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中国再保险(1508.HK)：承保增效益，打造再保ESG范本

一路”再保险共同体，2023年保障境外资产规模382亿元，同比增长102%；承保项目41个，同比增长37%。同时，共同体继续保持着政治暴力险首席地位，首席承保项目数量20个，同比增长67%，在超过60%的项目中担任首席。另一方面，在老龄化程度日益加深的当下，中国再保推进健康中国建设的步伐也在不断加快。2023年，中国再保助力健康中国服务人群2.1亿人次，同比增长78.5%。在这一过程中，中国再保不断加强健康惠民相关保险产品开发力度，积极提升产品服务创新能力与承保水平，致力于建设完备的健康惠民保险体系。2023年，中再寿险共开发落地29款民生保障类健康险产品；截至2023年底累计参与支持128个惠民保分保项目，服务人群超1.27亿人次。最后，是治理层面。中国再保持续优化公司治理架构，不断深化董监事知情保障，推动公司治理合规、科学、高效运行。2023年，中国再保将“战略与投资委员会”更名为“战略与可持续发展委员会”，增加该委员会在ESG、绿色金融、气候变化管理等方面的职责，将ESG管理职责纳入现有公司治理架构和授权管理体系。中国再保致力于保持与投资者群体的良性互动，严格遵照相关规定完整准确披露有关信息，通过不同渠道加强与投资者的沟通，积极传递公司价值。2023年，中国再保灵活结合电话会议、视频直播及线下路演等形式开展业绩会，积极接待投资者调研，参加券商策略会，与市场及时沟通公司主营业务发展、战略落地成果等议题，覆盖投资者、分析师1.4万人次。三、结语立足当下，在宏观经济波动加大、行业深度转型的背景下，中国再保坚持“发展有规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理念，增厚承保利润，实现更加有质量的增长范式。从更长期视角来看，越来越多的专业投资者将考虑能够在ESG方面具有突出表现的卓越企业，进而为这些企业带来相当比例的估值溢价。随着中国再保将ESG理念进一步融入业务发展之中，更优秀的ESG表现和更高的外部评价将有助于中国再保长期价值中枢提升。

格隆汇2024-05-22

NYDIG研究周刊：散户是现货 ETF 的主要持有者

总数的81%。到第一季度末，这一组别的资产规模高达47.6亿美元。考虑到多年来投资者通过Coinbase、Kraken或Gemini等多个平台接触比特币的庞大基础，这一数字非常惊人。其中很大一部分可能来源于在ETF交易首日便亮相的GBTC资产，其资产管理规模达到28.6亿美元。此外，还可能包括那些喜欢通过熟悉的途径，例如他们现有的经纪公司，来交易ETF格式的传统市场投资者。无论出于何种原因，散户投资者作为非申报者的代表，已成为现货ETF的主要力量。此外，据报道，Galaxy、Gemini和Pantera等预期的持有者明显缺席，而彭博社报道的DCG在GBTC中的持仓因Genesis破产而过时（我们的分析已反映此变化）。尽管有传言称贝莱德可能将IBIT纳入其全球配置基金（MALOX – 资产管理规模176亿美元）和战略收入机会基金（BSIIX – 资产管理规模376亿美元），但这两只基金本季度似乎都未持有IBIT。非申报者对现货比特币ETF的关注通常对证券持有人的完整了解并不多见，无论是单一公司还是ETF。然而，将现货比特币ETF与其他投资比较时，我们发现这一特定细分市场（假设为散户投资者）的比例异常高。AAPL的比例为40.0%，NVDA为30.0%，MSFT为28.7%。对于ETF而言，SPY为43.5%，QQQ为61.8%，GLD为62.5%，IAU为42.2%。现货ETF持有者身份不明的比例高达80.7%，显著超过主流证券和ETF。对冲基金第二大所有者类别对冲基金是现货ETF中最大的所有者类别之一，持有价值高达47亿美元，占现货ETF总所有权的8.0%。但需要注意的是，这一数据基于3月29日的季度末持股情况，仅代表当时的所有权状况。鉴于对冲基金资金流动的迅速变化，当前的所有权水平可能与一季度末已有较大差异。另外值得一提的是，那些被称为“对冲基金经理”的基金，其归类为所有权的资产往往不直接反映多头头寸。更多情况下，这些头寸可能参与到对冲交易（如基差套利）或其他市场制造及套利活动中。共有107家对冲基金报告持有比特币ETF的现货头寸。投资顾问持有$3.8B 在投资顾问方面，他们是这一群体中最为多元化的，共有756个投资顾问个体报告持有总计38亿美元的资产管理规模（AUM）。其中包括一些知名或预料中的机构，例如Horizon Kinetics（持有9.74亿美元）、ARK Investment Management（2.06亿美元）、Van Eck Associates（9800万美元）和Franklin Resources（3100万美元），这些机构都曾是GBTC的主要持有者，并参与了相关ETF的推出。可以看出，持有现货ETF的投资顾问呈现出高度的多样性。控股公司重点在于 Susquehanna 至于控股公司，根据彭博社的分类，实质上唯一重要的投资者是SIG Holdings, LLC，它是萨斯奎哈纳国际集团（Susquehanna International Group）的母公司。SIG在比特币投资领域拥有丰富的经验，几乎涉及所有比特币相关的ETF、BITO期货ETF和BITX杠杆期货ETF。我们推测，SIG的投资策略可能不仅仅局限于直接的多头头寸，更可能包括对冲、套利或市场营销等策略，这些做法与对冲基金的操作类似。经纪业务主要由两家公司主导在现货比特币ETF市场，总共有12亿美元的资产由经纪公司持有，其中大部分归Jane Street与摩根士丹利所有。Jane Street报告拥有价值6.33亿美元的ETF份额，几乎覆盖了全部ETF市场，这与其市场做市商角色密切相关。作为现货比特币ETF市场的授权参与者，Jane Street的角色至关重要。另一方面，摩根士丹利持有价值2.72亿美元的ARKB和GBTC份额，这些投资来自其投资管理部门和经纪业务。其他活跃于比特币领域的知名经纪公司还包括IMC-Chicago、LPL Financial和Cambridge Investment Research Advisors，后者是向独立顾问提供金融服务的重要机构。养老基金：SWIB的摆脱零事件值得关注作为规模庞大、历史悠久且备受尊敬的公共养老基金之一，威斯康星州投资委员会（SWIB）的动作总是引人注目。尽管SWIB是唯一公开披露现货比特币ETF持有情况的养老基金，但其在GBTC和IBIT上的1.63亿美元投资相比于其2023年年底1560亿美元的资产规模仅占极小比例。尽管如此，其摆脱零的状态仍然引起了广泛的关注。银行持有的资金较少至本季度末，银行在现货比特币ETF上的总投资仅约7000万美元，影响甚微。这一群体包括传统经纪公司和全方位服务的经纪机构，如美国银行、合众银行和摩根大通等。尽管这些机构掌握着巨额资产，具备巨大的市场潜力，但它们在此领域的参与几乎可以忽略不计，这为行业带来了充满希望的发展机会。各个ETF的所有权结构比较通过比较不同现货ETF的所有权结构，我们能够识别出各个ETF在市场上的成功与否。对冲基金对FBTC、IBIT和BITB表现出较大兴趣，而对GBTC和ARKB的兴趣较少。相较之下，投资顾问则更倾向于选择ARKB和GBTC。由于基金发起人的影响，某些基金的投资顾问配置呈现出轻微的偏差，例如HODL的投资顾问配置几乎完全是Van Eck Associates的投资，而EZBC的配置则受到Franklin Resources的深远影响。在经纪商方面，ARKB受到青睐，但值得注意的是，其配置几乎完全由Jane Street主导，此外BITB和BTCO也有所涉及。考虑到BTCW规模较小，持有者基础有限，对其进行具体分析依然具有挑战性。结束语自推出以来，关于现货比特币ETF的买家问题一直广受关注。如今，我们对这一问题有了更加深入的理解，尽管仍不尽完美。显著的支持来自于养老基金和投资顾问，但至今最大的买家群体依然是未公开身份的人士，主要可能是散户投资者。对冲基金对此类资产也表现出极大的兴趣，但他们的参与更多的是作为对冲交易策略的一部分，而非直接的多头投资。尽管如此，现货ETF行业仍具巨大的增长潜力，特别是对于像摩根士丹利、美国银行、瑞银和富国银行这些GLD的主要持有者，他们尚未完全涉足现货比特币ETF领域。我们认为，这些尚未开发的机会将激发需求，并可能成为未来的重要价格驱动因素。市场动态随着周三4月份的CPI数据发布，比特币在本周初显示出活跃的迹象。这些数据与预期相符，为市场对年底可能的降息带来了希望，从而显著提振了风险资产的表现。在此之前的周三，比特币经历了一段动荡的交易期，主要由于ETF资金流的停滞和缺少显著的市场催化剂。然而，随着市场逐渐回暖，比特币交易似乎找到了支撑。股市不断刷新高点，而比特币的价格仍远低于峰值，这可能为追赶交易创造机会。我们预计，美国证券交易委员会可能在下周（周四之前）就现货ETH ETF作出决策，这将对整个行业产生重大影响，比特币的表现将视具体决策而定。来源：金色财经

金色财经2024-05-21

盛业(06069)下跌5.1%，报4.65元/股

022年12月底，集团累计处理的供应链资产规模已超过1,590亿元人民币。截至2023年年报，盛业营业总收入9.64亿元、净利润2.68亿元。

金融界2024-05-21

易普力下跌5.1%，报13.95元/股

逾150亿元，年营收规模超80亿元，净资产规模超60亿元，工业炸药管理产能56.55万吨/年，业务覆盖国内超20个省份和多个国家。截至3月31日，易普力股东户数2.31万，人均流通股2.12万股。 2024年1月-3月，易普力实现营业收入17.76亿元，同比增长4.46%；归属净利润1.35亿元，同比增长4.20%。

金融界2024-05-21

国联证券获国信证券买入评级，并购方案落地，业务整合开启

58亿元，加上配套募资，合并后的机构净资产规模将跻身行业前20名。此次交易以发行A股股份的方式支付交易对价，发行价格为11.31元/股，高出停牌前一交易日（4月25日）的收盘价格10.46元/股的8.13%，表明了长期整合的良好预期。研报认为，经纪与投行业务有整合机会。投行业务一直是民生证券优势业务，从2021年至2023年，投行业务在营收中的占比分别为43%/63%/56%。据Wind数据显示，2023年，民生证券IPO发行上市20家，行业排名第5，市场份额5.65%；共计募集资金200.67亿元，市场份额5.59%。同期，国联证券IPO发行上市4家，行业排名第22位，市场份额1.13%；共计募集资金23.68亿元，市场份额0.66%。从区域来看，民生证券分支机构网点重点覆盖河南地区，国联证券则主要在无锡及苏南地区有相对较高市场占有率。国联证券对民生证券的兼并将形成一定优势互补。风险提示：市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；创新推进不及预期等。

金融界2024-05-21

中国非法投资搜索引擎被关贝莱德吹哨人向老东家索赔2000万美元

截至3月底，总部位于纽约的贝莱德管理的资产规模达到10.5万亿美元。贝莱德的一位发言人称Azhar的指控“完全没有依据”，并表示Azhar因表现不佳和不专业行为被解雇。该发言人补充说：“贝莱德参与非法投资的说法是荒谬的。” Azhar的律师未立即回应置评请求。去年夏天，两党组成的众议院中国共产党特别委员会开始调查贝莱德和指数提供商MSCI（MSCI.N）是否促进了对被列入黑名单的中国公司的投资。今年4月，该委员会发现，华尔街在2023年通过指数基金投资，向63家被美国政府标记为支持中国军队或侵犯人权的中国公司输送了65亿美元资金。委员会敦促国会通过法律，限制此类投资。贝莱德和MSCI否认有任何不当行为，并表示它们遵守了现有的美国法律。 Azhar表示，他于2020年2月加入贝莱德，担任全球营销数据科学负责人。他在曼哈顿纽约州法院提起的诉讼，要求赔偿1000万美元的补偿性赔偿和1000万美元的惩罚性赔偿，指控其违反州劳动法。 Perkins-Munn和Hakkim也是被告，根据投诉，目前分别在摩根大通（JPM.N）和富达投资（Fidelity Investments）工作。这两家公司均未立即回应置评请求。

财经风云2024-05-21

深交所向山河智能发问询函：是否通过减值进行财务“大洗澡”或跨期调节利润

于境外资产。年报显示，你公司报告期境外资产规模46.08亿元，占你公司净资产的比重47.16%。请你公司： (1)说明相关境外资产的主营业务、经营情况、财务状况，是否为你公司重要子公司； (2)说明报告期是否对相关亏损资产或存在重大减值风险资产计提减值损失，如是，进一步说明减值测试过程及减值金额；如否，请说明原因； (3)结合海外业务及境外资产相关财务内部控制的特点，说明你公司如何保证境外内部控制制度的有效执行。请年审机构说明对公司境外资产的审计情况，包括但不限于收入确认、存货盘点、资产减值等重大方面实施的审计程序，是否获取充分适当的审计证据。 4.关于偿债能力。年报显示，你公司报告期末资产负债率77.21%，流动比率1.49。截至2023年末，你公司短期借款及一年内到期的非流动负债36.40亿元，长期借款62.67亿元，公司有息负债金额大幅高于非受限货币资金规模。请你公司结合近一年债务到期情况、可使用资金情况等，分析是否存在债务兑付风险并说明原因，如是，请说明拟采取的应对措施，并进行充分的风险提示。 5.关于预计负债。年报显示，你公司因预计担保损失计提预计负债1.80亿元，相比上年减少6,884.13万元。与年报同日披露的《关于为按揭、融资租赁、供应链金融、商业保理及买方信贷业务提供担保额度的公告》显示，你公司为你公司产品的终端客户、经销商提供银行或融资租赁机构的按揭、融资租赁、供应链金融、商业保理、买方信贷等相关业务的融资担保，担保额度不超过75亿元。该议案尚需年度股东大会审议。请你公司说明预计承担代偿损失的原因，以及计提担保损失金额的确定依据，相关借款是否存在违反约定使用的情况，如是，说明你公司拟采取或已采取的措施。 6.关于递延所得税资产。年报显示，你公司报告期末可抵扣暂时性差异为23.10亿元，递延所得税资产为3.85亿元，占你公司净资产的8.39%。请你公司结合历史和预计经营情况说明你公司未来是否有足够的应纳税所得额，确认递延所得税资产是否符合企业会计准则的规定。请年审会计师核查并发表明确意见。请你公司就上述问题做出书面说明，在2024年6月3日前将有关说明材料报送我部并对外披露，同时抄送派出机构。特此函告深圳证券交易所上市公司管理一部 2024年5月20日

证券之星2024-05-20

绿城中国(03900)下跌2.07%，报9.01元/股

九大业务板块。经过28年的发展，公司总资产规模超过5200亿元，净资产规模超过1000亿元，品牌价值达906亿元，连续多年在中国房地产行业中获得多项荣誉。截至2023年年报，绿城中国营业总收入1313.83亿元、净利润31.18亿元。

金融界2024-05-20

资金强押“巴菲特宠儿”！全球最大对冲基金：大举增持美国科技“七巨头”股票

& Investments数据，在全球资产规模最大的对冲基金排行榜上名列前茅。达里奥于2017年辞去首席执行官一职，但他仍然是桥水基金的首席投资官导师。苹果股价第一季下跌11%，而标准普尔500指数则上涨10%。第二季迄今，这家iPhone制造商的股价上涨了11%，而该指数上涨了1.0%。《华尔街日报》本月早些时候报道称，苹果一直在研发自己的芯片，用于在数据中心服务器中运行人工智能(AI)软件。这种芯片可以让该公司在AI军备竞赛中占据优势。截至3月30日的第二财季表现强劲，苹果公司还扩大了股票回购计划。截至第一季末，桥水基金将其持有的苹果股份从2023年底的1100股大幅增至180万股。截至第一季末，该基金又购买了436100股英伟达股票，将总持仓增至704600股。 (来源:Barron's) 英伟达股价在5月22日发布下一份收益报告之前，持续由多头领航上涨。人们对英伟达第一季业绩的预期很高，上一份收益报告中的数字创下了纪录。英伟达首席执行官兼联合创始人黄仁勋(Jensen Huang)在公司上一财年的薪酬增长了60%。英伟达股价第一季飙升82%，第二季迄今已上涨2.3%。微软股价第一季上涨了12%，自3月底以来股价持平。据《华尔街日报》报道，微软最近要求其在中国的云计算和AI员工转移到美国、爱尔兰、澳大利亚和新西兰等国家。面对中美紧张局势升级，该公司正在采取行动。微软承认该公司已分享了可选的内部调动机会，但拒绝就该提议背后的原因发表评论。截至3月31日的第三财季，微软盈利强劲。桥水积极能基金第一季出售了130万份蔚来美国存托凭证，将其持股比例削减至140万份美国存托凭证。蔚来汽车4月份的电动汽车交付量较3月份以及去年同期大幅增长，这些收益是在中国电动汽车制造商之间的价格战中出现的。竞争变得更加激烈，另一家中国电动汽车制造商“智客智能科技控股有限公司”本月早些时候在美国上市。蔚来汽车的美国存托凭证(ADR)在第一季损失一半的价值，而第二季到目前为止，其价值上涨了17%。

秉哥说市2024-05-20

融捷健康上涨5.69%，报3.16元/股

有限公司，作为其母公司，投资企业市值、资产规模、年营业收入三项均已超过9000亿元人民币，员工逾35万人，产业涉及新能源材料、柔性显示、智慧教育、健康与生命科技、微电子、金融保险和资本运营等多个行业。截至5月10日，融捷健康股东户数3.46万，人均流通股2.32万股。 2024年1月-3月，融捷健康实现营业收入1.76亿元，同比增长11.42%；归属净利润2082.58万元，同比增长86.12%。

金融界2024-05-20

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