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遥遥领先！华夏比特币ETF和以太币ETF首发规模和成交额双第一

2024年4月30日，香港资本市场迎来历史性时刻，6只比特币现货ETF和以太币现货ETF上市。截至收市，华夏比特币ETF (3042.HK/9042.HK/83042.HK)上市首日成交额为4145万港币，基金首发规模为9.51亿港币，位居同类产品第一。华夏以太币ETF (3046.HK/9046.HK/83046.HK)上市首日成交额为1408万港币，基金首发规模为1.59亿港币，也位居同类产品第一。华夏基金总经理李一梅出席了此次上市敲钟仪式并致辞。她表示，数字货币ETF仅仅是金融科技革命的第一步，我们见到越来越多的金融机构在不断强化底层区块链技术，进一步增加现实世界资产的流动性和市场参与度，降低投资门槛，提高市场的可交易性。香港交易结算所有限公司表示，香港交易所欢迎亚洲首批虚拟资产现货ETF上市，增加香港市场的产品种类及为投资者提供更丰富的选择，巩固香港作为亚洲领先ETF市场的地位。华夏基金发行的这两款ETF产品，在交易选项上提供极高的灵活性，不仅支持上市和非上市两种份额，且全部支持美元、港元和人民币三种柜台交易。华夏基金（香港）以丰富的经验、雄厚的实力和卓越的团队，在首发规模、流动性、买卖价差等方面脱颖而出，成为香港投资者配置加密货币资产的首选产品之一。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-30

迈瑞医疗（300760.SZ）：医疗器械“中国智造”典范

年4月29日营收与归母净利润双增长资本市场用脚投票，底层逻辑还是迈瑞医疗这份能打的成绩单，尤其是将时间拉长来看，公司能够穿越行业周期波动，一如既往的“稳”。在收入端上，迈瑞医疗在外部环境挑战的背景下，营业收入再创新高。2023年全年公司实现营业收入349.32亿元，同比增长15.04%，过往十年复合增长率达到18.07%。2024年一季度公司实现营业收入93.73亿元，同比增长12.06%。在支出端上，迈瑞医疗创新迭代，研发投入持续加大。2023年公司研发投入37.79亿元，同比增长18.43%，占营业收入比重10.82%。2024年一季度研发投入10.30亿元，占营业收入比重达到10.99%。在盈利端上，迈瑞医疗持续保持20%以上归母净利润增速，经营业绩呈现高质量发展。2023年，公司归母净利润115.82亿元，同比增长20.56%，过往十年复合增长率达到26.87%。2024年一季度归母净利润31.60亿元，同比增长22.90%。净利润率上，2023年公司净利率22.85%，同比提升1.56pct；2024年一季度净利率上升至33.73%，同比提升2.98pct。图表二：迈瑞医疗营业收入（图左）与归母净利润（图右）表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理分业务板块来看，在体外诊断领域，国内市场的常规诊疗呈现出显著的复苏态势，而国际市场的客户群体也在迅速扩大，展现出强劲的突破势头。 2023年，公司体外诊断收入达到124.21亿元，同比显著增长21.12%。值得一提的是，国际体外诊断业务更是连续两年实现了超过30%的复合增长，彰显出公司在全球市场的强劲竞争力。其中，BC-7500系列产品的表现尤为出色，装机数量已突破2,000台大关，进一步巩固了公司在国内血球市场的领先地位。该系列产品的卓越性能和市场认可度，为公司带来了超过10亿元的收入贡献，成为了公司历史上首款在上市第三年就成功实现收入突破10亿元的产品，这无疑是对公司研发实力和市场布局的高度肯定。在生命信息与支持业务领域，公司的技术水平已经跃居全球前列，其高端医院渗透率有望与海外市占率同步提升。 2023年，公司生命信息与支持业务取得了显著的成果，实现了152.52亿元的收入，同比增长13.81%。其中，微创外科业务的增长尤为突出，超过了30%，硬镜系统的市场占有率也成功提升至国内第三。在海外市场，自2023年第二季度产能供应恢复以来，公司业绩在下半年同比增长超20%，展现出强劲的增长势头，未来有望长期保持平稳且快速增长的态势。在医学影像领域，公司的高端突破达到了新的高度，持续向超高端产品发力。 2023年，公司在医学影像业务上取得了70.34亿元的营业收入，同比增长8.82%，进一步巩固了在国内市场的领先地位。值得一提的是，凭借强大的产品竞争力和高标准的合规体系，公司成功抓住了当前环境下市场份额提升的机会，首次超越了原市场第一的进口品牌，成为国内超声市场的领头羊。此外，公司在2023年底发布了国产首款超高端超声平台ResonaA20，标志着公司的超声技术已经迈入国际一流水平。在海外市场，公司也加大了对高端市场的覆盖力度，推动海外超声高端型号的增长超过了25%，显著加速了高端客户的突破进程。这一系列的成就不仅助力超声业务首次实现了全球第三的行业地位，更彰显了公司在全球医学影像领域的强大实力与广阔前景。图表三：2023年迈瑞医疗各业务板块收入表现数据来源：公司公众号，格隆汇整理此外，迈瑞医疗也延续了过往大手笔的分红方案，增强投资者信心。根据迈瑞医疗发布的2023年年度分红预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元，加上2023年三季度已派发现金分红，2023年度总分红金额达到70.32亿元，同比增长28.89%，分红比例也上升至60.72%，充分展现了其对股东利益的尊重和回馈。高端客户群突破加速，发展中国家成新增长引擎值得关注的是，凭借在全球优质的产品、服务以及快速的交付能力，2023年迈瑞医疗无论是在国内市场还是国际市场都获得大量订单，在诸多当地顶尖医疗机构中实现高端客户群突破。其中，在国内市场公司已经实现从中低端到高端、从科室到全院的整体化、集成化、数智化解决方案，覆盖近11万医疗机构以及99%以上三甲医院，并在多条业务线上市场份额位列TOP1，国产加速扩容效应显现。在海外市场，公司长期进行市场耕耘和品牌建设，监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声2023年全球市占率已实现市场前三的地位，在高端突破客户群体的广度和深度上均有靓丽表现。广度上来看，继2020至2022年分别实现超700家、超700家以及超680家全新高端客户群突破后，2023年公司再填补近950家海外全新高端客户群空白。伴随着新增高端客户群体不断提升，未来有望持续为公司带来新业务订单。深度上来看，2023年公司在原有高端客户群体基础上，多产品业务条线发力，渗透率不断提升，海外市场上超过730家高端客户群实现横向突破，其中多个新兴市场实现大规模突破，正在成为业绩增长新引擎。图表四：2023年公司在海外各地高端突破成就数据来源：公司公告，格隆汇整理出海，向更广阔市场出击放眼整个医疗器械行业，无论是哪个细分赛道，都需要关注一件事，那就是出海情况。这不仅意味着更广阔的市场市场需求，也意味着更充足的产品盈利空间。回顾中国医疗器械的国际化历程，其发展轨迹呈现显著的时代特征。从早期的“中国制造”阶段，主要以医用耗材为主打产品，到如今，随着医疗新基建和数智化浪潮带来的新发展机遇，中国医疗器械行业已经迈向“中国智造”的新高度。这一转变不仅仅是产品从低端向中高端的蜕变，更是对全球市场需求的精准把握与适应。随着医疗器械行业的不断发展，全球对于医疗器械的供应链要求日益严格，这也对中国医疗器械的产能提出了更高的要求。因此，在面对全球市场竞争和供应链挑战时，中国医疗器械企业需要不断提升自身的技术创新能力、产品质量和产能规模，以应对可能出现的产能受限等挑战，确保在全球医疗器械市场中保持领先地位。作为本土医疗器械“中国智造”的杰出代表，迈瑞医疗在海外市场的前瞻性布局上展现出了非凡的洞察力，并在市场挑战中率先破局。 2023年11月，迈瑞医疗完成以现金形式收购DiaSys Diagnostic Systems GmbH（以下简称“DiaSys”）75%股权的交易，DiaSys已经正式成为迈瑞的控股子公司。未来，DiaSys有望在欧洲、亚太及拉美地区的供应链和研发平台，支持海外中大样本量客户群突破，完善体外诊断产品研发、质控校准品配套供应，加速公司体外诊断业务国际化布局和提升产品竞争力，实现客户群突破。图表五：中国医疗器械出口发展趋势数据来源：国金证券，格隆汇整理小结从人有我优，到人优我强，是从低端产品向高端产品的刻苦钻研。从人优我强，到人无我有，是从高端产品向全新领域的探索破局。从追随到引路甚至开创，这个角色的转变，不仅给迈瑞医疗带来的是当下稳健扎实的经营情况，也将成为未来业绩增长的源头活水。面对海外超4500亿元的可及市场空间，如今的迈瑞医疗国际收入仅为135亿元，对应市场占有率仅为个位数，向上发展的天花板尤高，想象空间巨大（数据截至2023年）。正如券商评级所言，“强者无惧风雨，发展动能持续”，未来值得期待。图表六：迈瑞医疗近一个月券商评级数据来源：WIND，格隆汇整理

格隆汇2024-04-30

迈瑞医疗（300760.SZ）：医疗器械“中国智造”典范

年4月29日营收与归母净利润双增长资本市场用脚投票，底层逻辑还是迈瑞医疗这份能打的成绩单，尤其是将时间拉长来看，公司能够穿越行业周期波动，一如既往的“稳”。在收入端上，迈瑞医疗在外部环境挑战的背景下，营业收入再创新高。2023年全年公司实现营业收入349.32亿元，同比增长15.04%，过往十年复合增长率达到18.07%。2024年一季度公司实现营业收入93.73亿元，同比增长12.06%。在支出端上，迈瑞医疗创新迭代，研发投入持续加大。2023年公司研发投入37.79亿元，同比增长18.43%，占营业收入比重10.82%。2024年一季度研发投入10.30亿元，占营业收入比重达到10.99%。在盈利端上，迈瑞医疗持续保持20%以上归母净利润增速，经营业绩呈现高质量发展。2023年，公司归母净利润115.82亿元，同比增长20.56%，过往十年复合增长率达到26.87%。2024年一季度归母净利润31.60亿元，同比增长22.90%。净利润率上，2023年公司净利率22.85%，同比提升1.56pct；2024年一季度净利率上升至33.73%，同比提升2.98pct。图表二：迈瑞医疗营业收入（图左）与归母净利润（图右）表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理分业务板块来看，在体外诊断领域，国内市场的常规诊疗呈现出显著的复苏态势，而国际市场的客户群体也在迅速扩大，展现出强劲的突破势头。 2023年，公司体外诊断收入达到124.21亿元，同比显著增长21.12%。值得一提的是，国际体外诊断业务更是连续两年实现了超过30%的复合增长，彰显出公司在全球市场的强劲竞争力。其中，BC-7500系列产品的表现尤为出色，装机数量已突破2,000台大关，进一步巩固了公司在国内血球市场的领先地位。该系列产品的卓越性能和市场认可度，为公司带来了超过10亿元的收入贡献，成为了公司历史上首款在上市第三年就成功实现收入突破10亿元的产品，这无疑是对公司研发实力和市场布局的高度肯定。在生命信息与支持业务领域，公司的技术水平已经跃居全球前列，其高端医院渗透率有望与海外市占率同步提升。 2023年，公司生命信息与支持业务取得了显著的成果，实现了152.52亿元的收入，同比增长13.81%。其中，微创外科业务的增长尤为突出，超过了30%，硬镜系统的市场占有率也成功提升至国内第三。在海外市场，自2023年第二季度产能供应恢复以来，公司业绩在下半年同比增长超20%，展现出强劲的增长势头，未来有望长期保持平稳且快速增长的态势。在医学影像领域，公司的高端突破达到了新的高度，持续向超高端产品发力。 2023年，公司在医学影像业务上取得了70.34亿元的营业收入，同比增长8.82%，进一步巩固了在国内市场的领先地位。值得一提的是，凭借强大的产品竞争力和高标准的合规体系，公司成功抓住了当前环境下市场份额提升的机会，首次超越了原市场第一的进口品牌，成为国内超声市场的领头羊。此外，公司在2023年底发布了国产首款超高端超声平台ResonaA20，标志着公司的超声技术已经迈入国际一流水平。在海外市场，公司也加大了对高端市场的覆盖力度，推动海外超声高端型号的增长超过了25%，显著加速了高端客户的突破进程。这一系列的成就不仅助力超声业务首次实现了全球第三的行业地位，更彰显了公司在全球医学影像领域的强大实力与广阔前景。图表三：2023年迈瑞医疗各业务板块收入表现数据来源：公司公众号，格隆汇整理此外，迈瑞医疗也延续了过往大手笔的分红方案，增强投资者信心。根据迈瑞医疗发布的2023年年度分红预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元，加上2023年三季度已派发现金分红，2023年度总分红金额达到70.32亿元，同比增长28.89%，分红比例也上升至60.72%，充分展现了其对股东利益的尊重和回馈。高端客户群突破加速，发展中国家成新增长引擎值得关注的是，凭借在全球优质的产品、服务以及快速的交付能力，2023年迈瑞医疗无论是在国内市场还是国际市场都获得大量订单，在诸多当地顶尖医疗机构中实现高端客户群突破。其中，在国内市场公司已经实现从中低端到高端、从科室到全院的整体化、集成化、数智化解决方案，覆盖近11万医疗机构以及99%以上三甲医院，并在多条业务线上市场份额位列TOP1，国产加速扩容效应显现。在海外市场，公司长期进行市场耕耘和品牌建设，监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声2023年全球市占率已实现市场前三的地位，在高端突破客户群体的广度和深度上均有靓丽表现。广度上来看，继2020至2022年分别实现超700家、超700家以及超680家全新高端客户群突破后，2023年公司再填补近950家海外全新高端客户群空白。伴随着新增高端客户群体不断提升，未来有望持续为公司带来新业务订单。深度上来看，2023年公司在原有高端客户群体基础上，多产品业务条线发力，渗透率不断提升，海外市场上超过730家高端客户群实现横向突破，其中多个新兴市场实现大规模突破，正在成为业绩增长新引擎。图表四：2023年公司在海外各地高端突破成就数据来源：公司公告，格隆汇整理出海，向更广阔市场出击放眼整个医疗器械行业，无论是哪个细分赛道，都需要关注一件事，那就是出海情况。这不仅意味着更广阔的市场市场需求，也意味着更充足的产品盈利空间。回顾中国医疗器械的国际化历程，其发展轨迹呈现显著的时代特征。从早期的“中国制造”阶段，主要以医用耗材为主打产品，到如今，随着医疗新基建和数智化浪潮带来的新发展机遇，中国医疗器械行业已经迈向“中国智造”的新高度。这一转变不仅仅是产品从低端向中高端的蜕变，更是对全球市场需求的精准把握与适应。随着医疗器械行业的不断发展，全球对于医疗器械的供应链要求日益严格，这也对中国医疗器械的产能提出了更高的要求。因此，在面对全球市场竞争和供应链挑战时，中国医疗器械企业需要不断提升自身的技术创新能力、产品质量和产能规模，以应对可能出现的产能受限等挑战，确保在全球医疗器械市场中保持领先地位。作为本土医疗器械“中国智造”的杰出代表，迈瑞医疗在海外市场的前瞻性布局上展现出了非凡的洞察力，并在市场挑战中率先破局。 2023年11月，迈瑞医疗完成以现金形式收购DiaSys Diagnostic Systems GmbH（以下简称“DiaSys”）75%股权的交易，DiaSys已经正式成为迈瑞的控股子公司。未来，DiaSys有望在欧洲、亚太及拉美地区的供应链和研发平台，支持海外中大样本量客户群突破，完善体外诊断产品研发、质控校准品配套供应，加速公司体外诊断业务国际化布局和提升产品竞争力，实现客户群突破。图表五：中国医疗器械出口发展趋势数据来源：国金证券，格隆汇整理小结从人有我优，到人优我强，是从低端产品向高端产品的刻苦钻研。从人优我强，到人无我有，是从高端产品向全新领域的探索破局。从追随到引路甚至开创，这个角色的转变，不仅给迈瑞医疗带来的是当下稳健扎实的经营情况，也将成为未来业绩增长的源头活水。面对海外超4500亿元的可及市场空间，如今的迈瑞医疗国际收入仅为135亿元，对应市场占有率仅为个位数，向上发展的天花板尤高，想象空间巨大（数据截至2023年）。正如券商评级所言，“强者无惧风雨，发展动能持续”，未来值得期待。图表六：迈瑞医疗近一个月券商评级数据来源：WIND，格隆汇整理

格隆汇2024-04-30

历史性时刻！华夏比特币ETF和以太币ETF首发规模和成交额双第一

4月30日，香港资本市场迎来历史性时刻，6只比特币现货ETF和以太币现货ETF上市。截至收盘，各有涨跌，3只比特币现货ETF全部上涨，而以太币现货ETF则收跌。其中，首发规模达到9.5亿港币的华夏比特币（03042.HK）和1.6亿港币的华夏以太币（03046.HK）不仅首发规模同类第一，首日分别成交4145万港币和1408万港币，成交额也是同类第一。华夏基金发行的这两款ETF产品，在交易选项上提供极高的灵活性，不仅支持上市和非上市两种份额，且全部支持美元、港元和人民币三种柜台交易。香港交易结算所有限公司表示，香港交易所欢迎亚洲首批虚拟资产现货ETF上市，增加香港市场的产品种类及为投资者提供更丰富的选择，巩固香港作为亚洲领先ETF市场的地位。

金融界2024-04-30

从两份成绩单，看赛力斯(601127.SH)在内卷加剧环境下的破局之道

辆，成为新势力中一季度的销冠。聚焦到资本市场，问界的热销，相关产业链上的企业自然吸引了投资者的注意。其中，赛力斯(601127.SH)作为与华为跨界业务的合作伙伴，在市场自然非常受瞩目。就在近日，赛力斯发布了其2023年全年及2024年一季度业绩，不妨让我们通过这两份成绩单，进一步探讨赛力斯的成长性和未来发展空间究竟几何。下半年业绩加快修复，备受资本市场看好首先，从去年的整体交付量走势来看。去年年初，由于国家新能源汽车补贴政策的逐步退坡，市场出现了一定程度的消费透支现象。同时，年初行业内展开的激烈价格战，也让消费者更加谨慎，持币观望的心态普遍增强。这些因素综合作用下，上半年许多新势力表现普遍不尽人意。加之问界新M7和M9计划在下半年推出的预期，导致赛力斯也不例外。不过，从第二季度起，在问界M5智驾版推出之后，赛力斯的销量情况开始有了改善的迹象。真正的转折点出现在九月，自2023年9月问界新M7开启交付后，大定数量一路高歌猛进，推动赛力斯新能源汽车销量持续攀升。去年11月底，余承东对外表示问界新M7用两个半月实现大定达10万台，而到了12月底问界M9的发布会上，问界新M7的大定数已经迈过了12万台门槛；今年1月没过完，这个数字又到了13万台，并在4月中旬突破了17万台。数据来源：公司公告订单充沛支撑销量逐步爬坡，今年前三个月，赛力斯新能源汽车交付近95000辆，同比增长375%，其中问界贡献了85842辆的新车交付，连续三个月登顶新势力品牌销量榜首。问界在一季度的销售数据同样预示着2024年将迎来爆发式增长，在此推动下，赛力斯汽车总月销量有望得以迅速增长，且预计在接下来的数月内皆保持持续攀升的态势。数据来源：公司公告如此来看，去年上半年基本成为赛力斯全面转型阶段的一个业绩底。接下来，综合问界M9大规模交付、问界新M5上市等新车推进节奏以及其他车型推出限时购车福利，可以看到，面对市场竞争的激烈，2024年赛力斯手中的牌还很多，而天花板也还很远。销量在去年下半年的快速增长，带动赛力斯下半年的营收持续修复。财报显示，赛力斯2023年下半年营收达到248.1亿元，较上半年增长114.9%。从全年营收来看，赛力斯维持了稳健的经营状态，全年营收达到358.42亿元。从今年一季度的营收来看，赛力斯更是进入了快速成长阶段。2024年一季度，赛力斯营收达到了265.61亿元，同比大增421.76%。销量的飞增在推动营收快速增长的同时，规模效应得以加速释放，进一步提升了公司的盈利能力。进入2024年，赛力斯打破了新势力品牌长期亏损的困局，成功实现扭亏为盈。数据显示，2024年一季度，赛力斯归母净利润达到了2.2亿元。对于市场最为关心的衡量盈利能力的重要指标——毛利率来看，赛力斯的成长性也得到了验证。财报显示，2023年赛力斯毛利率为10.39%，其中四季度进一步提升至13.54%，毛利率整体呈现逐步修复的趋势。这主要得益于去年下半年在产销逐步放量的情况下，规模效应获得释放。到了今年一季度，这一数字提升至21.51%。可以看到，伴随着问界品牌销量上行以及赛力斯自我造血能力的逐渐增强，公司的经营将更趋稳健，毛利率获得进一步的提升。数据来源：公司财报事实上，赛力斯的成长性不仅仅体现在其财务及销量数据上，在资本市场同样得到了淋漓尽致的体现。事实上，自2021年起，在国内资本市场进入寒冬期后，汽车产业尤其是新能源汽车行业的热度明显降温，2023年上市车企的市值正在逐渐回归理性，估值开始贴近企业实力。据统计，15家重点国内上市车企最近两年的总市值出现大洗牌，其中近6成企业市值下滑明显，部分企业市值更是直接腰斩。数据来源：公开资料，格隆汇整理但赛力斯确是少数受到市场青睐的玩家，股价从去年下半年开始走出了强势攀升的行情。图片来源：富途行情相对应的，赛力斯的市值自然是水涨船高。数据显示，赛力斯近一年内股价涨幅高达200%以上。在今年问界销量持续占据第一宝座的情况下，赛力斯的股价更是一度突破百元大关，创历史新高。在中国上市新能源车企市值排名中，赛力斯的总市值最高超1500亿元，跃居中国新能源车企市值前三。究其根本，还是源于市场对于问界品牌销量持续上行的乐观预期以及公司自身强大的基本面，这也是接下来要讨论的。销量飙升，问界做对了什么？在进一步探讨问界的销量预期之前，我们先回答一个问题，为什么在新能源赛道竞争如此激烈的程度下，是问界脱颖而出？首先是避开10万到20万低价格区间，不参与低毛利的低价格内卷。问界M5、M7、M9系列车型主要集中在20到50万中高端市场，该价格区间销量增速较快。据测算20到50万价位段车型2023年销量约为790万辆，同比增17%左右，市场增速显著，意味着存在相应的增量市场空间。但从市场格局来看，该价格区间同样竞争剧烈。新能源汽车竞品中有特斯拉、蔚来、小鹏、理想等；油车领域该价格区间是BBA传统豪车腹地。尽管如此，问界系列尤其是问界M7车型落在竞争激烈20到40万价位段，依然取得爆款级订单量，超越同价位产品力较强的理想L7、蔚来ES6，及油车奥迪Q5L等。问界M9车型落在竞争更为激烈的45到60万的价位阶段，但也取得爆款及订单，上市7天大定3万，目前大定超过7万，超越同期同级别的理想L9、蔚来ES8、奔驰GLC等热门车型。表层原因看，以问界新M7为例，该款车型面世超预期定价，价格较老款更优。此外，和竞品价格相比，价格更低廉的同时拥有更领先的智能驾驶技术。但新能源汽车已从电动化竞争进入智能汽车"奇点"时刻，随着比亚迪、小米、理想、小鹏、蔚来均加大对智能驾驶的研发和重视，要想获得更多市场份额在竞争剧烈的市场上硬核突围，就必须要有更独特的优势。问界更深层次的优势在于：作为赛力斯与华为跨界融合、联合打造的产品，在品牌力上拥有深厚护城河。过去商业战场上，华为在多个高竞争领域均夺取领先地位，如超越爱立信成为全球电信第一，又在智能手机市场击败国内外竞争对手，销量同样位于第一。这种实力为问界注入强大动力。继智能手机市场后，如今同样是瞄准一个超大的ToC市场，也同样是余承东带队。而余承东自带的"任何领域都干到第1不接受第2"标签让华为具备汽车市场复刻手机的成功的预期，消费者在潜移默化中容易联想到"买问界就是买到第一"。其次，则是赛力斯对产能的加快布局。对于消费者来说，下单购买汽车后，内心都期待能尽快被交付。如果消费者被交付的等待时间过长，这容易引发退订等危机，造成销量下滑。历史上看，蔚来汽车、一汽丰田、一汽大众的生产工厂均出现过因为产能不足，打击新车供应引发单月交付下滑危机。赛力斯汽车智慧工厂领先的智能制造实力，保证了问界系列车型获得的爆款订单能够及时交付。事实上，继2月21日问界M5和新M7交付周期缩短至2-6周后，公司又于3月14日发布公告表示，将问界M5和新M7交付周期进一步缩短至1-4周。在今年的4月23日问界新M5发布会上，赛力斯汽车总裁何利扬表示，截至目前，赛力斯AITO问界品牌成立以来，各系列车型已向用户交付近30万辆。进入2024年，交付量仍在进一步增加。数据显示，2024年1-3月，问界交付量分别为32973辆、21142辆、31727辆，共计交付85000辆。交付量的上升意味着公司正逐步实现产能爬坡，长城证券对此表示，预期随着问界M9存量订单的逐渐交付以及M5和新M7交付速度的增加，未来公司月交付量有望继续上升。再者，对技术研发的持续投入也是其成功要素之一。对于新能源汽车而言，三电技术无疑是技术核心。赛力斯汽车目前已在三电技术、增程技术、电子电气架构和超级电驱智能技术平台方面处于领先地位。其中，今年4月25日北京车展上，赛力斯魔方平台、新一代多合一超级增程总成、高集成电驱七合一总成、AITO问界M9一体化压铸车身等多项核心技术成果集结亮相。赛力斯魔方平台作为目前行业唯一可以兼容超增、纯电、超混三种动力形式的汽车平台。空间方面，赛力斯魔方平台平台支持从B级到D级，从轿车到SUV、MPV的全尺寸、全车型拓展。同时，可灵活搭载女王座椅、双腔空簧、后轮转向等豪华舒适配置。图片来源：官网智能化方面，赛力斯魔方平台已经实现100%彻底SOA，超1300个API接口开放，可接入5000种以上应用。同时，还可实现无感升级，帮助车辆实现功能上的可持续性进阶。此外，依托对增程技术的不断探索，赛力斯增程5.0系统的热效率达45%，油电转换效率高达3.65kWh/L，相当于1L油可发电3.65度。这背后，则是研发投入的连年增加。 2023年年报显示，公司研发投入为44.38亿元，占营业收入12.38%，同比增长42.90%。其中，去年公司研发人员增加777人，增长18.6%。其占公司总人数比例提升，团队更年轻、学历更高。过去5年，赛力斯研发投入为135.2亿元。研发投入增加带来的是公司专利数量的猛增。据中汽信科统计，在2023年汽车发明专利公开量榜单中，公司公开专利数量为1244件，同比增407.76%，增速排名自主整车企业第一。数据来源：公司近五年年报，格隆汇整理不难想象，随着研发投入加强，将进一步加强公司的竞争优势。与此同时，赛力斯与华为共同开创整车企业和ICT企业跨界融合的全新典范，有望刺激潜在的合作加速落地。同时，与宁德时代、博世等伙伴及生态各方的业务合作将更加深入，能够进一步打开盈利想象空间，实现长期发展的正向循环。结语在当前新能源汽车行业的激烈竞争中，问界系列车型凭借其精准的市场定位、价格策略以及持续的技术研发投入，成为市场中的一匹黑马。随着智能驾驶时代的到来，问界在赛力斯以及华为的联合赋能下，凭借其在智驾领域的领先地位，有望引领新能源汽车行业的智能化变革，为消费者带来更加安全、智能的驾驶体验。

格隆汇2024-04-30

板块回调，地产ETF(159707)止步三连阳！楼市突发大利好，节后怎么走？

推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。地方层面，今日天津宣布放松限购。据津云微信公号消息，天津市住房城乡建设委等三部门日前印发《关于进一步优化房地产调控政策的通知》，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，进一步调整优化房地产政策，更好满足居民刚性和改善性住房需求。《通知》主要包括四方面内容：一、京冀居民在津购房享本市政策；二、进一步优化住房限购政策；三、完善住房套数认定标准。四、继续鼓励各区因区施策。此消息一出，地产板块局部拉升明显。地产板块当前已到政策博弈或到白炽化阶段，节后怎么走？光大证券分析称，我国房地产市场供求关系已发生重大变化，2024开年，监管层继续积极优化房地产政策，加快构建房地产发展新模式。从供给侧看，监管提出金融业支持房地产责无旁贷，继续通过信贷、债券、股权等综合方式支持房地产融资，强调不同所有制房企融资“一视同仁”，建立城市房地产融资协调机制，提升经营性物业贷抵押率及用途等，优质房企融资性现金流有望提升；从需求侧看，住建部提出充分赋予城市房地产调控自主权，地方政府“因城施策”加大需求侧购房支持力度，包括优化“认房认贷”，下调首付比例及按揭利率，进一步优化限购范围和普通住宅标准，对多孩家庭和人才购房给予进一步支持等；预计随着地方政府楼市调控自主性的进一步提升，2024年楼市的城市分化和区域分化或进一步加剧。板块配置上，该机构建议关注三条主线： ①看好具备片区综合开发能力，有机会参与超大特大城市的城市更新，市占率有望提升的稳健龙头房企。 ②消费类商业公募REIT积极推进，看好先发布局多元赛道，存量资产资源丰富，在商业地产赛道具备核心竞争力的房企。 ③看好我国产业园步入存量改革+创新发展期，逐步迈向专业化运营发展，公募REITs利于产业园资产重估。就以上三类房企布局，建议特别关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据、图片来源：沪深交易所、中证指数公司、Wind等，截至2024.4.30。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-30

九方财富公布2023年报 | 董事会主席陈文彬先生的致股东信

生尊敬的各位股东： 2023年是中国资本市场充满挑战的一年，股票市场主要指数回落、沪深两市全年成交额同比减少。依托公司正确的战略发展方向，以及全体员工和管理层的不懈努力，2023年公司实现了逆势增长，经营效率不断提升，业绩收入再创新高，客户服务精益求精。我们将持续提升公司运营水平，提供更高质量、更具温度的产品与服务，致力于达成"成为客户投资理财的终身伴侣"的公司愿景。我们领先的商业模式在当前的市场竞争环境中凸显优势，在"科技+投研"双轮驱动的公司战略下，本公司进一步提升经营效率、夯实"护城河"： ● 首先，优质的投研内容是服务客户、获得客户持续认可的基石。依托对证券市场的深入理解，本公司形成一套从入门到深度策略的投资者教育培养体系，原创了大量投研内容，这为高端投教课程定制、金融信息软件内容嵌入、MCN及融媒体内容传播提供了丰富的保障。2023年我们MCN的短视频生产量、直播场次、直播时长均有提升，同时也带来了粉丝数量、浏览量和互动量的大幅增长，这在流量竞争的市场环境下给公司提供了巨大的竞争优势； ● 其次，科技创新和应用在2023年掀起浪潮，AIGC、大模型的出现大幅提高了创造力和生产力，对各产业的经营要求和竞争格局产生巨大影响。针对客户，我们推出了联合华为云、科大讯飞共同研发的证券行业首款智能投顾数字人"九哥"，他可以向客户提供24*7的资本市场资讯服务；针对企业经营，我们的技术团队研发了多款企业级应用软件，为业务经营降本增效，比如通过联想自动生成内容文本，为财经自媒体从业者提供丰富的话题素材。2023年我们入驻并启用了"博士后创新实践基地"，从而通过将研究成果转化为实际应用，不断促进科研工作的开展； ● 最后，"以客户为中心"是我们的企业文化之一，我们的员工及管理者均以此为宗旨，有效满足客户的需求和应对市场的复杂变化。2023年我们大幅增加专业人员的数量以提供高水平的服务质量，我们的持证雇员数量在行业中处于领先地位。从经营结果上，我们欣喜的看到客户的整体复购率上升、退费率下降，同时单位客户收入贡献值(ARPU)进一步提升。回顾2023年，在多方面因素的影响下，中国证券市场剧烈波动，这给个人投资者带来了很大的不确定性。从服务客户的角度出发，我们给客户带去了正确的投资观念，教育其培养成熟的投资思维和投资方法，这在长期来讲对其投资行为的引导具有重要意义。对中国资本市场的发展，2023年的一系列政策发布奠定了夯实的发展基础，其中统筹一、二级市场平衡，优化IPO、再融资的安排等监管政策将有效推动二级市场的活跃度。在我们商业模式运行更加高效的背景下，我相信我们正在积极地做好全面准备工作，把握这次重大的公司发展机会。展望未来，在2024年我们将持续深耕主业，同时尝试其他新兴业务的探索： ● 其一是坚持以客户为中心，持续完善优化产品矩阵。我们将持续积极探索金融行业新投顾模式，更深入洞察投资者实际需求，通过满足用户对投研、产品、服务等多维度差异化、个性化需求，完善优化产品体系； ● 其二是探索流量池新运营模式，线上线下齐发力，构建独特全域经营生态。我们将探索电商与教培领域的流量池模式，丰富直播品类。亦将陆续布局线下业务，逐步构建我们特有的全域经营生态； ● 其三是与证券公司开展合作，满足客户多元化需求。我们将聚焦投顾业务与金融科技的探索创新，并通过与券商等金融机构合作巩固自身业务能力，进一步满足客户日益丰富的投资决策和金融知识储备需求。思考未来，我认为中国资本市场将进一步加强对个人投资者的保护，增强个人投资者对市场的信心和信任。这一方面来自于市场提振和投资回报的反馈，另一方面也来自于市场各参与机构对投资者的教育和辅导。以此，中国资本市场需要不断开拓买方投顾机构队伍，以满足客户长远利益为优先、以满足客户多元化投资需求为优先。我认为我们已经迈出了坚实的一步，未来我们将坚定的和客户站在一起，积极拥抱市场变化和政策创新，不断达成向买方投顾转型升级的战略路线。 2023年，公司亦高度重视可持续发展，推动ESG理念融入公司治理和业务经营之中。我们坚信公司的长期运营和可持续发展理念，就如同我们对投资者倡导做长期价值投资者、可持续投资是一个道理。2023年我们加强了企业文化DEI(多元、公平和包容)的建设，促进员工和企业共同成长；开启了博士后工作站建设的部署，加快引进高层次人才，推动新兴科技在公司的研究及落地；持续关注投资者教育普及，开展"5.15全国投资者保护日"等在线的投资者保护课题活动；亦走进高校开展大学生金融教育宣讲、开展"星河公益"等贫困扶持活动。这些都提升了公司的可持续经营理念和品牌建设。最后，本人谨代表董事会，衷心感谢我们的全体员工与管理团队，彼等的积极贡献与付出，使本公司能够在持续不断的挑战中实现稳固表现。本人亦对股东及持份者长期以来对本公司的信任和认可深表感谢。我们将继续秉持"让投资理财更简单，更专业，提升投资理财的幸福感"的使命，坚持不懈的为客户提供优质服务，为股东创造长远价值。我们亦将努力，推动技术创新，为社会可持续发展作出应有贡献。九方财富控股有限公司董事会主席陈文彬

格隆汇2024-04-30

中共中央政治局召开会议：深入实施地方政府债务风险化解方案

推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。

金融界2024-04-30

中共中央政治局：统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施

推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。

金融界2024-04-30

越过山丘，旭辉控股集团（00884.HK）重组迎重大进展

的收益。当前，出险房企的资债关系也是资本市场高度关注的一个指标。我们以旭辉、融创、世茂三家目前的净资产，负债规模，销售情况作为分析数据来看，据年报数据显示，截至2023年末，旭辉有息负债总额约923亿元、归母净资产约202亿元，2023年全年实现合约销售约700亿元；融创2023年有息负债总额约2778亿元、归母净资产约624亿元，合约销售约848亿元；世茂息负债总额约2640亿元、归母净资产约147亿元，合约销售约428亿元。综合来看，旭辉资债关系相对更加健康，重组后活下来的可能性也更高。在笔者看来，虽然旭辉目前已经完成了与债券持有人小组沟通，就全面方案获得原则性同意，但后续还需加快与境外银行的协调委员会的谈判进程，进一步获得更多的支持，从而实现境外债务重组的最终落地。而当前阶段，对于旭辉来言，首要任务便是加大资产盘活力度和提振销售收入，储备更多的现金流，以支撑重组生效后的现金支付。 2、地产利好政策频出，市场信心逐步修复从资本市场表现来，旭辉的这份重组方案也得到了市场的积极反馈。公告发布后，旭辉控股港股股价应声上涨，盘中股价涨幅一度超过28%。截至当日收盘，旭辉股价报0.355港元，上涨18.33%，成交额超3.2亿港元。值得一提的是，旭辉股票换手率达8.67%，仅次于融创中国、万科企业，位于港股地产股第三，其股票关注度及活跃度较高。（来源：股票软件）与此同时，地产股也迎来了全线爆发。港、A股地产股集体大涨，其中港股方面，世茂集团涨超60%，融创中国涨超28%，万科企业涨近19%，新城发展涨超13%。（来源：富途行情） A股方面，房地产板块涨幅更是超过6%，一众房地产开发概念股集体涨停。（来源：富途行情）消息面上来看，近期房地产市场迎来了一系列利好政策，从中央到地方，各级政府都在积极出台措施以稳定房地产市场，支持行业健康发展。如成都、南京、长沙等地近日也相继出台新政，进一步促进房地产市场需求释放。值得一提的是，此前曾提示恒大爆雷风险的瑞银分析师最新表态显示：在三年的看跌之后，由于政府的援助，第一次对中国房地产行业变得更加乐观。而华泰证券研报最新观点表示，今年以来新房市场依然在筑底，截至目前，仅剩一线城市以及杭州、天津仍保留限购区，限购放松有望进一步扩围，叠加政府工作报告的表态，有望推动市场信心和基本面修复，为板块提供估值修复空间。从这一系列表态不难看到，市场的信心受益政策的出台，也正迎来预期的不断好转。无论是楼市还是地产股，底部或许不远了。

格隆汇2024-04-30

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