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灰度 DEFI无需亲自交易又能享有高波动收益

C市场挂牌，将一二级市场打通，这一时期资产规模较小，只增加了7亿美元。 2017—2019年为产品多样化时期，新增了9个品种，资产规模增加了26亿美元。 2020年是快速增长期，一方面合规性更上一层，比特币信托与以太坊信托成为向SEC汇报公司，一级市场认购份额的锁定期从12个月缩减到6个月，另一方面，资金流入与资产规模均实现翻倍增长。经过多年的发展，据OKLink数据显示，灰度如今管理的总资产规模达243.73亿美元，其中，管理的BTC资产（GBTC）价值超过208亿美元，管理的ETH资产（ETHE）近31亿美元。此外，它还持有LTC、BCH、ETC、ZEN等加密资产。为什么大家会选择灰度呢？有业内人士表示，灰度的成功一定程度上反映的是信托基金这种投资工具的成功。机构对数字资产的兴趣持续增长，GBTC机构持有者中Three Arrow持有量排名第一，占比为6.06%，著名的罗斯柴尔德家族也位列其中。 2022年第四季度灰度投资者中机构投资者约占93%。大家知道只有机构投资者是不够的，随着 WEB3.0 时代的到来，拥有巨大的流量才能拥抱未来，灰度未来的发展目标，就是做发行一个产品，人人可以参与，让每个人都可以投资加密资产。灰度DeFi基⾦优势恰可以满足：门槛低，合约⾃由，随进随出；投资者可根据⾃身的实际情况，⾃由选择合约周期，仅需数百美⾦即可参与，本⾦到期随时赎回。灰度DeFi基⾦是⼀种多元化的投资产品（⼀个市值加权的投资组合），使投资者能够接触到⼴泛的⾏业领先的DeFi协议。它是数字资产管理公司推出的第15款投资产品，也是其第⼆款多元化基⾦产品。在GBTC不能满⾜当下投资者需求的同时，灰度基⾦在全球7个国家同时进⾏，发⾏第⼆⽀DeFi信托基⾦，⽤来打造更⼤的信托基⾦帝国。灰度很好地解决了传统投资者的诸多顾虑。比如，投资者担心不安全、没有便利的投资工具、不懂估值以及担心监管等。信托则解决了客户保管数字资产的安全性问题，银行资金通道、财务审计的合规性等问题。国盛区块链研究院也指出，灰度DeFi基⾦主要有两大亮点：一是无需亲自交易各个币种，又能享有高波动收益；二是灰度高管团队在传统金融与加密资产领域有较多积累。具体来讲，购入灰度DeFi基⾦，在享有区块链币价格高波动性带来的投资机会的同时，无需承担自行交易区块链可能存在的若干风险： 1、在数字货币交易所开户，存在信息泄露风险； 2、在数字货币交易所买卖区块链产品，存在交易所深度不够而交易滑点大、市场操纵、提币困难、交易所“跑路”的风险； 3、自行存储区块链，存在遗忘私钥（相当于遗忘银行卡密码而无法向银行挂失）、被盗、被黑客攻击的风险。对此，知密大学创始人刘昌用则表示，灰度提供了安全合规的密码资产投资渠道，增加了密码资产的市场需求，直接推动了密码资产价格的上涨。灰度公开其持仓和变化情况，具有很大的广告效应，在增持过程中，带动了更多的市场需求，推动密码资产价格上涨。如果熊市来临，灰度也会为熊市助力。无论如何，如今，灰度等数字资产信托基金正越来越受传统投资人的青睐。你会参与投资吗？欢迎留言。来源：金色财经

金色财经2023-11-19

资金持续流入美国货币基金资产连续第二周创历史新高

美国货币市场基金资产规模连续第二周创历史新高，这一动向显示，随着利率超过5%和固定收益市场波动，投资人纷纷转向避险。根据美国投资公司协会(ICI)数据，截至11月15日当周，约219亿美元流入美国货币市场基金，让总资产从前一周的5.71兆美元，增至5.73兆美元。自去年美联储开始数十年来最积极的紧缩周期以来，投资者纷纷涌入货币基金。本月早些时候，美联储将主要政策利率维持在5.25%至5.5%之间，这个22年来的最高水准。尽管政策制定者仍然不排除再升息选项，但在一系列数据公布后，人们预计，美联储进一步升息的机率已经更加渺茫。截至11月15日当周的细分数据显示，主要投资于国库券、回购协议和机构债务等证券的政府基金资产，增加了189亿美元，至4.68兆美元。同时，倾向投资商业票据等高风险资产的优质基金资产，攀升至9320亿美元，增加了56亿美元。

金融界2023-11-17

规模超百万亿的资管会被 DeFi 革了命？

理规模，才几百亿美金。可能就占了加密资产规模的3%左右吧？传统资管深度依赖信任资管这个行业，和很多其他金融的细分行业一样，信任是核心基础。所谓资管，就是投资者把钱，给到专业的资产管理公司，然后这些公司代表投资者管理钱，可以投资股票/房产/债券等，然后收取管理费和业绩分成。在传统的资管业务中，投资者要把钱转给资管公司，会经历一系列复杂的合同、合规审核等措施，这些措施至少从形式上给了客户比较大的安全感：钱是安全的，仍在控制之下。在传统资管行业中，历史悠久的大牌资管公司，在募资和品牌形象上，总是比新兴公司有很大优势。但市场上也曾经爆出来过麦道夫这样掉眼镜的大案子，但总体上贝莱德、桥水（前几天又有传闻）这种巨头，还是很被投资者信任的。加密资管劣迹斑斑资管这么大的行业，加密圈当然不会放过。前几年风声水起的Yearn，声称客户可获得高达1200%的年化收益。投资者可以进行收益挖掘/流动性挖坑/质押等各种行为，还可以搞各种合约杠杆，这些全部可以通过智能合约自动执行... 然而大部分还是变成了看谁跑得快的游戏。不仅仅是资管行业缺乏信任，加密圈的各行各业都缺乏信任。从上古时期的门头沟MtGox，到这两年年惊天动地的FTX和Terra可以看到，目前加密行业还是鱼龙混杂。 Defi的初心是打造一个摆脱中介机构的金融格局，利用区块链智能合约的力量，赋予用户对其资产的完全控制权。但本来以”技术保障信任“的加密圈，实际上充满了不信任，外人看来甚至可以和“诈骗集团”挂上“≈”约等号。在圈内，“不是你的私钥，就不是你的币”（“not your keys, not your coins”）更是被很多专业投资者奉为投资箴言。除了极少数技术漏洞导致的资产损失外，绝大部分的损失，其实还是中心化机构打着defi（去中心化金融）的幌子挖出来的坑。传统与加密正加速融合在过去的几年里，DeFi的资产管理其实已经经历了重大的转变。最初的重点是最大化单个资产的回报，现在的重点已经转向创建稳健的和抗风险的资产池，以满足传统用户的需求。以贝莱德为首的传统资管大鳄们，也在纷纷布局加密行业，灰度更是早早上线了比特币信托基金。如无意外，在比特币现货ETF获批之后，还有有大量其他代币的ETF也会陆续获批。届时借助传统金融机构的渠道能力，加密资产将会有大量份额被资管机构掌握。但这些传统机构推出的ETF也还是中心化的金融产品，但是投资者在审查这些ETF的底层资产的时候，肯定更相信托管地址的记录，而不是所谓专业机构的审计报告。但是要实现真正的融合，还必须要在结算端有所突破。区块链交易与传统交易最大的区别就是：链上交易是实时结算的，传统交易要通过权威机构完成结算。权威机构也正在加紧采用分布式账本技术，补齐技术上的短板。如果结算端也可以通过链上方式确认，且存在大量代币化资产，那未来传统资管和链上和加密资管的界限可能会十分模糊。加密圈有自己的文化特色目前加密圈充满了一夜暴富的故事，与其他市场相比，加密货币投资者有着不同的心态和文化。巴菲特作为传统投资大佬，平均年化百分之十几就被称为”股神“，但加密货币投资者和狂热者至少只有在投资翻倍时才会感到满意。投资者之间对高收益的偏好使事情变得更加复杂，因为这与对资产管理至关重要的长期参与相冲突。由于各种智能合约、自动化的收益策略、还有层出不穷的各种新生态玩法，加密圈实际上建立了一个比华尔街更好玩的赌场。除了利润和新奇感，人们被加密圈吸引，因为它有趣，它有自己的文化。如果有大佬入场参与，更是会触发加密圈集体的狂欢，俨然要成为反抗金融霸权的力量。在某种程度上：美国国债的发行模式，和流动性质押没什么本质区别；现代银行的运营模式，远没有稳定币发行机构透明可靠；主权货币的印钞机制，已经被比特币大佬鄙视好多年了。。。用类似狗狗币这种方式，一开始是个玩笑，玩的人多了就成了文化信仰。连狗狗的创始人都没想到会发展到这种局面。可以认为是“占领华尔街”的去中心化版本吧。非托管、无许可、的DeFi资管，貌似比较符合加密圈的调性。如果是由声誉不错的KOL执掌，可能会引领下一个向金融市场民主化的范式转变。（这说的好像是MakerDao?) 这一转变将使全球广泛的投资者接触到全球的金融市场。 Yearn这个项目目前管理规模3亿美金左右，在发行基金上还是采取了需要许可的原则，也许在短期这才是Web3资管的发展方向。 “非托管基金”是未来破局关键？非托管是指在交易或服务期间的任何时候，平台或第三方没有托管或拥有该资金或资产的服务。整个过程通常是通过智能合约发生的。这与保管服务相反，保管服务占有用户的资金或资产以进行保管、管理等。托管服务目前在恢复和安全方面具有优势，允许信誉良好的集中服务在用户发生盗窃或恶意活动时更好地帮助用户，因为他们中的大多数都是有保险的。非托管服务具有智能合约风险，其中可以利用漏洞或容易出错的代码来盗窃资金。此外，如果用户失去了私钥或进入账户权限，他们通常几乎无法取回他们的资金。如果资产管理公司可以通过技术方式管理用户的资金，而无需托管它们，其实可以解决许多监管问题。例如，智能合约可以通过预言机或者其他预设逻辑实现投资策略，并保证为遵循资产管理公司策略的储户所产生的利润将自动适当地分配给双方。随着自我主权身份（ssi）在监管机构的普及，成熟的管理者甚至可以创建只有现有客户才能访问的本地策略；通过这种方式，他们可以从加密货币的所有好处中获益，而不会增加监管风险敞口。实际上去中心化交易所1inch and Uniswap，借贷服务如Maker and Compound，还有前面提到的yearn和知名项目solv都采用的是非托管方案。但在资管行业，目前非托管方案最大的阻力还是来自于监管： 1940 年代，美国通过《投资公司法》，规定基金管理者不能自行托管，必须寻求满足 SEC 规定的第三方合格托管人。最后的破局方式，既有可能是由SEC认可的托管机构推出非托管方案，也有可能是按照某种标准认可非托管技术。不过和监管博弈这种事，还是先交给美帝的科技巨头吧~ 可能是受此影响，加密资管（Asset Management）现在是这个样子：对比传统资管的规模，是不是当前市场规模越小，未来越有机会（坑）呢？来源：金色财经

金色财经2023-11-17

中国平安(02318)下跌2.05%，报38.2元/股

括保险、银行、资产管理等领域。作为全球资产规模最大的保险集团之一，中国平安致力于持续深化“金融+科技”及“金融+生态”的发展模式，并关注“大金融资产”和“大医疗健康”两大产业。截至2023年三季报，中国平安营业总收入4600.32亿元、净利润875.75亿元。

金融界2023-11-17

旭辉控股集团(00884)下跌5.66%，报0.25元/股

2021年公司实现营收1078亿元，总资产规模为4328亿元。截至2023年中报，旭辉控股集团营业总收入313.19亿元、净利润-89.72亿元。

金融界2023-11-17

【ETF观察】11月16日股票ETF净流出190.35亿元

出的有2天（ETF资金流向是当日ETF资产规模计算值减去前一交易日ETF资产规模计算值的结果，当日ETF资产规模计算值=当日ETF净值 * 当日份额，计算结果仅供参考）。当日有35只股票型ETF基金出现资金净流入，其中净流入排首位的是景顺长城红利低波动100ETF（515100），份额增加了1.08亿份，净流入额为1.87亿元。净流入排行TOP10如下：当日有692只股票型ETF基金出现资金净流出，其中净流出排首位的是华泰柏瑞沪深300ETF（510300），份额减少了2.12亿份，净流出额为19.51亿元。净流出排行TOP10如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-17

全球央行致力于“瘦身”行动缩表程度和速度仍是令人“头疼”的问题

美联储（Fed）和欧洲央行（ECB）的资产规模仍然相当庞大。例如，美联储的总资产持有相当于美国经济的约30%，即近8万亿美元；而欧洲央行的资产规模相当于欧元区国内生产总值的一半以上。如果央行维持过大的资产负债表，可能导致金融不稳定。过多的储备可能扭曲私人市场对于提供流动性的机制，使市场过度依赖中央银行，并且可能激励不当的风险承担行为。正如英国央行执行董事Andrew Hauser在最近的一次演讲中所概述的那样，这可能对金融市场和经济产生负面影响。实施量化宽松政策可能对央行的运营和声誉造成风险。当利率上升时，央行的债券组合会遭受损失，并且央行需要支付更多的利息用于支持通过量化宽松创造的储备。伦敦经济学院教授Ricardo Reis表示：“许多央行现在面临着巨大的财务漏洞，这在政治上令人不安。” 7月，英国央行预测，随着量化宽松政策的解除，未来10年净亏损将超过1500亿英镑。虽然成本由国库承担，但这对央行的公众形象来说很难有什么好处。量化宽松的目标应该是安抚市场或在利率已经很低的情况下提供刺激。如果不放松，央行将面临被视为为政府赤字融资的风险。正如欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel在3月份的一次演讲中指出的那样，更精简的资产负债表还可以让央行重新获得“在当前不需要大量过剩流动性的环境中的宝贵政策空间” 。如果央行的资产负债表规模较小，可能需要将利率推高，而这可能增加经济陷入更深度衰退的风险，特别是如果利率在每次危机中都不断提高。（来源：LSEG）各国央行面临的问题是如何在不引发动荡的情况下缩减它们的资产负债表规模。高额的政府赤字预测，特别是在美国，表明未来可能会有大量的政府债券发行。如果央行继续通过债券销售进行量化紧缩，将进一步增加债券供应。这可能推高收益率，并导致经济中的某些问题——例如，美联储在2019年进行的量化紧缩导致市场动荡。央行应该缩减到何种程度取决于什么是它们资产负债表的最佳规模，或者正如英国银行所称的，是储备的首选最小范围。有人认为，资产负债表规模应该足够大以满足对储备的需求，这意味着央行不应该将其规模减小到全球金融危机前的水平。经济已经增长，银行对流动性的需求也上升（正如硅谷银行在迅速的存款流失导致其破产的情况所证明的那样）。由于金融市场和经济条件的变化，准确计算货币政策最低准备储备水平（PMRR）变得更加困难。在美国，分析师估计，银行体系对储备的最低舒适水平约为2.5万亿美元，而当前的储备水平超过3万亿美元。这表明终止量化紧缩的时机仍然遥远，尤其考虑到美联储的其他流动性设施。但是目前仍有几个复杂的问题。首先，央行是否能够在一方面降低利率，同时在另一方面执行量化紧缩。其次，对于欧洲央行，量化紧缩的执行受到了一些困扰，因为需要捍卫“周边”主权债券的收益率，防止其与其他欧元区债务的收益率过于背离。鉴于欧洲央行持有大量这些债券，量化紧缩销售可能对其产生压力。然而，各国央行应该谨慎行事，并致力于长期将其资产持有量降低至更合适的水平。这不会是一个容易的过程，而且减持资产的过程需要根据货币和金融政策风险进行适当的调整。也许，抛售资产的困难将促使央行重新思考未来应该在多大程度上慷慨地购买资产。

一禾2023-11-17

美国投资公司协会：上周货币市场基金资产规模达到5.733万亿美元

（ICI）的数据显示，上周货币市场基金资产规模达到5.733万亿美元，连续第二周创历史新高。

金融界2023-11-17

细节剖析比特币 ETF 进展和通过概率

13 万枚 BTC（223 亿美元）的资产规模，但 ETF 仍然有着无可比拟的优势： 1）更直接、流动性更好的比特币投资敞口：无论是 GBTC 这样的信托产品，还是已经审批上市的 BTC 期货产品，抑或是加密货币相关股票 ETF，均不是直接的比特币现货投资产品，他们存在明显的价差，不够透明，具有更大的金融风险，比如 GBTC 的最高溢价可以超过 100%，最低负溢价超过 -50%，这让用户在购买的过程中会有很大的折损； 2）更低的费用和进入门槛：直接购买 ETF 符合传统交易者的使用习惯，相比在 Coinbase 等交易所上直接购买 BTC，或购买信托和对冲基金产品，ETF 更加安全、手续费低，无需付出额外的学习成本，如了解钱包等使用，广大的普通用户和传统金融机构更容易进入。正因为大家都看到 ETF 的优势，因此 BTC ETF 的获批对于整个数字市场引来大规模资金的进入显得至关重要。据 Galaxy 的报告统计，通过估算当前美国资管的管理规模，预计在 BTC ETF 推出的第一年后，资金流入将达到 140 亿美元，第二年增至 265 亿美元，第三年增至 386 亿美元。同时，通过与黄金的价格变化对比，预计 ETF 推出的第一年 BTC 将上涨 74%。因此，BTC ETF 如果能够审批通过将是 BTC 基本面的极大改善，它对于 BTC 价格的增长是长期影响的，同时其他国家地区比如香港，以及其他的加密资产品类也会更容易获得 ETF 的审批。 2. BTC ETF 的审批现在到了什么进展目前美国已经有 11 家大型金融机构和资管公司（包括灰度）在进行 BTC 现货 ETF 的申请，数量达到了历史最高，同时还有更多更大型的机构的加入，比如全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）。其实 BTC 现货 ETF 的申请从 2016 年就开始了，2021 年 10 月 BTC 的期货 ETF 审批通过后，大家对政策态度乐观，又集中出现了一批机构申请，但最终被拒绝了；2022 年左右又开始新的一批申请，也都被拒绝了。 SEC 拒绝审批通过的理由总结下来就是 SEC 认为 BTC 交易市场容易受到欺诈和操纵行为，缺乏相应的监控和投资者保护措施，因此违反交易法案第 6(b)(5) 节。申请人们对 BTC 抗操纵的证明和机制都没能获得 SEC 的认可。 2023 年以来，以 AKR 21Shares 为首又开始了新的一批 ETF 的申请。从流程上来说，SEC 审批 ETF 的流程分为以下步骤： A. 提交招股说明书：发行方准备招股说明书并提交注册声明（Form S-1 或 Form N-1A）。SEC 会对提交的注册声明进行审查，以确保其符合所有适用的法律和规定，并且信息披露是充分的。 B. 交易所提交规则变更提案：发行方提交招股说明的同时或之后，交易所会向 SEC 提交一项规则变更提案（Form 19b-4），请求批准 ETF 在交易所上市和交易。 C. 公开评论期：SEC 会将规则变更提案公布在联邦公报上，以便公众评论。这个期间通常为 21 天。 D. SEC 审批意见：在公开评论期之后，SEC 会审查规则变更提案，考虑公众的评论，并决定是否批准。通常情况下，SEC 需要在 45 天内回复审批意见，或者宣布延期，最长延期到 90 天。SEC 的审批意见包括：1）批准；2）拒绝；3）提起诉讼以确定是否否决拟议的规则变更。通常情况下 SEC 都会采用 3）提起诉讼以确定是否否决拟议的规则变更，以进一步延期。 E. 最终审批或默许生效：SEC 的审批有最长期限，从 SEC 会将规则变更提案公布在联邦公报上之后最长 240 天必须有最终批复。 SEC 明确批准或拒绝规则变更提案。如果 SEC 在规定的时间内没有明确回应，根据联邦法律，提案可能会自动生效，这被称为「默许生效」。 F. 上市：SEC 批准了交易所的规则变更提案后，ETF 就可以在交易所上市。可以看到，目前所有的 ETF 提案都还在审批的过程中，10 月 4 日又延期了一批 ETF 的审批结果。目前最早到达截止日期的是 AKR 21Shares，预计最晚在 2024 年的 1 月 10 日有结果，接下来则是集中在 3 月份会有一批 ETF 的审批结果。整体来看 SEC 这次又使用了拖字诀，结果目测要等到最后期限。 3.本次 BTC ETF 的申请有何不同？我们可以看到，BTC 的 ETF 并不是第一次申请，但是这次的市场情绪和评论明显更加乐观。通过对各方面信息的整理分析，本文总结出当前批次 BTC ETF 申请通过的主要优势：（1）灰度与 SEC 的诉讼胜诉灰度一直申请将其 GBTC 转换为 BTC ETF，但是过去一直被 SEC 拒绝。在 2022 年 7 月 ETF 提案被拒绝后，灰度向美国联邦上诉法院（美国中级法院）提出了诉讼，认为 SEC 在审批 ETF 这件事上反复无常，在批准 BTC 期货 ETF 和现货 ETF 上采用不同的标准。这场诉讼在今年 8 月有了结果，灰度胜诉，且 SEC 最终（10 月）没有选择再次向美国最高法院上诉，这意味着在法院的判决下，SEC 无法再实行此前对期货 ETF 产品和现货 ETF 的不同的处理，此前很多拒绝现货 ETF 的原因都不成立。这对于 BTC 现货 ETF 的申请有巨大的推动作用，可以说是目前大家乐观态度的最主要原因，虽然还不意味着 ETF 的审批马上就会通过，但是能为后续的申请带来很大的铺垫作用。（2）贝莱德的加入贝莱德是全球最大的资产管理公司，其 AUM 超过 9 兆美元，尤其是在申请 ETF 上有着丰富的经验，目前审批了超过 500 个 ETF，只有 1 个被拒绝。这次集体申请 ETF 的机构中，除了 ARK 21Shares 和 Bitwise 是提前独立申请的，其他都是和贝莱德的 iShares 共同提交申请，可以看出贝莱德在其中发挥了很大的领头作用，且多家的提案文书内容基本一致。（3）更加完善的论据基于灰度的胜诉打下了良好的基础，本批次机构的提案文书都很好地利用了 SEC 的「双标」这一点，在论证如何防止市场操纵的老问题上，具有强烈的导向性，即通过引用 SEC 在审批 BTC 期货 ETF 的论点，来反向应用在论证现货 ETF 上，以此证明通过现货 ETF 的合理性。这使得 SEC 既无法反驳此前的言论，又无法说对于现货和期货的标准不同，只能承认提案中的观点。例如，贝莱德引用了 SEC 在审批期货 ETF 时的论述来论证 SEC 认为「CME 的监管可以捕捉相关现货市场交易对比特币期货定价的影响」，但是 SEC 在拒绝现货 ETF 时却认为对期货市场价格的监控无法有效地保护现货市场，从而拒绝了 CME 成为合适的签署「共享监控协议」的交易所，这体现了「双标」。在灰度胜诉的背景下，如果 SEC 无法解释这种「双标」，则其就要称为与 CME 的「共享监控协议」是合理的，能够有效地预防市场操纵。（4）与 Coinbase 的共享监控协议上小节提到，此前共享监控协议也是 SEC 拒绝审批的一个重要理由。共享监控协议允许不同的监管机构或交易所之间共享交易和市场监控数据，能够监控和预防市场滥用行为，如欺诈和操纵，确保市场的透明度和公平性。该协议要求与资产相关的规模较大的受监管市场签订，即 (a) 试图操纵 ETP 的人也有可能必须在该市场上进行交易操纵 ETP，以便监控共享协议能够协助上市交易所发现和阻止不当行为；(b) ETP 交易不太可能对该市场的价格产生主要影响。而 SEC 认为目前申请人们既无法证明比特币的现货 ETF 不需要共享监控协议，又无法说明他们列出的签订共享监控协议的交易所（CME）可以起到共享监控的作用。换句话说，SEC 认为 CME 不符合「与现货比特币相关的规模较大的受监管市场」的要求。从 SEC 审批期货 ETF 来看，其不可能不承认 CME 是一个「规模较大的受监管市场」，因此更重要的原因应该是 CME 交易的是比 BTC 期货而不是 BTC 现货，因此无法监控和保护 BTC 现货。在新一轮的审批文书中，一方面，通过上一小节我们看到机构们采用 SEC 审批期货 ETF 时候的论点极力论证了 BTC 期货市场和现货市场的相关性，论证与 CME 签订共享监管协议是有用的，另一方面，提交审批的交易所还与 Coinbase 签署了共享监管协议。Coinbase 作为受监管的现货交易所，日均交易量达到 32 亿美元（11 月 10 日），其中 BTC 交易量超过 30%。而 CME 的 BTC 期货近期日交易量约为 14 亿美元，两者处于同一个数量级。而在相同的资产标的下，期货交易量通常成倍于现货交易，因此很难否认 Coinbase 是一个「与现货比特币相关的规模较大的受监管市场」。尽管我们不能确定 SEC 一定会认可与 Coinbase 的共享监管协议，但是这无疑是一个非常有利的证明。为此，ARK 21Shares 还重新提交修正案，加上了他们与 Coinbase 签署协议的内容。 4.本次 BTC ETF 的通过概率如何？通过上文总结，我们可以看到本次 BTC ETF 审批在法律局势和机构态度上有着极大的优势，SEC 已经处于一个很难拒绝的状态。但是我们也要认识到，SEC 总体对于交易货币以及 BTC 的现货 ETF 的态度并不很友善，我们可以从近期 SEC 对于加密货币的各种监管和诉讼，以及对比其审批期货 ETF 的态度看出来。2021 年在审批 BTC 期货 ETF 前夕，SEC 曾发言表示对相关产品进行权衡，之后 Proshares 在 8 月递交了 BTC 期货的招股说明书，仅 2 个月后 ETF 就默许通过了；而不通过的那些 ETF 则通常会拖到最后一刻。另外近期对于 BTC ETF 上市及 DTCC 列出贝莱德 ETF 的错误消息引起了很大的市场波动，这对于审批不是个好消息，容易带来对市场操纵的担忧。不过总体来说，基于灰度申诉的良好基础，以及机构们提案的有力论证，SEC 现在处于一个「骑虎难下」的状态。SEC 除非另辟蹊径，找到一个新的理由来拒绝，否则审批通过 ETF 的概率是很大的。未来目前市场总体对于 BTC ETF 的态度也非常乐观，尤其是美国的投资者们。据 CoinShares 报告统计，截至 11 月 3 日当周，全球上市数字资产投资产品流入了 2.61 亿美元，这是连续第 6 周出现资金流入，在此期间，加密货币相关投资产品的管理总资产 (AUM) 增加了 7.67 亿美元，超过了 2022 年全年 7.36 亿美元的流入量，说明了机构对加密货币的兴趣持续上升。同时，美国投资者流入的资金占据了大部分，另外比特币占据了流入总额的最大份额，年初至今流入比特币资金达到 8.42 亿美元。另外，出于对 BTC ETF 审批的乐观，9 月底以来，不断有机构在提交 ETH 现货 ETF 的审批，包括灰度、VanEck、Invesco 等。出于大家对于 BTC ETF 审批通过的乐观态度，结合 2024 年比特币减半的叙事，无论 ETF 是否真的通过，我们预计直到 2024 年 1 月初，市场都会处于较为向好的情绪和态势中。来源：金色财经

金色财经2023-11-16

易方达基金副总裁陈彤：基金投顾业务不是做快餐，而是酿酒

金融界2023-11-16

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