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工银瑞信：践行责任担当坚定不移走好高质量发展之路
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任并举。截至2022年末，工银瑞信管理资产规模1.7万亿元，服务客户8300万户，累计创造投资回报4446亿元。通过为广大投资者提供优质的投资理财服务、服务实体经济、服务养老体系建设与人民美好养老生活梦想，将自身经营成果转化为对社会的价值回报，实现了金融机构商业价值与社会责任、企业自身高质量发展和服务经济社会高质量发展的有机统一。　　图为2022年服贸会工银瑞信投教品牌“投知里”服务专区　　深入践行“投资为民” 长期回报能力优秀　　2022年以来，市场波动加剧、风格切换快，具备突出长跑能力的优质基金显得尤为难得。据银河证券最新数据显示，截至2022年11月30日，工银瑞信旗下近三年共有12只主动权益基金收益超100%，近五年共有15只主动权益基金收益超100%；从成立以来的年化回报看，工银瑞信旗下21只主动偏股基金成立以来的年化回报逾10%，且运作时间均逾三年，彰显优秀的长期回报能力。同时，工银瑞信旗下共有32只债券基金年内收益超2%，共有12只债券基金成立以来年化回报逾5%。　　海通证券数据显示，截至2022年9月30日，工银瑞信基金主动权益类产品近五年主动权益类基金绝对收益达96.98%，在全市场108家基金公司中排名前十，近三年绝对收益达84.22%，居权益类大型基金公司榜首。固收方面，工银瑞信固收类基金近十年绝对收益率达96.45%，在固定收益类大型公司中排名前五。公司成立17年以来，共荣获包括金牛奖、明星基金奖、金基金奖等权威奖项155项。　　亮眼的业绩表现背后，是工银瑞信投研团队实力和平台力量的坚实支撑。作为业内领先的平台型基金管理公司，工银瑞信拥有“投研平台化”“投研一体化”“人才梯队完善”等优势，目前工银瑞信已建立起完善的人才梯队结构和“金字塔”式人才培养体系，投研团队约180人，投资人员平均拥有12.7年的从业经验，自己培养的基金经理占比例超过50%。　　成立17年以来，工银瑞信基金在持续打造提升投研体系、满足投资者多样化投资需求的同时，也在“顾”的层面持续发力。从服务客群、服务阶段、服务频率等维度构建投顾服务矩阵，向客户提供差异化、精细化的投前咨询、投后陪伴等全生命周期的顾问服务，帮助投资者形成更加长期、理性、科学的投资理念。　　同时，工银瑞信高度重视投资者保护，持续推进“大投保”体系建设。其旗下投教基地连续四年获得监管“优秀”考评，是基金行业唯一获此荣誉的公司。2022年，工银瑞信发布了“投知里”投教服务品牌，以快闪店的形式运营，在轻松、愉悦的氛围中向大众快速传播金融知识，帮助投资者提升投资获得感和幸福感。　　工银瑞信表示，公司始终坚持以人民为中心的发展思想，深入践行“投资为民”理念，把服务好广大客户的财富管理需求作为自身“价值本源”，把投资者满意度作为检验经营发展质量的“试金石”，持续提升投研能力，服务好广大人民的财富保值增值需求。　　坚持服务实体经济推动绿色发展　　作为国有控股的大型基金公司，工银瑞信坚持以服务实体经济为宗旨，以服务国家战略为己任，聚焦制造升级、科技创新、绿色发展，通过加大对优质实体企业直接融资支持，促进经济转型升级与高质量发展。　　发挥专业优势，积极服务实体。工银瑞信发挥资本市场投资专业优势和资源配置功能，不断扩大投资总量，争做服务实体经济的行业排头兵。除通过各类组合投资上市企业股票、持有实体企业发行的信用债外，还发挥旗下专项子公司工银瑞信投资管理有限公司的业务资格优势，通过REITs、ABS、股权和债权投资专项资产管理计划，为实体企业提供多样化的融资服务。　　践行责任投资，推动绿色发展。工银瑞信坚持做经济社会可持续发展的积极参与者和自觉行动者，通过开展责任投资，助力经济社会绿色转型。今年以来，公司不断完善投研工作框架，将投资标的的绿色发展情况纳入到投研评价体系，初步形成覆盖公司股票池标的的ESG评级体系。围绕国家“碳达峰、碳中和”战略目标，积极投资绿色经济相关板块股票、可转债、信用债等资产。持续提升对清洁能源、新能源车各类绿色发展板块与行业的研究深度与投资能力，在为广大投资者创造经济效益的同时，助力绿色转型，为社会发展创造长期价值。　　提供多样化养老产品服务养老体系建设　　2022年11月，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》，标志着个人养老金制度正式实施。　　公募基金作为资本市场成熟的专业机构投资者，服务社会大众理财、助力养老金保值增值，既是行业设立的初心，也是行业发展的使命。据证监会数据显示，公募基金公司受托管理各类养老金的规模已达到4万亿元，占我国养老金委托投资规模的比例达50%，已成为养老金管理的重要力量。　　工银瑞信始终将养老金业务作为长期发展战略重点，以“做优养老”为战略布局，积累了丰富的养老金投资管理和客户服务经验。公司同时拥有企业年金、职业年金、社保基金境内外、基本养老保险基金投资管理人资格，是业内极少数拥有养老金投资管理业务全牌照的基金公司，养老金类资产管理规模持续居基金行业领先地位。　　工银瑞信注重提供多样化的养老产品供给，满足不同年龄段、不同风险偏好投资者多元的养老需求。养老目标日期基金方面，已成功运作时间跨度从2035到2060的目标日期产品，实现了目标客户群体从“70后”到“00后”的全面覆盖；养老目标风险基金方面，已成立稳健、均衡、积极等三只不同风险收益特征的产品，另有一只产品已获批。总体来看，公司在管及获批的FOF公募产品数量处于同行前列，覆盖风险收益特征的养老基金的产品体系已基本搭建完成。　　值得一提的是，个人养老金基金正式开售后，工银瑞信旗下工银瑞信养老目标日期2035Y、2040Y、2045Y、2050Y以及工银稳健养老Y等五只个人养老金基金Y类份额在全国36个试点城市率先“上架”销售。面客首日，即实现试点地区全部购买。据渠道反馈，上线10日，工银瑞信养老基金申购金额已突破亿元大关，充分体现了投资者对其产品供给能力和专业投资能力的认可。　　工银瑞信表示，未来，将以党的二十大精神为指引，积极发挥专业机构投资者作用，在服务实体经济与国家战略、服务多层次养老体系建设、服务人民群众美好生活追求和养老需求等方面奋发有为，坚定不移走好高质量发展之路，为建设高质量的中国特色现代资本市场和中国式现代化贡献更多力量。（来源：经济参考报）
证券之星2023-01-06
【机构调研记录】银华基金调研沃格光电、海创药业等12只个股（附名单）
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银华基金成立于2001年，截至目前，资产规模(全部)6831.91亿元，排名14/193；资产规模(非货币)2454.4亿元，排名20/193；管理基金数258只，排名19/193；旗下基金经理56人，排名12/193。旗下最近一年表现最佳的基金产品为银华抗通胀主题，最新单位净值为0.75，近一年增长45.7%。旗下最新募集产品为银华动力领航混合A，类型为混合型-偏股，集中认购期2023年1月3日至2023年1月17日。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-01-04
2022年全球主权财富基金和公共养老基金损失2.2万亿美元
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，导致全球主权财富基金和公共养老基金的资产规模有史以来首次缩水，损失总额达到2.2万亿美元。　　全球主权财富基金数据平台Global SWF的报告发现，去年全年主权财富基金管理的资产规模从11.5万亿美元降至10.6万亿美元，而公共养老基金管理的资产规模从22.1万亿美元降至20.8万亿美元。　　Global SWF的分析师Diego Lopez表示，导致这一下降的主要原因是主要债券和股票市场“同时且显著”的出现10％以上的调整，这是50年来从未发生过的组合。　　与此同时，俄乌冲突推高了大宗商品价格，并将本已不断上升的通胀率推至40年高点。作为回应，美联储和其他主要央行提高了利率，导致全球市场抛售。　　Lopez表示：“这些都是账面损失，其中一些基金作为长期投资者的角色不会变现这些损失。但它很能说明我们所处的时代。” 　　该报告分析了资产总额达32万亿美元的455家主权财富基金的的情况，发现丹麦劳动力市场补充养老基金（ATP）经历了最艰难的一年，据估计暴跌了45％，使丹麦养老金领取者损失了340亿美元。　　尽管存在这些动荡，但与2021年相比，全球主权财富基金和公共养老基金去年用于收购公司、房地产或基础设施的投资总额仍增长了12％。　　他们总共在743笔交易上投入了创纪录的2575亿美元，规模达10亿美元的“巨型交易”数量也创下了历史纪录。　　规模达6900亿美元的新加坡政府投资公司（GIC）位居榜首，在72笔交易中支出了390亿美元。其中一半以上流入了房地产，并明显偏向于物流地产。　　事实上，这些主权基金有史以来最大的10笔投资中，有5笔发生在2022年，始于去年1月，当时新加坡淡马锡集团（Temasek）斥资70亿美元从私募股权基金Bridgepoint手中收购了测试、检验和认证公司Element Materials。　　去年3月，加拿大BCI同意与麦格理（Macquarie）一起收购英国国家电网天然气输送和计量部门60％的股份。两个月后，意大利CDP股权财富基金与黑石集团及麦格理联手，斥资44亿美元收购了Autostrade per l ‘Italia。　　报告称：“如果2023年金融市场继续下跌，主权财富基金很可能会继续‘追逐大象’，以此作为满足其资本配置要求的有效方式。”
金融界2023-01-03
12年分红金额要一次性“退回”，华泰证券280亿配股遭投资者用脚投票
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道：“本次配股完成后，公司股本数量和净资产规模将会有较大幅度的增加，而募集资金从投入到产生效益需要一定的时间周期，公司利润实现和股东回报仍主要依赖于公司的现有业务，从而导致期内公司配股发行股票后即期回报存在被摊薄的风险。” 　　明知配股不受二级市场欢迎，为何华泰证券仍选择这一融资方式呢？据了解，配股、增发和发行可转换债券是上市公司普遍采用的三种再融资方式。对于券商来说，定增融资是最为主流的。然而，自2021年下半年市场环境恶化以后，市场情绪低迷，严重影响了机构参与的热情。因此，券商不得不采取下下策，通过配股的方式，把“缴钱”任务平摊到每个股东。据不完全统计，2022年以来，中信证券、东方证券、财通证券、兴业证券四家券商通过配股共募集资金523.67亿元。配股实施后，四家券商股价均遭下挫，跌幅分别为-14.01％、-1.97％、-11.32％、-9.83％。　　1月3日，就上市证券公司公告实施再融资一事，证监会新闻发言人表示，我们一直倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。审核中将充分关注上市证券公司融资的必要性、合理性，把好股票发行入口关。　　近年来，华泰证券通过IPO、增发等方式夯实资本，股本从2018年的71.63亿增加至90.76亿。若此次配股方案通过，华泰证券的股权将从71.63亿增加至117亿左右。按照现在总股本排名，华泰证券排名第七位，配股完成后，华泰证券股本极有可能超过银河证券，成为第五名。　　随着资本的扩张，华泰证券的各项业务也取得了长足发展。数据显示，2019年至2021年，该公司营业收入分别为248.63亿元、314.45亿元、379.05亿元，同比分别增长54.35％、26.47％、20.55％。同期，该公司净利润分别为90.57亿元、108.70亿元、136.01亿元，同比分别增长75.50％、20.02％、25.12％。　　不过，受市场波动，今年业绩有所下滑。截至2022年9月，华泰证券营收为236.18亿元，同比下降12.22％；归属于上市公司股东的净利润为78.21亿元，同比下降29.21％
金融界2023-01-03
恒天财富周斌：解锁财富密码，布局新时代
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国私人财富报告》，2008年个人可投资资产规模仅为38万亿元，2021年已增至268万亿元。同时，据相关权威机构预测，到2030年左右，中国个人可投资资产规模预计会达到350万亿到400万亿。　　我们创造的财富越来越多，如何管理好这些财富已经成为大家的共识和迫切需要解决的课题。　　在中国经济和财富增速逐步放缓、海内外经济和金融市场不确定性提升的大背景下，财富传承的重要性与急迫性也日益凸显。　　党的二十大报告首次提出规范财富积累机制，“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出要多渠道增加居民财产性收入……周斌表示，这都意味着我们除了劳动所得之外，要更多地去关注自己的财产性收入。　　他说到：“如果你只是忙着创富，忙着劳动所得，忙着职务性、工资性收入，对积累的财富不去打理的话，它贬值的速度是非常快的，可能20年以后贬值速度超过50%，甚至更高。” 　　以新发展格局，共赢新时代　　面对百年未有之大变局，面对新时代的到来，面对客户需求的变化，公司如何应对，如何助力客户把握新机遇？对此，周斌介绍到，公司成立12年来，赶上了中国居民财富以及高净值客户数量快速增长的十年，同时也赶上了中国经济快速发展、市场水大鱼大的十年，在众多客户的支持信任下，取得了一系列成绩，在《亚洲私人银行家》对中国本土第三方独立财富管理机构评选中，恒天财富资产管理规模、客户数量均位居榜首。　　成绩之下，并未止步不前。2018年“资管新规”发布之后，公司管理团队意识到一个新的时代已经到来。从2019年开始，陆续聘请波士顿咨询、德勤、普华永道等众多世界知名专业咨询机构，结合国外成熟模式、公司客户情况以及未来行业趋势等，进行战略转型，引领行业变革。　　在咨询公司的协助下，公司建立了战略转型目标，即从过去的“以销售为导向”的经营模式转向“以客户为中心，投顾驱动”，并将此作为公司的北极星目标，作为未来发展的增长动力。今年，普华永道提出客户策略、服务锻造、流程设计和数字化规划四大必赢之战的战略策略，全面助力推进公司业务模式转变和落地。　　四大必赢之战下，恒天家办不断细化服务，致力于打造特色家办，开创财富咨询服务新篇章。周斌表示，恒天家办为客户提供的“产品”本质是服务，主要在两大方面：一、为客户提供定制化家庭资产配置方案；二、提供家族信托管理顾问服务。　　在资产配置方案方面，恒天家办进一步形成了“359+资配魔方”专业服务，为客户的家庭财富保驾护航。“3”即三笔钱，包括人生保障的钱、投资增值的钱和灵活取用的钱，每笔钱投资目标不一样，资产配置方案也会不一样。“5”即倾听需求、财富规划、资产配置、方案实施、陪伴服务五步循环服务法，每个步骤环环相扣，贯穿客户服务的始终。“9+”即升级版的九宫格定制化资产配置工具。同时，1+1+N专业团队与配置大师科技信息系统为资产配置方案提供专业赋能和科技赋能。　　家族信托顾问服务方面，周斌表示，恒天家办在为客户提供家族信托方面有两大优势：一、拥有全面的、优质的、丰富的配置货架；二、拥有庞大的客户规模，深度了解客户痛点和需求。他进一步指出，守富时代，家族信托在家族传承等方面的作用是其他产品无法替代的，家族信托计划已经成为高净值人士的一个标配。　　步入新时代恒天家办识变应变，聚焦于高净值客户的财富管理，开展转型，并持续完善客户服务能力，不断满足客户的多样性需求。在专业金融服务之外，公司也基于客户需求，在非金融服务方面打造了恒享荟财富私享俱乐部，核心提供知识成长、圈层生活、子女教育、企业赋能等全链条、多维度、多形式的增值服务。　　最后，周斌表示，2023年即将到来，我们正站在新的伟大时代的起点，面对新时代、新趋势，我们所要做的就是把握趋势，积极布局和行动，建立资产配置新思维，共赢新时代。（文/语宁）
金融界2023-01-03
基金早班车|新年新气象，2023年交易正式启航！市场如何演绎，机会又将在哪里？
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的报告发现，去年全年主权财富基金管理的资产规模从11.5万亿美元降至10.6万亿美元，而公共养老基金管理的资产规模从22.1万亿美元降至20.8万亿美元。　　9.中基协就《私募投资基金登记备案办法（征求意见稿）》及配套指引公开征求意见。办法健全注销制度，持续出清小、散、乱、差的尾部机构；限制一定规模以下的管理人买卖“壳”，压降私募“壳”资源价值；针对行业近年来较为突出“黑中介”问题，加强规范和打击力度。　　10.备受市场关注的首只民企仓储物流公募REITs——嘉实京东仓储基础设施REIT网下发售累计吸引资金465.06亿元。该只产品将于2023年1月5日起正式发售，投资者布局仓储物流公募REITs又添新工具。　　二、基金重仓股时讯　　近五个交易日期间，两市共34家上市公司被机构调研，其中共11家上市公司获超20家机构调研，5家上市公司获超50家机构调研；获调研次数前三的热门股为上海沿浦、罗莱生活、京新药业，参与调研的机构数依次为108、89、75。券商1月金股出炉。目前已有15家券商公布1月月度投资组合，涉及消费、金融、科技等多个领域。其中，中国中免获机构推荐次数最多，共获得4家券商推荐；光峰科技、航天宏图、宁波银行、顺丰控股、腾讯控股等均获得3家以上券商推荐。　　特斯拉发布了2022年第四季度汽车生产和交付报告。公司四季度总交付量为40.53万辆，不及市场预期的42.08万辆；四季度总产量为43.97万辆，略超预期的43.88万辆。特斯拉2022年全年汽车总交付量同比增长40％至131万辆，总产量同比增长47％至137万辆。　　五粮液近日接待机构调研，在预判2023年形势时表示，白酒产业结构性繁荣正在加快演进，增长是长期性趋势，展现出强有力的发展潜力，川酒振兴迎来最好的历史窗口期。　　紫金矿业董事长陈景河表示，将寻找恰当市场机会，并购全球大型矿业公司，显著增加公司资源储量和产能，公司将进一步加强自主地质勘查。锂要成为公司未来几年最重要的增量板块，公司要努力成为全球锂产业的重要企业之一。　　比亚迪股份1月2日在港交所发布公告称，12月新能源汽车销量23.52万辆，去年同期9.39万辆；2022年累计销售186.35万辆，同比增长208.64％。　　苹果官方支持iPhone电池服务，可以为用户更换iPhone电池，但需要收取一定的服务费。据苹果官方支持说明，截至2023年2月底，保外电池服务的费用都将按照当前的价格收取。从2023年3月1日起，iPhone 14之前的所有iPhone机型的保外电池服务费用将增加169元。　　迪士尼公司的《阿凡达：水之路》在连续第三个周末领跑票房后，有望成为2022年上映的最卖座电影。据迪士尼周日估计，这部科幻电影在新年周末的前三天在美国国内获得了6340万美元的票房收入。自12月16日上映以来，该片全球票房已达13.8亿美元。　　三、宏观&产业　　2022年房地产市场低迷，房企投资力度大幅下滑，全年百强房企拿地总额同比下降近五成，近四成百强房企投资暂停，超一半新增货值集中于10强房企，市场优质土储资源更向头部房企集中，其中，有16家央企拿地总额超6000亿元。从各城市群拿地金额来看，长三角地区领跑全国。展望2023年，业内人士预计，房企投资依然将保持谨慎的态度，土地市场的分化也将持续。　　《亚太城市产业可持续性指数（2022）》发布，综合排名前10的城市分别是东京，北京，新加坡，多伦多，深圳，旧金山，香港，首尔，上海，纽约城。报告指出，城市的产业可持续性是指该城市的产业发展与其自然-经济-社会条件相适应的能力，直接影响该城市发展的水平和质量。　　苏州市新能源汽车产业创新集群建设推进大会暨项目集中开工签约仪式在太仓举行。本次集中开工签约和投产投用产业项目共142个、总投资916亿元，涵盖新能源汽车整车、汽车电子及零部件、智能网联汽车等细分领域。　　同程旅行发布《2023年元旦假期旅行消费数据报告》，在近期释放的多重政策利好之下，元旦旅游市场快速回暖，机票、酒店较2020年元旦假期实现“量价齐升”。洛阳、哈尔滨、西双版纳等部分热门目的地在摆脱疫情影响后，酒店预订量同比上涨超过10倍。　　造车新势力2022年12月销量出炉。其中，埃安销量达30007台，同比增长107％；理想汽车共交付21233辆新车，再创新高，同比增长50.7％；蔚来交付新车15815台，创月度交付新高，同比增长50.8％；极氪001交付11337辆新车，同比增长198.7％；小鹏汽车交付11292台新车，环比增长94％；AITO问界系列交付10143辆新车；岚图交付1729辆新车，将限时90天提供三万元购车补贴。　　国家电影局表示，2022年度全国电影总票房为300.67亿元，同比下降约36％。其中，国产电影票房为255.11亿元，在总票房中占比为84.85％。《长津湖之水门桥》单片累计票房超过40亿元，摘得年度票房榜冠军。据灯塔专业版数据显示，截至1月1日21时，2023元旦节（1月1日）总票房1.82亿，总人次411.9万，总场次33.2万。　　2022年12月31日12:00，红极一时的人气漫画平台有妖气正式关停，未来将在哔哩哔哩漫画为用户提供服务。有妖气曾手握多个原创高人气IP，如《十万个冷笑话》《镇魂街》《雏蜂》《端脑》等，一度占据国产漫画市场的“半壁江山”，2014年电影版《十万个冷笑话》上线，更是斩获1.2亿元票房。　　西贝餐饮集团董事长贾国龙表示，2023年公司将充分利用疫情后市场恢复的机会，聚焦核心业务，经营好老店，开好新店，实现高质量增长。西贝计划通过2023年、2024年、2025年持续发展，到2026年完成IPO上市。　　我国汽油全面进入国六B时代。目前，国六B标准油品零售价格仍然执行原质量标准价格油价，不会因为油品质量升级而变化。　　中国石油塔里木油田2022年油气产量当量达到3310万吨，同比净增128万吨，连续6年实现超百万吨增长。　　一批重要新规将自2023年1月起正式施行。具体包括：我国将调整部分商品进出口关税；北京、上海等10省市试点商业养老金业务；1月8日起我国将对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，分阶段增加国际客运航班数量，有序恢复中国公民出境旅游，有序恢复出国旅游等护照申请；医保跨省异地就医可直接结算；在实行车票实名制情况下，儿童旅客以年龄划分优惠标准。　　中国茶叶流通协会统计显示，预计到2022年末，我国茶园总面积保持在320万公顷，干毛茶总产量突破320万吨，总产值超过3000亿元。　　四、新发基金
金融界2023-01-03
2022中国公募权益基金报告：一人包揽冠亚军盛况再现！单只基金最高收益超68%，万亿体量公司达6家
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达到新高度。据官方数据，公募基金管理的资产规模达到38万亿元人民币，其中公募基金规模达到26.59万亿，产品超过1万只。易方达基金、广发基金、天弘基金、华夏基金、博时基金、南方基金这6家公司总管理规模皆过万亿。　　◎ 商品类基金表现惊艳，最高收益超68%。得益于原油价格上涨，截至2022年12月30日，7只油气类QDII基金收益超过50%，广发道琼斯石油指数人民币(QDII-LOF)A 年内收益68.48%；商品类基金中，华夏饲料豆粕期货ETF年内收益超过60%。　　◎ 一人包揽冠亚军盛况再现。截至2022年12月30日，万家宏观择时多策略混合基金年涨幅48.56%，一举夺冠。万家新利全年大涨43.66%，位列主动权益基金全年涨幅榜第二，该两只基金皆由万家基金黄海掌舵，而他也成为继刘格菘、赵诣、崔宸龙后，公募基金史上又一位一人包揽冠亚军的基金经理。　　◎ 全市场基金经理3281人，从业超5年以上基金经理占比37%，其中10年以上从业基金经理302位；管理规模超百亿不再罕见，140位基金经理管理规模超过500亿。　　◎ 公募基金2023年度投资策略报告：今年经济复苏态势明确，与稳经济密切相关的价值风格大主题有望获得市场持续认可。同时，科技成长在经济复苏、市场回暖之际，尚需“等风来”。　　【行业篇】　　2022基金行业总规模和产品数量均达到新高度　　六家基金公司规模破万亿　　全民告别炒房时代，减少不动产配置增配金融资产已是大势所趋。在此背景之下，基金行业的总规模和产品数量都达到了一个新高度。据中国证券投资基金业协会公布的最新数据，公募基金管理的资产规模达到38万亿元人民币，其中公募基金规模达到26.59万亿，公募基金产品超过1万只（见下图）。基金行业也成为大资管行业中增速最快的子行业。　　2022年公募基金行业数据概览　　从基金公司管理规模来看，有六家公募基金公司破万亿规模，分别为易方达基金、广发基金、天弘基金、华夏基金、博时基金、南方基金。与2021年相比，万亿公司新增了5家, 易方达蝉联榜首。另外，管理规模超过5000亿元的公募基金公司19家，与去年持平。头部基金公司继续保持“强者恒强”，对市场有着强大的“虹吸效应”，因此从总体上来看，基金公司的规模位次与去年相比变化不大。 2022年公募基金公司规模TOP20 　　从基金的持有人结构来看，个人投资者和机构投资者比例在整体水平上是相当的，但在各别主流类型基金中，两者差异确比较大。比如说股票型基金、混合型基金中，个人投资者占比超过六成，分别占比为65.75%和81.49%；债券型基金中，机构投资者比例一般偏多，占比为85.81%。而尤其要提的2022年最受关注的FOF基金和REITs，前者个人投资者持有占比94.62%，后者机构投资者持有占比89.83%。 2022年公募基金持有人结构一览　　从上表观察，也看得出对于机构投资者和个人投资者不同的投资偏好。一般情况下，机构投资者相比于个人投资者来说更加专业，投资更加理性，也更具稳定性，如果某基金有一定比例的机构持有说明基金受到了专业机构的认可，但这也并不意味着机构持有人比例越高越好。　　当机构持有人的比例达到一定的程度的时候，我们也须保持警惕，比如机构持有人的比例超过90%的时候，一旦出现机构持有人大量赎回基金份额就可能会触发大额赎回导致基金延迟支付、甚至还会出现暂停赎回等情况，甚至也有可能引发流动性风险和基金净值大幅度波动的风险。且对于小规模基金来说，赎回份额过高导致基金份额骤减可能触发基金清盘风险。　　【基金产品篇】　　一人包揽冠亚军盛况再现　　商品类基金表现惊艳，最高收益超68% 　　回看2022这一年，太不容易！中国资本市场一波三折的震荡格局，让投资难度明显增大，而与关联度紧密的公募基金主动权益基金出现了15%以上的亏损，虽表现略好于部分主流指数，但整体赚钱效应并不佳。截至2022年12月30日，权益基金整体亏损17.56%；主动权益基金表现要好于指数产品，整体亏损幅度16.87%，而指数产品整体亏损为19.99%。普通股票型基金、偏股混合型基金的收益率分别为-20.3%、-21.02%，稍好于深证成指和创业板指等主流指数。 2022年主要类型公募基金VS主流指数　　从单只产品来看，虽然与2019年、2020年、2021年连续三年“翻倍基金常态化”的盛况相比，2022年表现要逊色很多，但在A股震荡大跌环境中，也有一些基金经理表现较好，获得超越市场的表现。　　数据显示，截至2022年12月30日，剔除QDII、商品类基金后，有45只基金（A/C分开计算，下同）今年收益超过10%。相较主流指数基本超20%的跌幅，这些基金表现神勇。其中，万家宏观择时多策略混合基金年涨幅48.56%，一举夺冠；万家新利全年大涨43.66%，位列主动权益基金全年涨幅榜第二，该两只基金皆由万家基金黄海掌舵，而他也成为继刘格菘、赵诣、崔宸龙后，公募基金史上又一位一人包揽冠亚军的基金经理。不仅如此，黄海管理的万家精选还排到了第四。　　由基金经理缪玮彬管理的金元顺安元启，以微弱优势超越了黄海管理的万家精选A，位列排行榜第三。此外，表现较好的还有张媛和汤戈管理的英大国企改革主题、武阳管理的易方达瑞享、李孝化管理的华富灵活配置、章恒管理的万家颐和A、周海栋管理的华商甄选回报A等。 2022年偏股主动权益基金TOP20 　　通过观察上表中业绩优秀的基金，我们发现今年业绩表现较好的，多抓住了煤炭、石油、房地产等板块机遇。冠军基金经理黄海在分析业绩排名靠前原因中指出，2022年中我们的策略就是“弱市思维”，且从战术上会根据市场变化作出及时应对。比如一季度配置焦煤，二季度动力煤多一些，并配置了新能源中的海上风电+军工，四季度买入白酒和银行。具体到能源的投资方面，还将投资标的分了两类，一类是高股息的动力煤公司，分红比例更高、价格波动较小，相对比较稳定。另外一类就是现货比例比较高的、与市场价格挂钩紧密、或不受价格限制的焦煤，它们具有较强的进攻性。通过这样的策划，为组合贡献了不错的收益。　　另外，得益于原油价格上涨，7只油气类QDII基金收益超过50%，其中广发道琼斯石油指数人民币(QDII-LOF)A 年内收益68.48% (见下图)；商品类基金中，华夏饲料豆粕期货ETF年内收益也超过了60%。 2022年QDII类型基金TOP10 　　iFind数据，截止2022年12月30日，全市场基金经理3281人，从业超5年以上基金经理占比37%，其中10年以上从业基金经理302位；管理规模超百亿不再罕见，783位基金经理管理规模过100亿，140位基金经理管理规模超过500亿。在投资人最关注的公募产品类型中，35位偏股、5位指数、以及15位QDII基金经理斩获正收益。　　【市场展望】　　征战2023！公募基金“全产业链”布局　　送走艰难的2022，迎接充满希望的2023。如何布局今年更好抓住机遇，以公募为代表的机构投资者又有哪些思考成为关注的焦点。据最新发布的公募基金策略报告，今年经济复苏态势明确，与稳经济密切相关的价值风格大主题有望获得市场持续认可。同时，科技成长在经济复苏、市场回暖之际，尚需“等风来”，即需要有经济企稳复苏、市场风险偏好上升、流动性保持持续宽松等多方面支撑因素，才有可能出现明显行情。　　2022年冠军基金、万家宏观择时多策略混合基金经理黄海认为，明年上半年偏谨慎，看好稳增长主线中的投资机会。能源、煤炭、油气还是排在关注度比较靠前的位置，未来需求回暖的优质消费类公司也保持关注。　　半导体方向顶流、诺安基金经理蔡嵩松在年末致投资人的信中表示，山重水复疑无路，柳暗花明又一村。转瞬三年的疫情如是，重启周期的中国经济如是，半导体产业亦如是。“我们始终相信，我国真正的硬核产业会突破重重封锁，实现弯道超车，诞生一批具有全球竞争力的先锋企业，有望为投资者朋友带来长期的超额回报。” 　　大消费方面顶流、汇添富基金经理胡昕炜表示，消费复苏乃至经济复苏是2023年的主旋律，下一阶段的投资机会关注三条主线。其一是消费升级，随着明年社会经济活动恢复正常，消费需求也将回暖；其二是国货崛起，国产品牌的认可度正变得越来越高；其三是服务消费，包括医疗、旅游、教育等多方面的消费也将随着消费升级而腾飞。　　南方基金首席投资官（权益）兼权益投资部总经理茅炜还表示，A股估值的提升会着重体现在国企估值重塑。在确定性稀缺的时代，国企胜在“长远”与“稳定”，应报之以“溢价”与“配置”。　　从2023年的公募基金产品布局方面，高质量发展成为各家公司下阶段跟进落实的重点，比如短债、固收+、ETF、个人养老金、ESG、让利型基金等产品均会加强布局。　　易方达基金董事长詹余引指出，公募基金产品的设计要把握住时代的脉络和产业的方向，加大解决方案类产品研发力度，着力打造让老百姓看得透、弄得懂、易操作的基金产品线，满足多元化、多层次的理财需求。　　鹏华基金副总裁刘嵚表示，加强产品长期性、安全性方面的机制创新与探索。特别是持续提升公募基金产品净值化、标准化、运作规范、流动性好、投资门槛低等适合大众投资的优势，探索净值平滑、收益分享、资本补偿等风险缓和举措，以及收入替代、定期支付等机制，满足投资人长期投资和领取的养老需求。　　2023年是充满机会的一年，美联储加息、地缘政治事件、政策环境预计都会出现边际好转，权益估值中枢上行趋势即将开启。对于公募基金经理来讲，价值机会值得参与，但需要注意其持续性；成长机会值得等待，但要考虑时间成本、资金成本和回调风险。
金融界2023-01-02
2023年度宏观策略展望：内需回归，走出荆棘
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0-121）。此外，近年来我国公募基金资产规模增速与房价增速呈显著的负相关关系（见图122），2022年房地产市场风险暴露导致两者短期同向而行（2014-2015年也出现过类似情况），但随着房地产市场风险警报解除，加上未来房地产市场由高速增长阶段转向高质量发展阶段，预计居民资产由楼市加快向权益资产转移的趋势有望延续，对A股形成支撑。同时随着个人养老金加快入市，也会给A股带来新的增量资金。　　四是从其他因素看，随着美联储加息节奏放缓，加上中美经济周期逆向而行，即中国经济回升、美国经济持续回落，将对人民币汇率形成支撑，外资流入A股的速度或重新加快（见图123）。但值得警惕的风险是，若海外衰退超预期、全球出现金融危机或国内经济恢复远不及预期，A股波动风险难以避免将加大。　　　　　　　　　　具体到行业配置上，我们认为“扩内需”、统筹发展与安全是2023年A股投资的核心关键词，建议重点关注四条逻辑主线：　　（1）防疫政策优化带来的出行类消费修复主线。根据海外经验，防疫政策优化后，各国餐饮住宿、娱乐休闲、服装鞋类等出行相关的消费板块修复弹性最大（见图47-48）。随着2023年国内防疫政策持续优化，加上CPI与PPI增速剪刀差扩大，A股纺织服装、商贸零售、社会服务等板块盈利有望波动上行，得到明显改善；此外目前上述板块市值占全部A股的比重处于历史最低位置（见图124），明显处于低配状态。预计2023年尤其是上半年，社会服务板块里面的酒店、旅游等行业，以及纺织服装、商品零售等板块均有望迎来盈利与估值的双升。　　（2）兼具短期修复和长期高增长双重属性的医药、养老消费主线。从短期看，疫情爆发三年以来，我国医疗保健消费增速受损程度明显高于全部消费增速，且修复程度一直弱于后者（见图125），随着防疫政策持续优化，预计2023年医疗保健相关消费修复弹性和空间均较大，对A股医药生物板块形成盈利支撑。从长期看，目前我国医疗保健占居民消费支出的比重不到9％，仅为同期美国等发达经济体的一半左右，未来增长空间广阔，也是我国补短板的重要领域。此外，经过两年的调整，医药板块超配状态明显有所缓解，市值占比与营收占比的比值已也回到近十年均值水平。综上，预计2023年医药板块以及与养老相关的消费板块表现值得期待。　　（3）国家安全相关的短板领域。面对百年未有之大变局加速演进和外部动荡不安的局势，发展与安全被提到了同等重要的位置，未来关系国家安全发展领域加快补齐短板将是经济工作的重中之重，也是资本市场的机会所在。具体而言，国家安全包括能源粮食安全、产业链安全、国防安全、信息安全等多个方面，对应新型电力系统、生物农业、基础软件、核心硬件、基础原材料、国防军工等板块均存在一些投资机会。　　（4）受益于信心重塑和数字化转型提速的工业互联网、平台经济领域。中央经济工作会议明确提出要大力发展数字经济，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，这标志着对平台经济的监管政策开始走向常态化，并由过去的强监管阶段、规范发展阶段进入了支持发展阶段。政策风向的好转，叠加国内数字化转型提速，预计工业互联网、平台经济领域有望迎来明显的修复行情。　　　　　　2、债市：总体承压，重点把握降息、超调等机会　　一是2023年国内经济总体有望回升，名义GDP增速大概率有所提高，对债市形成主要制约。我国利率走势主要由经济增长、物价等基本面因素主导，中长期看十年期国债收益率走势与名义GDP增速运行趋势较为一致（见图126），2023年名义GDP增速回升预示着十年期国债收益率将面临上行压力。　　二是随着国内宽货币向宽信用传导，资金供求变化也会给债市带来压力。历史经验显示，资金供求是影响利率短期波动的重要因子。若以货币供应量、社会融资规模分别代表宏观层面的社会资金供给、需求，那么社融与货币供应量增速之差，能够表示资金需求与供给的相对变化，这个差额越大表示资金需求超过供给越多，市场资金紧张态势越明显，资金利率将抬高得越多，反之则相反。经验数据也确实印证了这一点，2015年以来我国（社融增速-M2增速）之差与10年期国债收益率同步波动明显，相关性较高（见图127）。2023年随着实体需求回升，预计信用扩张有望加快，社融增速与M2增速剪刀差大概率由极低的低位明显回升，给债市带来压力。　　三是节奏上，预计2023年下半年债市调整压力或加大。一方面，随着防疫政策优化初期感染率上升带来冲击消退，加上房地产市场逐渐恢复，预计2023年下半年国内经济回升动力将趋于增强；另一方面，实体需求特别是服务消费的快速修复，将给国内通胀带来一定压力，而这种压力也将在下半年加快显现，对债市形成压制。　　四是降息、市场超调等机会可适当把握。一方面，为提振实体有效需求，2023年降准、降息等宽松操作值得期待，市场利率和实体融资成本中枢有望进一步下行，给十年期国债收益率中枢下台阶提供支撑（见图128），因此2023年降息落地前后，国债利率仍有望跟随市场利率迎来一轮中枢下移。另一方面，2023年金融市场波动率或依旧偏高，若国内利率超调至3％上方较多，或海外出现经济、金融危机时，建议对债市重新保持乐观，国内利率中枢下行大趋势未变。　　　　　　　　3、大宗商品：多重利空因素共振，大概率持续承压　　一是从需求端看，2023年中美两大经济体均将处于去库存周期阶段（见图129-130），加上主要经济体大幅收紧货币政策，全球经济增长进一步放缓压力加大，大宗商品需求继续趋弱或难以避免，对商品价格形成主要冲击。从节奏上看，上半年中国逆周期政策集中加快发力，将带动基建、地产等投资需求回升，有利于适度对冲总需求放缓的速度，对部分工业品价格形成一定支撑，下半年中国稳增长政策力度边际趋缓，叠加外需回落，商品价格调整压力或更大。　　二是从供给端来看，供给约束总体有望继续缓解。一方面，疫后发达经济体劳动力供应短缺难以很快弥补，但随着全球主要经济体全面放开防疫政策，预计疫情对全球产业链、供应链形成的制约边际上趋于好转，尤其是中国生产循环的恢复为全球供给改善提供重要支撑。另一方面，俄乌冲突等地缘政治局势的演变仍具有较大不确定性，尤其是在全球经济下行、债务风险加大周期中，不排除地缘政治冲突继续对全球商品供给形成一定约束，加上新旧能源体系转换期，本轮能源价格上涨周期并未带动企业相关资本支出大幅扩张，能源、农产品等供给或仍面临一些压力，对两者价格形成一定支撑。　　三是从金融层面看，受核心通胀仍有韧性的影响，预计2023年以美联储为代表的主要发达经济体加息高点更高，利率维持高位的时间或拉长，将导致全球流动性大概率依旧偏紧（若发生系统性金融危机除外），也会对商品价格继续形成制约。　　　　　　4、黄金：配置机会增加，下半年或优于上半年　　展望2023年，黄金走势依旧面临一些压力，但配置机会总体趋于增加，下半年表现或优于上半年。　　一是根据黄金价格的传统分析框架，金价主要由美元指数和美国实际利率决定，且长期来看其与两者呈显著的负相关关系（见图131）。展望2023年，预计美国实际利率和美元指数大概率呈现出两阶段的变化：其一，2023年上半年，受美国核心通胀仍有韧性影响，预计2月、3月和5月份的三次议息会议上，美联储或维持高压态势，美联储加息高点更高，政策利率维持高位的时间或拉长逐渐被市场重新定价，加上CPI增速总体趋于回落，不排除美国实际利率维持高位甚至继续有所抬升；同时，欧元区经济基本面明显弱于美国，衰退风险更大，也将继续对美元指数形成一定支撑，美债实际利率和美元指数或仍对金价形成制约。其二，2023年下半年，随着美联储高利率风险逐渐得到释放和美国经济陷入衰退状态，将推动美国实际利率真正走低，美元指数趋弱，对黄金价格形成支撑；加上全球金融市场波动或加剧，全球债务风险提升，黄金避险价值也会有所增加。　　二是从历史经验的分析角度看，受劳动力短缺、逆全球化、老龄化、技术进步放缓等中长期供给冲击因素的影响，全球通胀中枢抬升正趋于长期化，美国本轮高通胀走势，与同样遭受严重供给冲击的1970-80年代两次石油危机期间通胀走势已较为一致（见图132）。而根据历史经验，1970-80年代两次石油危机期间黄金价格走势与美国通胀走势类似（见图133），2023年美国通胀读数回落尤其是在高基数驱动下的上半年回落几无悬念，如果历史重演，意味着黄金价格或依旧承压。金价与美国高通胀期间物价走势一致既是经验之谈，背后的亦有理论逻辑的支撑，一方面黄金的商品属性决定其与通胀走势存在联系，另一方面当通胀回落速度快于名义利率时，实际利率抬升也会对金价形成制约，反之则相反。因此，从历史经验的角度，也显示出2023年上半年黄金价格或仍存在一些压力。　　　　　　
金融界2022-12-31
病树前头万木春！金融界数字串联2022风云变幻的资本市场
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在少数。　　10.中新ETF互通产品资产规模超2.7亿新币　　12月30日，两只深圳证券交易所和新加坡交易所集团ETF互通产品在深圳和新加坡成功同步上市，总资产管理规模（AUM）超过2.7亿新元。中新资本市场合作开启新篇章！　　值得一提得是，7月4日，ETF纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制启动。根据沪深港交易所公告，首批纳入ETF互联互通的符合资格标的共87只，其中包括53只沪股通ETF、30只深股通ETF及4只港股通ETF。内地投资者可通过南向沪港通和深港通买到4只港股ETF，而国际投资者则可通过北向沪深股通买到83只A股ETF。　　点评：无论是中新ETF互通启动还是内地与香港ETF标的范围扩大，都是深化资本市场发展的有力举措，有利于促进内地资本市场实现更高水平双向开放。
金融界2022-12-31
债市早报：银行间主要利率债收益率普遍下行，转债市场指数集体走弱
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集团75.91％股权被无偿划转至公司，资产规模153.79亿元。　　重庆市永川惠通建发：公司公告称，重庆永川区国资管理中心所持公司100％股权划转至重庆永川城发集团。　　南通二建：联合资信公告称，决定将江苏南通二建集团有限公司主体长期信用等级下调为AA，将“20南通二建MTN001”的信用等级下调为 AA，评级展望维持负面。　　武汉当代集团：公司公告称，截至本公告日，公司未能按期足额偿付“H19当代3”的利息和回售本金，合计金额2.025亿元。　　渤海租赁：据招商银行公告，80％持有人已签署《“19渤海租赁SCP002”分期兑付协议》。　　安信信托：公司公告称，本次公司与信托保障基金达成和解的债务总额合计55.24亿元，包括本金36.5亿元、2021年7月23日前的利息10.7亿元、2021年7月23日后计提利息8.04亿元。对于债务和解总额55.24亿元超过司法偿债确认42.63亿元部分的12.61亿元，将构成公司的债务重组利得。　　正邦科技：公司公告称，控股股东及其一致行动人被法院裁定实质合并重整。12月29日，正邦集团有限公司及江西永联农业控股有限公司管理人收到南昌中院的（2022）赣01破38、39号《民事裁定书》，法院裁定对正邦集团有限公司与江西永联农业控股有限公司进行实质合并重整。　　美好置业：深交所向美好置业发出关注函要求说明收购美好装配的相关交易是否涉嫌关联利益输送等问题。　　龙湖集团：集团发布公告称，控股股东及主要股东选择收取新股增持股份以代替收取现金分红。约3750.745万股新股及约1832.87万股新股将分别发行予Charm Talent International Limited及Junson Development International Limited，涉及替代的总现金股息约9.89亿港元及4.83亿港元。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】12月29日，上证指数低开低走，震荡收跌0.44％，深证成指临近午时强力上冲，但午后震荡回收收跌0.13％，而创业板指低开高走收涨0.48％。当日，申万一级行业指数多数下跌，仅医药生物、国防军工、计算机涨超1％，美容护理收涨0.58％；而房地产、煤炭跌逾2％，建筑材料、交通运输、石油石化等8个行业跌逾1％。　　【转债市场指数集体走弱】12月29日，转债市场主要指数震荡走弱，上证转债、中证转债、深证转债分别下跌0.42％、0.40％、0.47％。当日，转债市场成交额492.40亿元，较前一交易日增加32.23亿元。当日转债个券多数下跌，464只个券中102只上涨，361只下跌，1只持平。当日，转债上涨个券以医药生物、基础化工行业居多，贵广转债收涨14.68％，大幅领先市场，日丰转债涨超4％，伯特转债、药石转债、科伦转债、惠城转债涨超3％，涨幅居前；而台华转债、奥佳转债跌逾7％，横河转债跌逾6％％，新天跌逾4％，跌幅较大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月29日，恒锋转债、睿创转债、声讯转债开启申购；节后，冠盛转债拟于2023年1月3日开启申购，福新转债拟于1月4日开启申购，汇通转债、大元转债拟于1月4日上市。　　12月29日，亚泰转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即 2022年12月30日至2023年6月29日）如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；董事会提议向下修正永22转债转股价格；嘉元转债、申昊转债公告预计触发转股价向下修正条款。　　12月29日，金诚转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月29日，除2年期美债收益率上行3bp至4.34％外，其余各期限美债收益率普遍下行，10年期美债收益率下行5bp至3.83％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月29日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大7bp至51bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大1bp至2bp。　　12月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.27％。　　2. 欧债市场：　　12月29日，除英国10年期国债收益率小幅上行1bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.46％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行8bp、5bp、5bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月29日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　
金融界2022-12-30

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