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电源线组件生产商泓淋电力超募12亿元，德邦基金网下报出149元/股最高价

、拟申购金额超过其提交的备案材料中的总资产规模，报价被确定为无效报价予以剔除。　　此外，经泓淋电力和中信证券协商一致，将拟申购价格高于26.68元/股，拟申购价格为26.68元/股且拟申购数量小于2790万股的配售对象全部剔除；在拟申购价格为26.68元/股、拟申购数量等于2790万股且系统提交时间同为3月2日14:29:36:337的配售对象中，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔除1个配售对象。以上过程共剔除97个配售对象。　　剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为310家，配售对象为7748个。据统计，网下全部投资者报价中位数为22.9元/股；期货公司报价中位数最高，为23.9元/股；保险公司报价中位数最低，为22.08元/股。　　成立于1997年的泓淋电力，主要从事电源线组件和特种线缆的研发、生产和销售。按本次发行价格计算，该公司预计的募集资金规模为19.45亿元，较招股书披露的6.99亿元募资额多出12.46亿元。　　值得一提的是，泓淋电力经审阅的2022年营收同比增长，归母净利润同比下滑。2022年，该公司实现营业收入22.89亿元，同比减少6.56％；实现归母净利润1.79亿元，同比增长10.52％。　　泓淋电力表示，2022年，其主要产品单价随铜价联动有所下调，导致营业收入略有下降。归母净利润增长主要因美元兑人民币汇率较上年有所提升，叠加公司与外销主要客户沃尔玛等进行议价，产品售价有所上升，外销收入占比及外销毛利率均有所提升以及公司偿还了较多银行贷款，资金成本费用有所降低。

金融界2023-03-08

券业“她力量”|女性高管硕士占比超六成，首席风险官成女性热门岗

营销铁娘子”的美誉，任职期间，中银基金资产规模从2009年的不足300亿一路飙升至2012年的1001亿元，行业排名三年实现三级跳，也是在这一年，中银基金进入前十大基金管理公司之列。　　2013年8月，宁敏前往银监会山东监管局挂职一年多，担任副巡视员职务，直到2014年12月被调至中银证券，担任执行总裁、董事等职务。　　硕士学历超六成，首席风险官成女高管热门岗位　　凭借着审慎经营理念及良好的沟通协作能力，首席风险官成为女性热门岗位。据统计，在43家上市券商中，由女性担任首席风险官或合规总监的券商不在少数。目前共有12家券商，占比达28％。其中，赵昕倩、杨海燕身兼两职，分别是长城证券、红塔证券的首席风险官及合规总监。　　2014年，中证协发布《证券公司全面风险管理规范》，明确提出“证券公司应当任命一名高级管理人员负责全面风险管理工作，即首席风险官。”合规是金融行业的生命线，多家券商选择由女性担任首席风险官是出于怎样的考虑？　　对此，业内资深人士表示：“女性担任首席风险官或合规总监可以为公司带来更全面、更多元化的视角，促进风险管理和合规决策的全面性和准确性，提高公司的市场竞争力和形象。” 　　他进一步解释道，女性在生活和工作中会面临更多的挑战和压力，需要处理各种复杂情况，因此女性在思维和决策方面通常比较细致和全面。在风险管理和合规方面，这种思维方式尤其有益，可以更好地发现和评估各种潜在的风险和合规问题。此外，女性在社交和沟通方面有更强的敏感度和洞察力，可以更好地理解不同利益相关者的需求，并将其纳入风险管理与合规决策的考虑范围。　　能够胜任首席风险官一职需要具备管理学、经济学、理学、工学中与风险管理相关专业背景，因此，这对学历要求并不低。纵观证券行业189名女性高管（除天风证券李雪玲未披露外），博士学历31名，硕士学历115名，本科学历39名，专科学历4名。其中，硕士学历最多，占比达60.86％。　　当然，不仅女性高管值得被称赞，职场中亦有无数坚守在岗位上默默付出女性也应该被看见。根据中证协数据，截至2023年3月6日，130家证券公司共有女性从业者14.38万人，占总人数比例为46.97％，撑起了证券行业的“半边天”。　　三八国际妇女节即将到来，愿各位女性同胞都能在职场上一展才华，在生活中收获幸福，勇敢追求自己的事业与理想！

金融界2023-03-08

公募基金行业“她数据”大盘点：女性高管占比26.7%，35位百亿级基金经理管理规模近万亿

中就有一名女性；女性基金经理参与管理的资产规模14.59万亿元（含共同管理的基金），占据行业整体规模的超半壁江山。现有公募基金规模27.25万亿。　　统计了35位管理规模在百亿以上的权益方向女基金经理，她们均管理权益类产品（包括主动、被动），累计管理规模9971.61万亿。综观她们管理的资金规模情况，在100亿元～200亿元之间的有15位，200亿元～400亿元的有12位， 400亿元以上规模的有8位，其中包括 “顶流”主动基金经理葛兰，在管基金数9只、总规模906.53亿元；其后依次为三位被动基金经理，分别是荣膺、罗文杰、胡洁，管理规模为793.68亿元、789.38亿元和660.22亿元（见下表）。百亿级权益方向女基金经理盘点　　此外，这份名单中也不乏大家熟知的明星基金经理，例如人气颇高的中欧基金葛兰、工银瑞信基金赵蓓、嘉实基金常蓁、富国基金王园园等等。还有一些基金经理虽然任职时间不长，但现在管理的资金规模已经在百亿级，例如兴证全球基金的童兰，此前曾跟董承非共同管理兴全趋势投资。　　再从学历来看，888名女性基金经理中，硕士学历800人，占比超过9成，博士学历45人，占比5%。　　任职年限超过3年的女性基金经理达到496人，占女性基金经理人数的55.86%。超过10年的女性基金经理有59人，例如，景顺长城基金毛从容、华夏基金郑煜、农银汇理基金史向明、华宝基金闫旭、广发基金李琛和温秀娟等。女性基金经理任职年限TOP20 　　最会赚钱女基金经理排行　　刘畅畅以45.3%年化收益率位居榜首　　业绩是证明投资能力的最核心要素。为选出长期业绩优异、稳定的女性基金经理，我们按照任职年限三年以上、任职期管理规模过百亿的标准，统计担任基金经理以来管理产品的年化收益，以找出赚钱能力最强的女性基金经理。　　据金融界统计显示，华安基金刘畅畅以45.3%的年化收益率位居榜首，其在管4只基金规模共144.63亿元。嘉实基金谭丽、中欧基金葛兰、银华基金张萍、南方基金郑晓曦、富国基金王园园、国泰基金梁杏、圆信永丰范妍等8位女性基金经理年化收益率超过15%。女性基金经理年化收益率TOP 30 　　值得一提的是，从行业配置来看，女性基金经理尤其偏爱医药、食品饮料等“大消费”领域。长期业绩靠前的基金产品，也大多与医疗健康、消费有关，也在这一赛道诞生了一批优秀的女性基金经理。另外，我们也从基民最受关注维度，从上述榜单中又甄选了9位优秀基金经理（见下表），例如素有“医药女神”之称的葛兰，其在管基金因重仓配置医疗医药行业而备受追捧，“消费女神”谭丽、王园园也因深耕消费而获投资人青睐。人气女性基金经理名单　　说明：上表基金经理从业3年以上，独立管理产品且任职期回报为正。（数据截止3月3日）　　女神基金经理大赏　　用自信展现优雅，让努力诠释强大　　巴菲特曾说过，女性天生是很好的投资者。更专注、换手率更低，特别是女性基金经理的职业“稳定性”较男性更强。特别是从基金经理的任职基金公司家数来观察，女性基金经理在职业追求上相对稳定，简单来说就是女性跳槽的较少。据金融界统计，全市场基金经理中有51位男性基金经理任职公司有3家及以上，女性基金经理中仅有8位；337位男性基金任职公司有2家，女性基金经理中有104位。　　接下来，我们将从投资风格、投资类型切入，为大家展示不同赛道中优秀的女性基金经理代表。　　>> 主动权益方向　　嘉实基金价值风格投资总监谭丽　　“善战者无赫赫之功，投资在久不在速。短期权益市场波动在所难免，但波动才可能带来收益，希望投资者多一份耐心、少一些躁动，方能体会到价值投资‘慢即是快、不疾而速’的魅力。” 　　谭丽，北京大学光华管理学院学士，英国曼彻斯特大学硕士，拥有21 年证券从业经历，有丰富的A、H股投研经验，兼具QFII、社保和公募AH股投资管理经验。从业多年来，谭丽把投资作为自己终身热爱的事业，而不是一份职业，坚持自己的投资逻辑，“不跟风，成为风”，不被狂热所左右，不被失望所左右，不买不懂的资产，在买之前永远做好功课，制定长期的计划。　　作为高质量的价值投资者，谭丽投资风格稳定不漂移，始终认为价值投资最重要的特征是以守为攻，以安全边际为核心，专注于企业内在价值，而放弃对外在价格波动的把握，因为内在价值是理性的、客观的、可衡量的、可求证的、可检验的。　　在谭丽看来，未来充满不确定性，因此对市场十分敬畏，在诸多不确定性面前，要追求更大的确定性，首先要保证不败，就是“胜而求其战”。代表产品：嘉实新消费股票、嘉实价值精选股票、嘉实价值优势混合等。　　银华基金经理张萍　　“感谢持有人的信任，希望能一如既往的为持有人创造价值。” 　　银华基金张萍很早就认定，消费行业的雪足够厚、坡道足够长。　　入行十多年，张萍深耕大消费赛道。在中信建投证券担任食品饮料分析师期间，她曾连续获得新财富最佳分析师食品饮料团队第三名和第四名；2015年加入银华基金，担任银华中小盘、银华盛世精选、银华心怡等基金基金经理，将对消费领域的研究积累转化为投资成果。　　在企业的选择上，张萍更倾向于历经过低谷的二次创业成功的企业。她认为，只有经受过磨难的公司在未来应对危机时会更加沉着，也更懂得把握行业机会，具有旺盛的生命力。　　南方信息创新混合基金经理郑晓曦　　“祝各位客户投资顺利，兔飞猛进。” 　　郑晓曦，15年的证券从业经验和超过4年的基金经理管理经验，她是典型的科技派基金经理，对TMT行业具有深度和广度的认知。2019年以来的投资生涯中，郑晓曦持续在科技成长领域深耕，擅长从信息科技行业挖掘投资机会，致力于为基金持有人提供有安全边际的超额回报，立志于找到科技行业的优秀公司，长期做出alpha收益；坚持研究创造价值，从基本面入手，投向业绩和估值相匹配的优秀公司；擅长从产业链研究入手，密切跟踪产业发展趋势，能够把握从硬件到软件的创新方向，精准筛选有价值的投资标的在南方基金不断积累经验之时，其投资业绩和投资风格也已被投资者认可，在管产品2只，目前最新在管基金总规模为105.64亿。代表基金：南方信息创新混合、南方军工改革灵活配置。投资策略方面，郑晓曦擅长在研究投资标的过程中，优选具有核心研发优势和高成长性的公司。选股分成三步：第一步，首先找寻长周期推动科技进步和提升国家实力的发展方向。第二步，其次通过行业发展阶段、竞争格局、复合行业增速找到未来3-5年内较为受益的子行业。量化指标包括：3年行业复合增速高于15%，产业政策鼓励，竞争格局稳定向好等。第三步，最后自下而上挖掘成长股，从行业地位和核心竞争力、成长性、市场空间、估值等4个维度，筛选出优秀的投资标的。　　华安文体健康混合基金经理刘畅畅　　“有时候调研和研究不一定非要是短期热点或者对当下投资有帮助，就像读过的书，它也许会在未来的某一天给我们提供帮助和思路。” 　　刘畅畅，新锐基金经理，华安周期组的组长。毕业于清华五道口金融学院人民银行研究生部，2010年7月应届毕业直接进入华安基金，历任华安基金研究员-研究小组组长-基金经理助理等职位。在研究员初期，其主要的研究方向钢铁、机械。研究员中后期，逐渐覆盖纺织服装、轻工业、券商等。在2017年的周期牛市中，刘畅畅作为大周期研究员就给公司推荐了许多牛股，从而也晋升成为基金经理，这也侧面也验证了华安投研团队对所有行业的重视度。从她投资风格来看，持仓分散，不赌赛道，不赌个股，注重个股基本面研究，好的就买进来，等逻辑兑现之后就卖出去，一点一滴的积累收益。　　>> 固收方向　　天弘基金固收体系总监姜晓丽　　“知道自己有什么能耐，守住能力圈，争取有惊喜、无惊吓。” 　　姜晓丽，经济学硕士，天弘基金固收体系总监，统领宏观研究部、信用研究部、固定收益部、混合资产部。14年证券从业经验，10年基金经理任职经历，六度荣获金牛奖。　　“杜绝踩雷，准确把握市场趋势，精准判断市场拐点”是姜晓丽获取超额收益的重要方法，她在投资中力争使每笔投资的收益比风险超过1.5，从而实现对回撤的良好控制，在追求绝对收益中让投资者有更好的持基体验。从战绩来看，由姜晓丽自2012年8月开始管理的固收+基金天弘永利债券，截至2022年底，2012-2022共11年间的年化回报6.98%，期间最大回撤仅-5.42%；同期累计回报110.11%，业绩比较基准收益率仅为59.31%。　　>> 指数方向　　华夏基金数量投资部总监荣膺　　“虽说投资是克服人性的挑战，仍希望大家在此过程中发掘十足乐趣！” 　　荣膺，北京大学光华管理学院会计学硕士，具有12年证券从业经验，其中公募基金管理经验7年，现任公司数量投资部总监。2010年7月加入华夏基金，最初任职产品研发岗位，负责ETF等创新产品的研发工作，后转岗至数量投资部，2015年开始担任基金经理。　　荣膺认为ETF的管理不仅仅是投资，还包括基金运作过程中的风险把控程度，需要基金经理去紧密跟踪指数。成长类赛道上的女性选手正在增加，除了公募行业外，VC/PE领域也有很多女选手加入。成长行业特别是其中的科技类除了研发相关的领域外，也重视行业研究，要讲究市场的逻辑，而在商业模式的理解上，女性的嗅觉可能更加敏锐。　　荣膺多次参与公司重磅创新型指数产品的研发和管理，也是市场上少有的管理股票ETF，还同时参与商品ETF管理的指数基金经理，目前在管基金规模近800亿元，代表产品：科创50ETF、A50ETF、创成长ETF等宽基产品，以及黄金ETF9999(518850)、豆粕ETF(159985)两只商品ETF。　　华宝基金指数研发投资部总经理胡洁　　“高质量的指数基金，应理念先行、逻辑为上、风格清晰，聚焦长坡厚雪的好赛道。” 　　胡洁，华宝基金指数投资总监、指数研发投资部总经理，15 年证券从业经历。2006 年 6 月加入华宝基金，致力于 ETF 和指数基金的研发及管理运作、Smart beta 指数产品的策略研发及策略产品化。现管理券商 ETF、银行 ETF、医疗 ETF、科技 ETF、红利基金等 15 只指数产品，其管理的华宝红利基金(501029) 荣获《中国证券报》“2018 年度一年期开放式指数型金牛基金 ”和“2020 年度三年期开放式指数型金牛基金”。　　国泰基金量化投资部总监梁杏　　“我们的初心就是给市场提供流动性较好且有市场需求的ETF，方便大家便利地使用ETF这个投资工具去实现投资目标。我们希望好的产品种子发出来种下去，然后慢慢培育，长成一棵大树。“ 　　梁杏，16年证券基金从业经历，7年投资管理经历，2011年7月加入国泰基金，现任国泰基金量化投资部总监和基金经理。专注量化投资研究管理，擅长把握市场风格。截至2022年底，团队管理非货币ETF规模936.09亿元。　　值得一提的是，她还是公众号“ETF和分级圈”的创办人和重要撰稿人，所撰写的《定投的微笑曲线、悲伤曲线和深V曲线》、《指数基金就是一个跟踪狂》、《暴跌日买入的人群，都买了哪些ETF》等好文受到投资人高度关注。代表产品：国泰国证食品饮料、生物医药ETF，养殖ETF等。　　总结来说，女性投资者在理财过程中更加注重低频交易、买入长期持有以及投入更多的时间与精力进行研究，而这些良好的投资特质让收益增加水到渠成。正如巴菲特关门弟子在其著作《巴菲特像女人：颠覆常识的性情投资心理学》一书中所说：　　如果你想在市场上越赚越多，那么你就得学会如何控制自己的性情。投资无性别界，不管是女性投资者或是男性投资者，在理财过程中不妨多一些“女性化性情”。

金融界2023-03-08

宏源药业超募17亿元，杭州久盈资管网下报出67.2元/股最高价

与配售的关联方、拟申购金额超过其提交的资产规模报告的总资产金额，报价被确定为无效报价予以剔除。　　此外，经宏源药业和民生证券协商一致，将拟申购价格高于61.93元/股，申购价格为61.93元/股且申购数量小于800万股的配售对象全部剔除；拟申购价格为61.93元/股且申购数量等于800万股，申购时间同为3月2日12:24:04:639的配售对象，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔除1个配售对象。　　剔除无效报价及最高报价后，参与初步询价的投资者为303家，配售对象为7292个。据统计，全部网下投资者报价中位数为52.22元/股；信托公司报价中位数最高，为56.5元/股；保险公司报价中位数最低，为50.95元/股。　　宏源药业是一家主要从事有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂的研发、生产和销售的企业，该公司已有20年发展历史。若本次发行成功，预计该公司募集资金总额为23.63亿元，较此前披露的6.51亿元募资额高出17亿元。　　宏源药业在2022年出现了增收不增利的情形。2022年，该公司实现的营业收入20.64亿元，同比增长30.79％；同期实现归母净利润4.53亿元，同比减少8.22％。　　值得一提的是，宏源药业近年来还对新能源业务进行了布局。公开资料显示，六氟磷酸锂作为锂电池的电解质，是锂电池电解液的主要材料之一。据招股书，2022年上半年该公司六氟磷酸锂产品收入为2.11亿元，占主营业务收入23.54％。

金融界2023-03-07

超级重磅！国务院机构改革方案提请审议组建国家数据局，"数字中国"再迎利好！关注这些细分领域（股）

期借款较高，本次定增将进一步扩大公司的资产规模，资本结构将更为稳健，营运资金更加充裕。同时公司多项业务基础将得到进一步夯实，有望顺应行业拐点到来，实现增长提速。西南证券指出，公司作为国内重要的ICT服务厂商，在医疗卫生、政务服务为核心的信息化建设领域深耕近30年，在数据迁移、应用迁移、信创云等方面拥有大量项目经验和成熟解决方案，“3+2”业务板块均有望迎来重大发展机遇。　　数字货币业绩、估值双升　　早在2020年，中国人民银行就在全球率先开启数字人民币试点工作。发展数字人民币作为国家重要战略，数字人民币作为数字经济的重要内容已写入国家“十四五”规划。消息面上，2023年2月江苏省政府办公厅印发《江苏省数字人民币试点工作方案》。华鑫证券分析师宝幼琛指出，此次江苏启动数字人民币全域试点，将有助于对数字人民币进行更大规模测试应用。同时数字人民币应用以小额高频的生活场景为主，有助于带动消费。太平洋证券分析师曹佩指出，数字人民币的法定货币属性、国家层面的积极推进、自身安全性与低成本等优势加持，使得数字人民币未来的普及具有较大确定性，因此我们建议提前布局深度受益于数字人民币产业发展的上市公司，随着数字人民币在全国范围内的不断普及推广，相关公司有望享受业绩与估值的双重提升。建议关注德生科技、楚天龙、新国都、宇信科技、中科江南、金证股份、广电运通、信安世纪、优博讯、新大陆等。　　德生科技　　公司作为国内领先社保卡商以及社保IT服务商，已基于现有人社数据孵化出就业大数据等标杆产品，并已步入规模化阶段，后续有望结合数字货币、医疗、补贴发放等技术或场景，探索并创新出更多衍生数据服务，成长空间广阔。财通证券指出，公司数字化就业业务进入规模化复制阶段，目前已在贵州、四川、安徽等地推广。短期看，2023-2025年有望成为三代卡放量高峰期，公司具备卡管等软件能力优势，业绩增长确定性强；长期看，随着便民、保障等政策持续推动，三代卡兼具社保、金融、医疗等多维属性，承载核心民生类数据，后续基于其衍生的配套服务市场空间广阔。　　楚天龙　　公司专注于数字安全、智能硬件、智慧政务、智慧金融、智慧档案、系统集成及运营服务等领域，构建起以多领域高端智能卡产品、数字人民币硬钱包等嵌入式软件和数字安全产品为基础，以智能终端、软件平台及运营服务一体化解决方案为延伸的业务体系。方正证券指出，截至目前，数字人民币已在17个省份26个地区进行试点，且央行明确提出，2023年将有序推进数字人民币试点。公司紧跟央行数字人民币试点步伐，初步构建了数字人民币产品矩阵，其中用户侧、系统侧、受理侧的部分产品已经开始商用。公司首家推出了双离线交易功能的数字人民币硬钱包，近日双离线支付功能的上线有望推动公司数字人民币业务发展。　　新国都　　公司的创新业务包括三部分，数字人民币、智慧医保和AI人工智能。数字人民币领域，公司目前已完成部分机构前期的技术联调和系统测试，并配合银行机构进一步协助商户端的受理终端改造、双离线试点改造及场景落地等推广服务；AI人工智能领域，新国都智能将以现有AI业务为基础，积极开拓、储备元宇宙相关的前沿技术。太平洋证券指出，公司以支付作为抓手，逐步打开应用场景。公司预计归属于上市公司股东的净利润27000万元–31000 万元，同比增长34.55％-54.48％。公司的盈利能力提升明显，支付业务表现突出。　　宇信科技　　公司信创硬件业务持续扩张将带来规模效应，成本端有望得到进一步改善。四季度公司将加速恢复，人均创收有望迎来大幅增长，利润增长弹性依旧可期。公司多年深耕银行IT解决方案领域，受金融信创催化，下游需求持续增长，公司营收端增长可期。西南证券指出，金融信创在经历前期的试点后于2022年全面铺开与下沉，进展节奏进一步加速。公司与近100家合作伙伴共建生态信创圈，深度适配国产操作系统、数据库和中间件；公司的四大软件产品也在全栈信创环境中的成功适配。我们认为，伴随国际环境的突变，行业信创推进节奏或将加速，公司有望充分受益于新一轮的银行IT建设周期。　　拓展端：　　人工智能 AIGC助推新增长引擎　　随着人工智能落地的加速，产业核心规模快速扩张，有机构预计2026年将超过6000亿元，对应2021年到2026年的复合增长率为24.8％，带动产业规模超过2万亿元。随着越来越多的头部企业登陆资本市场，市场份额将进一步集中。公开信息显示，下一步科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，作为新增长引擎，继续给予大力支持。一是推动构建开放协同的人工智能创新体系，加快基础理论研究和重大技术攻关。二是推动人工智能与经济社会深度融合，在重大应用场景中锤炼技术，升级迭代，培育市场。三是推动建立人工智能安全可控的治理体系。四是全方位推动人工智能开放合作。人工智能产业链分支众多，机会方面华西证券分析师刘泽晶建议投资者关注具备自研AI处理器的厂商，受益标的为寒武纪、商汤、海光信息；具备AI算法商业落地的厂商，科大讯飞、拓尔思、汉王科技、海天瑞声、虹软科技、云从科技、格灵深瞳； AIGC相关技术储备的应用厂商，万兴科技、中文在线、阅文集团、昆仑万维、视觉中国等。　　科大讯飞　　公司因疫情影响全国各地项目招投标延迟，2022年四季度超过20个项目、超过30亿元合同延期，导致2022年业绩承压。2022年公司可持续型根据地业务实现23％的增长，部分抵消了大项目延期的影响，有力支撑了公司业绩。我们预计公司2023年上半年订单量有望实现反弹，带动整体业绩增长。浙商证券指出，公司近年来持续加厚AI核心技术研发底座，自主研发了深度学习训练和推理框架，面向复杂场景的多模感知、多维表达、深度理解、AI运动智能算法等持续保持业界领先，2022年累计获得16项国际权威评测冠军，我们预计公司等国内AI龙头有望逐步完成技术积累，后续商业化应用空间可期。　　拓尔思　　公司是国内最早从事自然语言处理（NLP）研发的企业之一，在AIGC方面，公司围绕传媒、政府等垂直领域的语料库积累已非常全面，在智能问答、自动写作或智能写稿、内容播报、创作智能辅助等方面亦有成熟应用场景。华西证券指出，2022年前三季度公司实现营收6.37亿元，同比增长4.95％，实现归母净利润1.04亿元，同比增长4.49％。2022年前三季度公司整体毛利率为66.44％，同比增长5.32％。预计“十四五”期间市场规模复合增速将超过25％，随着数据要素下游需求释放，公司营收增长有望提速，毛利率有望持续回升，业绩反转在即。　　海天瑞声　　公司持续布局海外市场，前三季度境外基础训练数据业务收入同比增长近140％。随着公司海外业务的加速布局，能够更好地发挥公司在语音和自然语言领域的多语种优势，打开公司广阔成长空间。浙商证券指出，公司是国内领先的人工智能数据标注提供商，提供AI算法模型开发所需的专业数据集，业务覆盖智能语音、计算机视觉、自然语言等场景，并积极布局自动驾驶业务，未来有望打开公司成长空间。公司产品服务在人机交互、智能家居、智慧城市等领域均有深度应用，对标海外龙头，公司有望充分受益于数据要素生态构建和人工智能产业加速发展，并且在自动驾驶新业务加持下，实现业务的快速增长。　　昆仑万维　　公司发布业绩快报，若不考虑投资相关收益，2022年公司实现归母经营性净利润8.3亿元，同比增长174％，四大板块核心业务盈利能力稳步提升，经营彰显韧性。东吴证券指出，技术端来看，公司拥有LLM等底层技术储备，自2020年起布局具有领先优势，已覆盖AIGC文本、图像、音乐、编程等方向。应用端来看，公司的天工乐府SkyMusic是国内领先的商用级作曲AI模型，截至2022年三季度公司已发行15首AIGC歌曲，且与多行业公司取得合作，初步探索商业化。此外，公司计划于2023年年内发布中国版类ChatGPT，并开源代码，推动国内AIGC发展。　　物联网落地应用广泛　　万物互联将成为后数字经济时代最广泛的落地应用。随着整个经济新旧动能转换，数字化升级步伐加快，各行各业都迎来了数字化、智能化转型升级，生产智能化和生活智慧化趋势进一步加速，为物联网产业进入下一阶段高速发展期积蓄势能。与此同时，企业定位也逐渐明晰化，开始角逐细分领域，市场从多个分散的网状结构逐步向着交叉发展方向进化。在政策、技术、应用、产业龙头的多方面因素推动下，物联网正迎来黄金发展期，其广阔的市场空间及高增速，是未来很长一段时间重要的投资赛道。有行业人士指出，疫后国内经济逐渐复苏，海外需求强劲，看好国内物联网需求修复的景气反转。在物联网基础材料、必备元件、传感器领域建议投资者重点关注神工股份、泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子、汉威科技、四方光电等；车联网方面建议关注德赛西威、华阳集团、鸿泉物联等；工业互联网方面建议关注三旺通信、奥普特等。　　泰晶科技　　公司依托半导体光刻工艺技术优势，推动新应用领域新时钟产品的研发，加大物联网、工业控制、汽车电子、模组、光通信等终端市场的开发和投放力度，确保公司持续健康发展。华鑫证券指出，基于工业互联网、服务器、北斗、5G基站、汽车电子等的应用需求，公司加大了XO、TCXO等产线的建设与再投入。随着智能汽车的发展及客户导入，重点推进车规产品生产条线的建设、产品料号的开发及工艺优化、产能提升，公司长期成长奠定坚实基础。整体来看，公司深耕晶振行业十余年，是业内少数具备全系列产品研发生产能力的晶体厂商之一。虽然短期受消费类终端需求疲软影响，但不改公司长期稳健发展态势。　　德赛西威　　公司智驾业务毛利率持续走高，随配套规模扩大有望为公司贡献利润增量。公司合作伙伴英伟达已发布算力高达2000TOPS的Thor系统高算力芯片，支持异构SOC和车载中央计算机，公司作为英伟达核心合作伙伴，有望在Thor芯片配套方面取得先发合作机会，中央计算平台域控产品有望加速推进。信达证券指出，德赛西威欧洲公司成功收购汽车天线测试和服务的领先供应商ATC。公司有望进一步整合行业领先的智能天线技术，逐渐覆盖汽车天线领域全流程完整解决方案能力，拓展网联业务版图。公司智能驾驶领域具备先发优势，网联业务版图持续拓展，在手客户优质，订单充沛，有望直接受益于智能座舱、智能驾驶赛道高增长红利。

金融界2023-03-07

警惕！美联储史诗级加息恶果到来，6万亿全球资管巨头违约，美国楼市进冰河时代，购房贷款申请降至28年低点

　　截至去年四季度末，黑石集团的管理资产规模高达9746亿美元（约合人民币6.73万亿元）的全球最大另类资产管理公司，其中投资于不动产的基金总规模为3261亿美元，私募股权的规模为2889亿美元，信贷组合为2799亿美元。　　　　而这一切似乎在去年就已经埋下隐患。　　2022年年中，欧美各国房地产周期普遍见顶。美国地产价格指数于去年7月见顶，其同比增速于2022年3月见顶于20.8％，随后持续回落。　　而从去年10月房地产利率飙升到7％时开始，黑石旗下房地产信托基金BREIT投资者赎回请求激增，黑石不得不宣布限制赎回，12月限制赎回份额从2％降到0.3％，短期内积压了数十亿美元的赎回请求。今年1月底，黑石集团2022年四季度报告出炉时，黑石管理层证实其第二只房地产基金（BPP）正面临超过50亿美元的客户赎回请求。　　为了应对蜂拥而来的赎回请求，黑石正在疯狂处置资产：　　1月25号，黑石确认出售位于巴塞罗那的一栋建筑，售价2.4亿欧元（约17.5亿元人民币）。　　1月29日报道称，黑石以4亿英镑（约34亿元人民币）的价格，出售了伦敦地标综合体——圣凯瑟琳码头，购买方为新加坡前首富郭令明。　　此外，黑石正在洽淡将印度最大房地产投资信托公司Embassy Office Parks中的一半股份出售给贝恩资本，交易价值达4.8亿美元（约32.6亿元人民币）。　　购房贷款申请降至28年低点美国楼市进入冰河时代　　美联储史诗级加息使得房贷利率飙升，直接打击了民众的购买欲望，让美国楼市进入冰河时代。　　最新数据显示，美国30年房贷利率已经飙升至6.65％，直逼前期高点7％。而在美国热门地区城市的房地产价格已经在今年1月份出现了两位数的下跌。美国住房抵押贷款金融巨头房地美（Freddie Mac）的数据显示，美国30年期抵押贷款利率已连涨四周，上周已升至6.65％，明显高于一年前的3.92％左右。而去年10月美国30年期抵押贷款利率一度飙升至7％以上。　　与此同时，美国购房贷款申请降至28年低点，房地产销售数出现明显下滑。数据显示，美国1月成屋销售跌至12年来的最低水平，而美国抵押贷款银行协会（MBA）发布的季节性调整指数显示，上周的购房抵押贷款申请量和前一周相比下降6％，和一年前的同一周相比下降了74％，而成交量也同比下降了44％。　　　　而美国达拉斯联储的研究显示，目前美国房地产抵押贷款利率达到20年来最高水平，这可能引发“全球房地产市场深度下滑”，美国房价可能暴跌20％。　　华泰宏观曾在研报中指出，黑石集团违约和英国LDI事件看似是孤立的风险事件，背后其实有着相似的逻辑。黑石集团违约是商业房地产抵押贷款支持证券产品（CMBS），而英国LDI事件则是养老金的LDI产品，两者看似是孤立的风险事件，但是背后逻辑是类似的，即金融体系的底层资产价格趋势、波动率、出现几十年一遇的结构性变化时，金融市场面临一些“信仰”打破带来的局部风险和“阵痛”。　　全球资金流动性急剧紧张　　在美国楼市岌岌可危的同时，全球资金流动性也急剧紧张。　　3月6日（周一），全球主要基准贷款利率——3个月期美元Libor（伦敦银行间同业拆借利率）突破5％，最高触及5.008％，为2007年以来首次。Libor在全球金融市场中有广泛的应用。作为全球基准利率，它影响着数百亿美元的债券、工商业贷款、住房抵押贷款、利率衍生品等的定价。　　除了3个月期美元Libor外，近期还有两项关键的指标也都创下了2007年以来的新高——今年，2月初以来，美债遭遇了大规模的抛售潮，目前，1年期美债收益率已经突破5％，2年期美债收益率也上破4.85％，均创下2007年以来最高。　　更令市场担忧的是，2年期与10年期美债收益率倒挂幅度已高达90个基点，倒挂深度创40年最高，远超2000年互联网泡沫破裂以及2008年全球次贷危机的时候。　　与短期美债收益率一样，Libor近来的大幅上涨，显然也主要受到了市场对美联储政策收紧的预期推动。华尔街不仅预计美联储本轮加息周期的利率峰值会更高，还预计美联储会在这一高利率水平上，维持比之前预期更长的时间。　　流动性急剧紧张、楼市泡沫破裂在即、通胀高企等诸多问题摆在了美联储主席鲍威尔的面前，考验鲍威尔的时刻要来了。　　

金融界2023-03-07

基金早班车|短期休整，北向资金小幅净买入！上交所总经理蔡建春：建议推动指数基金纳入个人养老金配置范围

　　二、基金预警　　近期多只基金发布资产规模连续低于5000万元的公告，包括华泰柏瑞国证疫苗与生物科技ETF、东方中证500指数增强、平安上海金ETF、惠升惠兴、鹏扬景创、凯石沣等，提示投资者注意流动性风险，做好投资安排。Wind统计，截止3月6日，此类公告共有49份，其中部分基金已不止一次发布该类公告。值得一提的是，虽然有些基金已多次提示资产规模连续低于5000万元，但基金仍未清盘，不排除关键时刻有资金出力“帮忙”。　　三、基金经理观点　　尽管2021年-2022年遭遇消费熊市，但消费主题基金仍是长坡厚雪的存在。银河证券数据统计，截至2023年3月3日，消费行业股票型基金（A类）近三年平均收益率达38.90％，同期沪深300近乎原地踏步，仅微涨0.96％。其中嘉实基金大消费研究总监吴越担纲的嘉实消费精选A近三年回报率达73.88％，排名消费行业股票型基金第4名；自成立来回报率已翻倍，达103.25％。　　从年度业绩表现看，据定期报告统计，嘉实消费精选自2019年4月3日成立以来显示出较强的能攻能守属性，在市场上行期表现犀利，市场低迷时又能控回撤。定期报告统计，嘉实消费精选A在2020年度收益率高达98.56％，同期业绩基准51.18％，跑赢基准47.38％；2021年消费熊市中，该基金仅微跌-0.63％，同期业绩基准-8.78％。　　值得一提的是，凭借穿越牛熊的持续稳健业绩表现，嘉实消费精选也得到了机构投资者的大幅加仓买入。2022年中报数据统计，嘉实消费精选的机构持有份额占比已经超八成，达82.33％，也从侧面印证了其投研实力。展望后市，伴随消费升级，以及各种新兴消费业态涌现，消费投资逻辑已然发生变化，不再是板块普涨的躺赢模式，反而要深度挖掘各种细分结构性机会。吴越认为消费是一个拥有非常丰富投资机会的主赛道，面对这样的环境，必须要采用更加深入、前瞻、动态的打法去应对才能够取得收益。相比白马，更要关注黑马未来犀利的增长空间，强调用持续寻找黑马来增强整个组合的进攻属性，寻找业绩超预期的个股，始终在为投资者创造超额收益。　　吴越认为，未来消费黑马可能出现在传统消费领域的龙头企业或者新兴消费中的细分赛道中。当前阶段消费板块仍具性价比，虽然消费板块有所反弹，但大部分消费行业估值处于2017年以来的中枢以下，伴随着业绩的恢复，有望迎来戴维斯双击。整体看好以消费为代表的内需核心板块，主要是以地产链、白酒、出行链为代表的消费板块。　　四、新发基金（29只）

金融界2023-03-07

2023年房地产市场还能冲吗 | AI Financial恒益投资

到了高达18亿美元的赎回请求，占公司净资产规模的2.7%。由于赎回额度过大，黑石不得不变卖部分资产来满足投资者的赎回需求。然而房地产短时间内很难变现，再加上赎回压力过大，黑石集团不得不限制投资者的赎回规模。BREIT这只基金设立以来投资者每月最多能赎回2%的份额，而去年12月，公司只允许赎回0.3%。被迫“限赎”这一举动进一步引发了投资者对公司陷入流动性危机的担忧，更加想要赎回自己的资产。整个基金现金流陷入了恶性循环。以小观大，黑石BREITS暴雷事件其实代表着整个房地产行业的发展趋势。本文将通过分析近年来房地产行业的发展，以及加拿大房地产的变化，来讨论2023年，投资人是否还能介入房地产行业？近代房地产市场 19世纪末开始，随着时代和经济的不断发展，房子的需求越来越大，形成了专门的房地产行业，在越来越多的资本参与到房地产行业后，房地产市场有了突飞猛进的发展。房地产业的发展也带动了相关产业的腾飞，拿商业房地产最大的市场——美国来说：作为一个建造周期长，需要众多资源共同参与的房地产市场，资金是保证这个产业运营的重要因素。这也就促成了房贷业务的蓬勃发展。房贷业务，从最初19世纪末的个人放贷，到20世纪初的政府政策干预放贷，以及再到20世纪70年代后，通过金融手段和政策来放贷。从这样一个过程可以看到，房地产市场促使金融产业有了崭新的经济增长点。比如，在1970年，美国国会批准成立了住宅贷款抵押公司，来帮助各个金融机构来开辟二级抵押市场。由于金融房贷系统的快速成熟，也加速了美国房地产业的发展，在21世纪达到了空前火热。在房地产业蓬勃发展的过程中，政府不忘房地产的初始价值倒向：满足老百姓居住的需求，会不断地监督和干预市场的变化，避免让它的发展方向有太大的偏离。但是，即便政府一直在监管房地产市场，由于人性所趋，资本逐利，当人们发现房地产业是个人人都可以参与投资的市场时，大量的炒作人、炒作团、炒作商涌入了房地产市场，哄抬房地产价格，严重影响了房屋的初始居住目的：真正需要居住的人根本买不起房子。这样的现象，不仅在美国出现，在加拿大也同样出现，当然政府不会坐视不管，于是，政府越管，市场越热，市场越热，政府越管……循环往复的局面已经形成。按照这样的方式进行下去，如果那些想把房地产作为投资标的人们，也就处于了高风险投资的边缘，就像前面提到的黑石BREIT基金爆雷一样。接下来，将为大家展示一些数据统计，希望引起大家的警惕。资金过多集中于房地产在过去20年，由于大量的资金涌进房地产行业，导致其他行业没有足够的资金得到应有的发展。上图，是2021年加拿大细分行业贡献GDP的数据，其中，房地产行业 (Real estate and rental and leasing）占比最多，达到了13.5%。在有些省份，比如BC省，房地产甚至占比达到19.6%，也就是说每5刀的GDP，就有1刀是房地产行业产生的。即使是房地产占比比较低的省，比例也有10%左右。这样的比例会带来什么影响呢？以史为鉴，从美国的房地产业变迁情况，来解读一下加拿大的房地产市场可能发生的危机。 (美加GDP中房地产占比情况对比图) 上图是BMO银行所提供的加拿大和美国房地产分别占本国GDP的比例。可以看到从1960年以来，直到2000年左右，两国房地产的趋势都差不多，占比在4%-8%之间波动，都没有超过10%。也就是说，房地产作为衣食住行的一部分，与其它支柱产业平衡发展，并且根据加拿大统计局公布的数据，在2008年以前，房地产业占GDP的比重，长期排名第二，次于制造业。直到美国次贷危机之后，跃居第一，成为加拿大GDP贡献最大的产业。虽然美国和加拿大都是移民国家，但由于美国的房地产业发展最快，它是全球投资者首选场所。所以，在美国通过金融手段和政策实行放贷后，从1990年左右开始，美国房地产吸引了大量的投资者，一路吹高了房地产的泡沫，到了2007年创下了历史记录。物极必反，因为金融次级贷款的盛行，并且缺少监管政策，有资质没资质的人都可以获得贷款，于是在2008年撑破了这个泡沫，美国的房地产市场瞬间崩踏，一蹶不振10多年，房地产市场一直处于缓慢恢复的状态，直到2021年，才恢复到之前的中位数水平。而当时的加拿大，因为它的房地产业仅处在老二的位置，所以在2008年的金融危机中，经济没有受到致命的打击。在小幅回落波动以后，继续上行。而与此同时，投资者们，尤其是海外投资者们，在看到了加拿大房地产市场的这个优势后，他们的脑海里形成了加拿大的房地产市场比美国更加健康的认识。因为资本是逐利的，很快海外资金快速撤离美国，转战到了加拿大。这也就是为什么，2008年之后，加拿大的房地产市场反而更加蓬勃的发展起来。在疫情期间，由于贷款利息低，促成了加拿大房地产业就如一根直线往上涨。这也是为什么2008年过后加拿大房地产业对GDP的贡献跃居第一位的主要原因，而且是远超排名第二的制造业。截至2021年，加拿大对房地产的依赖程度，比美国2008年的房地产泡沫时期还要多30%。这是一个非常危险的信号，当一个国家的GDP极度依赖一个行业时，其他行业的发展就会被拖累拉跨。因为一个国家整个市场上的资金都被吸引到了这个行业中，如果不加控制，会由于马太效应，导致另外80%的行业越来越弱，无法正常发展，只靠20%的行业带动100%的GDP，后果就是，国家整体GDP增速也会被拖垮。这个就是资金过于集中于房地产会带来的弊端。房价过高，难以负担前面提到，资本是逐利的，当大量钱涌进房地产市场时，房地产市场的供给和需求必然会发生变化。当需求上升，房地产的价格自然也会上升。下图是BMO银行对加拿大房价的统计结果，图中显示了从1995年到2021年加拿大的平均房屋价格。从图中可以看到1995年到2000年，加拿大的房价比较平稳，从2000年开始，除了2008年稍微受美国金融危机影响有个明显下挫，接下来房价基本稳步上涨，但到了疫情之后上涨速度几乎加倍。2000年到2020年的20年间，房价从20万左右涨到50万，翻了2.5倍，平均每年涨12.5%。2020年到2021年，短短两年时间，房价从50万涨到将近75万，涨了0.5倍，平均每年涨25%，这样的涨幅堪比购买比特币一样刺激。房价越是这样的短期上涨，越是吸引了大量的投机资金进入房地产市场。如果按照这个趋势发展下去，那么房子最原始的居住目的将不复存在。因为，那些炒房族已经被疯狂的房价上涨冲昏了头脑，哄抬房价。而最需要住房的年轻人根本买不起住房。这里有一组数据显示，年轻人的购房悲哀： Generation Squeeze发布的一份报告显示：按照2022年高点的房价，年龄在25至34岁之间的新购房者必须全职工作27年，才能攒足一套普通住房20%的首付。而真正想要买房，不仅要攒够首付，还要能够承担房贷，房贷能贷到多少钱，则取决于收入。比如一套房子80万，即使有了20%（16万）的首付，为了贷出剩余64万的贷款，假设用一般情况下5倍杠杆来算：64万房贷就需要将近13万的收入作为支持！一年收入13万可不是一个小数字，加拿大收入中位数只有13万的一半不到：6万块！这也是为什么年轻人在大多地区买到房只有两个办法，要么，房价狂降75万，要么，工资猛涨到17万。当然，也可能依靠有钱的父母。如果是在大多伦多以外的地区，在安省，年轻人也要全职工作22年才能攒够首付，在大温哥华地区与多伦多一样要全职27年，在卡尔加里要全职10年，魁北克要11年，哈利法克斯要12年。加拿大的年轻人平均要全职工作17年才能存够首付！而在1976年，只要全职工作5年就可以存够首付，这才符合房子给人住的初始目的。对于任何一个国家来说，年轻人都是中坚力量，都是国家发展的顶梁柱。如果年轻人连一个可以遮风挡雨的房子都住不起，那年轻人没有未来，国家也将没有未来。很显然，房价持续走高，如果不加以控制，是非常危险的一件事。诺贝尔经济学获奖者席勒在他的著作《非理性繁荣》里对于房价分析提出了很多重要的见解，其中一点就是：房子是固定的，而人是具有流动性的，如果房价足够高，人们和企业就会搬离，甚至完全离开一个地区。疫情之后，多伦多房价飞涨，很多年轻人即使已经在多伦多工作多年，但看到自己根本负担不起的房价，再加上物价飞涨，最终选择搬到卡尔加里等可以负担起的城市生活。再比如，很多年轻人负担不起疫情之后涨价的房租，选择搬离市中心，回到父母家寄住。所以，现在所有的事实都指向一个方向，就是房价已经高的离谱，迫切需要政府出面干预了。政策出台，挤出房地产泡沫为了控制日益疯狂高涨的住房价格，政府已经出台了相应的政策加以控制，比如： · 2022年开始加息，提高借贷成本。前几年由于疫情，为刺激经济，央行不得不把利率从4%左右降到了2.45%，从而为炒房提供了便利。现在疫情结束，央行恢复加息通道，在短短的一年时间里，连续8次加息，目前，优惠贷款利率已经上升到 6.7%的水平，而上一次利息水平高于6%，还是2007年。加息效果非常明显，房地产市场迅速降温，最直观来看，一年的时间里，大多地区的房价已经同比下降16.4%，交易量也直线下滑45%。 · 压力测试——B20政策。早在2017年时，加拿大联邦政府金管局OSFI推出了B-20政策。从2021年开始， OSFI将mortgage的压力测试利率提升到5.25%，到2022年底一直维持在这个水平。这个压力测试，简单理解就是OSFI要确保购房者的贷款以及还贷能力，如果收入不够、资产负债情况不良，那就不能获得贷款，进而不能买房。购房者能够贷到的金额，也从原来年收入的八倍十倍的高水平，降到了五倍。一位每年收入八万的购房者，原来能贷到80万，加上首付20万，能买到100万的house；压力测试之后只能贷到40万，加上首付20万，只够买个condo。所以，OSFI推出压力测试的目的非常明确：不能随便买房，限制房地产市场的炒作，回归建房买房的初衷，希望人人都能获得一个可以住的场所。 · 海外买家禁令除了加息和压力测试之外，政府还在不断出台新的政策。比如，今年1月1号开始实施的，海外买家买房禁令。有资料显示，在过去十几年来，中国大陆的热钱疯狂涌入加拿大，尤其是温哥华、多伦多等大城市，就是因为他们大肆购入豪宅导致房价飙升，甚至有些学生都可以购买价值5700万的温哥华顶级豪宅，能获得4000万的mortgage。加拿大抵押贷款和住房委员会CMHC在2019年的一组数据表明，BC省至少6.2%住房为非居民业主，温哥华这一比例为7.6%；安省3.3%住房为外国人业主，多伦多这一比例为3.8%。在各种物业中，公寓的外国人业主比例最高，温哥华和多伦多这一比例分别高达至少11.2%和7.6%。对比之下，温哥华的房地产市场会有更多的泡沫需要被挤出。 · 空置税政府出台了征收房屋空置税的政策。多伦多从2022年开始征收房屋空置税：在多伦多市内，如果一个日历年内有超过6个月没有租客、家庭成员或朋友居住的房屋会被征收一定的税。大概的税率是1%，也就是交空置房的价格的1%。空置税主要也是为了通过阻止房屋空置来增加住房供应，同时减少炒房的利润空间。 · 增加地税温哥华市长在2023年2月28日晚上宣布了最新预算，将平均地税提高10.7%，创下了本世纪的历史新高。这也是由于产业发展的不平衡，导致政府无法从其它的产业中获得足够的收益，只能从房地产业中挤压资金。这个新预算明年将使普通单户住宅的业主多支付约 $470 美元，而普通公寓的业主将额外支付 $150 美元，一般企业将多支付约$670 美元。以上就是政府已经通过加息、增加压力测试水平、海外买家禁令、空置税和增加地税等多种手段，来为房地产市场降温，同时也可见政府要挤压房地产泡沫、恢复经济良性发展的决心。房地产，一个保值工具在政府官网上有这样一张图(如下)，显示房地产如果作为投资标的，在众多的金融产品之中，投资风险和收益位居中位，和money market是一个级别。也就是说，房地产投资的回报仅比money market稍微高一点，能够保值，但不是很好的投资工具。事实上，经济学家已经研究得出结论，近几十年来，房地产价格的平均年增长率在3%-5%左右，相当稳定。与此同时，通胀率在近十年平均在2%左右，因此房地产的价格相比通胀率而言，保值性很强。当通胀率上升，物价上涨，房价也随之提高，有时甚至高于通胀率几个百分点。根据FHFA (Federal housing Finance Agency)的数据分析，在1975年到2022年的将近50年间，如果在1975年将100美元投入房地产市场，到2022年的时候，这笔投资会增长到约928美元，也就是增长接近10倍。如果在1975年开始就将100美元投入S&P500指数，并且长期持有，到2022年，这笔投资可能会有19,351美元，也就是翻了将近200倍，差别巨大。由此可见，房地产具有抵抗通胀的作用，是非常好的保值工具。但是，它不是好的投资工具。那么，什么是未来的投资方向呢？华尔街投行高盛的首席执行官大卫所罗门认为，“资产管理”会是新的利益增长引擎。那么，投资者是“拭目以待”，还是“严阵以待”呢？如果以投资收益为主要目的，房地产投资并不是值得长期持有的首选标的。投资者需要做到的是：“理智投资，放眼长远”。【公司介绍】AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。在过去的一年，恒益投资通过自己独特的投资理念——持续、稳定、盈利，在投资方面做到了加拿大第一。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。更多信息： https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资2023-03-07

计划募资超49亿元！华龙证券谋主板上市如何应对证券行业竞争日趋激烈态势？

为1,152.61万元，占本公司归母净资产规模不足0.1%。截至本招股说明书签署之日，北京金融法院就蓝山科技系列案件的审理没有实质性进展。如果本公司根据人民法院最终判决结果需承担连带赔偿责任，本公司未来经营业绩和财务状况可能受到不利影响。 (三)股份质押和冻结可能导致股权结构变化的风险截至2022年12月20日，本公司共有13家法人股东与1名自然人股东合计持有的38,932.21万股股份(占本公司总股本的6.15%)处于质押状态，共有5家法人股东与2名自然人股东合计持有的21,198.87万股股份(占本公司总股本的3.35%)处于冻结状态。如果上述将本公司股票进行质押的股东无法按期偿还债务，或者司法机关对本公司被冻结股份采取拍卖、变卖等处置措施，本公司少数股东持股结构可能发生一定变化。截至本招股说明书签署之日，甘肃金控及其一致行动人持有的本公司股份不存在质押或冻结情况。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-06

湖州银行冲刺主板IPO，拟募资近24亿元补充银行资本金

行的市场份额均位列第1位，同时是湖州市资产规模最大的银行。本行持续推动绿色金融体系建设，已采纳赤道原则，成为继兴业银行、江苏银行后，境内第三家引用赤道原则的商业银行，形成了行业领先的示范效应，截至 2022年6 月30日，按照人民银行绿色贷款统计标准，本行绿色贷款总额为172.53亿元，较2021年12月31日增长 31.31%，在绿色金融方面具有行业代表性。综上，本行业务模式成熟、经营业绩稳定、资产规模较大、在绿色金融方面具有代表性，自称符合主板的“大盘蓝筹”特色，符合主板定位要求。本行选择并符合《上市规则》第 3.1.2 条第（一）项规定的上市标准：“最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于 6000万元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于 1 亿元或营业收入累计不低于10亿元。” 本次发行的募集资金将在扣除发行费用后全部用于补充本行资本金。湖州银行坦言公司面临以下风险：（一）信用风险信用风险是指银行借款人或交易对手未能按照约定履行其相关义务而造成银行经济损失的风险。在商业银行开展业务时，信用风险广泛存在于表内和表外业务中，是商业银行面临的主要风险之一。根据本行的实际情况，本行信用风险主要集中在贷款业务、同业业务、债券投资业务、信贷承诺及财务担保业务。 1、与贷款业务相关的风险贷款业务是本行信用风险的主要来源。2022年1-6月、2021年、2020 年 2019年，本行贷款和垫款利息收入分别占当期利息收入的69.27%、67.61%、70.40%及71.13%，是本行最主要的营收来源。如果客户到期不能足额偿还贷款本息，将可能导致本行不良贷款增加，对本行贷款组合的质量产生不利影响，进而对本行的业务、财务状况、经营业绩及发展前景造成重大不利影响。（1）与贷款担保方式相关的风险本行设置有担保的贷款占比较高，截至 2022年6月30日，本行信用贷款、保证贷款、抵押贷款、质押贷款分别为 47.62 亿元、216.67 亿元、314.50 亿元和 28.60 亿元，占本行贷款和垫款总额的比例分别为 7.84%、35.67%、51.78%和 4.71%。如果借款方经营状况恶化或受其他因素影响而不能及时偿还贷款本息，且该类贷款没有相应担保，将可能导致本行遭受严重损失，进而导致本行的财务状况与经营业绩受到重大不利影响。保证贷款由第三方承担连带责任，为借款人的债务提供担保。当借款人不能如期偿还债务时，如果第三方因各种原因也不能承担相应的连带责任，例如借款人和担保人的财务状况同时严重恶化，则本行可能无法收回该类保证贷款的部分或全部款项，进而导致本行的财务状况与经营业绩受到重大不利影响。本行部分贷款有抵押物和质押物作为担保，主要包括房屋建筑及土地使用权。上述贷款抵押物和质押物的价值可能受中国宏观经济状况波动、相关监管法律环境发生变化、房地产市场低迷等因素影响出现下跌，低于所担保抵押贷款和质押贷款的未偿还本息金额。此外，本行也可能面临法院、其他司法机构或政府机构宣布担保无效或因其他原因拒绝或无法执行有关担保的风险。因此，本行不能保证从抵质押物中获得足够补偿，本行面临无法收回全部或部分贷款和垫款的风险，可能对本行的财务状况与经营业绩造成重大不利影响。（2）与贷款集中度相关的风险 ①与贷款客户集中度相关的风险截至 2022年6月30日、2021年 12月31日、2020年12月31日及 2019年12月31日，本行最大单一借款人贷款总额分别为3.00亿元、3.00亿元、2.20亿元及1.80亿元，分别占本行资本净额的 3.09%、3.46%、2.83%及 3.05%；最大十家单一借款人贷款总额合计分别为 26.86亿元、21.87亿元、16.73亿元及14.79亿元，分别占本行资本净额的 27.65%、25.25%、21.48%及 25.10%。截至 2022 年 6 月 30 日，本行的各项贷款风险集中度指标均符合中国银保监会的相关监管要求，且本行主要客户目前经营状况良好，前十大客户贷款均不存在逾期现象。如果本行主要信贷客户的经营情况未来出现重大不利变化，则其偿债能力可能随之下降，并可能对本行向其发放新贷款或续贷产生不利影响，从而制约本行信贷业务的进一步发展，对本行的资产质量、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。 ②与贷款行业集中度相关的风险截至 2022 年6月30日，本行投向前五大行业的贷款占全部公司贷款的 89.00%，行业集中度较高，前五大行业为制造业、水利、环境和公共设施管理业、租赁和商务服务业、批发和零售业、建筑业，其占比分别为 38.05%、14.84%、14.33%、12.86%、8.92%。如果上述行业受宏观经济环境或国家政策的影响而出现显著衰退，则可能导致本行在这些行业的不良贷款增加、不良贷款率上升，从而对本行的财务状况与经营业绩造成重大不利影响。 ③本行业务区域集中的风险截至 2022 年 6 月 30 日、2021 年 12 月 31 日、2020 年 12 月 31 日及 2019 年 12 月31 日，本行位于湖州地区分支机构投放的贷款和垫款分别为 480.59 亿元、426.43 亿元、357.39 亿元及 298.49 亿元，占本行贷款和垫款总额的比例分别为 79.12%、79.80%、81.30%及 83.45%；本行位于湖州地区的分支机构吸收存款分别为 688.99 亿元、617.20亿元、538.91 亿元及 466.29 亿元，占本行存款总额的比例分别为 87.52%、88.50%、88.90%及 90.46%。本行不能控制或影响湖州市的经济政策变化，如果湖州市的经济发展出现重大不利变化，则可能导致本行在该地区的客户经营和信用状况发生恶化，进而对本行的资产质量、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。（3）与本行不良贷款状况相关的风险截至 2022 年 6 月 30 日、2021 年 12 月 31 日、2020 年 12 月 31 日及 2019 年 12 月31 日，本行的不良贷款率分别为 0.68%、0.78%、0.84%及 1.00%，拨备覆盖率分别为498.13%、424.94%、405.94%及 352.60%。报告期内，由于中国宏观经济增速放缓，部分地区和行业的信贷风险集中暴露，国内商业银行的不良贷款率有所上升。各种本行不能控制的因素，如中国或全球经济复苏缓慢、全球信用环境恶化、中国或其他国家不利的宏观经济趋势以及自然灾害或其他灾难的发生，都可能使本行贷款组合质量恶化。上述原因可能对本行借款人的经营情况、财务状况或流动性产生不利影响，进而影响其还贷能力。借款人实际或可预见的信用状况的恶化、不动产价格下跌、失业率升高以及借款人盈利能力下降等情形，将导致本行资产质量恶化并导致本行计提更多的贷款减值损失准备。如果未来上述原因导致本行的不良贷款或贷款减值损失准备增加，本行财务状况和经营业绩将受到重大不利影响。此外，本行的可持续发展还在很大程度上取决于本行有效管理信用风险和维持或改善贷款组合质量的能力。本行无法保证本行信用风险管理政策、程序和制度的有效性或不存在任何缺陷。如果本行的信用风险管理政策、程序或制度未能达到预期效果，则可能导致不良贷款增加并对本行贷款组合产生不利影响，进而对本行的财务状况和经营业绩造成不利影响。（4）贷款减值损失准备不足的风险截至 2022 年 6 月 30 日，本行贷款减值损失准备总额为 20.51 亿元，贷款减值损失准备占贷款和垫款总额的比例为 3.38%，拨备覆盖率为 498.13%。本行根据当前对可能影响贷款组合质量的各种因素的评估来计提贷款减值损失准备金。这些因素包括借款人的经营情况和财务状况、借款人的还款能力和还款意愿、担保物的可变现价值、担保人的履约能力、借款人及其担保人所在行业的状况和发展情况，以及本行风险政策及其执行情况。此外，中国的经济形势、宏观经济政策、基准利率、贷款市场报价利率、现行市场利率、汇率以及法律和监管环境，也可能影响本行的贷款组合质量。上述部分或全部因素并非本行所能控制，因此本行对这些因素作出的评估可能与实际情况有较大差异。如果上述任何因素发生不利变化，则可能造成本行计提的减值损失准备不足以弥补本行实际发生的相关贷款损失，为此本行可能需要增加计提减值损失准备。倘若本行对这些因素作出的评估与实际情况不同，则可能导致本行利润减少且使本行的资产质量、财务状况和经营业绩受到不利影响。同时，本行减值损失准备的充足性，还取决于本行对于潜在损失风险评估制度的可靠应用及其功能的有效发挥，以及本行准确收集、处理和分析相关统计数据的能力。如果本行的评估结果不准确，或本行评估制度应用不充分或本行收集相关统计数据的能力存在不足，则本行据此计提的减值损失准备可能不足以抵补实际损失，从而可能对本行资产质量、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，如果未来监管部门对于商业银行拨备覆盖率提出新的要求，或本行出于提升风险抵御能力的需要而额外补充计提减值损失准备，则可能对本行的财务状况和经营业绩造成不利影响。（5）与中小微企业贷款相关的风险本行根据《关于印发中小企业划型标准规定的通知》确定中小微企业标准。截至 2022 年 6 月 30 日、2021 年 12 月 31 日、2020 年 12月 31 日及 2019 年 12 月 31 日，本行中型企业贷款余额分别为 44.30 亿元、38.10 亿元、33.11 亿元及 30.67 亿元；小微企业贷款余额分别为 371.53 亿元、302.48 亿元、233.10亿元及 179.74 亿元。截至 2022年6月30日，本行中型和小微型企业贷款不良贷款率分别为 2.02%和 0.49%。与大型企业相比，中小微企业经营规模较小、抗风险能力较差、生命周期较短，受宏观经济政策调整、成本费用上升、汇率波动、自然灾害影响等因素影响较大。如果国家政策、宏观经济周期或市场因素等发生显著变化，较易导致中小微企业经营状况出现恶化，进而导致本行不良贷款增加，对本行资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。 2、与同业业务相关的风险近年来，本行不断深化与同业机构的合作，同业业务健康有序发展。本行同业业务对象主要为境内的商业银行和非银行金融机构，涉及同业拆借、买入返售（卖出回购）等同业融资业务和同业投资业务。截至 2022 年 6 月 30 日，本行同业资产（包括存放同业款项、买入返售金融资产、拆出资金、投资的金融机构发行的债券、资产管理计划、信托计划、同业存单投资等）余额为 190.14 亿元，同业负债（包括同业及其他金融机构存放款项、拆入资金、卖出回购金融资产款和同业存单发行等）余额为 146.77 亿元。如本行同业业务合作对象面临的宏观或微观环境产生变化，或金融同业交易对手不按时履行合同义务而违约，可能导致其无法按时归还本行拆出的本金或支付相应利息，本行财务状况与经营业绩将受到重大不利影响。 3、与债券投资业务相关的风险截至 2022 年 6 月 30 日，本行债券投资账面价值为 264.60 亿元，其中政策性银行债 15.30 亿元，占比 5.78%；企业债券 59.21 亿元，占比 22.38%；政府债券 184.08 亿元，占比 69.57%；其他金融机构债券 6.01 亿元，占比 2.27%。政策性银行债券及政府债券以国家信用或准国家信用为担保，因此信用风险较低。而在其他金融债券及企业债券方面，债券发行人资信状况及偿债能力受国家宏观经济环境变动及国家法律、法规和行业政策变化等因素的影响较大。如上述因素发生不利变化，使得本行所投资债券的发行人破产、经营不善或由于其他原因无法履行偿债义务而违约，则本行可能面临相关投资出现损失的风险，从而对本行的财务状况与经营业绩产生重大不利影响。 4、与信贷承诺及财务担保相关的表外业务风险作为本行业务的一部分，本行提供部分承诺和担保，包括承兑汇票、开出保函、开出信用证等。信贷承诺及财务担保均以本行的信用为担保，若本行无法就这些承诺和担保事项从本行客户处得到偿付，本行垫付的资金可能发生减值或损失，本行因此承担了相应的风险。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-06

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