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TMT投资信息晨报
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。 2.美联储降息预期折返跑，前期全球资本市场的降息交易有所回调。人工智能虽然一枝独秀，但对金融环境敏感的科技成长方向均出现了一定调整。美国科技股表现较为强劲，更多聚集于龙头公司，并非纯粹的估值推动，而是业绩起到了主导性作用。国内A股市场在港股带动下上行，以房地产为核心驱动大盘行情，后期上行空间要观察政府开支和社会融资数据等宏观变量的变化。 3.半导体板块行业库存正在回到健康状态，行业周期向上。当前正处于季节性淡季，下游终端厂商正等待消费需求回升的进一步证据，预计相关产业需求将在6月份变得明晰。重点关注国产大基金的投资方向，以及对产业格局的影响。 4.信息技术板块仍然更多受到AI事件所驱动，国内外大模型进一步取得新进展，大模型调用成本急剧下降，能力不断提升，产业生态加速构建，AI的应用要开始起来了，应用场景在不断拓宽拓深，今年或许是AI应用开启的一年，关注人工智能应用场景如移动互联、大数据、工业互联、智能网联汽车、信息、传媒等应用领域的发展。七、行业相关产品：传媒ETF（159805）大数据ETF（159739）半导体ETF（159813）基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-04
HashKey Livio：牌照争议后香港将走向何方？
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帮助币圈资金既留在币圈，又能够投资传统资本市场。这样的投资又进一步盘活香港的整个传统金融生态。所以这个人群还是对香港还是很重要的，发展Web3不只是口号，而是实实在在的收益，是势在必行的。其他还有港元稳定币，以及海关目前在酝酿的找换店牌照，落地之后可能会进一步促进香港的加密市场的零售化、多元化。所以，这些如果都落地了，我们相信香港明天还是值得期待的。我坚信，港府目前的态度是先正本清源，有一个清晰的路线后再刺激产业发展。站在当下来看，仿佛是个“至暗时刻”。但是往往先历经黑暗，才有否极泰来。毕竟，一切才刚刚开始。我们对未来依然乐观。来源：金色财经
金色财经2024-06-04
提升投资者权益保护意识，九方智投积极响应2024《股东来了》
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投资者是资本市场之本，投资者保护是中国资本市场稳健发展的基石，做好投资者保护是证券行业机构及全体金融从业人员的责任。《股东来了》是我国首个以投资者权益为主题的全国性证券期货类知识大赛，自2018年创办以来已成功举办六届。该活动面向社会公众，以喜闻乐见的知识竞赛形式普及投资者权益保护知识，上海是该活动的全国主要片区之一。6月3日上午，九方财富（09636.HK)旗下品牌九方智投联合光大证券，在徐汇区淮海中路展开火热地推，宣传金融知识并邀请广大公众积极参与《股东来了》活动。图片来源：九方智投讲活动、发手册、送礼品，现场吸引大批观众九方智投联合光大证券在淮海中路向过往行人宣传宣传《股东来了》投资者权益知识竞赛相关活动，并在现场准备了横幅、易拉宝等介绍物料，除此以外还有丰富的礼品，吸引了众多路人驻足参与其中。九方智投的工作人员向市民详细介绍2024《股东来了》投资者权益知识竞赛的简要情况、赛程安排以及赛区详情，还就大赛的注册和报名流程进行了详细说明，并现场指导市民朋友扫码报名参赛。为鼓励更多公众参与，九方智投工作人员还发放了小礼品，现场群众积极参与，表示此次活动不仅提高了他们对资本市场和投资的认识，还为他们提供了一个展示投资技能的平台。 “您好，我是老股民，怎么样能参加这个活动呢？”一位中年人向工作人员询问。“《股东来了》注册只要三步，很简单啦！”九方智投工作人员热情地介绍。听到这，中年人立即掏出手机，扫码报名注册。“您好，我听说过《股东来了》这个活动，但不太会操作手机，您能帮助我吗？”面对一位白发苍苍的老人询问，九方智投工作人员立即迎上前去，耐心地协助她完成注册，并送上小礼品。图片来源：九方智投活动现场，九方智投同时准备了大量公司精心制作的《股东来了》活动宣传折页供大家领取学习。图片来源：九方智投通过本次活动，市民们表示进一步提升了对投资者自身权益的认知，也真切地感受到了从证监会到上市公司对于投资者权益保护的高度重视。图片来源：九方智投九方智投参与《股东来了》突破2000人作为国内首批获得证券投资咨询资格的机构之一，九方智投对于《股东来了》这一业界权威赛事历来十分重视，曾多次组织队伍参与往届活动。今年，为及时扩大投资者保护宣传覆盖面，九方智投第一时间全员动员，详细讲解本次《股东来了》知识竞赛活动的参与方式、赛事规则、活动奖励等内容，鼓励公司员工积极参与竞赛答题。截至目前，九方智投员工参与《股东来了》活动的注册人数已突破2000人。除了线下渠道，九方智投也在APP、PC官网、PC客户端，全面上线《股东来了》活动入口，鼓舞广大公众参与该活动，学在其中、乐在其中，提升金融素养，进一步树立理性投资观念。并且，九方智投也制作传播短视频，积极在湖北卫视、第一财经等电视媒体渠道对《股东来了》活动进行普及推介。图片来源：九方智投为帮助普通投资者正确认识和理解相关金融知识，九方智投旗下专业研究机构九方金融研究所还出版了两本投资教育的普适性书籍《散户不散》和《投资的逻辑》，为投资者在思考、决策中带来价值与帮助，构建、进化个人投资体系来应对未知变化。九方智投始终牢记作为金融机构的社会责任和使命，通过线下等渠道深入开展投资者教育活动，普及证券投资基础知识，传递了理性投资、价值投资的理念，为推动资本市场健康稳定发展作出积极贡献。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-04
“车来了”开到港交所了，元光科技或成“智能时序数据第一股”
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国内数据智能企业正逐渐走向成熟，开始在资本市场上崭露头角。近日，数据智能公司元光科技递表港交所，有望成为“智能时序数据第一股”。这不仅代表了其技术实力和市场认可度的提升，更是如同一面镜子，映照出国内数据智能服务行业发展的活力与潜力。从投资视角来看，元光科技赴港上市的背后是否蕴藏着一些值得关注的机会？不妨就此来进一步探讨元光科技背后的增长逻辑。潜在千亿规模，时序数据服务市场前景广阔企业的成长性与其所处的行业环境密切相关，在“大水养大鱼”的逻辑框架下，市场的广度和深度，直接影响着企业在未来的业绩持续性和成长潜力。先来简单了解一下元光科技所在的时序数据服务究竟是什么。时序数据，本质上是一系列按照时间顺序排列的数据点，每个数据点都带有其对应的时间标记。这种数据的来源非常广泛，包括物联网设备的监测数据、数字平台上的用户活动记录，以及金融市场上的交易记录等。随着时序数据量的持续增长，时序数据服务应运而生，为企业提供一系列标准化和定制化的解决方案。这些服务能够深入分析数据，为决策提供支持，帮助企业在公共交通、可再生能源和工业互联网等关键领域提高运营效率，加速其数字化和智能化的转型进程。不难理解，时序数据服务已成为全球数据智能生态系统中必不可少的一部分。从市场规模来看，近年来，在一系列长期支持信息技术和数据智能产业发展推出、大数据分析和AI技术广泛运用、国内企业分析产品需求增加等多方面积极因素共同驱动下，为时序数据服务行业的快速发展奠定了坚实基础。据灼识咨询数据显示，中国的时序数据服务市场规模已由2019年约109亿元增长至2023年约319亿元，复合年增长率为30.7%。并预计将于2028年增至约946亿元。这一增长速度不仅反映出时序数据服务行业的巨大发展潜力，也预示着一个潜在的千亿级市场空间正在形成。资料来源：招股书进一步细分而言，无论是元光科技多年深耕的公交领域的时序数据服务市场，又或是电力交易、工业物联网等其他垂直领域的时序数据服务市场，均展现出持久而快速的成长潜力。例如，灼识咨询预计，2023年至2028年期间，中国公交领域的时序数据服务市场规模将由17亿元增至39亿元，复合年增长率为17.7%；中国电力交易领域的时序数据服务市场规模将由16亿元增至63亿元，复合年增长率为31.4%；中国工业互联网领域的时序数据服务市场规模将由63亿元增至216亿元，复合年增长率为27.8%。显而易见的，时序数据服务整个赛道还远未触及天花板，技术的不断进步和市场需求的持续增长还将驱动行业未来保持高速增长，这也决定了市场应当对公司未来发展前景要高看一眼。把握确定性增长机会，数据优势奠定成长基础时序数据服务行业的高成长性无疑会助推企业的长期价值升维，尤其是其中已经处于行业前列且不断巩固自身核心竞争力的企业，将成为这一趋势的最大受益者。元光科技就是其中之一，其专注于利用时序数据来发现及预测分析对象随时间变化的趋势、模式及波动特征，并通过利用大数据分析及人工智能技术，在各种应用场景中为个人、企业及政府提供精确预测并支持智能决策。目前尤其在公交行业的时序数据服务领域已经确立了绝对的领先优势。或许元光科技的名字可能不为大众所熟知，但相信绝大多数人都用过其开发的一款查询公交车实时位置的手机软件——“车来了”。该软件通过分析交通机构授权的GPS数据、用户查询记录、搜索历史以及公交和用户的数据，提供实时公交时刻表和精确的车辆到达预测，有效减少了乘客的等待时间并降低了错过公交的风险，极大提升了出行体验。基于此，招股书显示，“车来了”已积累起庞大且活跃的用户基础。截至2023年12月31日，用户数超过2.64亿，2023年平均月活跃用户数约2526万，充分证明该软件在用户中的广泛认可和影响力。资料来源：招股书同时，元光科技在中国公交行业时序数据服务提供商中的排名也证明了其强大的市场竞争力。按2023年收入计，元光科技在中国公交行业时序数据服务提供商中排名第三。截至2023年12月31日，“车来了”的业务遍及近264个城市，是中国城市覆盖范围最大的实时公交信息平台，且服务地域范围已扩展至全中国近450个城市及乡镇。在笔者看来，能取得如此成绩的原因，很关键的在于元光科技在智能时序数据领域的两大优势。其一，数据质量高。公司通过机器学习技术优化数据管理，自动化执行数据分析、清理、监控、匹配和扩充。这一过程有效消除了数据不一致性和异常值，能够提高数据质量，增强分析准确性，并加速了决策过程。以“车来了”应用为例，其在展示公交线路和实时公交位置的准确率分别高达99.5%和97.8%，远超行业平均水平，凸显出公司在数据质量管理上的优势。其二，强AI属性下的模型和应用能力。公司结合大数据分析与多种机器学习模型，如循环神经网络(RNN)、长短时记忆(LSTM)和Transformer架构，有效处理大规模数据，应对复杂模式，提高预测准确性。此外，其还根据行业特点对模型进行定制化适配和微调，进一步提升了模型的预测性能。据灼识咨询数据显示，公司对公交车到站时间的预测准确率约为90.0%，优于行业平均水平。此外，其还于近期引入了AI驱动的聊天机器人功能，让用户通过语音指令进行控制，进一步提升用户体验。基于此，元光科技不仅能够满足现有客户和用户的实时需求，而且具备开发解决整个行业通用问题的标准化产品的能力。这不仅为公司在现有市场领域中保持领先地位提供了坚实基础，也为未来在各行各业的广泛应用铺平了道路。营收利润保持稳健，商业模式不断被验证当然，业绩表现作为判断一家公司发展如何最直观的指标，稳健的业绩水平和盈利能力进一步验证了元光科技良好基本面和商业模式的可持续性。招股书显示，2021年至2023年期间，公司收入分别为1.63亿元、1.35亿元及1.75亿元；毛利分别为1.23亿元、9880.2万元及1.33亿元，毛利率分别为75.1%、73.0%及76.3%。资料来源：招股书不过值得注意的一点是，2021年至2023年期间，元光科技分别录得负债净额2.1亿元、2.62亿元及2.66亿元，主要是由于同期公司以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债结余分别为3.29亿元、3.9亿元及4.03亿元，该数值增长主要是由于公司的估值增加。简单来说，财报中所体现出来的亏损情况，实际上是由于过往融资发放给投资人的“优先股”公允价值增加而带来的非经营性亏损。可以看到，一方面，这种亏损并未对公司的现金流造成影响，属于非现金性质的损益，不影响公司的实际经营状况。另一方面，一旦公司上市，这些优先股将转换为普通股，相关亏损科目也将也将清零并不再产生。剔除掉公允价值变动的影响，按照非国际财务报告准则计量，2021年至2023年期间，公司的经调整净利润分别为4419.6万元、981.4万元及4649.5万元，经调整净利率为27.0%、7.2%及26.6%。资料来源：招股书此外，元光科技也在不断探索数据分析技术在不同行业中的应用，扩大产品组合，以满足不断变化的市场需求，打造新的业绩增长点。据悉，公司利用其在公交领域的成功经验，将数据分析产品范围扩展至如为电力交易方提供策略指导以实现盈利能力最大化，为共享电单车运营商提供超载事件识别以确保电单车的使用符合法规等不同行业，为公司的长期增长注入新的动力。资料来源：招股书资本加持、十年护航，市场青睐前景可期回到投资逻辑上，数据智能服务这种高技术壁垒行业的专业性可能较难把握，而专业投资机构往往更专业，并具有信息优势，在评估企业价值方面通常更为精准，能够为普通投资者提供一些参考。公开资料显示，自2010年成立以来，元光科技先后获得了阿里巴巴、CBC宽带资本、滴滴等多家专业投资机构的加持，累计融资达5000余万美元。其中，阿里巴巴更是在公司A1轮融资阶段便已加入，长达十年的陪跑足以体现出资本对其价值的青睐和发展潜力的坚定信心。资料来源：招股书不难猜想，元光科技此次进军港股或将带给市场投资人一个良好的机会。若后续公司顺利推动上市进程，在市场高速增长及资本的有力支持下，其有望进一步增强其市场竞争力，展现出更加强劲的发展势头。
格隆汇2024-06-04
“车来了”开到港交所了，元光科技或成“智能时序数据第一股”
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国内数据智能企业正逐渐走向成熟，开始在资本市场上崭露头角。近日，数据智能公司元光科技递表港交所，有望成为“智能时序数据第一股”。这不仅代表了其技术实力和市场认可度的提升，更是如同一面镜子，映照出国内数据智能服务行业发展的活力与潜力。从投资视角来看，元光科技赴港上市的背后是否蕴藏着一些值得关注的机会？不妨就此来进一步探讨元光科技背后的增长逻辑。潜在千亿规模，时序数据服务市场前景广阔企业的成长性与其所处的行业环境密切相关，在“大水养大鱼”的逻辑框架下，市场的广度和深度，直接影响着企业在未来的业绩持续性和成长潜力。先来简单了解一下元光科技所在的时序数据服务究竟是什么。时序数据，本质上是一系列按照时间顺序排列的数据点，每个数据点都带有其对应的时间标记。这种数据的来源非常广泛，包括物联网设备的监测数据、数字平台上的用户活动记录，以及金融市场上的交易记录等。随着时序数据量的持续增长，时序数据服务应运而生，为企业提供一系列标准化和定制化的解决方案。这些服务能够深入分析数据，为决策提供支持，帮助企业在公共交通、可再生能源和工业互联网等关键领域提高运营效率，加速其数字化和智能化的转型进程。不难理解，时序数据服务已成为全球数据智能生态系统中必不可少的一部分。从市场规模来看，近年来，在一系列长期支持信息技术和数据智能产业发展推出、大数据分析和AI技术广泛运用、国内企业分析产品需求增加等多方面积极因素共同驱动下，为时序数据服务行业的快速发展奠定了坚实基础。据灼识咨询数据显示，中国的时序数据服务市场规模已由2019年约109亿元增长至2023年约319亿元，复合年增长率为30.7%。并预计将于2028年增至约946亿元。这一增长速度不仅反映出时序数据服务行业的巨大发展潜力，也预示着一个潜在的千亿级市场空间正在形成。资料来源：招股书进一步细分而言，无论是元光科技多年深耕的公交领域的时序数据服务市场，又或是电力交易、工业物联网等其他垂直领域的时序数据服务市场，均展现出持久而快速的成长潜力。例如，灼识咨询预计，2023年至2028年期间，中国公交领域的时序数据服务市场规模将由17亿元增至39亿元，复合年增长率为17.7%；中国电力交易领域的时序数据服务市场规模将由16亿元增至63亿元，复合年增长率为31.4%；中国工业互联网领域的时序数据服务市场规模将由63亿元增至216亿元，复合年增长率为27.8%。显而易见的，时序数据服务整个赛道还远未触及天花板，技术的不断进步和市场需求的持续增长还将驱动行业未来保持高速增长，这也决定了市场应当对公司未来发展前景要高看一眼。把握确定性增长机会，数据优势奠定成长基础时序数据服务行业的高成长性无疑会助推企业的长期价值升维，尤其是其中已经处于行业前列且不断巩固自身核心竞争力的企业，将成为这一趋势的最大受益者。元光科技就是其中之一，其专注于利用时序数据来发现及预测分析对象随时间变化的趋势、模式及波动特征，并通过利用大数据分析及人工智能技术，在各种应用场景中为个人、企业及政府提供精确预测并支持智能决策。目前尤其在公交行业的时序数据服务领域已经确立了绝对的领先优势。或许元光科技的名字可能不为大众所熟知，但相信绝大多数人都用过其开发的一款查询公交车实时位置的手机软件——“车来了”。该软件通过分析交通机构授权的GPS数据、用户查询记录、搜索历史以及公交和用户的数据，提供实时公交时刻表和精确的车辆到达预测，有效减少了乘客的等待时间并降低了错过公交的风险，极大提升了出行体验。基于此，招股书显示，“车来了”已积累起庞大且活跃的用户基础。截至2023年12月31日，用户数超过2.64亿，2023年平均月活跃用户数约2526万，充分证明该软件在用户中的广泛认可和影响力。资料来源：招股书同时，元光科技在中国公交行业时序数据服务提供商中的排名也证明了其强大的市场竞争力。按2023年收入计，元光科技在中国公交行业时序数据服务提供商中排名第三。截至2023年12月31日，“车来了”的业务遍及近264个城市，是中国城市覆盖范围最大的实时公交信息平台，且服务地域范围已扩展至全中国近450个城市及乡镇。在笔者看来，能取得如此成绩的原因，很关键的在于元光科技在智能时序数据领域的两大优势。其一，数据质量高。公司通过机器学习技术优化数据管理，自动化执行数据分析、清理、监控、匹配和扩充。这一过程有效消除了数据不一致性和异常值，能够提高数据质量，增强分析准确性，并加速了决策过程。以“车来了”应用为例，其在展示公交线路和实时公交位置的准确率分别高达99.5%和97.8%，远超行业平均水平，凸显出公司在数据质量管理上的优势。其二，强AI属性下的模型和应用能力。公司结合大数据分析与多种机器学习模型，如循环神经网络(RNN)、长短时记忆(LSTM)和Transformer架构，有效处理大规模数据，应对复杂模式，提高预测准确性。此外，其还根据行业特点对模型进行定制化适配和微调，进一步提升了模型的预测性能。据灼识咨询数据显示，公司对公交车到站时间的预测准确率约为90.0%，优于行业平均水平。此外，其还于近期引入了AI驱动的聊天机器人功能，让用户通过语音指令进行控制，进一步提升用户体验。基于此，元光科技不仅能够满足现有客户和用户的实时需求，而且具备开发解决整个行业通用问题的标准化产品的能力。这不仅为公司在现有市场领域中保持领先地位提供了坚实基础，也为未来在各行各业的广泛应用铺平了道路。营收利润保持稳健，商业模式不断被验证当然，业绩表现作为判断一家公司发展如何最直观的指标，稳健的业绩水平和盈利能力进一步验证了元光科技良好基本面和商业模式的可持续性。招股书显示，2021年至2023年期间，公司收入分别为1.63亿元、1.35亿元及1.75亿元；毛利分别为1.23亿元、9880.2万元及1.33亿元，毛利率分别为75.1%、73.0%及76.3%。资料来源：招股书不过值得注意的一点是，2021年至2023年期间，元光科技分别录得负债净额2.1亿元、2.62亿元及2.66亿元，主要是由于同期公司以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债结余分别为3.29亿元、3.9亿元及4.03亿元，该数值增长主要是由于公司的估值增加。简单来说，财报中所体现出来的亏损情况，实际上是由于过往融资发放给投资人的“优先股”公允价值增加而带来的非经营性亏损。可以看到，一方面，这种亏损并未对公司的现金流造成影响，属于非现金性质的损益，不影响公司的实际经营状况。另一方面，一旦公司上市，这些优先股将转换为普通股，相关亏损科目也将也将清零并不再产生。剔除掉公允价值变动的影响，按照非国际财务报告准则计量，2021年至2023年期间，公司的经调整净利润分别为4419.6万元、981.4万元及4649.5万元，经调整净利率为27.0%、7.2%及26.6%。资料来源：招股书此外，元光科技也在不断探索数据分析技术在不同行业中的应用，扩大产品组合，以满足不断变化的市场需求，打造新的业绩增长点。据悉，公司利用其在公交领域的成功经验，将数据分析产品范围扩展至如为电力交易方提供策略指导以实现盈利能力最大化，为共享电单车运营商提供超载事件识别以确保电单车的使用符合法规等不同行业，为公司的长期增长注入新的动力。资料来源：招股书资本加持、十年护航，市场青睐前景可期回到投资逻辑上，数据智能服务这种高技术壁垒行业的专业性可能较难把握，而专业投资机构往往更专业，并具有信息优势，在评估企业价值方面通常更为精准，能够为普通投资者提供一些参考。公开资料显示，自2010年成立以来，元光科技先后获得了阿里巴巴、CBC宽带资本、滴滴等多家专业投资机构的加持，累计融资达5000余万美元。其中，阿里巴巴更是在公司A1轮融资阶段便已加入，长达十年的陪跑足以体现出资本对其价值的青睐和发展潜力的坚定信心。资料来源：招股书不难猜想，元光科技此次进军港股或将带给市场投资人一个良好的机会。若后续公司顺利推动上市进程，在市场高速增长及资本的有力支持下，其有望进一步增强其市场竞争力，展现出更加强劲的发展势头。
格隆汇2024-06-04
降？不降？加拿大央行周三开“利率盲盒”
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放缓。加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场首席经济学家艾弗里·申菲尔德 (Avery Shenfeld) 表示：“在通胀大幅减速的情况下，继续对经济施加这种程度的压力，将是一个错误。”他补充说，6 月份将隔夜利率下调至目前的 5% 是“合理的”。他说：“在通胀率下降的情况下，长时间维持现状，可能会给经济带来更大的问题，超过了为实现 2%的通胀率目标所应付的代价”。加拿大统计局上周五（5月31日）发布的报告显示，加拿大第一季度经济增长率为 1.7%，低于加拿大央行最新预测的 2.8% 和经济学家预测的 2.2%。此外，2023年第四季度的经济增长率从 1% 下调至 0.1%。不过，也有一些观察人士认为未必一定会降息，但无论怎样，市场波动是不可避免的。多伦多道明银行高级经济学家詹姆斯·奥兰多（James Orlando）表示，加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆（Tiff Macklem）和他的政策制定者一直以透明度为荣，但这一次，尽管经济指标显示时机已到，但6 月 5 日是否会出现利率变化，至今没有明确信号。他在周五的一份报告中表示：“几个月来，我们一直在争论，通胀动态证明降息是合理的，但加拿大央行尚未表现出任何采取行动的意图。”
Lisa2024-06-04
本周大事件！欧洲央行降息将成为陷入困境的欧元区罕见亮点
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也在推行自己的议程，包括推动更大程度的资本市场一体化，以效仿美国在创建庞大资金池方面的成功。上个月，他告诉彭博社：“我担心的不仅仅是法国，还有欧洲与美国和中国的对比。我的首要任务是制定一项欧洲政策，即我们必须更加创新，我们必须创造一个更加高效的资本市场，我们必须从欧洲共同预算和私营部门投入更多资金。” 尽管欧盟从来不缺少难以实现的想法，但欧盟自我完善的动力无疑比以往更加强劲。法国巴黎银行首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth表示：“我希望，在莱塔报告和即将发布的德拉吉报告以及欧盟选举的推动下，政策制定者有机会集中精力解决重要问题。” 但太平洋投资管理公司 (Pimco) 的投资组合经理Konstantin Veit指出，欧洲的执行记录并不出色。“此类报告包含许多正确内容，但如果以史为鉴，那么实际上可能很少有内容会得到实施，”他说。大型报告和倡议曾经是欧洲一体化进程中较为正常的方式，欧洲在 20 世纪 80 年代努力打造其标志性成功之一——单一市场就证明了这一点。但最近的创新，例如德拉吉在2012年创建的市场镇静工具和大流行期间的复苏基金措施，都是在动荡中诞生的。法国兴业银行集团首席经济学家Michala Marcussen表示：“我希望看到下一代欧盟 2.0，甚至是永久性欧盟，与资本市场联盟相结合。我希望我们不必再经历另一场危机才能继续前进。”
埃尔瓦2024-06-04
究竟该到哪个城市安家和就业?
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里有矿，有钱任性，另当别论。如果你是资本市场做投资的，选标的时，首先要确定的是公司在哪里，其次才是评估赛道性不性感。前者远比后者重要。罚没收入比高的地区，大概率较难出好企业的。如果你凑巧发现了一家，那么大概率不是你的能力有多么牛逼，那大概率是你被骗了。有一句投资俗语叫做：投资不过山海关，这句话可能说得有点苛刻，但也有它一定的道理。中国改革开放40年，从80年代开始，中国GDP十强城市南北城市比例为5：5。到40年后的今天，这个数据变成了9：1，北方城市之剩下了北京一个独苗。说明了什么，我相信大家自己可以去领悟。（全文完）注：本文摘录自格隆博士视频节目，想观看更多关于格隆博士的精彩视频内容，请搜索并关注“格隆博士”（抖音+微信视频号）。
格隆汇2024-06-03
芯片巨头高位腰斩，敢抄吗？
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片公司，基本都是fab模式，一度点燃了资本市场对于英特尔转型的热情，股价涨过一段时间。但是，后来转型计划出来的时候，这位基金老板，以及整个市场都大吃一惊。因为新上任的基辛格非但没有采取基金公司的建议，反而逆道而行，重重地加码芯片制造，也就是后来熟知的IDM2.0：按照计划，英特尔在未来10年，会投资2000亿美元建设晶圆厂，厂房将分布在美国、欧洲和亚洲，同时以最快速度追赶全球最先进的制程工艺，回到当初吊打台积电的状态。为什么剧情会朝着相反的方向发展？这就得结合当时的地缘政治考虑了。随着中美贸易战的出现，芯片产业链的自主安全成为各国，特别是大国首要考虑的产业，美国对这个问题自然不会放过，为此还抛出了数百亿的芯片补贴政策。而环顾整个美国芯片制造业，只剩下英特尔这根独苗了，当年从AMD拆分出来的格芯，早早就宣布放弃先进制程的研发，已无法担大任。所以，基辛格虽然知道要烧钱，但国家利益面前，英特尔也只能硬着头皮上。这就是导致了另外一个问题，英特人这一步到底走对了吗？是让英特尔浴火重生还是会让它深陷泥潭？ 03 战略分歧市场对于英特尔的IDM2.0战略的看法，分歧非常大。一方面，晶圆厂的建设耗时耗力，建好要几年，达产也要几年，实现盈亏还有几年，先进制程更是如此，这几年又几年，何处是个头？另一方面，即使先进制程研发顺利，晶圆厂建设也很顺利，已经被台积电拿下的客户，愿意投奔英特尔吗？何况很多客户跟英特尔本来就是竞争对手，例如AMD、英伟达。同时，投入期里对公司盈利能力的吞噬，英特尔的股价能支撑多久？至少从后来的业绩和股价表现上看，市场暂时是持否定态度的。但是，如果从长远眼光看，英特尔重注制造业的战略方向，真的就错了吗？其实也未必。首先，美国政府如此重视芯片制造本土化，是英特尔最大的支持，台积电、三星虽然也在美国建厂，但这些公司始终不是美国公司，不像自己人那么安心。尤其是台积电，背后的地区局势处在什么状态，不多说了。在刚过去的Q1财报会上，英特尔宣布自己的20A先进制程已经得到美国国防部这个大客户。美国国防部为何不把订单给台积电，也不用多解释。第二，美国半导体设计公司众多，每年的订单也非常庞大，像英伟达、AMD、苹果、特斯拉等等，都是台积电的用户。如果有美国芯片制造商作为选项，他们也不是不能重新选择，即使和台积电合作久了，更换供应商会带来额外成本，但从供应商多样化和安全性的考虑，完全可以将英特尔作为第二选择，只要英特尔有相应的制程和产能。试想一下，如果有朝一日，英特尔真的追平台积电的制程，产能也能够释放，公司的经营困境就可以反转。这又有没有可能呢？有的。台积电当年能够弯道超车英特尔，是它勇于采用一种新的光刻技术，这种技术的主要设备正是阿斯麦的EUV光刻机，这在当年看来是有风险的，但很幸运，台积电成功了，阿斯麦的EUV光刻机也成为全球芯片厂争抢的香饽饽，这个咱们应该最清楚了。现在英特尔也开始效仿台积电，大量采购阿斯麦的EUV光刻机。而以英特尔的研发实力，要做出5nm、3nm、2nm，可能性还是很高的。更重要的是，有台积电已经成功的路径可以依赖，有可能缩短研发时间，这也是英特尔的先进制程研发进度，曾经被外界认为太过急躁，甚至被嘲笑贪补贴，而不顾公司未来发展的原因。只不过，这些都只是我们的线性推理范围内，但事情的发展还有很多线性以外的因素，这个就且行且看吧。 04 敢抄吗？从2021年推出IDM2.0，到现在过去了三年。英特尔为此投入了大量的资源，加上疫情消退，PC和数据中心需求下降，半导体周期下行，对手AMD又步步紧逼，新兴的AI，一直是英伟达唱独角戏，英特尔没有什么产品可以享受到产业发展红利，导致了英特尔业绩和股价都大跌。曾经的带头大哥，正在为过去的躺平买单。从短期上看，英特尔并没有什么值得称道的地方。制造业务依然要持续投入，依然成为利润和现金流的最大负担。Q1业绩表现也很普通，Q2指引也没有特别亮眼，所以股价在财报当天大跌9个点。另外，ARM架构继续在数据中心、AI PC方面蚕食英特尔X86架构的市场份额，包括不久前的微软build大会，后者大张旗鼓地发布windows on ARM的AI PC产品，也算是给合作数十年的wintel使了个不好的脸色。不过，今年也可能是英特尔的谷底。一方面，公司预计今年在制造上的投入会达到峰值，单独核算的制造业务亏损额，也将达到最大，而相关的产能会在明年陆续释放，开始贡献营收。另一方面，PC业务在AI加持下，会陆续释放换机需求，成为带动英特尔传统的PC业务修复的主要贡献。即使有ARM的竞争，但X86架构从1970年代末沿用至今，软件生态还是具备比较大的优势，未来大概率会共存，被ARM完全取代的可能性并不高。同时，过去因为公司制程落后而造成的产品竞争力问题，随着设计部门转型台积电，以及自有制程的突破，会得到改善，重获竞争力。所以，公司维持出货4000万颗AI PC芯片的全年指引。现在英特尔的市值只有1300亿美元左右，动态PE33倍，和英伟达（2.7万亿）、AMD（2697亿）、台积电（7833亿），根本不在一个档次。不过，这也说明英特尔其实并不贵。如果用分部估值，制造业对标格芯，都值300亿，剩下的1000亿就纯看做设计业务，如果按照10倍的估值，净利润需要做到100亿便可。从2010年到2021年，除了2017年的96亿，其余年份英特尔的净利润都超过100亿，如果真的恢复到昔日荣光，100亿的净利润其实并非遥不可及。所以，最后的结论就是，今年可能是英特尔的最低谷，熬过去之后，随着盈利能力的逐步回升，英特尔的价值会被重新发现。但也要提醒大家，这个过程可能会相对漫长，需要更多的耐心。而眼下最需要关注的，是英特尔下个月的业绩，以及Q3的指引。（全文完）
格隆汇2024-06-03
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人了，经济人当然就以盈利为目的，特别在资本市场中，没有慈善家，只有赢家和输家。无论你在其他方面如何成功，到了市场里，赢输就是唯一标准。老钱本人vx：Jkoal-0524 QQ：3467378886
钱天财2024-06-03

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