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午评：沪指半日跌1.6%、创业板指大跌3.57%，黄金及跨境支付概念股大涨
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中信建投指出，当前利好政策有望持续，在资本市场、地产和财政政策方面均有望加码，低估值建筑央企和房建、基建板块均直接受益黄金概念股逆势上涨黄金概念股逆势活跃，莱绅通灵涨停，晓程科技、曼卡龙、西部黄金涨超5%，中金黄金、赤峰黄金、山金国际、四川黄金、紫金矿业等跟涨。点评：消息面上，COMEX黄金期货昨晚收涨0.81%，此外美股黄金股昨晚大涨，其中黄金资源涨超8%。海通证券称，行业整体上来看，黄金货币属性持续凸显，央行增持黄金储备仍有较大空间;美国降息周期临近，实际利率或趋势向下，黄金牛市有望延续。跨境支付概念拉升跨境支付板块震荡拉升，四方精创、中油资本涨停，科蓝软件、天源迪科涨超10%，东方集团、中亦科技等拉升。点评：消息面上，第27次中国－东盟领导人会议上中方表示，中国愿同东盟加强对接跨境支付系统，扩大本币结算规模。东方财富证券指出，随着人民币国际结算货币及国际储备货币地位的提升，人民币国际化进程加快，CIPS产品与系统参与厂商将迎来发展新机遇。芯片股大幅下挫芯片股单边下坠，国民技术20CM跌停，思瑞浦跌超10%，士兰微逼近跌停，中芯国际跌逾6%。点评：中信证券展望2025年，云端算力高景气有望持续，同时我们期待端侧AI成为拉动半导体产业继续上行的下一个重要增长点。机构观点兴业证券：居民财富向股市新一轮再配置的趋势才刚开始兴业证券指出，随着中国股市回暖及经济企稳，资本追逐利润的本性下，欧美资金和“一带一路”国家的资金有望兴起新一轮配置中国股市的热潮。当前国内机构对于权益资产的配置比重仍处在历史较低水平，后续规模增长、仓位抬升有望带动增量入市。近期市场大涨之下，投资者开户热情高涨。往后看，居民财富、产业资本以及理财资金等向中国股市再配置的趋势下，中国资产有望迎来源源不断的增量资金浇灌。光大证券：市场风格或将迎来切换光大证券指出，目前市场处于震荡分化、消化获利盘的阶段，这个过程需要一段时间，接下来市场恐将延续分化的走势；同时，市场风格或将迎来切换。从10月10日的市场走势来看，高位的大金融、科技股大幅调整，而低估值的中字头、大基建、银行等板块大涨，市场热点有高低切换的迹象，低估值板块或将迎来一轮补涨。中泰证券：政策环境持续优化土地市场持续巩固中泰证券认为，2024年第三季度土地推出规划面积和成交金额同比下滑，可以看出土地市场整体表现与销售市场趋同，市场目前正在经历冷却期。但从溢价率和流拍率下降来看，开发商对未来市场的预期较为谨慎，市场也进一步更加健康。投资方面，当前房地产销售市场与土地市场依然均处在低位，但政策环境为近年来最宽松的时候，预计板块的估值会随着政策呵护持续修复。
金融界2024-10-11
我国首个支持资本市场的货币政策工具落地！上证综合ETF(510980)震荡回调跌近2%，近5日净流入近6.6亿元！
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我国首个支持资本市场的货币政策工具落地！上证综合ETF（510980）震荡回调跌近2%，近5日净流入近6.6亿元！ 10月10日，我国首个支持资本市场的货币政策工具落地。央行正式决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。业内人士表示，互换便利将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。 A股今日再度回调，上证指数低开低走，现跌1.29%报3259点。申万一级行业中，美容护理领跌近4%，国防军工、电力设备、医药生物、电子、社会服务、传媒均跌超3%。上涨方面，仅银行、房地产小幅上涨，涨幅均在1%以内。市场主流ETF方面，强交易属性的上证综合ETF（510980）回调跌1.95%。盘中成交额超8400万元，换手率超9%，是同品类换手率最高的产品，反应在震荡市背景下，投资者交投情绪持续活跃！份额方面，上证综合ETF（510980）10月9日单日份额激增近1亿份！截至10月10日，最新基金份额达8.43亿份！资金布局活跃，截至10月10日，上证综合ETF（510980）近5日累计净流入近6.6亿元，净流率高达228.72%，位居同类第一！近10日、20日和60日均呈资金净流入态势，近60日资金净流入超7.5亿元！从年内涨幅来看，通过抽样复制的精细化管理，上证综合ETF持续跑赢标志性宽基指数。截至10月10日，上证综合ETF（510980）年内涨幅15.09%，明显好于其比较基准上证指数（10.99%）。从下图可见，尤其是今年7月之后，上证综合ETF（510980）相较其比较基准的超额收益更加明显！【2024年以来上证综合ETF（510980）和上证指数价格走势图】备注：橙线为上证综合ETF（510980），白线为上证指数来源：Wind，截至2024.10.10 【机构论市：A股市场上行或可分为三个阶段，应如何布局？】银河证券认为，后续A股市场上行或可分为三个阶段。第一阶段是政策（预期）催化阶段：政策牵引流动性加仓A股市场，增量资金显著入场，改变市场预期。当前市场正处于第一阶段，市场情绪大力发弹。第二阶段是房地产市场“止跌回稳”（预期）阶段。房地产供求两端“止跌回稳”（预期）是中长期市场的大利好，政策不断推出，房地产行业的预期也随之改善，这将极大助推“新旧动能”实现稳健转换。第三阶段是A股市场流动性重塑阶段。若第二阶段进展顺利，那么长期资金、耐心资本对市场的预期向好将带领市场走向健康、可持续的良性发展阶段。中长期来看，本轮政策的力度大超预期，或成为指向市场拐点的积极信号。A股长期向上的确定性较强。配置结构上，建议关注主线投资机会：（1）首先，看好前期超跌且估值较低的消费和成长。其中，消费板块或还将受益于促消费、以旧换新政策等。（2）其次，看好利好政策较多的金融地产板块。金融板块一方面受益于9月24日央行新创设的货币政策工具，另一方面是今后并购重组重点领域。政治局会议后，房地产政策进一步优化，有望带动房地产市场止跌回升。（3）再次，央国企改革主题的中长期投资价值仍然较为突出。此外，在宏观经济数据趋势好转前以及美大选结果出炉前，继续关注高股息的红利股。【机构：A股大涨行情特征及规律，认为本轮A股行情依然存在继续向上空间】华福证券表示，2005年以来A股经历四轮大涨行情（不包含本次），持续时间基本均在9个月以上，且在指数上涨过程估值贡献多占据主导。从历次大涨行情中各板块及行业表现来看，可以总结以下规律：（1）过去四次市场大涨行情中，申万各一级行业基本全部收涨，仅第四次少数行业小幅下跌；（2）过去几次A股大涨行情中主线板块（持续久、涨幅大）有所不同，受重大政策利好刺激或基本面改善预期影响。例如2009年“四万亿”催化下周期板块领涨，2015年“双创”战略推行后成长板块领涨等等。（3）除主线板块外，其他板块存在轮动。例如2005-2007年市场大涨过程中，除金融板块表现持续亮眼外，成长、消费和周期等板块分别在不同阶段表现相对亮眼。综合来看，华福证券认为本轮A股行情依然存在继续向上的空间。一方面是从历史经验看，9月中下旬至今本轮行情无论是累计涨幅还是持续时间均未达到过去几次大涨的中枢水平。另一方面，9月底以来国内各项重大利好政策频繁出台，大幅提振市场信心，股市微观流动性显著改善。往后随着市场信心的重估，公募基金、外资等具有顺势特征的微观资金面有望继续改善，并在一定程度上有助于和市场行情形成正向循环。【低位布局大盘点位，认准上证综合ETF（510980）】上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数之一，由在上交所上市、符合条件的股票组成样本，反映了上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。汇添富上证综合指数A（470007）成立于2009年7月1日，汇添富在上证综合指数产品的投资管理上积累了丰富的经验。 3000点下方，低位布局大盘点位，关注直接关联上证指数产品——上证综合ETF（510980）！直接买大盘，涨跌即所得！汇添富上证综合ETF基金合同生效日为2023年11月22日，基金成立未满一年，业绩比较基准为上证综合指数收益率。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：0.78%/-3.28%（2024H1），数据来源：基金2024年第二季度报告，时间截至2024/6/30。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。上证综合ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于上证综合指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-11
比特币矿工的十字路口：抢占市场份额还是All In AI？
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不得不关闭一些业务。由于比特币矿工的资本市场艰难，这些公司开始使用创造性的方式筹集资金来扩大业务。我们认为，比特币是关于市场的时间而不是市场的时机。基本的投资案例很明确，一点点比特币就能大有帮助。各种现货包含运费+清关+托管一站式服务-俄罗斯伊尔库兹克全年电0.4 直连个人账户矿池官方打币收益算力清晰透明-合法场地运行稳定 5年以上弱电驻场运维强电俄罗斯本地特高压专业人员厂区自有俄罗斯安保矿箱厂区24监控人员警报-最适合挖矿的气候常年-15至15度-稳定电力提供当地大型发电站-稳定网络提供 1主2备用机器一机一码官方可查官保一年矿场也有充足的矿机配件布局牛市挖矿定投btc 欢迎咨询详情询
柠檬在挖矿2024-10-11
10.11黄金低位反弹，多头能否延续上攻？黄金行情分析
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人了，经济人当然就以盈利为目的，特别在资本市场中，没有慈善家，只有赢家和输家。无论你在其他方面如何成功，到了市场里，赢输就是唯一标准。在市场中生存，要向溪水一样，不急不躁，狭隙生存，寻求最简单，最单纯的状态。德明的理念是点位到了我们就干，点位没到，我们就看。我是德明，无论你是新手、还是老手。投资迷茫了或者亏损了都可以咨.询德明。在机会面前：聪明人永远是宁可抓错，决不放过。黄金现价2641.5附近布局空单，跌至2628附近通知短线获利出局，获利13.5个点，一手利润即1350刀，大仓减仓继续下看目标2618，2588-2500-2425附近，设保本损。高位2671，2679-2687区间减仓空同理下看。黄金2625附近布局空单，跌至2616附近短线获利出局，共获利9个点，一手利润即900刀，大仓减仓继续下看目标2588-2500-2425附近，设保本损。高位2671，2679-2687区间减仓空同理下看。小黄现价2620.8附近布局空单，跌至2609.5附近提前获利出局，获利11.3个点，一手布局利润即1130刀，大仓减仓继续下看目标2604，2588-2500-2425附近，设保本损，高位2671，2679-2687区间减仓空同理下看。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？看似简单的买涨买跌，但还是很多投资者为之苦恼，甚至付出惨痛的代价，内行看门道，外行看热闹。投资就像开车一样，开车谁也不能保证不会出事故，但是只要我们遵守交通规则，不酒驾不违规，带好刹车控制好风险，我们就可以将事故发生率降到最低，甚至不发生。可添加金德明实盘V：jdm121388探讨行情！ ——黄金技术面分析日线收阳，以至于MA10日和20日处于粘合状态，行情从前面偏弱的格局下增加了一些偏强的节奏，这种由弱转强的过程中，先看一波区间运行，也就是即使走强，也难以单边直接破位2650、2660，中途会伴随震荡；下方支撑：昨日关键阻力2322-2325区域被站稳，周三反弹的高点也是在此区域，昨晚的数据公布后强势拉升，凌晨2:00后的走势也一直在此位置上方运行，对于今日来说此位置上方继续偏强对待，继续看反弹！上方阻力：上方阻力就是2650关口，前面单边50美金的下跌口，延续性回撤的起跌点，这个区域分两部分看待：第一部分是2650之下做空一次，如2647-2648做空，看2650无法一次性站稳，第二部分就是首次破位2650看好虚破， ——德明操作建议空单策略：黄金反弹2642-2644做空，止损7个点，目标2620-2615附近多单策略：黄金回踩2630-2628做多，止损7个点，目标2645-2650附近（提示）：每一项参考思路都叠加了，详细的分析和技术面的思考，所以跟单要灵活，发布的策略时间点位自行对照，单子进场后短线获.利7-10点左右，请自行减仓设置保本损把握好当下利润，在继续沿着目标位去看。因为行情不断在变化，不能及时得到老师的提醒，因此自行要把握好火候。那么言归正传，后市需要免费体验单的朋友，可抓紧时间，目前已开放名额，名额不多，先到先得！可添加金德明实盘V：jdm121388探讨行情！ ——关于套单解套：当然，老师讲的再多也是给你解析一下具体思路，有人看过很多解套，依然还是解不了自己套。老师说的只是一个理念一个思路，具体的点位，具体的仓位大小，以及每个学员能承受的风险能力都是不同的。看到文章的朋友，只有你把你的具体情况跟老师说，德明才能给你制定出具体的方案。解套只是现在要做的，老师更多还是想和投资者多沟通，解析做单思路，避免后期做单被套。下面先说三点： 1、如果套单是处在低位，则完全不必急于止损，应该在下落企稳之后，我认为在重要的支撑位敢于低位补仓，摊薄成本，在接下来的回调行情中将套牢的仓位一同救出来。 2、如果所买入的价格处在中位，这种情况可能比较多，老师建议各位可以暂时观望，不要急着砍单，若行情有机会回调，可适当减仓多单，并且做一些的空单作为锁仓，然后行情第一次回调解锁多单，甚至重新进场空单，之后所有多单大幅减仓或者全部离场。 3、高位套多单的朋友，德明建议最好就是逢高减仓的操作，这样在下一波的行情当中可以占据心理和资金上的主动权。然后在低位补进多单，减少损失。当你看完德明这篇文章的时候，德明就能明白，你正在寻找一位能够带领你稳定发展的老师，德明不仅是一位指导老师，也是你生活中值得一交的朋友，欢迎志同道合之士前来促膝长谈！你或许看过很多文章，找过很多人，投过很多石也问过很多路，最终还是无果，你也许在怀疑投资能否真的赚到钱，但是很多机会都在你迟疑之时和你擦肩而过，你的眼里是百倍杠杆的利润，而我考虑的是万丈深渊的风险，思路决定出路，看待行情不同的角度决定了你会为了利润铤而走险，而我会为了避开风险而放过一单的利润，德明已经制定好一整套的盈利、回本方案，等你参与进来，为你的每一分利润保驾护航。德明这里有专业的团队，每一次建议都是多名分析师共同分析得出。我们对工作的责任心，客户操作，分析长相伴。本文作者金德明 V：jdm121388 Q：1220526929 感谢广大读者对金德明文章的耐心阅读和支持，其文章的观点建议是否与朋友一致，都可以与之交.流。
德明薇jdm1213882024-10-11
华瓷股份：10月10日召开业绩说明会，投资者参与
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方面，二级市场的价格受影响的层面较多，资本市场的变化原因也非常复杂，但我司将会积极贯彻落实好监管部门的要求，努力在阳光层面提高自身的市值管理，争取以更好的投资报馈给投资人！感谢您的关注！问：外资调研过？答：尊敬的投资人您好！我司暂时没有外资做过调研，感谢您的关注！问：请现在有外资调研过答：尊敬的投资人您好！我司暂时没有外资做过调研，感谢您的关注！问：您好，请这次解禁大股东有减持计划吗？答：尊敬的投资者您好！公司暂未接收到大股东解禁后有减持的意向！谢谢您的关注！问：华瓷股份未来的发展方向和重点工作任务是什么？答：尊敬的投资者您好！公司未来会继续围绕主业发展！一是在生活陶瓷领域，保持并期望加强自身世界生活陶瓷领军企业地位，在行业集中度提升的大背景下进一步提高全球占有率；二是积极拓展科技陶瓷产业，在陶瓷新材料方向加强投入，争取尽快实现突破！谢谢您的关注！问：华瓷股份在 2024 年上半年有哪些主要市场拓展策略？答：尊敬的投资人您好！我司作为日用陶瓷出口领先企业，在跨境电商业务平台建设方面持续努力，在自主品牌“红官窑”、“亿嘉”的持续推广和渠道建设、销售方面持续发力；将积极拓宽日用陶瓷产业链，完善上下游的合作；在产品品质、生产技术升级方面继续提升。用高品质，完善的服务持续服务好国内外广大客户。感谢关注！问：外资有持股吗答：尊敬的投资者您好！公司股东名册中一直有外资机构持股。谢谢您的关注！问：贵公司未来的规划答：尊敬的投资者您好！公司未来会继续围绕主业发展！一是在生活陶瓷领域，保持并期望加强自身世界生活陶瓷领军企业地位，在行业集中度提升的大背景下进一步提高全球占有率；二是积极拓展科技陶瓷产业，在陶瓷新材料方向加强投入，争取尽快实现突破！谢谢您的关注！华瓷股份（001216）主营业务：主要从事日用陶瓷制品的研发、设计、生产和销售。华瓷股份2024年中报显示，公司主营收入5.81亿元，同比上升4.33%；归母净利润9852.33万元，同比上升17.25%；扣非净利润8500.39万元，同比上升32.98%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入3.01亿元，同比上升1.18%；单季度归母净利润5285.63万元，同比上升24.07%；单季度扣非净利润4681.84万元，同比上升24.91%；负债率17.21%，投资收益741.48万元，财务费用-567.94万元，毛利率34.12%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-11
【擒牛记】- 市场主线与资金流向的背后逻辑
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近期资本市场呈现出显著的活跃气氛，多个板块都迎来了一波强劲上涨。尤其是金融科技板块，凭借其敏感的市场反应和对未来增长潜力的信心，成为投资者热议的焦点。随着市场情绪的提升，资金流动性显著增强，投资者的风险偏好也随之增加。这一现象反映出资本市场对新兴领域，如算力、人工智能应用、自动驾驶等方向的强烈关注。这些新质生产力正逐步成为市场的重要引擎，未来有望借助政策支持和产业升级的机遇进一步发力。与此同时，市场的分化走势也开始显现，部分表现出色的企业和板块正在为未来的盈利空间奠定基础。此外，全球科技创新的迅猛发展和国内政策的潜在利好，给算力行业带来了前所未有的机遇。国际大厂的产品发布和技术突破加剧了市场对相关板块的期待，而国内市场在财政政策发力的预期下，也展现出对相关领域的巨大潜力。伴随数据要素政策的明朗化，整个科技板块的未来发展将更加清晰。各类新技术、新政策正在共同推动市场的信心，投资者对后续市场走势充满期待，也在为未来可能出现的结构性机会做准备。接下来，我们将请出本次访谈的嘉宾——海南三花私募基金管理合伙企业（有限合伙）的基金经理杨文帆先生。杨文帆长期关注并深入研究全球半导体行业的技术变革与市场动态。本次访谈中，他将与我们分享他对当前市场的见解以及未来机会的预判。对于近期市场波动，杨文帆认为，投资策略的核心应始终围绕资金流向与市场主线的变化。当前的市场表现尤其凸显了宽基ETF在引导资金配置方面的作用，市场的主线集中在科技和金融这两个板块。杨文帆指出，这两个板块不仅处于相对低估值水平，在通胀环境下，这两个板块的表现潜力依然具有吸引力。宽基ETF的资金流向显示出市场资金正在更广泛地分散到基础性行业，这种配置有助于降低风险并抓住整体市场的增长潜力。杨文帆还特别提到，科技板块因其创新驱动和成长潜力，正吸引大量资本涌入，而金融板块则在经济稳定和资本扩展方面扮演了关键角色，成为当前资金追逐的热点。在通胀压力下，科技和金融板块的低估值为投资者提供了良好的切入点，不仅有助于抵御市场风险，还有望为投资者带来长期的增长机会。科技行业的持续技术创新为长期增长提供了动力，而金融行业在资本流动和配置中的稳定性，更是具备抵抗市场波动的能力。因此，杨文帆建议，紧密关注资金流向与市场主线的变化，尤其是宽基ETF的资金引导作用，以及科技与金融板块的动向，将有助于在牛市环境下抓住更多投资机会。在谈及新兴生产力方向时，杨文帆认为，算力、AI和自动驾驶等技术领域展现了巨大的增长潜力。他指出，算力的持续需求将推动云计算和边缘计算的快速扩展，尤其是在数据处理和储存的核心应用中。而AI的广泛应用将在医疗、金融和制造业等领域大幅提升智能化水平和运营效率，创造更高的商业价值。自动驾驶的技术突破则有望彻底改变交通行业，推动智能交通的全面革新。在这些领域的交汇下，未来将产生许多新的投资机会和可持续发展的商业模式。对于金融科技的市场前景，杨文帆表示，当前的活跃市场环境极大推动了金融科技板块的发展。他认为，宽松的财政与货币政策为市场注入了充足的流动性，促进了资金在新兴技术和金融创新中的布局。此外，低利率环境也鼓励消费者和企业广泛采用移动支付、数字银行和在线贷款平台等新型金融服务。政策上的持续支持则加快了金融科技监管的创新步伐，使得新技术能够更快地融入实际应用，推动了金融科技的普及和传统金融服务的现代化。在全球算力市场的不同发展路径方面，杨文帆认为，国内市场受益于政府政策的支持，如“新基建”计划，推动数据中心和人工智能等领域的快速发展，并拥有完整的产业链和庞大的用户群体。而海外市场更多依靠技术创新和市场竞争，特别是在芯片设计和云计算服务方面占据领先地位。他总结道，国内市场的政策推动和规模化需求将为其带来显著的增长潜力，而海外则在技术深度和服务质量上具备独特的优势。对于AI领域的发展路径与挑战，杨文帆认为，当前投资者的担忧主要源于AI技术尚未大规模实现商业化应用。然而，他指出，一旦找到更为合理和可持续的商业模式，投入产出比得到优化，这些担忧将逐渐缓解。杨文帆将AI技术比作一场新的工业革命，认为它在提升人们生活质量方面具有巨大的潜力。AI不仅将在医疗、教育、制造业等行业带来变革，还将在智能家居和个人助理等日常生活中发挥重要作用。通过提高效率、降低成本和优化资源配置，AI将推动社会各个领域的进步，为投资者带来长期价值。关于数据要素政策的推动作用，杨文帆认为，数据要素政策的逐步明确将对相关行业产生深远影响，并推动市场结构的调整。他指出，数据政策的实施将促进数据共享与流通，从而提升整体生产效率。此外，政策还将激励企业和科研机构加大在大数据与人工智能等前沿技术的创新投入，进一步优化业务模式并推动数字经济的发展。杨文帆对数据要素的未来充满信心，他相信这将大幅提升企业的运营效率和创新能力，并促进市场结构优化，增强经济的竞争力与韧性。谈到政策与市场动态的预期，杨文帆强调，当前政策环境对中高端制造业的影响尤为重要。他认为，未来政策应继续聚焦于提升综合生产力，特别是通过财政政策的支持，推动产业集群、吸引高端人才、加大科研投入和改善基础设施建设。这些措施将为中高端制造业提供强大的支撑，帮助国家提升综合竞争力，同时也为社会经济的长期稳定发展奠定基础。本文所载信息不构成任何投资建议，请根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
金融界2024-10-11
药茅迎来强劲对手，维昇药业的确定性到底有多强？
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为公司带来现金流入。若维昇药业顺利登陆资本市场，相信其盈利能力的改善或将进一步抬升估值水平。可以从临床价值优势和商业化准备两个角度来看：一方面，隆培促生长素作为欧美首个获批可用于儿童的长效生长激素，除了仅需每周注射一次，大大降低患儿注射频率外，其相比其它长效生长激素的诸多优势，展现出隆培促生长素潜在BIC的临床应用价值，足以支撑其在生长激素市场中占据重要的地位。其一，相比生长激素日制剂，疗效更优，安全性相当。隆培促生长素基于创新的“TransCon（暂时连接）”长效技术平台，可释放未经修饰的生长激素分子，是全球唯一具有“天然作用”的长效生长激素，在实现长效化给药的同时，具有更优的长高疗效，能够在有限的治疗时间窗内，实现更好的追赶生长的治疗目标。其3期关键性试验数据显示，相较于每日注射的短效人生长激素，隆培促生长素展现出显著的优效性，同时安全性相当，是目前全球唯一一款被临床研究证实优效于日制剂的长效生长激素。另外，隆培促生长素的“天然作用”确保了其作用机制、血药暴露及组织分布与日制剂相似，因此日制剂近60年的成熟使用经验，也能够验证隆培促生长素良好的安全性。这样的背景也将增加医生和患者使用该产品的信心。（来源：公司资料）其二，欧美获批，医生信赖。隆培促生长素是首个美国和欧盟获批用于治疗儿童生长激素缺乏症的长效生长激素，美国上市三年来，其疗效和安全性更是已在国际舞台上得到验证和认可，已成为美国销量最大的长效生长激素品牌。例如，来自明尼苏达大学医学院的Bradley Miller教授，就曾在美国儿科内分泌学会（PES）年会上，对隆培促生长素等长效生长激素用于儿童生长激素缺乏症的治疗表示了积极认可。其三，储存便捷，使用灵活。基于其优秀的稳定性，隆培促生长素可在不超过30℃的室温下可储存长达6个月，也就是在无需冰箱的情况下可保存6个月。这一储存条件远比需要2-8℃冷藏的其他生长激素方便得多，给患者的携带和使用提供很大的灵活性。对于经常参与户外活动的儿童，如旅游或夏令营时，这种易于携带及储存的灵活性优势就显得尤为重要。家长可以放心地让孩子在旅途或营地中继续接受治疗，确保治疗的依从性和效果。另一方面，也不会因为要坚持注射生长激素而影响儿童的处出活动。另一方面，为了获批后快速实现商业化销售，维昇药业采取从短期的供应保障到中期的技术转移，再到长期的自主生产策略，以确保产品的稳定供应并降低成本，实现供应链的最优化。维昇药业将首先从合作伙伴Ascendis Pharma处取得商业化药物，这种策略不仅能够快速响应市场需求，还能为公司争取时间，以准备后续的生产布局。同时，维昇药业计划与全球领先的CDMO企业药明生物合作，实现隆培促生长素的本土化生产。这一合作将大幅降低生产成本，同时确保技术和供应的稳定性。药明生物将作为技术转移的接收点，为维昇药业提供药物的本地商业化供应。 2、人才加持、资本青睐，这家18A管理团队有多能卖？当然，维昇药业能够在长效生长激素领域取得如此突破，很关键的驱动因素，在于管理团队。对于企业而言，管理者作为决定企业成长轨迹的核心人物，只有深入理解当下市场的需求空白，才能够将其转化融合到创新产品的开发战略中。维昇药业的管理团队人才齐备，对全球医药市场有着深刻的理解，能够良好的掌握创新药品从临床、申报、获批上市，再到生产及快速商业化的全流程，正是符合这一特质。从过往经历来看，维昇药业的执行董事兼首席执行官卢安邦先生拥有超过31年的全球生物制药开发经验，在中国拥有良好的商业化及运营成功记录。在加入维昇前，卢先生先后担任全球知名药企武田制药的总经理、总裁及大中华区总裁，以及施维雅中国总经理。在武田任职期间，卢先生见证其关键成长期，武田中国的销售收入实现了超过十倍的惊人增长。首席商务官陈军博士则拥有25年全球医药行业研发及商业化管理工作经验，其中包含超过20年的内分泌药物商业化经验，目前主要负责维昇药业整体的药品商业化。据悉，其曾先后任礼来中国、美敦力大中华区、诺和诺德美国及中国等多家知名大型跨国药企任事业部高管职务。其中，陈博士主导了诺和诺德在县级和基层市场的第二增长极，并推动了近十个内分泌新产品上市，其中多个成为销售额达数十亿的重磅产品。再譬如，董事兼董事会主席Michael Wolff JENSEN先生此前在全球多家上市企业担任高管职位，积累了丰富的运营管理经验，能够为公司业务发展带来独特视角；董事付山先生是Vivo Capital(维梧资本)的管理合伙人、联席CEO兼亚太区CEO，是多家医疗健康上市公司和非上市公司的董事会成员，先后担任科兴控股、东曜药业、诺诚健华等上市生物科技企业的管理职位，可以精准把握国内外创新药市场脉搏。基于此，不难判断的是，维昇药业的管理团队有实力带领公司在研发创新上持续取得突破，并在行业中占据优势地位，成为内分泌治疗领域首屈一指的Pharma。除此之外，维昇药业背后的投资者阵容同样引人注目。对于散户投资者而言，医药行业的复杂性往往构成较高的投资门槛，而专业的投资机构凭借其深厚的行业知识和信息获取能力，能够更准确地评估和选择投资标的。因此，跟随这些专业机构的脚步，对于投资者来说，或是一种降低风险、提高效率的策略。自成立以来，维昇药业已经完成两轮融资，多个明星投资机构的加持，足见资本对维昇药业后续价值增长的信心和青睐。按时间线来看，2018年，公司在A轮融资中获得创始股东Ascendis Pharma A/S、Vivo Capital（维梧资本）及Sofinnova的4000万美元投资，投后估值约为1亿美元。随后，在2021年的B轮融资中，公司更是募得高达1.5亿美元的资金，投后估值飙升至约12.5亿美元。B轮融资由红杉中国领投，奥博资本、夏尔巴投资、Cormorant、HBM Healthcare Investments、鼎丰生科资本、Logos Capital、晨岭资本跟投，创始股东Ascendis Pharma A/S，维梧资本，Sofinnova Investments在B轮持续加码。 3、结语现如今，美国降息、资金回流、港股生物医药估值修复预期上升等因素的共同作用，为维昇药业日后在资本市场的表现带来了更高的确定性。对这一趋势，许多市场人士及专业机构也持有乐观态度。例如，“美元微笑理论”提出者史蒂芬·詹此前曾预测，美国降息或引发1万亿美元中国资金回流；国金证券则表示，作为资金敏感型行业，创新药或将显著受益于美联储宽货币的开启。9月美联储降息后，将利于创新药融资成本趋于下降，不仅利于其现金流改善、分子端预期修复，亦将利好其分母端估值低位回升。相信随着后续维昇药业顺利登陆港交所，市场也将会给出自己的判断。
格隆汇2024-10-11
有券商开户数已超2015年牛市！新股民涌入，监管紧急行动！对展业提出17条新要求
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无证上岗、代为操作等违规行为。为促进资本市场长期健康稳定发展，保护投资者合法权益，监管层对券商提出了一系列新要求。这些要求主要包括： 1.证券公司应当落实《证券期货投资者适当性管理办法》有关规定，根据投资者投资年限、投资经验等因素，推荐适当的产品或者服务，保证风险等级与投资者承受能力相匹配。 2.证券公司应当对客户身份的真实性、是否符合适当性要求等进行核查。 3.对不符合特定市场、产品、交易准入要求的，证券公司应就相关规定和投资风险向投资者作出充分解释说明，不得违规为其提供相关服务。 4.证券公司及其从业人员在展业时，应当加强投资者教育，充分揭示投资风险，特别是关于融资融券业务违约处置的风险控制安排。 5.证券公司提醒投资者参与场外配资等非法证券活动的风险，要求其遵守入市资金来源合法合规的要求。 6.证券公司应当依规开户，并提醒投资者严格落实账户实名制要求。 7.对投资者新申请开立信用账户的，证券公司要加强客户风险评估、业务集中度管理，审慎设置授信额度和保证金要求。 8.证券公司及其从业人员在营销过程中，不得诱导无投资意愿或者不具备相应风险承受能力的投资者开立账户、参与证券交易活动。 9.证券公司及其从业人员不得直接或者变相向投资者返还佣金、赠送礼品礼券或者提供其他非证券业务性质的服务。 10.证券公司及其从业人员不得违规委托证券经纪人以外的个人或者机构进行投资者招揽、服务活动。 11.证券公司通过第三方载体投放广告的，投资者招揽、接收交易指令等证券业务应当由证券公司独立完成，第三方载体不得介入。 12.证券公司应当加强系统运行维护管理，保障投资者信息安全和交易连续性。 13.证券公司应当持续履行账户使用实名制、适当性管理、资金监控、异常交易管理等职责，对非实名使用账户、资金与交易行为异常等情形应当依规报告并及时采取措施。 14.在出现系统运行问题时，证券公司应当做好投资者投诉处理和解释沟通工作，并按照规定报告。 15.证券公司应当切实加强内部管理，防止从业人员从事私下接受客户委托、超越权限等损害投资者合法权益的行为。 16.证券公司对从业人员的绩效考核不得简单与新开户数量、客户交易量直接挂钩。 17.证券公司要结合市场情况和公司实际，依法依规审慎确定风险容忍度和风险限额等风险管理指标，业务规模要严格遵守风险限额管理要求，并及时进行压力测试，确保风险可测、可控、可承受。
金融界2024-10-11
并购重组进入“活跃期”！中小科创企业进入政策“蜜月期”？
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内相关部门表示，在多项政策支持下，我国资本市场并购重组正在进入“活跃期”。数据显示，2024年4月新“国九条“发布，支持资本市场高质量发展和并购重组的持续推进；2024年5月至今，A股上市公司共披露46单重大资产重组项目。相关部门表示，并购重组市场化改革取得积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现”硬科技“企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合的特点。未来国内相关部门表示要”多措并举活跃并购重组市场“。图：IPO降速、并购重组方兴未艾（信息来源：申万宏源）并购重组对科技创新型企业意义非凡。例如AI、创新药为代表的科技赛道，具有高风险、高回报、高估值、高增速等特征，其繁荣发展高度依赖活跃的并购重组市场。全球视角下，近年来，在大火的“减肥药“和ChatGPT领域，均涌现了一批科技巨头对中小型科技”独角兽“的并购案例，刺激了相关领域中小企业的创新动能。我国当前逐渐成为了产业资本并购重组的“绝佳土壤“，原因包括：（1）IPO政策环境变化。对于一家中小科创企业而言，其最终变现手段有二，一是IPO上市，直接向广大投资者发行股票；二是被并购重组，由某个科技巨头一次性买断公司业务。因此，IPO与并购重组之间存在一定“跷跷板“效应，伴随近年来IPO政策环境收紧，并购重组越发成为一级市场投资者关注的退出方式。（2）经济弱复苏强化资金变现需求。当前经济复苏尚不稳固，企业现金流面临考验，一级市场融资环境在部分美元基金的退出背景下，有收紧的态势，这使得部分优质资产需要寻求并购重组的买家。（3）龙头企业现金流储备充裕。近年来，在资本市场高质量发展和供给侧改革的推动下，优势龙头上市公司不再通过大量投入扩充产能，因此积累了更为充裕的现金储备，恰逢当前一级市场整体估值承压，成为了这些龙头公司“抄底“并购优质科技资产的绝佳契机。（4）经过前期并购潮积累了经验。经历过2013-2015年的并购潮以及其后的商誉减值潮之后，产业资本对于如何进行外延并购积攒了更多经验，当前政策支持下，并购重组市场有望迅速获得激活。而科创板，有望成为我国并购重组的“主战场“。科创板刚刚度过”五周岁“生日，已经聚集了一批优质的新质生产力企业，在集成电路、创新药、半导体、光伏、人工智能等新质生产力相关产业形成了集群发展之势。同时，科创板以服务中小科创企业为主。从科创板上市公司的市值分布上看，市值小于50亿元的公司数量占比64.3%，未来具有较大的估值成长空间。与海外科技股相比，A股科技股具备巨大的估值修复潜力。在大部分“硬科技“含量较高的行业中，A股相较于美股/日股估值偏低。例如半导体产业A股的市净率平均只有2.6倍，但美股和日股的平均市净率分别达到10.3倍和4.3倍；又如软件产业A股的市净率平均只有2.7倍，但美股和日股的平均水平分别达到10.4倍和4倍。图：科技型中小企业持续获得政策金融支持（信息来源：申万宏源）展望未来，在全球流动性拐点到来和政策持续支持之下，科技型中小企业的估值修复有望持续。例如，政策引导科创信贷持续发展，但以债券为主的融资体系和科创企业高风险、高收益的特征天然不匹配，而以并购重组为代表的股权融资方式科创企业大发展的“破局之道“。今日指数：科创100指数（000698.SH）布局科创板中小市值个股，有望分享其成长为科技创新领域各细分方向龙头的长期红利，具有较强的锐度和弹性，是“科特估”布局利器。相关产品：科创100ETF（588190）（联接A：019859 联接C 019860）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界2024-10-11
从首次特别现金股息，看量子之歌(QSG.US)远期成长空间
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价产生正向影响，也是高股息策略近年来在资本市场屡屡制胜的原因所在。然而，孤立的分红事件本身仅有短期刺激作用，真正能够在较长时间维度下吸引资本市场的是，公司是否具有长期为股东创造价值的能力和意愿。从量子之歌的过往动作来看，其恰恰具备这两点特征。今年8月，公司董事会批准了新一期的股票回购计划，自2024年6月11日起为期12个月内回购最多价值2000万美元的股票，展示了公司管理层对未来发展的信心。其实，早在2023年，量子之歌便已经宣布了类似的股票回购计划，且回购金额同样为2000万美元，有效期也为12个月。由此观之，量子之歌的股票回购是有节奏的、持续性的战略安排，也反映了公司对于股东价值提升的高度重视，要做到这一切自然需要良好的财务水平支撑。 2024财年，公司实现营收38.0亿元，同比增长23.2%。其中，第四季度收入达到10.0亿元，较去年同比增长20.7%；当期经调整净利润1.97亿元，同比增长114.1%，连续7个季度实现盈利。当然，这也与量子之歌科学高效的现金流管理密不可分，2024财年，公司经营活动现金流量净额为2.83亿元，同比增长20%。截至财年末，公司现金及其等价物和其他短期投资共计10.26亿元，同比增长10.27%。稳健的财务状况，为量子之歌持续回报股东打下了良好基础，也是公司基本面持续向好的外化表现。 2、在高成长性赛道中持续领跑作为国内领先的在线学习服务提供商，量子之歌是终身学习理念的践行者，为各个年龄阶段的人提供素质教育和个人能力提升的机会。但不同于市场上多数在线教育企业，量子之歌并没有注重K12以及职业教育等方向，而是聚焦中老年人的兴趣学习，虽然这看起来有点“小众”，但实际上却是一个千亿级的蓝海市场。随着我国人口老龄化程度不断加深，“银发经济”已然成为未来宏观经济增长的重要驱动力。国家信息中心经济预测部人口发展研究室主任、研究员胡祖铨此前表示，目前我国银发经济规模约7万亿元，占同期GDP比重约为6%。预计到2035年，我国银发经济规模将达到30万亿元左右，占同期GDP比重约为10%。深入来看，银发经济的产业链相当广泛，包括医疗、养老、旅游、文娱等众多细分方向，教育作为中老年人精神需求的关键养分，同样也是银发经济的重要组成部分。根据中研普华产业研究院发布的《2024-2029年中国老年教育行业市场调查分析及发展趋势预测研究报告》，2023年中国中老年教育市场规模约为2430亿元。量子之歌早在2019年便开始在此布局，今年8月更是发布全新的使命（助力生活美好久长——Live Better, Live Longer）和愿景（成为大人们最喜爱和信赖的长期伙伴——Become a Long-term Partner Loved and Trusted by Adult Users），进一步明确了其在银发经济领域的战略聚焦。在这片千亿级蓝海市场中，国内尚无具有绝对统治力的巨头诞生，量子之歌作为先行者更容易吃到产业增长红利。为了满足数以亿计的中老年人的差异化学习需求，量子之歌开发了一系列兴趣学习课程，包括但不限于书法、国画、钢琴、八段锦。截至2024年6月30日，量子之歌的注册用户总数1.276亿。此外，量子之歌还创新性地推出了老年游学项目，通过“文旅+研学”的方式，将教学场景延伸到更广阔的自然环境之中，提高学习趣味性，既能满足中老年人的需求，也能满足其社交需求，让学习成为了一种生活方式。边界扩张为量子之歌增长带来了更多可能性的同时，也不可避免地使其面临更多挑战。虽然，量子之歌在教育方面是老手，但在文旅领域无疑是后来者。老年人可能对新技术和新服务的接受度不够高，量子之歌需要通过有效的市场教育和用户引导，提高他们对新业务的接受度和参与度。同时，如何确保游学项目的质量，满足不同层次老年人的学习需求，这也需要量子之歌下苦功去钻研。站在终局思维的角度考虑，量子之歌不会是一个单纯的学习平台，正如量子之歌集团创始人、董事长李鹏所说，量子之歌将持续坚持开发和推广为中老年用户打造的多元消费产品。这个过程不会一蹴而就，但带来的想象空间有利于提升公司的长期估值中枢。面向未来，量子之歌也收获了专业机构的认可。 Zacks Investment Research在10月2日首次覆盖报告对量子之歌进行深入分析。作为一家专业提供股票研究和市场数据的金融数据库，Zacks Investment Research以其广泛的每股收益（EPS）预估阵列而闻名。Zacks Investment Research的模型预测，量子之歌在2025财年和2026财年的调整后每股收益（EPS）分别为0.88美元和0.83美元。同时，其认为在转型期间，量子之歌预计将保持稳定的收入，并优化费用结构，以实现更高的利润率。 Zacks Investment Research认为随着市场对量子之歌业务模式转变、长期增长前景、竞争地位和估值差异的认识加深，预计股价将有所回升。叠加公司自上市以来股价大幅折让带来了巨大安全边际，其为量子之歌设定了12个月内目标价格为6.00美元，相较于10月8日收盘价存在50%的上涨空间。 3、结语在全球化的浪潮中，中国资产的吸引力正日益凸显，成为全球投资者关注的焦点。随着一系列政策刺激和市场环境的持续改善，叠加美联储降息，外资对中国资产的积极态度已经转化为实际行动。尽管短期获利盘了解延缓了这一趋势，但宏观经济政策的调整、市场环境的改善以及投资者信心增强的现实并没有改变，中概股作为全球资本市场价值洼地仍然是长线资金配置不可忽视的板块。量子之歌凭借其在银发经济领域的深耕，展现了其为股东创造价值的能力和远期成长性。尽管面临市场波动和新业务领域的挑战，但量子之歌稳健的财务水平和逐步落地的多元化战略，为自身增添了一份确定性。
格隆汇2024-10-11

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