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挚达科技拟赴港上市：家充桩市占率第一，全球化积蓄发展势能

挚达科技将以怎样的市场定位和竞争力冲刺资本市场？所处赛道的发展潜力在哪？家充桩市占第一，新能源车市场背后的“隐形冠军” 全球汽车行业“去碳化”进程加快，主打绿色低碳的新能源车成为产业发展方向，相关的补能基础设施呈现蓬勃发展之势，挚达科技迎来了向上机遇。销量方面，招股书显示，2021年1月至2023年9月末，挚达科技全球累计出货90万台家用充电桩，其中80万台在国内市场销售。按照家充桩销量计算，对应国内和全球市占率分别约为20.5%、12.2%，均位列行业第一。收入方面，2021年、2022年及2023年1-9月，挚达科技分别实现收入3.58亿元、6.97亿元及4.86亿元，规模持续扩大。上述成绩如何取得？挚达科技给出的解答，是通过业务多元化和全球化，加深以及拓宽收入基本盘。目前新能源车渗透率即将突破50%，2025年全球销量有望突破2000万辆，充电桩的新购以及换新的需求未来会持续涌现。对此，挚达科技一方面和下游车企加深合作，形成强大的“朋友圈”。截止2023年9月末，合作包括国内十大主流车企的八家，而合作范围也从国内拓展到全球市场。挚达科技另一方面扩充了毛利率相对更高的零售规模，通过国内主流电商渠道，直接面向消费者销售产品及安装售后等服务。按照2022年1月至2023年9月末电商平台家充桩的零售额计算，自有品牌“挚达”成为中国家充桩前三大品牌之一。同时基于国内已被验证的商业模式，挚达科技乘着中国新能源车品牌出海的东风，开拓海外市场，扩大中国品牌的影响力。海外新能源车相关配套还不及国内市场成熟，车桩比不平衡的问题更为凸显，拥有更广阔的想象空间。（图源：挚达科技招股书） 2021年、2022年及2023年1-9月，挚达科技海外收入为814.6万元、1291.0万元、4769.9万元，取得爆发式增长。公司的产品目前已覆盖八个国家，包括新能源车高速增长的泰国及巴西市场。可以看到，挚达科技高质量的产品及服务获得全球客户和消费者的价值认同，从而打开业绩新的增长空间。同时构筑起强大的品牌壁垒，在全球市场中建立起领先地位。此外，挚达科技也与国内分布在360个城市的104个分销商合作，进一步扩大品牌影响力。因此，通过业务多元化和全球化，挚达科技的收入结构变得更加稳固。从趋势来看，基于逐渐构建起的品牌心智，车企不送桩的趋势越发明显，消费者和代理商客户有望持续增加，从而带动国内零售收入走出加速增长的趋势。加上海外市场处于爆发期，将共同推动挚达科技的整体收入及毛利率提升，盈利空间随之进一步改善。以家庭能源管理为支点，开启全球化新征程对中国科技企业而言，在经历高速增长后，另一个动作就如同最初所说，找到创新的支点，跳到产业发展新方向。此前挚达科技通过构建数字化平台将产品和服务相连，形成“三位一体”的家庭充电创新解决方案。由此为依托，可能有望支撑起未来不断增长的家庭能源管理服务。具体来说，在数字化平台之上，充电桩、自动充电机器人等硬件可以成为“入口”，链接起新能源车和光伏、储能。进而能够为全球家庭用户提供电动汽车充放电、电池梯次利用、电池生命周期管理等服务。判断创新能否成功的关键有两点：一是所选发展方向潜力如何；二是企业自身的基础条件。目前来看，家庭能源管理服务所连接的是长期向好的赛道。全球加速低碳绿色能源转型已是确定性趋势，光伏、储能行业正在维持高速增长。2030年全球光伏装机容量预计将从2022年的1055GW增至5457GW。根据国际能源署预测，到2030年，全球储能装机容量较2020年增长近十倍。随着新能源车渗透率提升，全球各国在政策上带动家庭”储充”及“光储充”需求崛起，挚达科技的家庭能源管理服务将加速实现规模化应用。以此为基础，挚达科技打开新的商业化路径和业绩增量，无疑将具备更多可能性。在挚达科技的基础条件上，其具备技术、渠道和上游供应链的优势，能够支撑上述的创新业务在全球市场落地。首先在技术上，挚达科技通过欧标及美标两大安全认证，为全球客户输出高价值的产品。根据弗若斯特沙利文的资料，挚达科技是全球最早获得汽车标准IATF16949认证的电动汽车充电桩公司之一。截至2023年9月30日，公司拥有专利达124项，其中发明专利33项，软件著作权111项；注册商标121项，涵盖电动汽车的充电领域。其次在供应链上，挚达科技逐渐在全球建立一套生产、供应、服务以及推广的供应链体系。比如在海外产能部署方面，公司的泰国工厂预计在今年二季度开启运营，设计产能达到每年21.6万个充电桩。还比如在服务方面，挚达科技正建立海外充电桩的安装及售后体系，把国内已经成熟的方案和经验输出到海外市场做属地化落地，未来其海外服务的网络布局及效率将逐渐形成差异化的竞争力。因此总的来看，在汽车产业向低碳化、全球化发展，以及能源转型成为大势所趋下，挚达科技有望抓住两方面的红利。一方面，公司向全球市场输出领先的充电桩产品及服务，能够更好地享受全球新能源车产业的高速发展，通过基本盘业务抢占更多的市场份额。另一方面，通过创新更高维度的家庭能源管理服务，挚达科技未来在数字能源领域，打开更广阔的想象空间。通过上述战略布局，给挚达科技的业绩增长提供了强有力的支持，拥有更强的增长潜力和可持续发展能力，也让其在市场竞争中一直能立于牌桌之上。尾声：站在更高维度看，如今挚达科技早已不是停留在产品服务方案的完善上，而在逐渐成为一家具有创新服务生态的科技型企业。光伏、储能和新能源车链接在平台之上，由此公司以创新服务生态走进全球家庭用户，为其带能源管理带来体验的升维。可以预见，挚达科技有望开启家庭能源管理服务的新时代。在这个过程中，不只是挚达科技这一品牌的“单赢”，生态之中有家庭用户有能源企业，因此某种程度是“共赢”，是赋能多方产业，实现共同繁荣。而在服务生态内部，挚达科技仍能不断向外输出产品、服务、数字化价值，市场也将不断见证未来一个生态服务品牌落地所释放的价值潜力。届时，挚达科技将势如破竹，在资本市场讲出属于自己故事。

格隆汇2024-04-23

挚达科技拟赴港上市：家充桩市占率第一，全球化积蓄发展势能

挚达科技将以怎样的市场定位和竞争力冲刺资本市场？所处赛道的发展潜力在哪？家充桩市占第一，新能源车市场背后的“隐形冠军” 全球汽车行业“去碳化”进程加快，主打绿色低碳的新能源车成为产业发展方向，相关的补能基础设施呈现蓬勃发展之势，挚达科技迎来了向上机遇。销量方面，招股书显示，2021年1月至2023年9月末，挚达科技全球累计出货90万台家用充电桩，其中80万台在国内市场销售。按照家充桩销量计算，对应国内和全球市占率分别约为20.5%、12.2%，均位列行业第一。收入方面，2021年、2022年及2023年1-9月，挚达科技分别实现收入3.58亿元、6.97亿元及4.86亿元，规模持续扩大。上述成绩如何取得？挚达科技给出的解答，是通过业务多元化和全球化，加深以及拓宽收入基本盘。目前新能源车渗透率即将突破50%，2025年全球销量有望突破2000万辆，充电桩的新购以及换新的需求未来会持续涌现。对此，挚达科技一方面和下游车企加深合作，形成强大的“朋友圈”。截止2023年9月末，合作包括国内十大主流车企的八家，而合作范围也从国内拓展到全球市场。挚达科技另一方面扩充了毛利率相对更高的零售规模，通过国内主流电商渠道，直接面向消费者销售产品及安装售后等服务。按照2022年1月至2023年9月末电商平台家充桩的零售额计算，自有品牌“挚达”成为中国家充桩前三大品牌之一。同时基于国内已被验证的商业模式，挚达科技乘着中国新能源车品牌出海的东风，开拓海外市场，扩大中国品牌的影响力。海外新能源车相关配套还不及国内市场成熟，车桩比不平衡的问题更为凸显，拥有更广阔的想象空间。（图源：挚达科技招股书） 2021年、2022年及2023年1-9月，挚达科技海外收入为814.6万元、1291.0万元、4769.9万元，取得爆发式增长。公司的产品目前已覆盖八个国家，包括新能源车高速增长的泰国及巴西市场。可以看到，挚达科技高质量的产品及服务获得全球客户和消费者的价值认同，从而打开业绩新的增长空间。同时构筑起强大的品牌壁垒，在全球市场中建立起领先地位。此外，挚达科技也与国内分布在360个城市的104个分销商合作，进一步扩大品牌影响力。因此，通过业务多元化和全球化，挚达科技的收入结构变得更加稳固。从趋势来看，基于逐渐构建起的品牌心智，车企不送桩的趋势越发明显，消费者和代理商客户有望持续增加，从而带动国内零售收入走出加速增长的趋势。加上海外市场处于爆发期，将共同推动挚达科技的整体收入及毛利率提升，盈利空间随之进一步改善。以家庭能源管理为支点，开启全球化新征程对中国科技企业而言，在经历高速增长后，另一个动作就如同最初所说，找到创新的支点，跳到产业发展新方向。此前挚达科技通过构建数字化平台将产品和服务相连，形成“三位一体”的家庭充电创新解决方案。由此为依托，可能有望支撑起未来不断增长的家庭能源管理服务。具体来说，在数字化平台之上，充电桩、自动充电机器人等硬件可以成为“入口”，链接起新能源车和光伏、储能。进而能够为全球家庭用户提供电动汽车充放电、电池梯次利用、电池生命周期管理等服务。判断创新能否成功的关键有两点：一是所选发展方向潜力如何；二是企业自身的基础条件。目前来看，家庭能源管理服务所连接的是长期向好的赛道。全球加速低碳绿色能源转型已是确定性趋势，光伏、储能行业正在维持高速增长。2030年全球光伏装机容量预计将从2022年的1055GW增至5457GW。根据国际能源署预测，到2030年，全球储能装机容量较2020年增长近十倍。随着新能源车渗透率提升，全球各国在政策上带动家庭”储充”及“光储充”需求崛起，挚达科技的家庭能源管理服务将加速实现规模化应用。以此为基础，挚达科技打开新的商业化路径和业绩增量，无疑将具备更多可能性。在挚达科技的基础条件上，其具备技术、渠道和上游供应链的优势，能够支撑上述的创新业务在全球市场落地。首先在技术上，挚达科技通过欧标及美标两大安全认证，为全球客户输出高价值的产品。根据弗若斯特沙利文的资料，挚达科技是全球最早获得汽车标准IATF16949认证的电动汽车充电桩公司之一。截至2023年9月30日，公司拥有专利达124项，其中发明专利33项，软件著作权111项；注册商标121项，涵盖电动汽车的充电领域。其次在供应链上，挚达科技逐渐在全球建立一套生产、供应、服务以及推广的供应链体系。比如在海外产能部署方面，公司的泰国工厂预计在今年二季度开启运营，设计产能达到每年21.6万个充电桩。还比如在服务方面，挚达科技正建立海外充电桩的安装及售后体系，把国内已经成熟的方案和经验输出到海外市场做属地化落地，未来其海外服务的网络布局及效率将逐渐形成差异化的竞争力。因此总的来看，在汽车产业向低碳化、全球化发展，以及能源转型成为大势所趋下，挚达科技有望抓住两方面的红利。一方面，公司向全球市场输出领先的充电桩产品及服务，能够更好地享受全球新能源车产业的高速发展，通过基本盘业务抢占更多的市场份额。另一方面，通过创新更高维度的家庭能源管理服务，挚达科技未来在数字能源领域，打开更广阔的想象空间。通过上述战略布局，给挚达科技的业绩增长提供了强有力的支持，拥有更强的增长潜力和可持续发展能力，也让其在市场竞争中一直能立于牌桌之上。尾声：站在更高维度看，如今挚达科技早已不是停留在产品服务方案的完善上，而在逐渐成为一家具有创新服务生态的科技型企业。光伏、储能和新能源车链接在平台之上，由此公司以创新服务生态走进全球家庭用户，为其带能源管理带来体验的升维。可以预见，挚达科技有望开启家庭能源管理服务的新时代。在这个过程中，不只是挚达科技这一品牌的“单赢”，生态之中有家庭用户有能源企业，因此某种程度是“共赢”，是赋能多方产业，实现共同繁荣。而在服务生态内部，挚达科技仍能不断向外输出产品、服务、数字化价值，市场也将不断见证未来一个生态服务品牌落地所释放的价值潜力。届时，挚达科技将势如破竹，在资本市场讲出属于自己故事。

格隆汇2024-04-23

ETF早资讯｜腾讯控股创10个月最大单日涨幅，多重利好提振，公募南下“抱团”，机构：港股互联网股价进入击球区！

，美图公司涨超2%。证监会发布《5项资本市场对港合作措施》，包括支持人民币股票交易柜台纳入港股通等，有望拓宽港股资金流动通道，改善市场流动性及稳定性。此外，尤为值得一提的是，公募基金一季报显示，港股已成为主要加仓对象。如明星经理张坤管理的“A股基金”中的股票市值约半数为港股股票市值，而多位明星基金经理管理的“沪港深基金”更是出现“含港量”超50%甚至60%的现象，凸显出港股互联网板块的性价比和吸引力。资管人士指出，国内互联网行业的发展前景充满活力，特别是在人工智能、跨境电子商务等几个领域，展现出尤为突出的增长潜力。人工智能作为技术创新的前沿，可以有效提高互联网公司的效率、增强用户体验，正在重塑广告、游戏、电子商务等多个行业的生态格局，互联网公司可能是公募南下港股的最大弹性来源。截至目前，港股互联网龙头估值仍在低位徘徊，而近期板块行情已显现出趋向于头部与脚步公司两极分化的趋势，此前调整过程中，龙头公司未显著下跌；昨日大涨之际，也呈现显著的大市值龙头领涨态势。展望后市，公募资金“抱团”态势或有望继续推动板块行情聚焦龙头公司。中信证券表示，当前，港股互联网板块估值持续偏低，已充分体现全球投资人的悲观预期。同时以腾讯为代表的互联网公司在过去两年间开启大额回购，体现产业资本的积极态度，建议关注港股互联网公司估值修复的机会。国泰君安表示，过去几年股互联网的政策调整和估值调整都已经充分，股价正在进入击球区，建议开始布局港股互联网的反弹。布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，龙头属性突出。目前市场上跟踪中证港股通互联网指数（931637）的ETF有港股互联网ETF（513770）、港股通互联网ETF（159792）、港股通互联网ETF（513040）和港股互联网ETF（159568）。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-04-23

开盘：三大股指开盘走势分化军工板块开盘活跃，观想科技涨超19%

回应后，微盘股指数明显修复，并明确了“资本市场高质量发展”的基调，质地优良、现金流充裕、分红稳定的企业将获得溢价。建议关注现金流充裕、分红稳定的蓝筹板块，如电力、运营商；受益于以旧换新政策和高股息率的消费品，如家电。中信建投证券：阶段内低估值央国企和高股息仍是主流，不过目前高股息板块交易拥挤度偏高，短期波动可能加大；政策热点上，仍可围绕新质生产力和设备更新改造两大主线逢低布局，主题成长板块仍有演绎机会。此外，财报季期间，结合盈利预期和景气变化，可重点关注消费、TMT，以及部分制造的景气逻辑。

金融界2024-04-23

兴业基金：新国九条出台助力资本市场高质量发展，可通过沪深300等宽基ETF布局A股市场

国务院印发了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这是指导中国资本市场健康发展的纲领性文件。新“国九条”明确提出要从多渠道推动上市公司质量，回馈投资人，其就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引，通过将市值管理纳入企业内外部考核评价体系、鼓励上市公司聚焦主业等多渠道，推动上市公司提升投资价值。《意见》发布后，市场反应热烈，主要红利指数在上周再创新高。数据方面，国内一季度GDP增速超预期，经济复苏预期改善。4月16日国家统计局公布了一季度GDP总值为296299亿元，同比增长5.3%，在此背景下，瑞银宣布，考虑到中国一季度GDP增长超预期，出口有望增强，将今年实际GDP增速预测由4.6%上调至4.9%。这在一定程度上，也对大盘风格宽基指数产生一定积极催化。行情方面，上周A股震荡上行，两市成交量保持在万亿左右，金融能源等红利风格较为突出的板块涨幅居前。当前大盘宽基指数ETF无疑是布局A股优质工具，近三年沪深300指数的股息率稳步提升，投资者可通过兴业沪深300ETF（510370），及其联接基金兴业沪深300ETF发起式联接（A类015906、C类015907），来布局A股市场的投资机会。风险提示：“沪深300指数”由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表兴业基金相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势。兴业沪深300ETF发起式联接为目标ETF的联接基金，与目标ETF在投资方法、交易方式等方面既有联系又有区别，与目标ETF基金的业绩表现可能出现差异。同时，兴业沪深300ETF、兴业沪深300ETF发起式联接还存在跟踪标的指数波动的风险、跟踪偏离风险、标的指数变更等风险。投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。文中提及产品管理人为兴业基金管理有限公司，由兴业基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现，不等于产品实际收益。基金有风险，投资须谨慎。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

金融界2024-04-23

腾讯控股创10个月最大单日涨幅，多重利好提振，公募南下“抱团”，机构：港股互联网股价进入击球区！

，美图公司涨超2%。证监会发布《5项资本市场对港合作措施》，包括支持人民币股票交易柜台纳入港股通等，有望拓宽港股资金流动通道，改善市场流动性及稳定性。此外，尤为值得一提的是，公募基金一季报显示，港股已成为主要加仓对象。如明星经理张坤管理的“A股基金”中的股票市值约半数为港股股票市值，而多位明星基金经理管理的“沪港深基金”更是出现“含港量”超50%甚至60%的现象，凸显出港股互联网板块的性价比和吸引力。资管人士指出，国内互联网行业的发展前景充满活力，特别是在人工智能、跨境电子商务等几个领域，展现出尤为突出的增长潜力。人工智能作为技术创新的前沿，可以有效提高互联网公司的效率、增强用户体验，正在重塑广告、游戏、电子商务等多个行业的生态格局，互联网公司可能是公募南下港股的最大弹性来源。截至目前，港股互联网龙头估值仍在低位徘徊，而近期板块行情已显现出趋向于头部与脚步公司两极分化的趋势，此前调整过程中，龙头公司未显著下跌；昨日大涨之际，也呈现显著的大市值龙头领涨态势。展望后市，公募资金“抱团”态势或有望继续推动板块行情聚焦龙头公司。中信证券表示，当前，港股互联网板块估值持续偏低，已充分体现全球投资人的悲观预期。同时以腾讯为代表的互联网公司在过去两年间开启大额回购，体现产业资本的积极态度，建议关注港股互联网公司估值修复的机会。国泰君安表示，过去几年股互联网的政策调整和估值调整都已经充分，股价正在进入击球区，建议开始布局港股互联网的反弹。布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，龙头属性突出。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-23

一季度经济“成绩单“开门红，顺周期板块如何配置？

务业等多项指标回升向好。从大家关心的资本市场来看，A股核心资产与总量经济相关性较高，在整体经济向上的的背景下，经济复苏动能有望提振A股市场情绪。那接下来就让我们回顾一下一季度经济的基本盘。一、工业：技术密集型产业快速成长，新能源、半导体产量居前 2024年1-3月，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，企业生产活动平稳增长。结构上，高基数制造业同比增长7.5%，与1-2月持平，体现了“新质生产力“顶层设计指引下，”硬制造“属性行业的成长动能。单月来看，3月的41个大类行业中有32个行业增加值保持同比增长。其中，排名靠前的工业制成品中，新能源汽车产量同比增长较快，达到33.5%，太阳能电池产量同比增长28.7%，集成电路产量同比增长28.4%。新能源、半导体两大创新制造赛道相对优势较为突出。图：高技术产业增加值增速上升（信息来源：西南证券）经济先行指标上，3月国内制造业PMI指数较2月大幅回升1.7个百分点至50.8%，结束了连续5个月的收缩态势，供需两端均转为扩张。其中新订单指数为53%，相较前月上升4个百分点，体现企业信心的恢复。展望未来，扩张性的财政政策有望对工业生产形成进一步支撑：二季度专项债发行有望加快，万亿超长期特别国债也有望逐步落地，叠加设备更新改政策助力，工业生产或将持续活跃。第二产业有望带动经济进一步提升，其中行业的龙头企业或将收益，A50ETF基金（159592）布局各行业龙头股票，当前可考虑左侧布局。二、可选消费高基数下仍实现正增长 2024年一季度，国内社会零售消费累计总额达12万亿元，同比增长4.7%，延续稳健复苏态势。社零数据可进一步分为必选消费和可选消费。其中，必选消费（Necessities）指的是消费者日常生活中必不可少的支出，通常是为了满足基本的生活需求。这类消费品通常是消费者无论经济状况如何都需要购买的，因此其需求相对稳定，不易受到经济波动的影响。必选消费品包括食品、住房（租金或按揭）、医疗保健、衣物、公共交通等。这些商品和服务的价格变动对消费者的购买行为影响较小，即使价格上涨，消费者往往也无法减少对这些商品的需求。可选消费（Discretionary），又称为非必需品消费，指的是消费者在满足基本生活需求之后，根据个人偏好和经济能力选择性购买的商品和服务。这类消费品的需求弹性较大，即消费者在面对价格上涨或收入减少时，可能会减少购买或选择更便宜的替代品。可选消费品包括娱乐、旅游、高档餐饮、汽车、家电、个人护理产品等。这些商品和服务通常与提高生活质量和享受相关，而非生存所必需。（但在小编看来，对消费者心理健康尤为重要）宏观经济分析中，必选消费和可选消费的区分可能有助于判断经济周期。例如，在经济衰退期间，必选消费可能相对稳定，而可选消费可能会显著下降，因为消费者会削减非必要的支出。相反，在经济繁荣时期，可选消费可能会有较大的增长。图：3月可选消费品高基数下表现亮眼（信息来源：西部证券） 3月必选消费实现正增长，可选消费在高基数下仍然实现正增长。鞋服、金银珠宝、化妆品增速居前。值得注意的是，3月女神节节日需求释放带动鞋服化妆品增长，金银珠宝则受益于金银贵金属本轮价格上涨的较强动能。三、政策加码有望提振金融板块景气 1-3月国内地产板块持续走弱，稳增长政策亟待逆周期发力。1-3月，全国房地产开发投资额同比下降9.5%，降幅较1-2月扩大0.5个百分点。对银行的不良资产率也形成一定程度的压力。近期，广东、河南多地十多个城市的农商银行和村镇银行中长期存款利率调降，且多家银行停售3年期、5年期大额存单，引发市场广泛关注。其背后原因是银行的净息差压力。净息差是衡量商业银行盈利能力的重要指标之一。具体来说，银行的净利息收入是利息收入与利息支出的差值，其中利息收入主要来源于银行放出去的贷款，而利息支出则主要来自计息负债，主要包括大家在银行的存款。当前时点，银行的净息差压力比较大，据机构测算，2023年上市银行累计年化净息差是1.84%，相较前三个季度下降2个bp，相较2022年同比下降22个bp。净息差下行的来源是资产端利率重定价和负债端存款定期化的双重压力。展望未来，银行净息差压力有望缓解。当前银行净息差处于历史低位，从保持风险抵御能力、长期可持续发展等角度看，净息差继续压降的空间有限，央行在2023年二季度货币政策执行报告专栏中明确指出商业银行需要保持合理利润和净息差水平，未来在存款利率下调等政策呵护下，银行净息差压力预计可控，并且伴随2024年一季度贷款重定价集中释放压力、银行积极优化资产负债结构、稳增长政策发力生效、经济逐步复苏，净息差降幅有望逐步收窄。 2023年以来，做好金融的“五篇大文章“被反复提及，3月5日，做好”科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章写入国内重要工作报告，体现金融在我国经济发展大局中的重要性。顶层设计支持下，资本市场的高质量发展与银行板块的估值修复有望为金融板块提供中期支撑。一季度经济“成绩单“超预期，顺周期配置工具上，A50ETF基金（159592）跟踪A股市场超大盘宽基指数，与总量经济相关性较高，前三大权重行业为工业、消费、金融，配置价值不言而喻。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-04-23

财政部：健全有利于中长期资金入市的政策

全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。大力提高上市公司质量，压实第三方中介机构专业把关责任，依法打击会计造假。完善资本市场税收制度，健全有利于中长期资金入市的政策。着力优化直接和间接融资、股权和债权融资比例关系，协同优化募投管退的制度环境，更好发挥创业投资、私募股权投资对科技创新的支持作用。

金融界2024-04-23

音频 | 格隆汇4.23盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

1、李强：以历史和发展的眼光来把握我国资本市场的阶段性特点更加注重运用市场理念设计规则、制定政策； 2、财政部：根据项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作； 3、财政部：密切关注储蓄国债的供需关系变化和销售情况研究适当增加发行规模； 4、财政部：一季度证券交易印花税收入256亿元，同比-49.1%； 5、财政部：一季度个人所得税收入4240亿元，同比-4.5%； 6、财政部：一季度国有土地使用权出让收入8147亿元同比下降6.7%； 7、财政部：支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造； 8、国务院以“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”为主题进行第七次专题学习； 9、财政部：支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖； 10、财政部：健全有利于中长期资金入市的政策； 11、苹果供应链新增宝钛股份等8家中国大陆企业； 12、澳门首季入境旅客超887万人次，同比升79.4%，恢复至2019年同期的85.7%； 13、台湾3月失业率3.4%； 14、北京房贷新政：离婚不满一年但名下无房，今日起执行首套房贷利率； 15、下月起上海三胞胎家庭每月补助1970元； 16、中国移动：Q1净利296亿元，同比增5.5%； 17、港股茶百道、天津建发今日上市； 18、北上资金加仓贵州茅台、紫金矿业、立讯精密； 19、南下资金加仓腾讯、中国银行、中国移动； 20、公告精选︱传音控股：2023年净利润同比增长122.93% 拟10转4派30元；宁波精达：拟购买无锡微研100%股权股票停牌； 21、公告精选(港股)︱紫金矿业(2899.HK)一季度归母净利润62.61亿元同比增加15%。

格隆汇2024-04-23

A股头条：华为牵头超充联盟即将启动，国务院第七次专题学习主题关注资本市场，两大发布会同日召开

金融界2024-04-23

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