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经济学人经济新秩序报道之：三大趋势如何重塑世界金融体系

资本市场，加强机构建设，使自己免受国际资本流动波动的影响。美国主导的金融战推动了平行体系的建立，山姆大叔鞭长莫及。这两种趋势产生了一个比旧枢纽和以美国为中心的辐条模式更加分散的体系，在这个体系中，除了美国之外，各国还有其他选择。第三个趋势是美国与中国的经济冲突日益加剧，有朝一日可能会迫使一些国家选边站。迫在眉睫的威胁是整个体系分崩离析。首先是一些国家坚定地走向自给自足，而不是希望依赖变化无常的全球资本。1997-98 年亚洲金融危机的受害者，就组成了一个重要的集团。这场危机始于对泰国铢的投机性攻击，当时泰国铢与美元不可持续地挂钩，很快演变成一场席卷东南亚、韩国和香港大部分地区的金融和经济台风。这场危机的破坏性如此之大，部分原因是企业和金融部门的债务在此前几年迅速增加。许多债务都是从海外借来的，期限短，用的是外币。1997 年 7 月，当泰国的汇率挂钩出现问题时，人们很快就意识到了这种做法的风险有多大。中央银行被迫让泰铢贬值，导致美元债务的本币价值飙升，这种模式随后在马来西亚、菲律宾和印度尼西亚重演。仅这一点就足以让高杠杆企业陷入困境或破产。但随后全球投资者大规模逃离该地区，不分青红皂白地撤出头寸。结果，短期外债无法展期，引发了一场融资危机，导致更多违约，加深了多国经济衰退。东南亚最大银行DBS投资银行部负责人克利福德·李（Clifford Lee）指出，在随后的几年里，这个地区政策制定者开始对入境投资实施更多控制。这限制了企业获得资本的机会，也限制了长，但防止了类似的脆弱性再次出现。同样来自DBS的卡鲁尼亚万尼奇指出，与此同时，亚洲各国政府正忙于国有企业的私有化和上市。正如卡鲁尼亚万尼奇所说的那样，资本管制、高储蓄率和一系列 “皇冠上的明珠 “资产的上市，为地区资本市场注入了活力。随后，世界其他大部分地区陷入 2007-09 年的金融危机，而东南亚相对安然无恙，各国政府开始以本国货币而不是美元发行大笔主权债务。李说，现在，亚洲企业发行的债券往往在区域内就被买走，因为财大气粗的国内投资者出价高于伦敦和纽约的同行。与此同时，在全球中等收入国家，金融和经济机构变得更加强大，能够更好地抵御全球金融周期的影响。许多国家储备了大量外汇，能够保护本国货币不受投机性攻击或危机的影响。中央银行变得更加独立，往往采用富裕国家长期青睐的通胀目标授权。在最近的全球通胀飙升期间，巴西、智利、匈牙利、秘鲁、波兰和韩国的货币监护人，早在美联储和欧洲央行之前就开始提高利率，并成功地冷却了不断上涨的物价。这些变化逐步削弱了西方在金融体系中的主导地位，在很大程度上反而是好事。更强大的央行机构显然是一个福音。东南亚的资本管制有助于避免不稳定资金流入造成的不稳定，并迫使国内市场走向成熟，为地区快速增长的企业提供了有耐心的天然资金来源。而且，这些措施并没有切断地区与国际金融的联系。新加坡金融区的摩天大楼上仍然装饰着跨国银行的标志；外国资本仍然流入流出。不过，重塑全球金融体系的第二股力量，就不那么温和了：美国及其盟国越来越多地将其用作武器。经济战争并不新鲜。至少可以追溯到公元前 432 年雅典禁止与邻国梅加拉（注，希腊阿提卡的一座古老城市）进行贸易。但 21 世纪的经济战不仅涉及贸易禁运，还涉及金融系统本身的武器化，将经济战推向了一个新的高度。可追踪的电子支付、美元在全球金融中的主导地位，以及美国银行的中心地位，使美国政府获得了前所未有的影响力，有能力将银行或整个辖区从金融体系中剔除。不可避免的结果是，许多人正在寻找替代美国控制的金融杠杆的办法。山姆大叔的长臂 2001 年 9 月 11 日恐怖袭击之后，美国加强了对外国金融的控制。财政部在寻找防止未来袭击者获得资金的方法时，看中了SWIFT公司，这是一家全球金融合作机构，利用信息服务为大额跨境支付提供了便利，数据可用于追踪交易，发现恐怖分子和金融家之间的联系。同样的金融图谱，也可以帮助美国财政部发现了其他联系，外国银行与受美国制裁的国家之间的联系。《爱国者法案》（Patriot Act）是 “9-11 “袭击的另一个产物，赋予了财政部将这类银行赶出市场的权力。这一武器的应用，在 2005 年 9 月针对澳门三角洲银行（BDA）的制裁中得到了体现，随后在 2018 年 2 月针对拉脱维亚ABLV银行的制裁中再次使用。这两次的真正目标都是朝鲜。财政部指责这些银行帮助朝鲜政权违反国际法，部分原因是帮助资助朝鲜的核武器计划，并宣布正在考虑将这些银行指定为 “主要洗钱关注对象”。根据《爱国者法案》，这一措施可能导致美国银行被禁止向BDA和ABLV提供 “代理账户”，这意味着不能再通过美国银行系统转移美元，这将阻止银行为客户执行美元交易，实际上将他们拒之于国际金融大门之外。在十天内失去一家银行对于世界各地的其他银行来说，继续与BDA和ABLV开展业务将冒着被认定为洗钱者的风险。每个案例的影响都是直接而巨大的。全球银行纷纷从这两家银行撤资。在财政部发布公告后的几周内，两家银行都面临着流动性危机，管理层被监管机构查封。崩溃来得如此之快，以至于财政部的指控无法在法庭上受到质疑。现在，在拜登于 2023 年 12 月签署的行政命令的帮助下，财政部可以对任何被认为支持俄罗斯军事工业基地的外国金融机构给予同样的惩罚。美国及盟国还有其他方法将敌人从金融体系的重要组成部分中清除出去。自 2008 年起，美国银行被禁止为伊朗银行提供美元清算便利，即使是在美国境外开始和结束的交易（如外国公司购买以美元计价的石油）也不例外。 2014 年入侵克里米亚后，西方对俄罗斯最大的银行实施了制裁，禁止其在美国和欧洲筹集股本或债务资本；2022 年实施的制裁禁止了更多的交易，并切断了与SWIFT的联系。这些禁令在美国境外产生了重大的连锁反应。德勤2009 年的一项研究发现，半数以上的金融机构将美国的制裁名单作为与哪些公司开展业务的指南。所有这些制裁，都促使那些可能成为制裁受害者的国家想出变通办法，这意味着他们要减少对西方金融体系的依赖。对伊朗来说，这意味着向愿意冒美国怒火的私营炼油厂出售石油，而且很可能不是以美元出售。对俄罗斯来说，这意味着要建立由俄罗斯中央银行运营的MIR网络，在没有西方银行卡公司的情况下为国内支付提供便利。中国面临的问题是，是否有可能采取任何变通办法，来抵御美国在 2022 年对俄罗斯实施的类似制裁，即动用中央银行的外汇储备。这反过来又提出了另一个问题：对中国采取这种行动会对美国产生什么影响？中美之间日益紧张的经济竞争是重塑全球金融体系的第三股力量。与俄罗斯一样，中国也建立了自己的支付网络，与西方隔绝，部分原因是为了抵御未来针对中国的任何制裁。但中美剑拔弩张的影响更为广泛，还是看看对全球资本流动的影响。中美两国设置的最明显的障碍，在于跨境投资审查计划。美国的美国外国投资委员会（CFIUS）一直在审查与国家安全相关的入境投资，但最近变得更加忙碌了。2022 年，在交易量下降的情况下，美国外国投资委员会仍审查了 286 项交易，是十年前的两倍半。拜登指示这个机构关注供应链安全和技术领导力，这也扩大了部门的权力。英国于 2022 年启动了自己的投资审查制度，同样是出于国家安全目的，并在首个报告年度审查了 866 项交易。去年，日本在其外国投资筛选制度中增加了包括半导体在内的九个行业。欧盟也在考虑加强自己的筛选规则。更新的是美国控制对外投资的做法，即压制公民在全球至少一些地区的新企业中进行财富冒险的能力。去年八月拜登签署的一项行政命令，指示财政部审查在 “受关注国家”（指中国）的 “敏感技术”（指先进芯片、量子计算和人工智能）投资，理由是国家安全高于投资回报。理论上财政部只会对少数行业进行筛选，问题是这些行业恰好是投资者最感兴趣的行业。而国内的政治考量很可能会加大审查力度。CFIUS 正在审查盟友日本公司收购美国钢铁公司的提议，美国这家公司肯定并拥有并不敏感的技术。特朗普的贸易代表罗伯特·莱特希泽建议扩大外国投资委员会的职权范围，将那些会对美国造成 “长期经济损害 “的投资纳入其中。对冲风险面对这一切，国际企业和投资者纷纷采取行动，避免陷入中美分歧的任何一方，这一点也不足为奇。红杉是世界上最成功的风险投资机构之一，在去年 6 月宣布将分拆为美国、中国和印度业务。新加坡的银行家们说，成群结队的公司从中国迁往更加中立的新加坡，甚至还有公司选择在新加坡而不是香港上市，尽管他们预期这样做会降低估值。一位新加坡银行家说，几年前，跨境筛选规则的激增可能会促使中国企业三思而后行，仔细选择谁作为主要投资者。毕竟，从一家西方公司那里获得一大笔所谓的耐心资金，然后又被其政府强迫弃船，这样做的价值不大。但如今，这种担忧已经不那么重要了，因为形势已经发生了很大变化，只有那些已经与中国有联系的企业才有可能投资。这种分化对世界经济的长期影响令人担忧。资本自由流动为投资者提供了更多机会，为企业提供了更多资金来源。更重要的是，在地缘政治纷争中，这些资本流动的逆转会引发各种问题。外国资本的突然撤出会引发资产价格崩溃，威胁金融稳定；还会使国家失去在国际上分散风险的能力，从而更容易受到冲击。到目前为止，这一临界点还没有到来，但是已经越来越近了：跨境资本流动急剧下降，剩下的资本流动也越来越多地以地缘政治为导向。

加美财经2024-05-18

经济学人经济新秩序报道之：美元金融体系大分裂

更容易发生冲突。金融制裁、保护主义和资本流动的地缘政治调整，都会使这个世界更加接近支离破碎。令急于摆脱美国轨道的国家感到沮丧的是，这些力量并没有削弱美元在全球金融中的霸权地位，相对于最接近的竞争对手，美元的霸权地位只增不减。结果是，即使美元金融体系的其他部分支离破碎，各国对美国金融管道的依赖仍令人不安。现在，不稳定已经成为体系常态。非西方国家的增长与不断变化的地缘政治距离相结合，很容易想象，这种形态会突然发生变化，带来不可预测的后果。这之所以重要，是因为全球金融体系不仅仅是一个抽象的概念，而是一个几乎涉及经济生活方方面面的实体。这个体系管理着国家、公司和个人如何获得资本，决定着增长和繁荣前景。金融支付系统对商业至关重要。与其他系统相比，能让更多人分享世界财富的创造。在好的情况下，这个体系也能使竞争对手保持紧密的联系。那么，是什么力量促使它们分道扬镳呢？

加美财经2024-05-18

Binance：超越国界——加密货币在国际支付中的力量

据表明，链下比特币跨境资金流可能与规避资本流动限制的动机相关。国际货币基金组织的分析只考虑比特币交易，忽略了另一类具有巨大交易实用性的数字资产：稳定币。稳定币通常与美元挂钩，被广泛用于在国家货币贬值的情况下保值，并促进跨境转账。区块链分析公司 Chainaanalysis 最近的一份报告认为，稳定币的使用量已经超过了所有其他类型的加密货币。它还表明，去年稳定币的法定购买量一直在稳步上升，包括在本国货币大幅贬值和资本流动受到严格限制的国家。加密货币跨境交易的局限性虽然区块链技术在跨境支付方面带来了众多优势，但它也面临着挑战。主要关注的是与加密货币相关的价格波动；然而，使用稳定币可以帮助减轻这种风险。驾驭区块链技术所需的技术知识也引发了可访问性问题。这是一个复杂的系统，需要掌握才能有效地使用。尽管如此，可访问性是该行业的主要关注点之一，像币安这样的平台已经出现，以帮助促进新手用户的采用。监管合规性是另一个主要障碍。围绕区块链和加密货币的监管环境仍在发展中，并且在不同司法管辖区之间仍然不一致，这对于跨境交易尤其重要。确保每笔交易都遵守始发地和目的地司法管辖区的规则至关重要，但也可能具有挑战性。在某些情况下，加密货币可能根本不是一种选择。最终，虽然区块链技术为跨境支付提供了有希望的好处，但必须解决当前的挑战，才能使其在全球金融生态系统中蓬勃发展。这些问题是业界的重要议题，开发人员正在不懈地努力解决这些问题。鉴于加密货币还处于发展的早期阶段，此类挑战在未来只会变得更加容易应对。穿越边界对于阿米尔来说，通过专用移动应用程序的便利性采用加密货币改变了他的汇款习惯。交易费用显着降低，确保更多的钱更快地到达他的家人手中。世界各地每天都在发生涉及币安用户的类似故事。由于启用了与海外客户的 P2P 交易，一位企业主能够在银行关门时维持生计。一位无法使用传统银行业务的年轻父亲在加密货币中找到了财务赋权，使他能够改善孩子们的福祉。参与数字资产生态系统可以让这些人在全球经济舞台上占有一席之地。这些都是区块链技术帮助促进的金融赋权的真实故事，并且每天都会有无数的故事出现。加密货币已经对世界产生了切实的影响，特别是对发展中经济体来说，它培育了一个更加平等和透明的货币体系，国际支付等用例就是一个明显的例子。随着行业发展进入下一个阶段，区块链技术的革命性潜力只会继续闪耀。来源：金色财经

金色财经2024-05-16

中国3月连续第三个月减持美债日本、英国增持

美国财政部2024年3月国际资本流动报告（TIC）显示，日本3月增持199亿美元美国国债，持仓规模达到11878亿美元，继续为美国第一大债主。中国3月减持76亿美元美国国债至7674亿美元，是继2024年1月以来的连续第三次减仓。英国3月增持268亿美元美国国债至7281亿美元，持仓规模位列第三。

金融界2024-05-16

中国再抛76亿美元美债，连续3个月减持！日本“六连增”

，美国财政部公布了2024年3月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，中国持仓环比减少76亿美元至7674亿美元，连续第3个月减持，日本美债持仓“六连增”。日本、英国增持美债，中国减持美国财政部数据显示，3月美债前三大海外债主的持有量继续有所分化：日本、英国增持，中国减持。日本3月增持美债199亿美元，至总额11878亿美元，连续第六个月增持，续为美国最大债主。中国仍为美国国债海外第二大债主，中国3月减持76亿美元美国国债至7674亿美元，是继2024年1月以来的连续第三次减仓，总持仓创2009年3月以来新低。从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元。在大量的抛售美债的同时，中国还在进一步增持黄金。据中国人民银行最新数据，4月末中国黄金储备7280万盎司，为连续第18个月增持黄金储备，凸显了黄金在我国外汇储备中的重要地位。英国3月增持268亿美元美国国债至7281亿美元，持仓规模位列第三。前十大美债持有国家地区中，3月仅有中国、比利时和法国的持仓出现了下降。其中，中国大陆的降幅最大，比利时和法国的持仓分别减少29亿美元和9亿美元。在增持的国家地区中，总持仓排在第三位的英国持仓增加268亿美元，增幅最大。整体海外国家3月合计增持美债金额1199亿美元，至总额80918亿美元，连续第五个月增持。其他数据美国财政部报告还显示，3月份所有海外对美国长期、短期证券和银行流水的净流入额为1021亿美元。其中，外国私人资金净流入为303亿美元，外国官方资金净流入为717亿美元。 3月份外国居民增持美国长期证券净购买额为1784亿美元。外国私人投资者的净购买额为1522亿美元，而外国官方机构的净购买额为262亿美元。美国居民增持长期外国证券，净购买额达780亿美元。考虑到外国投资组合通过股票互换收购美国股票等调整后，3月份外国长期证券净购买总额预计为1005亿美元。外国居民增持美国国债6亿美元。外国居民持有的所有以美元计价的短期美国证券和其他托管负债减少了 237 亿美元。银行自身对外国居民的以美元计价的净负债增加了 253 亿美元。

格隆汇2024-05-16

逆转风波：摩根大通再次伸出援手，挽救另一陷困银行

官所说，这一战略举措与旨在“改善我们的资本流动性和贷存指标”的努力直接相关。这并非这家美国最大银行第一次试图成为一个陷入困境银行。去年，摩根大通领导了一次试图拯救旧金山地区银行First Republic的行动，一群银行为该行提供了300亿美元的存款。几周后，摩根大通从联邦存款保险公司（FDIC）手中购买了First Republic的大部分资产，因为该银行在5月1日宣告破产。 NYCB，美国前30大银行之一，于1月31日开始出现危机，当时它令人惊讶地削减了股息，并为贷款损失增加了预备金。在披露其内部控制的弱点以及第四季度损失增至27亿美元后，动荡加剧。其困境引发了人们对商业房地产弱点可能会通过其他银行波及的担忧。在3月初，由前财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)领导的一组投资者给该银行注资10亿美元，并以资深银行家改组了其管理团队，这使得该银行稍微松了口气。该银行的新任首席执行官本月初概述了“在接下来的两年内实现盈利的明确路径”。

Heidi2024-05-15

“1998年亚洲金融风暴”重演危机解除！美国PPI、鲍威尔鸽派来袭 “这亚洲货币”脱离外汇灾难

变和持续的地缘紧张局势，导致整个地区的资本流动和汇率波动加剧，包括林吉特，”它补充道。像马来西亚一样，其他亚洲货币，如日元和韩元由于美元持续走强，最近也受到了重创。由于通胀仍然具有粘性，美联储可能会在更长时间内保持较高利率的预期推动了这一趋势。阿德南表示，马来西亚央行预计美国利率周期将在“某个时间点”转向，这将反映在“林吉特表现”上。 “我们一直在继续我们的市场运作，在需要时向市场提供美元和流动性，”他说。阿德南还提到，马来西亚央行还一直在与政府有关联的公司合作，将“他们的外国收入汇回国内，并将其转换为林吉特”，这有助于稳定林吉特。 “我们还在研究如何进一步从海外拥有大量外汇余额的企业中引入资金，”他补充道。马来西亚央行上周将基准利率维持在3%，选择不跟随印度尼西亚等其他东南亚国家最近的加息。阿德南提到，在目前的水平上，马来西亚央行的货币政策立场并不“紧缩”，仍然支持经济。他补充说，马来西亚的经济增长仍然“相当有利”，但“我们确实看到今年通胀上升的潜力”。回顾4月，美元一度攻破105.60，分析师当时表示，若中国央行允许人民币贬值，1998年亚洲金融风暴一幕恐重演，可能会推动美元/林吉特汇率突破4.80。延伸阅读：美元短线攻破105.60！分析师：若中国央行允许人民币贬值 1998年亚洲金融风暴一幕恐重演今年2月，林吉特/美元距离1998年亚洲金融风暴的历史低点仅一步之遥。延伸阅读：1998年亚洲金融风暴一幕快要重演！美联储“鹰派”正在掀起一场汇市灾难……

颜辞2024-05-15

Glassnode：4月下旬抛售压力增大,市场对重大预期事件趋于敏感

衍生品交易量继续主导市场，新增供应量占资本流动总额的比例不足0.1%。另一方面，比特币在几个重要指标上达到了新的里程碑。该网络的基本面在各种指标上都显示出显著的趋势。随着矿工投资于高效硬件和优化运营成本，网络算力达到了历史新高，确保发行量的减少不会影响安全预算。应对市场调整 4 月最后一周，比特币市场在减半事件后进入盘整阶段。继 3 月份 73,000 美元的峰值之后，价格范围在 60,000 美元到 66,700 美元之间。在此期间，卖方压力加剧，因为短期持有者，特别是那些在过去 1-6 个月内购买 BTC 的人，主导了市场损失。尽管抛售压力加大，但未实现净损益指标表明市场仍处于牛市的“兴奋”阶段。然而，自调整开始以来，该指标也显示出有意义的降温。来源：金色财经

金色财经2024-05-15

Glassnode：是什么影响了以太坊的货币特征？

衍生品交易量继续主导市场，新增供应量占资本流动总额的比例不足0.1%。另一方面，比特币在几个重要指标上达到了新的里程碑。该网络的基本面在各种指标上都显示出显著的趋势。随着矿工投资于高效硬件和优化运营成本，网络算力达到了历史新高，确保发行量的减少不会影响安全预算。这项投资表明补贴减少对矿工来说并不是障碍。尽管由于生态系统的扩大，网络统计数据的增长率有所下降，但这些指标的绝对值却创下了新高。特别是，在过去四年中，通过比特币网络转移和结算的价值高达 106 万亿美元。这一令人印象深刻的数字凸显了比特币有能力保持其作为主要结算网络的地位，无论波动性和周期性回撤如何。应对市场调整 4 月最后一周，比特币市场在减半事件后进入盘整阶段。继 3 月份 73,000 美元的峰值之后，价格范围在 60,000 美元到 66,700 美元之间。在此期间，卖方压力加剧，因为短期持有者（STH），特别是那些在过去 1-6 个月内购买 BTC 的人，主导了市场损失。尽管抛售压力加大，但未实现净损益（NUPL）指标表明市场仍处于牛市的“兴奋”阶段。然而，自调整开始以来，该指标也显示出有意义的降温。来自已实现重大亏损的 STH 的抛售压力成为当地市场低点的一个关键指标。我们可以观察到在过去 1 周到 1 个月内购买 BTC 的 STH 的成本基础是市场情绪的关键指标。他们的已实现损失往往在当地市场底部附近达到峰值，这表明该群体中卖家的疲惫往往预示着即将到来的逆转。以太坊的发展与争议四月份，以太坊生态系统发现自己处于围绕网络质押政策变化的激烈争论的中心。流动性质押、再质押和流动性再质押协议等新创新极大地增加了以太坊上的质押需求，导致质押参与度空前增长。目前，超过 3140 万 ETH（约占总供应量的 26%）已被质押，这主要是由 EigenLayer 和流动性再质押提供商等再质押协议推动的。这些发展带来了额外的收益机会，创造了超越最初的权益证明愿景的激励措施。限制年度发行量以减缓质押池扩张的提议遭到了社区的强烈抵制。支持者认为，此类措施对于维护以太坊的货币角色并防止衍生代币在网络上获得过大的影响力是必要的。然而，反对者认为这些限制是创新的障碍，并认为不需要改变。随着利益相关者努力平衡以太坊的货币政策与去中心化金融日益增长的需求，这些辩论将持续。与此同时，人们仍然担心，质押的快速增长可能会削弱以太坊作为货币资产的功能，并将治理权力转向发行质押代币的衍生项目。以太坊质押格局的未来仍然不确定，因为社区需要采取这种微妙的平衡行为来保护网络可扩展性及其作为价值储存的功能。市场动力——链上动量框架的更新和关键见解在牛市期间跟踪市场势头需要对关键链上数据进行详细分析，以捕捉市场行为的基本趋势和变化。 Glassnode 的探索性框架通过关注四个主要类别，提供了解决这一困境的潜在方法：链上活动：该指标使用网络活动和采用率来确定用户群的增长和扩张时期。网络活动的增加通常与市场动力的上升相关。市场盈利能力：通过评估投资者持有的未实现利润，该指标可以识别市场参与者获得收益的时期，这可以表明市场健康且呈上升趋势。支出行为：此类别发现有足够需求吸收现有持有者获利了结的时期。这些时期的高需求表明持续的积极势头。财富分配：通过检查长期持有者和新市场参与者之间的财富转移，该指标提供了对市场周期和潜在拐点的见解。通过将这些指标整合到综合指数中，分析师可以更全面地评估市场动力的强度和方向。这种方法使交易者能够根据对市场当前状态和未来潜在走势的细致了解做出明智的决策。目前，强劲动能的8个条件中只有不到4个满足，表明市场处于冷却期。 2024 年 4 月比特币减半事件发生后，几个关键指标与之前的趋势相比出现了显著变化，反映出市场动态可能出现短期转变：矿工收入 2 年 Z 分数：减半后，随着区块空间竞争加剧，特别是涉及符文的交易，矿工收入显著飙升。尽管这一增长略有放缓，但收入水平仍高于历史正常水平。然而最近，矿工收入 2 年 Z 分数一个月来首次进入下降趋势阶段，表明对区块空间的需求减少。交易所流入量：交易所流入量最初维持高于年均水平，3月下旬达到峰值，此后进入持续下降趋势。这一转变表明，市场资金流入的积极势头正在放缓，并可能很快逆转，表明购买压力正在降温。利润供应趋势：虽然仍呈现出积极的趋势，但利润供应已开始显示出逆转的迹象，无论是绝对值还是 90 天的 EMA。该指标虽然仍处于上升趋势阶段，但表明处于盈利状态的持有者较少，这可能会影响市场情绪。 MVRV 动量：整体市值与已实现价值 (MVRV) 动量仍高于年度平均水平，表明平均而言，持仓估值仍高于其成本基础。然而，短期持有者 MVRV 已经逆转，目前呈下降趋势，这表明最近进入市场的人开始看到利润减少，这可能会增加抛售压力。 SOPR 动量：支出产出利润率 (SOPR) 动量也呈下降趋势，月平均值最近低于年平均值。这种趋势尚未强劲，但表明交易代币的盈利能力正在下降，这可能导致交易者的支出行为更加谨慎。已实现盈亏比动量：该指标向负动量的转变突出表明，在最近的市场调整期间，已实现损失加速了。如果市场继续调整，近期代币购买者损失的增加可能会引发恐慌性抛售。关于动量交易者的结论和可行的见解当前的市场指标表明，比特币正在经历一个盘整和潜在修正阶段。鉴于交易所流入量、SOPR 动量和短期持有者 MVRV 等关键指标表明积极势头放缓且抛售压力增加，交易者应保持谨慎。矿工收入的变化和 SOPR 势头的降温进一步表明，对较高价格水平的比特币的需求可能正在减弱。对于动量交易者来说，密切监控这些下降趋势至关重要。如果出现复苏或稳定的迹象，SOPR 和利润供给等指标出现逆转的可能性可能会提供战略切入点。然而，不断增加的已实现损失凸显出需要对潜在的恐慌性抛售保持警惕。指标关注的焦点——矿工收入增长势头在我们对市场动量趋势的分析中，我们强调了矿工收入动量。该指标使用矿工从费用中赚取的收入比例来衡量区块空间需求。当用户表现出更高的紧迫性并愿意支付更高的费用以纳入下一个区块时，费用压力就会增加。通过对这些数据应用 2 年滚动 Z 得分，我们可以跨周期标准化数据集并发现拐点，例如熊市减弱期间费用上涨或周期峰值后费用下降。通过检查矿工收入动量，分析师可以衡量网络活动的强度及其对矿工行为的影响。高 Z 分数表明矿工的收入高于平均水平，通常与交易费用增加和网络拥塞加剧同时发生。相反，Z 分数下降表明对区块空间的需求减少，这可能表明市场正在降温或交易活动减少。寻找趋势：矿工收入的增加通常与看涨的市场阶段相对应，因为对区块空间的高需求通常反映了交易活动和网络利用率的增加。相反，矿商收入势头下降可能表明兴趣减弱和潜在的市场整合。历史案例：在 2024 年 4 月减半后的几天里，由于区块空间的激烈竞争，矿工收入势头显著飙升。在之前的减半和重大网络事件中也观察到了类似的峰值，这是市场活动强劲的指标。 Z 分数当前的下降趋势标志着该峰值的转变，表明投机热情可能有所缓解。指标变化：矿工费用收入百分比、矿工费用 Z 分数功能区收入、矿工投降风险。来源：金色财经

金色财经2024-05-14

最大BTC ETF持有者易主,狂投3.8亿美元押注

者正在密切关注BTC ETF对中国大陆资本流动、数字资产基金整体采用等方面带来的潜在影响。同时，市场上最大的Crypto资产已反弹至63000美元的水平，仅在过去24小时内价格就上涨了3%。来源：金色财经

金色财经2024-05-14

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