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商汤：市值突破千亿，高盛目标价跳涨50%，券商集体唱好
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献了稳定的“现金牛”。 X创新业务则让资本市场看到“独立于集团，接受市场化的红利”。其中，X创新业务以智慧医疗“善萃”、智慧零售“善惠”等完成对外融资引入盈峰控股、金沙江创投等知名机构入局为例，其估值方法由母公司合并报表转向独立市值，资本效率将被重新定价。若其中任何一家率先启动IPO递表，将直接触发“分拆溢价”重估模型。参考 2023 年美团-W 对 KeeTa 的分拆行情，母公司在消息落地前后跑出大幅的超额收益，商汤当前市值对应的分拆期权价值尚未计入。 02、AI赋能百业：从AI基础设施、大模型到数据飞轮，层层加固护城河如果说亮眼的财务数据是“果”，那么全栈技术能力与场景落地能力就是“因”。商汤从AI基础设施、大模型到数据飞轮，层层加固护城河。 AI基础设施端，商汤大装置运营总算力已突破2.5万PetaFLOPS，国产芯片异构集群规模达5000卡，集群利用率达到80%，异构训练效率达到95%，上海临港AIDC二期按计划持续扩容。需要强调的是，引入国产芯片异构集群，能减少对外部芯片厂商的依赖，从而避免了全球供应链风险的影响，强化了在AI领域的自主可控能力。另外，通过动态负载均衡与算法协同，商汤大模型能压缩推理成本，为规模化交付奠定成本优势，也为自身的生成式AI、大模型和行业应用提供强大的支持，保证业务的高效扩展和灵活应对市场需求的能力。模型端，日日新V6.5受益于模型架构的改进，在实现成本优化的同时，预训练吞吐量提升了20%以上，强化学习效率提升了40%，推理吞吐量提升了35%以上。多模态推理与交互性能大幅提升，成本降至原始的30%，同时带来5倍性能的提升，性价比提升3倍以上。日日新V6.5在OpenCompass和SuperCLUE评测中斩获双冠军，在国内首批通过中国信通院“大模型通用能力成熟度4+级”测评，长思维链与多模态融合技术比肩GPT-4o。华泰证券在报告中指出，V6.5的推理性能与训练效率双双刷新行业纪录，成为商汤撬动B端与C端市场的“技术支点”。数据飞轮则把成本曲线进一步拉低。智能Agent自主挖掘数据，不仅大幅降低了数据准备成本，还加速了模型的优化过程。海通国际在报告中强调：“自动化飞轮使商汤摆脱数据标注依赖，构建了竞争对手难以复制的数据壁垒。” 值得一提的是，商汤的全栈技术能力绝非单点突破，有望发挥“国产算力×多模态认知×数据飞轮”的乘积效应。 03、券商集体看好，商汤已打开了一条清晰的估值上升通道在资本市场的视角下，商汤的这份财报赢得了多家国际与本土券商的“集体看多”，释放出强烈的积极信号。高盛的翻多逻辑建立在“政策+需求+产品力”的共振之上。从政策层面看，国务院在《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》中提出，到2027年重点行业AI Agent渗透率要达到70%，到2030年则进一步提升至90%。这一顶层设计不仅为商汤这样的头部AI企业提供了明确的发展方向，也为其在行业内的加速渗透创造了制度性红利。从需求角度来看，高盛调研显示，企业客户在AI资本性支出（CapEx）上的预算将在2025年同比增长超过40%，而私有云大模型的订单甚至已经排到了2026年。这意味着，商汤所主打的生成式AI解决方案正处在需求快速释放的窗口期。而在产品力方面，商汤已经通过SenseCore 2.0（算力平台）、SenseNova 6.5（大模型）以及覆盖多行业的应用矩阵，形成了“交钥匙”式的全栈解决方案。这种高度一体化的技术与应用结合，提升了客户的粘性和切换成本，为其市场份额的稳固与提升打下坚实基础。从估值的角度，高盛基于DCF与EV/Sales的综合模型，将商汤目标价设定为2.72港元，隐含着约30%的上行空间，而这一幅度远高于大中华科技股平均仅9%的水平。这显示出资本市场对商汤稀缺性和成长性的高度认可。更重要的是，高盛预计商汤的生成式AI收入占比将在2030年达到91%，几乎构成核心业务的全部。若这一预测实现，商汤将在未来十年间真正完成由技术驱动向产业主导的跃迁。不仅是高盛，国内外多家券商也对商汤表达了相似的乐观态度。中泰证券在首次覆盖商汤时，直接给出“增持”评级，理由是其大模型已稳居第一梯队，并且通过业务拆分与融资优化现金流，从而具备了更强的资本运作能力。华泰证券则维持“买入”评级，特别强调了日日新V6系列在多模态性能上的领先优势，认为这将成为商汤扩大差异化竞争的重要抓手。海通国际的分析则指出，生成式AI不仅推动了商汤营收的高速增长，更带来了经营效率的改善，其估值在同类标的中具备性价比。国金证券等机构同样强调，商汤在“算力+模型+应用”的组合上具备行业稀缺性，这种底层基础设施的领先地位难以复制，也将持续推动其市占率的提升。可以看到，券商们的共识集中在两点：一是商汤的稀缺性。无论是SenseCore这样的算力平台，还是日日新大模型，都构成了行业少有的全链条基础能力，使得商汤能够在生成式AI时代脱颖而出。二是商汤的市占率提升逻辑。凭借强大的研发实力和场景落地能力，商汤在多个核心赛道保持第一，并不断拓展海外市场，进一步巩固了龙头地位。至此，中外券商形成罕见共识：商汤已打开了一条清晰的估值上升通道。当“稀缺底座”遇上“市占率及政策加速”，商汤的投资价值，才刚刚开始被市场真正定价。当积极因素在同一坐标系里共振，估值的时钟便会被重置。商汤用一份“营收超预期、亏损快收窄、现金大回流”的中报，把“何时盈利”的疑问改写为“盈利多大”的想象。更重要的是，在全球AI产业链重构的背景下，商汤不仅是中国AI龙头企业的代表，更是国产算力与大模型技术自主化的重要参与者，其战略意义已经超越单一公司的商业成败，是中国式AI布局的核心代表性标的。数据显示，商汤股价年初至今已累涨近80%，区间最高涨幅逾110%，成交额与换手率双双放大。在公布优异的中期财报后，商汤的市场表现更是迎来了新的高峰，千亿市值正式落定。有市场人士指出，AI龙头的β行情仍处于初期，资金在加速抢筹。
格隆汇09-17 21:01
涨疯了！近四年新高！
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始回升，叠加新经济转型成果的逐渐体现，资本市场的整体表现自然就很不错，市场进入到比较好的牛市氛围里。这波科技牛，不要轻易下车。
格隆汇09-17 19:01
这两类投资或迎巨变？《公募销售费用管理规定》背后的长线逻辑
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投资方法论，比预测涨跌更重要。毕竟，在资本市场中，慢即是快，那些愿意陪时间慢慢走的人，最终都会收获“时间的玫瑰”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-17 16:00
ETF盘中资讯|“旗手”躁动，首创证券再涨停，顶流券商ETF（512000）连续吸金超48亿元，机构：高盈利与低估值推升性价比
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表示，在国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动券商板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。国金证券研报表示，券商板块上半年业绩同比显著改善，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比。券商板块资金面居高不下。上交所数据显示，券商ETF（512000）已连续14个交易日净流入，合计达48.32亿元。券商ETF（512000）最新规模超340亿元，续刷历史新高，年内日均成交额达9.57亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券商ETF。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-17 13:40
“新旗手”反弹，指南针涨超11%创新高，金融科技ETF汇添富(159103)盘中涨超3%，央行：继续推进跨境支付互联互通
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科技市场逐步进入上行通道。中短期来看，资本市场的活跃度仍然是最大的支撑因素，我们看好政策的持续性及政策落地效果。长期来看，宏观环境的稳中向好，以及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升，板块长期投资价值逐渐凸显。在“强流动性”环境下，金融科技的弹性优势突出——科技属性使其在流动性宽松环境下更受益，互联网券商成分使其在大行情中弹性更大！布局大行情，认准“新旗手”——金融科技ETF汇添富（159103），指数全面覆盖互联网券商、金融IT、AI应用、跨境支付等高弹性高锐度板块，科技与金融互相赋能，政策与技术双重驱动，弹性更强、成长潜能更高！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-17 13:31
技术优势突出，三年营收翻三倍！国产电驱动龙头联合动力上市在即
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为该领域最具成长潜力的企业之一，为其在资本市场的价值释放奠定了坚实基础。二、技术为基、效率为翼、全球布局铸就核心竞争力联合动力能够迅速崛起并获得众多头部客户认可，离不开其多年来构建的多维竞争优势。在笔者看来，主要体现在研发实力、生产组织与全球化布局三个方面。首先，技术研发是公司发展的根本驱动力。近三年，公司累计研发投入超过21亿元，并在深圳、苏州等多地设立研发中心，研发技术人员超过1800人。截至2024年底，公司已取得98项发明专利、407项实用新型专利，主导或参与超20项国家标准制定。值得注意的是，联合动力是我国最早推出800V高压SiC电驱动平台、混动架构双电控技术、增程器五合一总成等创新方案的供应商之一，产品覆盖A00至D级全系列乘用车及商用车场景。公司还牵头或参与了多项国家级、省级重大科研项目，包括科技部“十四五”国家重点研发计划专项等，展现出深厚的技术底蕴和产业影响力。生产模式上，公司坚持“以销定产、适当备货”策略，深度融合模块化与数字化理念，实现了效率与柔性的统一。这不仅能够让公司快速响应不同客户的定制化需求，还大幅提升了生产自动化水平和产能灵活性。使得公司能够在保障产品一致性的同时，高效支持客户“上市即上量”的快速爬产需求。此外，联合动力全球化布局也为其快速发展奠定了扎实的基础。2024年，公司境外收入达7.69亿元，较2022年实现跨越式增长，产品远销欧洲、东南亚等多个市场。公司已在匈牙利、德国、泰国等地建立子公司或生产基地，初步形成全球供应能力。与此同时，公司还积极配套国内主机厂的出口车型，间接参与全球市场竞争。前瞻性的海外布局不仅帮助公司规避单一市场风险，更使其在全球汽车产业电动化转型中占得先机。综合来看，联合动力已形成以研发创新为引擎、以敏捷制造为支撑、以全球市场为目标的良性发展循环，为其持续高增长奠定了坚实基础。三、结语汇川联合动力登陆创业板，为市场观察中国新能源汽车核心部件产业的高质量发展提供了又一范本。其“高增长”的动能，不仅来源于新能源汽车行业的蓬勃机遇，更在于公司对电驱动系统技术路线与客户需求的精准把握。 “强技术”则是其立足行业的根本支撑。这种以技术驱动产品迭代、以创新响应市场变化的能力，使其持续构建并强化自身的竞争壁垒。而“全球化”的战略视野，进一步打开了公司的成长天花板。从生产基地到研发中心的布局，不仅直接参与国际竞争，更通过配套主机厂出口车型间接嵌入全球电动化浪潮，为企业长期发展注入韧性与空间。对A股市场而言，联合动力的上市带来的不仅是一个新标的，更是“高增长+强技术+全球化”发展逻辑的生动诠释，为资本市场注入了高端制造与新质生产力的鲜活样本。
格隆汇09-17 13:11
金融科技爆发！指南针暴涨超10%再创历史新高！百亿ETF(159851)放量涨近3%，资金火爆增持
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科技市场逐步进入上行通道。中短期来看，资本市场的活跃度仍然是最大的支撑因素，我们看好政策的持续性及政策落地效果。长期来看，宏观环境的稳中向好，以及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升，板块长期投资价值逐渐凸显。多角度把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478），标的指数全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。截至9月15日，金融科技ETF（159851）最新规模超100亿元，近1个月日均成交额超14亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的5只ETF中断层第一！数据来源：沪深交易所等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-17 11:51
重磅！政策+业绩双驱动券商股集体上涨这些板块或将持续受益
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今日，资本市场上证券板块走势强劲，呈现出持续拉升的态势，吸引了众多投资者的目光。首创证券表现突出，强势涨停，尽显强劲上涨动能。长城证券涨势迅猛，涨幅超 4%，信达证券、国投资本、光大证券、第一创业等多股也纷纷跟涨，整个板块一片火热。近期，证券板块利好消息频传。从业绩层面来看，据经济日报 9 月 17 日消息，2025 年上半年，42 家上市券商合计实现营业收入 2518.66 亿元，同比增长 30.8%；合计实现归母净利润 1040.17 亿元，同比增长 65.08% 。头部券商如中信证券、国泰海通等在业务规模与盈利能力上优势显著，中小券商业绩增速也十分亮眼，如东北证券上半年净利润同比增长 225.9%。从政策方面而言，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，突出促进证券公司功能发挥的导向，完善评价框架，这将推动证券公司努力提升 ROE 水平。2025 陆家嘴论坛上，证监会主席宣布重启科创板第五套和创业板第三套上市标准，并设立科创成长层，深化科创板改革 “1+6” 政策措施，为券商投行、PE 直投业务带来新机遇。从受益板块来看，首当其冲的是金融科技板块。随着证券业务创新拓展，对金融科技依赖加深，智能投顾、大数据风控等业务的发展，将为金融科技企业带来更多业务机会。如开源证券研报指出，在证券行业数字化转型进程中，金融科技企业有望凭借技术优势助力券商提升效率。其次，财富管理板块也将受益。居民财富增长与投资意识觉醒，券商作为财富管理重要参与者，证券板块上扬有助于其获取更多客户资源与市场份额，推动财富管理产业链发展。再者，并购重组板块迎来机遇，当前资本市场深化改革，券商并购重组进程加速，为提供并购咨询、财务顾问等服务的企业带来业务订单。展望未来，在政策持续利好、市场活跃度提升等因素推动下，证券板块有望保持良好发展态势，相关受益板块也将迎来更多投资机遇，值得投资者密切关注。
金融界09-17 11:31
猪价跌破成本线！去产能迫在眉睫
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肉供应，这是目前最直接的应对策略。【资本市场为何逆势布局？】但尽管猪价低迷，猪企却表现出较强抗跌性。9月以来中证畜牧养殖指数上涨超4%，牧原股价一度创下2021年6月以来新高，金新农、傲农生物等月内涨超20%，说明市场在对远期猪价在进行“左侧博弈”。数据显示，对生猪养殖概念布局较广的畜牧养殖ETF（516670），最近5个交易日累计净流入共3680日，其中有4天都在“吸金”，说明有资本已经提前开始布局板块反转行情。从持仓上来看，这个ETF覆盖牧原、温氏、新希望等龙头猪企，养猪产业链权重超60%，跟踪其生猪板块纯度较高。【左侧布局：在悲观中看见未来】要知道，投资周期性的产业，最值得把握的机会往往出现在行业普遍亏损、产能开始出清之际。目前能繁母猪已经开始被强制调减，猪价可能还没有见底，但股价一般领先猪价半年左右启动。这意味着，如果等待猪价彻底反转再入场，很可能错过行情第一波上涨，所以现在才是对行业进行左侧布局的最佳时刻。畜牧养殖ETF（516670）管理费仅0.2%/年，为同类最低，适合长期持有、低位分批布局。一句话：“左侧思维、分步布局、保持耐心”，才是应对周期低谷的最优解。作者：ETF红旗手风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-17 11:21
农银汇理基金：信用债ETF，低成本债券“打包买”
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F。2025年以来，它如同一匹黑马，在资本市场上一路狂飙，规模一路突破，最新规模已经超3500亿元大关，成为今年ETF市场里最耀眼、增长最迅猛的细分赛道。它究竟有什么魔力，能吸引这么多投资者纷纷“上车”？信用债ETF全称为信用债券交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易、以信用债券指数为跟踪标的的基金产品。投资者买卖一单位信用债ETF，就等同于投资由一篮子企业或公司发行的债券，从而实现投资的分散化，有效降低单一发行人的违约风险，并提升投资流动性。与利率债ETF相比，信用债ETF通常能提供更高的票息收益，它的投资标的涵盖多个细分领域。目前发行的信用债ETF可以根据其底层资产的不同分为短融ETF、公司债ETF、城投债ETF、基准做市信用债ETF，科创债ETF 。在政策的推动下，今年以来信用债ETF的数量和规模快速扩容，截至9月5日，产品数量由2024年末的3只增长至20只，其中10只为科创债ETF，规模由2024年末的541亿元迅速增长至3586亿元，信用债ETF的份额占比也随之攀升。从投资范围和投资比例要求来看，信用债ETF主要投资于标的指数成份券和备选成份券，并可以配置其他债券类资产。从投资策略来看，债券ETF普遍采用抽样复制策略跟踪标的指数。基金管理人不持有标的指数的全部成份券，而是从指数成份券中选取部分代表性券种构建投资组合，以实现对指数收益率的近似跟踪。与其他债券ETF相同，信用债ETF同时存在一级市场和二级市场两个渠道。相较于传统的场外信用债基金，信用债ETF在产品设计上具备显著优势，并提供了场内加杠杆的渠道。在交易层面，信用债ETF支持T+0交易（资金当日可再投资），且最晚可在T+2日提取现金，其流动性高于赎回周期最长需T+2至T+10日的场外信用债基金，提升了资金使用效率。投资者体验更直观的费率结构也更为优化，大部分信用债ETF的管理费率为0.15%左右，低于多数场外同类基金。基金管理人会在每个交易日开市前通过官网、交易所平台发布当日的申购赎回清单（PCF），PCF中的成份券可反映抽样复制选中的部分样本券，其中高流动性债券优先，同时成份券组合的风险收益特征与指数维持一致。申购时，投资者需按PCF中的券种和数量，用一篮子债券（或现金）向基金管理人申购ETF份额。赎回时，如果是非现金申赎类ETF，一般赎回获得一篮子债券。采用实物申赎模式，可减少基金管理人为应对现金申赎频繁买卖债券，增强产品运作的稳定性。从债券ETF流动性的角度来看，在二级交易中，债券ETF支持T+0交易，投资者当日买入的ETF份额，当日可卖出。在一级申赎中，支持实物申赎的债券ETF可实现T+0申赎：即当日用一篮子债券申购ETF份额，获得份额后当日可在二级市场卖出；当日赎回ETF份额获得一篮子债券，赎回的债券当日可用于质押融资、交易或再次申购ETF。今年以来，信用债ETF扩容明显，但当前市场仍处于低利率环境中，为应对负债端不稳定性，机构投资者需要通过交易信用债ETF来管理流动性，信用债ETF可能存在折价或规模波动压力。整体来看，信用债ETF为投资人提供了一种“折中”的选择，在收益和风险之间寻找到了一个平衡点。它绝非无风险的天堂，但也是资产配置中增强收益的利器。能否用好这把双刃剑，关键在于理解其背后的信用风险，并将其与自身的投资目标和风险承受能力相匹配。投资路上，知己知彼，方能行稳致远。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-17 11:00

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