满足需求。尽管政府和大学加大了鼓励学生进入该领域的力度，但在过去大约二十年里，日本芯片相关行业的工人数量减少了约五分之一。
Linlin2024-02-23
梅赛德斯-奔驰推迟电动化目标至2030年，内燃机生产仍将继续
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经济增长放缓、持续的供应链瓶颈以及全球贸易紧张局势都是对业绩造成负面影响的因素。在收益会议上，首席财务官哈拉尔德·威廉姆（Harald Wilhelm）讨论了这家总部位于斯图加特的公司的并购前景。他表示：“有些人可能会想到并购，但在我看来，我不太喜欢大规模的并购。然而，并购不仅包括收购，还包括剥离。随着时间的推移，这意味着我们可以考虑在禁售期后剥离戴姆勒卡车的股份。我没有说我们一定会这么做，但这是一个可能的选项。显然，这将支持自由现金流，并将其提高到比新政策适用的更高水平。” 周四下午，梅赛德斯-奔驰的美国存托凭证价格上涨1.85%，此前该汽车股在法兰克福收盘上涨4.70%。然而在同一天，电动汽车制造商里维安汽车股价下跌25%，Lucid Group下跌14%，蔚来汽车下跌3%。这一对比突显了传统汽车制造商与电动汽车初创公司在市场波动中的不同表现。
金融界2024-02-23
知名经济学家警告：如不进行经济改革，中国将面临“失去的十年”
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机、通货紧缩压力、人口危机以及与西方的贸易紧张关系在内的多重挑战。#中国经济# 尽管遇到了麻烦，但中国政府似乎仍对刺激负债累累的经济持保留态度——尽管它知道刺激力度不够的风险。毕竟，“当前的部分经济问题是人为造成的，当局正试图处理过去的过度行为——即房地产和地方政府债务，”格林写道。这个国家目前面临的是意识形态问题，而不是缺乏资源，而中国确实拥有资源。 “自2016年以来，政策反应功能发生了变化。中国领导人正试图创造一种新的政治经济模式，一种不那么依赖债务驱动的房地产导向型增长的模式。与此同时，中国的技术官僚普遍认为，中国需要改革和增长，否则将面临日本式“失去的十年”的风险。即便如此，中国经济要回到正轨还需要一段时间。格林写道:“旧的增长模式已经被打破，新的增长模式正在形成，尽管速度缓慢。”
忆芳2024-02-17

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