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民生证券：给予中无人机买入评级

费用0.81亿元，上年同期为1亿元。从资产负债表看，截至2Q24末，公司：1）应收账款及票据11.5亿元，较年初减少15.8%；2）存货15.0亿元，较年初增长51.4%，主要是公司为保障后续产品的按期交付，持续加大存货投入导致；3）合同负债2.4亿元，较年初增长199.5%，主要是收到客户预付款；4）经营活动净现金流为-1.2亿元，上年同期为-0.2亿元，主要是公司本期订单交付产品数量减少，收款金额有所下降，公司预计下半年交付产品数量较大，为保障后续产品按期交付，持续加大存货投入。　　投资建议：公司为我国大型无人机系统领军企业，航空工业集团目前唯一无人机上市平台。受益于装备出海以及国内特种领域需求的增长，叠加低空经济等新质生产力领域需求的带动，公司未来几年或有望实现较好发展。我们根据下游需求节奏，调整公司2024~2026年归母净利润为2.28亿元、3.16亿元、4.32亿元，当前股价对应2024~2026年PE为91x/66x/48x，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；利润率波动风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.58亿，根据现价换算的预测PE为58.06。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.75。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-09-01

【最新】美联储每周资产负债表变动情况20240829

4年8月29日，美联储照例公布了当周的资产负债表。以下仅列出主要项目：从资产端规模来看，本周减少167.14亿美元；资产负债表总规模7.1232万亿美元，较上周回落。其中，国债资产4.3987万亿美元，MBS 2.2998万亿美元。从负债端来看，逆回购增加834.74亿美元，逆回购账户规模8020.01亿美元。财政存款增加223.50亿美元，财政存款账户余额7570.77亿美元。这两项合计增加1058.24亿美元。也就是回收流动性1058.24亿美元。综合以上，本周流动性方面回收约1225.38亿美元。本周准备金余额达3.2450万亿美元，较上周回落。 2022年6月2日，美联储的资产端规模是8.915万亿美元。 2024年8月29日，资产端规模7.1232万亿美元，较2022年6月初减少17918亿美元。从资产端变化来看，持续减少的主要是国债资产，2022年6月1日国债资产为5.77万亿美元，MBS2.7万亿美元。 2024年8月29日，国债资产4.3987万亿，MBS2.2998万亿。相比较2022年6月初，国债资产减少约13713亿美元，MBS的规模相较6月初下降约4002亿美元。 FOMC将在9月17日至18日召开下一次货币政策会议，市场普遍预计FOMC届时将降息。当地时间上周五(8月23日)，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度会议上发表了备受投资者关注的讲话。鲍威尔称："政策调整的时机已经到来。对通胀率迈向2%的信心增强。我们并不寻求或欢迎劳动力市场进一步的降温。我们将尽一切努力支持劳动力市场使之强劲，同时在实现价格稳定方面取得进一步进展；政策利率水平为应对风险提供了充足的空间，包括劳动力市场出现进一步不利的疲软。"鲍威尔说，美联储前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。通胀的上行风险已减弱，而就业的下行风险则有所增加。美联储周二公布的贴现率会议纪要显示，纽约联储和芝加哥联储的董事们在7月投票赞成降低贴现率。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。

Cherry2024-08-30

黄金市场闪现一个重要信号！知名交易商：为金价带来“火箭燃料”……

了回购自有产品的黄金机会，并将其保留在资产负债表上。相反，他们短视地选择以相对微薄的美元进行交易，他们认为这会在他们的季度收益报告中看起来更好。 (来源:Money Metals) 纵观整个采矿业的发展史，它(采矿业者)一直未能很好地管理投资者的资本，因此在华尔街声名狼藉，而对该行业的负面情绪又导致股价表现不佳。 “当然，随着金价最近飙升至每盎司2500美元以上的历史高位，业内高管可能会觉得现在不是采取此举的好时机，”他点出道。 “鉴于当前的势头和推动黄金价格上涨的一系列利好因素，我们怀疑情况会如此。” “但即使他们认为黄金的市场价格目前过高，至少名义上如此，他们又有什么理由不保留价格便宜得多的同类，白银呢？” 他最后表示：“即使银价达到每盎司30美元，也远低于之前接近50美元的历史高点。从许多方面来看，银价都被低估了，尤其是考虑到快速增长的工业需求可能超过供应。采取具体行动表明对其产品的信心，将有助于黄金和白银矿业领导者打破股价表现不佳的循环。”

小萧2024-08-30

牧原股份：8月27日投资者关系活动记录，广发证券、兴银理财等多家机构参与

的盈利水平和现金流情况得到较大改善，资产负债表得以修复。公司二季度末的资产负债率为61.81%，较一季度末下降1.78%，预计后续将稳步下降至合理水平。随着公司产能建设逐步完成，未来每年资本开支也将控制在较低水平。公司会在稳健经营的基础上，不断优化债务结构，降低整体负债规模，将财务指标保持在更为安全、健康的水平，提升公司整体的经营质量。问：公司对分红水平的规划？答：自上市以来，公司一直高度重视投资者的长期报，坚持深耕主业，持续做好经营管理，不断提升发展质量，以良好业绩报投资者。当前公司已进入稳健发展阶段，资本开支将保持在较低水平，现金流会愈发充裕，在提升自身经营质量的同时，公司将更好地统筹业绩增长与股东报的动态平衡，根据实际情况对分红水平进行调整，制定持续、稳定的利润分配方案，与投资者共享发展成果。问：公司的能繁母猪情况？答：近期公司能繁母猪数量保持稳定，依据生产节奏及需求动态调整后备母猪规模。后续公司会结合外部市场行情及生产经营情况，合理规划能繁母猪数量。同时，公司对能繁母猪性能进行实时监控与管理，持续对生产效率差、健康水平低的母猪进行淘汰更新，保证整体能繁母猪群的高性能；在育种端，公司始终以终端消费者需求为导向，持续对具有优良性状的种猪进行选育，提升猪肉品质。牧原股份（002714）主营业务：生猪的养殖销售、生猪屠宰。牧原股份2024年中报显示，公司主营收入568.66亿元，同比上升9.63%；归母净利润8.29亿元，同比上升129.84%；扣非净利润8.79亿元，同比上升131.53%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入305.94亿元，同比上升10.56%；单季度归母净利润32.08亿元，同比上升302.9%；单季度扣非净利润32.65亿元，同比上升312.87%；负债率61.81%，投资收益774.56万元，财务费用15.72亿元，毛利率7.74%。该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级24家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为55.33。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5.29亿，融资余额增加；融券净流出1399.36万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-08-30

上实城市开发(00563.HK)：聚焦核心城市优质项目，多轮驱动打开增长空间

找到答案。 1、物业重估短期业绩承压，资产负债表夯实持续巩固抗风险能力尽管从此次财报来看，营收表现强劲，但盈利层面压力。不过公司在此前8月13日就已发布盈警公告，市场对这一消息已有预期。实际上具体来看数据，可以发现，公司业绩承压一方面与行业深层次调整密切相关，另一方面也与公司的交付节奏有关。如此次，毛利率出现变动，核心原因在于期内交付的商品房项目毛利率较低。但考虑到公司整体的资产质量属性，相信这也将只是短期影响。此外，利润方面来看，投资物业重估是影响此次业绩的核心因素。财报指出，上半年，上实城市开发录得投资物业重估减值净额约2.10亿港元，主要由于上海世贸商城及城开国际大厦之公平值减少所导致。这一点实际上在今年不少港资房企中也都有所体现。不过，这种因投资物业估值下滑而引起的亏损，反应的只是“账面亏损”，并不会实质上给企业带来损失。而后续伴随公司的优质资产价值回归，利润的恢复也将只是时间问题。实际上，从其他财务指标中不难看到，上实城开仍然保持了稳健的经营基本盘。上半年，得益于多个项目交付的销售额较去年同期上升，上实城市开发营收实现快步增长，期内营收达29.81亿港元，同比增长65.8%。与此同时，公司持续性的收入也有所贡献，来自租金、物业管理，以及酒店业务的收入持续分别为3.81亿港元、714.20万港元及1.38亿港元。此外，上半年，公司实现合约销售金额达22.84亿元人民币。面对行业仍然承压的大环境，公司财务状况保持良好，并持续强化抵御风险的能力。从监管关注“三道红线”指标来看，公司剔除预收款的资产负债率、净借贷比率和现金短债比率分别为59%、65%和1.07倍，“三道红线”指标维持“绿档”达标，显示出公司的财务结构健康且安全。与此同时，公司在手现金充裕，截至6月底，持有银行结余及现金达53.63亿港元。另外，公司流动比例为1.3倍，展示了其良好的资金管理能力和较强的抗风险能力。 2、坐拥核心优质资产，构筑穿越周期的能力近年来，面临复杂的外部市场环境，上实城开保持了稳健的经营能力，展现出了穿越市场周期的能力，而这背后离不开如下几个方面的助力。其一，公司长期重视资产质量，保持高效的营运效率。一方面，上实城开在项目开发中十分关注资产的质量和收益潜力，通过严格的项目筛选和风险控制，确保投资项目能够带来稳定的回报。在扩张过程中，公司始终按照自身发展的需求在合适时机扩充优质土地储备，不唯规模论。另一方面，通过高效的运营管理，公司不断优化开发流程，提升资金周转率，从而在激烈的市场竞争中保持了高度的灵活性和响应速度。其二，公司坚持深耕战略，展现出对核心城市强劲的价值挖掘能力。上实城开的投资布局主要是集中在上海和长三角，以及过往长期耕耘的核心一二线城市。截至2024年上半年，公司的土地储备中共有28个项目，分布在包括上海、北京、天津、西安、重庆、无锡、沈阳、烟台、深圳和武汉10个核心城市，未来可售规划建筑面积约340.60万平方米，足够未来3至5年发展。公司对核心城市的投资布局，是基于对人口增长和经济发展趋势的精准判断。公司能够捕捉到城市发展的关键节点，获取地理位置优越、增值潜力大的土地资源。如，近年来公司不断加大对上海的投资，积极布局临港等区域潜力板块挖掘市场新机会。财报显示，截止今年6月底，公司在建项目共9个，总计在建面积达193.30万平方米，这些项目包括了位于上海的TODTOWN天荟、上海上实听海、烟台的上实云麓以及天津的上实仰山等重要开发项目。交付面积合共7.86万平方米，主要为上海上实云端、烟台上实云麓、西安自然界及上海万源城。这种聚焦核心城市和关键区域的策略，使得公司能够更有效地把握市场需求，实现资源的优化配置和项目的高效率运营。在这一过程中，公司也展现出强劲的价值挖掘能力，助力业绩的提升。其三，上实城开坚持市场存量和增量方面并重，持续探索新的成长机遇。公司积极参与城市更新和旧改项目，并聚焦工业地块转型升级以及地铁上盖物业的开发。这些举措不仅响应了城市可持续发展的需求，也为公司开拓了更多新的业务机会。与此同时，公司坚持资产经营与资本运作相结合的发展模式，通过精细化的资产管理和灵活的资本运作，优化资产结构，提高资产效率，为公司的稳定运行和业务创新提供了坚实的财务保障。在投资性物业方面，截止今年上半年，上实城开在上海、北京、天津、重庆、沈阳、西安、及深圳7个重点开发大城市已经建成多个商业项目，持有的投资性物业总面积约112.60万平方米。公司的整体租金收入同比上升1.5%，达到了3.81亿港元，显示出公司在商业地产领域的良好表现。此外，租赁住宅业务也是上实城开的重要布局之一。公司在上海的长租房项目已成为其核心资产。其中，上海晶享项目（城开·汇社区）已于2022年开业，上海莘社区于去年落成，出租率达到97%。此外，上海城开创社区预计将在今年落成，有望进一步为公司贡献稳健的租金收入。不难看到，在保障稳定运行的基础上，上实城开正积极探索房地产新的发展模式，不断推动资产转型升级，业务创新发展。而这也为其在不断变化的市场环境中保持领先地位和实现可持续发展提供了有力支撑。 3、结语站在当下，该如何看待房地产市场的机会？此前天风证券的研报为市场带来了一个独特视角，其认为，目前整个行业“困境反转”和“政策博弈”逻辑双线并存。这也意味着，行业的复苏预期以及政策的兑现预期都将决定后续市场的机会或将不差。而在这过程中，优质的国企也将凭借健康的基本面以及良好的抗风险能力收获市场更多关注。聚焦到上实城开，公司拥有高现金、高毛利、低估值、稳分红的特征，目前市净率仅为0.13倍，股息率超过8%。（来源：wind）此外注意到今年来上实城开持续在市场上展开回购动作，年内共计回购12次，显示出公司对股东回报的重视，也向市场传递了积极的信号。（来源：富途行情）展望未来，随着上实城市开发在高质量发展的新起点继续稳步前行，有理由相信，公司将在资本市场也将兑现其独特的价值和潜力。

格隆汇2024-08-30

东海证券：给予温氏股份买入评级

叠加产能低位，将带动猪鸡价格上涨，公司资产负债表有望加快修复。　　投资建议：公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平，随着下半年猪鸡价格逐步向好，盈利能力有望继续提升。我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为103.54/124.57/108.71亿元（2024-2025年前值分别为54.73/179.90亿元），对应EPS分别为1.56/1.87/1.63元，当前股价对应PE分别为11/9/10倍，维持“买入”评级　　风险提示：畜禽价格上涨不及预期；原材料价格波动；疫病风险；宏观经济不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券王泽华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78%，其预测2024年度归属净利润为盈利67.87亿，根据现价换算的预测PE为16.56。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为25.75。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-08-29

巴菲特又卖出重仓股了！这是为啥？

那16-17%的资本收益税上交并不影响资产负债表，当然，因为它在评估苹果仓位时已经被折扣了，正如它在账簿上所体现的那样，但在现金方面，这意味着巴菲特只能保留80-85%的回收现金。如果他希望投资从卖出苹果所得的现金，它将只有你在伯克希尔年度报告中看到当前价值的80-85%（请注意，在过去两年中，伯克希尔没有提供这个数字）。这是反对卖出大赢家的基本论点，几乎可以肯定是巴菲特在他对长期赢家如可口可乐的私人思考中提出的论点，在过去二十年中，可口可乐的增长非常有限，但仍然向伯克希尔提供了重要的股息（目前的收益率为2.78%）。在2000年顶峰后的几年里，巴菲特随意地说他可能应该在顶部卖出可口可乐，但可以有理由猜测，他在考虑到35%的资本收益必须上交给国税局后推迟了行动。考虑到这一点，巴菲特无疑会看到，找到一家规模如此之大且表现能像可口可乐一样的公司可能很困难。因此，巴菲特总是更愿意让他的赢家尽可能长时间地运行，理想情况下是永远运行，所以只有强烈的卖出动机才可能促使他扣动扳机。最明显的动机是公司资本收益税率将来可能会更高的可能性。如果有最近的时刻担心未来税率增加，那就是现在。近年来的巨额赤字——表面上是政府为抵消新冠疫情的经济拖累而支出的结果——迟早需要处理，如果民主党在选举中的胜利可能意味着首选行动将从提高公司税率开始。大多数个人并不太关心公司的高税率，而《华尔街日报》8月25日的一篇文章指出，在最近的民主党全国代表大会上，发言者经常将公司领导人称为“寡头”和“公司垄断者”，从而为反公司的经济政策奠定了基础。民主党候选人提到的最初建议的增幅是28%。这是33%的直接增长。从1993年到2018年，公司税率一直保持在35%，从长远来看，恢复到这一税率将意味着增加67%，这并非不可能。副总统哈里斯提出的另一个想法是，对未实现的资本利得征税，其效果是，现在仅仅是未来资本利得的账面分录可能会变成当期应缴的现金税。虽然这似乎是不可想象的，特别是考虑到制定细节的复杂性，但在制定会计准则的机构发布《2016-1会计准则更新》(Accounting Standards Update 2016-1)要求将投资价值的变化纳入定期季度财报之前，人们可能会说同样的话。巴菲特对ASU 2016-1的批评非常尖锐，他指出它制造了大麻烦，但没有增加明显价值，但他可能也注意到它只是从对未实现收益征税的一步之遥。综合考虑所有可能的不利税收变化，一个精明的投资者可能会选择现在在有大量内含资本收益的仓位上做一些卖出。那么，这仅仅是税收问题吗？苹果自身的内在威胁和逆风当巴菲特开始购买苹果时，其市盈率不到15倍。他最初的购买是在苹果增长速度更快，但可以以中等十几倍的市盈率大规模购买时进行的。即使在2016年到2018年之间其股价翻了一番，苹果的市盈率仍然远低于现在的估值。2018年初，巴菲特停止了购买。五年来，他坚持持有他所拥有的，随着股价继续上涨，增长有所放缓，苹果提供了定期的小额股息和更大的回购。这是一种与他应用于可口可乐的策略类似的策略，后者在2000年的高市盈率之后，由于增长放缓，但设法继续提高其股息。最终，巴菲特决定可口可乐的表现已经足够好，无论如何都比卖出并减少他的资本要好（当时，记住，是35%的资本收益税）。他继续持有可口可乐，因为它支付的股息现在提供了大约50%的成本收益率。至于苹果，即使在2016年到2018年之间其股价翻了一番，苹果的市盈率仍然显著低于现在的34倍。巴菲特肯定意识到，考虑到近年来非常有限的收益增长，34倍的市盈率使苹果相当昂贵。他最初的购买是在苹果增长速度更快，但可以以中等十几倍的市盈率大规模购买时进行的。在过去五年中，苹果似乎已经达到了一个瓶颈，至少暂时是这样。巴菲特无疑利用了一生的经验丰富地计算了下一步。虽然苹果在一定程度上受到了与可口可乐相同的消费者品牌力量的保护，但快速变化的技术行业带来了更高的风险。苹果一直是一家有些不规律增长的公司，时不时地陷入瓶颈，然后随着其业务的新发明或改进版本而向上飞跃。巴菲特不是技术投资的专家。他的优势在于权衡明显问题的可能结果。关键词在这里是可能。例如，苹果目前正受到与中国的问题的困扰，中国既是制造商也是主要客户。问题是，由于苹果无法控制的原因，中国不再可靠，无论是作为制造商还是客户。苹果能否小心翼翼地退出中国，它应该这样做吗？它能与印度建立同样理想的关系吗？这些重要问题的答案是以大范围的可能性形式出现的。没有人真的有一个明确的答案。与其新产品和产品改进的情况也是如此。它们能否使苹果像2016年那样在巴菲特逐渐增加苹果股票时那样突飞猛进？问题是，对于苹果的下一个阶段没有共识。然而，更加成问题的是，结论基本上是多元的，一些人说苹果即将在AI和产品升级方面取得巨大成功，而另一些人说小心，苹果有大问题，巴菲特正在做正确的事情来抛售它。一些人顺便指出苹果股票目前很昂贵，而另一些人说它即将迎来增长的飞跃，这将解决高市盈率的问题。巴菲特迄今为止对苹果的卖出使他处于中间位置。如果他继续卖出，并最终退出伯克希尔的全部苹果仓位，或许可以简单地说，增长放缓、风险增加和昂贵的估值使苹果成为一个彻底的卖出。迄今为止，他的卖出虽然很大，但并没有表达出这样的意思。这是对巴菲特卖出苹果的看法： ➢苹果股票非常昂贵，特别是考虑到它的许多不确定性。 ➢苹果不仅昂贵，而且市值高达3.5万亿美元，使它成为世界上市值最大的公司。也许它应该拥有这样的市值，但这种规模的公司需要巨大的飞跃才能在其价值上“移动指针”。巴菲特特别意识到这个问题，因为伯克希尔哈撒韦公司本身由于规模庞大而难以超越标准普尔500指数。 ➢规模也使苹果成为一个问题，需要与伯克希尔的投资组合保持平衡。如果无法恢复快速增长，苹果的市盈率可能会下降50%或更多，仅回到2016年的水平。如果事情不顺利，承担这么大风险是不值得的。他当然必须感到，在当前的不确定性下，苹果不应该占到伯克希尔市值的20%或更多，有时它已经达到了。 ➢巴菲特过去几年的一个主要主题是趁他还有时间来安排家务。苹果是一个需要他自己长期经验和敏锐判断的问题，而不是他希望推给继任者的问题。 ➢最好的猜测是，当巴菲特完成对苹果的卖出时，它仍然是一个主要的持股，可能是伯克希尔投资组合中的第一名。它确实可能从AI和新产品中获得巨大的飞跃。如果结果是这样，巴菲特并没有犯错误。他只是将风险和绝对的不确定性考虑在内，并将风险对伯克希尔的限制在合理水平。看到巴菲特的苹果卖出在哪里以及是否停止将是有趣的。许多分析师根据巴菲特卖出的预期影响做出假设。这样做至少为时过早。巴菲特并不是真正的苹果分析师，他的任何行动都不应导致任何人做出这样的假设。另一方面，巴菲特对自己知道什么和不知道什么有敏锐的感觉，他对苹果迄今为止采取的行动提供了一本教科书，这是我们以前没有见过的他的投资方式。美国银行也是一样吗？美国银行当然与苹果共享更高税率的风险，但所有美国公司都是如此。另一方面，它的政治风险可能比大多数其他公司更大。在当前政府下，大银行有强大的敌人，有证据表明，如果民主党再次获胜，情况可能会更糟。你几乎可以看到参议员伊丽莎白·沃伦在民主党大会上讲话时垂涎三尺。左派自由派对大银行的仇恨确切来源可以追溯到金融危机时期，当时银行的松懈在构建高风险抵押贷款支持证券中发挥了重要作用。对银行进行的压力测试和对银行股息和回购的限制继续是重要的持续惩罚，最近美联储主席杰伊·鲍威尔召集了一次闭门会议，与银行CEO们讨论他们必须做什么来创造更多资本。笼罩在所有主要银行之上的更大担忧是，许多银行批评者希望将银行国有化，将它们变成类似公用事业的东西，股东回报有限。民主党以较大优势获胜可能会导致反银行政治家朝那个方向走。美国银行在公众心目中仍然是2008-2009年的主要罪魁祸首，尽管十多年前有了一个有希望的开始，但CEO布莱恩·莫伊尼汉未能实现他早期作为一个重要银行领袖的承诺，成为杰米·戴蒙的继任者。作为股东，一些小事情一直让人感到恼火，包括即使相当大的回购也没有像它们应该做的那样减少股份数量。很多都用于替换作为奖金给予高管的股份，否则会增加股份数量。尽管在报告中很难找到确切的数字，但美国银行对上层高管比对股东更慷慨。巴菲特与美国银行有着类似的故事，巴菲特将2011年交易中的优先股转换为每股7美元的普通股，以支撑美国银行。根据伯克希尔年度报告中呈现的最新数字，他在13年内上涨了五到六倍，主要是由于购买技巧。巴菲特也有同样的问题，尽管目前的资本收益税率与苹果类似，上述风险的上升率也相同。如果一系列降息提振了经济，美国银行也可能受益。很难很好地了解巴菲特最终会如何处理他的美国银行仓位，尽管它的市盈率比苹果低得多，股息收益率是苹果的两倍多，尽管存在政治风险，但并没有像苹果那样尖锐的特定内部风险。美国银行是伯克希尔的第二大头寸，让人很好奇巴菲特在减少其规模方面走了多远。同样，最终很可能会被以类似巴菲特对待可口可乐的方式处理。总结一些分析师暗示，经过这么多年，巴菲特已经拥有了丰富的经验，并依靠它预测即将到来的在高估市场中的大风暴，并带来重大的经济疲软以及强大的熊市。但对市场整体的看法并不是一个主要因素。即使情况确实如此，巴菲特也不太可能基于此做出卖出大量苹果和美国银行的决定。巴菲特非常相信基本面，他的行为与市场事件只是偶尔和偶然地一致。尽管他曾在《纽约时报》上发表文章称现在是买入的时候了，就像他在 2008 年发表的《纽约时报》社论中所做的那样，但他从未宣布投资者普遍应该退出市场。他可能更愿意在没有基本面因素干预的情况下，持有苹果和美国银行经历起伏直到遥远的消失点。在他如此迅速和大规模地卖出时，他有没有预见到牛市的顶部，我们将不得不等待看看。即使事实证明这是市场顶部，巴菲特的卖出决定可能是一个巧合，也许基于这样一个简单的事实，即在市场顶部，许多股票都被极度高估。那么，是否要抄巴菲特作业呢？建议投资者不要使用巴菲特在这种情况下的行动作为卖出苹果或美国银行的理由。你可能会做的是考虑他可能希望减少这些仓位的更根本的原因，从未来更高税收的风险开始，考虑到政治风险，并仔细审视特定于个别公司的风险，特别是在苹果的情况下。然后考虑你自己的投资组合。你自己对这些风险发生的最佳估计应该为你自己的决策提供一个框架。 $伯克希尔(BRK.A)$ $美国银行(BAC)$ $苹果(AAPL)$

老虎证券2024-08-29

2008年金融危机以来的第一家！英媒：美联储“罕见”允许高盛降低资本标准

通过一系列经济末日情景来评估大型银行的资产负债表。然后，美联储利用这些结果来确定每家银行需要多少资本来吸收潜在损失。#银行业危机# 英国路透社报道，已根据今年6月份的年度压力测试为大型银行设定了最新的资本缓冲，但同意减轻高盛的负担。 (来源:Reuters) 新的标准将于10月1日生效，与美联储在对大型银行进行年度健康检查时首次确定的标准基本一致。不过，美联储在声明中补充称，已下调高盛的额外资本要求。据英国《金融时报》(Financial Times)报道，高盛将被要求持有相当于其风险加权资产(RWA)的13.7%普通股，而不是美联储最初提出的13.9%。 (来源:Financial Times) 此前，高盛要求美联储重新考虑其调查结果。该行现在必须持有6.2%的压力资本缓冲，低于测试中建议的6.4%。美国银行此前第9次对其压力测试结果提出上诉，包括高盛之前的上诉在内的其他上诉均未成功。美国大型银行经常抱怨，该过程不透明且难以预测。美联储表示，在收到提供的补充信息后同意这一改变，并指出调整审查中对一些非经常性历史费用的处理是适当的。高盛首席执行官戴维·所罗门(David Solomon)在结果公布后的一份声明中表示，他计划与美联储讨论这一发现。根据美联储致所罗门的一封公开信，高盛成功辩称，其剥离GreenSky借贷平台相关的损失不应用于压力测试对未来支出的预测。高盛首席财务官丹尼斯·科尔曼(Denis Coleman)在业绩公布后表示：“我们感谢美联储愿意重新考虑此事。我们将继续与监管机构合作，以更好地了解他们的决定，并倡导更加透明的流程。” 美联储补充称，它将研究改变银行报告数据的方式，以改进其收集数据的方式，并可能改进其内部压力测试模型。据英媒指出，高盛的整体资本要求仍然是美国银行中最高的，尽管瑞银和德意志银行的美国分支机构必须达到更高的水平。

颜辞2024-08-29

美国大选与宏观风险加剧之际企业重拾“货币期权”对冲汇率风险

导致货币波动加剧，公司越来越意识到这对资产负债表的影响。”。外汇期权授予以预定汇率买入或卖出某种货币的权利，允许全球各地的企业们通过提前锁定汇率来减轻货币波动带来的影响。即使货币汇率出现反弹，他们也有可能受益。德意志银行贬值的货币波动率指数（DBCVIX），主要衡量全球交易规模最大货币对的隐含波动率，目前徘徊在7.68左右，远远低于2022年的13.67。一些银行家指出，企业们对于期权套期保值的需求增加，这表明许多企业正在认真对待全球政策和地缘政治风险，特别是11月5日美国总统选举。美国共和党总统候选人唐纳德·特朗普计划提高关税并限制移民，经济学家称这些政策会导致通货膨胀率卷土重来，而这可能导致美联储最终再次加息，从而可能加强美元汇率。 Tax Policy Center表示，民主党总统候选人、副总统卡玛拉·哈里斯主导的住房援助和遏制价格欺诈计划可能会对通货膨胀率产生复杂的影响。据媒体报道，美国企业高管在第二季度业绩电话会议上谈论美国选举的次数比2020年多得多，经常将关税和贸易作为核心问题来描述。 “总体而言，此次美国总统选举对外汇市场的影响相当广泛，主要围绕关税政策。”瑞穗美洲市场外汇和新兴市场衍生品主管加思·阿佩尔特表示，并指出期权使用量“大幅增加”。“因此，尽管外汇波动指数较低，但它使企业有能力以低廉的价格购买货币保护措施，应对可能对市场产生重大影响的事件。” LSEG统计数据显示，从现在起一年后买入或卖出英镑或者欧元兑美元的平价期权合约隐含波动率显示，其价格比两年前便宜约30%。全球央行在降息政策上的巨大分歧也可能加剧货币波动，最典型的就是美联储和欧洲央行转向降息周期，而日本央行已经走在加息周期这一政策轨迹上。渣打银行金融市场部全球企业销售联席主管托马斯·基斯表示，本月早些时候，在日本央行提高基准利率后投资者们解除日元套利融资交易时，外汇市场波动性短暂地大幅上升，这也是提醒全球企业们注意货币敞口风险的开端。在上周五，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，现在是考虑降息的时候了，但投资者们表示，目前尚不清楚美联储降息道路将走多远。周一，对美联储宽松政策的预期使美元兑一篮子货币跌至八个月以来的最低点。“我们看到人们开始分层对冲，”基斯强调。“这表明，企业并没有把目光从球上移开。” 银行家们表示，将看跌期权和看涨期权结合起来的期权对冲策略“Collars”正变得越来越流行。这使得企业能够参与货币的任何上涨或者大幅升值，这与汇率固定的远期合约不同。阿佩尔特表示，企业们也在使用一些外来的期权来构建战略，以覆盖其未来以本币计价的现金流。这些对于保护合并等重点交易以及具有长期现金流的本地投资非常有用。美国银行(39.95,0.28,0.71%)外汇销售主管保拉·科明斯表示，她带领的团队一直在帮助首次涉足外汇期权交易的企业获得董事会正式批准，以及在长期休整后重返市场的那些企业。她表示，在其中一个案例中，一位企业客户在长达一年的中断后寻求六对不同的外汇期权组合。她补充表示：“美国国内和国际的政治紧张局势加剧，导致各国的经济增长不确定性上升。”

金融界2024-08-29

晚间必读5篇 | 新的波动加剧周期要来了吗？

和术士们认识到，他们必须愿意放松和扩大资产负债表，以抵消日元走强带来的不利影响。点击阅读 3.以太坊基金会披露支出情况：每年1亿美元都花在了哪里 8月24日凌晨，以太坊基金会向Kraken转入3.5万枚ETH，以太坊基金会执行董事Aya Miyaguchi在回应网友财务披露质疑时透露，”以太坊基金会每年预算约为1亿美元，将有计划地逐步卖出转入的3.5万枚ETH“。因此引发网友对以太坊基金会透明度的关注。点击阅读 4.L1/L2 上的 DePIN 发展现状 L1、L2 上的 DePIN 发展情况如何？虽然 Solana 目前关注度非常高，但一些知名的 DePIN 项目开始采用 Arbitrum 和 Polygon 作为基础链。随着 DePIN 领域的发展，可以预见像 IoTex、Peaq 这样的 DePIN 专用链和像 Near、Aptos 大力发展 AI 的 L1 和 L2 继续增长。点击阅读 5.Glassnode：新的波动加剧周期要来了吗？在过去的几个月里，比特币资产的净资本流入开始放缓。这表明投资者获利和亏损之间达到了一定程度的平衡。值得注意的是，比特币市场的资本流入很少如此平静，89% 的日子里资本流入量大于今天（亏损主导的熊市除外）。同样值得注意的是，类似的不活跃时期往往先于未来波动性的大幅上升。实际市值仍保持在 6190 亿美元的 ATH 值，自 2022 年 12 月创下的 1.5 万美元低点以来，净流入量达到 2170 亿美元。点击阅读来源：金色财经

金色财经2024-08-28

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