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一文回顾 2022 年加密寒冬：加密货币崩溃与网络故障
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际。 总体而言，Celsius 报告其
资产负债表
上的赤字接近 12 亿美元，首席执行官 Mashinsky 将其归因于「不良投资」。 涉嫌渎职和缺乏监管 自 2022 年 6 月冻结投资者账户以来，Celsius Network 已经被卷入到了几起诉讼，其中一些诉讼指控该公司存在彻头彻尾的欺诈行为。 在冻结投资者账户之前，Celsius 采取的一些行动尚未得到该公司的解释，例如向 FTX 交易所支付 3.2 亿美元以及过度杠杆化头寸的行为。向 FTX 支付的款项是在客户账户被冻结之前不久，据称是为了偿还贷款。在普通清算程序中，这将被视为在公司即将破产的情况下对债权人的优惠待遇。通常，当这种情况发生时，法院可能会下令撤销付款，以便债权人可以根据其排名得到公平对待。 以上数据是 Celsius 在 6 月 12 日冻结客户帐户之前提供的最后一周统计数据。5 月 6 日至 5 月 12 日这一周显示出大量资金外流和负持仓。 Celsius 本质上是一家银行，但没有支持银行业务的制度框架。获取客户资产（加密货币）的做法看起来很像传统金融中的存款，这是一种受到严格监管的做法。通过将这些存款存入池中来进一步放贷看起来也很像银行对客户存款所做的事情，尽管没有传统金融提供的保险。 首席执行官 Alex Mashinsky 导致 Celsius 坠毁的推文是故意误导。这至少可能违反了他对 Celsius 的信托义务。也有关于 Mashinsky 直接告诉公众「Celsius 对 UST 的敞口最小」的报道。事实并非如此，因为 Celsius 是导致 UST 脱钩的最大钱包之一。 直到 6 月 12 日，Celsius 一直在积极尝试通过旨在吸引流动性的促销产品来吸引新客户，并向允许其加密货币被锁定六个月的客户提供奖励。 Mashinsky 于 6 月 12 日发布的推文是对用户提款询问的回应，据报道，在账户被冻结前几天，提款一直无法正常运行。 鉴于加密货币并未作为金融产品或法定货币进行监管，Celsius 不能说违反了监管规定。但是，可以发现他们因未实施谨慎做法和故意误导消费者而疏忽大意。 无论如何，既然 Celsius 已经申请破产，消费者就会想知道他们可以使用哪些补救措施——答案并不多。 破产案中的消费者权益 Celsius 于 2022 年 7 月申请破产保护。在美国，这是一个允许重组公司债务以保持公司运营的程序。 一般来说，破产优先向有担保债权人偿还，然后是无担保债权人，然后是股权持有人。拥有 Celsius 的大部分账户持有人是无担保债权人，他们只有在有担保债权人被偿还后才会收到还款，然后仅根据剩余的可用资产按比例获得偿还。 这是因为在将法定货币或加密货币存入 Celsius 时，这些资产将成为其他用户存款池的一部分。因此，用户无权撤回这些特定法定货币或加密货币，但有权退回其贡献的价值，并须遵守与 Celsius 的协议。与存款有关的普通银行法中适用的相同保护和所有权不适用于加密货币交易所，并且与加密货币交易所的协议可以免除他们对存款全部损失的责任。 Celsius 在免责声明中披露了用户在平台持有的资产完全丢失的风险： 通过将合格的数字资产借给 Celsius 或以其他方式使用服务，您将无权获得 Celsius 可能因任何后续使用任何数字资产（或其他）而产生的任何利润或收入，您也不会遭受 Celsius 的任何损失可能带来的影响。但是，您可能会面临 Celsius 无法部分或全部偿还其义务的风险，在这种情况下，您的数字资产可能会面临风险。 需要记住的是，在这里存入法定货币与存入数字资产没有什么不同。通常，当将资产借出使用并产生回报时，所有者将保留所有权。所有者将有权要求交付其资产。在这里情况并非如此，因为储户放弃了他们对加密资产的所有权，对他们的贡献价值只有无担保的权利。 根据法律，在您选择在服务中使用合格数字资产（如果您可用）并因此通过您的 Celsius 账户将此类合格数字资产借给我们的期间，您授予 Celsius，或作为借款服务下的抵押品（如果您可以使用），对此类合格数字资产的所有权利，包括所有权，以及在无需另行通知您的情况下将此类数字资产保存在 Celsius 自己的虚拟钱包中的权利或在其他地方单独或与其他财产一起质押、再质押、质押、再质押、出售、出借或以其他方式转让或使用任何数量的此类数字资产，以及所有随之而来的所有权，并且在任何所有权期限内。 加密货币交易所将是监管机构在监管加密货币行业时首先控制的地方。在赞扬 DeFi 的去中心化的同时，这些交易所实际上是中心化的——充当加密市场的中心化接入点。进入加密货币交易所的投资者不像在传统金融领域那样拥有他们的「存款」权利，在传统金融领域，存款受到法律的特殊保护。传统金融还为存款人规定了一定程度的透明度，这是加密货币交易所不提供的。这种从投资者手中取消对加密货币的控制以及缺乏透明度的组合完全扭曲了区块链和去中心化金融的目的：让投资者想知道为什么他们要选择去中心化金融而不是传统金融。 Three Arrows Capital：加密对冲基金 2022 年年中，三箭资本 (3AC) 的倒闭令业内许多人感到意外。3AC 是一家加密资产对冲基金，成立于 2012 年，从 2017 年开始投资加密资产。3AC 的策略主要是处理加密衍生品，但投资组合还包括投资开发加密产品和技术的公司。3AC 的资产管理规模在鼎盛时期达到 100 亿美元。 3AC 的衰落与其接触 Terra 有关。3AC 以 5 亿美元的价格购买了 1090 万枚 LUNA，然后将这些代币锁定并质押。随着 Terra 倒闭，3AC 的持仓价值迅速缩水，其持有的 LUNA 份额现在仅值 670 美元。 3AC 还持有 Grayscale 的比特币信托（「GBTC」）的很大一部分，自加密货币 ETF 兴起以来一直在折价交易。在 Terra 崩盘后，3AC 专注于 GBTC 套利，寄希望如果 GBTC 被批准转换为 ETF，折扣将会逆转。但这并没有发生，随着 Terra 出售其比特币储备，比特币的价格下跌，进一步耗尽了 3AC 的资产储备。3AC 还利用其 GBTC 持仓购买了稳定币，这又回到了对 Terra 的购买，所有这些都是为了偿还部分比特币贷款。3AC 不再是 GBTC 持有者，它在未公开的时间出售了其权益——很大可能性是亏本出售。 与 Celsius 一样，3AC 也暴露在 stETH 风险中。随着 stETH 脱钩，3AC 也损失了部分价值。除此之外，据报道，3AC 是加密资产（尤其是比特币）的重要借款人，现在可能会在这些贷方的账簿上并显示为坏账。Voyager Digital 就是其中之一，向 3AC 提供了 6.6 亿美元的无抵押贷款。Voyager Digital 现在也已申请破产。 3AC 是加密市场连锁反应的一个典型例子，其中相对较小的冲击会对过度杠杆化、储备不足的生态系统产生广泛影响。Terra 无法与众多加密系统隔离开来，不过，批评人士指出，3AC 接触到尽可能多的贷方，其中许多贷方在日常业务过程中从普通投资者那里收取存款，从而使他们的债务最大化。这就是 3AC 的投资决策不仅影响机构客户，也影响散户投资者的原因所在。 除了可疑的投资决策，新加坡当局还谴责 3AC 向贷方进行误导和虚假披露以获取更大的贷款额度。 正如解密报告所说： 在 6 月 26 日提交的一份宣誓书中，Blockchain.com 的首席战略官 Charles McGarraugh 还透露，3AC 联合创始人 Kyle Davies 在 6 月 13 日告诉他，Davies 试图从 Genesis 再借 5,000 比特币，当时这些比特币的价值约为 1.25 亿美元，「向另一家贷方支付追加保证金。」 这种行为在庞氏骗局中很常见，早期投资者从新投资者那里获得资金。 这凸显了加密资产贷款缺乏审慎监管的问题，该行业未能检查大型参与者为快速获得回报而承担的巨大风险敞口。 潜在的市场影响 全球宏观经济经济面临的压力加剧了这些崩盘。加息、战争以及燃料和粮食的短缺都有助于提高消费者的预期，这推动了市场行为甚至扩散加密资产中。 随着全球金融前景越来越暗淡，消费者正在寻求降低风险和更安全的投资，包括更安全的加密货币投资和传统投资。这包括投资风险较低的加密标的，例如 ETH 而非 stETH。 如果消费者在加密货币中的存款没有任何安全性，就会在交易所和质押池中引发恐慌和「挤兑」——这正是 Celsius 和 Anchor 中发生的情况。监管机构对市场操纵越来越清楚，这表明需要在加密市场的主要机构角色之间实施制衡。监管的不确定性进一步增加了消费者的不良预期，并推动市场转向被认为更安全的投资。 加密市场是全球经济的一部分，因此也会根据普通消费者的感受而经历起伏。然而，话虽如此，行业的起伏周期可以通过监管干预来缓和，这样对系统的冲击就不会像最近感觉到的那样造成灾难性的影响。 监管改革的需要 经济学家对为什么以及何时进行监管有着相互对立的理论。这些理论不仅可以很容易地应用于银行，还可以应用于与银行提供类似服务的加密货币交易所和机构——吸收存款、产生利息和放贷。这些理论通常会涉及与垄断、信息不对称和外部性有关的问题。 负外部性是第三方因经济交易而承担的成本。在银行业中，例子包括 (i) 对有偿付能力的银行的传染性挤兑；(ii) 因银行倒闭而导致的经济困境或崩溃；(iii) 政府提供的存款保险成本增加。 银行业的垄断者可能会给消费者带来不公平，大型企业可以在没有竞争对手挑战的情况下操纵市场。 由于缺乏透明度而产生的信息不对称，常常导致消费者做出不利的决定。消费者对投资和风险的理解往往缺乏与银行相提并论的成熟度，因此他们需要保护。 最近的冲击影响加密市场的方式清楚地显示了上述所有三个问题。在多个加密货币交易所和投资基金倒闭后，市场显然遭受了经济困境。少数大型参与者的聚集表明存在链上和使用社交媒体操纵市场的可能性（考虑破坏 Anchor 协议稳定的少数钱包）。市场的相互关联性也无法将破产的参与者彼此隔离开来。这些交易所和投资基金缺乏透明度，消费者实际上并不知道他们的资金在做什么，也不知道他们被告知了什么，信息不对称的问题是明显存在的。 所有这些问题都为根据传统金融现有法规对加密行业进行监管提供了充分的理由，这样消费者既可以受到保护，也可以在遭受损失时获得补救。 传统金融中可用的补救措施 中央银行保险 大萧条之后，世界各地的许多中央银行都采取了强制保险措施，迫使银行为最低金额的存款投保，确保在银行破产时消费者受到保护。 这为储户提供了安全保障，并在财务困难时期增强了对银行的信心，从而确保减少银行挤兑。即使在没有明确存款保险计划的国家，中央银行也可以根据具体情况行使酌情权来补偿在倒闭银行中损失存款的消费者。 存款保险的防护网是传统银行业务中消费者可以使用的一种补救措施，而加密货币交易所的储户无法享受到这种保障（如 Celsius）。 审慎监管 在传统金融中，银行受到中央银行审慎监管——本质上是确保银行按照最佳实践运作。中央银行为从事高风险行为的私人银行提供保险，并在这些行为达到顶峰并迫使私人银行关闭时使用纳税人的钱来支付赔偿是不负责任的。 强有力的监管制度既规定了收取消费者存款的规则，又监督这些存款的使用方式，可确保更少的银行倒闭并提高对银行体系的信心。 世界各地的许多中央银行根据以下因素对私人银行进行监管：资本、资产质量、管理稳健性、收益、流动性和对风险的敏感性（如果风险管理得当）。这同样可以应用于加密投资和交易所。 消费者可获得的补救措施 在传统金融领域，当消费者因为银行鲁莽（或非法）行为而遭到损害时，他们中大多数将获得补补偿，即能够联系相关的审慎监管机构，或者至少能使用总体立法作为框架。 目前在大多数司法管辖区，消费者在交易所或投资工具申请破产的情况下将主要享有作为无担保债权人的权利。如上所述，这通常使他们排在一长串债权人的最后，而向他们支付的款项则会很少。 消费者还需要查看与交易所和投资公司的合同，以寻求弥补损失的方法。不幸的是，其中许多是宽泛的描述，并且拒绝对消费者可能遭受的广泛损失承担责任。消费者应阅读适用于其投资的所有条款，除非他们能够承受这些条款所涵盖的最不利情况，否则不要进行投资。 当然，如果任何公司的交易中存在欺诈因素导致消费者的投资损失，那么这些消费者可能有民法上的补救措施并可以提起诉讼要求赔偿。然而，这是一个漫长而昂贵的过程，对于大多数消费者来说，不值得花费时间和成本。 与大多数行业一样，加密行业也存在安全风险。由于加密交易通常无管辖权和匿名性质，黑客很难追踪。这是监管机构在实施最低限度规定时需要牢记的一点，这可能会要求交易所对消费者的损失承担责任。 待定法规 全球大多数司法管辖区都计划监管加密货币。有些人想宣布它是一种商品，有些人想宣布它是法定货币，有些人想宣布它是一种金融产品。 在欧盟，目前反洗钱指令要求加密资产服务提供商获得提供这些服务的许可证。这与提供金融服务所需的许可证不同，也没有相同的报告标准。加密资产市场法案 (MiCA) 正在欧洲议会通过，预计将于 2024 年通过，它使加密资产服务提供商更符合金融行业的要求。 MiCA 有以下目标： 为现有欧盟金融服务立法未涵盖的加密资产提供法律确定性，目前显然需要这样做； 在欧盟层面为加密资产服务提供商和发行人建立统一标准； 替换现有欧盟金融服务立法未涵盖的适用于加密资产的现有框架； 为所谓的「稳定币」制定具体规则，包括何时可以作为电子货币使用。 已根据金融工具市场指令 (MiFID) 和电子货币指令 (EMD) 定义为金融工具或电子货币的加密资产不在 MiCA 的范围内。MiCA 旨在协调监管并「抓住」那些不属于现有立法范围内的加密资产活动。 该法案尤其对加密资产服务提供商提出了许可要求，并对稳定币提出了准备金要求。MiCA 并没有涉及加密世界的所有方面，但它确实处理了市场上一些更大的问题——特别是规范加密交易所提供的服务和履行消费者保护义务。 在全球范围内，加密货币行业将受益于对加密货币资产的监管，这些监管既对行业施加了审慎标准，又为消费者提供了一个明确的途径来行使他们的权利，并有一个明确的监管机构来寻求保护。这些法规将阻止行业过度暴露于风险资产，并鼓励市场重拾信心。 结论 最近加密市场的下滑暴露了系统的缺陷，以及监管不负责任的行为者和保护消费者的必要性。Terra 的崩盘并不是孤立的，它是暴露几个加密对冲基金和交易所过度杠杆化投资组合的转折点。Celsius 是这些交易所之一，不仅过度暴露于 Terra，而且是推动 Anchor Protocol 运作的主要参与者之一。stETH 是另一种脱锚的工具，这加剧了 Celsius 的损失。3AC 或许是整个行业中最能说明问题的案例之一。作为交易所账簿上的主要借款人和随后的坏账，3AC 的过度杠杆头寸使其自愿清算。在所有这些动荡中，基金和交易所的高管们的行为基本上都是用别人的钱赌博，自己几乎没有受到任何影响。 加密市场中的参与者可能主要是私人企业，例如对冲基金，但仍会影响到暴露于大部分市场资源的一般市场。正如我们最近看到的那样，对所有可能破坏市场稳定的行为者实施监管将为消费者提供急需的保护，并有助于长期市场稳定。 来源：金色财经
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金色财经
2022-10-26
美国房市处于巨大泡沫中！7位顶尖专家警告：美国房价将现残酷的自由落体式下跌
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“我们现在有一个巨大的房地产泡沫。家庭
资产负债表
上的大部分是住宅房地产，还有股票。” 这位知名经济学家指出，美联储正在采取紧缩措施，以使通货膨胀率从最近的8-9%降至2%的目标。 罗森博格说：“他们希望股市下跌。他们希望房价下降。为什么？因为他们不可能在没有资产紧缩的情况下，达到2%的消费通胀目标。这是百分之百必要的。” 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼(Paul Krugman) 这位资深经济学家同意，严重的经济衰退即将到来，但他预计，在加息真正打击房价和需求之前，还需要一段时间。 克鲁格曼在最近的一篇评论文章中表示：“美联储的加息确实导致了建筑许可申请的大幅下降。然而，建筑行业的就业甚至还没有开始下降，大概是因为许多工人仍在忙于完成利率较低时开工的房屋。” 他说：“未来住房市场低迷对经济的更广泛影响还需要好几个月的时间才能显现。” 知名宏观经济咨询机构Pantheon Macroeconomics首席经济学家谢泼德森(Ian Shepherdson) 谢泼德森认为，房屋销售的急剧下滑尚未触底，即使是那些眼光较低、想买更便宜房子的买家，也仍将面临更高的抵押贷款还款。 这位策略师在上周的一份报告中表示：“我们预计明年房价将下跌15%至20%，以恢复新冠疫情前的房价收入比。简而言之，房地产市场正处于自由落体状态。到目前为止，受冲击的主要是销量，但价格现在也在下降，它们还有很长的路要走。” 房地产开发商、Peebles Corp.首席执行官皮布尔斯(Don Peebles) 皮布尔斯上周对福克斯新闻表示：“我认为房地产市场正在走向衰退。我们将看到价格下跌——价格下跌已经开始发生。” 他说：“我认为，这就好像我们的货运列车失去了控制，在低利率的情况下加速，但没有人想要开始减速或踩刹车。现在突然它就会撞向车站。” 房地产经纪公司Redfin经济研究主管主管赵辰(Chen Zhao，音译) 赵辰上周表示：“房地产市场在好转之前会变得更糟。”同时发布的一份报告显示，9月份，22%的待售房屋价格出现了创纪录的下跌。 赵辰表示：“由于通货膨胀仍然猖獗，美联储可能会继续提高利率。这意味着，在2023年初至中期之前，我们可能不会看到高抵押贷款利率——住房需求的主要杀手——下降。” 美国住房金融机构房地美(Freddie Mac)10月20日的数据显示，30年期固定抵押贷款的平均利率从上周的6.92%攀升至6.94%，创下自2002年4月以来的最高纪录，而该数字去年同期仅为3.09%。
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tqttier
2022-10-25
科士达涨9.98%，财信证券二个月前给出“买入”评级
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盈率分别为40倍、32倍、27倍。公司
资产负债表
扎实，财务表现稳健，产能及产品稳步推进，维持“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为84.52%。 此外，安信证券研究员王哲宇，国信证券研究员马成龙,付晓钦近期也对该股发布了研报，同样给出“买入”评级。 证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为财信证券的杨甫。 科士达（002518）个股概况： 以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
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证券之星
2022-10-24
【最新】美联储每周
资产负债表
变动情况20221020
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年10月20日，美联储照例公布了当周的
资产负债表
。 以下仅列出主要项目： 从资产端规模来看，本周减少150.74亿美元；
资产负债表
总规模8.743万亿美元，较上周回落。其中，国债资产5.611万亿美元，MBS 2.698万亿美元。 从负债端来看，逆回购减少86.88亿美元，逆回购账户规模2.571万亿美元。 财政存款增加571亿美元，财政存款账户余额6406.13亿美元。 这两项合计增加484.12亿美元。也就是回收流动性484.12亿美元。 综合以上，本周流动性方面回收约634.86亿美元。 本周准备金余额达3.040万亿美元，较上周回落。 6月2日，美联储的资产端规模是8.915万亿美元。 10月20日，资产端规模8.743万亿美元，较6月初减少1720亿美元。 从资产端变化来看，持续减少的主要是国债资产，2022年6月2日国债资产为5.77万亿美元，MBS2.7万亿美元。 10月20日，国债资产5.611万亿，MBS2.698万亿。相比较6月初，国债资产减少约1590亿美元，MBS的规模相较6月初略有下降。 当地时间10月20日，费城联储主席哈克（Patrick Harker，明年票委）表示，预计FOMC到2022年年底时将加息至远高于4%的水平。"美联储将继续加息一段时间，"哈克在新泽西发表讲话时表示，"坦率地说，鉴于我们在抗通胀方面缺乏进展且令人失望，我预计到今年年底联邦基金利率将远高于4%。""我们将在明年停止加息，届时应在一段时间内维持限制性的利率，让货币政策发挥作用，"哈克说， "较高的资本成本需要一段时间才能在经济中发挥作用。之后有必要的话，或根据数据进一步紧缩。" 市场预期美联储的政策利率将在2023年上半年将达到5%的峰值，为迄今为止的最高水平。值得一提的是，该政策利率上次上调至5%是在2006年。 据了解，自今年3月以来，美联储已五次上调政策利率，最近一次是在9月上调至3%-3.25%的区间，此前在2020年新冠疫情开始时将利率下限降至0%。 经济数据方面，受贷款利率飙升及高通胀影响，美国楼市持续降温，美国10月NAHB 房产市场指数下降至38，创2020年5月以来新低，已经连续10个月下滑且创有记录以来最长连降记录。 请密切关注本公众号每周对美联储
资产负债表
的变化跟踪。
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Cherry
2022-10-24
DAOrayaki ｜Galaxy Digital:NFT18亿美元版税问题,未来如何发展
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选择了另一种商业模式，他们选择在自己的
资产负债表
上持有1000个Punks，零星地将这些Punks出售以获得收入。 随后，Yuga Labs 于 2021 年年中凭借其无聊的猿游艇俱乐部系列冲入 NFT 领域，并在此过程中展示了以版税为驱动的商业模式的经济吸引力。虽然 BAYC 在 2021 年 5 月推出时仅产生了 220 万美元的主要销售额，但该系列通过 BAYC 每笔交易的 2.5% 特许权使用费，为 Yuga Labs 赢得了 5400 万美元的二次销售收入。迄今为止，Yuga Labs 从其所有收藏品中获得了惊人的约 1.4 亿美元的版税。其他 NFT 项目注意到了 Yuga 的成功，并制定了 2.5% 的特许权使用费作为标准做法。随着 NFT 市场在 2021 年下半年持续升温，2.5% 的行业标准很快跃升至 5%（在 Azuki、Doodles、CloneX 和 Moonbirds 等系列的支持下）。 Yuga Labs 利用这一趋势，推出了 5% 版税的 Otherdeeds 系列，并将 Meebits 从 0% 的版税改为 5% 的版税。自 2022 年 4 月推出以来，仅 Otherdeeds 就为公司带来了 4400 万美元的二次销售收入。 平均版税趋势 自从Otherside土地出售狂热以来，特许权使用费才有所增加。例如，Goblintown 以一个完全免费的系列首次亮相，该系列利用了 Twitter 上精心设计的病毒性 meme 活动。在“反Discord、反路线图、反实用性”精神的面纱背后，Goblintowns 悄悄地为所有二级销售设定了 7.5% 的版税（这在当时是非常高的）。这最终为团队带来了约 700 万美元的收入，而这个收藏最终只不过是一个模因。最高的版税可能是 Metaverse 集合 NFT Worlds。尽管 NFT Worlds 的土地交易比历史最高点下跌了 94%，但他们 9.5% 的版税是著名收藏品中最高的版税之一，为团队带来了 1500 万美元的净收入。该平台还拥有微不足道的 235 名每日活跃用户。鉴于收藏品表现不佳和用户增长乏力，一些社区成员对该项目的创始人继续收取版税感到不满。 由于长期熊市，用户比以往任何时候对NFT价格更加敏感，市场也开始反对通过版税获得持续收入的收藏品。这种对版税的不满情绪，以及最近市场结构的一些创新，最终引发了免版税 NFT 市场的活动激增。 今天的局面 SudoSwap是 NFT 领域反版税运动的起源。 SudoSwap 于 2022 年 7 月推出，利用 AMM 模型进行 NFT 交易（类似于 Uniswap 对可替代代币的工作方式）。他们使用 AMM 模型的目标是提高 NFT 的流动性和做市，同时将费用降至最低。 SudoSwap 不仅收取相对较低的 0.5% 的交易费用（相比之下，OpenSea 的交易费用为 2.5%），它们也不支持对收藏品本身强制执行任何 NFT 版税。虽然 SudoSwap 的模型最适合场内 NFT，但事实证明，它们的核心价值主张在寻求尽可能提高利润的卖家中非常受欢迎。卖家不会损失多达 12.5% 的版税和平台费用，而是保证每次销售最多只支付 0.5%。 SudoSwap 开始成为销售 NFT 的首选目的地，Gem 注意到了这一点。去年 4 月被 OpenSea 收购的 Gem 是一家 NFT 市场聚合商，可帮助用户以尽可能低的价格在交易所扫荡 NFT。自然，这意味着 Gem 开始将 SudoSwap 包含在其聚合器列表中。这一小小的举动促使更广泛的 NFT 空间将 Gem 与 SudoSwap 的集成解释为对 OpenSea 的某种认可。不久之后，另一个 NFT 市场 x2y2 也效仿，让买卖双方可选择支付版税。大约在 x2y2 取消 NFT 以太坊方面的版税的同时，Yawww 在 NFT 的 Solana 方面发布了公告，这在很大程度上反映了 x2y2 将版税设为可选项。在Yawww取消了版税后，HadeSwap也做出了这一举动，反映了SudoSwap在为Solana NFTs交易建立一个无版税的AMM模式的做法。到了9月，似乎最初从以太坊NFT开始的免版税运动，在Solana NFT中掀起了风暴。 Magic Eden在Solana NFT市场交易量中占据了约90%的市场份额，其主导地位受到了Yawww和Hadeswap等免版税替代品的挑战。根据Tiexo汇编的数据，Magic Eden的市场份额在10月开始急剧下降，在几周的时间里从90%下降到60%。作为回应，Magic Eden宣布他们将在其平台上不收取版税，以便与这些快速崛起的挑战者公平竞争。自宣布以来，Magic Eden的市场份额已经回升到之前的水平，约为90%。 Magic 市场地位 Opensea的市场份额 有趣的是，与以太坊 NFT 生态系统相比，Solana NFT 生态系统对这场持续的版税争论更为敏感，这可以从 Magic Eden 的市场份额在取消版税之前的用户的变化得到证明，而 OpenSea 由于市场规模巨大，零版税市场的份额损失要小得多。 一种可能的解释是，Solana NFT 交易者的雇佣性质更为严格，他们倾向于利润，而不是长期持有者和零售用户。 在以太坊方面，有更多高美元价值的收藏品，例如 Fidenzas 和 Punks，它们吸引了一类买家，这些买家更感兴趣的是在这些稀有收藏品中显示状态和存储价值，而不是为了快速获利并炒作它们。 换句话说，这些高净值用户并不为每次销售所产生的版权费而感到不安。 Fidenza和QQL生成艺术收藏品的创造者Tyler Hobbs支持这样的说法，即以太坊的NFT社区的行为与Solana的NFT社区有着本质的不同。Hobbs说："严肃的艺术家和严肃的收藏家倾向于在以太坊，而不是在Solana。这是对这些系统的更好测试，我认为创作者在谈到以太坊时会付出更多的努力。”到目前为止，Hobbs 认为以太坊的 NFT 社区将努力维护版税的观点似乎是正确的，因为执行版税的 OpenSea 仍然是主导平台。除了个人创作者，如果不再强制执行版税，耐克、古驰和阿迪达斯等主要品牌也将损失数千万美元的潜在收入。我们预计这些庞大的传统机构和大型创作者将努力保护他们从基于以太坊的 NFT 收藏中获得的版税驱动的收入流。 争论： 在正在进行的版税之争中，出现了两个主要的思想流派。赞成版税的人指出，随着项目越来越受欢迎，创作者有可能赚更多的钱。这是因为项目开始时的初级销售量往往很低，但在发布后的几个月里却越来越受欢迎。DeGods和BAYC是NFT系列的两个明显的例子，在不到一年的时间里，他们的主要销售数字较小，但在各自的生态系统中跃居上游。支持版税的人担心，将版税的去除正常化会使NFT空间回到传统创作者激励结构的黑暗时代，就像梵高所经历的那样。 另一方面，反对版税的人声称，如果不进行严格的权衡，首先就否定了无许可区块链的许多优势，就不可能在链上执行机制。甚至Solana的创建者和受人尊敬的工程师Anatoly Yakovenko也承认，在代币层面上执行版税的唯一可行方法是重新想象所有权的概念是什么样子。在他看来，NFT的所有权可以在用户和创造者定义的智能合约之间分割。这将允许创造者的智能合约实施特许权使用费，并授予他们权力，在用户未能遵守代币的智能合约中规定的特许权使用费参数时，剥夺用户的NFT。这种结构对自我主权的概念有明显的隐患，许多人认为这与NFT的整个目的是背道而驰的。版税反对者还认为，NFT领域的收集者对价格非常敏感，会越来越青睐提供最低费用的市场。同时，在反对者看来，为版税而战是不切实际的，而从版税不可避免的转变意味着创作者将在开发更可持续的商业模式时得到更好的服务。 几个主要的NFT参与者提供了解决方案，以解决和/或加强版税的执行。 最初值得注意的回应： Tyler Hobbs 的 QQL 铸币卡项目是第一个在智能合约层面防止在 0%版税市场上进行交易的主要 NFT 项目。此功能通过黑名单过滤合约执行，该合约在允许用户完成购买之前检查 msg.sender（试图购买 NFT 的人）是否在被屏蔽的用户列表中。如果 msg.sender 接收者检测到黑名单用户，交易将自动失败。霍布斯将现有的反版税市场添加到黑名单中。 QQL 项目引起了人们的注意，即如果 NFT 市场有权决定是否遵循版税制度，那么 NFT 创作者也应该有权决定哪些市场可以出售他们的艺术品。 尽管 Magic Eden 已经改变了方向，但他们最初尝试使用一种名为 MetaShield 的工具来对抗 0% 版税运动。 这一新的可选功能允许创建者跟踪和识别在 Yawww 等 0% 版税平台上列出的 Solana 原生 NFT。 通过 MetaShield，这些项目的创建者可以故意修改试图绕过版税支付的 NFT 的元数据。MetaShield工具不仅可以模糊或抹去NFT图像，而且还为买家建立了一个问责制度。如果买家购买了绕过版税并被屏蔽的NFT，买家将为未支付的版税积攒一笔债务。必须支付这笔债务才能 "解除 "NFT图像的保护。尽管Magic Eden因这种买方问责制度而受到反击，但该公司澄清说，这是为激励对创作者权利的认可而设置的。 Manifold 是最值得关注的 NFT 智能合约开发商和工具提供商之一，它为版税分配危机提供了一个令人大开眼界的解决方案。 Manifold 与 OpenSea、Rarible、Nifty Gateway 和 SuperRare 合作推出了链上合约，使市场可以轻松地遵守项目所需的版税。 Manifold 正在解决的关键问题是，创作者必须手动更新他们在 NFT 交易的每个市场中所需的版税百分比。这是有问题的，因为出现的任何新交易所都不会明确知道现有 NFT 集合的首选版税偏好是什么。此外，如果创作者的版税偏好发生变化，他们还将在每次交换时手动更新他们的首选版税。Manifold 正在通过创建工具使这个繁重的过程标准化，让创作者在链上的一个地方更新他们的偏好。 Manifold 将此称为版税注册合约，它使以前不支持链上版税的智能合约可以轻松添加它们。虽然版税登记不一定有助于版税的执行，但它们确实使开发人员更容易以链上的方式遵守对创作者的现有版税偏好。这种方法与最初在 EIP-2981：NFT 版税标准中提出的方法非常相似。 展望、结论和潜在解决方案 随着 NFT 的不断发展，版税的未来悬而未决。虽然这些数字表明以太坊 NFT 仍有大量愿意支付版税的用户，但免版税市场在短时间内显示出令人印象深刻的增长。有一件事是肯定的：随着行业利益相关者权衡这个有争议的问题的利弊，NFT 创造者收入的未来悬而未决。只有时间才能证明创作者是否会继续从二次销售中获益，或者他们是否会因为“纯”所有权模式而失去潜在收入。随着这个充满活力的市场不断发展和成熟，观察利益相关者如何仔细考虑这场持续战斗的潜在长期解决方案将会很有趣。一些潜在的解决方案包括： 买方溢价：在 Beeple 看来，将版税的责任从卖方转移到买方是很有意义的。由于买家正在寻求进入 NFT 生态系统，他们可能更愿意支付版税，因为他们也可能利用与 NFT 相关的一些实用程序（例如访问 Discord、获得奖励或玩游戏）。在所有这些用例中，可以在程序授予用户访问权限之前以编程方式检查版税支付。另一方面，由于卖家正在退出收藏，因此他们可能不太愿意在退出 NFT 收藏时支付额外费用。因此，在为其 NFT 寻找最佳执行价格时，卖家本质上更加唯利是图也就不足为奇了。 NFT 炒股者加剧了这种动态，他们只是为了获利而寻求进入和退出 NFT 头寸。 市场的垂直整合：当 Crypto Punks 于 2017 年首次亮相时，它们只能在 Larva Labs 的市场上买卖。通过控制市场，Larva Labs 能够强制执行自己的版税偏好（一直为 0%）。今天，Yuga Labs 和 RTFKT 都在建立自己的市场。这种垂直整合的趋势与过去十年随着直接面向消费者的兴起而出现的电子商务趋势有很多相似之处。这里的比喻是，亚马逊就像 OpenSea，分销最大化，利润率最小化。在 Shopify 上拥有自己店面的公司可以保留更多的利润。虽然垂直整合的市场不太可能占据 NFT 交易市场的大部分份额，但这种趋势可能会确保一定程度的收藏版税永远存在（类似于我们看到的直接面向消费者的兴起） . 替代收入来源：在不再保证特许权使用费的情况下，一些平台可能被迫引入基于订阅的商业模式以维持其可重复收入。其他收藏可能会被迫通过加密以外的商品销售或商业交易（现场活动、餐厅、电视节目、游戏、电影等）将收藏的 IP 货币化。虽然从长远来看，这可能对 NFT 领域有利，因为它可以迫使生态系统实施长期战略，但看到许多在这方面的失败尝试我们不会感到惊讶。在产生替代收入流时，我们提出的关键问题是，NFT 集合的目的是什么？如果 NFT 集合应该像企业一样，那么这种方法是合乎逻辑的。然而，那些将收藏视为不应该以利润为动机的去中心化社区的人可能会对这种趋势感到失望。 提高铸币价格。解决特许权使用费收入减少的最简单方法是增加初级销售的收入。这种方法可能只适用于具有成功血统的成熟 NFT 生态系统。然而，我们确实看到mint价格预计会随着时间的推移而上涨（就像我们看到版税在过去一年从 2.5% 攀升至 7.5% 一样）。然而，由于激励措施的错位，这种更高mint的趋势也可能导致诈骗增加。随着新项目前期筹集更多资金，他们可能不太愿意长期提供持续价值。 递减版税制度。最初由jota.sol提出，这种方法与历史上提出的累退税制度有相似之处。在这个系统中，随着征税对象数量的增加，征税额也在减少。在NFT的情况下，一个特定的NFT价值越高，出售时征收的特许权使用费比例就越低。支持这种方法的经济理论被称为 "拉弗曲线"，它认为税收的逻辑极端在创收方面都会产生次优的结果。换句话说，在拉弗曲线上可能存在一个大多数交易者愿意支付的最佳特许权使用费百分比，这个百分比是>0%。 强制执行链外效用。这与Tyler Hobbs和MetaShield已经尝试过的类似，但它完全专注于链外使用情况。这里的核心思想是，许多用户购买NFT是为了访问链外的资源（如游戏、质押平台、Discord服务器等），这种方法将简单地根据NFT所有者是否支付版税对该资源进行访问把关。我们已经在NFT Discord服务器中看到了这一点，其中角色是根据过去的版税支付情况授予的。这些执行机制通常通过检查NFT是否在免版税的交易所购买，如x2y2。通过公开排斥那些利用免版税交易所的人，买家有可能迁移回实施版税的交易所，希望保留其NFT的效用。 来源：金色财经
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金色财经
2022-10-24
东海宏观策略周报：美联储鹰派态度逐步转向谨慎，全球风险偏好短期升温
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议上各加息75个基点，明年可能开始收缩
资产负债表
。 12. 欧盟计划于本周推出新的干预天然气市场的措施，欧盟委员会将提议对天然气实施动态价格上限，并对天然气期货交易价格单日波动的幅度进行限制。欧盟领导人峰会于10月20日拉开帷幕，为期两天。消息称，这次峰会无法达成天然气限价共识的可能性更高，因德国担心在本国需要更多天然气时，限价会危害供气。 13. 10月19日，土耳其总统埃尔多安表示，土耳其与俄罗斯协商后同意，欧洲国家可以通过土耳其使用俄罗斯天然气。土总统称已与普京就天然气枢纽事宜达成一致。 14. 10月19日，拜登在讲话中证实，美国将从SPR中释放1500万桶石油，如果需要，还可以提供额外的石油出售，但没有宣布任何可能拉低油价的其他措施，比如限制燃料出口的计划。 15. 国家能源局：力争到2025年国内能源的年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上的水平，确保到2025年非化石能源的消费比重达到20％左右。 16. 中国国务院总理表示，当前中国经济正回稳向上，要深入落实稳经济一揽子政策，保持经济运行在合理区间。他指出，坚定不移推进改革开放，坚持社会主义市场经济改革方向，在发展中保障和改善民生。 17. 山西省委强调不能让国家为煤发愁。西省委常委、常务副省长张吉福说，面对国际国内的能源格局变化，特别是国家保供的要求，山西省委强调要坚决扛起保证国家能源安全的重大政治责任，不能让国家为煤发愁。 18. 10月20日，证监会相关人士：允许部分存在少量涉房业务、但不以房地产为主业企业在A股市场融资。 2 本周重要事件提醒 1. 10月24日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）、日本10月制造业PMI（初值）数据、德国10月制造业PMI（初值） 数据、欧盟10月制造业PMI（初值） 数据 、欧盟10月服务业PMI（初值） 数据、欧盟10月综合PMI（初值） 数据 、英国10月制造业PMI（初值） 数据 、美国10月Markit制造业PMI数据 2. 10月25（周二）：产业数据发布（铁矿石发运和到港量）、德国10月IFO景气指数数据 3. 10月26日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据）、美国9月新房销售数据 4. 10月27日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、中国9月工业企业利润累计同比数据、美国10月22日当周初次申请失业金人数数据、美国第三季度GDP（初值）环比折年率数据、美国第三季度不变价个人消费支出数据、美国9月耐用品订单数据、欧盟10月欧洲央行公布利率决议、欧盟10月欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 5. 10月28日（周五）：产业数据发布（高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、铜精矿TC指数）、日本央行公布利率决议和前景展望报告、日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会、欧盟10月经济景气指数数据、美国9月个人消费支出数据、美国9月核心PCE物价指数同比数据、美国9月人均可支配收入数据 全球资产价格走势 国内宏观高频数据：上游 图1：CRB商品指数 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图2：国内南华商品指数 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图3：石油能源：国际原油价格 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图4：石油能源：美国商业原油和API原油库存变化 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图5：煤炭能源；国内动力煤市场价格 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图6：煤炭能源：沿海电煤价格指数 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图7：煤炭能源；六大发电集团日均耗煤及库存 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图8：煤炭能源；国内煤炭港口库存 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图9：焦煤：国内主焦煤市场价 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图10：焦煤：国内焦化厂、钢厂和港口炼焦煤库存 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图11：焦炭：国内焦化企业和钢厂日均产量 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图12：焦炭：国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图13：铁矿：国内外铁矿石价格 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图14：铁矿：全国主要港口铁矿石库存 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图15：运价：国际BDI指数 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图16：运价：国内集装箱和干散货运价指数 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内宏观高频数据：中游 图17：钢铁：国内钢材现货价格 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图18：钢铁：钢材库存变化 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图19：钢铁：全国和唐山高炉开工率 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图20：钢铁：全国主要钢厂钢材产量 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图21：有色：LME铜铝锌现货价格 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图22：有色：LME铜铝锌总库存变化 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图23：建材：全国水泥、玻璃现货价格 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图24：建材：全国水泥和熟料库容比 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图25：建材：浮法玻璃产能及开工率 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图26：建材：浮法玻璃企业库存 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图27：化工：部分化工品现货价格 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图28：化工：燃料油和沥青现货价格 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图29：化工：部分化工品周度产量 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图30：化工：部分化工品周度库存 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内宏观高频数据：下游 图31：房地产：商品房成交面积变化 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图32：房地产：供应土地占地面积变化 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图33：汽车：乘用车日均厂家批发和零售销量变化 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图34：汽车：汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图35：物价：国内农产品和菜篮子产品批发价格指数 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 图36：物价：国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 全球流动性参考指标 美国国债收益率 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 美国国债收益率周变化 单位：bp 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 全球资产价格走势 央行公开市场净投放 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 逆回购到期数量 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内银行间同业拆借利率 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 同业拆借利率周变化 资料来源：东海期货研究所整理 国内银行回购利率 资料来源：WIND， 东海期货研究所整理 国内银行回购利率周变化 单位：bp 资料来源：东海期货研究所整理 国内国债利率 资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内国债利率周变化 单位：bp 资料来源：东海期货研究所整理 全球财经日历
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金融界
2022-10-24
从链上数据踏入Web3：ETH正在离开交易所
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是市场在 5 月份自我调整并对每个人的
资产负债表
进行了压力测试。 就市场份额而言，没有任何东西可以与 WBTC 相提并论。第二大玩家拥有 5% 的 BTC-on-eth 供应。考虑到它们的分布和覆盖范围，我认为 Binance 推出的类似产品可能会产生巨大的吸引力。 话虽如此，看起来对比特币包装变体的兴趣确实在下降。在鼎盛时期，我们看到每个月有近 55k wBTC 被铸造出来。8月份，这个数字下降了约80%。 接下来，我们研究以太坊发生了什么。如果我们将部署的智能合约作为衡量开发人员兴趣的指标——可以说活动已趋向 2019 年的水平。然而，这并没有说明其他连锁店可能会吸引开发者的注意力这一事实。 Santiment 有一个开发者活动指数，该指数需要几个 GitHub 存储库及其活动来给出指示性衡量标准。下面是 Solana、Matic、Avalanche 是如何赶上以太坊的。注意：数据非常简陋，本身并没有多大意义/有差距。 开发人员在多个地方进行开发，但以太坊发生了什么？我们从基础开始。活跃的钱包是一个很好的起点。我发现有趣的是，尽管经历了一年的熊市——以太坊钱包并没有明显回落至新低。 每日活跃地址增加 2 倍并不多——但令人印象深刻的是。自上次 ATH 以来，以太坊上的非零钱包已从约 800 万增加到 8600 万。诚然，人们使用多个钱包——这是衡量网络活动的一个不错的指标。 人们总是会争辩说这些是灰尘钱包——所以我们探索了每个超过 1 ETH 和 10 ETH 的钱包。这两个指标都处于历史最高水平。今天有大约 158 万个钱包超过 1 个 ETH，而 2018 年 1 月为 88.2 万个。 人们是否信任网络的衡量标准是智能合约中供应的百分比。在 ETH 中，其 27% 的供应来自智能合约。熊市也没有影响这个数字。 持有以太坊的前十名钱包中有四个是智能合约或其变体——它仍然是 CeFi 逐渐失去智能合约份额的少数资产之一。所以可以肯定地说——人们正在使用以太坊——并且越来越多地使用它的智能合约。 这张图表分解了网络上的交易类型。2018 年，当它达到 ATH 时——网络上大约 60% 的交易只是将 ETH 从 a 发送到 b。这个数字现在下降到 30%。 NFT 占 15% 稳定币占 9% DeFi 10% NFT、DeFi 和稳定币转账等用例实际上远远超过了一天内与 erc-20 代币相关的交易数量。 大部分余额由 Binance 和 Coinbase 持有，它们共同控制着交易所持有的约 44% 的 ETH 余额。这里的第二张图表显示了 Coinbase 如何在 Binance 赶上时在市场份额上停滞不前。 ETH正在离开交易所 这一趋势的主要贡献者是 DeFi。自 2021 年 1 月以来，已有约 1400 万 ETH 用于质押 ETH2。 对此进行了很多讨论，但有趣的是，Lido远远取代了成熟的交易所替代品，当涉及到质押的总价值时，Lido通过它质押了约 400 万个 ETH，而通过 binance+ 质押了 300 万个 ETH。 之所以说兑换存款用于质押，是来自 Nansen 的这张图表——大约 40% 的质押 ETH 可以追溯到中心化实体。 截至撰写本文时，网络上有超过 442000的验证者。因此，对于 ETH 持有者来说，部分吸引力在于他们可以看到未来 ETH 质押的理论收益率约为 4.5%。 近 30% 的ETH 供应已休眠两年或更长时间。在这里忽略了 1 年以上的 hodlwave，因为 ETH2 赌注影响了这个指标。这是愿意承受多个周期的供应的很大一部分。 持有这种意愿的部分原因是网络的大部分都处于相对利润中。1290 美元——接近 46% 的 ETH 持有者仍处于绿色状态。在 2020 年 3 月的崩盘期间，该指标的历史最低值约为 18%。 有趣的后果之一是矿工持有的 ETH 减少了。他们有可能拿走了他们的 AUM 并将其用于质押——但自 2018 年 1 月以来，截至撰写本文时，ETH 的矿工储备已从约 400000增加到 83000。 衡量 ETH 增长多少的一种方法是查看部署的智能合约的数量。截至撰写本文时，网络上有大约 2400 万个智能合约。大约是 2017 年反弹期间的 300 万的八倍。 尽管取得了巨大的领先优势，但在以太坊上部署新智能合约的兴趣正在减弱。因此，这些数字或多或少地回到了 2019 年的水平。开发人员的思想共享很可能被其他新兴层 1 捕获。 稳定币拥有所有加密货币中最美丽的增长轨迹之一。几年后，它们的总市值已超过 1000 亿美元。2022 年是 USDC 在市场供应方面最终超越 USDT 的一年。 在这约 1000 亿美元中，仅币安一家就拥有 260 亿美元的
资产负债表
。虽然，如果这个数字部分被他们持有的 200 亿 BUSD 推高了。纯粹从 tether 的观点来看——Binance 拥有的 USDT 是北美同行（ftx、Kraken）的 20 倍。 该数据可能存在差距，因为它可能不涉及某些 L2 和非 EVM 链。但就交易量而言，尽管存在熊市，但稳定币在过去两年中增长了约 22 倍。从每天约 6 亿增加到今天的约 140 亿。 2020 年 6 月，稳定币 tx 的累计交易量约为每天 50 万，今天，它接近 20 万。 可能发生的情况是 1. 鲸鱼在熊市期间使用staples作为持有人资产 ； 2. 更少的钱包带来更大的稳定币交易。 我建议的原因是，价值超过 100 万的交易占今天移动交易量的约 90%，尽管不到交易数量的 0.5%。这与我们通常在传统经济中看到的情况同步——所以不足为奇。 我注意到这个数据的一个有趣的事情是，100 美元以下的交易占通过稳定币进行的所有交易的四分之一。人们仍然使用这些网络发送少量费用。 由于缺乏对非以太坊链的覆盖，这个数字可能会有所下降。 1. BUSD 是智能合约中使用最少的稳定币； 2. USDT 供应的 17% 来自智能合约； 3. 接近一半的 DAI 和 USDC 都在智能合约上。 我很好奇这些稳定资产有多少交易发生在 Uniswap 上。在鼎盛时期——通过 uniswap 进行的稳定币交易量约为 60000+。今天，它接近 10000这是一个显着的下降（随着交易量/活动的减少）。 直到 2020 年 1 月，我们在一天之内看到大约 10 亿美元通过稳定币在链上流动。这个数字现在在随机的一天上升了约 25 倍。在 2022 年 5 月的混乱中——价值约 870 亿美元的稳定币在钱包之间移动。 Richard Chen 的这张图表显示了 DeFi 的指数增长速度。从 2019 年 1 月的约 4000 用户到今天的 470 万。这不包括所有较新的DeFi 原语。DeFi 拥有约 1000 万用户，占网络用户群的 0.3% 以下。 每当媒体报道 DeFi 时——它都急于解释 DeFi TVL 是如何崩溃的，而没有考虑到基础资产价格的下跌。直到 2020 年 5 月，DeFi 才达到了第一个 10 亿电视，我们仍然是 50 倍。 同样，人们普遍急于澄清 DeFi 上的 MAU 是如何崩溃的。根据我的观察，在没有代币奖励的情况下，会出现回调，尤其是交易量。但用户本身并没有消失。 这并不是说交易量没有受到打击——我们在 DeFi平台上的交易量已从 2500 亿美元的峰值降至约 1000 亿美元。但有趣的是——1000 亿美元仍然是 2019 年平均每月 2000 万美元的交易量的 5000 倍。 交易量下降 + 缺乏代币激励 = 产生的费用降低 在鼎盛时期，著名的 DEX 平台产生了约 6 亿美元的费用；我们现在的费用已降至约 8000 万美元。 这些平台上的 TVL 已从 500 亿美元下降到约 200 亿美元——但就这里的活动下降而言，似乎我们已经形成了底部。那些仍在进行 LPing 和交易的人是粘性用户，可能会继续这样做。 TVL 的下降也适用于借贷应用程序——下降了约 50%——部分原因是 5 月份的崩盘。在鼎盛时期，借贷应用程序处理了约 580 亿个，现在约为 180 亿个。 缺乏波动性 + 借贷需求打击了借贷应用程序的费用——这些平台的累计月费从约 1.2 亿降至约 2000 万。 借贷需求已从约 300 亿增至 130 亿——可以肯定地说，收益率 + 平台费用一直在长期下降。不过，我确实发现有趣的是，在过去的几个月里，这个价格有预付费用。 从价格/费用比率来看，像 Maple 和 Goldfinch 这样的玩家仍然处于 tradfi 银行倍数。显然，像 aave 和 Compound 这样的玩家有与他们相关的溢价，但价格或多或少与预期费用同步。 在过去两年中，仅借贷应用程序就产生了 12 亿美元的费用——这是一个累积图表。我们仍在下降。 同样——交易所在过去两年中收取了约 50 亿美元的费用，这里的费用可能是平台收入 + 代币激励的混合——所以在未来，我们可能会看到这里有点停滞，除非平台活动大幅飙升。 尽管市场状况不佳，部分市场仍在增长。以 GoldFinch 为例——尽管呈下降趋势，他们的借贷量仍然保持强劲。 Maple Finance 的贷款服务台去年已收取 4000 万美元的费用。曾经，CeFi 贷款渠道一直在努力维持相关性和客户群。 事实上，抵押贷款不足可能是这个市场周期中最健康的部门之一。下图适用于 Centrifuge - 他们的费用和借入量均为 ATH。 GMX（可比 dydx）也有类似的趋势。上个月，该交易所的交易量约为 86 亿，这是一个新的 ATH。本月的费用超过 1300 万美元。可以肯定地说，DeFi 的一部分仍然是健康和强大的。 来源：金色财经
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金色财经
2022-10-23
10.22行情触底反弹 空头结束了吗
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的支持。据悉这些银行决定将这些债务计入
资产负债表
，以避免亏本出售给债券和贷款基金经理。此前报道称，随着市场动荡加剧，如果银行试图以目前市价出售推特的债务，可能会面临约5亿美元或更多的损失。假设收购完成，银行希望能够在明年初、市场条件改善时出售推特的部分债务，据悉银行正在讨论如何将债务分割成不同部分。 BTC分析 比特币昨日走势先抑后扬，晚间走跌至18650一线支撑止跌，随后多头发力反弹至前期起跌点19250区域，恭喜跟上昨日多单的币友获利600美刀，空单小幅获利，小时级别来看多头上涨无力，macd绿色能量柱逐步缩量减弱空头增强，短期有回落需求，四小时级别k线由阴转阳收下影线，多头放量运行走出连阳上行，但上方压制较强未能突破而连阴回落，关注四小时能否跌破ma7日均线，macd多头温和运行双线金叉状态，日线来看行情虽有下跌但未能走出延续，整体依旧在区间震荡，副图指标呈粘合状态，加上今天周末预计不会有太大波动，稳健者观望，19300-19500空，目标18900-18600，18800-18600多，目标19100-19300 ETH分析 以太坊昨日多次试探都未破1300，晚间随大盘开始大跌低位至1253一线支撑反弹，最高反弹至1306附近，恭喜跟上昨日多单的币友获利50美刀，空单小幅获利，小时级别可以看出上方受ma120压制始终无法突破，震荡后连阴回落，macd多头逐步缩量减弱空头增强双线有死叉迹象，短期关注1290支撑情况，四小时来看行情走出连阳突破短期趋势线压制，若回落不破预计会延续多头走势，macd呈多头运行双线金叉状态，短期先看回落力度，盘面整体依旧处于区间内震荡上下均未破位，加上周末走势缓慢预计波动不会太大，综合来看今日思路和大饼一致保持震荡高空低多对待，1310-1340空，目标1290-1270，1270-1250多，目标1290-1320 来源：金色财经
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金色财经
2022-10-22
如何使用链上数据进行策略研究？
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如政策制定者可以查询美国每家主要银行的
资产负债表
，并逐秒观察消费者存款的变化一样，他们也可以毫不费力地查看整个 Ethereum 生态系统的 Stablecoin 发行情况，但大多数分析 Stablecoin 的政策文件却采取了一种探讨假设事件的分析方法。 我将在本篇中具体阐释以下几点内容，希望可以对想要使用链上数据的政策研究人员有所帮助： · 链上数据的获取方法 · 链上数据所采用的结构 · 提取和使用链上数据的几个基本工具 在随后的文章中，我将探讨如何使用这里收集的数据来判断 Crypto 市场的走势。同时，我将在结尾发布可供免费使用的数据和代码。通过阐明如何在区块链中查询数据，我希望向大家展示 Crypto 的开放性可以为数据决策开辟的新方法。 如果您就职于一家监管机构或研究机构，并在获取 Crypto 数据时遇到了困难，欢迎与我们取得联系分享你的想法，了解 Paradigm 可以为您提供哪些帮助。 II. 链上数据获取方法 一般来讲，数据收集工作应集中在一个区块链（Ethereum）及特定项目的子集上，这些项目主要是以美元计价、法币支持的 Stablecoin，具体包括 USDC、Tether、Binance USD、Pax Dollar 和 Gemini Dollar。该方法广泛适用于链上数据，即便你想创建一个不同的数据集。 Etherscan 这类区块浏览器非常适用于查看交易快照以及收集特定智能合约的信息，但根据我的经验，它们却不太能用于生成大型数据集。在收集和处理原始数据时，你基本上有两个选择：（1）在本地运行一个完整的节点，或（2）查询已经从链上直接写入原始数据的数据库。第一种方法对于专业技能和计算资源的要求比较高，而第二种方法则只需要基本的 SQL 和 Python 技能就可以实现，所以这里我们将采用第二种方法。 Dune 和谷歌云平台（GCP）的 BigQuery 有最新的链上数据，这些数据都以表格的形式存储在数据库中，研究人员可使用 SQL 命令对其进行查询。Dune 还提供免费的数据库，不过其速度较慢，而且还有些局限性，但它非常适合于 A/B 测试的数据查询，也有助于你熟悉数据库的运行模式，尤其是对于那些不善于使用 SQL 查询关联数据库的人。BigQuery 虽然更加灵活快捷，但谷歌会对计算资源收费，所以其价格也相对昂贵。我在第一次处理数据时，为了节省费用，我会先在 Dune 中测试查询语句，然后再将其输入 GCP 中运行。在大多数情况下，这种方法都能起到很好的效果（还有一点值得注意的是，Dune 的 Crypto 表格数量至少是 GCP 的 100 倍，包括一些用户生成、预先清理过的高质量 Crypto 表格。相比之下，GCP 中的数据大多是原始区块或交易。Dune 也有一些非常方便的内置数据可视化工具，值得单独购买。） III. 链上数据结构 要回答这个问题，你首先需要搞清楚自己处理数据的目的。对于这个测试案例，我决定为主要的法定支持 Stablecoin 建立一个大型的时间序列数据集，并观察一些特定的行为: 铸币（即发行 Stablecoin），烧毁 (即停止流通 Stablecoin) 和转移。我之所以选择以这种方式进行研究，是因为政策制定者和学者目前最为关注法定支持的 Stablecoin，所以这些数据在短期内可能相当有用。 以美元计价的几大 Stablecoin 都采用了 ERC-20Token 标准。顾名思义，ERC-20 是一种在 Ethereum 上使用智能合约创建 Token 的标准化方式。如果你把区块链理解为一个巨大的去中心化 Excel 表格，那么智能合约就类似于 Excel 函数。在函数中输入参数之后，它将使用其内置逻辑产生一个特定的输出结果（例如，MAX 函数就是用来输出所输入参数中的最大值）。 我们可以使用智能合约的 Ethereum 地址来对它们进行定位，这些地址是区块链数据结构中的唯一标识符： · USDC · Tether USD · Binance USD · Pax Dollar · Gemini Dollar 与 API 类似，智能合约也是可以重复使用的程序。每次智能合约获得互动指令时，都会产生该互动的记录，并由 Ethereum 协议以日志的形式记录在区块链上，而这些日志则构成了智能合约活动的可靠信息来源。 当智能合同执行一个特定函数时，例如烧毁 ERC-20 Stablecoin 以将其从流通中移除，该函数及其参数将作为交易日志记录在区块链上。 在下面的交易中，USDC Stablecoin 的发行商 Circle 烧毁了价值 1056.92 美元的 USDC。 如果你切换到「日志」标签，你就可以查看交易事件日志，相应的字段为 · 地址：智能合约的合约地址。USDC Stablecoin 的合约地址是0xa0b86991c6218b36c1d19d4a2e9eb0ce3606eb48。 · 名称：智能合约执行的函数，以及该函数中的参数。在这里，智能合约正在调用烧毁函数，该函数接收的参数指定了所烧毁币的发送地点（例如燃烧池，必须是 Ethereum 地址）和烧毁币的数量（其金额必须是小于 256 位的无符号整数）。 Etherscan 的输出结果还会显示主题和数据字段，这些字段包含了我们在分析交易时需要解析的大部分相关信息。 · Topic0 是函数签名的哈希值。从本质上讲，它会将函数及其参数经由单向算法得到一个唯一的函数哈希值。Ethereum 使用的是 Keccak-256 哈希函数，当你通过 Keccak-256 算法输入函数签名时，它总是会产生相同的哈希值，所以任何时候该哈希值出现在日志中，你都能确信是调用了同一个函数。 · Topic1 是烧毁函数的一个索引参数。在这里，Topic1 是烧毁的 Token 被发往的地址。(注意：如果烧毁函数有更多的参数，这些参数将作为额外的主题出现） · 这里的数据字段表示所烧毁 Token 的数量。 既然我们已经了解了链上数据的基本结构，就可以开始从 Dune 和 GCP 中提取数据了。 IV. 提取并处理链上数据的基本工具 如前所述，在这个例子中，我选择从现有数据库中提取链上数据，而不是访问 Ethereum 网络上的活动节点。为了便于理解，我使用 SQL 从 GCP 提取了大量原始数据表格，然后在 Python 中使用 pandas 库对其进行清理。 当我们从 GCP 提取表格时，我们将使用 BigQuery，它储存有很多 Ethereum 的数据表，如下图左边一栏所示。当你点击一个表格时，相应的数据库模式就会出现，就如下图中的 ethereum.logs 表。与此同时，其中涉及的地址、数据和主题都会记录到日志数据中去。 下图中的查询语句将用于提取日志表中涉及与 USDC、Tether USD、Binance USD、Pax Dollar 或 Gemini Dollar 合约互动的所有记录。除了 ethereum.logs 中的信息外，一些额外的信息也很有用，所以我还合并了 ethereum.block 表中的数据，其中涵盖了 Gas 费等信息。 得到的表格可以直接由 Python 读取，并借助 pandas 数据框架细分为以下字段： · log_index · transaction_hash · transaction_index · address · data · topics · block_timestamp · block_number · block_hash · number · miner · size · gas_limit · gas_used · base_fee_per_gas 这些字段中的大多数都可以直接使用，不过第三节中讨论的主题字段需要用 Python 进行一些额外的清理，以便将其分成多列。 V. 结语 这篇文章使用的是 Ethereum 的日志数据，同样的方法也可以用来访问链上的各种数据。Python 和 SQL 是大多数经济学家和政策制定者所熟悉的工具，它们可以发挥很大作用。与传统金融相比，Crypto 更具透明度。这样一来，研究人员就可以利用实时数据来阐明金融体系的运作方式，并及时控制住可能出现的风险。 来源：金色财经
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金色财经
2022-10-22
Paradigm：如何使用链上数据进行策略研究？
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如政策制定者可以查询美国每家主要银行的
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，并逐秒观察消费者存款的变化一样，他们也可以毫不费力地查看整个 Ethereum 生态系统的 Stablecoin 发行情况，但大多数分析 Stablecoin 的政策文件却采取了一种探讨假设事件的分析方法。 我将在本篇中具体阐释以下几点内容，希望可以对想要使用链上数据的政策研究人员有所帮助： · 链上数据的获取方法 · 链上数据所采用的结构 · 提取和使用链上数据的几个基本工具 在随后的文章中，我将探讨如何使用这里收集的数据来判断 Crypto 市场的走势。同时，我将在结尾发布可供免费使用的数据和代码。通过阐明如何在区块链中查询数据，我希望向大家展示 Crypto 的开放性可以为数据决策开辟的新方法。 如果您就职于一家监管机构或研究机构，并在获取 Crypto 数据时遇到了困难，欢迎与我们取得联系分享你的想法，了解 Paradigm 可以为您提供哪些帮助。 II. 链上数据获取方法 一般来讲，数据收集工作应集中在一个区块链（Ethereum）及特定项目的子集上，这些项目主要是以美元计价、法币支持的 Stablecoin，具体包括 USDC、Tether、Binance USD、Pax Dollar 和 Gemini Dollar。该方法广泛适用于链上数据，即便你想创建一个不同的数据集。 Etherscan 这类区块浏览器非常适用于查看交易快照以及收集特定智能合约的信息，但根据我的经验，它们却不太能用于生成大型数据集。在收集和处理原始数据时，你基本上有两个选择：（1）在本地运行一个完整的节点，或（2）查询已经从链上直接写入原始数据的数据库。第一种方法对于专业技能和计算资源的要求比较高，而第二种方法则只需要基本的 SQL 和 Python 技能就可以实现，所以这里我们将采用第二种方法。 Dune 和谷歌云平台（GCP）的 BigQuery 有最新的链上数据，这些数据都以表格的形式存储在数据库中，研究人员可使用 SQL 命令对其进行查询。Dune 还提供免费的数据库，不过其速度较慢，而且还有些局限性，但它非常适合于 A/B 测试的数据查询，也有助于你熟悉数据库的运行模式，尤其是对于那些不善于使用 SQL 查询关联数据库的人。BigQuery 虽然更加灵活快捷，但谷歌会对计算资源收费，所以其价格也相对昂贵。我在第一次处理数据时，为了节省费用，我会先在 Dune 中测试查询语句，然后再将其输入 GCP 中运行。在大多数情况下，这种方法都能起到很好的效果（还有一点值得注意的是，Dune 的 Crypto 表格数量至少是 GCP 的 100 倍，包括一些用户生成、预先清理过的高质量 Crypto 表格。相比之下，GCP 中的数据大多是原始区块或交易。Dune 也有一些非常方便的内置数据可视化工具，值得单独购买。） III. 链上数据结构 要回答这个问题，你首先需要搞清楚自己处理数据的目的。对于这个测试案例，我决定为主要的法定支持 Stablecoin 建立一个大型的时间序列数据集，并观察一些特定的行为: 铸币（即发行 Stablecoin），烧毁 (即停止流通 Stablecoin) 和转移。我之所以选择以这种方式进行研究，是因为政策制定者和学者目前最为关注法定支持的 Stablecoin，所以这些数据在短期内可能相当有用。 以美元计价的几大 Stablecoin 都采用了 ERC-20Token 标准。顾名思义，ERC-20 是一种在 Ethereum 上使用智能合约创建 Token 的标准化方式。如果你把区块链理解为一个巨大的去中心化 Excel 表格，那么智能合约就类似于 Excel 函数。在函数中输入参数之后，它将使用其内置逻辑产生一个特定的输出结果（例如，MAX 函数就是用来输出所输入参数中的最大值）。 我们可以使用智能合约的 Ethereum 地址来对它们进行定位，这些地址是区块链数据结构中的唯一标识符： · USDC · Tether USD · Binance USD · Pax Dollar · Gemini Dollar 与 API 类似，智能合约也是可以重复使用的程序。每次智能合约获得互动指令时，都会产生该互动的记录，并由 Ethereum 协议以日志的形式记录在区块链上，而这些日志则构成了智能合约活动的可靠信息来源。 当智能合同执行一个特定函数时，例如烧毁 ERC-20 Stablecoin 以将其从流通中移除，该函数及其参数将作为交易日志记录在区块链上。 在下面的交易中，USDC Stablecoin 的发行商 Circle 烧毁了价值 1056.92 美元的 USDC。 如果你切换到「日志」标签，你就可以查看交易事件日志，相应的字段为 · 地址：智能合约的合约地址。USDC Stablecoin 的合约地址是0xa0b86991c6218b36c1d19d4a2e9eb0ce3606eb48。 · 名称：智能合约执行的函数，以及该函数中的参数。在这里，智能合约正在调用烧毁函数，该函数接收的参数指定了所烧毁币的发送地点（例如燃烧池，必须是 Ethereum 地址）和烧毁币的数量（其金额必须是小于 256 位的无符号整数）。 Etherscan 的输出结果还会显示主题和数据字段，这些字段包含了我们在分析交易时需要解析的大部分相关信息。 · Topic0 是函数签名的哈希值。从本质上讲，它会将函数及其参数经由单向算法得到一个唯一的函数哈希值。Ethereum 使用的是 Keccak-256 哈希函数，当你通过 Keccak-256 算法输入函数签名时，它总是会产生相同的哈希值，所以任何时候该哈希值出现在日志中，你都能确信是调用了同一个函数。 · Topic1 是烧毁函数的一个索引参数。在这里，Topic1 是烧毁的 Token 被发往的地址。(注意：如果烧毁函数有更多的参数，这些参数将作为额外的主题出现） · 这里的数据字段表示所烧毁 Token 的数量。 既然我们已经了解了链上数据的基本结构，就可以开始从 Dune 和 GCP 中提取数据了。 IV. 提取并处理链上数据的基本工具 如前所述，在这个例子中，我选择从现有数据库中提取链上数据，而不是访问 Ethereum 网络上的活动节点。为了便于理解，我使用 SQL 从 GCP 提取了大量原始数据表格，然后在 Python 中使用 pandas 库对其进行清理。 当我们从 GCP 提取表格时，我们将使用 BigQuery，它储存有很多 Ethereum 的数据表，如下图左边一栏所示。当你点击一个表格时，相应的数据库模式就会出现，就如下图中的 ethereum.logs 表。与此同时，其中涉及的地址、数据和主题都会记录到日志数据中去。 下图中的查询语句将用于提取日志表中涉及与 USDC、Tether USD、Binance USD、Pax Dollar 或 Gemini Dollar 合约互动的所有记录。除了 ethereum.logs 中的信息外，一些额外的信息也很有用，所以我还合并了 ethereum.block 表中的数据，其中涵盖了 Gas 费等信息。 得到的表格可以直接由 Python 读取，并借助 pandas 数据框架细分为以下字段： · log_index · transaction_hash · transaction_index · address · data · topics · block_timestamp · block_number · block_hash · number · miner · size · gas_limit · gas_used · base_fee_per_gas 这些字段中的大多数都可以直接使用，不过第三节中讨论的主题字段需要用 Python 进行一些额外的清理，以便将其分成多列。 V. 结语 这篇文章使用的是 Ethereum 的日志数据，同样的方法也可以用来访问链上的各种数据。Python 和 SQL 是大多数经济学家和政策制定者所熟悉的工具，它们可以发挥很大作用。与传统金融相比，Crypto 更具透明度。这样一来，研究人员就可以利用实时数据来阐明金融体系的运作方式，并及时控制住可能出现的风险。 来源：金色财经
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