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重要风向标将何去何从？大摩挑战前纽约联储主席

为应该是1%，但摩根士丹利表示，美联储资产负债表的扩张使得“期限溢价上升的空间很小”。策略师们说，上调政策利率也将有助于将平均期限溢价控制在0%至0.5%之间。杜德利周一发表评论说，摩根士丹利的策略师们关注历史数据得出结论，忽视了以前支持低利率环境的许多因素已经发生变化的可能性。他说，“急剧”恶化的财政前景和美联储“新的不对称”货币政策体制表明，债券市场的风险溢价更高。2020年，美联储采用了所谓的灵活平均通胀目标制，要求容忍更高的通胀，以弥补前几年较低的价格。与此同时，中性利率（即既非限制性也非刺激性的利率）可能已经上升，因为为填补赤字和绿色能源转型提供资金的资本需求不断上升，他补充说。“我预计2009年至2019年期间将是一个异常值”，他在一封电子邮件回复中表示。摩根士丹利的利率策略团队则表示，从7月中旬开始，美国国债收益率有下降的空间。该行的美国利率策略主管Guneet dingra在上周五的报告中表示，届时季节性因素将转为有利因素，债券市场可能会从外汇储备企稳、6月份通胀数据以及自3月份多家银行倒闭以来首个完整季度的银行盈利报告中获得额外支撑。

金融界2023-07-05

新华信托破产后资产处置进行中：清仓拍卖新华基金股权、13项信托产品项下债权将公开变价处置

财务咨询、经济信息咨询等。根据天津创富资产负债表显示，截到2021年12月31日，天津创富资产总计10.64亿元、负债总计50.43亿元，所有者权益-39.79亿元。新华信托管理人一方面在拍卖新华基金股权，同时，管理人也在京东破产拍卖平台对新华信托作为受托人管理的信托产品项下底层资产进行公开处置，这也将是全国第一例信托公司破产后处置信托财产。所处置的信托产品包括：“新华信托华惠65号·内蒙古精恒装备制造项目债权买入集合资金信托计划”项下对鄂尔多斯市东胜区人民政府的债权；“新华信托·鼎石2号投融资集合资金信托计划”项下对鄂尔多斯市东胜国有资产投资控股集团有限公司的债权等一批共13项信托产品项下债权进行公开变价处置，面向社会公开推介，寻找意向方。据悉，后续将对其他产品项下债权、股权、在建工程、房地产资产进行公开变价处置，资产涉及北京、浙江、江苏、安徽、山东、广东、江西、云南、内蒙古等多个省（直辖市、自治区）、市。今年1月的一份公告显示，截至1月18日，新华信托担任受托人管理的主动管理类信托产品共56只，其中20只信托产品存在两个以上（含两个）受益人，30只信托产品仅存在一个受益人，另有6只信托产品信托财产已经处置完毕。

金融界2023-07-05

中国经济放缓，哪些行业还有利可图？富达和Abrdn正在瞄准它们……

产市场持续低迷，Abrdn正在通过瞄准资产负债表强劲的国有房地产公司(无论是股票还是信贷)来应对经济低迷。 Abrdn大中华区多资产投资解决方案负责人Louis Luo说，国有开发商将是在销售暴跌中幸存下来的公司之一。 “这与不良债务投资类似，”他说，“房地产行业将萎缩，但这个行业将存在很长一段时间。必须有整合，才会有赢家。” 中国6月份房屋销售大幅下滑，结束了持续四个月的反弹。中国房产信息集团上周五公布的初步数据显示，中国100家最大房地产开发商的新房销售额较上年同期下降28%。 Abrdn的多资产投资组合还瞄准了受新冠疫情严重打击的盈利增长强劲的公司，包括清洁能源行业的公司。 “中国作为一个经济体将继续增长，”Luo说，“绿色和电动汽车公司可以做得很好。”

风起2023-07-05

“一生一次的赚钱机会”来了！知名“泡沫预言家”：股票和房地产的“超级泡沫”即将破裂

目前情况并非如此”，因为其中许多公司的资产负债表和盈利能力都比市场所认为的更为健康。弗里德曼在做了几年风险投资家之后，于10年前从联博(AllianceBernstein)跳槽到这家公司。 GMO的反向投资风格延伸到了固定收益领域，它正在购买由商业地产支持的抵押贷款债券。GMO的乔·奥斯(Joe Auth)说，市场的混乱为投资者提供了一个证明自己勇气的机会。在居家办公时代，写字楼已经出现了空缺，更高的利率打击了债券持有人。现在，从银行撤出资金可能会抑制贷款，进一步增加压力。商业抵押贷款支持证券(CMBS)市场符合GMO的结构:这是一个饱受打击的行业，价格诱人。即使是评级最高的CMBS的利率也已经扩大到远高于美国国债的水平。与此同时，由公司为增长或其他支出融资而发行的公司支持债券的收益率几乎没有变化。 GMO下注的一个地方是:百乐宫度假村和赌场(Bellagio Resort & Casino)。GMO拥有由这家拉斯维加斯地产支持的三批债务。奥斯表示:“长期以来，固定收益投资者抱怨无事可做。”奥斯负责管理GMO的几只基金，并曾为哈佛大学捐赠基金管理债券投资组合。“当利率接近于零时，所有东西的价格都跌到了极点。” “现在是投资的好时机，”他说。

夏洛特2023-07-05

中国即将就任的央行行长潘功胜，将面临经济复苏考验

括削减存款准备金率等间接机制，以及扩大资产负债表，这意味着中央政府将提供更多资金支持陷入困境的部门。总部设在北京的咨询公司Plenum的联合创始人陈龙说："潘似乎是逐步和有针对性的开放理念的坚定信奉者。没有人会认为他的任命预示着中国资本市场的突然开放，但好消息是，在潘的领导下，中国人民银行不太可能采取倒退措施。"

加美财经2023-07-05

中国杠杆充足！“央妈”多买主权债券、赤字目标一次性提高5% 研究员：避免“资产负债表衰退”

支出以刺激疲弱的经济复苏，就可以避免“资产负债表衰退”。 Liu在报告中表示，经济学家认为高负债限制了北京加大大规模刺激措施的能力，但与此相反，中国政府仍有充足的杠杆空间，部分原因是政府拥有大量国有资产。面试。该智库撰写有关中国债务、金融危机和银行业等领域的报告，并向各政府机构提出政策建议。他认为，中国应该优先考虑提振经济增长，他说这自然会“稀释”经济中的债务水平。《彭博社》报道称，Liu的观点加剧了关于中国是否陷入“资产负债表衰退”的争论，这个术语是野村综合研究所首席经济学家Richard Koo创造的，用于解释日本在20世纪90年代陷入停滞的原因。 Liu在最近的一次采访中讨论他的观点，他表示，中国并未陷入技术性的“资产负债表衰退”，因为房地产和资产价格并未暴跌，而且近年来一直保持在同一水平。他补充：“但我们已经看到了迹象，家庭和企业部门已经表现出了修复资产负债表的典型行为，但如果采取适当的政策，我们可以扭转这些迹象。” “我们的政策建议是中央政府发行更多主权债券，这需要取消财政赤字占GDP比率3%的目标，”他继续提到。 Liu认为这是中国这次摆脱衰退预期的唯一可能途径。“我们非常关注Richard Koo的研究，并且基本上同意他的建议”。中国今年总体负债率预计将攀升，该比率由债务水平和经济规模共同决定，目前后者的影响更大。名义增长一直在放缓，部分原因是通胀下降，而债务今年可能会扩大约10%，从而导致比率更高。稳定债务比率是防止金融不稳定的中长期目标，Liu提出：“我认为现在的目标不是短期内稳定或降低负债率，这是不可能的。最重要的目标必须是在短期内将经济增长恢复到潜在水平以上。在此过程中，债务水平肯定会上升。” 他解释，当一个国家成为全球经济体系的主导者时，其政策空间将大大扩大。我们需要迅速采取政策行动提振增长，确保经济再保持15到20年较快增长。即使算上40至60万亿元的地方“隐性债务”，中国政府的债务率仍低于美国和日本。此外，中国政府还拥有大量国有企业股权形式的资产以及土地等自然资源。政府的资产负债表非常健康。当被询问到具体的建议，Liu强调：“从一位学者的角度来看，赤字目标最好一次性提高到5%以上。这样的实际财政支出水平，过去实际上是通过地方政府隐性举债实现的。但政策制定者可能担心过快地提高赤字会引发恐慌或提高通胀预期。” (来源:Bloomberg) “财政支出可以用于基础设施和确保停滞的住房项目的完成，以及提高中国竞争力的行业，例如半导体和人工智能(AI)，”他继续说道。中国货币政策一直非常宽松，但近两年其有效性不断下降，目前已接近于零。他称：“我们现在面临着流动性陷阱，无论利率降低多少，公司都不会借钱。” Liu最后总结，中国央行应购买更多主权债券，并减少中期借贷便利在其资产负债表中的份额。这将向市场发出长期信号，并避免投资者对其月度MLF操作的误解而导致市场波动。

秉哥说市2023-07-05

过去3个月MakerDAO年利润能为何增长3倍？

DAI 借款人收取的费用）的增加以及资产负债表资产更有效地分配到美国国债/投资级债券等方面。随着我们继续看到资产负债表的富有成效的重新分配，费用在未来几个月可能会继续上升。不知道为什么okenterminal尚未发现这一点，但这也可能是没有引起crypto tweet注意的原因。但肯定有人在关注。尽管是美国长周末，但过去 3 天在币安上交易了 8 万（7000 万美元）的 MKR 现货。可能是真金白银购买，因为我们也观察到一些新的钱包积累。很可能是美国的基金。我们密切关注的另一项指标是 DAI 的市值。DAI 市值的上升将推动MKR的盈利能力倍增。由于在稳定费和债券分配上调后，DAI 的每个单位现在对 MKR 来说的利润都在逐渐增加。可以将其比作银行如何在利率上升的环境中提高盈利能力。尽管向储户支付更多利息，但贷款利息收入的大小仍大于储户利息。随着净利息收入（NIM）的上升，盈利能力也随之上升。 MKR正在采取这些措施向 DAI 持有者支付更高的 Dai 储蓄率（DSR），但他们的收入增长幅度大于支付的幅度。因此，盈利能力大幅提升。来源：金色财经

金色财经2023-07-04

老牌 DeFi MakerDAO 因何焕发新生？

DAI 借款人收取的费用）的增加以及资产负债表中资产更有效地分配到国债和投资级债券等方面。资产负债表的重新分配已经取得初步成效，Maker 费用收入在未来几个月可能会继续上升。不知道为什么 Token Terminal 还没有注意到这一点，但肯定有人在关注。尽管处于美国的长周末期间，过去 3 天币安上仍有 7000 万美元的 MKR 现货交易。我们观察到一些新的钱包在积累 MKR，可能是有大资金在购买。我们密切关注的另一项指标是 DAI 的市值，它的上升将推动 MKR 的盈利能力倍增。在稳定费和债券分配上调后，每单位 DAI 现在对 MKR 来说的利润都在逐渐增加。可以简单将其比作银行在利率上升之后能提高盈利能力。尽管向储户支付更多利息，但贷款利息收入增长的更多。随着净利息收入（NIM）的上升，盈利能力也随之上升。Maker 正在采取这些措施向 DAI 持有者支付更高的储蓄利率，但其收入增加的幅度是大于支付的幅度。因此，盈利能力大幅提升。来源：金色财经

金色财经2023-07-04

雅虎CEO：公司计划重新上市财务方面已做好准备

司“在财务上做好了准备，公司拥有良好的资产负债表，我们的盈利能力非常强”，这与他在2月份裁员和重组广告技术部门时的评论相呼应。Apollo合伙人里德·雷曼表示，Apollo在2021年收购了雅虎，并将IPO视为“一个相当有可能的结果”。

金融界2023-07-04

泉果无限对话 | 在日本失去的三十年中崛起的超级强势股

金融界2023-07-04

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