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短债压力大、40亿转债半年转股仅6000元，山鹰国际(600567.SH)转股价格将再次下调？

价格的80%为1.8元/股，而山鹰国际资本市场的实际价格远低于此。截至到9月4日早盘收盘，山鹰国际报价1.43元/股，截至目前，年内公司股价跌幅25.91%，从年线来看，已经连续三年处于下跌状态。山鹰国际2024年中期报告显示目前山鹰转债，现存规模为22.46亿元，到期日期为2024年11月21日。鹰19转债，现存规模为18.44亿元，到期日期为2025年12月13日。报告期内累计分别已有0元“山鹰转债”转换成公司 A 股普通股；6000元“鹰19转债”转换为公司A股普通股，“鹰19转债”和“山鹰转债”累计转股数为2526股。目前来看，山鹰国际转股价格一再下调，仍然远高于公司当前股价，转股效果并不理想，今年内11月即将到期的超20亿元的债务，对于公司的压力并不小。短债压力大，半年内到期质押金额近7亿元中期报告数据显示，山鹰国际其流动负债有285.23亿元，其中一年内到期的短期债务合计有144.47亿元，一年内到期非流动负债60.34亿元，长期借款67.07亿元。 2024年上半年，虽然山鹰国际的经营活动产生的现金流量净额25.72 亿元，同比增加 233.07%，但公司净现金流为3.26亿元，同比下滑20.88%，其中投资性现金流-8.96亿元，融资性现金流-13.45亿元。目前山鹰国际其账上现金余额仅有10.06亿元，尚不足以覆盖今年11月底到期的可转债金额，对应一年内到期的短期债务，更是杯水车薪，公司目前存在较大短期偿债压力。除此之外，公司控股股东及其一致行动人的资金质押压力也不小。 2024年7月，山鹰国际披露了控股股东泰盛实业其一致行动人吴明武、吴丽萍、林文新的质押情况，当前累计质押10.04亿股，占合计持有股份的63.81%，占公司总股本的22.47%。当时是控股股东一致行动人林文新将其持有的本公司5439.90万股无限售条件流通股办理了质押续期手续。而控股股东及其一致行动人未来半年内到期的质押股份合计78129.44万股，占其合计持股数量的比例为49.64%，占公司总股本比例为17.48%，对应融资余额为69277.98万元；半年至一年内到期的质押股份合计18310.00万股，占其合计持股数量的比例为11.63%，占公司总股本比例为 4.10%，对应融资余额为19,359.89万元。值得注意的是，叠加公司股价持续下跌，山鹰国际控股股东及其一致行动人的质押股份，已有多笔质押达到估算预警线与估算平仓线区间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-04

成熟企业散发何种“魅力”？

的把握。成熟期企业综合二者之长，或符合资本市场主流审美。当前A股上市公司多位于成长期或成熟期，随着我国经济增速换挡，大部分企业由增长期过渡至成熟期。随着企业从初创期向淘汰期过渡，企业年龄普遍递增，盈利能力呈现倒U型。处于增长期和成熟期的上市公司，其股价中位数表现往往占据优势。伴随着企业生命周期演进行业股息率大概率会先增后降，并在衰退期达到峰值。中证A50指数代表的各行业龙头或许是成熟型企业中的“精英”，中长期投资价值或值得持续关注。今日指数：A50ETF基金（159592）跟踪中证A50指数，布局各行业超大市值龙头股和绩优大白马，通过行业中性化超配“新质生产力”行业，一键布局A股核心资产。8月份正式半年报将陆续披露，绩优龙头股当前配置价值或较为突出。指数编制方案纳入ESG和互联互通筛选，或有利于9月美联储降息落地后外资回流配置。相关产品：A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-09-04

easyMarkets易信：2024年9月4日美元以及黄金短线保持横盘形态，震荡格局日内不容易打破

幅跳水，而A50指数低位横盘。由于全球资本市场趋向负面，所以对于内盘市场来说可能会受一定程度的压力。日内A50指数只有守住下方支撑11500，并且能有向上反弹动作才能给予市场信心。否则破位下行将令A股大盘面临进一步下跌局面。技术上上方11600附近压力，突破看11650，支撑是11500附近，破位看11450，指标看布林线开口横盘略向下，MACD在低位震荡。鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。欧元美国制造业PMI数据低于市场预期，不过欧元兑美元昨日还是小幅录得下跌。或许是欧元多头在美国公布非农数据前部分获利了结，短线欧元波动不一定代表后市方向。日内要关注欧元区服务业PMI数据，以及凌晨的美联储经济褐皮书。消息兑现前欧元可能维持横盘，而消息兑现后欧元波动幅度会加大。技术上方1.11附近压力，突破看1.112，支撑是1.103附近，破位看1.101，指标看布林线开口横盘，MACD在低位徘徊。鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。黄金黄金此轮的上涨主要受中东冲突局势的推动，现在随着冲突风险可控，削弱了黄金的避险价值。在消息面相对平静的背景下，黄金瞬间跌了箱体震荡的支撑，好在有迅速收回跌幅。目前市场关注美国非农数据，巨大的不确定性可能是多头不愿轻易放弃的理由。技术上黄金上方2500美元附近是压力，突破看2505美元附近，支撑是2490美元附近，破位看2484美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于0轴附近震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。今日重点关注的财经数据与事件：2024年09月04日周三 ① 09:30 澳大利亚第二季度GDP年率 ② 09:45 中国8月财新服务业PMI ③ 15:50 法国8月服务业PMI终值 ④ 15:55 德国8月服务业PMI终值 ⑤ 16:00 欧元区8月服务业PMI终值 ⑥ 16:30 英国8月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区7月PPI月率 ⑧ 20:30 美国7月贸易帐 ⑨ 21:45 加拿大央行公布利率决议 ⑩ 22:00 美国7月JOLTs职位空缺 ⑪ 22:00 美国7月工厂订单月率 ⑫ 22:30 加拿大央行行长麦克勒姆召开发布会 ⑬ 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书 ⑭ 次日04:30 美国至8月30日当周API原油库存请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。 2024-09-04

易信easyMarkets2024-09-04

紧急！加拿大经济未如人意经济学家预测央行或加大降息步伐

随着各种‘是的，但是’的情况，”BMO资本市场首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）表示。

佳华1682024-09-03

A股想切换风格，可能得问它俩

”，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。如果后续险资的会计准则出现变更，险资可投范围会相应扩大，届时险资可能就不是上半年的打法了，拉长债的久期、重仓红利的策略。对普通投资者而言，多追踪险资巨头掌门人的讲话可能有所裨益。今年8月，泰康保险资管总经理、首席投资官段国圣发表最新文章《泰康资产段国圣：低利率下的资产负债统筹联动与优化配置》其中就提到“考虑会计准则切换影响进行配置策略的准备”：一是，新会计准则下资产负债评估的一致性提升，应拉长固收资产久期以匹配长期负债，降低报表波动；二是，权益投资方面要进一步推动策略多元化，可引入红利组合并针对传统账户提前储备OCI策略。在“坚定完成全年经济目标”的号召下，新的支点究竟会不会出现？中信建投证券表示，小盘风格转机正在孕育。海外不确定性逐渐降低，国内政策有望加码发力，或打破情绪负循环带来的杀估值压力。短期而言，9月无论是基本面、流动性均将出现边际改善信号：一是半年报落地；二是9月美联储降息预期进一步明确；三是国内逆周期政策有望加强“金九银十”旺季。

格隆汇2024-09-03

中国同辐(01763.HK)：核医药龙头持续发力，营收再创新高

纷纷进军核药赛道，相关企业有望逐渐成为资本市场瞩目的焦点。作为我国放射性药品及应用服务的先驱者，中国同辐是中国规模最大的诊断及治疗用放射性药品供应与服务商，稳居行业领头羊地位。在核医疗装备领域，公司更是积极开拓海外市场，实现从“中国制造”向“中国智造”的华丽转身。整体来看，中国同辐正通过产业化和国际化的双轮驱动，稳步成为该赛道的领军企业。随着行业的快速发展，公司有望从中获得丰厚回报，其未来表现值得期待。

格隆汇2024-09-03

1-9-90 社区与品牌建设：Vitalik 和以太坊基金会错了吗？

立起来，它们都会慢慢消亡。投机刺激了资本市场和投资，这反过来又为开发者提供了建设资源，然后为纯粹的投机增加了基础，等等。它就像一个活的有机体。切断一个部分，它就会枯萎。别太得意啦！ 2.2 1-9-90 为什么有效？我们不可能知道所有事情，也不可能跟上所有事情的步伐。我们可能不喜欢过度概括的统计数据和 Netflix 上精心制作的推送，但没有它们我们无法生存。如果我们允许遇到的每件事都有多种选择，我们的大脑就会爆炸。尤其是在初创公司。我们希望别人为我们做这些工作。那些去挖掘一堆垃圾的人可以找到更精致的宝石，但有时随大流也是可以的。为什么还要听从那 9% 的人说的话？——这些基金、研究人员和天使在很多情况下都被视为值得信赖。他们已经存在多年，所以不会屈服于下流的廉价骗局。或者至少这是希望。因此，交易者和赌徒更容易选择背后有最有信誉的支持者群体的资产。那 9% 的人为什么要费心充当筛选者呢？——因为他们筛选得越好，赚的钱就越多。而且从长远来看，他们可能会吸引到更多的追随者。如果你能尽早挑选宝石，你会得到更好的估值，你还可以向其他人表明你有成为宝石猎人的技能。 9% 是 1% 的铁杆自闭开发者和 90% 的交易持有者之间的粘合剂，后者必须接受更精致的叙述。如果你要具体说明 9% 的作用，我会说它是有机营销和一些热情的介绍 BD。本质上是为早期不知名的项目注入声誉和魅力。 2.3 1-9-90 阶段是什么样的这 3 个因素通常不会同时对齐，只有在牛市中才会出现这种情况。目标是始终让 2/3 对齐，这是可以做到的。根据定义，1 和 90 不太可能对齐，因为将新闻翻译成 90 的关键就是这 9 个因素。因此，您必须始终从 1+9 开始，然后从那里开始工作。例外情况是 1+90，因为你正在为 90 构建一些完全易于使用的东西。那将是 memecoin、Telegram 上的点击游戏以及类似的现象。在这些情况下，引导不需要 9。然而，这些事情上线后，情况会发生变化，需要一些可持续的协调，但这种协调对于引导来说不是必需的，因为一切都发生在炒作中。这将是典型的创业项目，由团队、天使投资者和社区持有者组成。团队 (1%) 开始某件事，然后 (9%) 进一步推动它并使其可见，然后交易者-持有者 (90%) 接受叙述并继续前进。 1% 的开发人员开始研究某个想法并开始制造一些东西。他们会向朋友、天使、资本配置者、研究人员等进行咨询。这 9% 的人对其中一些想法感到兴奋。然后，由于某种原因，这些想法被许多 1% 和 9% 的参与者采纳，并以某种方式进入了 90% 的参与者。这是每家公司惯用的秘诀和方向。虽然这并不能保证成功，但这种方法通常能迈出第一步。如果你已经有一个网络，那么从 0 到 1 通常很容易，因为无论你把什么强加给他们，他们都会接受并支持。一个不好的例子就是 Worldcoin，它是一种奇怪的产品，其代币策略也很奇怪（尽管他们所拥有的是多么残酷和反乌托邦），但很多“9”支持它并仅仅因为创始人的网络而接受它进入他们的社区。 2.4 没有 9 的问题你通常不想成为规则的例外，走 1+90 路线，因为 9 比 90 更注重长期发展。如果你最终只拥有一个炒作驱动的社区，而没有培养 9，那么在任何市场动荡期间，你可能只剩下 1。这就是只炒作项目的问题所在。这是一个很好的引导策略，但最终，你必须找到你的 9，或者将你的 90 成员变成 9。你不能没有传道者和那些愿意为你坚持下去的人。还记得 2020-2021 年“公平发行”的二级市场销售吗？有些项目在启动时没有任何销售，只有贡献者和/或 DAO 部分。几周或几个月后，他们需要资金来维持和进一步建立品牌/协议。因此，他们进行了二级市场场外交易。这些交易的价格可能不同，但并没有改变动态。最终，虽然他们从 1+90 开始，但最终不得不找到他们的 9。另一个原因与人们的看法有关。如果我是一名研究人员，我进入聊天室，看到的只有赠品和空投——我会立即想到“这是一个骗局”。而且大多数时候我都是对的。这是一种节省时间的过度概括方法，但它确实有效。因此，您通常希望先精益起步，制作技术内容来增长 1%+9%，然后再采取更大的覆盖策略。否则，您可能会吸引 90% 的人，产生太多噪音，既无法吸引外部的 9%，也无法将您的 90% 中的任何一个转化为 9。要小心！对于那些想快速获得代币和快速推出 IEO 的人来说，这尤其危险。幸运的是，对于这些创始人来说，大多数时候这些都是像骗局一样制造和设置的，所以他们无论如何都不会关心社区建设。科技 → 天使投资人 → 炒作是的，这确实可能变成某种把关。但如果没有恶意，它可以节省每个人的时间，并允许真正的社区建设。存在替代方法，因此只需检查团队的优势是什么。 2.5 现实生活中的例子：以太坊会议现实世界中 1+9 互动最明显的例子是以太坊会议。许多开发者来到这里，与寻求 alpha 的基金和天使投资者交谈，结果诞生了一些项目。9 号投资者，即那些基金和天使投资者，也可能喜欢疯狂的梦想和想法，但归根结底，他们想要赚钱（比 1 号投资者更想赚钱），所以他们需要与 90 号投资者核实任何给定的叙述现在有多需要，或者以后可能需要多少。 1+9 确实可以迫使 90 年代的人接受，但这比预期的要难。人为地做到这一点很难。你需要一些基本面和数字来支持你的主张：这并不总是容易的。你可以把 Celestia 看作一个精心打造的略带强迫性的利基市场的例子，从估值角度来看。我一点也不批评它，他们很有头脑，但将一个新的故事推向 100 亿美元以上并维持数月并不容易。90 年代没有人知道 DA，他们肯定不认为这是一个 100 亿美元以上的市场。无论如何，当 9 的供应量过高时，问题也会出现。当他们只花时间与 1 相处而忘记与 90 核实他们的现实时，就会发生这种情况。然后你最终会陷入对任何人都没有好处的开发者精英闭门狂欢。关注现实很重要，否则每个人都会受苦。永久的乐观和梦想是伟大的，但过度则并不伟大。 2.6 如何在引导阶段之后维持 1-9-90 对齐因为没有什么东西会永远上涨，所以即使你拥有完美的 1+9，你也会有对未来的信心和一致性被打破的时候。在那些时候，你需要找到原因。是团队停止工作还是市场只是变红了？开发人员是否在工作，但他们正在建造一些连 9% 的人都无法理解的空中楼阁？这些是一些可以检查情绪的问题。如果团队正在努力，叙述完整，那么很可能是 1+9 并且是一致的。因此，他们需要通过红色市场进行建设，然后就没问题了。你在这里无能为力。在危机时刻，你应该简单地与你的合作伙伴聊天，让他们了解一些新的细节，并在需要时重新确认他们的偏见。没有人从一开始就完全信任任何新事物，但时间会在品牌和愿景中创造力量。先培养它，然后它就会自然而然地发生。这实际上也可以应用于交易：当熊市期间所有代币都是红色时，MATIC 是唯一上涨一点的代币，交易员开始将其模仿为“全市场绿色避风港”。Fr！你永远不能把 9% 和 90% 混为一谈。这意味着开发者将面临完全的疏远。你需要核心团队与天使和研究人员交谈，你需要天使和研究人员知道该向 90% 传达什么。顺便说一句，这不是某种金字塔，这只是新闻在人与人之间传播的方式。这是事实。 “行动胜于言语”和“最佳技术胜出”也是正确的。当有太多（好的）坏话或劣质技术的营销是好的时，就会发生相反的情况。人类和市场都是不理性的。 2.7 各小组之间的制衡 1% 的人：可能对自己的财富过于自信，过于精英化，自视甚高。他们获得的资本越多，他们就越远离现实。他们的想法过于乐观。 9% 的人：应该做研究，但到头来只知道一些零零碎碎的东西（比如我）。问题是他们给自己找了太多麻烦，浪费了创始人的时间向他们解释事情——否则，他们可能会满口错误的说法和想法。这些人往往说得很多，因为对他们中的许多人来说，发表意见是他们的工作。很容易变得虚伪。 90% 的人：没什么不好！他们承担所有风险，他们获得的机会最少。当然，他们的耐心和生存能力最低，但那是因为当开发者决定叛变并拿走现金时，他们没有黄金缓冲。 3.以太坊：Vitalik 对比 DeFi 对比 EF。过去几天发生的事情是，很多人都对彼此感到愤怒。这本身没有什么不寻常的；人们只是感到困惑，找不到表达困惑的方式。自上一轮以来，他们已经工作了 3 年多，却没有新的销量或用户来购买他们的包，所以每个人都很沮丧。这只是一个事实。我没有想出原因或解决方案——那是另一篇文章的内容。只是陈述事情的现状。在这一切之中，有些人试图进行适当的讨论。例如： Vitalik (1%) 表达了他对 DeFi 的担忧。它写得很好，而且该帖子中还有更多内容。他可能过于沉迷于自己过于宏大的愿景，但他很有礼貌，并提供了背景信息。他想思考更大的目标，并激励其他人超越我们今天所看到的一切，不要被我们所拥有的东西所阻碍，要展望未来。这就是拥有愿景的意义所在。他也不需要是对的，他不是以太坊的所有者。以太坊基金会 (1%) 在出售问题上沉默了好几年，然后 Aya 做出了一个有点不敏感的回复。并不是因为她说了什么不好或错误的话，只是因为 EF 距离普通民众所处理的一切太远了，所以“没有读懂情况”。但是 EF 过去和现在都保持着大量透明度。 DeFi 创始人（1-9%）感到困惑，因为尽管他们实力雄厚，不在乎外部大佬的支持，但他们不介意有人拍拍肩膀，至少不会像 Vitalik 以前开玩笑那样，一步步抨击金融。也许他做得太多了，最后影响到了人们。沟通障碍正在发生。以太坊基金会和大脑开发者们过于关注未来，因此听起来他们并不关心今天的问题。虽然他们关心，但他们只是在思考上更进一步。这对另一方来说很难理解，因为他们对所有大脑和思维过程没有太多了解。最终结果如下： 3.2 这里的 1、9 或 90 是否存在结构问题？如前所述，任何批评在概念上都是有效的，具体取决于根本原因。这里的原因是什么：是开发者被疏远了，还是 90 年代的人不确定发生了什么，或者仅仅是 90 年代的人在抱怨价格？这就是问题所在。让我们从 1% 开始。开发人员在工作吗？是的。他们是否参与公共讨论？是的。不同的开发团队是否同时从事不同的工作？也是的。是否有活动和黑客马拉松来吸引新开发人员？也是的。既然可扩展性已得到部分解决，是否有解决 L2 碎片化的结构性方法？也是的。因此，我认为 1% 没有任何问题。让我们快速检查一下那 90%。好吧，他们知道 ETH 是一项巨大的资产。他们知道市场可能会出现红色。毫无疑问，他们困惑的是，这 9 个人中有多少人自己也感到困惑。无端的恐慌可能导致实际的结构性问题。现在就剩下9%了。在我看来，我们看到的哭泣的 9 是前 9 变成了耸人听闻的交易员。这没什么不对，只是不再将他们视为 9。他们不再挖掘一页纸以外的内容，只是阅读标题。将他们与 9 混淆可能会导致您认为存在结构性问题。如果您想仔细检查这一点，请询问开发人员。如果开发人员确认，那么确实存在问题。无意不敬，但如果你研究了 L2 并得出结论“碎片化正在扼杀 ETH，一切都结束了”，同时却忽略了所有关于可扩展性的研究 —— 这就是技能问题了。 3.3 是否正在做出努力或问题被忽视了？ 9 感到困惑的原因显而易见，也很容易理解。以太坊不断发展，多年来一直有 L2 路线图，导致其发展路径出现分裂。当你采用模块化时，将各个部分重新连接起来会遇到问题，这很正常。只要目标（可扩展性、更大的平台）有效，就可以解释。因此，如果有人短期内感到悲观，我理解，但说“以太坊已经死了，对可扩展性毫无作为”是一种智力谎言。那些参与其中的 9 只是在推销他们的替代产品，正在变成 90 年代。留意那些耸人听闻的推特。我不是在自保，因为这篇文章不会影响任何人。我很高兴看到并接受结构性问题的存在，但除了“EF 成员得到了一些建议”和“EF 出售了一些不到总流通供应量 0.1% 的 ETH”之外，我看不到任何争论。你们可以做得更好。但无论如何，是否应该按照旅游指南所述，适应 9 呢？我进一步指出，答案是否定的。这不再是必要的，也不可能了。 3.3 政教分离。忘记领导权？忘记 9。此时以太坊显然处于网络阶段。要求“调整路线图”是对整个运行目的的误解。这并不意味着不需要尝试进行宏观调整，但现在它们是临时发生的。如果您看到第一张图片，请将主要的橙色连接点视为主要的以太坊团队：客户、拥有研究部门的大型基金、互联协议的生态系统等。只要它们有时相互协调，就可以了。所以问问自己：如果你不知道橙色的人在做什么，也许你没有深入研究。所以这是一个技能问题，而不是生态系统问题。别自以为是了。所有这些讨论、批评等都应该发生。这次的不同之处在于，太多以前体面的演员变成了铁杆的捣乱分子，挑起事端。对于某些基金的 GP 来说尤其如此（你知道我在说谁）。主要是那些推行自己 L1 臭赌注的人。如果他们认为其他 L1 更好，他们支持他们，等等，那就没问题。然而，以虚构的 fugazi 论点为代价这样做是智力自杀。就像这样：这不是我们第一次看到大型生态系统走到这一步。此时，碎片化、不同的利益错位等等——确实就在我们面前。但与其转向共产主义和中心化路线图，或许更好的道路是将这一切提升到非脆弱状态。抛开花哨的话，这些都不重要。DeFi、社交，无论它是什么——Vitalik 的观点、以太坊基金会的观点或任何邪教领袖的观点都不重要。那么该怎么办呢？ Vitalik 可能过于精英化，不想要那些尚不存在或永远不会存在的用例。人们想要更多切实性，而这正是 DeFi 带来的。当然，以太坊基金会可以更加透明。以太坊的叙事已经变得多面化，因此 9 很难理解一个明确的议程，因此他们感到困惑。 ......但答案是：这并不重要。 3.4 你不能并且不再需要完全对齐。目前以太坊上有多少阴谋集团？客户团队？风险投资基金？拉票团体？答案是：很多。你上次需要 EF 的批准或 Vitalik 的祝福来构建任何东西（与核心协议无关）是什么时候？——从来没有。以太坊基金会明天就可以解散，Vitalik 可以带着游艇大肆破坏——这些都无所谓。即使透明度是个问题，即使 Vitalik 错了，谁在乎呢？以太坊正处于或应该已经处于核心初始群体无关紧要的阶段。因此，像下面这样试图将其变成某种“以太坊文化问题”的尝试不应该是真的。文化是开放的公平竞争环境，而不是中心观点。比特币以前也经历过类似的考验，所以这是对论点强度的一次实际考验。根据我和我的联系人自 2017 年以来在加密货币领域的经验，没有一个人从 Vitalik 那里得到过任何有意义的支持或资金。他在繁荣时期对 ICO 大发雷霆，他在 2020 年对 DeFi 大发雷霆——没关系。他不需要是对的。他在 2015 年、2017 年以及之后关于建立社区和成为有远见的人方面必须是正确的……但此时，一些人组建了反对 EF 的联盟。这很好！没有一位 DeFi 创始人需要他的祝福或 EF 的支持。事实上，它一开始就是在他们那边的仇恨中建立起来的。然而 DeFi 幸存下来并发展壮大，那么现在为什么要要求任何祝福呢？需要注意的一件事是，只要他们不进行一些核心协议更改，让 DeFi 变得不那么可用，一切都会好起来。例如，某些 DeFi 关键操作的 gas 成本。基本上是以牺牲 DeFi 的可用性和增长为代价来追逐他们宏伟的愿景。这样，哗众取宠者就可以放心，不至于把小争论闹成大问题。 3.5 其他需要考虑的事项无论 Vitalik 说什么，人们都会生气。除非他们有合理的批评，否则回应愤怒的 Twitter 用户有时会产生负面情绪。但如果他们因为怨恨而挑剔每一个字眼，那就让他们去吧。不过，读懂屋子里的情况还是不错的。Vitalik 在这方面还不错，但并不总是这样。以太坊基金会已经建立了大量的透明度，但可以做得更多。如果他们不这样做也没有问题，因为几乎没有人与他们直接互动。因此，这不是在不必要的地方制造系统性问题（9s 强迫这种叙述成为系统性的）。也许可以研究一下生态系统中正在发展壮大的其他参与者。其他基金会花费更多，并让基金会总裁管理风险投资基金（Solana），甚至让基金会几乎购买 meme 币（Avalanche）。再说一遍，这既好又不好，我并不是想说“他们做了更糟糕的事情，所以做点坏事也没关系”。不。我只是说，其他连锁店的那些垃圾桶工人在咆哮之前也许应该先解决他们的问题。到目前为止，我希望你了解正确的信息传递和沟通的重要性。这些基础知识超越了原始技术，延伸到一般的社区建设和您与该领域其他合作伙伴的定位。至于以太坊，不再需要手把手指导。不再有领导层。不再有自上而下的集中式路线图。所以，让人们争斗、互相剥削，支持自由市场吧…… 并且要小心听信谁的话。9 型人往往就是 90 型人。唯一的例外是 90 型人不会对自己的意图撒谎，而 9 型人则喜欢兜售骗人的鬼话。来源：金色财经

金色财经2024-09-03

如何应对市场焦虑：牛市诱空还是即将暴涨？

笼的美元将重新流入全球市场，特别是美国资本市场，这对整个金融市场来说是一个重要的利好。资金的流入对加密市场同样是积极的，认为降息没有影响的观点显然忽略了这一点。市场上最近流传的这些观点，我认为可能是有意制造的恐慌情绪。散户本来就容易受到惊吓，加上这些误导性的言论，进一步加剧了市场的不安。通过分析，我们可以看到这六个月的走势实际上是牛市中的诱空形态。市场回调和相关传言，都是主力制造恐慌的手段，目的是为了准备下一轮的上涨，打爆那些做空的投资者，甩掉空仓者。当市场上的看空观点越来越多，说明变盘的时机已经临近。接下来的市场将是坚定持有、坚持价值投资的长线投资者的丰收季节。来主页一起玩耍~ 来源：金色财经

金色财经2024-09-03

中国酒店行业如何向上突破？亚朵(ATAT.US)Q2财报提供样本参考

分蓝海市场潜力的挖掘释放，将是带动未来资本市场估值修复的关键。在这样的逻辑下，笔者发现亚朵集团，作为中高端酒店代表，交出颇为亮眼的二季报。以这份最新业绩数据为切口，可以探讨公司的价值机会，而且对行业发展方向具有极强的参考性。二季度新开店创单季新高，旅游强国支撑中高端酒店需求强劲文旅市场持续回暖，旅游需求充分释放叠加商旅需求爬坡恢复，使得酒店业迎来了强劲复苏与高质量发展的新阶段，亚朵集团充分受益。财报显示，亚朵集团在今年第二季度实现总营收17.97亿元，同比增长64.5%；调整后净利润为3.28亿元，增长31.6%；调整后的EBITDA为4.43亿元，同比提升28.6%。在投资者最为关注的酒店绩效指标方面，二季度亚朵集团酒店平均可出租客房收入（RevPAR）为359元；日均房价（ADR）为441元；入住率（OCC）达78.4%，同比提升1.3个百分点，展现出强有力的经营韧性和市场影响力。可以看到，亚朵的入住率稳健，加上提供高品质的产品服务并且具备出色的议价能力，收入由此获得了较高的弹性。亚朵长期深耕中高端赛道，在酒店业强复苏阶段，其商业模式的成功，伴随着业绩增长得到进一步验证。从行业发展的角度来看，中高端酒店市场过去一直存在，但随着消费者体验升级，消费需求复杂性凸显，在设计、产品以及服务等多个方面对品牌提出了更高的要求。亚朵凭借今年二季度的业绩，以及表现出的产品力和品牌影响力，可以说带给行业不错的参考，极大增强了市场的信心。而在今年政策面驱动下，旅游业和酒店业的行业基本也正在发生积极变化。政策上不断着力完善现代旅游业体系，推动中国加快建设旅游强国，旅游业成为经济增长的新引擎。政策将对旅游行业供给端发展有强利好效果，叠加旅游行业需求端热度稳步上行预期，供需两端将使旅游行业景气度持续上行。未来酒店业有望间接享受到政策红利，入住客流量和交易额随之拔高，发展进一步提速。进一步可以预见，酒店投资以及酒店加盟商信心将受到全面提振，随着亚朵门店数量增加，其核心业务延续高成长有了很强的确定性。同时基于亚朵在中高端酒店市场的领先地位，其盈利能力大概率还将维持在高水平，市场份额进一步提升，公司吸引更多投资者的关注和市场资金的投入。 “体验”是供给端发展底层逻辑，亚朵提供样本参考回归酒店本身，中高端酒店品牌是否能成功并且实现常青，最底层的逻辑始终是消费者的体验，是否愿意复购，长期成为酒店的忠实用户。站在投资者的视角去理解，这个会真正影响和决定酒店的业绩、用户规模及用户黏性等多方面数据，从而改变资本市场对酒店品牌的价值判断。有研报指出，后疫情时代消费者更加注重生活方式、个性化体验，以服务体验为特色的中高端品牌或率先受益。这意味着，如果想要抓住商旅客群以及休闲品质度假客群的需求，“体验”将会是酒店品牌在竞争下半场突围的关键。在这个方面，亚朵已经走出了一条值得行业参考的独特路径。发展至今，亚朵通过对人群的深度经营，将“中国体验”从酒店日常经营延展到覆盖衣、食、住、行、娱乐等多个场景，同时，将门店从预定到退房的运营全流程细分为17个服务触点。今年二季度，亚朵的酒店网络继续扩张，以更加充分满足消费者在体验上的需求。二季度新开业123家酒店，较上季度的97家进一步提速，创下了季度新高。截至二季度末，亚朵集团在营酒店数量达到1412家，同比增长36.6%，并有712家酒，处于待开发状态。以体验为核心所延伸出的零售业务也得到了快速发展，财报数据显示，二季度亚朵集团的零售业务GMV已经达到了6.2亿元，同比增长157.6%，用户对亚朵自有品牌的认可度越来越高，也使得亚朵A-Card会员规模不断增长，截至第二季度末，亚朵注册会员人数突破7600万，同比增长72.5%。品牌拥有了较高的自有客源，那么自然可以有效降低OTA佣金费率，单店盈利能力也随之增强，而这本质上同样是用户体验升级带来的正向反馈。长远来看，随着亚朵在不断升级用户体验，酒店业务和零售业务将会形成协同效应，会员体系进一步优化成本，将为公司的业绩表现打开更为广阔的成长空间。所以无论是对中高端酒店行业发展，还是投资者做出投资判断，亚朵的差异化经营策略、多元化布局以及品牌运营形式，都提供了很好的价值参考。结语：展望未来，中高端酒店市场的成长确定性十足。在短周期内，暑期文旅消费再创新高，因此亚朵三季度的业绩表现依然值得期待。而在长周期内，目前中高端酒店市场品牌渗透率相对较低、连锁化率不足，行业具备充分的发展空间。值得一提的是，财报公布后，亚朵集团还宣布了一项为期三年的分红政策，计划每年派发的股息不少于前一财年净利润的50%。今年公司将按每股普通股0.15美元或每股ADS 0.45美元的比例派发现金股息，总计约6200万美元，并预计在9月30日左右支付。拥有明确的未来分红规划，为股东提供了清晰的预期，有效提振了市场对公司未来发展的信心，叠加在旅游强国的大背景下，从国家到地方将陆续出台政策促进文旅产业发展，酒店业将会乘势向上，亚朵有望长期受到投资者青睐。

格隆汇2024-09-03

光大永明保险党委：贯彻落实党的二十届三中全会精神切实发挥保险资金“稳定器”作用

发展方面发挥着重要作用，保险资金已成为资本市场中不可或缺的长期资金和“耐心资本”。光大永明保险深入学习宣传贯彻党的二十届三中全会精神，以“钉钉子”精神抓好落实，深刻领会和把握进一步全面深化改革的主题，聚焦服务中国式现代化，不断提升保险资金服务能力和水平。深化改革添动能。光大永明保险坚持服务保险主业，助力公司充分发挥保险“两器”功能。积极做好保险资金的投资管理，在多重约束下优化资产负债匹配管理，不断提升投资收益率。结合保险业发展趋势积极拓展第三方保险资金市场，为保险资金保值增值做出积极贡献。截至2024年7月末，新准则下受托大账户投资收益20.76亿，按全年29.5亿目标测算，较序时目标17.17亿超出3.59亿，序时完成率121%。不忘初心践使命。光大永明保险牢记金融服务实体经济初心使命，深入研究新领域、新技术、新业态，主动适应产业导向、投融资结构的变化，扩展投资领域、丰富产品供给、挖掘新型优质资产，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，以保险资金“活水”的精准灌溉助力新质生产力快速形成。截至2024年7月末，服务实体经济当年新增投融资规模617.51亿元，其中在“五篇大文章”方面当年新增投融资规模210.94亿元。防控风险守底线。光大永明保险牢固树立正确的经营观、业绩观、风险观，将风险防控贯穿于公司投资及经营管理全过程。保持良好的财务状况和品牌声誉，有效防范经营风险，确保公司正常运行。坚持风险合规底线，健全和完善风险防范、预警和处置机制，不断提高抗风险能力和可持续发展能力。加强数据治理，不断提升监管统计数据报送的准确性和及时性，构建全方位的数据安全保障体系。光大永明保险将切实增强责任感、使命感，积极服务和融入国家发展大局，对标对表中央关于推进中国式现代化的目标要求，在集团改革发展框架内找准定位、主动谋划、迅速行动，以更大力度推动公司高质量转型发展。

金融界2024-09-03

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