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如果单看加密生态的头部项目（比如比特币和以太坊），我觉得它们的价值被低估了；可如果我们再看这些山寨项目，我觉得它们的价值远明显被高估了。

金色财经2023-10-28

美国房地产正在酝酿一场风暴！巴菲特和老拍档芒格：灾难恐席卷银行业 “痛苦并不意味着机会”……

系中的几个薄弱环节，包括股票和房地产等资产估值处于历史高位。具体来说，美联储发现商业房地产估值仍然很高，即使在写字楼价格已经因空置率高企下降。 “如果经济意外放缓，普遍较高的杠杆水平可能会使一些企业不堪重负甚至倒闭。在经济温和衰退，写字楼物业估值出现回调的情况下，可能会导致一系列拥有较大商业地产部位的金融机构蒙受重大损失，其中包括一些地区性银行、社区银行和保险公司，”美联储警告说。#银行业危机# 最终，更高的利率、更低的租金收入以及由此导致的房产价值下降，可能会让其中一些贷款陷入水下，这意味着未偿余额将大于相关房产的价值。对巴菲特和芒格等长期投资者来说，痛苦并不一定意味着机会。“伯克希尔哈撒韦在商业房地产领域从未真正活跃过，”芒格在5月份股东大会上接受美国CNBC记者贝基·奎克(Becky Quick)的问答环节时表示。他进一步分析称：“商业地产对应税投资者来说，比对像伯克希尔那样纳税的公司更有效。” 伯克希尔哈撒韦公司没有专注于商业地产，而是更积极地参与住宅房地产开发，近几个月增持了多家住宅建筑商的股份。该投资组合目前包括DR Horton(DHI)、Lennar(LEN)和NVR的大量头寸。外媒称，潜在的住宅建设繁荣，可能会让他们所有人受益。据全国房地产经纪人协会称，美国住房短缺量为550至680万套。这是因为自金融危机以来的过去十年里，组建的家庭数量多于建造的房屋数量。现在木材价格较低且需求持续存在，投资者押注于房地产繁荣。

小萧2023-10-23

债市早报：10月LPR报价保持不变，证监会发布关于企业债券过渡期后转常规有关工作安排

次报告重点关注了四个领域的风险，包括：资产估值，企业和家庭借款，金融部门杠杆率，资金风险。（三）大宗商品【国际原油期货价格收跌，NYMEX天然气价格继续下跌】10月20日，WTI 11月原油期货收跌0.62美元，跌幅0.69%，报88.75美元/桶，本周累计上涨1.21%；布伦特12月原油期货收跌0.22美元，跌幅0.24%，报92.16美元/桶，本周累计上涨1.40%；NYMEX天然气期货价格收跌1.32%至2.920美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 10月20日，央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了8280亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有950亿元逆回购到期，因此单日净投放资金7330亿元。（二）资金利率 10月20日，主要回购利率持续上涨，当日DR001上行6.42bps至1.937%，DR007上行23.85bps至2.311%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月20日，主要回购利率持续上涨，但央行巨额净投放以及大行供给增加，带动资金面情绪好转，加之股市下跌对债市情绪也有一定提振，现券期货由弱转强，银行间主要利率债收益率多数小幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率下行1.50bps至2.7025%；10年期国开债活跃券230210收益率下行2.40bps至2.7610%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月20日，29只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19远洋01”跌超10%，“22旭辉01”跌超11%，“21远洋控股PPN001”跌超12%，“21金地04”跌超14%，“21远洋01”跌超16%，“21龙湖拓展MTN001(项目收益)”跌超17%，“22龙湖02”“21龙湖06”跌18%，“21龙湖04”跌超18%，“21金地03”“19远洋02”“20宝龙04”跌超19%，“16金地02”跌超21%，“21金地MTN007”跌超23%，“21金地01”“21金地MTN006”跌超25%，“21金地MTN005”跌超35%，“20金地MTN004”跌超44%，“20金地MTN001B”跌超62%，“21金地MTN004”“21金地MTN003”跌超71%，“21金地MTN001”跌超75%；“H1金科03”涨超33%，“H1龙控01”涨超34%，“20金科地产MTN001”涨超48%，“H1金科04”涨超76%，“22金地MTN001”涨超79%，“21金地MTN002”涨超113%，“H1金科01”涨1900%。 10月20日，2只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“17咸宁城投债”跌超14%；“19潍滨专项债02”涨超11%。 2. 信用债事件恒大地产：公司公告，“20恒大05”回售部分展期一年兑付等议案获持有人会议通过，本次回售金额为16亿元（不含利息）。中国恒大原定于10月25日由美国破产法院审理的聆讯将延期。当代置业：公司公告，公司出售合营项目20%股权，退出与时代中国合作长沙项目。交银国际：公司公告，于2023年7月21日至10月19日期间，公司直接全资附属公司出售1020万美元金地票据，总代价为约657.97万美元，预期亏损约285.06万美元。远洋控股：公司公告，“15远洋05”利息展期至10月26日前支付，“15远洋03”、“19远洋01”、“19远洋02”、“21远洋01”、“21远洋02”自10月23日起停牌。利丰：公司公告，LIFUNG 5 08/18/25要约收购已于10月20日截至并已注销回购票据，最终回购并注销1791万美元，未偿本金总额约3.13亿美元。绿地地产：据中国执行信息公开网，公司新增被执行人信息，执行标的1600万元，关联案件为股权转让纠纷。吉林水投：公司公告，“21吉林水务MTN001”拟提前兑付议案未生效。台州国资公司：公司公告，拟下调“20台州01”后2年票息298BP至1%，该债券发行规模10亿元，期限3+2年，发行票息3.98%，到期日为2025年11月7日。福建高速集团：公司公告，取消发行“23闽高速MTN003”。芜湖建投：公司公告，取消发行“23芜湖建设MTN004”。晋控电力：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“23晋能电力MTN014”。中建八局：公司公告，取消发行30亿元“23中建八局SCP014”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收跌】 10月20日，权益市场早盘低开后震荡下行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.74%、0.88%、0.88%。当日，两市成交额7323.1亿元，北向资金小幅净卖出16.46亿元。当日，申万一级行业中多数下跌，仅电力设备、房地产、有色金属逆势收涨，涨幅均不足1%，下跌行业中，通信、计算机跌逾3%，电子、传媒跌逾2%，国防军工、医药生物、家用电器、社会服务跌逾1%。【转债市场指数小幅收跌】 10月20日，转债市场跟随权益市场震荡走低，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.30%、0.20%、0.48%。当日，转债市场成交额603.67亿元，较前一交易日大幅扩张244.54亿元。转债市场超七成个券下跌，554只个券中，149只上涨，392只下跌，13只持平。当日，鸿达转债涨超17.76%，继续领涨市场，特一转债涨超9%，表现亮眼，宏昌转债涨超4%，锋龙转债、恩捷转债涨超3%；下跌个券中，天康转债跌停20%，远东转债跌逾12%，伯特转债、众和转债跌逾5%，瑞鹄转债、精锻转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，艾录转债开启网上申购。 10月20日，嘉益股份、亿田智能发行可转债获深交所审核通过。 10月20日，龙大转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月21日至2024年4月20日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；宏微转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（即2023年10月21日至2023年12月20日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；荣泰转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月23日至2024年4月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；紫银转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月21日至2024年4月20日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；国力转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月23日至2024年4月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；维格转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月23日至2024年4月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；科沃转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月21日至2024年4月20日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；牧原转债、天赐转债、长城转债、宏发转债、奥佳转债、好客转债、天奈转债、景20转债、泉峰转债、爱玛转债、台21转债、三房转债公告预计触发转股价格下修条件。 10月20日，长久转债、龙净转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月20日，各期限美债收益率普遍走势普遍下行。其中，2年期美债收益率下行7bp至5.07%， 10年期美债收益率下行5bp至4.93%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月20日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至14bp；5/30年期美债收益率利差扩大7bp至23bp。 10月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.47%。 2. 欧债市场 10月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.94%，法国、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、3bp、2bp和1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至10月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-10-23

兴业基金高圣：保持积极心态面对四季度A股市场

期收益率比值处于近年来的较高区域，权益资产估值则处于接近底部的位置，显示出A股市场整体具有较高的风险补偿水平和较佳的配置机会。结合对于宏观环境的判断，他认为应保持乐观积极的心态面对四季度以及明年的A股市场。配置上，高圣表示，科技进步和经济复苏有望成为下阶段A股市场重要的投资方向。“今年人工智能领域的科技进步显著，相关板块及个股在美股和A股市场均表现突出，除此之外，数字经济、半导体设备、人形机器人、自动驾驶、卫星通信、创新药等众多领域的科技进步也不断发生。因此，我们认为科技进步将持续成为A股的投资主线。”高圣阐述道。经济复苏方面，尽管目前国内经济复苏力度低于市场的乐观预期，但经济仍处于持续复苏的过程中，企业的库存在下降，盈利能力逐步见底回升，总体宏观势依然向好，他认为从中长期维度看，前期经过调整的顺周期行业存在投资机会，未来潜在回报率在逐步提升。此外，经营稳定、资产质量优良的优质高股息资产也是高圣未来重要的投资方向。“而经过持续调整后的新能源板块中的部分个股也逐步接近适合配置的价值区间，值得深入研究和跟踪。”他补充说。

证券之星2023-10-17

太罕见！英国央行发出警告：美国科技股估值过高

，如果经济增长面临下行风险，过高的风险资产估值加大了价格出现更大幅度回调的可能性。” 英国央行发表上述言论之际，许多美国热门科技股的交易价格相对于标普500指数出现了大幅溢价，而目前美债收益率接近历史高点，同时海外地缘政治紧张局势加剧。尽管一些科技股在近期美债收益率攀升后有所回调，但微软、谷歌、和英伟达的市盈率仍在高位，三者未来12个月的市盈率分别为29倍、21倍和31倍。相比之下，标普500指数的市盈率约为18倍。英国央行表示：″风险资产价格有所下降，许多发达经济体风险资产的风险溢价约为或高于其历史分布的中间水平，但衡量美股风险溢价的一些指标仍处于历史分布的较低四分位数内，主要是受美国科技行业持续走强的推动。此外，美国好于预期的经济活动，在一定程度上压低了美国相对于其他发达经济体的风险溢价。” 英国央行对美股的此番言论可谓罕见。一般而言，政策制定者不会就任何具体的市场价格发表意见。例如，美联储前主席伯南克在次贷危机、雷曼兄弟破产和2007-2009年全球金融危机爆发时基本对市场价格保持沉默。为了化解外界关于英国央行行动太慢无法遏制通胀的批评，英国央行此前还聘请了伯南克领导英国央行的预测评估工作。不过，这并不是央行第一次就市场价格发出警告，最著名的例子是前美联储主席格林斯潘，他在1996年12月的一次演讲中警告股市的“非理性繁荣”。在上世纪90年代末科技泡沫的推动下，美股在格林斯潘讲话的三年多后才见顶，从那以后，央行官员们基本上都避免对资产价值发表评论。

金融界2023-10-12

英国央行警告：美国科技股估值过高

，如果经济增长面临下行风险，过高的风险资产估值加大了价格出现更大幅度回调的可能性。” 英国央行发表上述言论之际，许多美国热门科技股的交易价格相对于标普500指数出现了大幅溢价，而目前美债收益率接近历史高点，同时海外地缘政治紧张局势加剧。尽管一些科技股在近期美债收益率攀升后有所回调，但微软、Alphabet、和英伟达的市盈率仍在高位，三者未来12个月的市盈率分别为29倍、21倍和31倍。相比之下，标普500指数的市盈率约为18倍。英国央行表示：″风险资产价格有所下降，许多发达经济体风险资产的风险溢价约为或高于其历史分布的中间水平，但衡量美股风险溢价的一些指标仍处于历史分布的较低四分位数内，主要是受美国科技行业持续走强的推动。此外，美国好于预期的经济活动，在一定程度上压低了美国相对于其他发达经济体的风险溢价。” 英国央行对美股的此番言论可谓罕见。一般而言，政策制定者不会就任何具体的市场价格发表意见。例如，美联储前主席伯南克在次贷危机、雷曼兄弟破产和2007-2009年全球金融危机爆发时基本对市场价格保持沉默。为了化解外界关于英国央行行动太慢无法遏制通胀的批评，英国央行此前还聘请了伯南克领导英国央行的预测评估工作。不过，这并不是央行第一次就市场价格发出警告，最著名的例子是前美联储主席格林斯潘，他在1996年12月的一次演讲中警告股市的“非理性繁荣”。在上世纪90年代末科技泡沫的推动下，美股在格林斯潘讲话的三年多后才见顶，从那以后，央行官员们基本上都避免对资产价值发表评论。

金融界2023-10-11

英国央行警告：美国科技股估值过高若发生衰退将大幅回调

。如果经济增长面临下行风险，过高的风险资产估值加大了价格出现更大幅度回调的可能性。” 英国央行发表上述言论之际，美国许多热门科技股的交易价格相对于标普500指数出现了大幅溢价，原因是利率接近历史高点，同时海外地缘政治紧张局势加剧。即使在近期利率攀升后一些科技股出现回落，微软、Alphabet和英伟达未来12个月的预期市盈率仍分别为29倍、21倍和31倍。相比之下，标准普尔500指数的市盈率约为18倍。英国央行表示：“以美元计价的高收益债券和投资级债券的信贷利差比欧元或英镑等价物更受挤压。” 该行补充称：“美国股市风险溢价的一些指标仍处于历史分布较低的四分位数区间，主要是由于美国科技股的持续走强。”

金融界2023-10-11

美股开盘：道指涨逾80点黄金股及中概股走强理想汽车、小鹏汽车涨超2%

股的估值可能过高。该行表示，过高的风险资产估值加大了价格出现更大幅度回调的可能性。尽管一些科技股在近期利率攀升后出现回落，但大型科技股的市盈率仍然过高。而美国投资机构Fundstrat则表示，美国股市正处于触底的过程中，这意味着投资者可能很快就会看到完美的买入机会。野村证券：美联储加息周期已接近尾声，10年期美债收益率或已见顶野村利率策略师称，鉴于美联储的加息周期可能已经结束，美国10年期国债收益率不太可能再创新高。美国市场现定价12月底前将有约7个基点的加息，这基本符合我们关于美联储加息周期结束的预期，尽管也可能会有最后一次保险性加息。在全球地缘政治背景不确定，以及此前几周收益率飙升后可能出现空头回补的情况下，收益率创出新高的可能性似乎不大。致信美联储，“再加息就要硬着陆了”！美国地产商和银行业受不了了在周一致美联储理事会和主席杰罗姆·鲍威尔的一封信中，房地产和银行业呼吁美联储停止加息，他们担心，住房成本飙升和待售房屋“历史性短缺”的背景下，如果美联储继续加息，其对房地产行业的冲击可能会使美国加速硬着陆。黄金一大支撑仍在！世界黄金协会高呼：买入良机将至世界黄金协会发布报告表示，进入四季度，全球央行年度黄金储备总量将保持强劲增长态势。全球央行的购金需求保持了健康发展态势。即便考虑到今年早些时候的净售金情况，年初至今的购金节奏也足以表明，2023年全年的央行购金需求将再一次迎来强劲增长。特斯拉股价迎来密集下调：Q3财报未出，分析师已先行降低期待特斯拉因前几日的交付量下降而遭到市场质疑，本周分析师们纷纷开始更新对该公司股价的态度。其中，瑞银将特斯拉12个月目标价从290美元下调至266美元，杰弗瑞也将目标价从265美元下调至250美元。诺和诺德GLP-1对肾病“效果显著”？“减肥神药”又立功了诺和诺德周二表示，将提前停止Ozempic治疗糖尿病患者肾衰竭的试验，因为中期分析已经显示该药物将取得成功。据悉，糖尿病“神药”索马鲁肽（Semaglutide）也是诺和诺德全球爆火的减肥药Wegovy的活性成分。截至发稿，诺和诺德盘前涨超3%。埃克森美孚拟以约600亿美元收购先锋自然资源知情人士透露，埃克森美孚预计将于周三披露将以每股250美元以上的价格通过纯股票收购美国竞争对手先锋自然资源，交易价值约600亿美元。蹭上AI风口的Adobe发布全新AI模型，革新平面设计体验软件巨头Adobe推出了三个新的生成式人工智能模型，为Photoshop等图片编辑软件增添了强大的功能。公司表示，与前一代相比，第二代萤火虫图片模型可以生成质量更高的图像，在渲染逼真的人体时，涉及皮肤纹理、头发、手部和面部特征等高频细节更逼真。生成的图像不仅具有更高的分辨率，还具有更鲜艳的色彩和对比度。 Tempest即将公布肝细胞癌研究最新数据生物技术公司Tempest Therapeutics公司于昨日发布新闻稿，表示将于今日盘前报告TPST-1120 一线肝细胞癌全球随机组合研究的新数据和更新数据，并进行电话会议直播。临床前数据表明，TPST-1120可以直接杀死肿瘤细胞，并缓解免疫抑制，而在广泛的非临床研究中，TPST-1120作为单一疗法或与其他抗癌药物联合使用，可显著减少肿瘤生长并产生持久的抗肿瘤免疫。市场研究公司DataTrek：分析师普遍下调银行股业绩预期，仅小摩和美银预期上升市场研究公司DataTrek联合创始人Nicholas Colas在一份报告中指出，分析师们一致下调了大多数银行当前/未来季度和明年的业绩预期，只有摩根大通和美国银行的业绩预期有所上升。他补充说，市场对大多数银行2024年盈利的定价远低于分析师的预期，摩根大通是我们唯一考虑持有的银行，该领域的其他公司在未来3-6个月内都存在盈利大幅下调的实际风险。台积电明年AI订单比重据称有望创新高，聚焦下周Q3法说会台积电2024年的人工智能（AI）订单比重据称有望较今年增长约6%并创新高，据该公司目前提供的数据显示，AI相关需求约占总营收的6%。公司将于10月19日召开第三季度法人说明会公布业绩，届时还将说明是否会进一步上调未来五年AI相关产品营收预期，外界预计公司会将其年复合成长率更新至50%以上。

金融界2023-10-11

ETF不及预期、ETH还值得持有吗？

以上这些现象通常被视为市场对 ETH 资产估值的长期看好，彰显了投资者的长期信心。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-10-11

以太坊期货ETF不达预期,ETH链上数据处于低位

出。以上这些现象通常被视为市场对ETH资产估值的长期看好，彰显了投资者的长期信心。 Ebunker官网：https://www.ebunker.io 来源：金色财经

金色财经2023-10-10

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