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自带杠铃型配置的上证180ETF指数基金(530280)连续4天获资金净流入，近1周新增份额居同类产品第一

内需一揽子政策发力有利于改善居民预期，资本市场改革下的社保、保险、理财等中长期资金入市空间也较为可观。产业趋势来看，中国AI市场格局正由政策主导向市场主导迅速转型，2025年AI应用进入爆发期，并不断催生出新业态和商业模式，AI+产业趋势驱动尚处于上半程。政策方面，后续扩内需一揽子政策有望带动居民预期改善，资本市场改革下的社保、保险、理财等中长期资金入市空间可观，有利于增强A股活力和韧性。上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、恒瑞医药(600276)、紫金矿业(601899)、长江电力(600900)、中芯国际(688981)、药明康德(603259)、京沪高铁(601816)、寒武纪(688256)，前十大权重股合计占比24.19%。上证180ETF指数基金(530280)，场外联接(平安上证180ETF联接A：023547；平安上证180ETF联接C：023548)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 13:30

公募基金规模重回32万亿大关！行情回暖带动权益类产品规模大增

万亿大关，行业扩容速度远超市场预期。在资本市场深化改革与居民财富管理需求升级的双重驱动下，公募基金作为专业投资载体的作用将愈发凸显。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 13:30

从规模化扩张到盈利质变，沛嘉医疗-B（9996.HK）拐点已来？

业发展注入强劲信心动能。业绩发布后，资本市场用脚投票，公司连续三日累计上涨超9%。这引发市场深度思考：在集采常态化推进的产业变革期，沛嘉医疗如何通过核心战略布局实现逆势突围？图表一：公司股价走势图数据来源：WIND，格隆汇整理数据截至3月28日收入稳健增长神介业务分部盈利从收入端上来看，公司在2024年稳健增长，全年实现总收入6.15亿元，同比增长39.5%，2022年至2024年复合增长率超55%。其中，经导管主动脉瓣置换（“TAVR”）相关产品销售收入同比增长40.1%至2.60亿元，相关产品贡献总收入的42.2%；神经介入收入同比增长39.1%至3.56亿元，相关产品贡献57.8%。从支出端上来看，公司在2024年三费率持续下降，经营效率显著提升。伴随着销售团队人效提升，收入规模不断扩大，核心管线陆续完成临床试验，运营管理持续稳定，公司三费率下降显著。其中，公司在2024年销售费用率、研发费用率以及管理费用率分别同比下降20.3pct、33.4pct以及7.6pct，分别达到53.3%、33.1%以及24.5%。从利润端来看，整体毛利率保持稳定，瓣膜业务分部亏损收窄，神经介入业务分部盈利。 2024年公司毛利4.34亿元，同比增长33.3%，整体毛利率70.5%，录得经营亏损2.39亿元，同比下降44.4%；净亏损2.28亿元，同比收窄41.8%。其中，神经介入业务率先实现全年盈利，分部利润5209万元，迈过关键盈利里程碑。此外，公司现金流充裕，能够支撑公司未来发展。截止2024年12月31日，公司现金及现金等价物7.08亿元。公司经营性现金支出仅5.2百万元，大幅降低99.2%，转正在即。双轮驱动成效显著在瓣膜业务领域，公司凭借差异化、梯队化的产品组合构建起强劲竞争壁垒，持续向中国TAVR（经导管主动脉瓣置换术）第一品牌目标迈进。 2024年公司TAVR植入量突破3400台，同比增长达37%。在中国经股TAVR市场份额提升至约25%，较2023年增长5个百分点。值得关注的是，TAVR植入量保持强劲增长势头，仅2025年2月单月即实现66%的同比增幅。从产品进展上来看，公司2.5代TAVR产品TaurusMaxTM获得国家药监局注册批准上市，至此，公司TAVR领域商业化产品矩阵扩容至三款：TaurusOne®，TaurusElite®和TaurusMaxTM。此外，公司在研管线进展显著，TaurusNXT®和TaurusTrioTM已完成各自注册临床试验的患者入组和一年随访，预计将在2025年底至2026年中期获得国家药监局批准。根据规划，Taurus系列TAVR产品组合将在未来1-2年内实现三大战略突破：全面覆盖主动脉瓣狭窄治疗需求、革命性提升生物瓣膜使用寿命、建立经股动脉主动脉瓣反流临床治疗新方案。图表二：经导管瓣膜治疗业务以及前沿技术业务管线数据来源：公司资料，格隆汇整理在神经介入领域，公司通过差异化创新战略成效显著，首次实现全年盈利，正式迈入可持续发展新阶段。其中，出血类产品实现收入1.08亿元，同比增长31.6%。弹簧圈类产品在全国集采中除河北省外全面中选，销售量同比增长39%，显著领先行业平均增速（25%）。作为国产龙头企业，公司凭借卓越产品质量在深化医改背景下保持稳健增长，同时通过BD合作获得YonFlow®密网支架大中华区独家分销权，进一步强化出血产品线布局。而在缺血类产品中，采取差异化竞争策略，全年收入1.15亿元，同比增长33.7%。急诊取栓与颅内狭窄类产品依托高性能优势叠加创新术式，销售量分别实现93%和60%的同比增幅，市场份额持续快速提升。血管通路类产品收入达1.33亿元，同比增长52.3%。其中DCwireⓇ微导丝自2024年1月商业化以来，首年单品销售额突破3700万元，成功打破外资品牌长期垄断的微导丝市场格局，实现国产替代突破。该产品已启动FDA 510(k)注册申报，有望开启国际化进程。截至目前，公司神经介入业务已累计取得16项NMPA注册认证。子公司加奇生物依托完整的产品矩阵与显著的技术优势持续保持行业领先地位，该业务板块的盈利贡献已构建起战略性资源储备，为集团应对多元化市场竞争提供坚实保障。图表三：神经介入产品管线数据来源：公司资料，格隆汇整理未来怎么看？首先，从行业发展角度来看，当前我国深化医改进入关键阶段，高值耗材集中采购呈现常态化推进态势，这对国产医疗器械企业既是发展契机也是转型升级考验。高值耗材领域仍具显著增长空间，国内治疗渗透率与国产替代率双低现状并存。以TAVR（经导管主动脉瓣置换术）领域为例，根据Frost & Sullivan数据显示，中国TAVR市场规模预计于2030年达到113.6亿元，2021-2030年复合增长率达32.4%。值得关注的是，2023年国内TAVR治疗渗透率仅为1%，较美国市场15%以上的渗透水平存在明显差距。从市场竞争格局上来看，目前全球医疗科技巨头仍占据多数细分领域主导地位，依旧掌握“话语权”。集采政策实施实质上构建了公平竞争平台，给予国产玩家“上桌”机会，使具备临床价值的优质优价国产产品得以突破市场壁垒。对于通过严格质量评价中标的头部本土企业而言，这将成为拓展市场份额的战略窗口。值得期待的是，伴随着神经介入、瓣膜治疗等领域的集采实施，将加速创新医疗器械临床应用进程，具备持续创新能力的领先企业有望实现市场占有率持续提升。其次，从公司层面来看，沛嘉医疗后续产品管线丰富，创新迭代加速，业绩有望持续兑现。目前，公司在瓣膜领域核心在研产品取得重要突破，产品矩阵逐渐丰富，公司有望成为瓣膜市场头部企业。其中，反流型TAVR（TaurusTrio™）、干瓣TAVR（TaurusNXT™）及二尖瓣修复夹（GeminiOne®）均已完成多中心注册临床试验患者入组，预计将于2025年末至2026年上半年陆续获批上市。根据中金预测，至2026年公司有望持有约6项TAVR产品注册证，并实现二尖瓣修复产品商业化落地。除了自主研发外，公司也在积极探索外部技术合作。2024年7月，爱德华生命科学宣布拟全资收购公司授权合作伙伴JenaValve，重点获取其主动脉瓣反流（AR）治疗技术。全球顶尖企业的战略布局印证了AR技术的临床价值，显著增强市场对相关疗法商业化前景的信心。公司目前持有该技术大中华区独家授权，TaurusTrio™产品即将启动NMPA注册申报，有望快速推进本土商业化进程。值得注意的是，公司也在创新体系升级，实施战略级研发架构调整。根据公告显示，公司将冲击波钙化重构系统、MonarQ TTVR®系统及ReachTactile™机器人辅助TAVR系统三大高潜力创新项目划归新设的前沿技术事业部独立运作。该架构通过聚焦未满足临床需求的细分领域，优化资源配置效率，为持续技术创新构建战略级孵化平台。放眼在医疗大健康行业来看，沛嘉医疗此举并非首创。近年来，不少biotech在出海时选择NewCo模式，从而最大程度实现各个潜力管线的价值。沛嘉医疗管理层在其业绩发布会中强调，沛嘉医疗将原有经导管瓣膜治疗业务中分拆前沿技术业务，将其每个产品形成独立技术子公司运营，分拆目的不是拆分子公司上市，而是类似于中国biotech公司出海的NewCo模式，公司将坚定不移地推动MedTech出海战略。最后，从估值情况来看，沛嘉医疗内在价值与当下市场估值存在错配，投资性价比凸显。 2024年的成绩单，其实也是一个重估沛嘉医疗的时机。集采的出现，导致市场对于内卷带来的利润情况担忧，外加公司被移出港股通名单，资金流动性受限，成为短期压制股价最大因素。然而从业绩上来看，集采中标后带来的规模效应，使得公司神经介入分部业务板块开始盈利，财务状况持续边际改善。横向对比同业市场估值而言，沛嘉医疗在WIND医疗保健设备与用品子行业的总市值中位列第11位，当前公司市值存在明显的被低估。广发证券指出，考虑到公司主导产品处于放量初期，TAVR多样化组合未来值得期待，给予公司25年PS 4X，对应合理价值为5.57港元/股，维持“买入”评级。浦银国际指出，当前股价未能反应公司真实价值，维持“买入”评级，目标价7.5港元/股。图表四：沛嘉医疗估值比较数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2025年3月27日收盘小结医改已经迈入第二个十年，市场竞争内在逻辑也在发生变化。从单纯的价格内卷，到如今回归理性的温和集采，顶层设计更倾向于让更多创新企业开发未满足的临床需求，产品为王。而这个要求也使得企业不仅要价优，更要质量好。从结果倒推来看，沛嘉医疗已经做到，不仅成功入标集采，更是在加速国产替代，快速放量，其中神经介入领域更是已经开始规模化盈利。而这一切边际改善，也正在向外界释放信号：是时候重新审视沛嘉医疗了。

格隆汇03-28 12:50

【一周科技动态】AI算力大崩，究竟是不是供应过剩？NVDA固有问题但抄底单埋伏110？

成为讨论热点。政策方面偏向实体经济而非资本市场，同时"软数据"也在持续走弱。目前对后市走向的核心分歧与市场焦点在于：外资流向（ $高盛(GS)$ 认为外资，尤其是欧洲资金，将继续流入， $瑞银(UBS)$ 警告资金可能回流本土市场）、反弹持续性（ $摩根士丹利(MS)$ 基于技术面看多短期，但中期受政策影响，小摩强调基本面疲软限制反弹空间）、经济周期定位（ $德意志银行(DB)$ 通过历史数据暗示当前处于回调而不是熊市前兆， $摩根大通(JPM)$ 认为滞胀风险更类似结构性危机）市场现在紧盯着两件事：一是政府债务上限谈判能否松绑财政政策，二是美联储何时能降息。市场波动性的关键变量：Trump政策、财政松绑（债限进展）及联储降息路径。此外，美元流动性也将在外资撤离压力、美国居民/企业承接能力中来回平衡。大科技公司本周则在短期反弹后，收到算力预期下降后出现回调，目前交易集中度仍然很高。至3月27日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ +4.55%， $英伟达(NVDA)$ -5.99%， $微软(MSFT)$ +0.97%， $亚马逊(AMZN)$ +3.29%， $谷歌(GOOG)$ -0.34%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +2.83%， $特斯拉(TSLA)$ +15.61%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点微软撤回数据中心项目，就代表算力需求到顶了吗？微软已经放弃了在美国和欧洲新建的（约2千兆瓦的电力）数据中心的项目，原因是AI算力供过于求。先说几个结论微软此次CapEx收缩是短期供需错配、财务优化和战略调整的结果，不改变AI云计算长期（至少是中期）高投入的趋势；头部厂商扩张节奏出现错位：微软、亚马逊最早投入，然后调整，Meta、谷歌接力补涨，但行业整体CapEx仍将攀升未来竞争焦点在效率：高效能数据中心、硬件升级（如GPU/TPU迭代）、以及AI应用的商业化变现能力（直接影响ROIC）与OpenAI关系变化的影响微软与OpenAI在过去一年的关系出现变化：OpenAI从与微软独家合作到允许使用竞争对手的算力，微软则在探索OpenAI模型的替代方案，考虑Copilot嵌入其他公司的模型。 OpenAI除了与三方数据中心获取容量，甚至可能会在中长期开始自建数据中心。目前已获得130亿美元的支持。他们还修改了协议，允许OpenAI使用其他公司的云计算服务。 TD Cowen的“看空算力”报告并非首次 3月26日的AI板块大跌几乎出自TD Cowen的报告。他们认为：微软放弃在美欧合计耗电2GW的新数据中心项目，是对当前对自身需求的预测后，数据中心的供应超过了需求。其中，延期租赁的部分，是因为微软在为中期的云计算和推理工作负载做储备。而对于超出更新后中期容量需求的部分，微软则直接取消了租赁。 TD Cowen从1月开始就发布了连续对微软数据中心需求下降的报告，并非首次。 1月报告：微软数据中心需求骤降与OpenAI业务转移相关，退出多个早期谈判（总容量超1GW），并放弃已签约土地；超大规模租赁团队罕见缺席行业大会（PTC）；原计划为OpenAI工作负载采购的容量33%进度滞后；OpenAI因微软建设速度不足转向甲骨文合作“星门”项目。 2月报告：以“建设延迟”或“电力问题”为由终止部分租赁协议，并放缓将已签署的资格声明（SOQ）转换为正式租赁的进程（此前SOQ转换成功率近100%）；厄尔国际支出向美国倾斜（有部分地缘政治影响）美AI大厂的商业模式会改变吗？微软正在大力发展其所谓的 "Copilot Devices”，表明其战略有所转变：从新建设转向为现有数据中心配备服务器和其他设备。 1月份数据中心设备的订单放缓的一个重要原因是超大规模数据中心运营商重新设计，因为一些数据中心需要支持更高的机架密度（以适应更高算力的GPU）等。同时，微软的部分需求退出，使得Google和Meta介入填补（Google更多填补国际市场，Meta更多美国国内）但这并不能改变AI大厂的商业逻辑。美国厂商通常通过差异化来创造价值，投入大量资源研发专有模型和创新算法，以提供独特的服务或产品。特点就是：高成本、差异化，重点在于打造高端、专业的解决方案，从而在市场中争取较高的定价权。相反的，类似DeepSeek这样的中国的科技巨头更倾向于采取降低成本的策略，包括API市场价格战，供应商们通过大幅降价来抢占市场份额。中国企业更愿意利用开源模型，这不仅降低了研发成本，也减少了运营费用。是不是其他行业也很相似？期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：NVDA有自己的问题，但抄底单不断？ GB200有供应链与技术瓶颈短期内或削弱NVIDIA市场竞争力。主要包括：高部署复杂度：GB200单次部署耗时5-7天，运行期间频发系统不稳定及崩溃问题，影响客户使用效率。铜缆工程瓶颈：NVL72系统需铺设超5,000条定制化铜缆，规格适配与安装难度显著推高部署成本。技术依赖性强：设备机架配置高度依赖NVIDIA工程师，客户自主可控性不足，制约运维灵活性。云服务商（CSP）因GB200复杂度转向HGX等成熟产品，加剧GB系列市场接受度压力。此外，GB300有可能提前布局，2025Q2发布GB300样品（量产推迟至2026年），或加速GB200需求分流。B200 AI GPU增量销售或部分对冲风险。 NVDA本周跟着算力板块一起大跌，但从目前到4月21日的四周未平仓期权看，最多的为平仓PUT在110的位置，接近最大痛点，说明这个位置愿意接盘抄底的投资者并不少。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2157.49%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报229.67%，超额收益1927.82%。今年以来大科技股出现回调，回报为-11.81%，不及SPY的-2.95% 过去一年组合的夏普比率回落至0.92，SPY为0.43，组合的信息比率1.04。 $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$

老虎证券03-28 12:39

知乎：AI时代专业内容价值重构者，开启可信生态新图景

供了典型案例。战略突破：专业价值迎来资本市场重估 2024年Q4财报数据显示，知乎单季度营收达8.6亿元，经调整净利润9710万元，毛利率提升至62.9%，现金储备超48.6亿元。这一里程碑式突破，标志着内容平台长期坚守的专业价值终于获得市场认可。知乎创始人、董事长兼CEO周源表示：“2024年对知乎而言具有重要的转折意义，我们有序执行了年初制定的战略规划，并在第四季度成功实现了盈利。社区生态持续优化，用户指标稳步提升，创作者活跃度保持增长。基于优质内容和强大的专家网络，我们持续投入AI应用开发，推动AI与多元化社区场景的深度融合，积极探索AI时代的创新交互方式，不断提升平台的核心竞争力。" 利润增长源于知乎对专业内容价值的深度挖掘与高效转化。付费会员业务贡献 4.2 亿元收入（占比 48.9%），成为主要增长点，既反映用户对专业知识的付费意愿增强，也体现知乎在知识付费领域的品牌优势。营销服务与职业教育收入分别同比增长 36.8% 和 9.8%，形成多元化收入结构。成本端，AI 技术赋能内容生产与分发，使运营开支同比下降 37.9%，毛利率提升至 62.9%。高毛利业务（如付费会员、品牌内容营销）占比提升与 AI 工具协同作用，推动用户付费深度持续优化。周源指出：“专业的影响力答主和可信内容品牌，在AIGC泛滥的时代，无疑是最重要的资产，知乎有足够差异化的优势，我们的工作会持续让这个资产增值和增长。” 这种财务表现印证了 “专业内容 + AI” 模式的可行性。技术创新：AI工具放大专业价值边界今年2月，知乎AI 搜索产品 “知乎直答” 接入 DeepSeek-R1 模型，实现优质答案产出效率提升 40%。新版本支持搜索结果溯源答主创作，用户可调用答主知识库针对性提问，形成 “AI + 专家” 协同模式。而这种内行人的专业讨论，使得知乎成为家电、消费电子行业的重要营销和消费阵地。艾瑞报告数据显示，近50%的用户在阅读知乎产品推荐内容后产生了消费行为。技术布局依托 “模型 + 数据 + 场景” 三角：自研大模型 “知海图 AI” 持续优化，开源框架 ZhiLight 推动行业共享；7700 万创作者覆盖多领域，形成专业内容池；知乎直答月活用户从百万跃升至千万，验证工具与生态协同效应。生态进化：从内容平台到价值共创网络知乎通过 AI 工具反哺创作者，形成 “创作者 - 用户 - 品牌” 良性循环。社区优质内容和专家网络为AI工具提供了有力支撑，同时AI工具又进一步放大了专业内容和创作者的价值，创造了更多商业可能性。商业模式上，“付费会员 + 营销服务 + 职业教育” 结构中，付费会员收入占比 48.9%，营销服务依托 AI 实现精准匹配。截至 2024 年 Q4，知乎月活 8140 万，累计内容 8.7 亿，同比增长 12.9%，彰显生态活力。随着AI技术渗透至社会各领域，知乎正从专业内容社区向“可信AI生态”升级。其核心在于将7700万专家网络转化为AI时代的“数字知识资产”，通过技术手段实现知识的高效分发与价值挖掘。包括：宇树科技创始人王兴兴持续十年的机器人研发实录、DeepSeek官方在知乎独家发布的模型优化方法论，以及各领域专家在平台上的"知乎首发"内容。正如知乎COO张荣乐所言：“AI不会取代创作者，而是让每个行业10%的头部专家价值被百倍放大。” 作为AI时代专业内容价值的重构者，知乎正在构建可信生态新图景。未来，平台将持续深化"专业知识+AI"的协同模式，通过可信内容推动知识普惠与产业升级。这一发展路径充分证明：在算法驱动的时代，专业深度内容始终是不可替代的稀缺资源，而技术创新的本质价值在于更好地释放人类智慧潜能。

金融界03-28 11:39

中核国际(02302.HK)2024年财报：铀贸易规模持续扩张，ROE及现金流全面提升

目，将为自身成长注入强劲动能，也能够在资本市场上呈现更大的价值潜力。值得一提的是，政策端正持续推动国有资本和国有企业做强做优做大，以及加强国有上市公司市值管理，推动提升上市公司投资价值。由此，中核国际的价值有望得到重估。结语在全球能源转型与核电复兴的浪潮中，中核国际凭借其战略定力与资源整合能力，在2024年交出一份亮眼的答卷。面对天然铀市场的波动与挑战，公司通过扩大贸易规模、优化资产结构及深化协同效应，表现出十足的经营韧性。未来，随着全球铀资源供需格局趋紧、国内核电需求放量，叠加公司国际市场拓展与新项目布局，中核国际有望在能源安全与绿色转型的双重机遇下，稳固市场地位，展现长期价值。

格隆汇03-28 11:30

AI重构投顾生态：九方智投控股(09636.HK)如何以技术引擎破解行业困局

2024年全球资本市场呈现鲜明的"东升西落"格局，这背后是中国科技企业依托政策红利、技术平权与产业链整合优势实现加速崛起的缩写，AI技术成为驱动产业升级的核心引擎。与此同时，中国金融科技赛道正面临深水区转型挑战，传统投顾模式在效率、个性化和专业化层面凸显结构性矛盾：人工投顾服务能力不足，标准化产品难以覆盖广大投资者用户的差异化风险偏好，黑天鹅事件频发更暴露人工投教内容生产与合规审核的滞后性。这一背景下，九方智投控股以"科技+投研"双驱动战略构建行业转型新范式，其2024年财报显示，公司全年实现营业收入约23.06亿元人民币，同比增长17.3%，实现归属于股东的净利润约2.72亿元人民币，同比增长42.8%；经营性现金流净流入约16.28亿元人民币，同比增加266.6%。通过智能合规工具与全周期服务生态，九方智投控股引领行业从"信息平台"向"智能决策伙伴"跃迁，标志着中国金融科技进入AI定义服务标准的新阶段。一、直击用户痛点资本市场流传着这样一句话：七亏二平一赚。这句魔咒不仅折射出普通投资者的生存困境，更揭示了传统投顾服务与市场需求的结构性错配。目前，中国投顾行业存在的两大核心痛点，严重制约投资者决策质量与市场健康发展。其一，信息过载与真伪难辨的困境令普通投资者深陷"数据迷雾"。社交平台、短视频等渠道每天涌现数万条投资资讯，但碎片化信息中混杂大量误导性内容。投资者既缺乏专业工具甄别关键数据，也难以穿透营销话术洞察真实风险，导致决策失误率攀升。其二，知识体系断层与投研框架缺失形成认知壁垒。证券投资涉及宏观经济周期研判、技术面量价分析、资金情绪监测等复合型知识，但绝大多数投资者仅通过短视频学习碎片化策略，无法构建系统方法论。行业亟需通过AI赋能的信息降噪工具与结构化投教体系，重构"信息筛选-知识重塑-策略生成"的价值链条。九方智投控股创新推出"软硬结合"的解决方案，从投资体验与AI智能两方面重新定义智能化投顾服务标准。产品端，九方智投控股于2024年推出了"易知股道"股票学习机，并于今年初升级迭代领航版，在内容、工具和用户体验上全面升级。作为目前业界唯一的一款股票学习机产品，"易知股道"针对选股、择时、基本面、技术面、风控、行业、股道、资产配置、投资策略等九个维度设置课程，截至目前，已有230+课程、1400+课时、17000+课程时长，并仍在持续更新中。为了帮助海量金融知识的体系化呈现，九方智投股票学习机、行情软件等产品嵌入AI技术辅助用户学习，帮助用户查缺补漏，降低用户学习成本、提高学习效率，而AI"软实力"的核心，正在于九方灵犀。九方灵犀是基于九方智能体技术打造的金融对话AI智能体，能够以多模态形式与用户互动，提供基础金融知识问答、专业化金融分析、股票综合诊断等各类服务，为投资者提供专业的决策支持。股票学习机内嵌智能助手"小九"，以及此前重磅上线的九方智投投顾数字人"九哥"均为这一技术的落地实践。财报显示，2024年数字人"九哥"服务客户47.2万人，累计服务达3,240.7万次。这种技术平权与人性化服务的深度融合，助推中国投顾行业从传统投研驱动迈向智能投研决策的新阶段。二、重构投研价值链如果说资本市场是一个充满不确定性的黑箱，那么深度投研内容就是在这片混沌中寻求确定性的指南针。在信息爆炸时代，真正的认知优势不在于掌握数据的多寡，而在于将碎片化信息转化为逻辑链条的能力。但是当前投研生态普遍存在供求割裂的问题。传统研报深陷"专业性与可读性悖论"，大量普通个人投资者没有接受过专业训练，难以理解技术术语堆砌的分析框架。作为需求方的个人投资者们接收了过多资讯，但过量的信息在有限的认知框架内很难发挥出应有的作用，进而形成"信息过载-认知不足-决策失误"的漩涡。九方智投控股旗下九方智研平台，正是瞄准这一痛点，通过"AI认知重构+人性化交互"的双引擎，重新定义智能投研的产业坐标。该平台依托九章证券长文本大模型，构建了覆盖宏观经济、行业动态、个股基本面等维度的多源数据池，通过AI算法对海量信息进行智能清洗、聚类与逻辑链推演，最终生成"说人话"的深度研报。在底层技术架构上，九方智投控股通过私有化部署的DeepSeek大模型，实现了分析能力的质变跃升。能够在技术层面持续取得突破，本质上还是公司对于技术研发的长期投入带来的正向反馈。公告显示，2024年九方智投控股研发投入约3.19亿元人民币，同比增长10.9%，研发投入占总收入约13.8%。2019年至2024年，不断加大研发费用投入,累计投入13.74亿元，研发费用占当期营业收入比例基本稳定在10%以上。三、技术驱动下的生态壁垒在技术普惠化浪潮已经掀起的当下，单一技术优势的护城河正在消融，投顾行业的竞争已经从技术能力的单项竞赛升级为"技术基底×生态打法"的系统性战争：只有将AI算力深度融入更深层维度，才能将技术势能转化为真正的市场统治力。通过布局抖音、微信视频号、B站等主流核心平台，九方智投控股构建起全域流量矩阵，通过内容吸引感兴趣的用户。要做到这一点必然需要足够丰富的内容来支撑，九方金融研究所恰恰可以为此提供业务逻辑闭环。九方金融研究所以"聚焦金融、着力创新、引领行业、打造品牌"为指引，强调"升维做研究，降维做服务"。作为一个超百人的研究团队，九方金融研究所的规模可以与顶级机构相媲美，研究领域覆盖20+行业、4000+公司，其中深度覆盖400+公司，能够保障为账号提供持续优质的内容供给。完成用户吸引还不够，如何针对用户千人千面的需求提供针对性产品和服务，才是最大的难题。通过公司自研的一站式智能化营销平台，九方智投控股可以智能化处理客户信息，实时更新标签与行为数据，构建全景客户画像，进而洞察客户真实需求。在此基础上，基于投资者资产规模、风险偏好、知识水平等多维度标签，通过机器学习模型自动划分用户个性化需求，针对不同需求用户自动生成差异化营销内容，实现客户分层服务，比如"超级投资家"等高端产品线聚焦高净值客户深度需求，小额产品覆盖大众投资者，实现对各类用户的需求覆盖。值得一提的是，在业务快速拓展的同时，九方智投控股始终坚持合规底线，并将AI技术应用到智能合规风控平台，针对各类投顾行业乱象给出了自己的解决方案。比如，依托AI监测官、AI巡查官系统，平台可以针对日常业务各个环节进行追踪，确保全流程风险可控，每个展业行为都符合相关规定。自动化审核过程还能有助于降低人工成本、提高审核效率。再比如，建立风险客户模型，从资产、年龄、疾病等维度识别不合格投资者，实现用户从准入到退出的闭环管理。这一实践不仅使九方智投成为智能合规标杆，也为投顾行业提供了从"野蛮生长"到"规范精耕"的转型样本。四、结语中国金融科技的进化，正经历从"流量狂欢"到"价值深挖"的认知跃迁。九方智投的实践揭示了一个底层逻辑：在技术平权时代，真正的竞争力不在于算法参数的堆砌，而在于技术势能与商业生态的共振能力。更深层的启示在于，金融科技的终极价值并非替代人类，而是构建"人机协同"的系统——AI负责信息降噪与风险预警，人类投顾专注情感共鸣与复杂策略，二者的深度融合正在定义"智能投顾2.0"的服务标准，让投资从传统走向智能。谁能更善于使用这股力量，或将成为中国智能投顾市场的"规则定义者"，而九方智投控股至少已经拿到了一张通过未来的船票。

格隆汇03-28 11:10

上调中国经济增长预期！A500ETF(159339)今日成交额突破1亿元，盈峰环境涨超9%

70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。华金证券认为，从盈利角度来看，预计2025年第二季度、第三季度、第四季度全A净利润同比增速分别为6.83%、10.85%、8.47%，全年净利润同比增速为6.95%，显示出A股企业盈利有望持续修复，特别是在政策发力的背景下，经济盈利的修复预期将进一步增强，这为A股提供了坚实的基本面支撑。从政策层面来看，二季度稳增长政策的落地实施将继续对市场情绪形成支撑。无论是财政政策的加速落地，还是货币政策的宽松预期，都将为市场注入更多信心。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 11:10

通山县城乡产业投资有限公司成立，注册资本2000万人民币

2000万人民币国标行业金融业>资本市场服务>其他资本市场服务地址湖北省咸宁市通山县通羊镇新城社区竹林小区九宫大道255号3楼325室（自主申报）企业类型有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-3-27至无固定期限登记机关通山县市场监督管理局

金融界03-28 10:09

泉果基金春季策略会 | 刚登峰：两会重磅政策为经济企稳回升提供关键支撑

标。第四，两会重申了自去年9月以来对资本市场的支持，以及对房地产市场止跌回稳的支持，从而为经济总量的企稳回升和总需求的扩张提供关键支撑。 Q：房地产市场有没有出现改善的信号？自2024年9月以来，随着一系列房地产政策的逐步落地，一手房和二手房市场的成交量呈现出较为明显的复苏态势。尽管初期市场对复苏的持续性存有一定疑虑，但截至目前，整个市场的恢复情况非常好。在过去的两三年中，房地产市场经历了深度调整。根据国家统计局的数据，以商品住宅为例，2021年市场高点时，全国商品住宅成交量约为16亿平方米。然而，2024年全年，这一数字下降至约8亿平方米，调整幅度接近50%。此外，商品住宅新开工面积的数据也反映出市场的变化。2019年，新开工面积达到接近17亿平方米，而2024年则大幅下滑至5亿平方米左右，降幅约为2/3。从新开工面积与商品住宅销售面积之间的缺口来看，过去两三年中，每年都存在约2-3亿平方米的缺口。这一缺口实质上反映了广义的去库存过程，即新开工面积持续低于销售面积。这种大幅调整给经济带来了一定的调整压力，尤其是考虑到房地产行业的规模很大，上下游产业链覆盖广泛，甚至对地方政府财政收入都造成了一定影响。因此，房地产市场的深度调整不仅对行业本身构成挑战，也对整体经济带来了较大的影响。不过，令人欣喜的是，自去年9月以来，房地产行业的数据，尤其是一二线城市的一二手房市场，已显现出较为稳定的复苏态势，整体行业呈现出明显的触底迹象。房地产市场经历了大幅调整后，市场对未来行业发展的预期产生了较大分歧。许多人担忧，房地产需求是否会长期处于低迷状态。然而，我们也观察到一些积极信号，正在推动行业逐步企稳。首先，我们观察到利率的下调，尤其是存量按揭利率的下调，显著减轻了居民的贷款负担。这使得居民在对比资产价格与利率成本时，发现部分城市的租金回报率已超过银行存款利率水平。其次，房价的调整也促进了新需求的释放，进一步推动了行业的触底。此外，过去两三年中，房地产行业的供给结构和竞争格局发生了深刻变化，市场出清的力度很大，随着行业触底迹象的显现，不仅对宏观经济将产生积极影响，也为那些在压力测试中存活下来的企业带来了新的发展机遇。行业集中度和企业利润率都将出现较为明显的提升空间。 Q：未来哪些行业可能会成为中国新的引擎？具体到投资方向上，您会关注哪些行业？过去两三年中，房地产行业的深度调整对居民、企业以及地方政府带来了较大压力，也对宏观经济产生了一定的冲击。但好在我国经济在产业突破和经济结构调整方面取得了显著进展，这些积极变化抵消了房地产下行带来的部分负面影响。第一个显著的积极变化体现在地方政府行为模式的调整上。正如本次两会所强调的，地方政府债务的重新调整以及财政收入的重新匹配将成为未来改革的重点。这一系列举措将促使地方政府的财政收入和支出更加健康可持续。地方政府过度依赖土地出让收入的财政结构将得到改善，未来的财政收入可能更多与地方消费税、当地企业及居民的消费状况挂钩。在产业层面，过去两三年中，许多领域发生了深刻变化。首先，科技领域的突破尤为瞩目，尤其是人工智能技术的快速发展。人工智能不仅在技术层面取得了显著进展，还在应用领域催生了新的商业模式和机会。例如，在移动终端领域，人工智能技术的融合为消费电子行业带来了新的增长点，如AI眼镜等新型产品，正在成为市场关注的焦点。自动驾驶其实也是人工智能在智能驾驶领域的应用。在这些领域，我们关注以下机会。在硬件方面，我们关注消费电子相关的产品，包括 AI 眼镜这类新产品的突破。在软件方面，我们关注具备一定卡位优势的软件企业，此外我们还比较关注自动驾驶相关的汽车零部件公司。自动驾驶作为人工智能与传统汽车行业结合的领域，正迎来快速发展期。最近半年，尤其是近几个月，头部汽车厂商纷纷加大自动驾驶技术的研发和推广力度，这一趋势不仅体现在高端车型上，也逐渐向中端甚至中低端车型普及，产品价格带逐步下探，使得自动驾驶相关产品更具普惠性，市场渗透率逐步提升，这是非常重要的产业趋势。对于整车企业以及具备卡位优势的关键零部件企业而言，如果能抓住这一产业趋势，将为其未来两到三年的经营带来显著的机会。转载来源：基金空间站以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 09:30

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