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地产开发2023年投资策略：政策破解恶性循环，时间消化不良资产

增加，隐性杠杆盛行，普通债权人分析企业资产负债表难度很大。行业境外负债依赖度提升，跨境融资风险和汇率波动风险长期被低估。房地产企业的管理能力，逐渐无法驾驭不断增长的规模。房地产公司的规模经济主要体现为融资的规模经济，却不体现为运营的规模经济。不少大公司规模是因为融资而吹胀，却没有管控的进步。高价拿地在每一轮地产周期见顶时很常见，但历史上从未出现过2019-2022年那么长时间周期的企业持续高价拿地。很多企业资产质量显著下降，一些企业有资不抵债的风险。　　▍资产质量问题以恶性循环的方式演化发展。　　由于企业无法澄清资产负债表，个别企业的出险逐渐演变为相当数量企业面临债务展期风险。房价的下跌和企业回款困难，加剧了个别存在的房屋交付问题。市场信心的丧失，又反过来进一步削弱房屋销售去化。房地产行业渐渐进入一个恶性循环，亟待外力干预。2022年10月，重点城市新房销售套数同比下降24.6％，70个城市中有62个城市二手房价环比下降。　　▍更加有为和协同的政策组合积极打破恶性循环。　　我们认为，当前房地产市场所面临的问题已不是一个区域的问题，而是需要全局协调的问题。我们预计，按揭贷款利率将进一步下降，对房企，尤其是民营房企的流动性支持会进一步加码，预售监管和专项借款等政策有利于推动项目尽快交付，一些不合时宜的行政限制也会陆续退出。　　▍分情况多步骤化解不良资产问题，预计行业基本面在2023年走稳。　　2023年，我们预计商品房销售额、房地产开发投资将分别同比下降1.6％和9.7％，新开工面积同比下降25％，竣工面积预计同比持平，一二线城市房价基本走稳。一些信用高、销售尚可的企业通过拿地换牌，有望逐步稳住盈利能力，扩大市场份额。一些无力融资拿地的企业则可能理性缩表。还有一些需要债务展期和重组的公司，会尽可能保证交付。　　▍风险因素：　　房价继续下降的风险。部分房地产企业货值不足和盈利能力下降的风险。　　▍投资建议：看好通畅融资，积极拿地的高信用公司投资机会。　　我们认为，政策的目标并不是头痛医头，脚痛医脚，而是在交付、信用和销售等多个领域多管齐下，多箭齐发，以强有力的政策规避系统性风险的爆发。在此背景之下，有能力“换牌”的企业仍占据绝对的竞争优势，市占率和盈利能力都有希望稳步提升。

金融界2022-11-24

FTX创始人被曝持有约1亿美元推特股份，马斯克：我一眼看穿了这个骗子

私有化之后的推特公司股份。FTX本月的资产负债表将这些推特股份列为“非流动性”资产。　　在马斯克发这条短信之前，班克曼-弗里德也发了一条信息，表达了他对马斯克的推特计划的支持，并表示他无法向推特投入新的资金。这位FTX创始人补充称，他手上有大约1亿美元的推特股票，可以用于这笔交易。　　马斯克和班克曼-弗里德之间关于收购推特的几条短信早在9月份推特起诉马斯克试图放弃收购推特的审前调查过程中就被披露了出来。班克曼-弗里德的顾问威尔·麦克阿斯基尔曾在3月份联系过马斯克，称这位FTX创始人曾考虑过自己收购推特，并愿意为马斯克的收购贡献多达80亿至150亿美元。两人随后曾通过电话联系，但班克曼-弗里德后来决定不投资马斯克的这起收购。　　从那以后，马斯克多次在推特上贬低班克曼-弗里德。本月早些时候，马斯克在推特空间上表示，当他第一次见到这位FTX创始人时，就觉得他不可信。马斯克说：“天哪，所有人，包括主要的投资银行——所有人都在谈论他，就像他在水上行走，拥有无数美元一样，但这不是我的印象。那家伙就是有点不对劲，他没有资金，他无法渡过难关。这就是我的预测。” 　　在FTX因无法获得紧急资金而申请破产的消息传出后不久，马斯克发表了上述言论。同一天，班克曼-弗里德辞去了FTX首席执行官职位，他的净资产损失了94％。

金融界2022-11-23

美股开盘：道指涨10点科技股及中概股走高满帮涨逾11%

和广告收入过高，并在2024年存在潜在资产负债表风险。该行估计，在接下来的60天内，集团股价将会下跌，这个情况的发生概率约为70至80％，即很可能发生。该行予其目标价11美元，评级为与大市同步。

金融界2022-11-23

【比特日报】沉睡的狮子苏醒！比特币重夺1.6万控制权恢复“挂钩美股”行情

，并于本月早些时候分发给投资者的FTX资产负债表将Twitter股票列为“非流动性”资产。 “最好的投手具有短期记忆和防弹自信，”美国职业棒球大联盟名人堂投手格雷格·马杜克斯(Greg Maddux)曾说过。#NFT与加密货币#

小萧2022-11-23

趁虚而入？ FTX“大量”资产被盗或丢失美国检察官已展开刑事调查

表示，可能需要在1月之前编制一份完整的资产负债表，详细说明公司的总资产和负债，但一些业务部门似乎有偿付能力。该公司找到了大约14亿美元的现金，是上周向法院提交的一份报告中给出的数字的两倍多。FXT已聘请一家投资银行开始出售任何可挽救破产的资产。 FTX律师周二表示，FTX还收到了美国众议院和参议院的请求，要求John J. Ray III于12月出席国会会议。一些FTX资产被捆绑在巴哈马群岛，该公司自去年起搬迁到那里，因为该国寻求成为全球数字货币公司的圣地。本月早些时候，巴哈马群岛的公职人员查封了FTX当地业务的数字资产，新管理层将这种行为定义为未经授权的转移。巴哈马证券委员会是调查FTX倒闭的主要地方当局，他们已确认资产转移，但表示这是根据当地法律“为了妥善保管”这些代币。巴哈马法院指定的清算人表示，当地子公司控制着将加密货币转入和转出整个FTX综合体所需的私钥，该综合体一度估计拥有约160亿美元的资产。巴哈马清算人的律师周二在法庭上表示，他们不一定同意James Bromley关于哪个FTX实体控制其部分客户资金的描述。巴哈马清算人的美国律师Christopher Shore表示：“我们有一些分歧，我们会随着时间的推移解决这些分歧。” FTX曾表示，在处理其附属贸易公司Alameda Research的“不良赌注”时，将需要数月时间来整理客户的索赔。这里没有详细说明FTX欠超过一百万估计客户的资金数量。该公司最近几天进行了初步披露称仅前50名客户就欠了大约31亿美元，但没有具体说明他们是谁。FTX周二获得法院批准，继续向其认为对业务至关重要的剩余员工和供应商支付工资。 #FTX爆雷#

楼喆2022-11-23

美国消费者的超额储蓄还能“坚挺”多久？

％的超额储蓄。他们上周写道：“来自强劲资产负债表的增长提振可能已基本成为过去，但……财富水平的上升将为遭受负面经济冲击的家庭的支出提供支撑。” 　　分析人士说，这个假日消费季的一个特点是，仍有储蓄的高收入家庭和已花光大部分资金的低收入家庭之间的差距或将加大，后者正受到食品、汽油和住房通胀的挤压。　　美联储的经济学家上月表示，到2022年年中，收入分配的上半部分的家庭持有的超额储蓄占最大份额，为1.35万亿美元，收入分配的下半部分的家庭持有的超额储蓄约为3500亿美元。　　RSM US LLP的首席经济学家Joseph Brusuelas说：“这将是一个高端假日季，在奢侈品牌、体验式旅行、高端度假胜地的消费强劲，而收入最低的五分之一人群的假日季支出将更加温和。”

金融界2022-11-23

欧央行鹰派官员支持12月加息75基点缩表即将启动？

计划在下个月的会议上讨论缩减5万亿欧元资产负债表的决定，霍尔兹曼表示，缩表可能会在完成加息之前开始。　　霍尔兹曼还表示，避免短期借贷成本高于长期借贷成本很重要。这被称为收益率曲线倒挂，会对欧洲银行业构成挑战，因为它们依赖于短期内以低廉的成本借入资金，然后以更高的利率发放长期贷款来获得利息收入。

金融界2022-11-23

逸仙电商2022年第三季度营收8.549亿元护肤品牌大增33.0％

），上年同期为0.34元人民币。　　资产负债表和现金流　　截至2022年9月30日，公司拥有现金、限制性现金和短期投资26亿元人民币（3.657亿美元），而截至2021年12月31日为31.4亿元人民币。　　2022年第三季度经营活动产生的现金净额为2180万元人民币（310万美元），而上年同期经营活动使用的现金净额为2.253亿元人民币。　　商业前景　　2022年第四季度，公司预计总净收入在9.167亿元至10.7亿元之间，同比下降约30％至40％.

金融界2022-11-22

唯品会2022年第三季度营收216亿元净利润17亿元同比大增168.4%

S数量为623,699,624。　　资产负债表和现金流　　截至2022年9月30日，公司拥有现金及现金等价物和限制性现金162亿元人民币（23亿美元），短期投资34亿元人民币（4.78亿美元）。　　截至2022年9月30日的季度，经营活动产生的净现金为7.246亿元人民币（1.019亿美元），自由现金流[10]（非公认会计准则衡量流动性的指标）如下: 　　股份回购计划　　在截至2022年9月30日的季度中，公司根据目前10亿美元的股票回购计划回购了2.576亿美元的美国存托凭证，该回购计划有效期到2024年3月。截至2022年9月30日，该公司在该项目下的未使用金额为5.653亿美元。　　商业前景　　2022年第四季度，公司预计总净收入将在307亿元至324亿元之间，同比下降10％至5％。

金融界2022-11-22

兴业投资：沙特否认增产，国际油价强劲反弹

进展，我们就需要采取措施。非常关注缩减资产负债表对金融市场运行的影响。我们已经说过，如果情况发生变化，我们将灵活调整资产负债表；到目前为止，没有理由调整资产负债表。我预测是经济不会出现衰退。但在增长趋势低于预期的情况下，有可能遇到意外冲击，使经济陷入衰退。但目前美联储的工作重点是降低通胀。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价回升至下轨上方；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14均线转涨，20均线看跌；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在78.90-81.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月21日高点80.45，突破后将上探10月2日低点81.00，然后是11月17日低点81.40和11月18日高点82.40，以及10月21日低点83.15和11月15日低点84.00；而下方支持留意9月27日高点79.45，跌破后将下探9月25日低点78.90，然后是9月23日低点78.10和11月18日低点77.60，以及9月27日低点76.60和11月21日低点75.30。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标在超买区企稳。综述：预计日内油价将在85.60-88.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月22日高点87.60，突破将上探88.00心理关口，然后是10月18日低点88.75和11月17日低点89.50，以及11月18日高点90.60和11月15日低点91.50；而下方支持留意9月26日高点86.50，跌破将下探11月18日低点86.00，然后是11月18日低点85.60和9月30日低点85.00，以及9月28日低点84.25和9月26日低点83.60。周二关注：美国11月里士满联储制造业指数美国API每周原油库存报告克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话堪萨斯联储主席乔治发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话 2022-11-22

兴业投资2022-11-22

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