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SVB的崩溃如何影响利率？经济学家预测美联储可能不会在银行危机后的下次联储会议上加息

VB的风险投资家来说是一个警告信号，即资产负债表流动性非常糟糕，在储户试图提取资产时引发了银行挤兑。” 　　SVB倒闭后，财政部长耶伦、美联储和联邦存款保险公司（FDIC）在一份联合声明中表示，从3月13日开始，所有储户都可以使用他们的资金，与政府关于SVB的决议有关的任何损失“都将由纳税人承担”。联合声明称，特别是在SBV和Signature Bank的案件中，监管机构采取了具体行动，试图让所有储户“完整”。　　无论利率走势如何，SVB银行和Signature银行的关闭都引发了人们对整个银行系统失败的担忧。但如果像SVB这样的另一家FDIC保险银行倒闭，政府机构只会在一定限度内赔偿储户的损失。　　然而，联邦存款保险公司并不保护经纪账户或投资。这意味着它不会保护股票、债券、共同基金、交易所交易基金或其他证券的损失。它也不包括年金或银行内保险箱的内容。

金融界2023-03-17

中国“救”楼市见效？！房价18个月来首上涨专家：断定全国全面复苏还为时过早

明确表示他们将重点支持“优质”开发商的资产负债表。中国最大的开发商碧桂园控股有限公司上周警告，其至少16年来首次出现年度亏损，为即将到来的财报季定下了严峻的气氛。据摩根大通公司称，迄今为止，已有16家在香港上市的中国房地产公司表示2022年利润下滑，预计这一数字还会增长。中指控股副研究总监陈文静周三在数据发布前表示：“在一些基本面较强的热门城市，房地产市场改善仍然有限，现在说全国全面复苏还为时过早。”

Peng2023-03-17

重磅！华尔街传来一则好消息第一共和银行股价急涨、美股由跌转涨

周五倒闭，令投资者争相寻找其他存在类似资产负债表问题的地区性银行，即未投保的存款、到期时间较长的债券或贷款比例很高。根据Raymond James的一份报告，第一共和银行的无保险存款率在美资银行中排名第三，仅次于硅谷银行和签名银行(Signature Bank)，后者在周末被监管机构关闭。截至周三收盘，第一共和银行的股价3月份下跌了近75%，标普全球评级(S&P Global Ratings)和惠誉国际评级(Fitch Ratings)下调了该银行的债务评级。自硅谷银行破产以来，第一共和银行的股价一直承压。周四早些时候，彭博新闻社报道称，该银行正在权衡各种稳定自身的选择，包括可能的出售。但KBW分析师Christopher McGratty认为，在压力下出售股票对股东来说可能不是一笔好买卖。 “在谷银行破产后(存款外流/流动性担忧)股票大幅下跌之后，坦率地说，第一共和银行处于一个具有挑战性的位置。对于现有股东来说，任何潜在的出售都可能是一个艰难的结果，”McGratty在给客户的一份报告中表示。 McGratty在一份报告中写道:“通常情况下，潜在出售的消息会支撑股价。”“然而，硅谷银行破产后可能出现的大量存款外流，可能会让财务汇报局陷入困境。” McGratty写道:“考虑到贷款按市值计价，任何潜在的出售对现有股东来说都可能是一个艰难的结果。” 尽管美国监管机构周末宣布了额外的支持措施，但地区银行股仍在挣扎。其中包括美联储推出的一项新计划，允许银行将部分资产换成现金，而不必意识到利率上升造成的按市值计价损失。除了对更多银行倒闭的担忧之外，随着投资者评估这些地区银行未来的盈利能力，监管加强和中型银行存款基础缩小的可能性也可能损及股市。银行系统周三再次受到冲击，瑞士信贷(Credit Suisse)在瑞士上市的股票下跌逾20%，因市场担心该行财务报告中的“实质性疲弱”可能导致该行需要筹集更多资金。然而，瑞士央行与瑞士信贷达成了一项协议，允许其借款高达约540亿美元。不过，尽管瑞信的困境可能会对全球银行体系产生连锁反应，但这家瑞士银行的问题似乎与美国地区性银行无关。

会员

夏洛特2023-03-16

高盛首席全球股票策略师：欧洲银行股基本面强劲

提供流动性。“他们将从银行业潜在强劲的资产负债表中得到一些安慰，这和十年前不一样。”

金融界2023-03-16

加拿大硅谷银行业务开始转移过度，分析师称加拿大是北美银行业避风港

VB Financial Group的资产负债表中只占很小的一部分，但却是上年同期2.12亿加元贷款的两倍。 SVB Financial在加拿大只有一家外国银行分行牌照，因此没有资格接受零售存款业务。金融机构监管办公室(Office of the supervisors of Financial Institutions)的文件显示，加拿大业务的几乎所有资金都来自总部和其他金融机构。加拿大国内大型银行拥有规模可观的零售存款基础，并被要求保持相对较高的资本充足率，但它们同样也卷入了全球金融股的暴跌浪潮中。加拿大西部银行(Canadian Western Bank)和Laurentian Bank of Canada等规模较小的银行是股价跌幅最大的银行，本月分别下跌15.3%和9.5%。标准普尔/多伦多证券交易所综合商业银行指数(S&P/TSX Composite Commercial Banks Index) 3月份下跌了约8%，周三(3月15日)收于10月20日以来的最低收盘水平。不过，这还是比KBW银行指数(KBW Bank Index)好得多。由于硅谷银行的破产打击了人们对一些地区性银行的信心，KBW银行指数本月已暴跌26%。加拿大帝国商业银行策略师Ian de Verteuil和Shaz Merwat在一份给投资者的报告中表示：“尽管资本市场的波动和消费者的不确定性无疑对所有银行都不利，但加拿大似乎再次成为一个稳定的岛屿。加拿大监管机构继续保守地管理银行业，要求严格的资本和流动性缓冲。”

绿山墙的安妮2023-03-16

摩根大通：美联储紧急贷款计划提供2万亿美元流动性

储在本周的一份声明中表示，将在每周公布资产负债表数据时报告该计划的总体使用情况。

金融界2023-03-16

高盛：SVB导致的信贷收缩相当于加息25基点

银行倒闭时），表明银行将限额信贷以加强资产负债表的管理。　　经济衰退无可避免，所谓的“信贷限额”其实是由扩转缩。　　根据Blitz的说法，SVB这样的事件及其对银行信贷活动的连锁影响，只不过是把信贷收缩的时间提前了。　　高盛似乎也持相同观点，因为其降低了GDP增长的预测，认为压力不断增加可能导致小型银行在贷款方面变得更加保守，以在储户提款时保证流动性。而贷款标准的收紧可能会影响到贷款总需求。　　据Manuel Abecasis和David Mericle表示，中小型银行在美国经济中发挥着重要作用。资产少于2500亿美元的银行提供了美国50％的商业和工业贷款，60％的住宅房地产贷款，80％的商业房地产贷款和45％的消费者贷款。　　高盛采取了两种计算方法，一种是基于更加保守的风险承担制度对贷款拖累的基本会计原理，另一种是将高盛金融条件指数的变动与银行放贷标准联系起来，并推导出经济增速。高盛得出的结论是，信贷收缩导致2023年四季度GDP同比增速下降0.3％-1.2％。　　好消息是，银行贷款标准在过去几个季度本来就已经大幅收紧，达到了只有经济衰退时期才有水平，大概率是因为银行风险部门普遍担忧金融市场萧条。　　这一点很重要，因为这意味着贷款标准是继续紧缩而非开始紧缩，这也是为什么SVB事件看起来对贷款标准影响不大。不过，这种贷款限制的滞后效应还未真正显现出来。　　最后，高盛解释说，这种水平的贷款标准收紧相当于额外加息25个基点，这也是除了银行系统风险及金融稳定性压力之外，另一个导致市场对美联储加息预期降温的原因。

金融界2023-03-16

美政府倾向于另一家银行收购硅谷银行 VC、PE机构竞购遇阻

被美国政府关闭和接管。　　硅谷银行的资产负债表出现了一个巨大的黑洞，即过去多年购买了美国政府长期国债，但是随着美联储不断上调利率，这些债券出现了贬值，硅谷银行出现了几十亿美元的账面亏损。　　在担任过渡银行首席执行官之后，Tim希望储户们重新到银行存款，他也提醒贷款客户要履行偿还义务。　　硅谷银行的母公司是“SVB金融集团”，这一集团旗下还有“SVB资本公司”（风险投资机构，也是一个私募信贷资金平台），以及“SVB证券公司”（投资银行）。周一，该集团宣布已安排5名董事会成员组建了一个“重组委员会”，目的是寻找外部收购方来接盘该集团的非银行类金融业务。　　一个监管机构的消息人士表示，SVB证券公司和SVB资本公司的资产和FDIC控制的过渡银行存在关联，变卖这两个资产到底能够回笼多少资金，值得怀疑。　　另据报道，目前SVB金融集团的债权人也想分一杯羹。面对SVB金融集团可能破产，债权人已经组建了一个联合体，如果该集团的非银行资产对外变卖，债权人希望拿到属于自己的一份。　　据悉，硅谷银行的业务分拆正在进行当中。本周一，汇丰银行宣布，将以1英镑的价格收购硅谷银行的英国子公司。

金融界2023-03-16

标普与惠誉将第一共和银行评级下调至垃圾级

要依靠其成本更高的批发借款。这将拖累其资产负债表，损害其适度的盈利能力，”标普表示。　　该机构称，第一共和银行的存款基础比美国大多数大型地区性银行更为集中，这在当前环境下带来了更高的融资风险。截至去年12月31日，该行拥有约1764亿美元存款，其中63％为商业存款。　　标普表示：“我们认为，超过联邦存款保险公司（FDIC）保险限额25万美元（约占总额的68％，即1195亿美元）的部分最容易被提取，尽管该银行历来拥有出色的储户忠诚度。据该银行称，其存款账户数量约为资产规模为1000亿至2500亿美元的美国银行的平均水平五分之一，这凸显了其高于平均水平的账户规模。” 　　标普在声明中表示：“最后，我们认为，在过去一周的事件发生后，第一共和银行的商业状况有所减弱。我们认为，在股价剧烈波动和媒体对存款波动的高度关注之后，该银行的业务状况将受到影响。我们认为，随着市场对其信誉度的看法下降，其业务稳定性已经减弱。” 　　通常情况下，评级下调一个级距，就意味着一家公司的借贷成本增加约25个基点。　　然而，一位不愿透露姓名的债务分析师表示，评级被下调4个级距，意味着一家公司可能面临更大的潜在问题，并可能导致更严格的贷款要求，比如将该公司的股权转让给一家贷款机构。

金融界2023-03-16

Web3 域名统治者：一文全览 ENS 现状与前景

元。此外，ENS 拥有加密领域最大的资产负债表之一——目前有超过 9 亿美元锁定在 DAO 财库中。我们注意到，财库主要持有 ENS 代币，所以肯定有一些下行风险。话虽如此，但项目发展的资本主要来自于收入，并且有一个健康的资产负债表，可以承受市场的低迷。根据 Etherscan 上的 DAO 钱包地址，财库目前持有约 1700 万美元 USDC、2400 万美元 ETH 以及 1.32 亿美元 ENS。剩余的价值来自未释放的 ENS 代币。三、代币经济学 ENS 最大供应量为 1 亿。目前流通供应量约占 25.7%。其分布情况如下： 25% 分配给早期「.eth」域名持有人 — 基于一个地址的域名持有时间。这些代币一次性全部解锁并予以分配。 25% 分配给 ENS 的早期贡献者（100 多个个体、团体与 450 多个 Discord 活跃用户）。目前已经解锁 24%，剩余代币按 4 年时间线性解锁，每天解锁 13,369 枚 ENS。核心贡献者的代币将在 2025 年底解锁完毕。 50% 分配给 DAO 社区财库。项目启动时给 DAO 分配了 10%（500 万枚代币），其余在 4 年时间内解锁。现已解锁 24%，剩余代币每天解锁 30,801 枚。社区部分将在 2025 年底解锁完毕。目前至少有 6.4 万个代币持有者。DAO 之外最大的钱包地址似乎是两个 Binance 交易所账户，共占供应量的 5.2%。由于 ENS 从以太坊基金会中分离而出并作为非营利组织运作，所以没有外部投资者或 VC 参与。这有助于减少与大量内部人抛售有关的风险，但我们应该意识到，早期贡献者持有大量正在线性解锁的代币。而且，虽然每天都有大量的代币解锁，但未经社区批准，DAO 不能花费这些代币。事实上，社区最近投票决定出售一些 ETH 以支付未来几年的运营成本。四、估值与目标市场当前代币价格：12.63 美元当前市值：2.56 亿美元完全稀释估值：12.6 亿美元近一年收入：5098 万美元近一年市盈率：24.71（完全稀释）目前有 9500 万个以太坊非零地址 — 这个数字在过去 3 年以平均每年 39% 的速度增长，其中约有 3%（279 万，3 年平均增长率为 228%）拥有「.eth」域名。（一）基础基础情况可以假设在未来 3 年内以太坊非零地址的增长率为 30%，2025 年全球将超过 2 亿个非零地址。如果我们假设在同一时期内，ENS 域名的增长率为 30%（3 年平均增长率为 228%），那么将有至少 1350 万个 ENS 域名，占所有以太坊非零地址的 6.6%。每个地址按照每年 15 美元（去年平均为 19.71 美元）计费，协议也将产生 2 亿美元的年度经常性收入（ARR）。（二）熊市熊市可以假设以太坊非零钱包的增长率为 15%，ENS 地址的增长率为 15%，每年注册费为 10 美元，大约产生 6400 万美元的年度经常性收入。（三）牛市如果以太坊非零地址的增长与 ENS 地址在未来 3 年内以每年 45% 的速度增长，每个 ENS 地址以 15 美元计算，网络年度经常性收入可以达到近 4 亿美元。在这种情况下，到 2025 年，我们将有超过 2.8 亿个非零地址，其中超过 9 % 将拥有「.eth」扩展名。2.8 亿个以太坊地址仅占全球互联网用户的 5%。如果以太坊非零地址达到 5 亿（占目前互联网用户的 8.9%），15% 的人采用「.eth」域名地址，平均注册成本为 10 美元，这将相当于 7.5 亿美元的收入。相对估值。ENS 的 Web2 对标公司是威瑞信（Verisign），现在的市盈率为 31.7，市值为 200 亿美元。我们认为 ENS 有潜力比威瑞信商业规模更大，因为如果以太坊成为主流，绝大多数 Web3 用户将拥有 Web3 域名——而不是今天拥有 Web 域名的比例相对较小的互联网用户。五、技术与路线图 ENS 的技术是相当简单易懂的。域名注册由单一的智能合约组成，它维护所有域名与子域名，同时存储每个域名的三个关键信息：域名的所有者（区块链原生地址）域名的解析器（将域名转化为地址）该域名下所有记录的缓存生存时间值（TTL）域名的所有者可以是外部账户（用户）或智能合约。注册商（registrar）只是一个智能合约，该合约拥有一个域名，并发行遵循合约定义规则的子域名。「thedefireport.eth」的子域名可能像这样：「pay.thedefireport.eth」。该团队目前专注于业务整合、公关与营销。Coinbase 正与 ENS 合作，为其 1.1 亿个验证账户提供 Coinbase 管理的 Web3 用户名。在这种情况下，「cb.id」是 ENS 上的注册商，而子域名是用户地址——譬如，「mike.cb.id」。这样一来，Coinbase 用户就可以在人类可读的账户之间进行转账，而不是用与 Coinbase 账户绑定的随机数字和字母串。审计。我们不能忘记审计。ENS 智能合约已经通过 Consensys 与 ChainSecurity 的审计。六、核心团队 / 支持者 ENS 最初由以太坊基金会资助，并由一个在新加坡注册的非营利组织正式运作，ENS 基金会有三位董事：Nick Johnson、Brantly Millegan 与 Kevin Gaspar。以太坊创始人 Vitalik Buterin 是 ENS 团队的支持者，并在最近一篇题为「以太坊生态系统中令人兴奋的方向」文章中强调了该项目。为了方便升级与维护，ENS 根域合约 Root 由 4/7 多签控制，私钥持有者为核心团队和相关项目的成员。长远来看，该协议计划随着系统的出现，用去中心化决策的形式取代根域多签（root multisig）。多签成员包括： Nick Johnson - ENS Dan Finlay - MetaMask Aron Fischer - Colony Martin Swende - Ethereum Foundation Sergey Nazarov - Chainlink Taylor Monahan - MyCrypto Jason Carver - Ethereum Foundation 七、DAO 治理 / 社区 / 社交 ENS 是一个非营利组织，通过 ENS Labs 运行 Web3 域名的基础设施。我们认为互联网域名是基本的互联网基础设施，它不应该被单一的中心化实体所拥有——就像 SMTP（电子邮件）等基础层互联网协议不被任何人所拥有一样。ENS 章程为 DAO 采取合法治理行动提供了一套有约束力的规则。就「加密存在感」而言，ENS 是相当强的。ENS 的 Twitter 账户有超过 24 万关注者。Discord 频道有超过 4.3 万成员，LinkedIn 账户有超过 1.7 万关注者。我们注意到，许多 Twitter 用户在面向公众的个人资料中展示其「.eth」地址——这是一种证明用户是「加密原生用户」的「社交证明」方式，可以作为该协议的一种强有力的有机营销形式。八、竞争目前，Unstoppable Domains 是 ENS 最大的竞争者。不幸的是，他们采用的是 Web2 商业模式。因此，除了其内部报告外，它们的财务或增长并不透明。 Unstoppable Domain 的注册是终身有效的，所以没有经常性收入。用户永远不必考虑续费或域名到期后被抢走的问题。相比之下，ENS 域名是每年注册一次或一次注册几年。这两种解决方案都是 ERC-721 代币（NFT）。Unstoppable 域名提供各种不同链的扩展名：「.zil」、「.888」、「.dao」、「.blockchain」、「.x」、「.nft」、「.wallet」、「.crypto」、「.bitcoin」。同时，ENS 在以太坊网络上只提供一个扩展名：「.eth」。这两种产品都可以与其他网络 / 钱包集成，而且都提供子域名。例如，用户可以注册「thedefireport.eth」，子域名可以是「pay.thedefireport.eth」。目前，ENS 是以太坊网络上更受用户欢迎的域名提供商。如前所述，「.eth」域名在 Twitter 上被当作一种社交信号，表明你是「加密老炮儿」。我们认为这是相当强大的，并可能使 ENS 在以太坊网络中占据主导地位，以捕获大部分的加密域名市场（80% 的市场份额）。我们预计 Unstoppable Domains 将在更多 Layer1 生态系统的横向市场上竞争。最后，我们认为 ENS 的立场是「Web3 域名是公共基础设施」，这是加密原生的一个强大的商业策略。我们已经看到开源项目与闭源项目相比所具有的力量。ENS 与 Unstoppable Domains 的竞争有点像（货币化的）维基百科与 Encarta（译者注：Encarta 是微软曾推出的一款数字多媒体百科全书）之间的竞争。正如乔伊法则（Joy's law）所言：「不管有多少聪明人为你工作，都会有更多的聪明人为别人工作」。开源往往是长期的胜利。由 VC 支持的竞争性中心化解决方案如果没有提出明确的差异化，就很难超越开源的叙事与力量。九、风险 ENS 在以太坊区块链上构建，因此与以太坊的采用和增长息息相关。以太坊在智能合约方面 80% 的主导地位在中短期是难以撼动的。然而，随着时间的推移，竞争对手可能会削减其市场份额。每个区块链网络可能都会有自己的域名扩展。譬如，ENS 在 Solana 生态系统中的对手方是 Bonfida——它为 Web3 域名引入了「.sol」扩展名。还有智能合约风险与财务风险——因为 DAO 财库的资产主要是原生代币 ENS。诸如 DNS 域名服务这样的垂直领域通常倾向于让赢家主导多数市场。「.com」扩展极具启发性，至少一半的互联网域名以它作为扩展。今天，在 Web3 中有两个域名巨头：ENS 与 Unstoppable Domains。两者的商业模式截然不同，因此，用户更倾向于 Unstoppable Domains 的「终身域名」模式还是「.eth」的经常性收入模式，仍然有待观察。 ENS 仍然是一个非常年轻的项目。今天的很多决定都是由控制多重签名钱包的 7 个「ENS 董事会」成员做出的。为了项目的长期成功，我们需要以下 5 个方面：不断增长的开发者基础、与生态系统基础设施的集成、对智能合约的持续维护、有效的营销以及对 DAO 财库的负责任管理。我们已经看到这些方面的执行情况，并将继续监督该项目。来源：金色财经

金色财经2023-03-16

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