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益普生公布2022年强劲业绩和2023年财务指引

升益普生在罕见病领域的表现。在强大的资产负债表和不断增加的现金流的支持下，我们的外部创新战略正在扩大三个关键治疗领域的潜在药物种类，而且我们将争取进一步扩充研发管线。随着特药业务关注度的不断提升，发展前景令人鼓舞，这也反映了我们致力于为患者提供更多的药物，并确保益普生的可持续增长。" 战略实施益普生在其战略"聚焦、共赢、服务患者与社会(Focus. Together. For patients and society)"实施的第二年取得了成功。 2022年剥离多元健康（CHC）业务是益普生在战略蓝图方面迈出的重要一步，即建立一个以特药为中心的、更加专注的益普生。增长平台实现了两位数增长，其中吉适（Dysport）的销售额增长29.4%%[7]，Cabometyx的销售额增长高达23.9%[7]。现有研发管线情况也出现了喜人局面，包括基于Onivyde的方案治疗胰腺癌的III期试验取得的积极结果，以及新试验的启动，其中包括elafibranor治疗罕见肝病的II期试验。这也是研发管线扩充的重要时期，其主要得益于益普生外部创新模式的有力执行。在肿瘤、罕见病和神经科学这三个战略治疗领域，公司通过授权和收购双管齐下的方式，在过去两年内为研发管线添加了20项新资产。2022年，益普生通过收购Epizyme（一家完全整合的，商业化阶段的生物制药公司，致力于为肿瘤患者开发和提供新型表观遗传疗法）加强了其在肿瘤领域的地位。最近，益普生还宣布计划收购Albireo[8]，这是一家应用胆汁酸调节剂治疗儿童和成人胆汁淤积性肝病的领先创新者。这项预期收购旨在进一步丰富益普生的罕见病产品组合和研发管线。最后，公司继续从其全球效率计划中获益，节约了整体成本，从而能够进一步加大对增长优先事项的投资。 2023年全年指引益普生为2023财年制定了以下财务指引，其中预设益普生完成对Albireo的收购（预计于今年第一季度完成）：以固定汇率计算，总销售额增长将超过4.0%。基于2023年1月的平均汇率水平，预计汇率将对总销售额产生约2%的不利影响排除未来外部创新交易增量投资的任何潜在影响，核心营业利润率将约占总销售额的30% 在完成对Albireo[8]的收购以及一些研发管线里程碑之后，益普生计划于2023年底前发布中期展望报告。业务发展更新 2023年1月，益普生和Albireo宣布已达成最终合并协议，根据该协议，益普生将收购Albireo，这是一家治疗儿童和成人胆汁淤积性肝病的胆汁酸调节剂的领先创新者。这项预期收购将进一步丰富益普生的罕见病产品组合和研发管线。Bylvay®（odevixibat）是Albireo研发管线中的主打产品，也是第一款在美国和欧盟获批用于治疗进行性家族性肝内胆汁淤积症的药物，对于其他罕见病治疗也有一定潜力。这项交易预计将于2023年第一季度完成。研发管线更新 2022年11月，益普生宣布III期试验NAPOLI 3达到其主要终点，可在临床上和统计学上显著延长患者的总生存期。该试验旨在评估NALIRIFOX方案（Onivyde+5-氟尿嘧啶/亚叶酸+奥沙利铂）对比白蛋白结合型紫杉醇+吉西他滨治疗先前未经治疗的转移性胰腺导管腺癌患者的疗效和安全性。完整的试验结果已于2023年1月在美国临床肿瘤学会胃肠道肿瘤研讨会（举办地点为美国旧金山）上公布。 2022年12月，益普生宣布III期试验CONTACT-01未达到延长总生存期的主要终点，该试验旨在评估Cabomety联合阿替利珠单抗对比多西他赛治疗既往接受免疫检查点抑制剂和含铂化疗之时或之后出现疾病进展的未突变的转移性非小细胞肺癌患者的疗效和安全性。 2022年12月，美国食品和药物管理局就palovarotene的新药申请发出了一份完整回应函（CRL），palovarotene是一种用于减少进行性骨化性纤维发育不良患者的新发异常骨形成（异位骨化）的研究性药物。该CRL与监管机构之前于2022年10月向益普生提出的关于提交额外的但与疗效和安全性无关的palovarotene临床试验数据的要求有关。益普生预计将于2023年第一季度对该要求作出回复，而美国食品和药物管理局的预期审查周期为六个月。2023年1月，益普生收到了CHMP[9]对palovarotene治疗同一适应症的否定意见。公司将根据现有palovarotene临床试验项目中的科学数据，请求对该意见进行重新审查。环境、社会和管理：Generation Ipsen 益普生致力于科学减少温室气体排放，其近期气候目标于2022年得到了科学碳目标倡议的独立验证。目前，益普生在英国、爱尔兰共和国和法国的所有业务均100%使用绿色电力。这使公司的可再生能源电力使用率达到90%，与2025年实现100%使用可再生能源电力这一承诺保持一致。另一项行动是对益普生使用化石燃料为生产提供热量和蒸汽这一传统过程进行进一步脱碳，同时，新的"未来车队"计划专注于在2025年前将至少30%的益普生车队转变为纯电动车队。公司一直非常关注患者的用药问题，包括在2022年通过患者支持项目、药品捐赠以及向红十字会和Tulipe慈善机构提供资金为受乌克兰危机影响的人们提供人道主义援助。益普生与Access Accelerated的合作伙伴关系也在继续蓬勃向前发展，Access Accelerated是一家在缺乏足够医疗服务的社区开展工作的非营利性组织，致力于解决非传染性疾病。最后，在法国基金会的支持下，益普生基金会为数百万受到罕见病影响的患者提供了帮助，慈善足迹遍布约100个国家。说明：所有财务数据均以百万欧元为单位。除非另有说明，本报告的业绩涵盖2022年12月31日之前的12个月期间（2022财年）和2022年12月31日之前的3个月期间（2022年第四季度），而进行数据对比的对象为2021年12月31日之前的12个月期间（2021财年）和2021年12月31日之前的3个月期间（2021年第四季度）。此外，除非另有说明，否则所有评论皆基于2022财年的表现。2022年7月剥离的CHC业务的表现已被排除在所有评论和与之前表现的比较之外。关于益普生益普生集团是一家中型国际生物制药公司，专注于肿瘤、罕见病和神经科学领域的革新型药物。2022财年，益普生在特药的总销售额为30亿欧元，销售网络遍布全球100多个国家。除了外部创新战略外，公司的研发工作还在位于领先的生物技术和生命科学中心 -- 法国巴黎萨克莱、英国牛津、美国剑桥、中国上海 -- 的创新和差异化技术平台上开展。益普生（不含多元健康业务）在全球拥有约 5000名员工，并通过赞助的 I 级美国存托凭证计划（ADR：IPSEY）在巴黎（泛欧证券交易所代码：IPN）和美国上市。更多详细信息，请访问 ipsen.com。关于益普生中国益普生集团于1992年进入中国，2019年在上海设立创新中心，是全球四个研发中心之一。益普生于2021年在上海成立中国区总部，专注于肿瘤、罕见病和神经科学领域，携手创新中心持续推出创新治疗方案以满足中国患者亟待解决的治疗需求。参考：以固定汇率（CER）计算，即通过应用前一时期使用的汇率重新计算相关时期的业绩，排除任何外汇影响。 Dysport®（A型肉毒毒素）、曲普瑞林、Cabometyx®（卡博替尼）和Onivyde®（伊立替康）。合并财务报表摘录。公司的审计师对简明合并财务报表进行了审查。由益普生SA董事会决定，将于2023年5月31日举办的年度股东大会上提出。净现金不包括或有债务（对价和CVR），以前属于净现金/（债务）定义的一部分。 2021财年净现金为2800万欧元，不包括或有债务（2021财年报告的净债务为1.264亿欧元）。以固定汇率计算，即通过应用前一时期使用的汇率重新计算相关时期的业绩，排除任何外汇影响。在满足惯例成交条件的情况下，对Albireo的收购预计将于2023年第一季度完成。人用药品委员会，即欧洲药品管理局负责人用药品的委员会。

美通社2023-02-23

市场策略：近期美国监管机构密集出手将如何影响加密市场？

币资产作为储备，这可能意味着银行不能在资产负债表上持有加密货币作为投资资产。关于稳定币，该声明明确表示，发行稳定币等数字资产被推定为不太可能符合安全银行业务的做法，但并没有完全排除这种可能性。声明还提出了针对可能与银行进行交易的验证机构的关切，包括未托管的钱包。并提到，他们的指导意见中并没有禁止银行保管数字资产——如果它是以规范、安全和健全的方式进行的。 NYDFS 破产保护指导意见纽约金融服务部（NYDFS）发布了最新指南，旨在当虚拟货币服务提供商（主要是托管人）破产时保护消费者。鉴于过去一年破产事件频发，出台更新的指导意见并不奇怪，其中包括所有权的分离、适当的记录保存、与交易服务相关的商业惯例、披露和次级托管安排。 NYDFS 叫停 BUSD 发行在围绕 BUSD 稳定币（也被称为 Binance USD）的争议之后，NYDFS 下令停止铸造新的 BUSD，其发行方 Paxos Trust Company 宣布将终止与 Binance 的合作。虽然没有给出叫停的具体原因，但争论的焦点可能是 BUSD 在其他区块链上的发行并没有得到 NYDFS 批准。我们已经多次详细介绍了 BUSD 的问题，包括挂钩资产支持不足的问题，客户资金的混合，以及试图创建一个生息稳定币。证券监管机构 Paxos 收到 SEC 的 Wells 通知除了 NYDFS 叫停 BUSD 之外，SEC 还向 Paxos 发出了 Wells 通知，表示其正在考虑对 Paxos 采取行动。虽然该通知没有被公开，但 Paxos 的新闻稿表明，SEC 认为 BUSD 是一种证券，其发行没有根据联邦证券法进行注册。Paxos 公开表示不同意 BUSD 是证券的说法。值得注意的是，该通知不包括 Paxos 的其他稳定币，如 Pax Dollar。Paxos 的竞争对手，第二大稳定币 USD Coin（USDC）的发行商 Circle 则表示没有收到 Wells 通知。 Kraken 与 SEC 就 Staking 服务达成和解上周，SEC 对 Kraken 提出指控，并就其提供的 Staking 服务与之达成和解。Kraken 支付了 3,000 万美元来解决这些指控，并同意终止该项服务。以太坊是市值第二大的数字资产，去年秋天将其共识机制从 PoW 升级至 PoS，允许 ETH 持有者通过质押 ETH 参与区块验证获得回报。SEC 主席 Gary Gensler 曾多次警告 Staking 服务可能会引发证券监管，直到上周 SEC 首次正式采取执法行动。需要注意的是，并不是说用于抵押的基础资产本身是证券，而是服务活动属于证券行为。一个有效的比喻是，比特币本身不是证券，但在比特币支持的金融产品中提供的权益，如ETF，是证券。在执法行动之后，以太坊上的第二大质押节点 Coinbase 发表了一篇博文强调其观点，即 Staking 服务不是证券。（当前以太坊流动性质押分布中，排名第一的为 Lido，占比 30.24%，第二为 Coinbase，占比 14.44%，第三为 Kraken，占比8.3%，WEEX Blog 注。） SEC 提议更新 RIA 托管规则 SEC 提议根据《1940年投资顾问法》加强对投资者的保护。虽然这还只是一个提议，但它扩大了需要由合格保管人（QC）持有的资产的定义，以涵盖数字资产，要求 RIA 和 QC 之间签署书面协议，并要求 RIA 更新政策和程序。该提案将进入讨论阶段，可能会根据 SEC 收到的意见进行调整，然后进入实施阶段。我们预计最早要到 2024 年夏季才会生效。 SEC 对 Genesis 和 Gemini、Do Kwon、Terraform Labs 提出指控在 Genesis 的贷款部门破产后，Gemini Earn 项目中的用户存款兑付问题随之而来，SEC 指控这两个实体参与了向零售投资者进行未注册的证券销售。指控称， Gemini Earn 项目与 Genesis 公司的合作构成了证券的发售和销售，而这本应经过注册。 SEC 还指控 Terraform Labs 及其首席执行官在提供加密资产证券 Mirror（MIR）、Terra（LUNA）和Terra USD（UST）方面存在欺诈行为。值得注意的是，SEC 的指控称，MIR 代币（通常作为 Mirror 协议的治理代币销售）和 UST（一种算法稳定币）都是证券。 WEEX Blog 获悉，币安宣布将于 2 月 27 日 17:00 下架 Mirror Protocol（MIR）及 Aion（AION）、Anchor Protocol（ANC），MIR/BUSD、AION/USDT、ANC/BUSD交易对将被移除。同时，币安赚币、币安礼品卡以及 Binance Pay 也将下架上述币种。 Wahi 对 SEC 反击两周前，Jones Day 律师事务所的律师针对 Coinbase 前产品经理 Ishan Wahi 和两名共同被告的内幕交易案提交了一份重要的法律简报。Wahi 已经对司法部提出的电信欺诈指控认罪，但 SEC 也提出了与证券内幕交易有关的民事指控，这是该简报的主题。这个案件很重要，因为 SEC 主张这 9 种代币是证券（包括 AMP、RLY、POWR、LCX 等，WEEX Blog 注），这可能会对 Coinbase 产生次生影响，因为这些代币在 Coinbase 上市和交易。此案仍在进行中，此案以及 XRP 与 SEC 之间 2 年多的诉讼结果，将对数字资产行业背景下的「证券」定义产生重要影响。前进的道路虽然加密领域的监管活动层出不穷，但到目前为止，我们所看到的或预见的任何行动，都不意味着数字资产被禁止或取缔。当然，一些行业参与者的商业行为正在受到质疑。我们始终认为，合理的护栏和对道路规则的明确将使投资者能够更有信心地配置加密资产，并最终支撑加密市场价格的上涨。 WEEX 唯客也认为，加密行业野蛮发展的时代已经过去，走向合规化是大势所趋。其中就交易所而言，合规与安全是生命线，在稳守安全、严格风控的前提下积极拥抱监管，在监管框架下寻求合规化运营，才能赢得用户信任，行稳致远，实现可持续发展。为此，WEEX 唯客顺应监管潮流，积极响应各国对于加密资产交易的监管要求，并配合各国政府的要求进行相关的许可申请，目前已取得美国MSB、加拿大MSB、SVGFSA监管牌照。市场更新上周比特币再次表现强劲，主要是受周中反弹的推动，显示市场对美国过于激进的监管的担忧有所缓解。年初至今，比特币上涨了 48.4%，远超过了其他资产类别。上周股市同样上涨，标普 500 指数上涨 0.3%，纳斯达克综合指数上涨 0.6%。大宗商品涨跌互现，尽管通胀数据高于预期，但黄金下跌 1.3%，石油上涨 0.6%。债券市场下跌，投资级债券下跌 1.8%，高收益债券下跌 1.4%，长期美国国债下跌 2.8%。实际收益率和通胀预期在上周出现回升。上周重要新闻投资>> CME 集团拟于 3 月 13 日将比特币期货纳入其事件合约套件，当前正等待监管审查监管和税收>> Paxos 将停止铸造新的 BUSD Coinbase 称 Staking 服务不属于证券 SEC 提议加强对 RIA 的保障规则 Binance 预计将支付罚金以解决美国的调查 SEC 指控 Terraform 和 CEO Do Kwon 欺诈投资者公司>> WEEX 合作之第三方买卖币平台已品牌升级为 ChipPay 赵长鹏曾悄悄将 4 亿美元从币安转移到个人公司 WEEX 推出「滑点包赔交易安心」活动 Bakkt 加强对可扩展的 B2B2C 解决方案和 Sunset 消费者应用程序的关注已破产的加密借贷机构 Celsius 向 NovaWulf 提出出售计划本周大事件 2 月 24 日 - CME期货和期权到期来源：金色财经

金色财经2023-02-22

Coinbase2022Q4业绩电话会高管解读财报

有效率的公司，它使我们能够以非常健康的资产负债表更好地度过这次低迷时期，并继续投资于未来所以我们可以成为加密领域的全球领导者。我也很高兴看到我们的订阅和服务收入在 2022 年同比增长 53％，达到 7.92 亿美元。当然，从 2021 年到 2022 年，这是加密货币的一次重大衰退。我认为这确实表明我们成为一家全天候加密货币公司的战略正在以更可预测的收入流获得回报。所以接下来，我想谈谈我们目前所处的监管环境。当然，在 FTX 和其他加密公司倒闭之后，我们看到监管审查越来越严格。但让我非常清楚，我相信这对这个领域来说是一件好事，它最终将使 Coinbase 受益。很容易看到头条新闻并假设监管活动的增加对加密货币不利，但我真的不同意这一点。加密领域有许多合法公司，例如 Coinbase，我相信我们这些从一开始就将信任和合规放在首位的公司将成为受益者。这真的要追溯到 10 多年前 Coinbase 的成立。当我创办这家公司时，我真的决定这将是一家以合规为重点的公司。即使困难重重，我们也会以正确的方式做事。而且我知道会有公司进来并试图偷工减料。它们甚至可能增长得非常快，因为当你不必遵守规则时，更容易快速行动。但它们不可避免地会崩溃，因为监管机构并不总是迅速采取行动，但他们最终会采取行动。我们决定以艰难的方式做事，玩长期游戏，并在过去 10 年中建立了一家截然不同的公司。在许多情况下，我们实际上在需要之前就主动实施了适当的控制措施，并预计监管会更加明确。所以我认为我们在这种环境中处于非常有利的位置，并且事情正在发生变化。在美国，我们需要更明确的监管，我们可能在某个时候需要新的立法，但我稍后会讨论这个问题。第三，让我们谈谈我们在这个加密周期中所处的位置。现在我认为重要的是始终关注我们拥有的基本指标，并尝试将信号与噪音和负面新闻分开。加密货币的叙述往往每两年翻转一次，要么是非理性的繁荣，要么是绝望。在任何给定时间都不是真的，但我们现在正处于其中一个绝望阶段。这也意味着像 Coinbase 这样专注于这个领域的建设者有机会。因此，如果您将我们现在或 2022 年所处的位置与两年前进行比较，您至少必须回顾一下之前的周期。你不能只看去年或上个季度发生的事情。因此，与 2020 年的平均价格相比，2023 年 1 月的比特币价格上涨了 80%。自 2020 年以来，从事加密货币工作的软件开发人员数量翻了一番，我认为这是未来走向的一个很好的预测指标。开始整合 Web3 和其他技术的主要品牌的数量完全不同，星巴克、阿迪达斯、耐克、可口可乐以及 Instagram、Twitter 和 Reddit 等社交媒体平台。这些都将加密服务集成到他们的产品中，使用这些东西的客户将需要一个钱包，一个加密钱包。这就是 Coinbase 的用武之地。我们甚至在监管方面也取得了长足的进步。在美国之外，几乎每个主要的金融中心都在争夺成为 Web3 的领导者。我们已经看到 MiCA 在欧盟通过了一项全面的加密立法。甚至英国、香港、日本、巴西都在朝着全面的加密立法迈出非常积极的一步。而且我认为我们最终甚至会在美国得到它。所以简而言之，我们仍然非常看好这个行业的这项技术。在这个新规模下，我们的运营效率更高。我们相信，我们将成为监管透明度提高的净受益者。当然，最终，我们必须继续推动加密的实用性，改进我们的产品，推动越来越多的用例，以便数十亿或更多的人可以从这项技术中受益，我们可以增加世界的经济自由。阿莱西亚·哈斯我要回顾一下我们第四季度的业绩。我们第四季度的净收入环比增长 5% 至 6.05 亿美元。这是由我们的订阅和服务收入的强劲增长推动的。首先在交易收入方面，我们获得了交易量市场份额。我们的交易量确实比上一季度下降了 9%，但它的表现优于整个加密货币现货市场，后者的交易量比上一季度下降了 21%。因此，我们的总交易收入下降了 12% 至 3.22 亿美元。相比之下，订阅服务环比增长 34% 至 2.83 亿美元。正如第四季度利率增长所报告的那样，这主要是由于我们参与了 USTC 计划。我们的总运营费用环比增长 3% 至 12 亿美元，这与我们提供的展望一致。有三个因素导致支出略有增加。首先，我们有更高的季节性营销支出。其次，我们看到某些 SEC 奖励的时间环比增加了成本。第三，我们与纽约 DFS 达成了 5000 万美元的和解协议。如果没有这项和解，支出将比上一季度下降约 1%。我现在想缩小范围，看看 2020 年全年。2022 年我们调整后的 EBITDA 为负 3.71 亿美元，完全在我们大约一年前在 2022 年 2 月提供的 5 亿美元损失护栏内。这包括第四季度调整后的 EBITDA 负值 1.24 亿美元。我想指出，虽然第三季度略有下降，但我们的收入环比有所改善，而且我们的经常性支出（不包括 DFS 结算的影响）环比下降。因此，第四季度 EBITDA 较低的主要原因是我们在第二季度经历的外汇损失，直到第四季度才完全实现。我现在想转向我们的前景。与第四季度相比，到目前为止，加密市场在第一季度有所改善。截至 2 月 17 日，加密货币市值今年迄今上涨了 40%。同期，加密货币的波动性高出 5%。因此，我们在 2023 年 1 月产生了 1.2 亿美元的交易收入。我怎么强调都不为过。我们告诫投资者不要向前推断这些结果。我们都需要牢记去年市场发展速度的经验。它们在 Q4 和 Q1 之间进化得很快，而且它们有再次进化的潜力。我们注意到多个维度的行业动态仍在不断变化。本着这种精神，我们更新了 2023 年的展望方法。我们的展望反映了我们认为是我们业务中最稳定和可预测的要素，特别是订阅和服务收入和支出。我们现在提供 1 个季度的展望。因此，我们预计第一季度订阅服务收入将在 3 亿至 3.25 亿美元之间。正如 Brian 提到的，我们专注于成本管理和遵守纪律。这意味着我们正在更严格地评估我们的产品市场契合度，我们正在采取更积极的投资方式，并且我们正在回归小团队规模。对于第一季度，我们预计技术和开发以及一般和管理费用将在 6.25 亿美元至 6.75 亿美元之间。销售和营销将在 6000 万到 7000 万美元之间。当对这些运营支出类别进行总计时，与第四季度报告的结果相比，第一季度减少了 30% 以上。如果你撤销第四季度的 5000 万美元和解协议，我们的经常性支出环比减少了 25% 以上。在该支出前景中，预计第一季度将有 2.5 亿美元的股票薪酬。相比之下，第四季度基于股票的薪酬支出为 4.31 亿美元。因此，我们已经将这一季度环比减少了 2 亿多美元。另外，我们的展望包括与我们 1 月份裁员相关的重组费用约为 1.5 亿美元。总体而言，我们 2023 年的目标是以美元计算的调整后 EBITDA 与 2022 年全年相比有所改善。我们相信，我们在降低成本方面所做的努力使我们能够做到这一点。正如我们所期待的那样，与我们预计约为 3,650 人的第一季度水平相比，我们预计不会显着增加员工人数，这是我们最大的支出驱动因素之一。好吧，在我们进行问答之前，我想简要介绍一下您将在我们今天下午提交的 10-K 中看到的一些更新的背景信息。继 2022 年发生的事件（包括 FTX 等某些加密货币公司的倒闭和其他财务困境情况）之后，美国证券交易委员会于 12 月发布了一项新指南，涉及像我们这样的加密货币市场参与者的上市公司的预期披露。虽然我们已经在指南中披露了很多内容，但本季度我们确实进行了一些额外的披露。因此，您将看到更多关于 2022 年事件如何影响 Coinbase、类似事件如何影响我们公司的讨论，我们扩大了对借贷活动、交易对手风险以及我们与其他市场参与者的相互联系的披露。因此，您将看到我们的业务部分、MD&A 和风险因素的更新。这些都是对新指南的直接回应。完整的信件可以在网站上找到。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-22

中美“通胀分歧”的铁证！华尔街掀起大裁员风潮全球私募股权基金却“大张旗鼓押注中国”

利度过温和的衰退，因为与大流行前相比，资产负债表更加强劲。”

圈内人2023-02-22

【美股盘中】道指暴跌700点！两大零售巨头财报不乐观恐慌情绪攀升

的压力仍然很大，如果你看一下经济指标，资产负债表正在变薄，储蓄率相对于前几个时期也在下降。所以这就是为什么我们对今年剩余时间持相当谨慎的看法。” 投资者正在关注美联储定于周三公布1月31日和2月1日的会议纪要。

阿泰尔2023-02-22

格上每日收评—2023年02月21日

动房企降负债、降杠杆，补充流动性，优化资产负债表，促进房地产市场盘活存量。这次试点，既是支持房地产市场纾困和转型发展的一次探索，也是丰富私募基金产品的一项创新。金融系统在推动房地产行业纾困，推动房地产行业从高杠杆模式向高质量发展转型方面做了很多努力，此次启动不动产私募投资基金试点，动员私募基金去收购房企短期内不能变现的资产，提供流动性，降低杠杆率，对整个行业而言，都会是很大的支持。值得注意的是，行业内最为关注的股债比问题也得到解决。此次试点，对符合条件的产品放宽了股债比及扩募限制，将大大提升不动产基金运作灵活度。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-02-21

金色观察 | Bankless：监管机构会对所有稳定币宣战吗？

，确实值得关注，尤其是随着人们对币安在资产负债表上使用BNB的担忧持续不断。质疑币安和币安美国之间关系的报道已经开始涌出，路透社周四报道称，“币安秘密访问了一个属于据称是独立的美国合作伙伴的银行账户，并将大量资金从该账户转移到交易公司Merit Peak有限公司。” Merit Peak有限公司是币安美国的做市商，由CZ主持运营。在2021年1月至3月期间，币安通过监管机构瞄准的另一家加密货币公司Silvergate Bank将4亿多美元从币安美国转移到Merit Peak。路透社观察到的公司信息显示，币安美国高管对Silvergate账户的这些流出感到担忧，因为这些流出是在他们不知情的情况下发生的。尽管声称币安美国是“完全独立的”，但Silvergate的这笔资金转移引发了关于币安与其子公司关系的新问题，尽管币安没有获得在美国运营的许可。关于BUSD，监管机构似乎喜欢用双管齐下的方法来打击稳定币。其中之一是2月3日的韦尔斯通知（Wells notice），告知Paxos美国证券交易委员会正在考虑采取行动，将BUSD视为一种证券，该公司应该根据联邦证券法注册发行。出乎意料的是，Paxos发表了一份声明，称该稳定币发行方“坚决不同意SEC的意见，因为BUSD不是联邦证券法规定的证券。” 此外，NYDFS介入，命令“Paxos停止铸造Paxos发行的BUSD，因为与Paxos对其与币安关系的监督有若干相关问题尚未解决。” 监管机构是否让人猝不及防地将支持BUSD的160亿美元归为RICO法案范围？值得庆幸的是，并没有。 SEC的韦尔斯通知告知Paxos，SEC正在考虑对该公司提起诉讼，其声称BUSD是一种证券，并要求Paxos提供关于为什么BUSD不是证券的额外证明信息。 NYDFS已通知Paxos停止铸造新的BUSD。该稳定币仍然受到NYDFS的监管，Paxos仍然需要保持1:1的支持，以“良好信誉”为所有客户处理兑换。此外，该监管行动不影响任何NYDFS许可实体的BUSD上市或交换。BitLicense接收方Coinbase仍继续向美国消费者提供BUSD。 Paxos表示，虽然他们不再发行新的BUSD代币，但所有现有的代币将至少在2024年2月之前将保持足额支持和可兑换状态。 Do Kwon和Terra Bunch 在漫长的9个月里，加密领域一直在等待美国监管机构对加密领域最大的庞氏骗局的犯罪者采取某种形式的监管执法行动。周四，SEC终于对Do Kwon和Terraform Labs提起了诉讼。与向Paxos发出的像是请求回应的韦尔斯通知相比，SEC的投诉是向法院提交的正式文件，标志着美国司法程序的启动。很有可能Terraform Labs和Do Kwon在诉讼提交之前就收到了韦尔斯通知，但目前还不清楚Terraform Labs是否有人予以回应，而且我们也都知道Kwon并不容易被找到…… 该投诉将LUNA以及Mirror Protocol的治理代币MIR和mAssets归类为证券和基于证券的掉期，这些合成代币旨在跟踪美国股票的表现。SEC应用豪威测试（Howey Test）得出结论，即这些Terra生态系统资产都符合投资合约范畴。一项资产必须符合以下四个标准，才能被归类为投资合约：（1）金钱投资（2）共同的企业（3）合理的利润预期（4）源自他人的努力虽然有各种类型的证券，但Howey和相应的“投资合约”标签最适用于大多数加密资产。一般来说，人们对稳定币的共识是，它们不是投资合约！为什么？稳定币通常无法满足Howey的第三个标准：没有理性的人在购买与美元挂钩的稳定币时期望获得利润。没有什么好处：每兑换一个稳定币，就会按比例支付一美元！但SEC对Terra，特别是对UST的执法行动明确表明，他们认为一些稳定币确实属于投资合约。他们认为，Terra在制定锚定协议和补贴收益方面的作用导致UST购买者持有合理的利润预期，这些利润来自于其他人的努力。正如SEC在起诉书中所述，锚定协议是由Terraform Labs和Do Kwon设计、开发并支持的，“被告在每月向投资者更新的报告中宣传吹嘘这些工作和努力，其中包括他们构建前端用户访问和后端功能的努力，方便用户通过第三方的加密资产金融服务访问协议，以及为锚定协议‘收益储备’提供资金和管理，用于向投资者支付UST的利息。” 当锚定收入低于支付UST的宣传回报所需收入时，“Terraform和Kwon试图确保锚定协议有足够的储备资产来支付投资者所承诺的利息，并继续吸引UST/锚定协议投资者。” SEC强调了Terraform支持这些锚定收益的多个实例，包括： · Terraform于2021年7月提供了7000万美元的UST。 · Luna Foundation Guard（LFG）于2022年初提供了4.5亿美元的UST。此外，Do Kwon甚至在推特上发文表示其大力支持锚定协议。还记得Terra为捍卫锚定汇率而赠送给LFG数十亿美元UST吗？我认为，公平地说，对锚定收益的补贴，再加上LFG对锚定汇率的积极捍卫，看起来很像是基于他人管理努力的合理利润预期的证据…… 总结目前，对于SEC和NYDFS热衷于针对Paxos发行的BUSD进行调查的理由尚不清楚。监管机构似乎正在寻找对抗币安的方法，这可能是他们前进的最好一步。币安和币安美国都惹恼了其他监管机构，包括美国司法部（DOJ）和美国商品期货交易委员会（CFTC），他们都对币安涉嫌洗钱、逃税、逃避制裁，以及向美国公民不当提供加密衍生品等行为感到不安。然而，已知的是（至少是目前）美国监管机构还没有对USDC、USDT、TUSD、USDP、GUSD或任何其他中心化稳定币提供商采取直接行动！他们似乎也忽略了DAI、FRAX和其他（不太引人注目的）去中心化稳定币。像UST这样的产品和上述这些产品之间的区别是，产品的成功需要中心化管理公司的参与。UST的投资者实际上依赖于Do Kwon、Terraform Labs、Luna Foundation Guard一定程度的结合，以及对锚定协议每一步的补贴收益！对于监管机构来说，Luna可能是一个更容易攻击的目标，因为许多犯罪似乎都是在Twitter上进行的，但要打击BUSD，监管机构要么必须预期发生严重错误，要么只能转移到下一个最脆弱的目标，因为他们的目的是打击稳定币发行机构。虽然在本文作者看来，FUD（疑、惑、惧）全部稳定币有点太过了，但行业的某些角落肯定散发出了一些不好的气息。一如既往，继续做好自己的研究是非常重要的，特别是身处这样一个动态的市场中。一般来说，加密资产是有风险的，你也可以通过避免监管机构积极针对的资产进行最佳实践！来源：金色财经

金色财经2023-02-21

AdvanTrade爱跟投：美联储已犯政策错误黄金走低是买入时机

0个基点，而且还缩减了5000亿美元的资产负债表。AdvanTrade爱跟投表示，经济感受到市场流动性减少的影响只是时间问题。这就像在一个缺氧的房间里。起初，你可能什么都没有注意到，但随后呼吸变得越来越困难。很快，你就冲向出口，希望在为时已晚之前离开，不仅经济衰退的风险在上升，而且我们可能会看到一场重大的财政危机。　　在这种环境下，AdvanTrade爱跟投表示，现在是利用金价走低的机会，在下半年之前建立战略地位的时候了。投资者应该考虑的一种策略是通过平均成本建立头寸，即你希望以连续较低的价格买入。尽管近期金价走低，但金价仍有望在年底突破每盎司2000美元。

金融界2023-02-21

【中指快评】房企股权融资再开一扇门：商业地产领域不动产私募基金正式落地

场纾困。　　3、将有助于房企改善房企资产负债表，降低杠杆率，向新发展模式平稳过渡。对于房企来说，引进不动产私募投资，属于股权融资，能改善房企的资产负债表结构，降低杠杆率，向新发展模式平稳过渡，有利于房企长期健康发展。　　4、为社会投资机构及居民增加了新的投资渠道。不动产私募投资基金在境外成熟市场已发展成为一个重要的投资品类，是一些养老基金、慈善基金的重要配置方向，也为高净值人群提供新的投资渠道，将有助于减少商品住房领域的投资投机活动。

金融界2023-02-21

过去20年无一例外：黄金跌势恐才刚刚开始！三重顶正在构筑中金价恐大跌至1500美元

币供应量目前为-1.3%，随着美联储的资产负债表继续收缩，应该会出现更严重的收缩。对于未来几年的金价来说，这不是一个积极的背景。虽然Allsopp最终认为，政府支出的持续增加将导致当前流动性状况的逆转，但这样的通胀政策反应可能会导致资产价格暴跌。在这种情况下，黄金也无法幸免。

忆芳2023-02-21

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