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a16z创始人：美国世纪和小型科技公司

我们的职业道德、我们的法治、我们深厚的资本市场、我们的高等教育体系以及政府对科学研究的长期投资。大学、政府和企业实验室都发挥了关键作用。但美国技术霸权的先锋一直是初创企业。从爱迪生和福特到休斯和洛克希德，再到SpaceX 和特斯拉，通往伟大的道路始于车库。创业公司就是一群勇敢的被排斥和不合群的人聚集在一起，怀揣着梦想、雄心、勇气和一套特殊的技能，去创造世界上的新事物，去制造一种可以改善人们生活的产品，去创建一家可能在未来继续创造更多新事物的公司。任何初创企业的巨大优势都是一张白纸——一次想象和实现一个不同且更美好的世界的契机。但创业公司从一开始就处于劣势。具体来说，它们必须与拥有压倒性优势的品牌、市场地位、客户基础和财务实力的现有公司竞争——这些现有公司试图将创业公司的竞争扼杀在摇篮里。现任者往往拥有另一个巨大的优势——能够让政府与初创企业竞争对手抗衡。占据主导地位的公司并非一开始就如此。事实上，它们一开始只是初创公司，一路奋战，直到达到权力位置，然后寻求锁定收益，拉起身后的绳索。它们将自己融入政治体系，寻求监管俘获——一堵保护和巩固其地位的法律和法规之墙，而新创业公司不可能扩大其规模。历史上，市场监管俘获的结果是政府强制垄断和卡特尔。所有垄断企业和卡特尔的座右铭都是：“我们不在乎，因为我们不需要。” 当这种循环继续下去时，当大公司可以利用政府的武器来对付初创企业时，结果就是停滞，然后衰退。当今美国经济出现许多停滞和衰退的迹象。经济学家用生产率增长来衡量经济中技术进步的速度。而今天的生产率增长，在经历了 50 年的计算机和互联网等极其强大的技术普及之后，低于20世纪 70 年代之前。现实世界的后果是惊人的：生产率增长低意味着经济增长低。经济增长缓慢意味着普通民众的生活质量改善速度缓慢，甚至完全倒退。例如，物价飞涨，教育、医疗保健和住房质量停滞不前——这肯定是监管俘获的迹象。低经济增长也意味着零和政治的兴起，因为一部分人的利益必然是以夺走另一部分人的东西为代价的。零和政治腐蚀了民族的机遇和发展精神。我们身边处处都能感受到这种腐蚀。防止这种结果的方法是鼓励新的创业公司——推动创新、竞争和增长——并防止大公司利用政府武器来打压它们。问题美国政府现在对新兴创业公司的敌意远比以前强烈。例如：监管机构已获准使用强力调查、起诉、恐吓和威胁来阻碍区块链等新兴行业的发展。监管机构正在实时批准对AI采取同样的措施。监管机构正在向银行施加直接压力，要求将不受青睐的初创企业和创始人排除在金融体系之外。监管机构正在惩罚性地阻止初创公司被政府在许多其他方面偏爱的大公司收购。作为国防和情报等关键领域的客户，联邦政府比以往任何时候都更倾向于青睐大型现有企业，而不是创新型初创企业。而且，政府目前正在提议对未实现资本收益征税，这绝对会扼杀初创企业和为其提供资金的风险投资行业。美国政府中日益普遍的反初创企业偏见对美国技术成功的健康和活力构成了明显而现实的威胁——因而也威胁到美国经济、美国军队和美国人民。为什么会发生这种情况？部分原因是明确的决策。部分原因是惯性积累。但也因为科技初创公司作为一个行业，在华盛顿特区和政治体系中并不像大公司那样出现。只要这种不平衡持续存在，针对科技初创公司的战争以及由此对美国的威胁就会持续下去。因此需要从政治上捍卫小型科技公司。机遇扭转破坏性政策只是硬币的一面。我们还可以设想出台积极的政策，鼓励科技初创企业蓬勃发展——让这些初创企业及其客户受益，并迫使大型企业在初创企业竞争中保持活力和生机。例如：对医疗、教育、住房等重要行业进行监管改革，剥夺现有监管者的监管俘获，以更低的价格实现更高质量的服务。围绕自动化和AI重建美国制造业的政策，将整个行业转移回国内并创造数百万个新的中产阶级就业机会。新兴公司在自主和AI的前沿构建防御系统，重塑美国军事工业基础。环境改革鼓励开发和部署核电，以实现无限的清洁能源生产。扩大高技能移民，鼓励美国大学和其他学校的外国毕业生来美国建立新公司和产业。此外，还有一项全政府计划，旨在推动美国科技公司在全球范围内取得成功，以对抗敌对的中国和监管狂热的欧盟。我们毫不怀疑，一个真正希望初创企业取得成功、新兴产业蓬勃发展的美国政府将大幅提高普通美国人的生活水平，并确保美国在未来几十年的技术、经济和军事实力保持强劲。第二个美国世纪的辉煌就在我们眼前。让我们把握住它。来源：金色财经

金色财经2024-07-17

平安健康：领衔互联网医疗板块上扬，多重利好持续赋能

入了强劲的动力，也进一步凸显了其在全球资本市场上的吸引力与竞争力。其中，摩根士丹利发表报告指，“人工智能及长寿是健康护理行业的主轴，由于行业数据相对独立，药方安全性有严格要求，因此人工智能应用较为落后，但在短期或长期而言均有重大发展机遇，互联网医疗平台将会受惠于人工智能应用，包括优化流程、支援医疗决策、提升生产力及创新分析、商业化智能应用等。” 此外，摩根士丹利还将平安健康评级上调至“与大市同步”，认为公司将发展策略趋向F端(平保综合金融)及B端(企业客户)正稳步进行，加上营运效益改善，或会较早收支平衡。图表三：平安健康港股通资金累计持仓情况数据来源：WIND 数据截止2024年7月16日收盘小结得益于平安集团“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略的引领，平安健康正在依托平安集团的丰富资源，精准聚焦核心场景赋能，加速深化管理式医疗战略的落地实施，而其背后所蕴含的成长性值得期待。

格隆汇2024-07-17

富国基金：“科创板两年定期开放混合”净值累计下跌44%

面包财经2024-07-17

人保资产“转型混合A”跑输业绩比较基准逾16个百分点

发布的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》指出，全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。截至2024年7月15日，人保转型混合A年内净值下跌13.41%，跑输业绩比较基准逾16个百分点。成立6年多，该基金净值累计下跌20.58%。该基金部分重仓股自二季度以来股价跌超30%，包括金域医学、海泰新光等。面包财经梳理公开资料显示，人保资产在管的3只产品年内净值跌幅超过10%，使投资者利益受损。人保转型混合A：成立6年多净值下跌20.58% 人保转型混*立于2018年6月，基金投资目标为：本基金通过对我国经济结构转型和产业升级进行深入研究，积极投资于符合经济发展趋势、质地优良的优势行业和上市公司，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%。截至2024年7月15日，人保转型混合A年内净值下跌13.41%，跑输业绩比较基准逾16个百分点，同类排名靠后。从长期业绩表现来看，人保转型混合A成立6年多净值累计下跌20.58%。金域医学、海泰新光等重仓股跌幅显著人保转型混合的现任基金经理为徐良成，自2023年4月开始任职该产品的基金经理。 2024年一季度末，人保转型混合股票持仓占基金总资产的比例为78.82%。其中，前十大重仓股占基金资产净值的比例为31.94%。股票投资组合中，人保转型混合A重点投资在制造业、金融业，占基金资产净值比例分别达到47%、6.83%。 2024年一季度末，基金重仓股包括贵州茅台、平安银行、五粮液等企业。其中，贵州茅台、美的集团、申通快递持续持仓，其他重仓股变动较为频繁。截至2024年7月15日收盘，金域医学、海泰新光股价表现较弱，二季度以来跌超30%，贵州茅台、五粮液在同期跌幅超过10%。人保资产：3只基金年内跌超10% 根据不完全统计，截至2024年7月15日（下同），人保资产在管的3只公募产品（初始基金口径）年内净值累计下跌超过10%。其中，人保精选混合A年初至今净值下跌14.15%，跌幅最大。该基金重仓恒瑞医药、贵州茅台、紫金矿业等股票，股票换仓较为频繁。人保行业轮动混合A年初至今净值下跌11.01%，成立5年多净值累计下跌 6.41%。该基金近两年的规模持续下降，一季度末重仓江苏银行、内蒙华电、紫金矿业等股票。 2024年3月，证监会《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》指出，提升投资者长期回报。督促行业机构强化服务理念，持续优化投资者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-07-17

刷爆金融圈！券商保代转型农村基层书记，投行业务寒冬至之下，降薪、退薪消息不断传出，金融圈精英正陷入失业和转型焦虑之中

8月18日，证监会有关负责人就“活跃资本市场、提振投资者信心”答记者问时表示，实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡。8月27日，证监会又作出阶段性收紧IPO节奏安排。随后沪深交所IPO审核明显收紧。2024年以来，除了1月和3月北交所分别受理了两家IPO项目之后，上交所、深交所的上一次获受理的记录均停留在2023年12月末，直至6月20日近半年未见更新。直到6月底才有有所好转。6月20日晚，沪深交易所官网更新了IPO审核情况，分别新增受理一家企业的上市申请。6月21日晚间，北交所官网信息显示，北交所在当日受理了3家企业的IPO申请。这是北交所在时隔3个月之后，再次受理IPO申报。在此期间，券商投行业务基本处于冰封，特别是承销保荐业务遭到冲击。根据沪深北交易所信息统计，今年上半年共有287家拟IPO企业终止审核，其中申报上交所的有115家，申报深交所的有123家，申报北交所的有49家。其中，6月份就有110家拟上市企业终止审核。而上年同期的数据为92家，今年上半年同比暴增。从审核角度来看，据Wind统计，今年上半年共上会审核31家企业，其中27家企业审核通过。分月来看，1-6月，A股IPO上会家数分别为15家、10家、0家、0家、2家、4家，其中有两个月没有IPO上会，直至5月IPO审核才重新开始。不止是业务稀疏，在国九条发布后，监管对于券商要求日趋严格，其中投行业务是监管处罚重灾区。数据统计显示，今年上半年涉投行违规的罚单多达74张，多达31家券商被罚，总计有多达67名保代被列入保荐代表人分类名单C（处罚处分类）。投行业务罚单较多的5家券商分别是海通证券（10张）、中信建投（9张）、中信证券（7张）、华西证券（6张），有3张罚单在身的券商为东吴证券、国信证券、招商证券。从受罚力度上来看，华林证券、华西证券上半年被采取禁业处罚。其中，华林证券被暂停新增私募业务半年；华西证券被暂停保荐业务资格6个月。对券商而言，暂停业务的处罚无疑是沉重的打击，将直接冲击营收表现。值得注意的是，监管处罚开始涉及券商保荐代表人，更加强调“责任到人”。近期，蓝山科技造假上市诉讼案结果出炉，其中法院判决券商和保代需对投资者承担较高比例的连带赔偿。这一判决，将对于后续的证券领域诉讼有着重大参考价值。该案开启了证券虚假陈述责任纠纷案件中，追究个人责任的先例，是我国首例由保代（自然人）向证券投资者承担民事赔偿责任的判决案例，这或成为追究中介机构主要责任人民事责任的判例依据。法院指出，华龙证券在蓝山科技项目中未勤勉尽责，未对信披文件中的相关内容进行审慎尽职调查；对信披文件中证券服务机构出具专业意见的重要内容，未经过审慎核查和必要的调查、复核。据此，法院认为华龙证券及保代赵宏志、李纪元作为直接责任人员参与实施虚假陈述行为、造成过错，将承担40%的连带赔偿责任。据中国证监会行政处罚决定书，新三板基础层公司蓝山科技2017-2019年报存在虚假记载，并在2020年向全国股转公司提交的公开发行申请文件中编造重大虚假内容。在蓝山科技挂牌失败后，有投资者对蓝山科技和中介机构提起了诉讼。 7月5日，监管趋严的态势在近期政策中再次强化，要求推广以上市公司和债券发行人质量为导向的中介机构执业质量评价机制。督促保荐机构、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构加强执业质量控制；强化对中介机构的监督检查，中介机构发现涉及证券发行人、上市公司财务造假的，及时向财政、证券监管部门通报；中介机构在发现造假行为时主动报告的，依法从轻或减轻处罚；健全中介机构及从业人员信用记录，督促有关机构及人员勤勉尽责；对存在重大违法违规行为的中介机构依法暂停或禁止从事证券服务业务，严格执行吊销执业许可、从业人员禁入等制度。在严监管、IPO逆周期调节、业务萎靡等多重压力之下，保代认识增速放缓，今年上半年仅增156名保代，较年初增1.81%，该增速低于去年同期，2023年上半年增227名保代，较当年年初增2.9% 金融圈降薪、退薪不断传出在监管趋严之下，金融圈降薪、退薪不断传出。 6月7日一则关于“公募基金300万以上年薪将要求退还”的消息刷爆金融圈。有市场小作文称公募基金2019年以后年薪300万以上被要求全退，传闻有鼻子有眼的写到“马上要出文件，估计一批人要卖房子退钱了”。对此，有部分公募人士表示对退薪传闻是真的，其表示年薪300万以上进行追溯、要求全退的消息是真的，“据说已经离职的人也要退，但可能不是强制性的，只是通知要退款，追溯时间和范围也不太清楚”。不过有部分公募人士表示上述传言不实，目前没有收到监管层出台的类似规定。 6月26日，部分央企系公募已启动退薪工作。从2023年年报数据看，券商降薪传闻已经坐实。在51家上市券商中，已经没有券商人均薪酬过百万元，“人均百万”工资时代已成为过去时。 Choice数据显示，51家上市券商中，27家券商2023年员工人均薪酬出现下降。其中，天风证券以14.77%降幅位居榜首，中金公司降幅为14.54%，紧随其后。此外，中原证券、东兴证券、国泰君安等降幅也都超过了10%。 2023年，券商一哥”中信证券2023年员工人均薪酬已不足80万元；中金公司2023年员工人均薪酬降至69.71万元，与2021年的98.30万元相比，缩水约30%；国泰君安人均薪酬连续两年下降，2023年员工人均薪酬为64.75万元，与两年前相比减少了约10万元。曾传出“限薪300万元”的招商证券，2023年员工人均薪酬降至45.65万元，与两年前相比减少了约24万元。 7月3日，“中金”二字突然冲上微博热搜。网传中金公司有一位90后女员工跳楼，原因是降薪导致的压力。对此，中金公司回应称，“近日，我司上海地区一名员工不幸离世，我司对此突发事件感到非常悲痛，并向员工的家人朋友表达了深切的哀悼。我司已第一时间成立工作小组，和员工家属共同面对这突如其来的变故，妥善处理好相关事宜。对于网传我司员工跳楼系谣言，情况不属实，希望大家尊重逝者隐私，不信谣、不传谣。”

金融界2024-07-17

沪深300ETF、中证500ETF和中证1000ETF同步放量，4只沪深300ETF再现天量买盘

重新回升；下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，以及即将召开的三中全会有望推进中长期改革，投资者信心有望回稳。

格隆汇2024-07-17

疯狂裁员再扩招！特斯拉前景三个月焕新，AI和机器人战略性凸显

仅仅是一家电动车公司。加拿大皇家银行资本市场RBC分析师Tom Narayan表示，特斯拉的长期价值将来自于自动出租车和自动驾驶软件，即使这些产品还需要数年才能推出。但Narayan认为，「自动驾驶将颠覆产业，这就足够了」。储能业务方面，在此前一锅端走超充站团队近500人后，近期也新增了这方面的岗位。 Narayan表示，特斯拉快速扩张的储能业务是关键的长期增长领域。 7月初公布的数据显示，特斯拉旗下能源子公司Tesla Energy今年第二季部署的电池储能产品季增129%创历史单季最佳。摩根士丹利认为这是特斯拉的「关键底牌」，坚定看好特斯拉储能业务。原文链接

投资慧眼2024-07-17

WEB3监管韩国篇

金色财经2024-07-17

两天内上涨 48%、XRP有希望突破 10 美元吗？

许能够在2024年多次降息，这可能会给资本市场带来额外的喘息空间。 Ripple 的历史重要性 2020 年 12 月，美国证券交易委员会 (SEC) 对 Ripple Labs 提起诉讼，声称 XRP 是一种未注册的证券。去年 7 月 13 日，法院裁定 XRP 不是证券，Ripple 取得了重大胜利。历史数据显示，在这项裁决之后，XRP 代币上涨了 100%。此外，在这项裁决的周年纪念日，这种代币再次获得了 48% 的提振。技术分析支持积极情绪技术指标也显示出对 XRP 的看涨情绪。MACD 指标显示 MACD 线与信号线相交于 0.01284，而信号线位于 -0.00281。如果这一预测成真，则表明 XRP 很快就会出现看涨趋势。根据图表，所有移动平均线都起到支撑作用，使价格保持稳定。在 FIB 图表上，XRP 的价格已突破多个阻力位。让我们了解一下这里的区域！支撑阻力通道显示，XRP 的最新支撑位在 0.54900 美元 - 0.55800 美元区域，主要阻力位在 0.65 美元。如果 XRP 突破这一阻力位，它可能会继续攀升至 1 美元。这里的一个重要点是，周线图显示，如果 XRP 在未来几天突破 0.65 美元，它将重回上升趋势并获得周线趋势线的支撑。 Messari 的数据显示，XRP 在过去一年中一直是一项盈利资产。从下跌趋势中的最低点 0.122 美元（2020 年 3 月 13 日）开始，它已上涨了 377.56%。然而，它仍比其历史最高价 3.29 美元（2018 年 1 月 4 日）低 82.28%。目前，图表和链上数据的所有指标都支持 XRP 的价格飙升，但加密社区正在等待 Ripple 在 SEC 案件中的胜利。专家认为，一旦 Ripple 克服了这场诉讼，没有什么可以阻止它达到 10 美元。此外，许多机构可能会开始接受 Ripple，在 Solana ETF 之后，我们还可能会看到 Ripple ETF。 XRP 价格即将突破 0.60 美元大关。截至撰写本文时，阻力位在 0.59 美元附近形成。如果这一障碍被打破，下一个重要目标是 0.62 美元和 0.72 美元的价格水平。如果 XRP 价格上涨至 0.72 美元以上，这将是今年 3 月以来的最高水平。来源：金色财经

金色财经2024-07-17

全球加密行业监管政策汇总（2024.7.8-7.14）| 曼昆法律周报

决加密货币监管的复杂性。他强调，要维护资本市场的诚信，必须实施严格的监管措施，尤其要关注人工智能和数字货币等快速发展的领域。阿根廷通货膨胀驱动加密货币采用率上升福布斯报道称，阿根廷因面临高达 276% 的通货膨胀率，成为西半球加密货币采用率最高的国家。为了对抗本国货币贬值，许多阿根廷人转向购买并持有如 Tether（USDT）这类稳定币。尽管这为阿根廷人提供了一种规避货币贬值并获取美元的新方式，但交易所的不可靠性和整体加密市场的缺乏监管仍然是重大风险。来源：金色财经

金色财经2024-07-17

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