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日科技正积极寻求其A类普通股在纳斯达克资本市场的上市批准，股票代码定为TRSG。此举不仅将为公司带来更多的资本支持，还有望提升其品牌知名度和市场影响力，为公司的长期发展奠定坚实基础。

金融界2024-03-02

剧了新能源汽车制造商之间的竞争。大和资本市场（Daiwa Capital Markets）的分析师Kelvin Lau和Evelyn Zhang在一份研究报告中表示，比亚迪的降价举措对整个行业施加了压力，并加剧了2024年新能源汽车制造商之间的竞争。他们认为，特斯拉此次推出的激励措施是对市场竞争的回应，也是为了保持在中国市场的领先地位。值得注意的是，今年1月，特斯拉已经将其入门级车型Model 3的起价下调了5.9%，将Model Y的起价下调了2.8%。这表明特斯拉已经开始在中国市场采取更加灵活的定价策略，以应对日益激烈的市场竞争。然而，随着比亚迪等竞争对手的不断发力，特斯拉在中国市场的地位仍然面临严峻挑战。总的来说，特斯拉再度推出激励措施提振中国市场需求，凸显了中国电动车市场竞争的激烈程度。在这场价格战中，各大汽车制造商都在努力寻求突破和创新，以期在激烈的市场竞争中脱颖而出。对于消费者来说，这无疑是一个充满选择和机遇的时代。

金融界2024-03-02

特朗普面临现金危机 5亿美元缺口如何解决？

抛售一些自己的房产，迅速筹集资金，利用资本市场，或寻找其他资金来源。上个月，特朗普开始兜售价值399美元的黄金运动鞋。 “这是一个非常严重的问题。他真的陷入了困境，”刑事辩护律师亚当·考夫曼(Adam Kaufmann)说。现金短缺挑战了特朗普长期以来被塑造的成功商人形象，人们认为他财大气粗，有着开拓者的能力来规避法律和财务问题。他凭借这一声誉在2016年赢得了当年的总统大选。现在，这位2024年总统候选人可能会债台高筑，欠银行、捐助人或其他资本来源大量债务。特朗普未来收入的不确定性还在于他面临的四项刑事起诉。周四，卡罗尔的律师在敦促法官拒绝特朗普延迟或降低保证金金额的请求时，指出了特朗普日益增多的法律问题。 “如果特朗普被判犯有91项重罪指控中的任何一项，对他履行这里的判决金额的能力可能会产生重大影响。即使在定罪之前，特朗普的‘品牌’，被称为他最有价值的资产，尽管不是一种可以轻易用来偿还民事判决的资产，可能会因为他卷入的各种法律诉讼而受到影响，”卡罗尔的律师写道。特朗普不支付律师和其他人的声誉可能会影响他筹集资金的能力。特朗普可以自己支付现金或获得上诉保证金，后者通常由现金支持，或易于交易的证券支持，但是判决的金额使得这个过程变得更加复杂。目前还不清楚特朗普手头有多少现金。他去年在宣誓证词中表示，他手头有超过4亿美元的现金。根据纽约总检察长办公室的说法，特朗普在2021年所持有的与房地产投资公司Vornado合作的30%股份价值约2亿美元，但特朗普需要出售这部分股份才能变现。特朗普不太可能耗尽他的全部现金，因为这些财产还有账单和工资单。特朗普曾提出支付1亿美元的保证金来解决纽约总检察长案件，但上诉法院法官拒绝了。卡罗尔案的判决截止日期在不到两周内，除非那位法官批准特朗普的请求以延迟或降低付款。他必须在本月最后一周前履行民事诈骗案的判决，否则州政府可能会采取查封财产的可能性。判决金额的巨大规模提出了一个实际问题，即特朗普如何能够合理地筹集资金。周三，上诉法院法官在特朗普的要求下解除了一个条件，禁止他向纽约监管的金融机构贷款的禁令。大型贷款机构世界上许多最大的银行几十年前就停止向特朗普贷款。德意志银行曾多次为特朗普的房地产交易提供融资，在2021年1月6日之后结束了与特朗普的关系。另一家过去曾向特朗普贷款的银行Signature Bank，在美国国会大厦遭受袭击后也停止了与他的业务往来。特朗普在2022年曾向加利福尼亚的Axos银行申请了1亿美元的贷款，用于重新融资特朗普大厦，但尚不清楚该银行是否会再次向特朗普贷款。律师表示，特朗普可以尝试从某些房产中提取股权，但如果有未偿还的抵押贷款或现有贷款，这可能会使事情变得更加困难，因为银行不希望排在第二位收取款项。另一个可能的复杂因素是：特朗普组织在两年前停止了为特朗普准备个人财务报表，因此贷款方需要对财务状况感到满意，并可能要求对房地产进行评估，这也需要时间。甩卖特朗普的律师表示，如果不推迟判决，特朗普可能不得不在某些房产中进行甩卖。考夫曼说：“如果他不得不出售一处房产，这是一个很棘手的市场，但即使不是这样，潜在的买家也会要求一些非常苛刻的条件。” 特朗普拥有大部分房产已有多年的时间，因此如果被迫出售，除非他能够用损失抵消，否则他可能会面临巨额税收。 “房产销售存在实际问题，”刑事辩护律师杰里米·萨兰德（Jeremy Saland）说，“那是一场噩梦。他将不得不拿出多少房产来做到这一点？” 获得保证金的过程另一种可能的情况是获得保证金。根据美国保证与保真协会的说法，上诉保证金只占保证金业务的1%。与个人需要获得如此巨大保证金的情况相比，上诉保证金的需求显著较少。 ProSure Group的联合创始人兼总裁大卫·希克（David Shick）说：“个人要获得很大保证金比公司获得要困难。” 承销商通常希望以现金或易于出售的资产作为保证金，但如果他们接受房产作为抵押，那可能会变得更加昂贵。例如，如果客户在上诉失败后，保证金发行人可能希望获得价值2亿美元的资产作为1亿美元保证金的抵押，以考虑出售房产所需的时间和精力。希克表示，对于大额判决，可能有几家保险公司会集资。 “这种情况很少见，但保证金的金额也很少见，”他说，并补充说，“法庭将确定他们接受什么和不接受什么。” 在任何一个公司决定支持一笔大额保证金的情况下，特别是如果抵押品是不流动的，比如房地产，希克说，“这最终是与您做生意的人的一种商业决策。”

佳华1682024-03-02

郭明錤：资本市场早就不在意苹果是否要开发苹果电动汽车这件事

而大涨或大跌。资金是很老实的，这代表资本市场早就不在意苹果是否要开发Apple Car这件事。

金融界2024-03-01

有道2023Q4财报会周枫谈大模型变现：将聚焦对现有业务革新及独立应用的推出

道CEO周枫、网易有道总裁金磊、战略和资本市场副总裁苏鹏、财务副总裁李永伟等高管出席了随后举行的分析师财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。下面是电话会议实录： 1.有道大语言模型子曰变现的主要渠道是什么? 周枫：首先，人工智能行业有一个共识，教育是大模型应用最重要的领域之一。Sam Altman谈到了这一点，比尔·盖茨也谈到教育和医疗是大模型最重要的领域。所以总体的重点是抓住教育中的重要使用场景，然后将其实现商业化。我们基本上聚焦两个方向：一个是对现有业务和产品的改进，一个是推出全新的产品。（1）对现有产品的改进：子曰大模型已经推动了我们产品的许多关键功能，带来了产品销售或订阅收入的上涨。第一，通过智能硬件。我们的方向越来越明晰。大模型的一些特性已经成为硬件产品的主要卖点。例如，语法精讲、单词精讲从去年开始成为有道词典笔最常用的功能和卖点。这让我想起了有道词典赢得词典市场的方式，当时有两个关键特点：网络解释和机器翻译。我想指出的是，自从我们推出词典笔以来，这些基于大模型的功能已经成为我们产品中最具差异化的卖点。另一个关键应用是我们的AI家庭教师小P老师，在我们的AI学习板X20上，小P老师的使用率达到近40%，成为X20上最受欢迎的应用。第二，通过APP端的订阅服务。例如，AIBox已成为有道词典的关键功能，并带动了三个季度的整体订阅费用增长超过100%。最近，AI翻译也变得受欢迎。第三，在线营销服务。大模型应用于广告业务，可以辅助素材生成，节约成本，提高效率。这也是过去五个季度广告业务稳健增长的主要原因。目前，约20%的广告素材采用了AI技术。从长远来看，可能更重要的是我们新推出或即将推出的独立应用——例如小P老师和Hi Echo。我认为它们的覆盖范围非常广泛，例如英语口语学习、AI家庭辅导等使用场景。观察语言类学习产品Speak在韩国市场的表现，他们已经实现了每年大约2000万美元的收入。我相信我们的语言学习产品也有着广阔的发展前景。再以小P老师为例，它的覆盖范围非常广泛。当学生在家学习时遇到问题，小P老师提供的辅导可以比家长或学生本人更思路清晰，且能解决全各科、全学段的各类问题，不仅给予的解答是高质量的，还能引导孩子自主学习。我认为，让AI进行辅导和答疑，是影响深远的变化。综上所述，我看好大模型对有道中长期发展的推动力。 2.2024年学习服务领域的重点是什么? 周枫：2023年，数字内容服务成为学习服务领域净收入和现金流的重要来源。我们将这些服务分类为政策调整后推出的新型服务，包括有道领世、有道博闻等课程，不包括成人课程。 2023年，数字内容服务净收入达到20亿元人民币，同比增长11.7%。经营现金流入超过1.5亿元。此外，毛利率约为70%。 2024年，数字内容服务将成为学习服务的重点。第一，消费者的需求比较强烈，我们正在完善服务，满足不同用户的需求。我们的领世课程已经处于行业领先地位，我们的博闻课程也很受欢迎。随着用户基础的不断增长，他们的需求日益多样化。因此，致力于提供更加个性化的服务已经成为我们工作中的一个关键点。领世最近针对有高级学习需求的学生推出了新的小班课程。这种新形式的小班教学与以往有所不同，它结合了录播课程内容与经验丰富的教师资源。同时，有道博闻对课程进行了重大的更新，扩展了适用的年龄段，并提供了更多课程时间选择的灵活性给用户。随着这些产品确立了市场领先地位，我们就可以根据不同城市、不同年龄段和不同消费计划的用户需求，对产品进行定制化的调整。其次，我们将推出新的SKU。过去两年，由于宏观环境、政策和人工智能等趋势的影响，家庭的学习需求变化非常快，因此我们的团队自然会看到新的SKU的机会。我们将重点放在K-12用户的素养学习上，这些服务旨在提供优质的学习内容和服务，以拓展学习者的视野，培养他们对重要的STEM和人文素养领域的兴趣，并增强他们的终身能力。我们对这些项目采取敏捷和精益的方法，从小项目开始，然后有机地发展。这是一些正在进行孵化的项目，我们将在未来几个季度看到这些项目的成果。第三，我们利用人工智能作为产品差异化的关键。依托我们的大模型技术，我们有能力实现多种应用，包括但不限于人工智能诊断、人工智能辅导以及个性化练习。将人工智能融入课程的核心在于两个方面：提升学习效果和增强生产效率。我们认为，除了学习动机之外，学习过程中最主要的挑战在于它是一种劳动密集型的服务。因此，我们专注于提供那些对学习成果至关重要，但往往需要教师投入大量精力的服务。利用AI，我们取得了非常好的成绩。例如，在我们的有道博闻AI写作精批服务中，仅在一个季度内，我们就对25,000篇学生的作文进行了精细批改和完善。如果每个人都能节省出半小时的时间，那么总体上将会节省超过12000个小时。同时，学生的写作技巧也将得到显著提升。因此，这形成了一种双赢的局面：一方面为用户提供了独特的价值，另一方面也提高了生产效率。目前，许多类似的项目正在推进中，它们将对学生的学习成果以及业务的关键性能指标产生越来越深远的影响。苏鹏补充：我想就最近的高考政策更新补充一些内容。8个省份已确认从今年开始实施高考数学考试改革。改革包括减少题目数量，调整题目分数，创新解决问题的方法。政策更新后，我们发现高中学生的需求很大。为此，我们升级了数字内容服务，包括诊断、个性化学习路径推荐、AI测验推荐等智能学习服务，更好地服务于用户。此外，我们还提供强基计划提供咨询服务。我们的咨询服务经验丰富，在国内一流大学和高中建立了良好的声誉。 3. 继2023年在线营销服务的快速增长之后，2024年新的增长动力是什么? 金磊：在2023年，广告市场呈现快速增长态势，中国主要企业如腾讯、字节跳动、百度和爱奇艺的广告业务实现20%至25%的增长。其中，效果广告的兴起成为推动这一增长趋势的关键因素。在广告市场的这一发展进程中，有道通过将人工智能技术融入广告业务，实现了超越行业平均水平的增长速度。在线营销服务的净收入达到了13亿元人民币，较上年同期增长了98.1%，并且已经连续五个季度实现了超过50%的同比增长。这一增长主要得益于人工智能在广告行业的广泛应用。具体而言，2023年，实时广告投放（RTA）的净收入超过1亿元人民币。此外，大约20%的广告素材是通过人工智能技术创建的。展望2024年，我们将重点发展数字广告业务，并提升广告投放效果。我们将继续加强之前提到的优势，并寻求以下两个方面的新的增长机会：首先，我们将致力于开拓海外市场。有道在线营销服务致力于为中国企业提供品牌推广、全球关键意见领袖（KOL）营销和海外广告投放等数字化营销解决方案。凭借在翻译领域的深厚经验和资源积累，我们的翻译服务能够覆盖全球108种语言。此外，依托于自主研发的人工智能技术、推荐算法和神经网络翻译，我们成功连接了全球超过100万的垂直领域优质网红，并直接触达了超过75个国家或地区、超过20亿的用户，有效推动了中国品牌的全球化进程。近期，Youdao Ads成为了TikTok for Business的授权广告代理商，这将进一步助力中国品牌拓展海外市场。其次，挖掘游戏等垂直行业的潜力。我们在服务游戏客户方面拥有许多优势，包括材料制作能力，对游戏的深刻理解以及内容营销方面的专业知识。去年下半年，我们与网易游戏开始了更加紧密的合作。展望未来，我们将继续利用我们强大的人工智能能力和上述优势，为特定行业的客户提供更加全面和定制化的服务，以进一步发掘广告业务的增长潜力。周枫：我想补充一点。最近有很多人问我们为什么以及如何实现这种增长。一直以来，我们在广告领域的成功关键在于将卓越的业务运营能力和深厚的广告技术专长相互融合。有道广告的业务模式独树一帜：我们不是自有流量变现的团队，也不是品牌广告代理商。我们做的是以技术为核心驱动力的效果广告平台业务，我们不但变现自有流量，也为第三方提供流量变现服务。每一次页面浏览（PV）和点击都能带来少量收益，效率是我们成功的核心。因此，我们的人工智能和大数据能力在提高广告投放效率等方面发挥着至关重要的作用。许多广告公司或许擅长商务运营，但缺乏强大的技术支撑；许多广告技术团队可能并未充分掌握强大的业务运营技能。经过多年的实践和积累，我们已经成功地整合了这两种能力。这正是我们能够实现显著增长的原因，并且我们坚信这将助力我们在未来持续取得成功。 4.2023年智能硬件遇到了一定的挑战。今年智能硬件的收入将如何恢复增长? 周枫：我提供一些关于最新产品发布的更多细节，以及对未来发展方向的一些想法。词典笔A6 Pro的发售远超我们的预期，首周销量便达到了5万支。在产品定义方面，词典笔A6 Pro搭载了同价位中最优秀的显示屏和内容，并且支持高质量的离线翻译和语法教学、单词教学等大模型。同时，我们的供应链管理也做得非常出色，以相对合理的价格提供了优秀的质量和价值。抖音直播进一步推动了该产品的销售势头。值得注意的是，尽管A6 Pro对消费者来说更具性价比，但其实，毛利率与昂贵的产品相差无几，我们不会为了提高销量而牺牲利润。由于我们强大的内部设计能力以及与IC和其他供应链合作伙伴的密切合作，我们能够保持该产品具有竞争力的毛利率。听力宝E6也实现了我们的预期。这对智能硬件团队来说是一个好的开始，我希望团队在接下来的几个月里继续推出卓越的产品。展望未来，我们打算在Q1和Q2推出一系列新品。回顾我们过去的产品会发现，我们主要集中在生产价格高于市场平均水平的产品。然而，我们的未来规划是扩大产品范围，覆盖从高端到中低端的不同价格区间。我们之所以采取这样的策略，是因为我们团队积累了丰富的经验，并且我们的供应链已经成熟到能够确保即使是低成本产品，也能提供卓越的质量和用户体验。因此，我们现在正处于利用多样化产品组合来吸引更广泛用户群体的最佳时期。对于未来更高端的产品，人工智能和硬件的结合为用户创造了很多价值。例如，将大模型功能集成到硬件中非常有吸引力，因为随着大模型功能（如语法教学）越来越受欢迎，用户自然希望能够在硬件上使用这些功能，因为这样做更加方便，响应时间也更快。我们经常被问到的一个问题是词典笔是否支持离线翻译，答案是肯定的。离线翻译能力是用户购买时的一个关键考虑因素。因此硬件上的人工智能和语言处理功能是高端产品领域中非常有趣的方面，我们在这些领域拥有丰富的经验。最后，我们重组了销售渠道，现在已经转向一个更加侧重线上且更加灵活的销售和供应链结构。最近发布的新产品证明的我们销售团队的能力。得益于抖音直播和达播的推荐，新产品上市后获得了显著的推动力。但我们的团队还有许多工作要做，因为我们计划建立更多新的销售和营销渠道，并对它们进行优化。尽管如此，新品发布的成功证明了我们的发展方向是正确的。 5.随着2023年现金流的改善，管理层能否提供2024年现金流的展望? 经营性现金流一直被视为公司健康的关键指标，我们很高兴地注意到，与以往相比，我们2023年的经营性现金流有了显著改善。2023年的经营性现金流出同比收窄近20%。值得注意的是，第四季度经营性现金流入达到创纪录的约1.61亿元人民币，同比增长91%。这表明业务正朝着更健康的方向发展。从细分市场来看，学习服务和在线营销服务都实现了正的经营性现金流入，这使我们对2024年经营性现金流的进一步改善更有信心。我们预计，到2024年，我们的经营性现金流将保持这种良好势头。首先，我们将通过利用人工智能技术和优化业务运营，在2024年继续提高产生现金流入的能力。此外，对于智能硬件细分市场，产品性能和销售渠道管理的改进预计将提高该细分市场的现金生成能力。同样值得注意的是，现金流表现出季度变化，第二和第四季度的季节性更强，主要于该时期学习服务业务的用户获取和留存原因。此外长期来看，网易一直在为有道提供资金支持。例如，在我们的ER中披露了网易的3亿美元循环贷款额度，到期日期为2027年3月31日，这有助于有道业务的发展，特别是对我们对核心技术的长期投资上。

金融界2024-03-01

悦读书|任正非说，没有退路就是胜利之路！读《活下去才是硬道理：华为的36条生存法则》有感

益共享”制度设计的核心。华为一直在回避资本市场的诱惑，拒绝上市，实行员工持股。截至2022年底，华为有14.2万名员工持有公司股份，占公司总股份的99.27%，而任正非仅持有不到1%的股份，这在中国乃至全球商界都是绝无仅有的。 2019年5月15日，美国商务部以“国家安全”为由将华为公司及其70家附属公司列入了出口管制“实体清单”，禁止华为从美国企业购买技术和配件。面对美国的围追堵截，华为放弃幻想，以向死而生的勇气，打响绝地反击战。当天，华为的“备胎”在一夜之间全部“转正”，华为自己研发的麒麟5G 芯片替代了进口芯片，鸿蒙和欧拉操作系统相继投入使用，给华为带来喘息的机会和应对挑战的底气。为了解决“卡脖子”的问题，华为启动了“南泥湾项目”，加快“去美国化”的步伐。任正非说，“没有退路就是胜利之路”。有数据显示，中国中小企业的平均寿命只有2.5年，能够在激烈的市场竞争中存活下来已实属不易，能够做大做强的更是凤毛麟角。我们正在经历百年未有之大变局，企业的信心与韧性面临挑战。对于企业而言，如何构筑长期竞争力，提高生存力，成为一个极其紧迫而有着重大现实意义的课题。《活下去才是硬道理：华为的36条生存法则》具有很强的普适性，对中国企业有着积极的启发和借鉴意义。大家“看”华为中欧国际工商学院终身荣誉教授许小年：华为作为一家具有国际影响力的中国企业，在面临巨大困境时所展现出的决心和韧性给我们留下了深刻印象。华为不仅在5G、操作系统、芯片、MetaERP等领域取得突破，而且引领全球ICT行业和中国科技产业的发展。《活下去才是硬道理：华为的36条生存法则》值得企业经营管理者研读。南开大学新闻与传播学院院长、教授刘亚东：活下去，是企业最低纲领，也是最高纲领。企业若想活下去，唯有持续创新和变革。这本书让我们读懂任正非和华为的心法、做法、战法、活法，从而破解企业生存和发展的难题，助力中国企业从“活下去”到“活得久”。《财富》杂志首席执行官穆瑞澜（AlanMurray）：在美国的轮番制裁下，华为公司不仅没有倒下，反而在逆境中崛起，摆脱了对西方技术的依赖，说明美国的一些政客低估了华为的实力，低估了中国企业的韧性。余胜海先生的这本书生动而又真实再现了华为九死一生的成长历程和自立自强的奋斗史，值得一读。

金融界2024-03-01

比特币减半：牛市引爆还是悲观预测成真？

信心又会瞬间回升。实际上，加密社区和资本市场需要一种导火索，来点燃FOMO情绪。每次减半后，社区都会积极提供牛市逻辑和各种分析，将发生的事情解读为利好，甚至不断进行自我暗示。即使将周期论视为一种迷信玄学，但只要有足够多的人相信，它很容易成为共识，形成类似于“生物钟”的下意识判断，引发一股趋势。正如人们经历了大半年的重大利好现货ETF获批却出现不升反跌的情况一样，市场往往不受理性的左右。人们更愿意相信“利好出尽则是利空”等类似的“定律”。 03 比特币减半，利好 or 利空？观察前几轮比特币减半后的市场表现，我们发现加密牛市并非完全归因于减半本身，而主要是由数字黄金概念的崛起、区块链智能合约的兴起、DeFi应用的落地等不同因素所支撑的。未来的市场充满了不确定性，历年的比特币减半并不意味着立即迎来利好，实际上，很多情况下减半前后市场走势都呈现下跌趋势。因此，比特币减半只能被视为大行情的一个重要导火索，而非直接带来牛市的因素。要评估比特币减半后是否会像往常一样引发大行情，我们需要综合考虑以下变数：变数1：矿工奖励减少和生产成本上升这一点正如摩根大通分析师所指出的那样，是值得关注的重要因素。简单来说，比特币的减半意味着每个区块的挖矿奖励从6.25枚减少到3.125枚，而在没有算力突破性提升的情况下，矿工生产比特币的成本将大幅上升。摩根大通分析师认为这种生产成本上升将对比特币的价格产生负面影响。每一次减半周期都有人提出减半会导致矿工成本上升，甚至可能导致部分矿工撤离网络，这可能影响比特币网络的稳定性，甚至可能导致严重后果。然而，历史表明，前几次减半周期的结果与此恰恰相反。尽管许多人，包括摩根大通的分析师在内，可能忽视了矿工通过交易手续费所获得的收入，但根据链上数据显示，在过去三个月中，矿工收入中来自手续费的比例有所下降。在铭文热潮时，手续费收入可能占到收入的40%，但现在普遍降至5%至8%之间。如果比特币生态无法持续繁荣，并且比特币价格无法持续上涨，那么矿工收入减少的问题确实值得深思。图源：oklink 变数2：比特币生态崛起比特币生态的自下而上发展模式让许多人感到意外，但无论如何，它为数字黄金比特币赋予了全新的动力，令人们开始不遗余力地挖掘其背后的价值。或许在水面之下，存在着一个更加巨大的金矿。Stacks项目在社交网络上发布的一张图形象地展示了这种预期。变数3：全球经济衰退、美元不降息尽管现货ETF的出现打开了一个入口，但资金流入才是关键。因此，真正的利好在于今年美元的“放水”政策。只有在这种情况下，现货ETF的超级入口才能展现其价值。当比特币预期偏弱时，现货ETF吸引的资金也可能随时流失。如果全球股市遭遇重大崩盘，资金可能会首先从比特币现货ETF撤离。变数4：比特币开始替代黄金的避险功能？从另一个角度看，现在的比特币已经与以往不同。在现货ETF的推动下，比特币作为全球主流资产的趋势将逐渐凸显出来，其数字黄金的避险属性将得到突显。在经济衰退和股市下行时，人们通常会选择黄金等避险资产进行风险对冲。现在，比特币ETF提供了另一个选择，资金是否会流向比特币ETF仍是一个未知数。近日分析指出，比特币现货ETF的大量资金流入似乎是以黄金ETF的资金流出为代价的。在2月份的第一周，投资者从黄金ETF中赎回了8.58亿美元，截至上周的黄金资金流出总额达到32亿美元。变数5：定律失灵、比特币减半势能和影响力下降有一种逻辑是，当所有人都预测某件事即将发生时，市场往往会出现反向运动，导致大多数人遭受资本收割。过去股市有一个传奇故事叫做“五穷六绝七翻身”，在香港股市的1980年代至1990年代流传，简言之，就是股市每到5月份都会开始下跌，到了6月更是大幅下跌，但到了7月，股市却会出现反弹。随着这一“预言”或“定律”的反复验证，到了1990年代中期，开始有人尝试各种方法来“预防”和“对抗”这一现象，结果经过一番操作后，导致这一周期的出现越来越提前，甚至失去了参考价值。比特币的每一轮减半都意味着奖励的大幅减少，但减半幅度也在逐步缩小，这意味着后续的减半可能不再像之前那样具有巨大的势能和实质性影响力。这种机制有助于后期网络和价格的稳定，但随后的减半可能不再像之前那样具有前所未有的影响力，它更多地成为一种“纪念日”，接下来的走势将更多地取决于“比特币生态”的发展。比特币块奖励每轮阶梯减半的步子和力度变化趋势虽然有些变数看起来未必是乐观的，有些变数则多空难辨，但希望最后能倾向于好的一面，当趋势形成，一切都将沿着它前进。 04 小结比特币的减半或许从未直接引发牛市，而更像是“万事俱备只欠东风”中的“东风”因素。市场并非是一个理性判断对错的地方，而是充满着需求和逻辑的复杂环境。周期理论是否仍然有效已经不再重要，因为它背后潜藏着强大的需求和逻辑。 2024年，尽管面临着各种喜忧参半的变数，但资本市场可以利用多种叙事组合，包括减半、ETF流入、比特币生态、美元降息等多种逻辑的叠加。在这种背景下，价格的增长可能会解决许多问题，这也可能会让周期理论再次成为热点话题。来源：金色财经

金色财经2024-03-01

“他”今年将卸任离开，华尔街9万亿资管巨头将“翻盘”进军比特币现货ETF？

ryptoSlate) 先锋集团ETF资本市场及经纪商和指数关系全球主管Janel Jackson，以及经纪与投资主管Andrew Kadjeski，在1月24日给投资者的报告中解释了该公司反对比特币现货ETF的理由。 Jackson解释说，先锋集团将加密货币视为“更多的是一种投机而不是一种投资”，因为它作为一种资产类别缺乏成熟度，并且没有经济价值或现金流。他还警告说，加密货币可能“在投资组合中造成严重破坏”。与此同时，Kadjeski表示，比特币的波动性使得加密货币交易对投资者具有吸引力，但先锋集团的策略是专注于长期投资和储蓄。先锋集团高管们还透露，该公司没有计划推出自己的比特币ETF或在其经纪业务上提供现有的加密货币相关产品。 #现货比特币ETF#

颜辞2024-03-01

A股还有大利好！刚刚，官媒发声

制供给、提升执法效能、强化司法保障，将资本市场法制建设上升到新的高度；同时，证监会表示将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，这一系列政策都给A股继续回暖带来持续帮助。展望3月份，东方财富证券预计市场积极因素还将增加，全面估值修复还将继续。宏观方面，货币政策进一步宽松可期。我国货币政策长期在稳增长、稳物价、稳汇率等多重目标中寻求均衡，对利率的调控幅度远小于其他主要经济体。预计3月份货币政策保持连续性，降息降准短期仍有空间，维持低利率、宽信用环境。政策方面，发展“新质生产力”或为主要抓手。近期，官方频繁点题“新质生产力”，2024年重大项目清单落地，各地也加速布局新质生产力，产业转型或提速。东财认为，新质生产力和此前“现代化产业体系建设”内容基本吻合，重在发展战略性新兴产业，推进高水平科技自立自强，人工智能、数字经济等或为其中焦点。针对后市，东海证券认为，市场经历底部反弹后，估值修复明显，3月或出现头尾两端演绎的分化行情。主线可关注三个方向： 1.央企市值管理及两会维稳的角度，叠加A50ETF发行建仓，权重表现或优于以往，继续关注中字头及相关板块。 2.两会期间及闭幕两周内，小盘风格整体占优，同时尚未完全收复1月以来跌幅，或在蓄势后延续反弹表现。 3.行业层面，继续关注出海主线及创新主线相关板块，如化工、汽车、医药、电子等。

证券之星2024-03-01

电动梦碎？奔驰放弃全电动车计划！股价却反而上涨？新方向惊人……

股价异动飙升这一出人意料的动作迅速在资本市场引发强烈的认可，奔驰股价在消息公布后飙升了5.9%，显示出市场对这一决策的高度乐观态度。尽管奔驰在2023年的累计销量达到了249.2万辆，同比增长1.5%，纯电动车型销量更是同比增长61%达到24万辆，然而，对于奔驰而言，这并不足以支撑汽车产业的重担。康林松的决断，将焦点重新聚焦于内燃机，或许也是一次更为明智的抉择。奔驰的未来究竟会是怎样的新篇章，让我们拭目以待。

金融界2024-03-01

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