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节前，资金猛怼这个赛道

来涨超12%。虽然关税依然是影响全球资本市场走势的关键变量，但它的边际影响力逐步放缓也是事实，如果没有新的利空出现，市场将继续走修复态势。而在这个难得的时间窗口面前，什么方向更值得投资者关注呢？ 01 科技板块重回C位从今天的活跃板块中，或许可以得到一些答案。例如，科技板块，Wind热门概念指数中，大多数上涨的为科技概念。逻辑很简单，科技板块的弹性比较大，在过去一个月受关税问题的影响也较大，股价回撤幅度明显，所以当利空因素消退，市场回暖时，科技板块修复起来也比较快速，这个逻辑在全球其他主要市场，包括美股、港股，同样适用。其中，机器人板块的表现较为强势，出现多个概念股涨停的情况。除了市场整体回暖的带动，消息面上也有不少催化。根据国家地方共建人形机器人创新中心预计，人形机器人在2026年将正式进入通用化产品序列，这一预测基于人形机器人在2026年达到10万台的生产或销售门槛，到那个时候，人形机器人就不再局限于特定领域，而是逐渐普及至社会和居民生活的方方面面，这个少数的，具备万亿规模的新兴产业，也将迎来大爆发。最近两周，北京机器人马拉松比赛、无锡机器人运动会，也成功吸引了资本市场的注意。当中最重要的意义，就是让市场近距离地观测机器人的研发进度，从而对未来商业化的进展有了更多了解。技术面上，以机器人产业指数（980022）为例，自4月9日反弹后，走势上一直沿着MA5、MA10 逐步回升，短线向上的趋势得到延续。除了机器人，PEEK材料概念的涨幅也不错，甚至霸占了Wind热门概念榜的榜首。这个概念也和机器人有一定的关联，有证券公司发布研报指出，随着人形机器人迎来量产元年，上游核心化工新材料也将从中持续受益，其中包括高端工程塑料包含聚醚醚酮（PEEK）、聚酰胺（PA）、聚苯硫醚（PPS）、液晶聚合物（LCP）、热塑性弹性体（TPE）和超高分子量聚乙烯（UHMW-PE）等。也有机构的测算模型显示，PEEK正从“高性能选项”变为“不可替代的刚需”。以特斯拉Optimus为例，其传动系统的齿轮、轴承等核心部件必须使用PEEK材料。原因在于，传统金属无法同时满足轻量化（比铝轻50%）、高强度（比钢高8倍）、耐高温（260℃持续工作）三重极限要求。更关键的是，机器人关节需承受200万次以上的动态负载，而PEEK的耐疲劳性是尼龙的10倍以上。 PEEK材料凭借其优异的性能，未来有望成为人形机器人减重的重要材料，带动千亿级市场空间。除此之外，汽车板块因为有消息称美国寻求减轻汽车关税造成的打击，新能源汽车股集体上涨。算力概念股也出现多数上涨，甚至涨停的情况。有消息称，腾讯、阿里等大厂一季度购买了价值数十亿的GPU算力资源，成为算力板块走强的催化因素。下跌板块中，消费、地产等因为博弈出台刺激政策的预期没有实现，出现回调。整体而言，今天科技板块重新回到市场的C位。 02 为什么机器人板块反复活跃？科技板块中，最值得一提的，是机器人。从年初至今，机器人板块反复活跃，中间虽然也跟随过市场回调，而且回调幅度不小，但只要市场环境有改善，机器人通常是优先重回上涨的板块之一，展示了相当高的弹性和韧性。能够有这样的表现，源于机器人较为硬核的投资逻辑，其中最为重要的一点，在于机器人是AI产业最重要的应用场景之一，也是未来少数几个万亿级别的科技产业之一。具体看，核心逻辑有四点，分别为政策驱动、技术突破、成本优势、场景爆发。 1、政策端上，有国家级战略的支持，有明确的产业定位。其中，“十四五”机器人产业发展规划目标，明确到2025年机器人密度翻倍，达到500+台/万人，重点突破伺服电机、减速器、控制器等核心部件，国产化率需达50%+；在2024年政府工作报告中，人形机器人首次写入，定位为“颠覆性技术”，与人工智能、新能源并列，新质生产力核心载体。北京、深圳等地对采购工业机器人给予30%补贴，上海人形机器人企业最高奖励3000万元。 2、需求端上，三大场景爆发，市场空间非常大。其中，中国制造业机器人密度仅为韩国1/3，另有服务机器人（医疗、养老、清洁等）的新增需求，增长空间广阔；国产化也在加速，像埃斯顿、汇川技术等企业核心部件自研率超60%，价格比“四大家族”（发那科/ABB等）低30-40%，2023年国产份额，第一次超过40%，对比2018年仅15%。同时，人形机器人这个AI+具身智能的终极形态商业化也在加速，其中特斯拉已经宣布Optimus于2025年量产，预计量产后成本可由5万美元降至2万美元；国内的配套产业链公司三花智控、鸣志电器等已进入供应链，国内宇树、优必选、智元机器人等公司也在加速人形机器人商业化。 3、供给端方面，是中国成本控制能力优秀。如谐波减速器价格比日本HD低20%；又如工业机器人从设计到量产周期，中国企业比海外快30%。目前，长三角/珠三角已形成从零部件到整机的完整生态。 4、技术突破方面，随着核心部件的优化，以及AI发展的提速，机器人会更接近人类的智能，为商业化加速增长可能性。以中国的数据为例，2023年产业规模的广义数据是1200亿，预计今年将达到1800亿，两年增长50%，未来将有很大机会成长为万亿级别的科技产业。有了这些核心支撑，机器人就具备了中长线的投资价值。更为重要的，今年是机器人，特别是人形机器人产业从“概念期”进入“兑现期”的开始，嗅觉灵敏的资本，自然是蜂拥而至。人形机器人产业链在量产前夜，对于零部件的定点、技术路线仍有不确定性，相较于押注某家公司，通过相关指数基金来跟踪整个赛道相对来说研究难度降低。市场上机器人主题ETF产品较多，跟踪的指数也有区别，其中，机器人ETF易方达(159530，联接基金A/C：020972/020973)跟踪国证机器人指数，该指数于4月10日修订了编制方案，修订后人形机器人占比高达53%，对人形机器人产业的表征能力更强。经过修订后，国证机器人指数长期收益和弹性都更好。截至4月29日，国证机器人指数近五年年化收益率为10.43%，较同类高3.79%；去年924以来国证机器人指数收益率53.38%，较同类指数高3.54%，弹性优秀。资金踊跃流入机器人赛道，机器人ETF易方达(159530)更是近15个交易日连续获得资金持续净流入，近60日吸金8.2亿元，净流率高达353%。 03 结语机器人在过去几年，一直是资本市场最热门的科技板块之一，相关的产业链也经常有炒作。特别是产业头部的特斯拉公司，每一次传出擎天柱机器人的新视频，或者特斯拉公布技术进步，又或者马斯克放出豪言，相关的股价都会上涨一波。不过，和以往不同的是，今年出现更多更大的催化，一个是特斯拉会在今年正式量产，另一个则是国产人形机器人越来越多的亮相，包括春晚上的宇树机器人表演，各大科技展会上的表演，还有最近的机器人马拉松比赛，等等。目前，市场对于机器人的看法趋向一致，大方向上都认同人形机器人的商业化越来越近，业绩兑现越来越清晰可见。对比上一个类似的科技产业--电动车，曾经有过两波主升浪，一个是2016-2017年，一个是2019-2021年，这两个分别对应商业化落地和商业化加速两个阶段。投资者应该对后面这一次较为熟悉，2019年特斯拉上海工厂建成之后，电动车进入快速普及阶段，销售节节攀升，不管是特斯拉本身，还有其他厂商诸如比亚迪、蔚小理，以及产业链配套的，像动力电池、上游的锂矿公司等等，股价翻倍情况非常多。这就是一个产业，在商业化落地以及加速后所带来的强劲表现。目前，人形机器人同样处在类似的窗口期，而它的商业空间，要远大于电动车。可以说，机器人在确定性、成长性等方面，都显示出巨大优势，各位投资者不应、也不能错过。（全文完）

格隆汇04-29 15:57

机构上调目标价背后：均胜电子(600699.SH)的“汽车+机器人 Tier 1”定位的估值重构

局：构建“反脆弱”能力与重塑经营韧性资本市场最受关注的均胜电子的另一个话题，是其全球并购整合进程。要真正理解并购整合的价值，我们必须从长期主义的视角出发。并购整合的价值确实需要较长时间（5-10年甚至更久）来验证，因为整合过程中涉及多个复杂因素，需要逐步解决。事实上，对于投资者来说，警惕短期协同效应的过度承诺是非常重要的，因为短期协同效应往往存在高估和难以实现的风险，而长期整合的成功才是并购价值真正实现的关键。 “均胜安全自从2018年第一天以来，就积极地对全球的资源进行重组和整合。”均胜安全首席执行官单津晖表示，“经过这几年的系统性的归纳总结，对全球资源和运营的协同管理，全球化整合效应已逐步释放。” 整合成效释放红利，重塑经营韧性。2022年—2024年，均胜电子整体毛利率从11.96%稳步提升至16.22%，毛利率、净利率两大数据均为五年来的最高水平。2025年第一季度，均胜电子的整体毛利率延续此趋势，进一步提升2.6个百分点至17.9%。其中，2025年第一季度，均胜电子的汽车安全业务毛利率同比提升1.9个百分点，汽车电子主营业务毛利率约21.2%，同比提高2.1个百分点。根据2024年年报，汽车安全业务在欧洲、美洲区域盈利能力较去年同期明显改善，全球四大业务区域均已实现盈利。财务数据是表观上的数字，我们“由表及里”地深入剖析均胜电子的整合进程时，会发现这是一场“横纵双向”的战略布局，旨在夯实长期竞争力。从横向维度来看，均胜电子在全球各个地区构建了弹性化的产能网络。这种动态调整机制使运营效率提升与订单增长形成正向循环，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。单津晖向格隆汇透露：“公司以业务和成本为导向，北美工厂的数量从2018年的24个已成功整合为目前的13个，预计到2026年有望进一步整合至7个；欧洲区的数量也从2018年的25个成功整合为目前的19个，预计到2026年将进一步下降至15个。”此外，公司还实施了成本梯度转移策略，例如将产能从德国等高成本地区向摩洛哥、菲律宾等新兴制造中心转移。从纵向维度来看，公司以供应链安全为基础、以成本为导向，不断加强供应链的垂直一体化。一方面，公司提高了核心零部件的自供比例；另一方面，公司进一步推动上下游原材料的垂直化整合，并采用“local for local”的本土化采购策略等措施，进一步降本增效。此外，均胜安全在全球化的布局策略绝非简单的产能出海，而是一套深度嵌入区域市场的生态系统。单津晖强调，“利用目前海外布局的先发优势，公司在海外汽车市场建立全供应链的闭环，从产品研发、应用设计、供应链生态、客户服务响应等方面做到'local for local'的布局。”所谓的local for local，即欧洲布局服务于欧洲车企，北美基地配套北美客户，亚洲产能则支撑中国品牌的本地化运营。local for local模式铸造"反脆弱"能力。其中，公司2024年美国市场收入占比约为20%，且主要来自美国本地生产和墨西哥对美出口，符合美墨贸易协议的关税豁免资格。均胜电子全球化的垂直整合仍在持续，使得其全球化业务版图更加高效、稳定，更能抵御未知的风险。在全球汽车供应链剧变的行业背景，如何在不确定性中平衡效率与安全性，是现阶段产业链核心命题。均胜电子通过系统性的全球整合，不仅能抵御风险，更能将高效运营的风险防范体系转化为差异化的竞争壁垒，把地缘政治的“灰犀牛”转化为精益管理的“压舱石”，为公司业绩的持续增长以及盈利水平的上行提供了关键支撑。三、Alpha与Beta共振，有望带来戴维斯双击在投资领域中，收益往往分为Alpha收益和Beta收益，该理论主要来源于经典的资本资产定价模型（CAPM）。阿尔法（Alpha）主要反应超额收益水平，可以简单地理解为业绩表现高于相对应的基准（benchmark）的部分；贝塔（Beta）是指相对于某个基准（比如市场平均水平）所表现出来的波动性或者敏感性。二者形成的共振效应，正在打开公司价值重估的想象空间。 Alpha：范式重构中的确定性增长公司拥有非常充沛的在手订单，大幅提升了业绩的能见度。2024年公司新项目订单金额规模再创新高，新获定点项目的全生命周期金额约 839 亿元。其中，汽车安全业务新获定点项目的全生命周期金额约 574 亿元；汽车电子业务新获定点项目的全生命周期金额约 265 亿元；新能源汽车相关新订单超 460 亿元，占比超 55%；中国市场特别自主品牌/新势力的合作关系不断加强，国内新获订单金额约350亿元，占比超 40%，且头部自主及造车新势力订单金额占比持续提升。与此同时，新业务领域前景广阔，机器人业务预计可带来40亿元收入。香山股份的合并则打开了另一增长极。均胜电子与香山股份通过技术协同与战略整合，实现了业务潜力的加速度兑现。香山股份汽车零部件业务发展迅猛，以智能座舱和新能源充配电产品为主线，紧跟电动化、智能化发展趋势，产品竞争力日渐提升，单车价值量稳步上涨，同时公司与香山股份在奔驰、奥迪等豪华车客户资源上高度重叠，合并后实现智能座舱产品线单车价值量的显著提升。以上的积极因素，为2025年的业务增长提供了坚实的基础。均胜电子刚发布的一季报“开门红”，也证明了业绩正在加速兑现。公司第一季度实现营业收入145.76亿元，同比增长9.78%；归属于上市公司股东的净利润3.40亿元，同比增长11.08%，全球新获订单全生命周期总金额约157亿元。规模效应，叠加上文所述的供应链与运营改革的综合影响，盈利水平仍有向上的动力。第一季度，均胜电子整体毛利率同比提升2.6个百分点至约17.9%。 Beta：Beta具备充足的催化剂当资本市场还在纠结车企与机器人企业估值模型能否互通时，均胜电子已用产品矩阵来证明，人机共生时代的技术接口藏在Tier1的元器件级创新里，资本市场对Tier1供应商的价值认知有望发生根本性转变。均胜电子通过在机器人核心零部件的突破，证明头部Tier 1的技术辐射半径已突破传统汽车边界，至具身智能领域。这种跨产业的技术渗透能力，使得估值模型需要纳入新的溢价因子，板块的估值理应资本市场引发了新的逻辑探讨，年报发布后，多家机构纷纷上调对均胜电子的目标价，并发布买入报告，机构共识正在凝聚，有望推动公司的价值重估。资料来源：Wind，格隆汇整理均胜电子正在加速向“汽车 + 机器人 Tier1”的未来战场迈进。在汽车机器人化与机器人汽车化的历史交汇点上，均胜电子的进化叙事，或许才刚刚翻开序章。

格隆汇04-29 14:17

短期股指或震荡，红利仍然具备配置价值，红利低波100ETF(159307)近2周新增份额位居可比基金首位

投期货指出，对于股指而言，政治局会议在资本市场层面提到了“持续稳定和活跃资本市场”。短期来看，海外风险偏好或延续修复格局，但关税协议能否顺利落地需要继续跟踪。股指整体或仍呈现区间震荡，在外部政策不明朗阶段，红利仍然具备显著的配置价值。而由于国内方面未来发力方向或仍是促内需和科技创新及新质生产力的结合，继续跟踪具体政策落地线索。风险偏好修复初期，科技成长率先修复，就后续风格结构而言，根据政策落地情况关注科技成长和消费之间可能的轮动。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。规模方面，红利低波100ETF近2周规模增长2480.37万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/4。份额方面，红利低波100ETF近2周份额增长1300.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/4。资金流入方面，红利低波100ETF最新资金净流出103.17万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”1336.52万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。红利低波100ETF前一交易日融资净买额达144.59万元，最新融资余额达642.62万元。截至4月28日，红利低波100ETF近1年净值上涨8.50%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年4月28日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.84%，涨跌月数比为6/5，上涨月份平均收益率为4.09%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年4月28日，红利低波100ETF近1年超越基准年化收益为6.27%，排名可比基金1/4。回撤方面，截至2025年4月28日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤最小。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月28日，红利低波100ETF近1月跟踪误差为0.017%，在可比基金中跟踪精度较高。数据显示，截至2025年3月31日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、大秦铁路(601006)、厦门国贸(600755)、北元集团(601568)、养元饮品(603156)、雅戈尔(600177)、嘉化能源(600273)、双汇发展(000895)、中国石化(600028)、鲁西化工(000830)，前十大权重股合计占比19.3%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 13:56

基金经理投资笔记 | 持久战的内涵、风险与策略

变得不再乐观。我们之前提醒过大家：中国资本市场“准平准基金”的正式推出，提升了中国经济稳定发展的预期。该举措对稳定资本市场信心起到巨大支撑，长期看会降低资本市场波动，有利于提升资本市场的长期吸引力。这意味着从防守入手，红利低波等类债券资产成为投资者布局的首选。这一布局是由中国经济低增长、低通胀、低利润、低利率、低回报、高波动“五低一高”的宏观特征决定的。但是，投资者并不满足这些低的收益，很多人愿意承担更多的风险，在大变局中博取更高的收益。从哪里入手呢? 根据我们一贯的从奥地利学派来理解经济运行的框架出发，政治家、企业家与消费者三者的博弈是我们投资布局的入口。政治家的政策博弈给出的红利低波，前面已经回答过。消费者的需求变化与企业家的供给适应是我们下一步重点观察的内容。供给创造需求，企业家通过创新来化解困境就成为破除僵局的重要路径，在这一征途中，我我们认为企业家的如下行为是需要关注的：能否避开国内产能过剩叠加外需收缩的行业，不能违背过渡期主导产业演化的规律。主营业务的纵向价值创造重于多元化的横向价值发现。能够妥善处理资本与劳动的关系。深刻认识产业资本与金融资本的不同，并能顺利驾驭。金融资本在本质上是无根基的，生产资本则扎根于它所能胜任的领域。金融资本会逃离危险，生产资本则不得不面对每一场风暴。但在重大变革来临之际，负有责任的生产资本就会变得保守，而正是金融资本使得新的企业家得以崛起。金融资本与产业资本在不同阶段的互动关系资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业25年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界04-29 13:56

国企共赢ETF(159719短期震荡，大湾区ETF(512970)涨0.43%，机构：央国企企业是不确定性中的“确定性”

和盈利能力有望进一步增强。并且，在提振资本市场的大背景下，央国企 “市值管理” 要求或被强化，将更加重视上市主体的市场表现，加大分红力度、适时开启增持或回购等提振信心的行为将更加普遍。同时，在海外不确定性扰动和国内经济新旧动能转换的背景下，央国企将发挥稳增长扩投资的引领作用，是不确定性中的确定性。截至2025年4月29日 13:10，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)上涨0.06%，成分股科达制造(600499)上涨6.95%，稳健医疗(300888)上涨4.54%，新宙邦(300037)上涨4.42%，金域医学(603882)上涨4.25%，汇川技术(300124)上涨3.93%。大湾区ETF(512970)上涨0.43%，最新价报1.16元。拉长时间看，截至2025年4月28日，大湾区ETF近1年累计上涨13.72%。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2025年3月31日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.49%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 13:46

冲击A股无下文，腾讯“压哨入局”的户外品牌伯希和赴港IPO

腾讯、启明创投等明星资本的支持，试图在资本市场开启新篇章。成立于2012年的伯希和，以冲锋衣为突破口切入户外市场，近年借势“山系穿搭”热潮实现业绩三级跳。招股书显示，其营收从2022年的3.79亿元猛增至2024年的17.66亿元；净利润同期由2431万元攀升至2.83亿元，毛利率从54.3%提升至59.6%。亮眼数据的背后，是品牌对线上渠道的深度绑定——2024年线上直销占比76.5%。招股书显示，经典系列产品贡献超82%收入，冲锋衣单品三年累计销售380万件，这种“爆款依赖症”的持续性值得继续观察。为拓宽产品线，伯希和2020年引入韩国帆布鞋品牌Excelsior，但该业务仅占营收1.9%，未能形成第二增长曲线。资本运作轨迹揭示更多信号。创始夫妇刘振、花敬玲通过直接持股及一致行动协议掌控63.17%表决权，形成高度集中的股权结构。腾讯虽以10.7%持股成为第四大股东，但2025年3月才突击入股3亿元，这种“IPO前的临门一脚”在资本市场并不罕见。更值得注意的是，公司上市前突击分红4200万元。品牌命名争议成为隐形炸弹。网友指出“伯希和”源自劫掠敦煌文物的法国汉学家保罗·伯希和，尽管公司辩称灵感源于“伯牙子期”，但招股书对此风险只字未提。历史敏感性可能引发舆论反噬，或需公司进一步关注。转战港股的选择本身也暗藏玄机。相较于A股对盈利持续性的严苛要求，港交所更看重增长故事。浦银国际研报数据显示，截至2025年4月底，2025年港股新股首日破发率为28%，去年同期为50%。站在年销17亿的关口，伯希和亟需证明高增长并非昙花一现。中国户外服饰市场正在高速增长中，国际品牌也加速本土化、例如安踏收购亚玛芬构筑护城河，行业洗牌正在加剧。当资本热潮退去，这个靠“种草”起家的品牌，能否在研发、渠道、品牌多维战场守住阵地，或许比上市本身更具挑战性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 13:36

三只松鼠冲刺港股：百亿营收背后的渠道革命与战略变局

的“家人们”仍在抢购9.9元试吃装时，资本市场的“主人们”更想知道：这个曾定义“网红零食”的企业，能否在效率与规模、流量与质量的平衡木上走出新路径。

金融界04-29 11:46

冷艺婕：4.29黄金是下破还是蓄势？原油放行继续下看

，只要能够遵循“下单必带止损”的原则，资本市场这头鳄鱼，就不能把你怎么样。新手阶段，重在体会每一次下单时，自己的心理变化。那种期待、希望、失望、痛苦，都必须深深的印在自己的脑海当中。这种轻仓操作的持续时间，最少要有半年的时间，上不封顶，直到你认为自己已经对“一夜暴富”不抱任何希望。目前实盘4月10号截止25号整体。净值剩余3300，目前26次增倍！利润已经出掉！可自行查验！5个工作日完成！以及来自去年12月27号王先生完成接近24次的增倍！操作上有小损单的同时，确保稳健获利的单子以及方向！无需吹嘘。只追求实事求是！由我亲自实时跟进。黄金目前短线还在整理修正当中。节奏相对放慢了一些。昨日晚间在3310-3315附近放弃了做空思路，盘中反手在3317附近强调多，上看3335一带。上方3335挂单也提示了取消。昨日测试3352一线，今日早盘开始急速下行。有些出乎意料。4小时图进入3370与3260之间的收缩整理，以往这个区间属于宽幅整理，目前的波动基数，在4小时图上面的呈现是窄幅整理。是蓄势上涨还是下破3260支撑有待确认。黄金：【1】下方在3273-3268附近尝试做多，防守3260，目标3325-3350。【2】下方可在3260挂破位空单，下方3220一带。【3】上方在3368-3375附近挂空，防守3280，目标3300-3280。原油均线系统逐步发散向下，短线客观趋势方向向下。早盘油价在低位弱势震荡整理，呈次要节奏。MACD止步快慢线下穿零轴张口向下，空头动能表现充盈，预计日内继续向下创新低。原油：【1】62.50-62.80附近空，防守63.35，目标61.00-60.0。金融分析师冷艺婕指导官微：【yijie0183】扣扣：765208561。或指导QQ：2914519927 以上文章由金融分析师冷艺婕公众号：{小冷艺婕}独家编撰，更多黄金原油投资经验，交易操作策略，详情消息面技术面解读，提醒建仓点位以及平仓点位，冷艺婕老师在线指导！

冷艺婕04-29 11:45

四地联动·智汇出海——复旦经院全球校友会十周年特别沙龙解码中国企业全球化新路径

亿市值上市公司”为主题，深入分析了香港资本市场的现状与机遇。他指出，香港作为国际金融中心仍具有独特优势。席博士强调，企业要实现长期发展，必须选择合适的赛道并保持专注。同时，他介绍了香港中小上市公司协会的使命——解难、言真、赋能、共生，致力于帮助中小企业通过资本市场做大做强，他们也会不遗余力，持续发挥自身作用，为地方市场繁荣贡献力量。第二位主讲嘉宾杜晓堂博士围绕“企业发展国际之旅——落地新加坡实操建议”展开分享。他详细介绍了中国企业选择新加坡作为国际总部的优势，包括税收政策、ODI审批便捷等方面。杜博士还就新加坡公司注册、财税常识、银行开户以及人才政策等实操问题提供了专业建议，为有意向新加坡发展的企业提供了实务参考。接下来，主讲嘉宾江泰先生以“挑战突围、机遇重构、创新破界”为题，分析了特朗普关税政策对全球经济格局的影响。他以加拿大市场为例，指出当下的国际环境为中国企业创造了新的机遇窗口。江泰先生强调，中国企业在激烈竞争环境中练就的高超内功将成为出海的优势，但同时也提醒企业需构建全球合规体系、供应链韧性体系和政治风险管理体系。他还分享了在加拿大市场的投资机会，如高科技温室农业+数据资产组合项目等，这些领域的年净利润非常可观。第四位主讲嘉宾施峥嵘先生从历史视角回顾和展望了“中国企业出海欧洲之路”。他将中国企业出海分为三个阶段：改革开放初期以代工和贴牌出口为主的世界工厂阶段；2013年左右开始的海外并购热潮阶段；以及2020年后新技术引领的创新发展阶段。施先生指出，经过20多年的发展，相当一部分中国本土企业已达到世界一流水平，出海成为必然选择。他也提到在欧洲右翼势力崛起的背景下，中国企业需重新思考出海策略，从掌控式出海转向更灵活的方式，如小股权参与、技术授权等多元化结构。沙龙进入下半场，在圆桌问答环节，嘉宾们围绕中国企业出海的底层逻辑、核心能力、目的地选择等问题展开深入讨论。各位嘉宾一致认为，中资企业出海是必然趋势而非防御姿态，企业应当坚定地将业务拓展到对产业有利的多元领域。江泰先生强调了本土化工作的重要性，认为入乡随俗是成功的不二法则；席春迎博士则指出价值观和文化差异是出海的核心挑战，企业必须明确自身核心竞争力；杜晓堂博士提出效率与安全应当兼顾，建议企业寻找当地合作伙伴；施峥嵘先生则分享了中国企业在欧洲的成功经验，建议企业灵活调整海外运营策略。随后，现场听众们与几位嘉宾进行了热烈的互动交流与问答。活动尾声，复旦大学经济学院香港校友联络处主任董琦向四位嘉宾颁发了精心准备的复旦纪念品，以表达对各位专家无私分享的诚挚谢意。本次活动是今年首次联合多地海外校友联络处共同举办的联谊活动。沙龙通过网络平台同步连线，让不同地区的校友能够跨越时区、跨越地点，同步参与这场思想盛宴。现场热烈的交流气氛展现了复旦校友群体在全球化新格局下的凝聚力与探索精神。复旦经院香港校友联络处将继续秉持校训精神，搭建更多元化的交流平台，促进校友间的思想碰撞与合作共赢。在嘉宾与听众们的大合影中，本次活动圆满落下帷幕。大家沙龙最初兴起于20世纪80年代，是由复旦学子发起的思想文化交流的分享型平台。迄今为止近四十年里，大家沙龙在世界各地、以纷繁多样的形式，延续着青春、激情、梦想与好奇，将这份自由无用的校园传统薪火相传。复旦经济学院香港校友联络处致力于维系这样的自由传统，竭力创造更丰富的活动机会，搭起青年与行业大咖的对话平台，搭建起校园间的桥梁，打破专业、行业、区域、文化背景的壁垒，让思想在更宽广、更多样、更国际化的平台得以传播、得以分享。本次活动是复旦经院香港校友联络处首次联合海外兄弟联络处的创新尝试，受到了新加坡、温哥华、法兰克福校友联络处的热烈响应和鼎力支持，在此致以诚挚的感谢，亦衷心感谢本场沙龙的场地赞助方香港中小上市公司协会。在全球经济格局重构与地缘政治多极化的背景下，中国企业出海已不再是简单的商业决策，而是关乎民族复兴与全球化新范式的战略选择。正如嘉宾们所言，当世界不再遵循旧有规则，我们不仅要“入乡随俗”，更要有勇气参与新规则的制定。香港作为连接中国与世界的桥梁，既是企业出海的第一站，也是全球布局的核心枢纽。面对充满不确定性的未来，企业需要的不仅是防御性思维，更是主动出击的全球视野与创新精神。从世界工厂到创新引领者，中国企业的出海之路映射着国家崛起的轨迹。愿为出海月，不做归山云——在全球化与去全球化的交织中，我们相信前路上的艰难险阻，终将被中国企业的智慧与勇气一同超越——永恒的浪潮，拍着宇宙的边陲，多少光，多少清醒，我们期待世界舞台上一同书写属于中国的新篇章。

FX168北美分站04-29 11:35

上市公司年报彰显中国经济韧性！A500ETF(159339)低开高走，实时成交额突破8000万

70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。银河证券表示，一方面，一季度经济数据显示国内基本面平稳向好，经济展现出较强的韧性，这为A股市场提供了坚实的支撑。另一方面，政策层面持有充足的储备，特别是4月份中央政治局会议可能带来的增量信息指引，将进一步增强市场的信心。此外，经过近期的调整，A股市场的配置价值得到了进一步的提升，特别是在中国版平准基金的呵护下，市场信心得到提振，中长期资金加速入市，为A股市场的长期稳健运行奠定了更加坚实的基础。随着市场逐步消化关税政策的影响，中国经济自身的韧性将持续显现，A股市场有望在长期内实现稳定健康的发展。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 11:17

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