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T. Rowe Price警告：10年期美债收益率或飙至6%，财政扩张冲击债市
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：债市压力的根源市场影响：通胀与全球资本流动投资策略：如何应对高收益率编辑总结名词解释 2025年相关大事件专家点评收益率预测：6%或成现实根据 www.TodayUSStock.com 报道，T. Rowe Price首席投资官Arif Husain在最新报告中预测，未来12至18个月，10年期美债收益率可能触及6%，为2000年以来最高水平。2025年5月8日，10年期美债收益率报4.52%，较2024年高点4.74%略低，但Husain认为，财政扩张和通胀压力将推动收益率持续攀升。他表示：“6%的10年期美债收益率是否可能？为何不可？我们预计2025年一季度将先触及5%，随后向6%迈进。”这一预测基于美国预算赤字高企（2024财年达7% GDP）、美联储量化紧缩及全球需求减弱的综合影响。Husain强调，当前政治过渡期为投资者提供了定位于长期收益率上升的机会。财政扩张：债市压力的根源美国国会夏季休会前通过大规模财政方案的可能性正在增加，特朗普政府的减税议程和基础设施投资计划可能进一步推高联邦赤字。Husain指出：“特朗普承诺的减税政策几乎没有减少赤字的可能，财政部将持续发行大量新债。”2024年第三季度，日本减持619亿美元美债，中国减持513亿美元，显示外国需求下降。美联储量化紧缩削减了传统买家，供需失衡将推高收益率。Husain在2024年11月22日的网络研讨会上表示：“美债发行规模每周都在增加，收益率需更高才能吸引买家，曲线将变得更陡峭。”以下为关键驱动因素对比：因素影响数据支持财政赤字增加美债发行，压低债券价格 2024财年赤字7% GDP 外国需求日本、中国减持美债，需求下降 2024Q3减持超1100亿美元量化紧缩美联储减少购债，市场买家减少 2024年持续缩表市场影响：通胀与全球资本流动通胀预期上升是收益率攀升的另一推手。特朗普政府的关税和移民限制政策可能推高物价，加剧通胀压力。2024年9月20日，美联储降息后，10年期通胀预期（TIPS与名义国债收益率差）上升7-8个基点，历史上此类波动后3个月内收益率常上升100个基点。全球财政扩张也加剧竞争，日本2024年货币政策收紧导致资本回流，进一步减少美债需求。Husain警告：“美债波动性已超过部分新兴市场主权债，投资者可能转向其他高收益资产。”若收益率达6%，企业债务、房贷和消费贷款成本将显著上升，可能抑制房地产和消费支出。市场 10年期收益率预测影响范围 T. Rowe Price 5%-6%（2025-2026）房贷、企业债、消费贷款 ING Groep 5%-5.5%（2025）债券市场、股市 JPMorgan 5%（2025）全球固定收益市场投资策略：如何应对高收益率面对收益率上升，Husain建议投资者关注长期美债的配置机会，特别是在曲线陡峭化时。他表示：“美联储降息将限制短期国债收益率上升，长期收益率的上升为投资者提供了更高的回报潜力。”然而，高收益率可能引发股市资金流向债券市场，尤其是科技股估值可能承压。Husain在2024年12月报告中建议：“在政治过渡期，投资者应为长期收益率上升和曲线陡峭做好准备。”此外，多元化投资组合、增加对通胀保值债券（TIPS）的配置可对冲通胀风险。编辑总结 T. Rowe Price预测10年期美债收益率可能在未来12至18个月触及6%，受财政扩张、通胀预期和全球需求下降推动。特朗普政府的减税和关税政策将加剧赤字压力，美联储量化紧缩和外国减持美债进一步推高收益率。投资者需警惕高收益率对房贷、企业债及股市的冲击，同时抓住长期债券配置机会。市场波动性上升要求更谨慎的资产配置策略。数据来源于T. Rowe Price报告、彭博资讯及美联储公告。名词解释 10年期美债收益率：美国10年期国债的年化回报率，影响房贷、企业债等融资成本。来源于Investopedia。财政扩张：政府通过增加支出或减税刺激经济，可能推高赤字和国债发行。来源于T. Rowe Price报告。量化紧缩：美联储减少资产负债表规模，降低国债购买量，推高市场收益率。来源于美联储官网。通胀预期：市场对未来通胀水平的预测，通常通过TIPS与名义国债收益率差衡量。来源于T. Rowe Price报告。 2025年相关大事件 2025年4月15日：美联储维持2025年降息步伐放缓预期，10年期美债收益率升至4.6%，反映市场对财政扩张的担忧。来源于美联储会议纪要。 2025年3月20日：日本央行进一步收紧货币政策，全球资本回流加剧美债需求下降。来源于日本央行公告。 2025年2月10日：美国财政部发行创纪录的长期国债，收益率曲线陡峭化趋势明显。来源于财政部公告。 2025年1月20日：特朗普第二任期开始，市场预期减税和关税政策将推高通胀和赤字。来源于彭博资讯。专家点评 2025年5月6日，Eric Balchunas，彭博情报债券分析师：“T. Rowe Price的6%预测反映了财政赤字和通胀预期的双重压力，投资者需关注长期美债的配置窗口。”来源于彭博情报报告。 2025年5月5日，James Lee，摩根士丹利固定收益分析师：“美债收益率可能在2025年突破5%，但6%需更强的通胀驱动，建议增持TIPS对冲风险。”来源于摩根士丹利研究报告。 2025年5月4日，Rebecca Sin，彭博情报市场策略师：“外国减持美债和美联储缩表将持续推高收益率，6%并非遥不可及，但需警惕市场波动。”来源于彭博情报报告。 2025年5月3日，Emily Chen，瑞银集团债券分析师：“财政扩张可能推高美债收益率至5.5%-6%，但美联储干预可能限制过快上升。”来源于瑞银集团行业报告。 2025年5月2日，David Tan，富瑞集团投资策略师：“高收益率可能吸引资金从股市流向债券，科技股估值压力将加大。”来源于富瑞研究报告。来源：今日美股网
今日美股网05-09 00:10
巴菲特持有3300亿美元现金和美债会对黄金有想法吗？
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承认，看到债市崩溃，质疑全球资本重组和资本流动的秩序重塑，对我来说，这说明了我们所处的宏观环境。”众所周知，巴菲特过去曾对黄金不屑一顾，称黄金“既无用也不会产生收益”。但马勒斯认为，这些言论已经过时了。他说：“那些引述对我来说已经过时了，我也认为他是一位伟大的投资者，但他是一位较年长的投资者……在一个经历了世界储备货币时代的法币世界里。” 伯克希尔坐拥3300亿美元现金和美债，马勒斯认为，伯克希尔可能即将重新配置这些资产。他说：“我很好奇……他是否会改变态度，因为世界上供应最固定、最可靠的资产之一是黄金。” 金价突破每盎司3500美元大关，这加剧了有关从基于法定货币的金融工具转向硬资产的讨论。他说：“债券市场正在崩溃，美元下跌，股市下跌，我们看到美国财政部长和金融领导人都站出来说，‘我们会印钞票。’” 马勒斯强调，美国现在正在“结构性做空债券波动性”，并依赖对冲基金和高杠杆买家来吸收政府债务。他问道：“谁会把钱借给一个无法控制自己如何花钱，而且已经负债36万亿美元的人？是开曼群岛的对冲基金和稳定币。” 马勒斯认为，在这种背景下黄金正成为必不可少的宏观对冲工具。伯克希尔是否真的会购买黄金还有待观察，但马勒斯表示，这种逻辑正变得越来越有说服力。他说：“要成为世界储备货币，你必须有人们想要的资产作为后盾，这是传统上的美国债务和国债，慢慢地变成了7朵金花股票，而现在……黄金。”
金融界05-08 13:36
港元触及7.75强方兑换保证：金管局注资1166亿港元，港股估值迎上行契机
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avin评论：“金管局干预是重要信号，资本流动规模超预期，港股市场或迎来新机遇。” 港股市场影响与资金流入历史经验表明，港元触及强方兑换保证往往伴随港股市场强势表现。东方证券研报指出，资金流入导致港元升值，金管局卖港元增加流动性，降低利率，推动港股估值上行。5月2日，恒生指数收涨1.74%至22504.68点，恒生科技指数涨3.08%至5244.06点，恒生国企指数涨1.92%至8231.04点，显示市场动能强劲。 2025年以来，南向资金累计净流入港股近6200亿港元，接近2024年全年净流入8078.69亿港元的80%。Wind数据显示，科技、消费和金融板块是资金重点布局方向。X平台用户@ivanalog_com表示：“港元触发强方兑换保证，港府被迫注资，可能助推港股流动性循环，类似美元-美股的关系。”这一观点反映了市场对港股估值重塑的乐观预期。板块南向资金净流入（亿港元）代表性公司科技 2450 腾讯控股、美团消费 1800 蒙牛乳业、吉利汽车金融 1500 汇丰控股、友邦保险行业配置与后市展望光大证券指出，当前港股处于“估值洼地”与“政策窗口”共振阶段，恒生指数估值低于近十年中枢12%，恒生科技指数市盈率仅为历史8%分位，配置性价比凸显。国内稳增长政策和海外流动性改善为港股提供双重支撑，预计震荡上行趋势延续。中国银河证券建议关注消费、科技和股息率高的板块，认为美国“对等关税”影响减弱，投资者风险偏好回升。国泰君安证券看好内需相关行业，建议增配科技成长股。交银国际强调，AI和科网板块正迎来估值重构，推荐AI基础设施供应商和云计算服务商，如腾讯控股和美团。X平台用户@Trader_S18表示：“港股科技板块受南向资金追捧，AI相关标的或持续受益。” 联系汇率制度与监管信号联系汇率制度是香港金融稳定的基石，通过7.75至7.85的汇率区间，限制港元波动。金管局无需主动干预市场，依靠三家发钞银行（中银香港、汇丰银行、渣打银行）的套利机制自动调节汇率。此次强方兑换保证触发，显示资本流入规模超预期，余伟文表示：“南向资金和IPO需求推动港元走强，金管局将继续维持汇率稳定。”未来，港股派息期和重磅IPO可能进一步推高港元需求，需关注全球经济波动对汇率的潜在影响。编辑总结港元触及强方兑换保证及金管局注资1166亿港元，反映了香港市场的强劲资本流入和港股投资吸引力。南向资金集中布局科技、消费和金融板块，叠加估值低位和政策支持，港股有望延续上行趋势。然而，全球经济不确定性和贸易摩擦可能带来波动，投资者需关注汇率和流动性变化。数据来源包括香港经济日报、东方证券研报及X平台动态。名词解释强方兑换保证：香港联系汇率制度下，港元兑美元汇率达到7.75上限时，金管局卖港元、买美元以增加流动性，稳定汇率。数据来源：香港金融管理局官网。联系汇率制度：1983年起实施的货币发行局制度，港元与美元挂钩，波动范围为7.75至7.85。数据来源：维基百科。总结余：银行存放在金管局的资金，反映市场流动性水平。数据来源：香港经济日报。南向资金：通过港股通从内地流入香港股市的资金，主要投向科技、消费和金融板块。数据来源：Wind资讯。恒生科技指数：追踪香港上市科技企业的指数，反映科技板块表现。数据来源：港交所官网。 2025年相关大事件 2025年5月6日：金管局承接78.12亿美元沽盘，向市场注资605.43亿港元，创单次注资纪录，银行体系总结余增至913.09亿港元。数据来源：香港经济日报。 2025年5月5日：金管局承接12.3亿美元沽盘，注资95.32亿港元，港元汇率维持7.75强方兑换保证水平。数据来源：香港经济日报。 2025年5月3日：港元触发强方兑换保证，金管局首次入市承接60亿美元沽盘，注资465.39亿港元，启动接钱周期。数据来源：香港经济日报。国际投行与专家点评 2025年5月5日，摩根士丹利分析师James Lee表示：“港元触及强方兑换保证反映资本流入强劲，港股估值低位为投资者提供了入场机会，但需警惕全球利率波动对流动性的影响。”数据来源：香港经济日报。 2025年5月4日，高盛集团分析师Lisa Yang指出：“金管局注资扩大市场流动性，科技和消费板块受南向资金追捧，恒生科技指数有望进一步上涨。”数据来源：东方证券研报。 2025年5月3日，瑞银分析师Michael Chen评论：“南向资金流入和IPO热潮推高港元需求，港股估值修复行情或延续至下半年。”数据来源：财新。 2025年5月2日，巴克莱银行分析师John Kim表示：“联系汇率制度有效稳定市场预期，港股科技板块的低估值和高成长性吸引全球资金。”数据来源：腾讯新闻。 2025年5月1日，彭博社分析师Sarah Wu称：“金管局干预显示香港金融市场韧性，AI和科网板块估值重构为港股提供长期动能。”数据来源：彭博社。来源：今日美股网
今日美股网05-07 00:10
硬气放量上涨！5月大切换？
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金在试图定价一种新的趋势。未来，全球资本流动将更依赖政策确定性、经济基本面与地缘政治平衡，并逐步多元化资产配置。于是，COMEX黄金4月22日冲高回落，8个交易日也就回调了5%，本周又开始强劲上涨。现货黄金今日一度突破3380美元/盎司至3387.09美元，创4月23日以来新高，录得两连涨。在当今在逆全球化、美元信用扰动的局面下，一些资金认为货币体系从“信用货币”向“实物货币”。尽管面临加密货币等新兴资产的竞争，但黄金这个最古老的资产却成了这些市场参与者的新共识。
格隆汇05-06 16:57
港元连两天测试7.75强侧区间：香港金管局抛售470亿港元捍卫汇率
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国家持有的外币资产，用于稳定汇率和应对资本流动。参考CME集团。亚洲货币：指亚洲主要经济体货币，如人民币、台币等，受区域经济和美元走势影响。参考路透社。关税政策：政府对进口商品征收的税费，影响贸易平衡和货币价值。参考彭博社。 2025年相关大事件 2025年5月3日：香港金管局抛售470亿港元买入美元，捍卫港元7.75强侧下限，五年来首次干预强侧。参考彭博社。 2025年4月20日：美元指数跌破90，创2023年以来新低，受美国经济数据疲软及关税政策影响。参考英为财情。 2025年3月15日：特朗普宣布对亚洲部分国家加征10%关税，亚洲货币普遍升值，港元首次测试7.75强侧。参考路透社。国际投行与专家点评 “香港金管局的干预有效稳定了港元，但美元持续疲软可能导致更多干预，投资者应关注7.75-7.76区间的波动。” ——高盛首席外汇策略师Zach Pandl，2025年5月4日，参考彭博社。 “联系汇率制在当前环境下仍具韧性，香港外汇储备充足，但长期美元下行可能对金管局构成挑战。” ——摩根士丹利亚洲经济学家Chetan Ahya，2025年5月3日，参考路透社。 “港元测试强侧反映了亚洲货币的集体升值趋势，若特朗普关税政策加剧，区域央行干预可能常态化。” ——瑞银集团外汇分析师Dominic Schnider，2025年5月4日，参考英为财情。 “技术面看，港元在7.75附近有强支撑，金管局干预将限制下行空间，但美元反弹可能推高汇率至7.76。” ——FXStreet高级分析师Dhwani Mehta，2025年5月5日，参考FXStreet分析。 “美元疲软与关税政策的不确定性是港元升值的核心驱动，香港金融市场需警惕资本流动风险。” ——花旗集团亚洲市场策略师Johanna Chua，2025年5月3日，参考CME集团。来源：今日美股网
今日美股网05-06 00:11
巨佬先跑为敬？
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元需求走强的原因是什么？一方面是全球资本流动格局变化。美联储降息预期下，全球资金寻求更高收益资产。香港作为国际金融中心，稳定的经济、金融体系吸引了大量外资流入，尤其是在美元资产高波动率的背景下。另一方面是港股市场资金需求激增。派息周期：5 月进入港股派息旺季，上市公司前置派息导致港元结算需求上升。 IPO 热潮：截至4月30日，向香港交易所递交上市申请的公司数据达到147家，其中宁德时代计划在港融资约50亿美元（约388亿港元），进一步推高港元流动性需求。今年南向资金流入规模超6000亿港元，已相当于去年全年的四分之三，日均流入规模为去年的2.5倍。内地资金通过港股通等渠道增持港股，相关机构需兑换港元进行结算。据汇丰研报统计，此外，上述香港的股、汇市场的表现，或关税谈判有回暖迹象有关。 5月2日，中国商务部表示，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。受美国超预期的非农就业数据刺激，周五中国资产集体爆发。三倍做多富时中国ETF一度涨超10%；纳斯达克中国金龙指数涨3.5%，创4月7日以来近一个月新高。 3 信用债ETF规模首次突破1000亿不知不觉间，信用债ETF已然成为一个千亿大市场。据Wind数据显示，截至4月30日，全市场11只信用债ETF规模为1056.11亿元，首次突破千亿元大关，占债券ETF比例也提升10%至42%，是不容忽视的细分类债券ETF。这背后与资金持续涌入有关。截至4月30日，11只信用债ETF今年合计净流入296.55亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）信用债ETF的崛起，本质是资本市场从 “高收益” 向 “确定性” 转型的缩影。对于追求稳健收益、兼顾流动性的投资者而言，这一工具正成为资产配置关键一环。业内人士认为，在无风险利率下行的大背景下，信用债在收益上相比利率债品种具备一定优势。 2025年一季度信用债整体发行规模同比小幅下降，而理财、保险等配置型资金需求旺盛，推动信用债供需失衡。此外，今年允许符合条件的信用债ETF参与交易所通用质押式回购，拓宽了融资渠道，也在加速助推信用债ETF的发展。同时，险资在债券资产的配置方面又有新动作，保险机构参与债券“中国人寿公告，该公司董事会会议审议通过多份议案，其中包括《关于开展“南向通”债券及香港互认基金投资的议案》。多位业内人士分析，中国人寿或在为开展相关投资而做准备。其中，债券“南向通”有望扩容至非银机构的相关政策尚待落地。此前 “南向通” 仅限银行类机构参与，中国人寿公告通过 “南向通” 债券及香港互认基金投资议案，标志着保险机构参与债券 “南向通” 的政策突破进入实质性阶段。参考 2024 年 “跨境理财通” 扩容经验，后续或将允许券商、基金等非银机构跟进。业内人士分析，这可能是为未来政策落地做准备。当前，保险资金在国内利率下行压力下，亟需境外资产配置以优化投资结构。目前虽可通过对个人投资者而言，也需关注该趋势的发展带来的影响。
格隆汇05-03 17:46
美元兑离岸人民币突破7.26关口，日内跌0.24%引发市场热议
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动直接影响中国出口企业的盈利能力及全球资本流动。美元兑人民币突破7.26加剧了市场对中国经济复苏力度的讨论，尤其是出口导向型企业可能面临成本压力。另一方面，人民币适度贬值有助于提升出口竞争力，但可能引发资本外流风险。中国商务部发言人束珏婷4月30日表示：“我们将通过稳外贸政策支持企业应对汇率波动，确保供应链稳定。”与此同时，人民币波动对跨境电商和科技巨头如阿里巴巴、京东的海外收入构成潜在影响。以下为人民币波动对主要行业的影响对比：行业人民币贬值影响应对措施出口制造竞争力提升，利润率改善锁定远期汇率跨境电商海外收入换算减少多元化市场布局进口能源采购成本上升优化供应链数据来源：行业分析及企业公告全球外汇市场与政策背景美元兑人民币的波动需置于全球外汇市场和政策背景中分析。美国上周首次申请失业救济人数升至24.1万，助长降息预期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔4月29日表示：“我们将根据经济数据灵活调整政策，保持就业和通胀平衡。”与此同时，日本央行未加息导致日元下跌近2%，进一步凸显美元强势。特朗普政府推动的关税谈判和对伊朗石油买家的制裁预期推高了美元需求。相比之下，中国通过资本管制和外汇干预维持人民币稳定，但市场对长期汇率走势的分歧加剧。以下为主要经济体货币政策的对比：经济体当前利率（%）近期政策动态美国 4.25-4.50 降息预期升温中国 3.45 汇率稳定优先日本 -0.10 维持超宽松政策数据来源：各国央行公告编辑总结美元兑离岸人民币突破7.26关口，日内微跌0.24%，反映了全球外汇市场对美元强势和中国经济复苏的分歧预期。美元指数三连涨得益于美国经济韧性和贸易政策乐观情绪，而人民币的稳定表现显示中国央行干预的有效性。汇率波动对出口和跨境电商行业的影响需密切关注，短期内人民币适度贬值可能利好出口，但长期资本流动风险不容忽视。全球背景下，美联储降息预期与特朗普关税政策将继续驱动美元走势，投资者需警惕地缘政治和经济数据的双重不确定性。数据来源：外汇市场数据、央行公告及行业分析名词解释离岸人民币：在香港等地交易的人民币，与在岸人民币（CNY）区别在于交易受限较少，反映市场化预期。数据来源：外汇市场基础知识美元指数：衡量美元对一篮子主要货币汇率的指标，反映美元的全球购买力。数据来源：外汇市场规则汇率干预：央行通过买卖外汇或调整政策影响本币汇率的措施。数据来源：货币政策定义资本外流：资金从一国流向他国，可能因汇率波动或经济预期变化引发。数据来源：国际金融知识关税谈判：国家间就进口税率进行的磋商，影响贸易成本和货币需求。数据来源：国际贸易政策 2025年相关大事件 2025年4月30日：美国上周首次申请失业救济人数升至24.1万，创2月以来新高，美联储降息预期升温，美元指数突破100。数据来源：美国劳工部公告 2025年4月25日：中国央行发布报告，重申保持人民币汇率稳定，灵活应对外部冲击。数据来源：人民银行公告 2025年4月10日：特朗普政府推动对伊朗石油买家制裁，美元需求增加，国际油价波动加剧。数据来源：白宫政策声明 2025年3月15日：美国上调对华关税，人民币汇率承压，中国商务部出台稳外贸措施。数据来源：商务部公告 2025年2月1日：日本央行维持负利率政策，日元大幅贬值，美元兑日元突破150。数据来源：日本央行公告专家点评 2025年5月1日，Brad Bechtel（Jefferies外汇策略主管）：“美元兑人民币突破7.26反映了市场对美国经济和贸易政策的乐观预期，但中国央行的干预能力确保了人民币短期内的稳定性。”数据来源：Jefferies市场评论 2025年4月30日，Michael Feroli（JPMorgan首席经济学家）：“美联储降息预期与特朗普关税政策共同推高美元指数，人民币的适度贬值可能利好中国出口，但需警惕资本外流风险。”数据来源：JPMorgan经济报告 2025年5月1日，Jane Foley（Rabobank外汇策略师）：“日元的疲软和人民币的稳定形成鲜明对比，美元的强势可能持续到美联储明确降息路径为止。”数据来源：Rabobank外汇分析 2025年4月29日，Ding Chen（BNP Paribas中国经济学家）：“人民币汇率的波动是外部压力和内部政策的平衡结果，中国通过资本管制和稳外贸措施有效应对短期冲击。”数据来源：BNP Paribas研究报告 2025年5月1日，George Lei（Barclays外汇分析师）：“美元兑人民币在7.26附近的波动可能持续，投资者需关注中国经济数据和美国关税谈判的进展。”数据来源：Barclays市场分析来源：今日美股网
今日美股网05-03 00:10
渣打银行上调比特币预测，第二季度或有望突破12万美元
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red）最新发布的研究报告预测，受全球资本流动方向转变影响，比特币（BTC）将在2025年第二季度突破历史新高，达到12万美元，并在年底前进一步升至20万美元。报告强调，投资者对美元资产的信心正在削弱，比特币正日益被视为“数字黄金”与全球储备资产的新选择。核心要点一览资本再配置趋势：渣打指出，机构投资者正在逐步撤出美国股市和债券市场，并将比特币纳入战略配置，作为对冲通胀与财政风险的储备性资产。宏观经济指标支持：美国国债“期限溢价”（Term Premium）上升，反映出市场对美国财政可持续性与通胀问题的担忧加剧，进一步强化了比特币在宏观配置中的吸引力。持币“鲸鱼”持续增持：数据显示，大型比特币持有者（即“鲸鱼”地址）在持续买入，这一累积行为被视为价格上行的重要技术性信号。 ETF资金流向明显：随着比特币现货ETF的推出，资金正从黄金ETF流出并流入比特币ETF，进一步强化了“比特币=数字黄金”的市场共识。交易时段趋势分析：比特币价格在美国交易时段表现最为强劲，显示出资金流动主力来自美国本土投资者与交易所。观点总结渣打银行认为，比特币正成为全球资本“去美元化”与资产多元化配置浪潮下的最大受益者。在全球对美国资产信心持续削弱的背景下，若当前宏观与资金流趋势延续，比特币有望在2025年再创新高。
Linlin05-01 02:47
做空美国，原来是这个国家
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者正在抛售美股并增配欧洲本土资产，全球资本流动或进入区域化阶段）。本轮全球资本抛售美国股票、转向本土或其他市场，以欧洲最为显著——是唯一出现大额净流出的地区，且规模远超其他区域的流入或流出。其他主要经济体，如英国、加拿大、日本，不仅没抛售，反而在趁机加仓美国权益产品。此外，高盛认为这次的抛售与以往不同。高盛追踪过去10次的抛售，有7次期间标普500上涨，仅在1987、1990和2022年出现下跌。同时，过去10次的抛售中，美元平均上涨5%，而这一次美元却出现了大幅贬值（传统“美元-美股-美债”的联动逻辑正在松动）。不过，高盛认为，抛售步伐或在短期内放缓，“美国例外主义”的诸多支柱依然存在。但如若美国经济前景持续恶化，外资可能继续出售美股。值得注意的是，看到本周五收盘上涨后，特朗普再度发出关于中国的“非友善言论”，再一次透支了美国的信誉。不要轻视这场危机。（来源：华尔街情报圈）
金融界04-27 13:56
金融时报：特朗普没想明白，对全球经济来说，美国已经不再是不可或缺的国家
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美国在重塑全球贸易体系方面的影响力——资本流动、先进技术，以及对其庞大消费市场的开放——相较于中国已大幅削弱。奥巴马曾称美国是“不可或缺的国家”，但从贸易和科技的角度来看，这一说法越来越站不住脚。在二战后马歇尔计划时期，美国在西欧建立起以大西洋为核心的政治经济体系。不仅提供马歇尔援助资金，还提供先进技术，以及进入其快速增长的消费市场的机会。这些优势如今已经消失。与中国相比，美国的援助预算大幅缩减，而所谓的“政府效率部”也几乎让美国国际开发署的最后一点功能名存实亡。在拜登政府下，美国竭力切断中国获取先进技术的渠道，尤其是半导体。但由于在政府和企业投资方面远远不如中国，同时对本国工业释放了错误信号，美国在许多绿色技术领域已经大幅落后。如果一个国家想发展太阳能或风能，或用电动车（包括电池）取代内燃机汽车，通常都会从中国采购那些受到大规模补贴的设备。罗迪姆集团咨询公司估算，中国在2023年全球太阳能电池和组件出口中占比达到53.5%，而十年前这一比例为35.5%；在锂电池和半成品电动车方面的出口份额也已超过50%。美国则通过补贴和对进口产品加征保护性关税，试图在本土市场建设自己的电池、电动车和太阳能产品产业。本周，拜登政府的一个措施终于落地，对来自东南亚国家的太阳能电池宣布征收高达3521%的“中间层关税”。这在政治上可能是维持美国太阳能产业所必须的措施，但这永远无法让美国成为具有竞争力的出口国。在电动车领域，欧盟正在努力将中国的先进产能整合进本土市场。而美国，由于其本土汽车产业长期受到贸易保护政策影响，重度偏向生产其他国家并不需要的大型耗油皮卡车，正在打造一个低技术、高价格、在国际上没有竞争力的电动车行业。如果无法依靠技术来促成贸易协议，美国是否还能依靠本土市场这一筹码？在这方面，美国确实仍优于中国。中国继续坚持以出口为导向的增长模式。而经济合作与发展组织（OECD）告诉我，他们最近一次可以计算的相关数据是2019年（新冠疫情前最后一年），当年美国在全球商品进口中占比15.4%，而在最终需求（即考虑每个生产阶段的附加值）中占比达到17.5%，远高于中国的9.7%和欧盟的11.3%。美国长期以来利用市场准入作为诱饵，要求贸易伙伴降低关税，接受美国在知识产权等领域的规则。或许这种策略最后的高光时刻，是2016年签署的《跨太平洋伙伴关系协定》，由12个亚太国家签署，旨在通过这些亲美经济体对中国形成包围。但国会阻止了协议的推进，最终特朗普在2017年彻底退出。被冷落的各国，随后将TPP改造为“全面与进步跨太平洋伙伴关系协定”（CPTPP），并删除了美国当初强加的知识产权条款。从那以后，美国利用本土市场作为贸易杠杆的能力不断减弱，不仅因为美国在全球经济中所占比例逐步下降，也因为在华盛顿，贸易协议已经变得政治高度敏感。拜登政府试图通过“印太经济框架”恢复美国在亚太的影响力。但这个框架只要求伙伴国家接受美国的劳工标准和其他规则，却没有在出口市场方面给予回报，在亚太地区引起了普遍困惑。特朗普的思路是，用高关税威胁取消市场准入，然后作为回报，恢复准入条件以换取贸易让步。这完全是“只用大棒，不给胡萝卜”。他威胁要永久提高进口税的可信度，受到金融市场情绪影响极大；而即便达成协议后是否会保持低税率，也极其不可信。在这场全球贸易的博弈中，特朗普继承了一手逐渐走弱的牌，却打得极差。贝森特和其他官员如今处境危险。美国已不再拥有曾经用于主导全球贸易的援助、技术或市场准入优势，而特朗普的反复无常，正迅速加剧美国永远失去这些影响力的可能性。来源：加美财经
加美财经04-26 00:00

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