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震动中国金融圈！中国对工商银行原副行长展开腐败调查习近平收紧对银行业控制

2010年加入工商银行。工商银行是全球资产规模最大的银行。工商银行属中央管理的金融机构，副行长需经过中组部遴选。张红力的任命被认为是当时中国金融领域高管人事选拔任命体制的突破和尝试。在金融危机结束不久的背景下，工银董事会认为他熟悉国际金融市场，有丰富的国际银行管理经验。在加入工商银行之前，张红力于2004年10月起任德意志银行环球银行全球管理委员会委员、亚太区总裁，德意志银行(中国)有限公司董事长。1991年7月任美国惠普公司总部财务经理，1994年7月任英国施罗德国际商人银行董事兼中国业务主管，1998年6月任美国高盛公司亚洲执行董事兼北京代表处首席代表，2001年3月至2004年9月任德意志投资银行大中华区主管、亚洲区副董事长兼中国区主席。 2018年7月，张红力称因家庭原因，向工商银行董事会提交辞呈，之后加入私募股权公司厚朴投资，成为联席董事长。张红力在工行的时间与上个月被捕的中国光大集团(China Everbright Group)前董事长兼党委书记李晓鹏和一年多前被捕的华兴控股(China Renaissance Holdings Ltd.)前高管丛林有部分重合。此外，在工商银行工作期间，张红力曾陷入与前雇主德意志银行的纠纷，后者起诉他向一家离岸公司转账390万美元。 2018年12月，全球化智库(CCG)、中国人才研究会国际人才专业委员会和中国留学人员回国服务联盟联合发布“中国改革开放海归40年40人”榜单。榜单中，时任厚朴投资联席董事长、合伙人张红力入选。近几年，张红力依然时常出现在媒体报道中或在金融领域的论坛上发表演讲。今年4月中旬，他还曾公开露面。当时张红力以中国工商银行原副行长、中国国际跨国公司促进会副会长、中国国际跨国公司促进会资本董事长、厚朴投资联席董事长的身份到一家名为摩尔农庄的公司考察调研。

tqttier2023-11-06

东方基金养老FOF团队：他山之石，可以攻玉，美国养老金三支柱体系的经验借鉴与启示

划和第三支柱（IRA）投资于公募基金的资产规模占其规模的一半左右，由此可见，公募基金在美国养老金体系中发挥着中流砥柱的作用。东方基金养老FOF团队总结了美国养老金体系中值得借鉴的几点经验：一是美国人能够充分利用公司补贴和税收递延优惠进行长期养老投资，投资者可关注个人养老金相关政策；二是投资者可以借助专业化服务帮助自己更好地进行养老规划和养老投资；三是做养老规划和投资应坚持长期投资的原则。正是基于对海外市场的研究，东方基金养老FOF团队于10月23日发行旗下首只养老基金——东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（基金代码：018687）。该基金目标到期日为2050年12月31日，为80、90后投资者，提供了一站式养老理财服务。新基金采用下滑轨道策略，在基金合同生效日至2032.12.31期间，基金权益仓位中枢为70%，随着目标日期的临近，基金将逐步降低组合的风险收益水平，最终权益仓位中枢在20%，追求基金资产的长期稳健增值。同时，基金采用五年持有期策略，鼓励基民长期持有，践行长期投资原则。【风险提示】市场有风险，基金投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金的名称中包含“养老目标”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金管理人在此特别提示投资者，本基金不保本，可能发生亏损。根据有关法律法规，基金管理人【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、特殊类风险型产品风险揭示： 1、本基金为基金中基金，资产配置策略对基金的投资业绩具有较大的影响。在类别资产配置中可能会由于市场环境等因素的影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。本基金采用目标日期策略，可能发生实际投资比例与下滑曲线预设的配置目标比例偏离的风险。本基金为混合型基金中基金，在基金份额净值披露时间、基金份额申购赎回申请的确认时间、基金暂停估值、暂停申购赎回等方面的运作不同于其他开放式基金，面临一定的特殊风险。 2、本基金对每份基金份额设置5年的最短持有期限。最短持有期届满后，投资者可提出赎回申请。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后5年内无法赎回相关基金份额的流动性风险。基金份额持有人在转型前申购本基金，至转型日持有基金份额不足5年的，在转型日之后的第1个工作日起可以提出赎回申请，不受5年持有期限制。 3、本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。六、【东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）】（以下简称“本基金”），基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

中国平安上涨2.01%，报46.15元/股

最广泛的个人金融生活服务集团之一，全球资产规模最大的保险集团。公司主要业务包括金融和医疗健康两大产业，致力于成为国际领先的个人金融生活服务集团，坚持“科技引领金融,金融服务生活”的理念，持续深化“金融+科技”、探索“金融+生态”。截至9月30日，中国平安股东户数90.95万，人均流通股2.0万股。 2023年1月-9月，中国平安实现营业收入7049.38亿元，同比增长5.20%；归属净利润875.75亿元，同比减少5.61%。

金融界2023-11-06

绿城中国(03900.HK)上涨5.03%，报7.93元/股

九大业务板块。经过28年的发展，公司总资产规模超过5200亿元，净资产规模超过1000亿元，品牌价值达906亿元，连续多年在中国房地产行业中获得多项荣誉。截至2023年中报，绿城中国营业总收入569.76亿元、净利润25.45亿元。

金融界2023-11-06

旭辉控股集团(00884.HK)上涨6.93%，报0.216元/股

2021年公司实现营收1078亿元，总资产规模为4328亿元。截至2023年中报，旭辉控股集团营业总收入313.19亿元、净利润-89.72亿元。

金融界2023-11-06

周评：绝对疯狂！美联储携非农彻底引爆市场美元惊现大逆转，日元跌惨了

口，这将是一个非常好的投资时机，”这家资产规模达2.3万亿美元的资产管理公司的股票投资主管Andy Budden说。根据Capital Group对过去四轮加息的分析，在美联储最后一轮加息后的12个月里，以美元计算，全球股市的平均回报率超过12%。相比之下，全球债券的收益率约为6%，现金回报率约为4%。前“债券大王”格罗斯(Bill Gross)在社交平台X表示，美国地区银行股已见底，目前正在吸纳一些相关股份。另外，英国央行9月份也维持关键利率不变。与此同时，日本央行放松了对长期利率的控制，正在逐步提高借贷成本。日本央行竟如此顽固日元跌妈不认周二，日元对美元汇率出现4月以来最大单日跌幅，日本央行对压低政府债券收益率的政策做出小幅调整。 10月31日，在最新议息会议上，日本央行继续按兵不动，维持政策利率在-0.100%不变，维持10年期国债收益率目标在0.00%不变。对于日本国债收益率，日本央行植田和男表示，长期收益率上限以1%作为参考，将提高收益率曲线控制计划（YCC）政策灵活性。他称，改善YCC政策的灵活性是合适的，“对固定利率操作实施1%上限可能会产生重大副作用。如果收益率上限保持刚性，副作用将变得更大。” 在本次会议前，对于YCC曲线的调整有各种传言，但最终结果显示，虽然日本央行确实将1%的利率“硬上限”改为参考，并表示将更加灵活，但并未如此前市场预期，即明确将上限放宽至1.5%。此外，日本央行31日的整体表态也偏“鸽派”，称将继续耐心实施宽松货币政策，如有必要，将毫不犹豫地增加宽松措施。该行还重申，将主要通过大规模日本国债购买操作来实施YCC政策。受上述消息影响，日元对美元汇率下跌1.7%，至1美元兑151.60日元，为去年10月以来的最低水平，接近日本央行上次斥资创纪录的6.35万亿日元（合430亿美元）出手干预以推高日元时的低点。随后周三在日本外汇局官员表示随时准备干预汇市后，日元从接近今年最低的水平走强。 “市场认为，对灵活汇率机制的调整是明显的鸽派动向，”Pepperstone的研究主管Chris Weston说，“市场参与者再一次对日本央行表现出的缺乏紧迫感感到失望，他们要么平仓日元多头，要么直接转为日元空头。” 日元大幅下跌，促使日本外汇事务高级外交官神田真人(Masato Kanda)发出新的、更严厉的警告，称当局已做好准备，应对日元近期“单边、剧烈”的波动。在他发表上述言论后，日元兑美元汇率上涨0.24%，至1美元兑151.31日元，但仍接近周二触及的一年低点151.74，以及去年触及的30年低点151.94日元。非农大爆冷！股债赢麻了在全球股市有望录得一年来最大单周涨幅之际，周五的非农“燃爆”加息结束预期，美国股债掀起狂欢。受汽车行业罢工影响，美国10月非农新增就业人数超预期放缓，而失业率升至2022年1月以来的高位，意味着劳动力市场开始降温。 11月3日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国10月非农就业人口增加15万人，预期为18万；9月的新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，10月新增就业仅为9月新增就业人数的一半，为2022年以来的第二低的就业增长人数。 10月失业率为3.9%，超过预期的3.8%，也较9月的3.8%反弹，升至近两年新高，失业总人数为650万人，报告指出，尽管失业率指标环比变化不大，但较4月的低点上涨超0.5%，失业人口增加了84.9万人。分析认为，失业率的上升标志着今年夏季火热的招聘开始降温。与此同时，10月工资增幅小幅超预期，同比增速较上月的4.2%放缓至4.1%，超过预期4%，创下2021年中期以来的最小年度涨幅。10月平均时薪环比增长0.2%，低于预期的0.3%，与9月持平。就业报告后美债收益率跳水，十年期收益率创一个月新低，连续三日盘中降超10个基点，本周累计下降约26个基点。 “全球资产定价之锚”剧烈波动推升美股，纳指五连涨，一周涨超6%、扭转三周连跌，标普连续两日刷新10月17日以来高位，道指刷新9月21日以来高位。全球股市也创下近一年来最大周涨幅，MSCI全球指数本周创十个月最大五日涨幅。就业数据出炉后，掉期市场显示，美联储明年1月加息的机会只有20%，并估计6月开始降息，之前预测最快7月调低利率。嘉信理财首席定息收入策略员Kathy Jones相信，美联储12月将维持利率不变，加息行动可能已经结束。 AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，就业报告符合对美国经济的看法观点，即经济正在放缓。纽约FHN金融宏观策略师Will Compernoll表示，市场现在对于美联储已完成加息这件事非常有自信，10月非农报告是市场定价的最后一步：“我不会说这一份数据报告真的表明经济在进入第四季度后放缓，我认为仍然有很多经济数据表明经济强劲，但这肯定表明了劳动力市场的疲软，我认为美联储已经期待了一段时间了。”

厉害啦2023-11-04

对话Galaxy Digital：比特币现货ETF对市场的潜在影响

Alex 指出，美国财富管理行业的总资产规模大约为 48.3 万亿美元，这个数字不包括个人自我管理的账户，如个人退休账户（PRA）或自我管理的经纪账户。财富管理行业被分为三个主要类别：经纪交易商（约 27 万亿美元）、银行（约 11.9 万亿美元）、注册投资顾问（RIA）（约 9.3 万亿美元）。 Alex 指出，现货比特币 ETF 将为那些目前无法直接购买比特币的财富管理行业提供一个新的投资渠道。尽管个人投资者可以在加密货币交易所（如 Kraken）直接购买比特币，但许多财富管理机构由于合规性和审批流程的限制，无法为客户提供直接投资比特币或其他加密货币的服务。 Alex 解释说，许多银行和经纪交易商不允许其财富管理顾问将客户资金投资于比特币信托产品或现金结算的比特币期货 ETF，因为这些产品被认为风险过高或不适合。Alex 认为，现货比特币 ETF 的推出将使那些受到限制的财富管理顾问能够为客户提供比特币投资，从而打开一个新的资本流入比特币市场的通道。 Alex 指出，财富管理顾问不能简单地在加密货币交易所（如 Kraken）购买比特币，是因为这涉及到子账户、监管、托管和集成投资管理工具的问题。而现货比特币 ETF 的优势在于它能够整合进现有的投资管理工具和后台操作系统，使得比特币投资与其他投资产品一样容易管理。 Alex 表示，尽管不会有全部的 48 万亿美元流入比特币市场，但比特币市场总市值不到 1 万亿美元，即使只有一小部分资金流入，也可能对比特币价格产生显著影响。 Alex 提到，他们预计在第一年，现货比特币 ETF 可能会带来 14.4 亿美元的资金流入，这是基于对财富管理行业的分析。他们进一步预测，随着市场接入的增加，第二年的流入可能会增加到 26.5 亿美元。Alex 强调，这些流入被视为净新资金，即如果没有 ETF，这些资金不会流入比特币市场，这些预测是基于财富管理渠道的分析。主持人提出，投资者行为可能不会像电子表格模型那样均匀和理性，如果比特币价格上涨，投资者可能很 FOMO，即使是比特币极端支持者也认为比特币是一个长期持有的资产，这可能导致资金流入的实际情况比预测更加波动。Alex 解释说，与个人投资者相比，财富管理顾问可能不会那么频繁地交易，他们更倾向于长期规划而不是短期市场反应。 Alex 提到他们喜欢将比特币与黄金进行比较，因为两者都是稀缺资产，且在投资工具方面有相似之处。黄金 ETF 获批后，黄金市场在接下来的十年里经历了一轮长期而显著的牛市。他们预计，投资到比特币的同等金额将对比特币价格产生 8 倍于黄金价格的影响。 Alex 强调，这种预测是极其看涨的，并且他们的计算是基于简单的估算。他们也意识到， 2000 年代中期黄金价格的上涨不仅仅是因为更易获取性，还受到了宏观经济事件的影响，比如金融危机。 Alex 提到，ETF 的资金流入并不是立即发生的，而是逐渐增加的。在他们的分析中，随着比特币市场的增长，每个月的影响乘数会逐渐减少，因为比特币在投资工具中的比例随着市场总值的增长而增加。 Alex 强调，他们的分析是一种可辩护的方式来考虑这个问题，但绝非确切保证。他们预测，如果其他分析中的资金流入预测是正确的，从 ETF 推出到一年后，比特币价格可能会上涨大约 75% 。未来可能引发的市场动态 Alex 和主持人探讨了市场对预期中的资金注入可能的反应，特别是在价格上升的情况下，可能会导致前瞻性购买行为，这种行为会“透支未来的需求”。关于前瞻性购买对需求的影响，Alex 表示这是一个复杂的问题。一方面，如果比特币价格上涨，可能会导致一些投资者认为价格过高而选择等待价格下跌；另一方面，随着比特币波动性的下降和市场规模的增加，投资者实际上可以分配更多资金到比特币。 Alex 提到，他们在分析中使用了夏普比率和风险调整来确定投资比例。如果比特币市场变得更大，波动性降低，那么从风险调整的角度来看，可以分配更多资金到比特币。另外有一些非常大的资本，如主权财富基金或中央银行，可能会在比特币市场成熟、波动性降低、流动性增加后才会参与进来。 Alex 强调，尽管他们的分析基于现有的需求和财富管理行业无法接触比特币的现状，但实际的资金流入可能会受到市场预期和其他宏观经济事件的影响。主持人提到，一旦比特币 ETF 获批，将会触发一系列的市场推广和教育活动这些都是为了吸引投资者的注意力并占据市场份额，这将有助于提高比特币的合法性和机构化水平。 Alex 对此表示认同，并补充说，在之前的 ETF 推出期间，市场上也曾出现过相似的推广热潮。Alex 认为，如果比特币 ETF 获得批准，这将是对比特币成熟度的认可，表明了监管机构对加密货币的监管、托管和转移问题的满意度。潜在风险和挑战 Alex 提到，比特币 ETF 的批准和推出可能会引起市场的“买入传闻，卖出事实”的反应，一些投资者可能会在 ETF 批准的预期中提前买入比特币，而在实际推出后卖出，从而影响 ETF 的资金流入。他强调，即使市场对比特币 ETF 持乐观态度，资金流入的速度可能会比预期慢。因为即使最乐观的平台也可能需要几个月的时间来启动 ETF，这还需要经过风险审批流程。 Alex 还提到，监管问题可能会影响比特币 ETF 的流入。虽然比特币在加密货币生态系统中可能不是监管机构的主要关注点，但其他监管问题，如针对所有加密货币的金融犯罪执行网络（FinCEN）相关规定，可能会影响整个加密市场。他指出，所有申请比特币 ETF 的公司都更新了他们的 S 1 文件，增加了关于挖矿的风险披露，尤其是挖矿的电力使用可能会引起政治反弹，从而导致监管变化。 Alex 提到，像美国参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）这样的政治人物可能会对自我保管的加密货币持负面态度，这对比特币和整个加密货币市场都是不利的。与现货比特币相比，期货 ETF 由于滚动成本和衰减，对于长期持有者来说并不是很好的投资工具。财富管理顾问更倾向于长期投资，这可能会影响他们对比特币 ETF 的兴趣。比特币 ETF 如何影响以太坊 ETF Alex 和主持人认为，如果比特币现货 ETF 获批，以太坊 ETF 也可能在未来几个月内获批的可能性。尽管以太坊 ETF 的可能性低于比特币 ETF，但一旦比特币 ETF 获批，对以太坊 ETF 的审批可能会加速。对于比特币和以太坊 ETF 的市场影响，Alex 认为，尽管他们的分析主要是将比特币与黄金进行比较，但从可访问性的角度来看，比特币 ETF 对市场的影响同样适用于以太坊。目前，许多顾问无法接触到现货比特币或现货以太坊，因此 ETF 将大大提高这些资产的可访问性。 Alex 提到，投资社区对以太坊的看法还落后于比特币。比特币被广泛视为“数字黄金”，而以太坊则更多被看作是风险资产或技术投资。因此，比特币和以太坊 ETF 可能会吸引不同类型的投资者。 Alex 认为，以太坊通常被视为技术创新的投资，而不仅仅是一种纯粹的数字商品。如果以太坊 ETF 获批，它可能会对以太坊价格产生重大影响。由于以太坊市值较低，且在传统金融界的合法性不如比特币，因此 ETF 可能会对其价格产生放大效应。以太坊的一个独特之处在于其质押功能，这被比作互联网债券。如果未来有以太坊 ETF 并包含质押功能，这可能会为投资者提供额外的回报，从而增加其吸引力。尽管比特币和以太坊都是为其网络提供燃料的代币，且都具有相对稀缺性，但它们在投资者眼中的角色和影响是不同的。比特币的稀缺性是可预测的，而以太坊则更多地被看作是一个技术平台。 Alex 提到，他同意 Bloomberg Intelligence 的分析师 Eric Balchunas 和 James Seyffart 的看法，他们对比特币 ETF 的法律和监管批准过程的时间线有深入的了解。Alex 认为，以太坊 ETF 获批最有可能的时间是 2023 年 1 月 10 日或更早。来源：金色财经

金色财经2023-11-03

上银基金十周年 | 乘风策马疾，向上正当“十”

展！注：公募非货规模为剔除货币基金的资产规模。固收类基金业绩排名数据时间区间2018.01.02-2022.12.30，数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产分类评分排行榜》、《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜-纯债类基金绝对收益排行榜》，发布日期分别为2023.1.1、2022.12.31。权益类基金业绩排名数据时间区间为2016.01.04-2022.12.30。数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，发布日期2022.12.31。其余数据来源于上银基金，截止2023年6月30日。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书与基金产品资料概要等法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况以及自身风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金产品存在收益波动风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人的历史表现和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。对于养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-03

“美联储暂停是非常好的投资时机”！资管巨头：要有行动的勇气，5.6万亿美元现金在场外等待

口，这将是一个非常好的投资时机，”这家资产规模达2.3万亿美元的资产管理公司的股票投资主管Andy Budden在新加坡的一个新闻发布会上表示。股市和债市周四延续涨势，因市场寄望美联储即将结束其具有历史意义的紧缩政策。对借贷成本上升的担忧引发了今年的全球崩盘，在美元走强的背景下，新兴市场的风险资产遭遇抛售。 Capital Group的投资组合经理Winnie Kwan在同一场简报会上表示，目前正建议客户“要有行动的勇气”。她表示，在利率见顶之后，“现金、固定收益和股票等资产类别之间的差异最为突出”。根据Capital Group对过去四轮加息的分析，在美联储最后一轮加息后的12个月里，以美元计算，全球股市的平均回报率超过12%。相比之下，全球债券的收益率约为6%，现金回报率约为4%。 Kwan表示，创纪录的5.6万亿美元现金在场外等待配置。她补充称，增长较快的派息公司今年受到“过度惩罚”，并将这类公司列为潜在的投资标的。摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股市指数本周上涨4.1%，有望创下去年11月以来的最佳表现。 Capital Group的观点与摩根士丹利的Michael Wilson形成鲜明对比。Wilson最近警告称，在市场广度狭窄、消费者和企业信心不断减弱的情况下，不要投资美国股市。

风起2023-11-03

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保持定力，积极作为！公募基金真金白银自购稳信心富国基金陈戈署名文章再提：拥抱权益资产长期回报

投资者信心，起到稳定市场预期、稳定基金资产规模的作用，从而体现了机构投资者在资本市场的使命和担当。与此同时，富国基金总经理陈戈罕见发声。他表示，10月31日结束的中央金融工作会议，为我国金融高质量发展做出全面、清晰的指引，本次中央金融工作会议胜利召开，无论从短期还是长期来看，金融体系和实体经济更好同频共振，进一步夯实权益资产的底部区间。以下为富国基金管理有限公司总经理陈戈署名文章：加快建设金融强国拥抱权益资产长期回报作者：富国基金管理有限公司总经理陈戈 10月31日结束的中央金融工作会议，为我国金融高质量发展做出全面、清晰的指引。从坚持党管金融，到金融强国目标；从金融要为经济社会发展提供高质量服务，到做好科技、绿色、普惠、养老、数字等五大金融篇章；从充实货币政策工具箱，到更好发挥资本市场枢纽功能；从防范化解金融风险，到提高监管实效......一系列高瞻远瞩的政策定调，吹响了加快建设金融强国的号角。建设金融强国绘蓝图本次中央金融工作会议为金融工作深入开展提供了最为重要的指引和路线图。第一，本次会议指出，金融要为经济社会发展提供高质量服务。从政策导向看：其一是保持货币政策的稳健性，注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，预计未来我国货币供给更加精准高效；其二是优化资金投向，重点为重大战略、重大领域和薄弱环节提供优质金融服务，将更多金融资源着重支持科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等领域；其三在具体举措上，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。对于公募基金而言，科技金融要求行业发展与时俱进，强化对于前沿科技成果的研究、投资和应用；绿色金融则要求未来投资中进一步强化ESG标准，绿水青山也是重要资产；普惠金融需要进一步发挥公募基金服务大众的优势，将经济发展的长期成果惠及千家万户，提升投资者获得感；养老金融在积极发挥一、二支柱优势的基础上，积极促进三支柱个人养老金账户和产品的普及，助力万千家庭“老有所养”；数字金融有望使得公募基金不断提升投资能力和服务水平。第二，本次会议进一步指明了金融市场和金融机构的发展目标。在资本市场方面，提出“更好发挥资本市场枢纽功能”，并提出了“推动股票发行注册制走深走实”“发展多元化股权融资”“大力提高上市公司质量”“培育一流投资银行和投资机构”四个建设方向。政策关切无以复加，促进长期资本形成，跃然纸上。金融市场的高质量发展，须依靠强化金融机构的作用及定位，发挥银行、保险、券商、基金等不同金融机构的职能定位和积极优势，严格不同层次金融机构的监管要求，走差异化、特色化发展之路。对于公募基金而言，既是差异化发展的新机遇，也是勇于使命担当的新要求。第三，防范化解金融风险，合理引导预期。会议强调了三类风险监管及防范化解工作：中小金融机构、地方政府债务、房地产风险。中小金融机构方面，本次会议强调要严格“准入标准和监管要求”，“立足当地开展特色化经营”，及时处置风险。针对地方政府债务，要求“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”；房地产市场则要求“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求”。通过一系列化解金融风险，筑牢金融安全底，有望进一步提升市场信心。拥抱权益资产回报周期本次中央金融工作会议胜利召开，无论从短期还是长期来看，金融体系和实体经济更好同频共振，进一步夯实权益资产的底部区间。当前中国经济处于疫后稳定恢复和实现高质量发展的关键时期。IMF最新预测显示中国今明两年的GDP实际增速将分别达到5.2%和4.5%，相较于欧美发达国家的经济增长预测具备显著优势。从内生动力来看，国内的“工程师红利”将内生驱动经济的创新发展，带来产业结构不断转型升级；而从外生动力来看，在海外需求放缓的背景下，我国出口仍然维持韧性，凸显出中国制造业供应链的生态系统在全球具有不可替代性。从上市公司景气的角度来看，A股上市公司的盈利增速从2021年一季报见顶后持续回落，至2023年中报已连续下行9个季度。而按照历史经验，正常的盈利下行周期一般只会持续7-10个季度，从时间上来估算本轮盈利下行周期即将结束，2023年三季报有望进入盈利回升周期。此外，统计局月度公布的工业企业利润增速今年已经先行见底回升，而该数据与A股上市公司利润增速具有强相关性，这也为A股未来的盈利趋势提供了前瞻指引。从当前资本市场环境的角度来看，增量资金入市正迎来难得的机遇窗口期——目前沪深300的PE估值为11.2倍，上证综指PE估值12.6倍，均已接近历史底部区间，而国际横向比较来看也明显低于日本、韩国和美国的宽基指数估值；A股股权风险溢价当前也处于历史80%的高分位水平，意味着股债相对回报率已非常具有吸引力，这凸显了权益资产当下的配置价值。而从混合基金指数一年滚动回报来看，2005年以来平均年度回报率为17.97%，目前已经处于历史上约5%的极端时刻。随着一系列政策的出台，宏观经济和企业盈利的逐渐改善，权益资产有望迎来新一轮回报周期。当前，我们怀着极大的热情，积极拥抱A股，静待长期回报。

金融界2023-11-03

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