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竞争。他补充，铂金不像黄金，并不是央行资产负债表上的资产，而在私人市场上，铂金也不如黄金和白银强劲，如果想要把铂金交易掉，这可能面临挑战。他提醒投资者，铂金并不像黄金一样被视为避险投资，并透露铂金仅占GoldCore销售的“很小一部分”。

颜辞2024-10-07

宣布的政策可以帮助平稳去杠杆的进程，但资产负债表修复仍需要进行。” 策略师还提到了全球不确定性可能会抑制这波刚刚开始的股市反弹：“美国大选距离现在只有一个月，许多投资者认为美国对中国作为经济和地缘政治对手的看法是两党共识……外国投资者可能会选择等待经济数据触底以及新政策的进一步落实。” 汇丰全球私人银行则仍然担心，中国采取的措施不足以扭转长期增长放缓的前景。 “要维持复苏势头并支撑增长，以实现2024年5%的GDP增长目标，仍需要更大规模的财政宽松，”汇丰亚洲首席投资官范卓云说。“目前，我们对中国大陆和香港的股票持中立态度，基于我们预计中国GDP增长将从2024年的4.9%放缓至2025年的4.5%。” 尽管如此，一些人仍然保持乐观，认为由于过去三年的抛售，估值仍然较低。 “这波反弹可能会持续，仍有大量资金需要重新平衡，尤其是来自全球投资者的资金，”富达国际多资产投资管理全球主管马修·奎夫在彭博电视上表示。“我们知道估值仍然低于平均水平，从技术角度来看，这可能会进一步上升。至于这能对收益有多大影响，则是更大的问题。” 野村控股是最为悲观的机构之一，警告此次反弹可能很快从繁荣转为崩盘。由陆挺领导的野村经济学家团队在致客户的一份报告中写道，在最悲观的情况下。 “股市狂热可能会像2015年一样，随之而来的将是崩盘。”他们表示，这种结果的概率“远高于”更为乐观的情景。一些投资者和策略师对这轮刺激措施对中国债券和货币的影响也保持警惕。自股市反弹以来，中国债券价格下跌，暂时结束了投资者购买避险资产导致的收益率连续创下历史新低。 ING银行大中华区首席经济学家宋琳表示：“还有许多重大挑战需要解决，这并非一条轻松的道路。我们需要确保这些政策能够有效稳定房地产市场的下行趋势，而不是仅仅导致股市的热钱涌入。” 宋琳还说，如果股市降温，债券可能成为受益者，“如果未来的步骤出现任何问题，存在回到前几个月市场环境的风险。” 与此同时，人民币交易员将关注周二中国央行的每日基准汇率，这个汇率是人民币允许波动的基准。过去一个月内，在岸人民币已升值超过1%，接近每美元7元的关键水平。突破这一关口可能引发进一步的升值。(彭博）来源：加美财经

加美财经2024-10-07

路透：大幅折扣销售后，美国写字楼市场出现触底迹象

低，基本面问题不会在一夜之间消失，而且资产负债表上仍有大量商业地产资产需要出售或解决，这应该会导致供应量继续上升。”

Dan19772024-10-04

“黄金周”港股疯涨成A股！富时A50怒涨9%，股民喊交易所开门营业，机构怕错过交易只选wifi航班...

情，是全球资金在政策层面直面并志在解决资产负债表通缩的背景下，对中国资产的重估形成共识。坊间的大咖们则更为直接，“上海爷叔”说这是国家给你的一次机会，“爱在深秋”涨到头晕目眩，2024年底目标为4165点，2026年9月底更是有望达到14600点。北京的“股神奶奶”与“上海爷叔”惺惺相惜，称A股6年之内挑破6124点，上万点都不是梦，市场好的话，中国将迎来长达10年的牛市。有意思的是，被股民挤爆“宕机”上交所在9月29日进行过全网测试后，计划于10月7日再次开展全网测试，积累了7天的新股民和市场情绪即将爆发……

金融界2024-10-02

华尔街顶级策略师：强劲的就业报告“利好”低质量股票

出色。但自美联储首次降息以来，拥有强劲资产负债表和利润率等优质因素的股票已“横盘整理”。摩根士丹利的股票策略团队也非常关注就业报告。该公司首席投资官迈克·威尔逊 (Mike Wilson) 在最近的一份报告中表示：“我仍然相信，在未来 3 到 6 个月内，无论是指数还是行业/因素层面的股票表现，都将更多地取决于劳动力数据。” 威尔逊还强调，就业报告可能会促使股市转向低质量。威尔逊在上周日发表的分析报告中表示，在失业率低于 4.1%、非农就业人数超过 15 万、美联储到年底降息超过两次 25 个基点的超积极情景下，质量较低的周期性股票将成为受益最大的股票之一。

Dan19772024-10-02

魏加宁：拯救日本经济的不是货币财政政策而是体制改革，中国面临的真问题不是财政刺激

加美财经2024-10-01

中国的“不惜一切代价”时刻会奏效？

经济压力的方式。金融压制和中央银行的资产负债表在过去软化这些冲击——如今这一控制策略再次启动。但随着中国经济日益复杂，维持这种控制变得愈加困难。全球经济复杂性远超以往，单凭意志力难以驾驭。改革，而非刺激，真正需要勇气。这是全球性的问题。一个好的经济体应当服务于大多数人，而非少数。市场有其方法来识别并实施必要的改革，以实现这一目标，那些响应这一号召的国家将增强其地位——短期的痛苦换来长期的收益。毕竟，没有哪个国家可以仅通过通胀走向繁荣。勇气：习近平在本周的政治局会议上传达了紧迫感：“绝大多数党员和干部必须有勇于承担责任、敢于创新的勇气。” 会议的时机本身也反映了局势的严重性，会议比往常召开得更早。政治局推出了一项罕见的“责任与惩罚”豁免，为愿意接受挑战的官员提供保护。这标志着中国的“无论如何”时刻，务实的政策优先于一切：好的经济是运作良好的经济。会议前一天，市场基调就已奠定：人民银行降息将向市场注入1万亿元人民币的流动性，同时未售出房屋的贷款现在可以涵盖整个购房价格。第二套房的首付要求已降至15%，与首次购房者一致。与此同时，银行监管机构承诺更逐步地增加资本要求，并建立了专门的再融资设施，以鼓励股票回购。这些协调行动表明了稳定经济的统一指令。邓小平曾著名地说过：“不管黑猫白猫，抓到老鼠就是好猫。” 这一理念在1979年中国经济改革时得到了体现。为了实现一个有效的经济体，中国试图平衡传统目标与务实政策。与许多有远大目标的新兴市场不同，中国成功地执行了这些政策，其世界GDP占比从1980年的2%上升到今天的近20%。中国是如何避免过去危机的陷阱的？通过强有力的国内控制——但这种政策并不容易推广。回顾中国如何应对1990年代的亚洲金融危机。当其邻国遭遇资本外逃、货币贬值和银行倒闭时，中国维持了其外汇汇率的稳定，大约为8.33人民币兑1美元。这种稳定掩盖了内部的巨大压力，1998年中国国有银行的不良贷款率飙升至24%。但这是一个国内问题——到1997年，外汇储备是短期外债的八倍。通过减少储户回报和金融压制，银行得以重组。这种压制策略在2004年和2016年再次得到应用，如今也是最新政策措施的基础。中国的国民储蓄率占GDP的43%，储户的选择有限，因此这些储户只能忍受低回报——这是金融压制的阴暗面。这远非免费的午餐。从债券到股票再到房地产，这一被束缚的受众为政策付出了代价，收益率低迷。市场经济必须在更少的资源下做更多的事，在更自由的环境中竞争全球资本。短期内这些措施是有效的。但其局限性同样明显。中国的国民储蓄率正在下降，缩小了为日益复杂的经济填补资金缺口的资本池。领导者无法仅凭意志力增强经济——激励措施才是真正的推动力。金融压制只是将问题推迟到下一代，对于中国日益缩小的人口来说，这一全球性问题的影响更加迫切。或许是时候设计一种新的“捕鼠器”。 “这不是一个新兴市场的心态。这是一个新兴超级大国的心态，” 一位宏观投资者说。这一次，成为头条的是中国的外汇重估，而不是他过去对贬值的著名预测。 “世界误解了中国，认为它是意识形态驱动的。1979年标志着务实主义的转变，”他继续说道，提到邓小平打开中国大门的那一重要时刻。“不管黑猫白猫，抓到老鼠就是好猫，” 中国在1979年世界经济论坛上的亮相标志着其新时代的开始。控制通胀成为了优先任务，经过15年的努力得以实现。1994年，双轨制的外汇系统被取代，为现代化、融合的经济奠定了基础——虽然在转型前进行了最后一次贬值。中国通过内部手段管理银行危机，1998年和2004年都进行银行资本重组。这些行动并不像典型的新兴市场国家所为。汲取日本在《广场协议》后痛苦的经验教训，中国根据自己的条件进行了调整。“中国正在改写规则，”投资者评论道，眼神仿佛看到了历史的线索与现实交织在一起。“市场必须仔细阅读这些规则……而政治家们在修改时需要用粗重的笔。”

风起2024-09-30

格隆对这波行情五个焦点性问题的回答

行买股票，而且无上限，这等于是把央行资产负债表押了进去，是一次豪赌。赌什么？赌股市对居民财富、消费信心、实体经济反哺等诸多方面的作用。以前呢？股市应该是没有这么高的定位与重视的。甚至可以说根本没地位，以前的股市更像是税收员，而且专门对特定人群定向收税。其他比如楼市，调首付比例、存量房贷利率、放开限购等，几乎是对全齐政策180度逆转的调整，这还不包括就业、工资分配、民企地位等的重新定位。这么大的、全面的、彻底的政策调整，一方面说明经济数据、压力应该确实不小，但硬币的另一面，也说明我们的转向机制在恢复和建立，这非常、非常重要，这才是真正能给市场信心的东西。经过这波转向，我倾向于：我们经济的底部，在逐步确认（因为还要考虑外部关系的变化），而我们股市的底部，已经基本确认。所以，你胆子大一点，动作狠一点，没关系，不会糟糕到哪里去的，因为有底了。变数在什么地方呢？在国际关系上。事实上，国际政经格局已经开始越来越清晰。你们看到了最近以色列刚干掉真主党最高领导人，这是中东超级大事，然后伊朗在联大上谴责大鹅侵略，然后则连斯基在美国大选还没有结果秦姓夏直接杯葛特朗普、万斯——这些看起来越线的动作，其实都是因为国际政经格局已经越来越清晰，各方已经不再那么谨小慎微。这一点之所以对我们非常重要，是因为，如果环球政经博弈尘埃落定，我们务必不能让自己独自地站在了风暴中心。 02是不是牛市？答案很清楚，也很确定，不是。至少目前不是。因果因果，原因到导致结果。这波行情的起因是什么？主角是央行。9.24开始，降准、降息、降首付、降二套房贷利率、平准基金、5000亿+3000亿流动性注入股市，“未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元。收起的额度是3000亿，可以再来3000亿，甚至可以再搞第三个3000亿”——这都是央行原话什么感觉？像不像地毯式轰炸？像不像曾经的那种“没有上限”？我特别佩服我们政策的执行力和转变速度。要知道，央行过去都是端着的，慢条斯理，惜字如金。当然，还有其他政策，诸如发消费券、提高工资在一次性分配中的比重、保就业尤其大学生的就业、支持民企发展、民营企业也是自己人，等等等等，这些都不是核心原因，是慢变量，当期效果有限，甚至未见得有效果。比如让国企努力解决大学生就业。怎么解决？三代烟草人，三代石油人，普通人不容易进。所以，核心，还是央行，央行这个最后的信用创造者直接下场，增加流动性。这不太可能构筑牛市。逻辑很简单，如果靠央行印钞票就能形成牛市，那这个世界上就不会有熊市了。当然，那种过把瘾就死，早死早超生的牛市除外——如果那也算牛市的话。现实世界也有案例，表明这种单纯靠央行创造流动性，是支撑不起一个牛市的。这个世界上第一个印钞去买股票的央行，是日本央行，而且，日本央行这么干的大背景，高度相似，也是2008年金融危机之后，日本进入了新一轮经济通缩，叠加人口老龄化、年轻人失业。这导致东证指数自2007年7月之后经历了持续3年的阴跌，跌幅高达60.3%，就是在这种情况之下，2010年10月，日本央行决定购买追踪东证指数和日经指数的ETF，开创了央行购买ETF的先河。效果如何？短期成效非常明显。政策宣布后，3个月指数涨了19.7%。但，之后指数开始掉头向下，一个月之后，指数不但较2月高点下跌了21%，还跌破了政策颁布前的市场低点。日本股市真正走牛，是在2013年安倍晋三重返首相职位，推行“安倍经济学”，“三箭齐发”，经济摆脱通缩之后。股票市场此时才正式启动了一轮持续牛市，3年时间，指数涨幅达到131.5%。纯粹的央行买入动作引致的流动性改善，并不能带动股票市场的长期上行。最终，资本市场反弹的可持续性和高度，一定是取决于经济能否成功摆脱通缩，企业盈利能否触底反弹。所以，如果你哪天发现经济告别通缩，企业盈利恢复，再去退掉媳妇，卖掉房子，两横一竖，会更稳妥。 03未来会不会发展成真正牛市？有相当的可能性。我们需要观察，也乐见其成。做出以上判断，是基于现实上的两大积极因素： 1）美联储降息，会为全球提供流动性，我们把这个称为美元的流动性反哺。我们的预测是，近年75-100个基点，明年100个基点，后年50个基点，大致三年时间，联邦利率降到3以下去。这回为全球提供3年的宽松期。当然，美联储降息，是在释放流动性，但能不能争取得到，那是你的本事。因为钱也可能去印度、去越南。研究好美联储，你的财富大门就打开了一大半。国内有很多其蠢无匹的人，天天把美联储动作和收割挂在一起，加息也是对全世界的收割，降息也是对全世界得收割，而且这种理论还真有一堆人信。你说人要蠢到什么程度才会这么去琢磨事情？第2大积极因素，中国开始搞经济了。我们过去很长时间，其实是没有全力以赴搞经济。邓公说过，贫穷不是社会主义。当然，我们要观察这个搞经济的持续性。就像民企是自己人。2018年就说的，但后面几年的做法与这个定性还是有相当差异的。你们参加了8月拼多多的业绩会吗？那是一场机器诡异的业绩发布会，他们的高管全场都在说自己的不好。背后是拼多多顾及涨得好，黄峥倍排到了首富，他们吓坏了。流动性、经济基本面，这是牛市的根基，再配合我们的低估值，牛市也就顺利成章。这三个要素的核心是什么呢？是搞经济。 04该怎么操作？只说两点： 1）两个字，要快。四个字，要快，要狠。三个一点：胆子大一点，下手快一点，动作狠一点。天下武功，唯快不破。这个迅速，无比重要。要克服前面旷日持久熊市折磨导致地心灰意懒、草木皆兵。手快有，手慢无。你要做好三年不开张，一旦开张就要管三年的准备。不要犹豫，不要等。人固有一死。宁可死在行情发动时，也不可死在行情发达时。行情初期死了，那是你时运不够，最多算是被贪婪和野心撑死的，死了也是个烈士，死得其所。但行情过热时才贪婪，然后因为贪婪而死掉，那就是蠢死的，没有人会瞧得起你，你自己都瞧不起自己。说的难听点，这种人，死了是不能进祖坟的。 2）注意退出。一项投资策略真正的考验，不是如何开场，而是如何收场。真正的牌桌高手，不是拿到一手好牌的人，而是知道何时退出牌桌的人。投资是为了赚钱，想赚钱，就一定要以退为进，以终为始，把赚到的钱落袋并锁定。没有涨到天上的大树，再大的牛市都一定会终结。投资本身是天然带有赌性的玩意，久赌必输。记住，这个世界上，没有什么是需要你拿你和你家庭的未来去赌的东西。永远会有下一个牛市，你得让自己一直活着。 05什么时候撤退？两个参考： 1）前次口罩行情，算是局部转向行情,大盘涨了17%。这次彻底转向，逻辑上不低于这个。目前大盘还只涨了13%。 2）估值水平，主要看股息率。我们的无风险收益率，也就是十年期国债收益率目前2.2%，沪深300股息率3%，回到2.7%，大概10%空间，能去往3380点左右。回到2.5%，那就还有17%的空间，对应3580，大致3600的位置。当然，会有人追问一个问题，买什么呢？其实在牛市，买什么，最不是个问题。你只需要根据相关行业的估值弹性、业绩弹性，也就是贝塔值的高低，做个排序，由高到底去撸一遍就好了。这个次序非常重要，一定要由高到低的顺序去撸。比如，行情启动初期，贝塔值最高的，一定是券商、保险、交易所、资产管理机构这类公司。再比如，在当下，买房，就肯定不如买房地产股。好了，格隆再次祝福所有人都能在这波行情里赚得盆满钵满，更期待我们的经济能借助这波纠错行情的加持，由点及面，真正走好，把它推动成一波股市、经济彼此成就的真正牛市。

格隆汇2024-09-30

【比特日报】中国突传重磅利空！比特币崩跌失守6.45万沉睡近11年巨鲸刚刚苏醒

也能够获得价值。凭借高利润率和强劲的资产负债表，谷歌、亚马逊、苹果和微软等公司可以从折扣价收购利基市场中获益，并且在招聘新员工和购买设备(包括用于人工智能(AI)的微芯片)方面面临的竞争较少。事实上，过热的经济对利润率来说是负面的，因为它会造成短缺和高昂的物流费用。与此同时，对于比特币，投资者可能仍然看重其稀缺性和主权，但其驱动因素与传统股票市场截然不同。此外，从历史上看，当投资者担心即将到来的经济衰退时，他们往往会寻求黄金、短期政府债券和主导其领域的公司的庇护。本质上，即使标准普尔500指数继续创下新高，也不一定意味着比特币的价格会受益。因此，比特币多头需要分析自70000美元多次被拒绝以来，基本条件是否发生了变化，然后才能得出结论，较低的利率和更高的政府债务足以推高比特币的价格。 (来源:CoinTelegraph) 首先，根据推特意见领袖COINAppRankBot数据，Coinbase交易所移动应用在周六的排名为385位。尽管这比9月14日的第482位有所进步，但这表明散户投资者的兴趣不高，尽管比特币的价格在三周内上涨了21%。然而，比特币多头可能会说杯子是“半满的”，因为仍有改进的空间。#VIP会员尊享#

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小萧2024-09-30

化债“进度条”再提速，旭辉控股（00884.HK）与债券持有人签署协议

，公司将有效压降总体债务规模、切实优化资产负债表，助力其成功穿越行业周期。实际上，更深远的视角来看，旭辉的债务重组进展不仅对公司自身具有重要意义，也为整个房地产行业提供了宝贵的经验。对此，近期汇丰银行的报告就提到，陷入困境的开发商的财务状况为解决房地产行业的困境提供了线索。其同时认为诸如旭辉、雅居乐这两家公司状况较好的企业，在房地产行业真正复苏时，更有可能摆脱困境。在报告中，汇丰指出，旭辉在去库存和降低总债务方面已经取得了显著的进展。从2021年底到2024年6月，旭辉的库存和总债务分别大幅下降了42%和22%，远超行业平均水平。这些指标反映出旭辉在房产交付、去库存和去杠杆化方面的努力，并且已经取得了实质性的进展。在国际大行的认可下，这也为旭辉后续的表现增添了更多的信心。

格隆汇2024-09-30

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