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A股首例！佰仁医疗实控人拟贷款增持股票，公司股价节前曾大涨

会副会长徐忠今日也表示，央行创设的支持资本市场健康发展的两项结构性货币政策工具，“互换便利”在实施过程中，没有基础货币投放，不存在“扩表”，并不是所谓的“央行下场入市”。银行信贷资金不能违规进入股市仍是金融监管应当坚持的一条红线。金融管理部门应该科学监测和评估资本市场运行状况，审慎选择合适的时间窗口。他同时提示，市场有句老话，“股市有风险，投资需谨慎”。投资者应当有风险意识，从自身风险承受能力出发，不要盲目跟风炒作。

格隆汇2024-10-07

美国劳动力市场走强 10年期国债收益率反弹至4%以上

1%的机会降息四分之一百分点。 BMO资本市场的利率策略美国负责人Ian Lyngen写道：“在未来一周，美国利率市场将继续辩论令人惊讶的强劲工资报告对货币政策的影响。”“如果有的话，就业更新表明，美联储可能会重新审视11月削减的谨慎性——尽管暂停不是我们的基本情况；我们仍然看到削减了25个基点。” 投资者认为，利率反弹主要是由于降息预期的重置。可以肯定的是，由于中东地缘政治紧张局势和中国的刺激计划，油价上涨也引起了人们对通胀重新燃起的担忧，也许会驱使一些投资者远离债券并提高收益率。9月份的CPI读数将于本周四公布。美联储官员Neel Kashkari、Raphael Bostic、Michelle Bowman和Alberto Musalem将于本周一发表演讲。10年期国债拍卖将于本周三举行。美联储下次决定利率的时间是11月7日，即美国大选两天后。10月的就业报告将在前一周的11月1日发布。

Heidi2024-10-07

10.7黄金点位布局独家解套思路

人了，经济人当然就以盈利为目的，特别在资本市场中，没有慈善家，只有赢家和输家。无论你在其他方面如何成功，到了市场里，赢输就是唯一标准。在市场中生存，要向溪水一样，不急不躁，狭隙生存，寻求最简单，最单纯的状态。德明的理念是点位到了我们就干，点位没到，我们就看。我是德明，无论你是新手、还是老手。投资迷茫了或者亏损了都可以咨.询德明。在机会面前：聪明人永远是宁可抓错，决不放过。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？看似简单的买涨买跌，但还是很多投资者为之苦恼，甚至付出惨痛的代价，内行看门道，外行看热闹。投资就像开车一样，开车谁也不能保证不会出事故，但是只要我们遵守交通规则，不酒驾不违规，带好刹车控制好风险，我们就可以将事故发生率降到最低，甚至不发生。可添加金德明实盘V：jdm121388探讨行情！ ——黄金技术面分析黄金受上周五非农利空影响，周线打破四连阳，收一根十字阴线；日线上看三连阴形态，虽未打破多头格局，却对多头构成了涨势放缓的信号，上周五的十字大阴确实对多头形成不利，并且周期指标上行势能匮乏，短期均线呈现下探之势，2630低点极有可能下破，但是目前价格依然处于布林中轨上方运行，目前下方2630支撑还有效。 ——德明操作建议空单策略：黄金反弹2648-2650做空，止损7个点，目标2630-2625附近多单策略：黄金回踩2636-2634做多，止损7个点，目标2670-2665附近（提示）：每一项参考思路都叠加了，详细的分析和技术面的思考，所以跟单要灵活，发布的策略时间点位自行对照，单子进场后短线获.利7-10点左右，请自行减仓设置保本损把握好当下利润，在继续沿着目标位去看。因为行情不断在变化，不能及时得到老师的提醒，因此自行要把握好火候。那么言归正传，后市需要免费体验单的朋友，可抓紧时间，目前已开放名额，名额不多，先到先得！可添加金德明实盘V：jdm121388探讨行情！ ——关于套单解套：当然，老师讲的再多也是给你解析一下具体思路，有人看过很多解套，依然还是解不了自己套。老师说的只是一个理念一个思路，具体的点位，具体的仓位大小，以及每个学员能承受的风险能力都是不同的。看到文章的朋友，只有你把你的具体情况跟老师说，德明才能给你制定出具体的方案。解套只是现在要做的，老师更多还是想和投资者多沟通，解析做单思路，避免后期做单被套。下面先说三点： 1、如果套单是处在低位，则完全不必急于止损，应该在下落企稳之后，我认为在重要的支撑位敢于低位补仓，摊薄成本，在接下来的回调行情中将套牢的仓位一同救出来。 2、如果所买入的价格处在中位，这种情况可能比较多，老师建议各位可以暂时观望，不要急着砍单，若行情有机会回调，可适当减仓多单，并且做一些的空单作为锁仓，然后行情第一次回调解锁多单，甚至重新进场空单，之后所有多单大幅减仓或者全部离场。 3、高位套多单的朋友，德明建议最好就是逢高减仓的操作，这样在下一波的行情当中可以占据心理和资金上的主动权。然后在低位补进多单，减少损失。当你看完德明这篇文章的时候，德明就能明白，你正在寻找一位能够带领你稳定发展的老师，德明不仅是一位指导老师，也是你生活中值得一交的朋友，欢迎志同道合之士前来促膝长谈！你或许看过很多文章，找过很多人，投过很多石也问过很多路，最终还是无果，你也许在怀疑投资能否真的赚到钱，但是很多机会都在你迟疑之时和你擦肩而过，你的眼里是百倍杠杆的利润，而我考虑的是万丈深渊的风险，思路决定出路，看待行情不同的角度决定了你会为了利润铤而走险，而我会为了避开风险而放过一单的利润，德明已经制定好一整套的盈利、回本方案，等你参与进来，为你的每一分利润保驾护航。德明这里有专业的团队，每一次建议都是多名分析师共同分析得出。我们对工作的责任心，客户操作，分析长相伴。本文作者金德明 V：jdm121388 Q：1220526929 感谢广大读者对金德明文章的耐心阅读和支持，其文章的观点建议是否与朋友一致，都可以与之交.流。

德明薇jdm1213882024-10-07

打响A股加杠杆第一枪！佰仁医疗贷款回购股份，背后存在套利空间，3000亿元专项贷额度或遭哄抢

司他回购或者增持上市公司的股票，在国际资本市场是一个非常频繁的交易行为。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%。商业银行对客户办贷款的时候，利率会在2.25%左右，允许加0.5个百分点，这一利率水平也是非常低的。首期的额度是3000亿元，如果这项工具用得好，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元，都是可以的，后面要看市场情况做一些评估。这一工具可以用于国有企业、民营企业，混合所有制企业等不同所有制上市公司。” 在专项再贷款政策落地之后，多家银行进入暗战，争抢专项再贷款业务。据媒体报道，某股份大行公司金融部负责人表示，现在监管细则没有出来，不少内容没有明确，但是大家都在盯着，因为“3000亿额度不够分”。目前已经有银行开始行动，兴业银行在内部文件中要求下属分行尽快抢占业务先机。兴业银行内部文件显示，该行已经要求下属分行预备启动营销推动工作。相关业务分为“股票回购专项贷款”和“股票增持专项贷款”两类，融资主体分别针对上市公司、5%以上大股东(包括但不限于公司控股股东、实控人及一致行动人)及公司董监高。贷款期限均原则上不超过3年。先介入市值稳定，股票二级市场交易活跃、流动性较好，纳入沪深300、中证500、中证1000等指数的股票；审慎介入上市公司及其股东股份对外质押比例过高，受减持新规影响减持受限的股票。文件强调“目标客户应符合国家产业战略导向、本行行业授信政策要求，原则上不得介入暂停上市或终止上市的股票、被列为风险警示股票或退市整理的股票；上市公司或其股东近半年被证监会调查，或者面临行政、刑事处罚等可能对其经营产生重大负面影响的股票”。在上市公司火速行动的背后是，或有套利空间存在。国盛证券9月25日报告测算，以股息率4%的上市公司为例，假设股价不变的情况下，2.25%利率借款两亿元进行增持，分红到账为800万元，还借款利息需要450万元，净收入预计约为350万元。报告认为，操作的利差收益能长期存在且具有明显优势。而这3000亿元的额度或遭哄抢。

金融界2024-10-07

明天开盘，哪个板块弹性大？

题相关的政治局会议，会上再提“努力提振资本市场”、首提房地产“止跌回稳”。在利率走低、流动性宽松的情况下，市场风格或将由价值股切换为成长股。因为成长股往往在市场反弹的时更具高弹性，反弹速度较快、涨幅较大，更容易捕捉超额收益。这点从ETF资金的流向动态也可见端倪。ETF资金近两周狂流入超1200亿元，除沪深300ETF“吸金”500亿外，以中证1000与科创为首的相关ETF成为资金博取弹性的优先选择。再说分子端。科创板块的二季度业绩可圈可点，如科创板Q2营收增速企稳，其中科创100持续回升，电子/医药正增长企稳，光学光电/生物医药环比正增长。不过，在已经大幅上涨的情况下，科技板块继续上涨的动力何在呢？ 02 继续看好可以从短、中和长期的逻辑看，科技板块依然是最具投资价值的板块之一。短期看，只要大涨行情继续，科技板块就是资金争相抢筹的板块。因为它们向来是流动性宽松政策，以及大涨行情的最大的受益者之一。同时，因为国庆前的上涨很急，导致很多投资者踏空，这些踏空资金很可能在国庆后大量入市，为行情继续上涨提供动力。另外，各种交易制度的改革，如延长时间等等，也会刺激资金交投。中期看，科技板块的业绩增长值得期待。从最近一个季度的业绩表现看，科技板块正逐步走出低迷，重回增长轨道。加上本次经济刺激政策，有望从根本上阻止房地产行业继续下滑，占GDP约3成的房地产能够企稳，国内经济就有望摆脱下行压力。桥水创始人瑞·达利欧就公开表示“本轮中国经济刺激政策，将成为历史性的转折点”。宏观经济的改善，科技板块也能够从中获利，最终体现在科技公司的未来业绩增长中。虽然经过5个交易日的大涨，但科技板块的估值水平，仍旧处于历史性的低位，以科创100指数为例，目前的点位还不及高峰期的一半，最新PB为3.71倍，位于上市以来分位数的56.9%。业内人士指出，未来国内经济修复+海外降息后预期开启补库，全球景气预计回升，也将支撑科创分子端逐步修复向上。从长期上看，高科技是我们国家高质量发展最大的驱动力，以新质生产力为代表的科创公司，正逐渐成为新的经济增长引擎。在这个过程中，需要大型科技公司，也需要许多小型科技公司。不断涌现的小型科技公司，从小到大，从弱到强，使得高科技行业不断向前，最终为国家经济社会提供源源不断的发展动力。美丽国之所以一直占据全球高科技头把交椅，不仅因为他们拥有像苹果、微软这种大型高科技公司，更在于他们有能力不断孕育出未来的大型科技公司。每隔十年，一些好苗子就会长成参天大树，20年前，世界见证了谷歌、亚马逊、Meta的崛起，过去10年，见证了特斯拉、open AI。而投资这些公司或者对应指数的资金，最终收获了巨大的回报。这些模式现在已经移植到国内，现在国内也不少好的科技苗子，未来也必将产生类似的大型公司。毋庸置疑，以新质生产力为代表的科创方向，未来向上的趋势明确，投资回报也更大。 03 为什么是科创100？每一个时代发展的浪潮里，都会诞生一批独领风骚的弄潮儿。但同时也应该看到，这种现象并非偶然，它或许折射出科技创新的一个发展趋势：细分领域的创新正在成为新的机遇之地。这种趋势与科创100背后的投资逻辑不谋而合。作为国内科创板"硬科技"领域的集结号，科创100指数汇聚大量专注于细分赛道的创新型科技公司。这些公司偏中小市值风格，成分股市值200亿以下占比超80%，且近70%都在150亿元以下，更小的市值意味着更大的弹性和成长空间。事实上，在科创100的成分股中，已经孕育了很多拥有先进技术和优秀商业模式的"硬科技"公司。作为新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新能源、新材料、节能环保等六大新兴产业的中坚力量，它们之中很多是各自细分领域的"隐形冠军"，也是新质生产力最具典型的代表。作为国内科创板新一代硬科技小巨人指数，科创100指数具备“既均衡又集中”的特征。行业均衡分布在以半导体、医药生物、新能源等高端制造为代表的等六大新兴产业，不太容易受到单一行业景气度的影响，新质生产力色彩更浓，成长稳定性较高。同时科创100指数汇聚新型产业中细分赛道的中小成长科技公司，如“创新药一哥”百济神州、音频SoC芯龙头恒玄科技、“量子通信第一股”国盾量子等，是各自细分领域的"隐形冠军"，蕴藏着巨大的成长潜力。相比其余宽基指数每半年调整一次成分股，科创100指数每个季度调整一次，即一年会有四次调整成分股名单，能更准确反映资本市场的最新变化。回看过去三年的反弹行情，科创类指数的弹性更强，其中又以科创100指数表现最为突出。不过，科创板门槛较高，需要至少两年以上的交易经验，资产达50万以上才能开通科创板交易权限，但科创ETF则没有这种限制。同时科创板主题的ETF涨跌幅限制是“20%”，对个人投资者而言，若想快速追上这波反弹牛行情，科创100ETF基金（588220）是个值得考虑的标的。 04 结语在经历了长期的下跌之后，目前的A股，在国家强有力的经济刺激和流动性宽松状态下疯狂上涨，已经有一些“牛市”的味道了，特别是普涨行情，很多平时股价没怎么表现的公司，都出现大涨。加上国庆期间港股的大涨，进一步刺激了节后资金涌入A股抢筹的动力。可以预见，明天大A上涨的概率是非常高的。在这样的行情中，选择很多，甚至随便买一个股票，都可能盈利。不过，本着强调价值的初衷，选择一些有短、中、长期价值的行业、板块或者指数，既能赚钱，又不用过于担心日后出现大回撤的风险，进可攻，退可守，是一个不错的策略。在众多的选项中，科技指数会是比较好的方向。当前，科创100指数正处于低估区域，看好科创中国投资机遇的投资者，可重点关注科创100ETF基金（588220），场外投资者可通过鹏华上证科创100ETF联接（A类：0198611 C类：019862）一键布局代表新质生产力的“小而美”和“专而精”。（全文完）

格隆汇2024-10-07

10.7多重利好黄金势不可挡，黄金技术分析点位布局

人了，经济人当然就以盈利为目的，特别在资本市场中，没有慈善家，只有赢家和输家。无论你在其他方面如何成功，到了市场里，赢输就是唯一标准。在市场中生存，要向溪水一样，不急不躁，狭隙生存，寻求最简单，最单纯的状态。德明的理念是点位到了我们就干，点位没到，我们就看。我是德明，无论你是新手、还是老手。投资迷茫了或者亏损了都可以咨.询德明。在机会面前：聪明人永远是宁可抓错，决不放过。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？看似简单的买涨买跌，但还是很多投资者为之苦恼，甚至付出惨痛的代价，内行看门道，外行看热闹。投资就像开车一样，开车谁也不能保证不会出事故，但是只要我们遵守交通规则，不酒驾不违规，带好刹车控制好风险，我们就可以将事故发生率降到最低，甚至不发生。可添加金德明实盘V：jdm121388探讨行情！ ——黄金技术面分析黄金受上周五非农利空影响，周线打破四连阳，收一根十字阴线；日线上看三连阴形态，虽未打破多头格局，却对多头构成了涨势放缓的信号，上周五的十字大阴确实对多头形成不利，并且周期指标上行势能匮乏，短期均线呈现下探之势，2630低点极有可能下破，但是目前价格依然处于布林中轨上方运行，目前下方2630支撑还有效。 ——德明操作建议空单策略：黄金反弹2660-2662做空，止损7个点，目标2645-2640附近多单策略：黄金回踩2650-2652做多，止损7个点，目标2670-2665附近（提示）：每一项参考思路都叠加了，详细的分析和技术面的思考，所以跟单要灵活，发布的策略时间点位自行对照，单子进场后短线获.利7-10点左右，请自行减仓设置保本损把握好当下利润，在继续沿着目标位去看。因为行情不断在变化，不能及时得到老师的提醒，因此自行要把握好火候。那么言归正传，后市需要免费体验单的朋友，可抓紧时间，目前已开放名额，名额不多，先到先得！可添加金德明实盘V：jdm121388探讨行情！ ——关于套单解套：当然，老师讲的再多也是给你解析一下具体思路，有人看过很多解套，依然还是解不了自己套。老师说的只是一个理念一个思路，具体的点位，具体的仓位大小，以及每个学员能承受的风险能力都是不同的。看到文章的朋友，只有你把你的具体情况跟老师说，德明才能给你制定出具体的方案。解套只是现在要做的，老师更多还是想和投资者多沟通，解析做单思路，避免后期做单被套。下面先说三点： 1、如果套单是处在低位，则完全不必急于止损，应该在下落企稳之后，我认为在重要的支撑位敢于低位补仓，摊薄成本，在接下来的回调行情中将套牢的仓位一同救出来。 2、如果所买入的价格处在中位，这种情况可能比较多，老师建议各位可以暂时观望，不要急着砍单，若行情有机会回调，可适当减仓多单，并且做一些的空单作为锁仓，然后行情第一次回调解锁多单，甚至重新进场空单，之后所有多单大幅减仓或者全部离场。 3、高位套多单的朋友，德明建议最好就是逢高减仓的操作，这样在下一波的行情当中可以占据心理和资金上的主动权。然后在低位补进多单，减少损失。当你看完德明这篇文章的时候，德明就能明白，你正在寻找一位能够带领你稳定发展的老师，德明不仅是一位指导老师，也是你生活中值得一交的朋友，欢迎志同道合之士前来促膝长谈！你或许看过很多文章，找过很多人，投过很多石也问过很多路，最终还是无果，你也许在怀疑投资能否真的赚到钱，但是很多机会都在你迟疑之时和你擦肩而过，你的眼里是百倍杠杆的利润，而我考虑的是万丈深渊的风险，思路决定出路，看待行情不同的角度决定了你会为了利润铤而走险，而我会为了避开风险而放过一单的利润，德明已经制定好一整套的盈利、回本方案，等你参与进来，为你的每一分利润保驾护航。德明这里有专业的团队，每一次建议都是多名分析师共同分析得出。我们对工作的责任心，客户操作，分析长相伴。本文作者金德明 V：jdm121388 Q：1220526929 感谢广大读者对金德明文章的耐心阅读和支持，其文章的观点建议是否与朋友一致，都可以与之交.流。

德明薇jdm1213882024-10-07

布局创业板，创业板50ETF备受关注！

至2024/9/27 一、政策暖风下的资本市场展望上周，国新办“三箭齐发”，政治局会议传递稳增长信号，引导中长期资金入市。一系列重磅政策催化下，市场信心明显提振。A股方面，上证指数周涨幅达12.8%；深证成指周涨幅达17.8%；创业板50指数周涨幅24.3%，为当周全市场最大涨幅宽基指数。数据来源：Wind，统计区间：2024/9/23-2024/9/27 924国新办和926政治局会议政策梳理 9月24日，国新办“三箭齐发”，发布了降息、降准、支持楼市、支持股市等等积极的货币政策、地产政策和支持资本市场政策。仅时隔两天，9月26日，相关部门召开会议，进一步规划了宏观财政政策、促进消费、促进房地产市场止跌回稳、出台民营经济促进法、提振资本市场等政策方向，传递出坚决、紧迫的稳增长信号。图：金融支持经济高质量发展有关情况新闻发布会（2024年9月24日）数据来源：中国人民银行，2024/9 表：926政治局会议要点资料来源：根据重要会议整理，2024/9 政策暖风下的中国资本市场展望宽货币政策之后，宽财政政策也逐步明晰。“促进房地产市场止跌回稳”、“把促消费和惠民生结合起来”、“出台民营经济促进法”、“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”、“支持上市公司并购重组”等政策中，不难看出国家对于实体经济和资本市场全方位提振的决心和信心。随着全球进入流动性宽松周期，市场风险偏好或逐步抬升。国内方面，业内人士认为，股东回报以及中长期资金持续入市为市场注入信心和增量资金，对A股市值权重较高的核心资产形成较强支撑。值得注意的是，货币和财政端的政策效果，需要建立在供给侧完备的基础上。 2024年是中华人民共和国成立75周年。75年间，我国逐步发展壮大为世界第二大经济体，离不开产业结构的优化升级，新质生产力发展是经济建设的重要引擎。党的十八大以来，我国大力推进战略性新兴产业发展，前瞻布局类脑智能、量子信息等未来产业新赛道，新一代电子信息、新能源、新材料、新能源汽车等一批技术含量高、成长性强的新产业持续壮大。战略性新兴产业占GDP比重，从2012年的5%提高到2023年的13%以上。我国工业特别是制造业体系完整，既为孕育前沿技术和颠覆性技术提供了良好条件，也为新兴产业、未来产业发展提供了配套支撑。比如，围绕锂离子蓄电池，从上游的原材料，到中游的电解液、隔膜、电芯，再到下游的新能源汽车、消费电子和储能电站应用，上中下游集群共生、联动发展，规模经济效应充分彰显，也正是凭借完整的制造业体系优势，我国新能源汽车在国际市场上才更具竞争力。表：新质生产力相关中央层面政策梳理资料来源：根据公开会议资料整理，截至2024/9 二、创业板50：符合“三创四新”理念的新质生产力核心标的创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料和生物医药五大产业成为创业板新上市公司主力军，优势产业呈集群化发展态势。图：三创四新具体含义资料来源：华安基金整理创业板50四大赛道：新能源+信息技术+医药+金融科技在成分权重中，创业板50指数相比创业板指剔除主营业务不符合创业板特征的上市公司（例如农林牧渔、食品饮料等行业），聚焦新能源+信息技术+医药+金融科技四大赛道，科技成长属性更纯粹。图：创业板50指数四大核心赛道数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/27 新能源：中国新能源汽车销量和渗透率全球领先。根据中汽协数据，2024年8月，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别29.6%和30%，市场占有率达到44.8%。以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。信息技术：智能算力已成为衡量国力的重要体现。人工智能大模型不仅限于文字和图像的处理，也开始拓展到音频、视频等领域，带来千行百业颠覆性革命。政策方面，证监会重点提出支持上市公司向新质生产力方向转型升级，积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，支持科创板、创业板公司并购产业链上下游资产，信息技术产业科技龙头公司受益。医药：过去五年，中国医药市场规模年均复合增长率达 9.3%。老龄化环境支撑医药板块中长期需求发展。CXO板块情绪修复：近期生物安全法案通过美国国防授权法案途径立法基本宣告失败，交易情绪回暖，提振CXO板块情绪。金融科技：科技创新是发展新质生产力的核心要素，是推动产业创新的关键。金融科技产业，打通了“科技—产业—金融”链条，鼓励发展创业投资、股权投资，支持长期资本、耐心资本、战略资本更多地投向科技创新、产业创新。金融IT具备高投资价值和市场弹性。创业板50：高弹性比快更快，自2019年以来至2024年9月27日，创业板50指数累计上涨89.8%，同期创业板指涨幅为53.5%。期间上涨年份，创业板50涨幅均高于创业板指，在反弹修复行情中呈现更高弹性！表：创业板50 VS 创业板指年度表现数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/27 图：创业板50 VS 创业板指走势数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/27 创业板50：估值相对低位，高配置性价比受市场调整影响，创业板50指数最新估值PE-TTM26.2倍，处于过去十年9%分位，估值处于相对低位；考虑到核心成份股的高成长性和盈利能力，当前具有较好的配置性价比。图：创业板50指数PE-TTM 数据来源：Wind，2021/9/27-2024/9/27 创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，估值来到近五年20%分位以下（数据来源：Wind，截至2024.9.27）。当市场风险偏好显著改善时，创业板50ETF具备高投资价值。风险提示：基金产品由华安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。基金产品详情请认真阅读相关的基金合同、招募说明书等基金法律文件。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-07

明天开盘！为何ETF或是当下参与市场更好的选择

有效跟踪各大指数的表现，帮助投资者分享资本市场发展的红利。其次，ETF涵盖了多个市场和板块，可以帮助投资者投资不同的行业，分享成长的红利。再者，股票型ETF是一篮子股票，可以用较少的资金量买到一个股票组合。这样相比单只或者几只个股，买到好股票的概率就大得多，踩到雷的风险降低。最后，买组合相比买个股，需要的投资知识和能力要少得多。综上，相比较于购买单一股票，ETF的特点就是上手简单、省心省力，包括很多专业投资者，投资老手也可作为配置工具。 03 如何选择ETF? 在ETF的选择上，不少老手都会选择规模比较大的基金公司发行的ETF。一般规模大、品类多的基金公司，经历了市场上大大小小的风雨，会更有公信力，也更有经验。比如作为ETF“一哥”华夏基金在ETF产品上具备先发优势，始终领跑行业。Wind数据显示，截至今年二季度末，华夏非货ETF规模为4710.2亿元，超过第二名约千亿规模。近期港股持续大涨，恒生科技指数年内涨超43%，恒生指数年内涨超35%，港股涨幅排到全球主要指数首位，超过美国、日本、新加坡等全球主要股指。跟踪港股市场的ETF引发广泛讨论，华夏旗下港股ETF有恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF、恒生医药ETF、恒生国企ETF、恒生红利ETF等。港股类ETF跟踪标的指数为港股市场指数，指数成份股均在港股市场上市，如恒生科技指数ETF，标的指数为恒生科技指数，指数前十大权重成份股分别为美团、京东集团、阿里巴巴、快手、小米集团、腾讯控股、理想汽车、中芯国际等（仅为举例，不作为个股推荐)。相比较于A股，港股市场覆盖了一些特色产业，如在A股市场未能上市的互联网及生物医药类公司；部分在A股港股同时上市的AH公司，股价存在一定的价差，H股估值往往更便宜；港股实行的是T+0交易制度，港股ETF也是T+0交易，也就是当天买入后当天交易时段就可以卖出。港股ETF的优势在于用A股账户即可参与买卖，无需开通港股或港股通交易权限。一般而言，几百元就能买入一手港股类ETF。另外，宽基指数ETF也是华夏基金重点布局方向，旗下宽基ETF覆盖范围广，成长价值、大小盘不同风格都涉及。值得一提的是，创业板投资需要两年以上股票投资经验、开通前20个交易日日均资产10万元；科创板投资需要两年以上股票投资经验、开通前20个交易日日均资产50万元。此外，创业板、科创板高价股众多，一手100股动辄数万元，押注单一个股存在不可控风险，而且占用资金仓位。因此，许多有经验的老股民都会选择通过ETF去投资。比如像跟踪创业板指的创业板100ETF华夏，跟踪科创50指数的科创50ETF、跟踪科创100指数的科创100ETF华夏，资金门槛低至百元一手，参与门槛低，资金使用效率更高。此外，最近市场都在关心一个问题：ETF涨停买不进，怎么办？可以考虑场外申购ETF联接基金，ETF联接基金只要没有限购，就可以申购ETF联接基金。ETF联接基金90%甚至95%的资产投资于对应ETF。总之，现在市场牛市情绪浓烈，但要保持良好的心态，切忌追涨杀跌。选择适合自己的基金，用积极的心态面对，赚属于自己能力圈的钱。祝各位明天股市赚钱，享受生活。风险提示：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。

格隆汇2024-10-07

海通策略：参考99年519 这轮股市行情有何相似之处？当前行情的节奏如何？

24国新办新闻发布会在货币政策、地产、资本市场等方面打出政策组合拳，9/26中央政治局会议罕见在9月开会部署经济工作，聚焦实体经济、房市、股市等方面。神似：经济均面临通缩压力的困境。当前我国经济面临通缩压力的困境类似于98-00年。98-00年受社会总需求疲弱，工业消费品产能过剩影响，我国经济曾一度陷入通缩的局面，CPI和PPI经历了连续20-30个月左右的同比负增长，持续的价格水平下降使得98-99年名义GDP增速低于实际GDP增速，期间GDP平减指数持续同比负增，分别为-0.86%、-1.3%。当前我国经济再次面临类似的困境，23年中以来CPI持续低位运行，PPI自22年10月以来持续为负，23、24年上半年实际GDP增速为5.2%、5.0%，而名义GDP增速仅为4.6%、4.1%，同期GDP平减指数分别为-0.54%、-0.89%。现阶段我国经济面临的困境或体现为利润表、资产负债表的恶化。从收入端看，企业部门收入和利润增长乏力，23Q2以来我国上市公司归母净利润和营业收入增速先后转负，归母净利润虽于近期有所回升但整体仍维持在低位徘徊，24Q2全部A股营收累计同比仅为-0.6%、利润增速为-3.3%;居民部门收入增速自21年以来明显下滑，23年初以来个人所得税收入增速持续负增，今年1-8月累计增速仅为-5.2%。从资产端看，我国房市、股市等资产价格自21年以来不断下跌，目前我国四个一线城市二手房价格指数较各自高点下跌幅度均值已达到30%，股票型基金指数较高点最大跌幅达到近40%，偏股基金总规模由最高8.7万亿元缩水至目前的6.2万亿元。在此背景下我国消费者和企业家信心低迷，目前我国消费者信心指数和中小企业宏观经济感受指数均低于19年疫情前水平，可见当前经济面临有效需求不足的问题。走出困境的较优路径或是先修复资产负债表，再恢复实体需求，故这轮行情可以定性为资产重估行情。正如前文所述，当前我国经济背景同98-00年相似，那么当年我国经济是如何走出困局的?回顾98-00年我国走出通缩困境的过程，可以发现实现资产负债表的修复是走出困境的第一步，而股市和房市作为最重要的资产代表，其价格的重估可能起到了关键性作用。98年国务院发布《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，全面结束住房实物分配，中国房地产市场步入真正市场化，在此背景下国内居民住房需求快速释放，推动商品房价格开启上行大周期。99年519行情启动后市场快速走高，99/05-01/06牛市期间内上证综指最大涨幅达到112%，A股赚钱效应驱动下投资者纷纷涌入股市，带来了显著的居民财富效应。98年商品房改革和99年股市行情启动带来了资产价格重估，再配合积极的财政政策提振需求，00年后我国经济逐步实现恢复性增长。 926政治局会议、924国新办新闻发布会最大的创新和增量政策或在于稳资产价格。房市方面，926政治局会议未提及“房住不炒”，首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”，标志着地产政策彻底转向。924新闻发布会提出多项政策支持地产，包括降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例、优化保障性住房再贷款政策等。股市方面，924新闻发布会提出多项政策支持股票市场稳定发展，央行行长表示将创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项货币政策工具，支持金融市场稳定发展。9/26中央金融办、证监会印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提升对中长期资金权益投资的监管包容度，旨在推动各类中长期资金入市。此外，证监会提出将进一步支持中央汇金加大增持力度、扩大投资范围。 2. 参考99-01年，对行情和经济的远期分析 99年519行情最终演绎为牛市，从资产重估走向基本面恢复。牛市通常可以分为三个阶段，即孕育期、爆发期、泡沫期。回顾以1999年“519行情”为起点的两年牛市，也可以清楚地看到其经历了这三个阶段，并且牛市在前后期的上涨动力有所不同。第一阶段孕育期(99/05-99/12)：上证综指先从99年5月1047点涨至6月1756点，涨幅58.9%，随后回调至12月1341点附近，跌幅22.7%，将涨幅回吐一半。这一阶段宏观基本面仍在下行，GDP累计同比增速从99Q2的8.3%降至99Q4的7.7%，GDP平减指数累计同比同样在底部徘徊、仍为负值。但同时宏观政策开始回暖，流动性出现好转，6月央行宣布调降存款利率和贷款利率，M1同比逐步上行。流动性改善带动估值修复，上证综指PE(TTM，下同)从5月36.2倍升至6月60.7倍，随后回落至12月46.6倍。第二阶段爆发期(99/12-00/09)：上证综指从99年12月1341点涨至00年8月2114点，涨幅53.1%，随后回落盘整至00年9月1874点附近。这一阶段宏观政策继续发力、宏观基本面见底回升，GDP累计同比增速从99Q4的7.7%升至00Q3的8.9%，同期GDP平减指数累计同比从-1.3%升至99Q4的2.0%。与此同时，微观基本面也整体改善，全部A股净利润累计同比增速从99Q2的0.8%回升至00Q2的11.1%，盈利与估值戴维斯双击，上证综指PE从99年12月46.6倍升至00年9月61.8倍。第三阶段泡沫期(00/09-01/06)：上证综指从00年9月1874点涨至01年6月2245点，涨幅16.4%。这一阶段基本面增速见顶回落，GDP累计同比增速达到01Q1高点9.5%后开始回落，GDP平减指数累计同比的走势也类似，此外央行边际收紧流动性，M1同比增速持续回落。但估值却继续上行，上证综指PE一路升至01年6月66.0倍。由此可见，99年519行情最终演变为牛市，但牛市并非一蹴而就，其前后期的上涨动力存在显著差异，早期主要依赖于流动性改善带来的估值修复，而后期则需要扎实的基本面作为支撑。我们认为，同样是新旧动能转换，这次基本面企稳回升需要更大努力。借鉴99-01年，本轮行情目前还在第一阶段，演绎资产重估，展望未来，行情如继续深化升级，演变为牛市需要基本面支撑。与98-00年不同，这次转型期新老经济体量差异大，新旧动能转换或有一定难度。98-00年从劳动密集型轻工业向资本密集型重工业转变的经济转型中，新旧产业占经济比重相对均衡。但当前产业转型升级过程中，新质生产力为代表的“新经济”在整体经济中占比仍然较低，而地产及相关产业23年在GDP中占比仍达到25.9%，新经济领域的成长速度尚未能够完全弥补传统产业减速带来的影响，在新旧动能转换时期更需注重两条腿走路。当下推动经济基本面复苏的重点是恢复内需，其中最关键的可能还是看财政发力程度。稳房价、消化库存需要财政发力。政府可以出资购买商品房作为公租房，投放市场以满足居民居住需求，同时可以对购买首套或改善性新建住房的新市民给予一定的补贴和优惠，这些都需要财政的支持。促进居民消费复苏也需要财政发力，政府可以推动更大规模的消费品以旧换新，进一步加大财政补贴释放增量需求。如果(中央+地方财政支出)/GDP要回到疫情前的水平，则意味着需要增加5万亿及以上的财政支出，从而扭转基本面。除了稳定内需之外，这次也许还要做好外需的这篇文章。在对外贸易方面，2001年加入中国WTO，标志着中国正式融入全球化，为中国的出口创造了历史性的机遇，也为当时的经济增添了强劲动力。这次稳定内需的同时也不可忽视外需，近年来中国出口保持较强的韧性，从出口对象来看我国对东盟出口份额提升明显，我们分析认为这更大程度上与东盟自身需求提升有关，而非简单的转口贸易。未来，对外我国需要管控好与美欧贸易关系，深化与东盟+中东的贸易，对内我国需要加快产业转型，发展高端制造业，培育新质生产力，进一步提升出口竞争力。 3. 借鉴519，当前行情的节奏和主线分析前文指出，参考99-01年，行情未来的深化升级需要依靠基本面的回暖，目前行情还属于资产重估阶段。当然，走势与细节也可能与历史有差异，后续需要跟踪成交量和换手率走势，结构上则需重视低估低配、受益政策的地产与消费。对比519行情，这次行情在演绎过程和细节有些差异。前文指出本轮股市行情与99年519行情存在诸多相似之处，但深入分析其演绎细节，仍可以发现一些差异。第一，这次涨的更快，斜率更陡峭。519行情中，虽然5月中-6月底一个半月内上证综指和万得全A最大涨幅分别为67.6%、75.7%，但第一周最大涨幅仅分别为11.7%和13.5%;这次9/24-9/30仅5个交易日内，上证综指最大涨幅为21.6%，万得全A最大涨幅为26.4%。第二，这次出现大幅跳空缺口，换手率快速上升。519行情的涨幅虽大，但整体节奏并不紧促，没有出现大幅跳空的缺口，期间成交量逐渐放大，换手率也逐步提升。具体而言，519行情第一周成交量与换手率稳步上升，全A单日成交量由4.6亿股上升至16.7亿股，全A单日流通市值加权换手率由0.7%上升至2.8%;直到6月底成交量、换手率才分别达58.2亿股和8.6%的高点。反观这次，第一周上证指数即出现跳空，9/24、9/27和9/30分别留下22点、48点和107点的缺口，全A单日成交量由1067.5亿股升至2442.5亿股，单日换手率由1.7%升至4.1%的高点。这次行情跳空高开、瞬间放量或与信息时代中市场反应加快有关，需要冷静的是，99年519行情，33个交易日上证综指涨幅高达70%，可能跟当时股市整体规模较小有关。519行情启动前(99/5/18)A股总市值/GDP仅为21.6%，A股总市值/M2仅为16.9%，到6/29高点时上述指标分别升至36.2%和28%。相比之下，本轮行情启动前(24/9/23)两个指标已经达到59.5%和24.6%，截至24/9/30分别升至73.2%和30.2%。参考519行情，本轮行情跟踪成交量和换手率数据。519行情走势相对曲折，行情启动后市场首先经历了一个半月的快速上涨，上证综指由5/17的1048点快速上涨至6/30的1756点，期间成交量和换手率也逐步上升。但6月末起，成交量、换手率上升势头趋缓、甚至开始下降，成交量从6/25的58.2亿股回落至9/10的23.7亿股，同期换手率从8.6%跌至3.4%，成交放缓的背景下上证综指高位震荡至9/10的次高1696点。随后，市场成交进一步萎缩，成交量、换手率继续下跌至10/12的低点3.5亿股和0.5%、并在低位徘徊，同时上证综指大幅下跌三个月，最低跌至12/27的1341点，回吐了前期一半的涨幅。总体来看，虽然519行情在一个半月见顶，但随后仍然历经了两个半月的高位震荡和三个月的下跌。借鉴519行情走势，目前本轮行情或许也会波折推进，后续还需观察成交量和换手率数据。这轮行情重视低估低配、受益政策的地产和消费。回顾9月以来行业表现，地产、消费行业涨幅居前，其中美容护理最大涨幅为44%、房地产为44%、食品饮料为40%、社会服务为36%、医药为30%。但如果回顾21年高点以来的各行业涨跌，地产和消费行业跌幅较为显著，21年高点以来美容护理最大跌幅为69%、社会服务为64%、地产为60%、食品饮料为59%、医药为55%。从历史来看，股市初期修复的主线往往是前期跌幅较大、低估低配的行业，如19/01-19/04的科技成长。当前地产、食品饮料和医药等为代表的消费行业的估值和基金配置力度已经处于历史低位。估值方面，24/9/30时医药PE(TTM，下同)为32.4倍(处13年以来由低到高29.3%分位，下同)，食品饮料PE为22.9倍(20.7%)，房地产PB(LF)为0.8倍(8.1%)，经历一轮上涨后估值依然处在历史较低水平。基金配置方面，相关行业基金配置力度已处于历史低位，24Q2基金重仓股中医药持仓占比相对沪深300超配比例为5.0个百分点、处13年以来15.5%分位，食品饮料超配比例为-0.6个百分点、处24.4%分位，地产超配比例为0个百分点、处51.1%分位。催化剂-地产：政策发力，房地产市场“止跌回稳”，估值修复。目前地产供需两端均在调整中，同时房价自21年也持续处于下跌趋势。基本面承压、房价持续下跌加剧了市场对地产板块的担忧，地产估值持续下行。924以来地产政策频出，926政治局会议明确提出要促进房地产市场“止跌回稳”。后续地产收储或加大力度，包括大城市在内的限购政策也可能调整，这有望推动地产基本面逐渐企稳。近期需求侧政策已逐渐出台，一线城市北上广深先后发布地产优化政策，其中广州已全面取消限购。在政策提振下，近期地产估值快速修复，房地产PB估值已从9/23的0.6倍上升至9/30的0.8倍。未来随着财政加力推动地产加速收储，地产基本面及房价或有望止跌回稳，市场对地产板块的担忧可能逐步缓解，推动估值进一步修复。最新高频数据显示30大中城市地产销售当周同比增速已明显回升，截至24/10/5,30大中城市中一线、二线、三线城市商品房成交面积当周同比增速分别为129%、49%、80%，均较前值的-43%、-45%、-16%大幅回升。催化剂-消费：资产负债表修复+政策发力，基本面预期改善，消费估值修复。过去我国居民资产负债表的持续恶化使得其消费能力和意愿不断下降，社零增速从疫情前的10%以上回落至今年1-8月的3%，对应大消费板块PE(TTM，整体法)从过去的中枢36倍左右降至9/30的30倍。而近期政策发力下消费板块基本面已迎来积极信号：近期政策组合拳聚焦地产、股市，其目的或在于修复居民资产负债表。随着资产价格稳定和修复后，消费者信心或将逐步恢复，叠加后续财政政策有望接力推动内需修复，这有望推动消费增速逐渐回升，板块估值也有望向中枢回归。此外，当前美联储已步入降息周期，随着海外流动性改善叠加A股赚钱效应好转，外资或将回流A股，美联储转向宽松期间外资主要买入利率敏感板块，而医药往往是外资流入的集中板块，与此同时，外资也会基于国内政策情况增配相关板块，例如18/11-19/08期间国内政策转向宽松，外资增持相关利好板块，当前我国消费基本面出现明显的积极信号，未来外资有望回流消费医药等板块。此外，受益于成交量放大的券商板块也有修复机会。9/24以来政策暖风频吹，推动股市迎来修复行情，A股市场情绪也显著回暖。近期全A成交明显放量，9/30当日全A成交额破2.6万亿，创历史新高。成交放量直接利好券商板块业绩，国庆假期期间港股中资券商继续大幅上涨，24/10/2-24/10/4这三个交易日中资券商指数涨幅达46%。

金融界2024-10-07

港股收盘：恒指涨超360点、科指涨3.05%，半导体及券商股集体爆发

大主线：1）受益于货币宽松、地产和提振资本市场政策持续落地的非银金融板块，特别是强贝塔属性的保险和港交所；2）估值修复有望延续的消费和科技相关行业，包括：互联网、生物科技、教培、消费电子。中信建投：政策利好持续释放，北上广深等一线城市在地产限购政策、首付比例方面大幅放松，国家发改委也将在8号国新办发布会介绍增量政策。我们认为当前利好政策有望持续，在资本市场、地产和财政政策方面均有望加码，低估值建筑央企和房建、基建板块均直接受益。民生证券：当前螺纹钢处于低产量、低库存状态，需求同比降幅收窄，而热卷方面，表观需求维持同比正增量，产量下滑，库存拐头向下，板材高库存压力得到明显缓解。基本面好转叠加政策利好提振钢铁市场，钢企价格及利润明显回升，后续需重点关注钢企利润改善情况。

金融界2024-10-07

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