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拜登别再自欺欺人！前台积电发言人：美国芯片法案难解救供应链中断在地化策略不现实

元真的不是很多，你可以看看台积电一年的资本支出。” 今年4月的台积电法说会上，便对外公布2022年的资本支出规模，预计会在400至440亿美元之间。换句话说，美国政府给出的补助，可能不比一间公司的预算多出太多，对于重振半导体制造业恐怕杯水车薪。此前也有分析师表示，美国若要建立半导体制造能力，单单靠着520亿美元补助是绝对不够的，还必须每年持续投资，才至少能获得渺茫的成功机会。就如同台积电创办人张忠谋曾多次表示，半导体是个需要全球分工的产业，每个国家各司其职扮演好供应链中的角色，才能维持产业运作。孙又文同样提到，半导体产业仰赖全球分工，美国耗费大把力气将制造留在国内，并不能免除供应链中断的威胁。前面她曾以苹果iPhone举例，半导体供应链究竟多么依赖各国合力。“设计是在美国、记忆体现在来自韩国、这款设备的大脑是在台湾制造，图像感测器、电源管理IC等等大量芯片则来自亚洲其他地方，不光只是台湾市场，”孙又文指出。同时半导体制造设备来自荷兰ASML、东京威力科创等欧、日厂商，制造过程所需的化学原料及气体则由美国及日本供应。“只要缺少一个环节，供应链都会中断。”孙又文表示。“但你怎么保证任何时间点，所需的一切都会在美国国内，这不现实。” 因此她认为，比起试图把半导体供应链在地化，更应该做的是提昇各国的协作能力、避免在国际上引发冲突。“如果没有全球协作的国际体系，我们就没有半导体。想要先进的半导体产业，就必须避免直接冲突。” 比起花费资金试图建立半导体制造能力，美国更应该将资源用在研发上，研究更多创新的材料与架构，才是促进半导体产业成长更好的作法。而谈到中国半导体市场，孙又文提出观点认为，她也不认为中国有办法轻易追赶上美国。“中国不是今天才开始制造芯片，他们已经投资几十年，并且有政府支持。”孙又文表示，“但他们现在发展到什么程度？我认为，这已经告诉你在这个产业想追上对手同台竞技，要下很大的功夫，光有钱买设备及工具是不够的。” 同时她也指出，中国缺乏足够产业经验，即使业界人士也很少接触先进制造的机会，这是中国的一大弱点。且要建立半导体供应链，必须从原料、设备开始打点，但目前的半导体设备公司都有着数十年经验、产品非常优秀，只要现在的领导企业保持投资、维系竞争力，不认为有任何公司能在短时间追赶上。

小萧2022-07-29

远未跌透！铜价将落至疫情前水平

产量受到资本开支的影响较大，而铜矿企业资本支出与铜价保持同步或滞后一年，但由于铜矿生产建设周期较长，产量的增加则通常需要4—5年的时间。上一轮铜价底部出现在2016年，但受到疫情因素的影响兑现时间出现了明显的延后，目前全球对疫情管控均有所放松，铜矿产量的释放预计将逐步体现。　　全球铜矿产量相对集中，根据主要矿企季报显示由于疫情、罢工、检修、环保、气候、矿山品味下降等原因，一季度产量部分出现下行，但其中多数的影响或较为短期。虽然部分矿企在季报中也下调了对于全年的产量预估数据，但对产量平均增速预期仍维持在较为乐观的6%。而2021年在主要矿企产量增速达到2.89%的情况下全球铜矿产量增速为1.65%，因此根据此推断2022全年铜矿产量增速或达到3.6%—4%左右。　　冶炼端，加工费及副产品价格同步向上，高利润助力产能投放。由于市场对铜矿产量释放的预期不断增强，自2021年下半年加工费就在不断抬升，目前TC/RC费用已经运行至历史较高位，在6月底 CSPT召开线上会议敲定的2022年三季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨，而去年同期为55美元/干吨，也验证了铜矿供给端转宽松的预期。　　目前折算冶炼加工费大约为2500元/吨，而中国铜冶炼成本大约为1800—2500元/吨，铜冶炼行业盈利情况正在明显改善。此外，副产品硫酸也在近期为铜冶炼企业带来利润的增加，在近期硫酸价格维持在900元/吨的情况下，冶炼企业利润能达到近3000元/吨，处于历史高位。2021年上半年虽然受到限电等因素的影响，但在高利润的推动下1—5月我国精铜产量同比增速仍达到了3.68%。　　国内弱复苏难对冲海外衰退，新能源需求缺乏增量　　传统需求方面，电力行业提供主要增长，地产疲弱拖累家电需求。　　从目前来看，下半年基建投资继续发力仍存在较高的确定性，2022年1—6月基建投资完成额同比增长9.25%。从资金来源上来看，6月国常会上管理层先后提出了两项增量政策工具，将有望弥补上半年专项债前置以及常态化核酸造成的收支缺口，基建仍有望保持全年高增速。此外，与铜下游需求相关度较高的电网投资完成额1263亿元。虽然保持了3.1%的同比增速，但由于疫情因素，距离2022年全年目标仍有较大距离。此前根据国家电网和南方电网投资计划来看，2022年全年投资目标将达到6250亿元，既意味着下半年月均电网投资将超过700亿元，较去年同期增幅明显。而电源投资方面的增量预计主要将集中于新能源相关的风电、光伏等。根据历史数据分析并结合新能源板块增量， 2022年电力板块需求将有望增加100万—130万吨。　　汽车方面，虽然刺激政策频出，但从过往政策推动效果来看，汽车消费刺激政策对产销的实际拉动作用正在逐年减弱。此外2022年6月汽车产量同比增速反弹至26.8%，但增速主要来源于新能源汽车，且目前支持新能源汽车购买使用是稳定和扩大汽车消费、保障产业平稳运行的有效途径，因此刺激政策发力点也仍着重于新能源汽车，2022汽车用铜的主要增量预计仍将来源于新能源。　　而地产方面，上半年房地产销售面积、新开工面积、施工面积以及竣工面积均出现明显下降。此前在“保交付”的目标下，市场对于竣工端仍存在相对乐观的预期，但近期“强制断供”项目频发，虽然目前来着资金量相对有限，但相关事件仍在发酵。房企在高周转、高杠杆的经营模式正在进行转型的背景下，资金压力本身就较大，资金监管进一步趋严将加剧其资金链紧张问题。而从居民需求端来看，目前我国居民杠杆率已经接近欧美国家水平，且在“房住不炒”政策基调未变的情况下，下半年销售端或难以出现明显改善。　　目前整体房地产景气度不佳，房子自身融资渠道受限，若资金压力在下半年出现进一步恶化，全年竣工增速或无法实现正增长。此外地产行业的下行对家电板块预计也将形成拖累，建筑及家电2022年用铜量或较去年有所减少。　　新能源需求增量价格反应已较充分，总量占比有限。　　从中长期来看，新能源板块对铜的需求仍将延续，但对价格的边际利多支撑正在减弱，其主要原因在于此前市场对于新能源行业的发展增速不断抬升，铜价对此已经有了较充分的反应，对价格的增量驱动有限。以用铜量最大的风电行业为例，2022年全年新增风电装机量有望达到60GW，而目前1—5月新增装机量已经达到了1082万千瓦，剩余未完成量为4918万千瓦，而去年6—12月新增装机量为3978万千瓦，及意味着下半年同比增速仅23.63%，远低于今年2月60.5%的同比增速且略低于全年增速。因此虽然新能源板块对铜仍将保持较高的需求，但其对价格的边际利多增长逐步减弱。　　此外，虽然新能源板块需求增量较为显著，但目前来看其在铜下游需求中的占比仍先对有限。根据测算数据2022年新能源板块对铜的需求量有望达到141万吨，其中光伏35万吨、汽车47万吨、风电59万吨，而全年铜需求大约为1400万左右，新能源占比目前仅10%左右，在需求增速放缓的情况下，对价格的影响力逐步减弱。　　从绝对价格的角度来看，虽然本轮铜价自高点已经出现了约26%的跌幅，但目前仍处于均值上方，且与历史相比，2007年至今铜价的3轮大幅下跌幅度分别为66%、54%和35%。而从时间比对上来看，前三轮下跌分别持续了1.5年、4.5年和2.5年。因此，目前不管从时间还是空间的角度来看，铜价均有进一步下跌的空间。且通过复盘本轮铜价上涨，一共经历了三个阶段，主要驱动分别有：疫情造成供应紧张、全球开启宽松政策推动需求向好、流动性导致高通胀支撑大宗商品价格。从目前来看，以上三大因素均出现走弱或转向的迹象，叠加宏观面的向下驱动，不排除铜价或跌至2020年初，即47000—50000元/吨。

大宗交易者2022-07-27

特斯拉公布计划：未来或每年投80亿美元扩大规模，出售比特币赚6400万

钱熔炉”，随后特斯拉增加了数十亿美元的资本支出计划。周一(7月25日)在一份监管文件中，特斯拉公布了修订后的计划，文件还披露了比特币销售的细节以及证券监管机构的一份传票，这份传票与马斯克2018年关于将特斯拉私有化的推文有关。根据最新的季度报告，特斯拉预计今年和未来两年每年的资本支出将达到60亿至80亿美元。此前特斯拉估计，公司将花费50亿至70亿美元来扩大生产设施和其他项目。 5月底，马斯克曾告诉特斯拉车主俱乐部，公司最近在柏林附近和德克萨斯州奥斯汀开设的工厂正在努力提高Model Y运动型多功能车的产量。上周特斯拉的第二季度收益继续超过预期，马斯克对摆脱供应链挑战的乐观情绪推动股价飙升，达到了5月初以来的最高水平。周一美国东部时间上午9:35，特斯拉的股价在纽约下跌了不到1%。特斯拉还表示，6月13日收到了美国证券交易委员会的传票，要求公司遵守监督马斯克推文的协议。这是美国证交会几个月来就如何管理马斯克在社交媒体上发布的帖子发出的第二份传票。 2018年马斯克在推特上表示，正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化，并已为这笔交易“获得资金”，但实际上他并没有做好收购准备，特斯拉股价随即出现波动。美国证券交易委员会因此起诉特斯拉和马斯克民事证券欺诈，随后双方达成和解，马斯克支付了2000万美元罚款，并辞去了特斯拉董事长一职，马斯克同意让公司律师预先批准有关公司重大信息的推文。目前特斯拉表示，公司正在配合监管部门和政府的要求。上个月马斯克对联邦法院维持和解的裁决提出了上诉。特斯拉披露，今年上半年公司有1.7亿美元的减值损失，与所持比特币的账面价值有关。在此期间，公司还通过出售数字资产获得了6400万美元的收益。上周特斯拉公布财报后，马斯克在电话会议上告诉分析师，由于今年早些时候上海因新冠疫情封锁，特斯拉出售了比特币，支撑公司的现金头寸。

Sue2022-07-26

兴业投资：供应限制缓解&需求放缓，国际油价周四重挫

1979年以来的最低水平，未来新订单和资本支出计划指标均恶化。今日公布的数据凸显出，在物价普遍上升、借款成本上升之际，制造商对需求和经济前景的担忧日益加剧。此外，美国6月谘商会领先指标月率下跌0.8％，创出2020年4月疫情最严重时期的最大跌幅。对经济的日益悲观情绪促使企业重新考虑资本支出计划。费城联储银行的未来资本支出指数7月从一个月前的11.7降至4.4。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价上测中轨；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在94.60-99.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月20日低点98.15，突破后将上探7月15日高点99.00，然后是7月21日高点99.70和7月20日高点100.70，以及7月19日高点101.00和7月8日低点101.50；而下方支持留意7月22日低点96.15，跌破将下探7月18日低点95.85，然后是7月6日低点95.15和7月21日低点94.60，以及7月12日低点93.70和4月11日低点92.90。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价上穿中轨；14小时均线上穿20小时均线，后者看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在103.55-106.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月21日高点106.75，突破将上探7月20日高点107.40，然后是6月23日低点108.00和6月24日低点109.20，以及7月1日低点109.80和7月4日低点110.40；而下方支持留意5月12日低点104.70，跌破将下探7月22日低点103.85，然后是7月19日低点103.55和7月15日高点102.60，以及7月21日低点101.50和7月14日高点100.35。周五关注：美国7月Markit制造业PMI初值美国7月Markit服务业PMI初值贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2022-07-22

兴业投资2022-07-22

【小萧说币】张忠谋2018年点醒市场！“加密货币是半导体未来动能” 但为何台积电却保守看待？

入网络。因此，最近在采矿硬件和设施上的资本支出可能会给矿工的资产负债表带来持续的压力，”Glassnode写道。比特币价格下跌和能源成本上升正在挤压矿商的利润率，这是一些矿商以当前价格出售比特币的部分原因。矿工尝试控制加密货币行业持续波动的敞口，减轻面临的进一步风险。花旗银行分析师Joseph Ayoub在7月5日的一份报告中写道：“由于电力成本不断上升和比特币价格的大幅下跌，对一些矿商而言，开采一枚比特币的成本可能高于价格。” “矿业公司退出的高调报道不断传出，矿工用他们的设备作为抵押进行贷款，比特币挖矿行业可能面临越来越大的压力。” Core Scientific是美国最大的公开交易的加密采矿公司之一，6月公司出售了几乎所有的比特币。首席执行官Mike Levitt告诉CNBC，就像其他业务一样，比特币矿工需要支付账单。他提到说：““我们开采、赚取或生产比特币，但我们的成本、支出和负债都是美元。挖比特币仍然有利可图，整个行业的利润率约为50%，比利润率最高时的80%有所下降。” 总结而言，加密货币在美国尚未出台正式的监管框架前，半导体供应链相信都还是会持续处于观望的态度。当然，这期间英伟达等对加密挖矿芯片的研发还是会持续，但也许他们还不会将这列入到重要动能上，毕竟在熊市没投降前，这趟浑水谁也不想要触碰。

小萧2022-07-22

特斯拉二季度出售比特币套现超60亿元，马斯克称对未来再次持有比特币持开放态度

度财报显示，在资金流方面，二季度特斯拉资本支出17.3亿美元，同比增长15%，高于市场预期16.6亿美元；二季度自由现金流6.21亿美元，同比零增长，低于市场预期6.252亿美元；二季度现金和现金等价物183.2亿美元，同比增长13%，低于市场预期的189.2亿美元。从比特币抽身，获得超过9亿元现金流，对于特斯拉来说，有利于减小现金压力。　　特斯拉的“加密货币史” 2021年2月，特斯拉宣布已购买价值 15 亿美元的比特币，持仓42902枚比特币，成本价为34963.4美元，此举曾一度使得比特币价格飙升。在2021年第一季度，特斯拉已经减持10%比特币，获利变现2.72亿美元，净赚1.01亿美元。当时马斯克曾表示，是为了测试流动性，证明比特币的流动性足以让它成为资产负债表上的现金替代品。 2021年 3 月，特斯拉还曾接受比特币作为新能源汽车特斯拉的的付款方式，但在大约六周后，取消比特币支付选项，马斯克在社交媒体平台上表示，是担心开采比特币对环境造成影响。　　马斯克曾作为坚定的比特币信徒，其减持比特币，比特币巨鲸是否会追随？据OKlink数据，上市公司持仓比特币榜首为Block.one，持仓数量14万枚，占比特币总量0.73%；第二为MicroStrategy持仓数量为129699枚，占比特币总量0.68%。 Tesla，Inc的42000枚比特币曾排在第三位，目前Tesla，Inc目前剩余持仓比特币为10500枚，排在第六位。按照现价，持仓总额为2.4亿美元。　　目前全球45家上市公司，公开持仓比特币总量为437331枚，目前持仓总价值约为90亿美元。　　于佳宁认为，从长期看，数字资产正在逐步成为“新主流资产”，全球诸多主流金融机构开始尝试数字金融业务，主流投资机构也开始将数字资产纳入资产配置范围，马斯克这多次表示将继续探索区块链应用，这些趋势对于也数字资产市场有着重要的意义，原因在于区块链是具有典型网络效应的应用，区块链的用户越多、使用频率越高，流动性越好，数字资产的价值就越发凸显，不断扩大的应用范围和规模将释放更大的市场空间。

小小新新2022-07-22

日本央行“鸽声嘹亮” 不惧货币贬值、毫不犹豫放宽货币政策

疲软而获利增加的公司来说，重要的是增加资本支出并提高工资。这将有助于收入增加导致支出增加的良性循环。当我们看到像现在这样快速的货币波动时，公司可能会犹豫增加资本支出。因此，日元急剧下跌是不可取的。我们将与政府密切合作，仔细监控货币走势及其对经济的影响。”

Dan19772022-07-21

加拿大皇家银行警告：加拿大的劳动力短缺将持续到潜在的经济衰退

育的负担能力和鼓励企业增加机械和设备的资本支出。 Janzen和Fan补充道：“从长远来看，不断涌入的移民、更好地整合他们的才能和不断增加的资本投资，将证明是成功解决加拿大系统性劳动力短缺问题的关键。”

楼喆2022-07-21

值得注意！为“过冬”做准备苹果公司宣布放缓慢部分部门的招聘和支出增长速度

15.4万名员工。 2021年，苹果的资本支出超过了110亿美元，比2020年增长了52%，而包括营销支出、工资和设备成本在内的整体运营费用去年增长了13%，达到约440亿美元。该公司每年都在陷入困境的电动汽车研发、Apple TV+流媒体服务的新内容以及混合现实头盔上投入数十亿美元。除了可折叠设备和增强现实眼镜等产品外，该公司还在开发自己的组件，比如蜂窝调制解调器芯片。

夏洛特2022-07-19

【比特日报】屹立2万不摇！比特币矿机跌破两年低点普京禁俄罗斯加密支付美证监会立场突变

入网络。因此，最近在采矿硬件和设施上的资本支出可能会给矿工的资产负债表带来持续的压力，”Glassnode写道。加密货币市场走势：比特币连续第三天攀升，抹去本周早盘的跌幅。按市值计算的最大加密货币在过去24小时内上涨1.5%，最近的交易价格约为21000美元。在一个厌恶风险的市场中，一些分析师仍然对比特币的飙升持谨慎态度，通胀在周三达到40年高位，陷入困境的Celsius Network周三申请破产。 Oanda高级市场分析师厄拉姆(Craig Erlam)写道，比特币最近的弹性并不一定意味着进一步的复苏。“鉴于更广泛的风险环境和行业破产报告，近期前景仍然令人担忧，”厄拉姆写道。“如果有的话，如果比特币最终跌破，后者可能是一个更大的问题。” Glassnode在时事通讯中写道，衡量美元相对于一篮子外币的美元指数正接近2002年以来的最高水平。由于美联储加息导致对美元计价的固定收益证券的需求增强，或欧元等外币贬值，欧元兑美元最近跌至1.0002美元的20年低点，推动这一增长。美元指数与比特币价格主要呈负相关，因此指数的进一步上涨可能意味着加密货币的价格下跌。

小萧2022-07-16

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