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特朗普万斯咬定弱势美元，挺了制造业，不顾「去美元化」后果？
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大的经济体、世界上最深入、最具流动性的资本市场和相对良好的宏观经济政策历史。 Sobel表示，「人们相信美国是全球领导者，你可以通过削弱这些基础来降低美元，但这无异于美国搬起石头砸自己的脚。」而特朗普的竞选搭档并不十分认可这种观点。他在去年参议院听证会上曾表示，美元储备地位的弊端可能大于其好处。万斯认为，美元作为全球主要储备货币，广泛被各国央行持有和在交易中被接受，这对美国消费者确实是一种「补贴」，但对美国制造业却是一种「税收」。另一方面，特朗普将失去美元储备地位比作是「输掉一场战争」，在今年共和党纲领中呼吁保留美元储备地位。不过，特朗普和万斯都青睐「弱势美元」。三个月前，特朗普抨击美元兑日元USD/JPY）水平过高，「这完全是灾难。」有外媒预测特朗普当选后削弱美元的多个途径：或会要求财政部出售美元以购买外币、或让美联储印制更多美钞、或在鲍威尔任期结束后任命新的美联储主席以释放转变信号、或通过关税迫使其他国家采取本币升值措施等。也需注意的是，尽管各国央行持有的外汇储备并不把美元作为唯一的主导货币，但要取代美元这一领先地位并不容易。国际货币基金组织前首席经济学家Maurice Obstfeld表示，「到底谁会取代我们呢？」原文链接
投资慧眼2024-07-18
宗馥莉辞职疑云
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发展的正常举措，企业今后的发展需要拥抱资本市场，只有完成与资本市场的结合才能助推企业走得更远。在宗馥莉逐渐深入娃哈哈业务的同时，宗庆后对上市的态度也有了转变，从“坚持不上市”，变成“并不绝对排斥上市”。但其实，娃哈哈上市也面临着相当大的问题。娃哈哈从1999年就开始实行员工持股计划，到2003年已实现全员持股，目前股东人数超过1.7万名。而娃哈哈如果要将这些股东进行整合，显然会遇到相当大的阻力，这也会成为娃哈哈上市的巨大阻碍。如今，怡宝母公司华润饮料也在谋求港股上市，面临内忧外患的娃哈哈，是否会寻求上市来获得更多资金呢？仍未可知。 04 有钱人的爱恨情仇，一直是吃瓜群众们最爱的话题。无论是阴谋论的猜想，还是争权夺利的故事，放在一个500亿的帝国里，都足够让人兴致盎然。围绕着娃哈哈，也有着太多谜团。比如宗馥莉在集团里到底情况如何？娃哈哈的股东们对于宗馥莉辞职作何感想？这次负面消息是否会是一次“逼宫”？宗庆后的家族里，是否存在争权夺利？但不管怎样，这绝对不是刚刚故去五个月的宗庆后老先生所希望的。在评价家族企业时，我们往往会看到“一代巨富，二代金融，三代艺术，四代败家”，也是因此，我们说“富不过三代”。家族企业难以在市场经济里长久存在，本质是因为企业家精神会随着物质的富足逐渐消逝。不少人追捧宗馥莉，正是因为大家在宗馥莉身上看到了企业家精神的延续。宗馥莉此前曾经说过“四个不”—— 第一，“不搞人工智能，创造更多就业机会”；第二，“不碰房地产，不挣刮地皮的钱”；第三，“不考虑个人问题，一心一意继承宗老企业”；第四，“不开除45岁以上老员工”。相比更多不学无术的二代，宗馥莉是其中最为务实的一个。因此，大家愿意给宗馥莉更多包容。但是，当娃哈哈不再姓“宗”，这艘大船还能载着这三万员工，抵达彼岸吗？（全文完）
格隆汇2024-07-18
74家半导体板块公司公布2024年中报预告：长川科技预计净利润暂居榜首，同比增幅约为876.62%-1023.12% 明星基金抱团持有
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。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度，进一步削减“壳”资源价值，加强并购重组监管，严把注入资产质量关，打击违规“保壳”行为。 6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，就提到“更大力度支持并购重组”。其中指出，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业，支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。
金融界2024-07-18
共建能力·共创价值·共赢未来招行携手华泰柏瑞基金等合作伙伴举办财富合作伙伴论坛
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型企业融资需求和居民财富管理需求，促进资本市场、债券市场、信贷市场健康协调发展，更好地支撑金融强国建设。其次，中国经济由高速增长向高质量发展转变，将促进我国财富管理与资产管理由规模增长向质量提升转变。随着中国经济增长动能向“科技+产业+金融”转型升级，资产配置的组织逻辑也相应变化，财富管理与资产管理要适应这种变化，在资产组织方式、投资收益逻辑、产品服务理念、商业模式等方面加快转型升级，推动“资金—资本—资产”循环，在实体经济发展、现代产业体系建设、科技自立自强、中国式现代化等方面发挥更大作用。第三，财富管理与资产管理是我国金融业转型的重要方向，具有巨大发展空间。我国金融业进入高质量发展新阶段，低利率、低利差环境下，传统存贷款业务挑战巨大，而养老金融前景广阔，居民和企业对财富保值增值的需求巨大。2023年资管产品总规模超过142万亿元，比上年增长近7%，预计2030年有望达到300万亿元，对财富资管机构而言蕴含大量的机会。第四，金融机构分化加剧，呈现头部寡头化、尾部边缘化趋势。低利差时期的到来，对各类金融机构都是重大考验。同时金融科技尤其是以人工智能、大数据、云计算技术为代表的数字化、智能化时代到来，对金融业既是机遇也是挑战。金融机构若没有足够实力加大科技投入，实现数字化、智能化转型，就会被技术进步淘汰。针对这些趋势和变化，招行高度重视财富管理和资产管理业务，着力提升大财富管理“四大能力”，并已取得了明显进展。价值创造能力持续精进。招行持续推动“以产品为中心”的销售模式向“以客户为中心”的资产配置模式转型，不断升级“TREE资产配置服务体系”，提升客户需求匹配精准度，形成以资产配置与持续再平衡检视为核心的服务范式，助力客户穿越周期；强化策略驱动，构建“投研—策略—产品—客户”的新模式，不断丰富产品货架，满足客户多元配置需求；通过“多宝理财”等用户产品创新、24小时理财、24小时购买实物金等功能优化，不断提升客户投资体验。 “人+数字化”服务能力不断深化。打造数字化、集约化的客户经营体系，构建并不断优化线上线下全渠道服务协同体系、千人千面的智能化识别与策略触达体系，持续拓展客户服务的广度和深度；积极探索大语言模型等前沿技术，推出全新智能财富助理“小招”，进一步提升招行财富管理的智能化、专业化服务水平。风险管理能力明显强化。在机构端，持续优化合作机构管理流程和分层管理机制，加强合作机构全生命周期的风险管理；在产品端，优化产品在投前、投中、投后等全生命周期各个节点的风险管理措施，以“投后管理”回哺和指引“投前创设”工作。生态圈共荣共生能力快速扩展。招行与合作伙伴携手同行，从“渠道共享、产品代销”“信息共享、共同陪伴”向更深层次的“运营共享、共同服务”“投研共享、共同研发”跃迁。当前，已有157家机构入驻“招财号”财富开放平台，累计服务客户达1.64亿人次。招行将持续升级财富开放平台，以数据为核心生产要素，以科技为核心生产工具，通过“组件化、接口化、标准化”的方式，输出招行的产品、系统、服务能力，助力合作机构提升运营效率、及时迭代运营策略；搭建财富产品协同平台，联合资管机构以“1+N”的方式为客户提供收益与风险的更优解。此外，招行还将继续深化公募基金品牌化运作，推动基金代销业态由“产品定制”向“产品管理”演进。在平台赋能之下，华泰柏瑞基金丰富了直接触达客户的沟通渠道，深入、敏锐地洞察客户多元需求，并从客户需求出发，在产品端丰富产品供给、完善产品矩阵，在服务端升级陪伴服务、搭建有温度的“投前-投中-投后”全流程陪伴体系，打造价值服务新生态。提出“五大倡议”，共建能力、共创价值、共赢未来王良认为，走大财富管理高质量发展之路既要遵循现代金融发展的客观规律，又要符合中国特色金融发展的实际，需要集众人之智、聚八方之力。为共同推动大财富管理高质量发展，王良在致辞中提出五大倡议：第一，坚持客户至上，持续为客户创造价值。服务客户资产配置和财富保值增值需求，为客户创造价值，是大财富管理的天职，也是衡量财富资管机构是否优秀的首要标准。招行希望与合作伙伴共同坚持“以客户为中心”的理念，把客户利益放在首位，不断改进优化投资回报、需求匹配、信息告知、交易效率等各个环节的质效，让客户切实体验到安全感、获得感，从而获得客户的信任，筑牢发展基石。第二，坚持专业致胜，持续提升专业服务能力。专业能力是财富资管机构的核心竞争力，全球优秀的财富资管机构，无一不是专业能力突出的机构。招行希望与合作伙伴共同秉持专业专注精神，深入研究市场、洞察客户需求，加强在投研、产品创设、风险管理、科技应用等领域的合作，不断提升对资产、标的、策略、产品研究与选择的精细度，以专业创造价值，以专业服务客户。第三，坚持创新驱动，持续提升服务质效。创新是第一动力，而科技是创新的关键要素，是破解大财富管理“海量客群—极致体验—有限成本”不可能三角的制胜法则。随着新一轮科技革命的兴起，数字化、智能化将重塑大财富管理的未来形态。招行希望与合作伙伴共同以客户需求为导向，以科技应用为手段，积极探索“AI+金融”“人+数字化”，加强产品创新、管理创新、模式创新，为客户实现更理想的收益、创造更好的服务体验。第四，坚持风险为本，持续筑牢安全保障。风险管理的半径决定发展的半径，招行希望与合作伙伴在资产组织中，共同提升对底层资产的风险识别能力、风险定价能力；在产品创设中，共同增厚安全垫，提高透明度和规范性；在产品销售中，共同坚守风险收益偏好匹配原则，做好适当性管理；在投后管理中，共同加强全周期检视与管理，提升风险前瞻与动态应对能力。第五，坚持合作共赢，持续共建大财富管理生态圈。不同类型的财富资管机构行业属性、客户属性不同，未来必将走向特色化、特色化发展之路，大财富管理业态将会更加丰富，生态与生态之间的竞合也将更加紧密。过去，从产品引入、到产品定制再到产品管理，从渠道代销到财富开放平台合作，招行与广大合作伙伴进行了许多有益探索。未来，招行愿与合作伙伴一起，共同挖掘居民与企业财富管理需求，深化渠道共享、信息共享、运营共享、投研共享，共生共荣，一起做大做强中国特色大财富管理。为者常成，行者常至。大财富管理高质量发展既在转型变革的宏大叙事中，也在点点滴滴造就非凡的恒久坚持中。王良表示，招行愿与合作伙伴一道，坚守初心使命，锚定世界一流，共建能力、共创价值、共赢未来，共同探索中国特色大财富管理高质量发展之路，为中国式现代化和人民共同富裕贡献更大力量。未来，华泰柏瑞基金将与招商银行深化合作、携手并进，以更丰富的产品供给、更精进的专业能力、更温暖的陪伴服务，力争提升客户的获得感和幸福感。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。
金融界2024-07-18
瑞凌股份：招商证券投资者于7月17日调研我司
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趋势，大力发挥公司行业头部企业竞争力及资本市场优势，始终坚持“技术创新、管理创新、文化创新”，全面扎实推进集团战略。公司将持续打造形成以客户为中心的产品和服务体系，牵引企业形成以市场和客户为核心的管理体制和运行机制；公司亦将持续完善焊接产业生态圈，为客户提供一站式全品类焊接及相关产品和服务；同时公司将不断集成行业领先技术，掌握核心关键技术，深度融合数字技术，构建以核心技术自主可控的先进技术集成和数字技术应用的科技创新能力，为公司生态体系提供技术支撑；为保障战略目标达成，公司将构建以客户价值为导向的学习型组织体系和流程化运营管理体系，为企业发展提供人才和组织保证，同时公司将充分发挥资本市场的作用，积极把握海内外的行业并购整合机遇拓展智能制造、新能源等相关业务，加速实施公司行业龙头竞争战略和国际化发展战略，全面推进公司持续健康高质量发展，为员工提供发展平台，为客户创造最大价值，从而持续给股东最好报，为社会发展贡献力量。问：焊接设备行业未来发展方向和趋势？答：全球焊接设备的发展呈现如下趋势焊机控制数字化、工艺控制智能化、系统集成网络化、自动化等。问：公司焊接自动化方面的业务情况答：公司焊接自动化系列产品包括焊接小车、数字化焊接设备、高效焊接系统、机器人焊接系统集成及大型自动化焊接生产线等。在焊接自动化/智能制造方面，依托公司产品、技术、应用经验、系统集成和项目管理等方面的优势，并通过整合各方资源，具备设计、建造大型机器人自动化焊接生产线的能力，可以为客户设计定制具有智能化、高度自动化及柔性化的焊接生产线。问：公司是否有激光焊产品？销售拓展情况? 答：公司有激光焊系列产品，目前销售拓展处于上升趋势。问：激光焊接是否会替代电弧焊？答：激光焊和电弧焊各有优劣势，两者应用领域的侧重有所差异。目前来看，在标准工件/薄板焊接方面激光焊接更有优势，在非标准工件/厚板焊接方面弧焊更有优势，随着技术的发展，激光焊会侵占部分弧焊的市场，但无法完全替代弧焊。问：公司现金分红保持较高水平，是否有后续分红计划? 答：公司自上市以来，实行连续、稳定、积极的利润分配政策，积极报投资者。当前，公司也制订并披露了《未来三年（2024-2026 年）股东报规划》。接待过程中，与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。瑞凌股份（300154）主营业务：包括逆变焊割设备、焊接自动化系列产品和焊接材料配件类产品、精密钣金型材机加类结构件产品的研发、生产、销售和服务。瑞凌股份2024年一季报显示，公司主营收入2.69亿元，同比下降8.11%；归母净利润3082.21万元，同比下降18.84%；扣非净利润2935.13万元，同比上升0.58%；负债率28.18%，投资收益17.37万元，财务费用-841.14万元，毛利率23.63%。该股最近90天内无机构评级。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-07-18
上峰水泥：东方证券资产管理、兴证全球基金研究员等多家机构于7月17日调研我司
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，公司自 2013 年重组上市以来未向资本市场融资的情况下，已累计向投资者分红约 37.19 亿元（含购等），其中现金分红己达 33.45 亿元；2023 单年度公司即己现金分红 3.82亿元，占当年归母净利润的 51.38%，分红股息率约达 5.5%；公司近期再次推出了 1-2 亿元的购方案。公司持续发展离不开股东的大力支持，因此公司在保持自身健康持续发展的同时，注重股东利益，持续为股东创造价值报。5、公司未来投资方面的总量和结构会有怎样的变化？新经济投资额度减少的原因是什么？未来投资方面，方向上始终聚焦公司“一主两翼”发展战略，围绕水泥建材主业，深耕产业链延伸翼和新经济股权投资翼，形成稳定的三角形态。根据当前整体内外环境，公司坚持“严控额度、严控风险、严挑细选”的原则，适当把握投资发展节奏，工作重心主要围绕降本、增效、控费，提升精细化运营水平，切实提升自身抗风险韧性与综合竞争力，稳健应对市场周期波动，保证公司在行业竞争加剧的环境形势下平稳运行。6、公告显示上市公司控股股东股权的质押比例在逐渐下降，后续还会进一步下降吗？截至目前，公司控股股东浙江上峰控股集团有限公司及其一致行动人累计质押公司股票 99,100,000 股，占其所持公司股份比例为 30.83%，占公司总股本比例为 10.22%。公司控股股东股权质押价格和质押比例均在合理范围内。7、公司在成本控制方面有哪些做法和成效？是否还有提升空间？公司一直以来重要的经营战略之一就是要把成本做到极致。目前公司的成本控制水平保持较强的行业竞争力，在2023 年原材料价格相对高位的情况下，公司的主产品制造成本下降了 15~16%，毛利率目前在行业上市公司中居首位。具体产品能耗控制保持了行业领先水平，2023年主产品核心指标的平均熟料标准煤耗继续下降至 102.57公斤/吨，电耗也继续下降。将来可能还有碳指标的成本，随着行业政策的调整，预计能耗和碳排放的控制将是整个行业去产能的核心手段之一。公司目前布局光伏储能等新能源业务并建立了高效的碳资产管理系统，也为将来降低企业成本提高综合竞争力作好了准备。目前的工艺能耗指标还有进一步下降的空间，原料替代和燃料替代等新技术的应用正在进一步促进公司的成本下降，这一块仍有较大的优化空间。8、公司在广西和贵州的生产线近两年是否还有明显改善的空间和可能性？广西和贵州的生产线受近年周边区域产能过剩及周期性影响，目前市场价格仍处较低水平，但该区域生产线项目设备工艺先进，各项运行指标优异，正逐渐积累优势和竞争力。9、请问公司对维护市值方面有什么想法和方向？水泥行业目前整个的市值处于比较低的状态，但总体我们对长期的价值体现具有坚定信心。为维护公司价值及股东权益，立足公司长期可持续发展和价值增长，增强投资者对公司的投资信心，结合公司财务状况、经营情况及未来盈利能力和发展前景，公司以不低于 1 亿元，不超过 2亿元的自有资金实施购公司股份，目前购正在实施中。此外，上峰水泥在成本控制、运营效率和产业结构方面有独特优势，我们希望通过努力提升自身能力和竞争力，以一系列提质增效的务实行动来取得得到投资者及股东的认可，并推动公司综合价值的稳健持续增长。上峰水泥（000672）主营业务：水泥熟料、水泥、混凝土、骨料等基础建材产品的生产制造和销售。上峰水泥2024年一季报显示，公司主营收入9.09亿元，同比下降34.61%；归母净利润1459.69万元，同比下降91.54%；扣非净利润1994.37万元，同比下降86.2%；负债率48.53%，投资收益2878.0万元，财务费用987.88万元，毛利率22.36%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为8.94。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1823.36万，融资余额减少；融券净流入70.73万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-07-18
一场席卷全球的抛售风暴
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改变了游戏规则，本周“特朗普交易”重回资本市场。所以我们看到，明明全球芯片股“绿意盎然”，美股半导体也一片风雨飘零的惨状下，美国本土企业英特尔和Global Foundries、IBM的股价却逆势上涨。从 “美国优先的全球主义” 到 “美国本土主义”，如果特朗普能重回总统宝座，对英特尔来说是一件好事。目前英特尔、美光等公司已获得巨额资金，用于在美国建立新的制造工厂。神不神奇，美股也开始交易“国产替代”了。花旗集团预计全球半导体股“将在美国大选期间保持波动”。如果美股的AI股估值正常，这些没有增量信息的消息面或许不至于搅动风云，奈何“Mag 7”吸纳了太多美股流动性。 ETF进化论在之前的文章《一个被市场忽视的风险。。。》就提及：美股新一轮财报季是关键。头部科技公司需要用更高的盈利预期来证明高估值的合理性。如果盈利不达预期，新一轮大回调可能在所难免。 2 牵一发动全身的财报光刻机巨头阿斯麦（ASML）第二季业绩高于预期，但三季度指引逊于预期引发大跌。阿斯麦预期今年第三季度收入67-73 亿欧元，低于市场预期的 74.55 亿欧元，预计第三季度毛利率为50.5%，亦低于市场预期的51.1%。阿斯麦此前预计，今年销售额将持平，2025年将恢复强劲增长。2025年虽说体现了AI的星辰大海，但公司目前的股价中已包含AI带来的增量预期，短期疲软的指引和明显大涨的股价，长期的“大饼”也难提振市场的信心。不过台积电最新财报有好消息，Q2净利润超预期。台积电二季度合并营收约新台币6735.1亿新台币，同比增长40.1%；净利润2478.5亿新台币，同比增长36.3%，高于市场预期的2350亿元台币。第二季度毛利率53.2%，高于市场预期的52.6%。在Q3业绩指引方面，台积电预计第三季度营收为224-232亿美元(上年同期为173亿美元)；毛利率：预计第三季度毛利率为53.5-55.5%(第二季度为53.2%)，市场预估52.5%；营运利润率：预计第三季度营运利润率为42.5-44.5%(第二季度为42.5%)，市场预期42.1%。资本支出：上调全年资本支出下限（280亿美元-320亿美元），预计全年资本支出300亿美元至320亿美元，市场预估295.5亿美元。台积电董事长兼总裁魏哲家表示，上调全年按美元计销售增长预期至20%中段区间以上，从21%-26%区间上调至24%-26%。受此消息影响，台积电(TSM.US)夜盘交易时段一度拉升涨超3%。不知道今晚半导体股会不会回一波血？ 3 A股也要转向？综合来看，美股以“Mag7”为代表的夏季回调似乎开始了，过去五天里市值蒸发1.1万亿美元，与今年4月的回调水平相当，而美股小盘股过去五天创下“历史级涨幅”，罗素2000指数累计上涨11.5%。就连隔夜纳指大跌近3%的情况下，道指还能上涨59点，是近十年以来首次。高盛甚至放下狠话：不会在此时抄底美股，美股回调只是刚刚开始，标普500指数今后还会下跌。其实头部科技股的基本面并没有发生明显的变化，大小盘股在美联储降息预期升温后开始出现切换，某种程度是大盘股估值处于高位，相比之下小盘股赔率更高。 “我不会立即放弃科技交易，但人们对估值存在一些担忧，”Lombard Odier亚洲首席投资官John Woods表示。“我认为科技之外也存在着机会。” 在美股交易逻辑变化的影响下，如果英伟达链、果链回调的话，国内的国产自主可控方向有望迎来均配资金。 A股今日低开高走，军工ETF、半导体ETF午后强势拉升。鹏华基金国防ETF、嘉实基金高端装备ETF分别涨2.75%、2.48%。华夏基金半导体材料ETF、招商基金半导体设备ETF分别涨2.25%和1.96%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）上半年A股的主流交易主线就是杠铃策略，一头海外科技股，一头是红利。基金二季报最新动态来看，基金经理似乎开始要对红利股获利了结。睿远基金“双雄”均提示红利抱团风险。从前十大权重股名单来看，睿远成长价值前四大持仓个股不变，小幅减持中国移动，新进巨星科技和海吉亚医疗，东方雨虹、通威股份掉出前十。对于大热的红利，傅鹏博也表达了个人观点。他认为，二季度，信贷数据弱于预期、长期国债收益率持续下行，市场资金倾向配置股息分红率高、流动性好的“安全”资产。过去三年，资金在食品、新能源板块拥挤抱团、风险收益比不断降低，近期在红利、银行板块出现了类似现象。赵枫二季度的调仓动作更明显，手起刀落减仓多只个股，减持了市场预期较高、股价涨幅较大的资源类公司，华润啤酒退出前十大，思源电气砍仓近一半，持股降幅49.28%，美团持股数量也减少20.93%。个股的加仓比较谨慎，腾讯持仓数量不变，中国太保新进前十大，其余个股加仓数量不超2%。对于大热的高股息，赵枫隐晦指出：“当前对高股息公司的追逐似乎已有一些趋势意味，而非完全从价值角度出发。”其认为龙头白马股隐含的长期回报率更优。嘉实基金谭丽二季度也适度减持了部分红利类的资产，主要是上游资源类资产，也是过去两年涨幅最高的资产，二季度将中国海洋石油持股数量下降23.08%。她在二季报中表示，该类资产经过持续几年的上涨后，估值已经趋于合理，继续上涨需要对商品价格有较强的假设，从投资性价比角度，吸引力已经有所下降。相反市场存在大量稳健成长类公司的股价已经打入了较多悲观的预期，将更加积极寻找有机会的底部资产。在百亿基金经理纷纷表达对红利资产的谨慎态度后，市场开始预期市场会不会跟随美股开启新一轮转换，新的哑铃策略便会不会调整为海外链和国产替代？新一轮国产替代投资热潮能否卷土重来？
格隆汇2024-07-18
悄然企稳？5年多新低后，券商ETF（512000）八天收7阳，三重逻辑显现
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高了融券保证金率，此举体现了监管层呵护资本市场的决心，有助于维护市场稳健运行，提振投资者信心。此外，美联储主席鲍威尔近日讲话称不需要等到通胀降至2%才开始降息，叠加美国6月CPI数据提示通胀全面放缓，美联储降息预期持续升温。活跃资本市场的长逻辑不变，后续利好政策料将持续，叠加9月美联储降息概率提升，券商板块beta催化亦值得关注。 3、板块估值回落至1倍PB，安全边际充足，修复具备想象空间历史回溯显示，券商板块的历次左侧机会都是在预期分歧较大的时候带来，当前（7月18日）券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数点位仅570.36。根据华宝基金对过去15年多的历史数据测算，在600点以下介入，正收益概率较大。估值角度，证券公司指数当前市净率PB仅1.1倍，位于近10年0.78%分位点的绝对底部，当前位置上行空间或远大于下行风险，板块安全边际较为突出。长城证券提示，券商板块是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心，修复具备想象空间，重视1倍PB的券商板块。布局工具上，公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。数据来源：沪深交易所、Wind。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
金融界2024-07-18
ETF市场日报 | 军工、芯片相关ETF表现亮眼，华泰柏瑞沙特ETF(520830)放量领跌
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监管、防风险、促高质量发展”，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。叠加一系列其他政策措施，呵护市场、提振市场信心。建议2024年整体仍建议保持多头思维，积极应对市场调整。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-18
Presto Research：韩国加密史回顾行业面临哪些挑战
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年 2 月，金融服务委员会宣布了根据《资本市场法》监管证券型代币的指南。该指南侧重于确定代币是否符合证券资格的原则以及管理代币证券发行和发行的法规。虚拟资产用户保护法：该法案于 2023 年 6 月通过，旨在通过对价格操纵和其他市场滥用行为处以罚款来保护投资者。这是旨在为数字资产提供全面监管框架的综合法案的第一阶段。 2024+: 虚拟资产用户保护法：上述法案将于 2024 年 7 月 19 日实施。虽然这一阶段的重点是用户保护和防止滥用交易，但第二阶段很可能会重点关注虚拟资产服务提供商的市场进入和运营。然而，第二阶段的讨论甚至还没有开始，考虑到第一阶段花了 20 个月才通过，可能需要更长的时间才能看到将包括哪些内容以及时间表。加密货币税：韩国的加密货币税一直是选举季的关键问题。自 2022 年以来，加密货币税的实施一再被推迟，这是政府在大选前吸引选民的努力的一部分。截至今天，从 2025 年开始，将对超过 250 万韩元（约合 1,900 美元）的年收益征收统一的 20% 资本利得税。图 4：各国的加密货币税。虚拟资产用户保护法由于在韩国交易所上市已成为加密项目的重要里程碑，因此人们对管理上市流程的准则和法规产生了浓厚的兴趣。目前，韩国交易所对加密货币的上市和退市尚无明确的规定。唯一现存的准则来自由五家韩国主要交易所组成的联盟 DAXA，该联盟于 2023 年 3 月为新上市提供了初步框架。然而，该准则因缺乏清晰度而受到批评，因此 DAXA 正在监管机构的监督下修改准则，进一步细化。这将根据《虚拟资产用户保护法》实施，这有望成为韩国监管的一大进步，每个人都应该关注。虚拟资产用户保护法 (가상자산이용자보호법) 虚拟资产用户保护法计划于 2024 年 7 月 19 日生效，重点关注交易所的投资者活动，包括：保护客户存款加强托管责任监控可疑交易内幕交易上市/退市指引在 FSC/FSS 的监督下，DAXA 计划在实施《虚拟资产用户保护法》后实施“遵守《虚拟资产用户保护法》的最佳实践”。该指南包含上市和退市标准，目前正在接受行业反馈。上市审查标准包括九项要求，每季度审查一次，涉及四个主要领域：发行方信誉未披露与虚拟资产相关的重大信息，或无正当理由反复任意更改。未核实发行方和运营商的主要钱包信息。用户保护措施未能核实发行方和运营方准备的与虚拟资产相关的重要说明材料（白皮书）。缺乏链上交易监控工具（blockexplorer）。技术安全虚拟资产、钱包或分布式账本发生无法解释或无法解决的安全事件。未对分布式账本固有代币智能合约源代码进行验证，重要事件函数设置不当。遵守法规自发行的货币、其他被视为非法的虚拟资产。支持可能用于非法活动或违反现行法规的虚拟资产交易。凡与上述八项内容相关的虚拟资产均视为不合规，因此不应上市。此外，金融当局还引入了第九项定性审查标准，包括以下内容：发行、运营、发展相关主体的能力、社会信誉、过往经营历史。虚拟资产相关重大信息的披露。发行流通总计划、经营计划变更情况、变更的透明度及理由。代币智能合约重要事件相关功能的访问控制设置是否恰当。这些不断发展的指导方针旨在为韩国的加密货币交易提供一个结构化、安全的环境，解决当前的模糊性并增强市场完整性。那么我们现在在哪里？散户狂热韩国的散户狂热可以归因于文化因素，例如由于互联网速度快而广泛采用技术、热爱冒险的文化以及趋势迅速发展的单一民族社会。因此，自 2017 年以来，韩国一直是加密货币领域最大的市场之一，其交易所成为项目争取上市的关键平台。即使在今天，Upbit 也始终位居平均交易量排名前五的交易所之列，并且通常仅次于币安。考虑到韩国交易所仅限于韩国居民，这一点尤其令人惊讶，不像币安、Coinbase 和 HTX 等受众更广泛的交易所。图 5：Upbit 在平均交易量中排名第二。最近，韩国的加密货币交易量已经超过了 KOSDAQ 和 KOSPI 的交易量。交易量的激增凸显了加密货币在该国金融格局中的深度融合。人们对加密货币的强烈兴趣导致了一些有趣的市场现象：泡菜溢价和上市热潮。 Kimchi Premium 泡菜溢价是指韩国交易所和全球交易所的加密货币之间的价格差异。由于监管挑战阻碍了套利，通常存在 2-3% 的溢价，这意味着韩国交易所的加密货币交易价格更高。然而，在 4 月份等特别看涨的市场时期，这一溢价可能会飙升，达到 14% 左右。图6：在交易量大的牛市期间，泡菜溢价飙升。 Listing Pump 另一个有趣的现象是上市暴涨，当 Upbit 或 Bithumb 宣布某个项目上市时就会发生这种情况。根据市值、流动性和永续合约的可用性等因素，新上市的加密货币的价格在公告发布后会立即飙升。虽然在韩国交易所上市确实可以增强流动性，并且通常被视为基本面利好，但由此产生的价格暴涨通常是短暂的，往往是一次性事件，而不是可持续的趋势。图 7：Upbit 发布上市公告后，资产价格上涨。尽管在监管交易所和保护投资者方面取得了进展，但韩国 Web3 运营和建设者的前景却形成了鲜明的对比。目前，没有重要的韩国本土项目进入市值前 100 名，考虑到该资产类别的受欢迎程度，这令人惊讶。主要的阻碍因素似乎是公众对加密货币的态度以及围绕 Web3 项目的监管不确定性。虽然加密货币在韩国很受欢迎，但它通常被视为一种赌博方式，而不是对 Web3 技术的长期投资。上市/退市暴涨等不稳定的市场行为（例如，在代币退市公告发布前后价格飙升）强化了这种看法，因此，市场的重点仍然是短期投机，而不是基于 Web 3 基本面的长期投资。此外，2022 年 5 月 LUNA 的崩溃加剧了公众对加密货币的负面情绪，导致媒体对在韩国运营的所有加密项目进行了严格审查。此外，尽管韩国民众怀有真诚的热情，但这些项目已成为政客们的目标，为韩国的可持续发展带来了挑战。图 8：韩国人更喜欢山寨币而不是主要货币。不明确的法规也加剧了这种复杂性。尽管政府官员正在积极制定监管框架，但现行法规主要侧重于投资者保护，很少关注支持创新和培育行业。例如，虚拟资产服务提供商 (VASP) 许可证要求仅适用于交易所、钱包和托管人，而《虚拟资产用户保护法》的初始阶段主要涉及交易所的运营方面。此外，韩国对 P2E 游戏的禁令往往会导致复杂的结果，全球顶级 Web2 游戏工作室在韩国设立业务以接触当地人才，但最终却服务于境外市场。这种监管模糊性和延迟性迫使许多韩国开发商将业务迁至新加坡等更有利的司法管辖区，尽管该国拥有技术能力，但仍抑制了当地创新。韩国加密货币市场的主要参与者交易所虽然没有明确的监管规定，但由于金融服务委员会 (FSC) 的限制，韩国原则上不允许进行加密货币期货交易。因此，韩国加密货币市场由五大现货交易所主导：Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax。这些交易所占据了相当大的市场份额，其中 Upbit 和 Bithumb 占总交易量的近 96%。图 9：截至今日的韩国交易所市场份额。 Upbit：Dunamu 旗下的 Upbit 无疑是韩国排名第一的加密货币交易所。Dunamu 还运营股票交易平台 Luniverse（Web3 产品），甚至还有二级监控平台等业务。Dunamu 目前在场外交易市场的估值约为 25 亿美元，报告称 2023 年的销售额为 27 亿美元。如今，Upbit 提供 KRW/BTC/USDT 对，其中大部分交易量来自 KRW 市场。 Bithumb：尽管 Bithumb 的治理结构一直不明确，但该交易所目前在场外交易市场的估值约为 2.89 亿美元，已宣布计划于 2025 年进行 IPO。Bithumb 在交易所市场一直保持第一的位置，直到 2020 年，但被 Upbit 夺走了大量市场份额。尽管如此，凭借激进的收费政策，Bithumb 最近重新获得了市场份额，并继续发挥重大影响力，这在交易所的“上市热潮”中经常得到证明。图 10：韩国交易所市场份额历史显示，Bithumb 曾一度占据第一的位置，直到 2020 年。 Coinone：Coinone 的市场份额为 1.1%，是韩国第一家上线以太坊的交易所。 Gopax：币安收购了 Gopax 72.26% 的多数股权，这是进军韩国市场的战略举措。然而，由于监管不确定性，该流程仍有待政府批准。 Korbit：Korbit 的市场份额为 0.4%，是韩国历史最悠久的加密货币交易所。项目 i) Kaia Kaia 诞生于 Klaytn 和 Finschia 的合并，是韩国科技巨头 Kakao（Klaytn 一方）和 Naver 旗下 Line（Finschia 一方）牵头的全新 Layer-1 项目。此次合并旨在将各自的区块链平台整合成一个统一的系统，该系统以希腊语“和”命名，象征着连接。该项目计划于今年年底推出，将成为韩国主要的 Layer-1 区块链。此次合并也是迄今为止加密行业为数不多的并购案例之一，值得关注。 ii) Delabs 韩国一直是 Web2 游戏领域的领导者，Nexon、Netmarble、NCSOFT 和 Krafton 等大公司主导着全球市场。因此，P2E（Play-to-Earn）领域自然而然地有很多正在进行的尝试，这些主要游戏工作室的人，甚至整个工作室本身，都进入了 Web3 领域，例如 Wemade 和 Nexon。韩国游戏工作室 Delabs Games 是 4:33 Games 的子公司，也是这一趋势的一部分。Delabs Games 由 Nexon 前负责人 Joon Mo Kwon 创立，正在 Web3 领域崭露头角。总结韩国的加密货币市场呈现出复杂的散户投资和监管挑战。尽管该国拥有大量精通技术的人口，但缺乏重要的本土区块链项目，凸显了持续存在的监管和公众认知障碍。即将实施的《虚拟资产用户保护法》标志着朝着解决这些问题迈出了一步，旨在提高市场诚信度并提供更清晰的运营指南。然而，韩国要想真正利用其技术实力和市场热情，就需要营造一个有利于区块链创新的环境，克服负面的公众情绪，并确保一个平衡的监管框架，鼓励对 Web3 企业的长期投资，实现可持续增长。这种平衡的方法对于韩国在不断发展的加密领域确立全球领导者地位至关重要。来源：金色财经
金色财经2024-07-18

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