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受中国经济担忧，美联储“鹰鸽”未定影响，新兴市场涨势消退！

%。外国基金全天加速抛售，准备将本月的资金流出推向历史最高水平。知情人士称，当局要求一些共同基金周一避免净出售股票。全球投资者对中国能否成功支撑其金融市场信心不足，他们预测，日益严峻的经济压力将导致人民币离岸汇率在年底前跌至1美元兑7.6元的历史低位。周一离岸人民币汇率下跌 0.1%，至7.3。人们对中国房地产危机的担忧也与日俱增。就在周一举行的关键投票几个小时前，中国恒大集团推迟了其离岸债务重组计划的，这给完成中国最大重组之一的漫长进程增添了不确定性。尽管发展中国家股市即将迎来近一年来最糟糕的一个月，但对冲基金对新兴市场股票期货的看涨押注已升至自三年前该指标大流行低点以来的最高水平。虽然很难判断此类期货押注是直接做多还是对冲看跌押注，但这种增加至少表明基金希望限制对新兴市场的负面情绪。在土耳其，银行股是涨幅最大的股票之一，这要归功于该国资产规模最大的上市银行概述了重组其部门以提高效率的计划后，Isbank的大幅上涨。在该国7月份贸易逆差低于预期后，墨西哥比索成为发展中货币中表现最好的货币。

Linlin2023-08-28

外资继续逃离，中国“救市”失败？！全球市场等待数据风暴：中美欧都有亮点

币80亿元(合11亿美元)，这使本月的资金流出规模达到有记录以来的最高水平。 Lombard Odier投资管理公司宏观经济主管Florian Ielpo表示：“如果一切都很美好，就没有必要采取刺激措施。” Ielpo说，与前几年宣布的大规模刺激计划不同，最新的措施代表着中国政府的一种转变，即试图在其认为合适的地方从战术上提振市场情绪。现在的焦点转向周四公布的8月份官方PMI，预计该数据仍将显示经济活动处于亏损状态。 “中国当局显然正在加紧努力，重建人们对北京方面实现增长和支持市场的政策承诺的信心，”法国农业信贷银行首席中国经济学家Xiaojia Zhi说，“但要真正扭转市场情绪，就需要根本性的增长改善，以及切实的在岸政策行动，因此可能需要更多时间。” “上周末的措施不足以阻止螺旋式下滑”，如果不采取支持实体经济的措施，这些措施的影响将是短暂的，”野村控股首席中国经济学家陆挺在一份报告中写道，“如果没有额外的、更激进的政策刺激，这些以股市为重点的政策本身几乎不会产生持续的积极影响。 Evercore ISI驻纽约的中国研究董事总经理Neo Wang也表达了类似的观点，他表示，除非北京采取更多的“火箭筒”措施，如2008年推出的4万亿元人民币(5480亿美元)刺激计划，否则A股市场不会出现好转。汇市方面，美元保持稳定，目前在104上方弱势盘整，接下来的走向在很大程度上取决于美国的经济数据，包括本周的ISM制造业调查，以及就业报告、核心通胀和消费者支出。预测中值显示，8月份就业人数将增加17万人，失业率将稳定在3.5%。摩根大通(JPMorgan)分析师警告称，好莱坞娱乐业罢工可能抑制就业增长，预计就业岗位仅增加12.5万。本周公布的欧盟通胀数据也可能对欧洲央行(ECB)下月是否决定加息起到重要作用。欧洲央行行长拉加德上周五强调，政策需要严格限制，市场对3.75%的利率是否会再次上调持不同意见。这是西方央行的共同主题，英国央行副行长Ben Broadbent周末表示，利率可能必须“在一段时间内”维持在高位。债市方面，美国两年期公债收益率(殖利率)周五触及7月初以来最高位后基本持平。高收益率和相对强势的美元一直是金价的逆风，目前金价在每盎司1,914美元处徘徊。

厉害啦2023-08-28

场内ETF资金动态：三部门明确“认房不认贷”，刚需和改善需求受益，地产ETF大涨

数量较大的为A股相关指数ETF。　　资金流出方面，25日净赎回金额最多的是纳指ETF（159941），赎回金额3.21亿元。另外还有证券ETF（512880）、科创芯片（588200）、有色ETF（512400）赎回金额超0.50亿元，赎回金额分别为1.59亿元、0.54亿元、0.51亿元。其余ETF赎回金额相对较小，均未超0.50亿元。　　8月25日场内ETF基金涨幅中，地产ETF（159707），涨幅2.20%。地产龙头（159768）、华夏地产（515060）、地产ETF（512200）等地产ETF排名靠前。8月25日行业板块中，A股大盘相关的指数ETF成交额较大，300ETF（510300）以44.41亿元位居首位，板块跌幅0.18%。明确“认房不认贷”：通知明确：居民家庭（包括借款人、配套及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。政策纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。我们认为该通知主要具有如下意义：1）首套房的认定门槛下降，贷款记录不再作为首套房认定的标准，仅需满足家庭在当地城市名下无房即可执行首套住房信贷政策；2）认定范围提到居民家庭和家庭成员；3）该政策纳入“一城一策”工具箱，便于地方因城施策，各地具有自主选用的空间，地产ETF大涨。

金融界2023-08-28

午评：沪指高开低走涨2.3%，北向资金净卖出43亿元，房地产板块现涨停潮

沪深两市成交和换手已处于偏低水平，北上资金流出于近日放缓，两融交易占比低位，悲观预期表达充分。第三，“投资端”改革超预期，反弹将一触即发。就三季度整体配置思路而言，中泰证券依然维持“侧重防御，兼顾主题”的思路不变，建议关注：1)电力等央企公用事业；2)数字经济等国产替代；3)大众消费等细分。

金融界2023-08-28

中信证券：A股市场底部信号更加明显，建议积极把握增配时机

预示下市场底部特征日益明显；8月来北向资金流出已接近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，市场的底部信号更加明显，建议择机布局产业和政策主题。宏观政策方面，政策进入落地期，其中地产和化债政策稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，国内经济运行的底部特征明显，预计8月环比增速不会弱于7月。底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；市场负面情绪扭转仍需等待，但A股当前已经具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。 ▍风险因素：中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

金融界2023-08-28

十大券商策略：底部信号明显政策落地见效有望推动市场见底回升

预示下市场底部特征日益明显；8月来北向资金流出已接近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。宏观政策方面，政策进入落地期，其中地产和化债政策稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，国内经济运行的底部特征明显，预计8月环比增速不会弱于7月。底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；市场负面情绪扭转仍需等待，但A股当前已经具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。中信建投策略：政策底后市场底近在咫尺七月政治局会议确认政策底，近期市场再度探底，投资者关心市场底何时出现。当前市场已经体现出历史上市场底附近的许多特征，包括但不限于：①公募及券商机构自购旗下基金，且集中在权益类产品；②近200家上市公司实控人或董事长提议回购，或董事会预案计划进行回购；③股债收益差已经跌破均值-2std，到达历史低位。但和历史上相关案例不同，本次市场调整并非经济趋势下行，而是处于弱复苏进程中的暂时性波折，经济的整体修复情况仍然向好，中信建投认为本次市场底已经近在咫尺。海通策略：目前市场已经到达底部区域后续政策落地见效有望推动市场见底回升目前市场已经到达底部区域，后续政策落地见效有望推动市场见底回升。8月海内外市场共振下跌但A股跌幅相对更大的主要原因是投资者对国内经济复苏和政策落地存疑，叠加海外流动性收紧导致外资流出。但从历史对比角度看，本轮外资流出已接近过去5次的平均水平，反映负面因素已经消化较为充分。当前稳增长政策正持续加码，下半年随着我国政策落地见效及经济周期见底回升，经济和盈利预期有望回暖，市场将重回基本面驱动。行业角度关注性价比高的消费，科技是中长期主线。短期看，低估低配的消费在政策催化下有望表现更优，当前消费板块的估值和基金配置已处在历史低位。此外，随着后续扩内需和活跃资本市场的相关政策落地，地产和券商也有望明显受益。中长期看，科技仍是主线，关注政策发力的数字基建、信创等领域和技术变革下人工智能及上游半导体等领域。兴证策略：转机或在9月保持底线思维、保持耐心风险溢价重回历史极值区间，建议保持底线思维、保持耐心、等待转机。近期市场连续偏弱，核心症结仍在于投资者信心不足、风险偏好萎靡、市场情绪脆弱。与此同时，国内经济数据低于预期，叠加美债利率新高、外资大幅流出，进一步加剧了市场的担忧。但经历8月中旬以来的调整后，上证综指股权风险溢价已超过三年股东平均+1倍标准差，指向市场已处于底部区域。因此，站在当前时点，建议保持底线思维、保持耐心、等待转机。国金策略：静待情绪面改善 A股市场将大概率反弹经济动力最差的时候已经过去，国内经济大概率筑底。消费视角看，影响消费趋势的根本是消费能力，即薪资与就业，二季度两者拐点已经回升，因此，站在当前时点，我们不应该比今年一季度更悲观。制造业视角看，工业生产、投资端并未想象中出现恶化，尚处于上行的修复通道。就微观而言，企业ROE保持弱修复态势，叠加实际偿债压力减轻，意味着企业实际回报率亦将大概率回升，即微观层面显示国内经济亦已经基本筑底。我们认为，当市场盈利底与估值底确定时，趋势将大概率向上，静待情绪面改善，A股市场将大概率反弹。申万宏源策略：A股如何摆脱困局？近期市场调整过程中，一些预期已调整到位(政策效果难以快速显现，美债的供给冲击)，一些预期已过度悲观(政策兑现的预期也已下修，资本市场中一些底线思维被低估)。这种情况下，反抽行情可能随时发生。A股如何摆脱困局？还是要看到关键中期问题得到解决，可能的线索包括：1. 可推演效果的中期政策落地。2. 美联储紧缩结束的预期更加明确。3. 国内数字经济和AI产业趋势进一步确认。中泰策略：对悲观预期的定价是否结束？尽管从方向上来看，市场此前预期的大刺激政策较难出现，且改革才是下半年政策的着力点，这使得本轮调整整体时间或长于市场预期。但我们也要强调，近期的一系列最新变化，意味着 8 月底之后将有一定实效的中小型政策或逐步推出，并将带来市场一定程度的反弹，在市场探底时可以逐步逢低布局。就反弹方向而言，由于市场预期的财政、地产等大刺激政策较难出现，更多的是出台偏向资本市场改革的中小型政策，故风格上，低位的国产替代相关的科技股或更加占优。同时，就三季度整体配置思路而言，我们依然维持“侧重防御，兼顾主题”的思路不变，建议关注:1)电力等央企公用事业;2)数字经济等国产替代;3)大众消费等细分。西部策略：黎明前的黑暗等待顺周期破局顺周期仍是阻力最小突破口。随着三部委“认房不认贷”政策正式落地，地产链有望在明年逐步迎来修复式增长。对于地产链而言投资者不宜过度悲观，虽然国内产业趋势高峰已过，但其在国民经济中仍有一席之地。参考海外主要发达国家房地产在GDP中均保持10%以上的比例，考虑到国内GDP统计口径的差异，以房地产投资占比GDP来看，当前占比已经自2011年以来首次低于美国。我们认为随着政策的扭转，明年地产增速回归正常水平仍然值得期待。华安策略：震荡下沿底蓄势风物长宜放眼量 8月市场高开低走、整体弱势调整，主要是受国内经济和政策力度不及预期、海外货币政策继续紧缩担忧加剧的影响，出现了外资持续快速流出。展望9月，美联储货币政策紧缩担忧仍然存在，11月再加息预期有所升温；国内经济延续弱修复态势，加速修复拐点尚未到来，对增长基本面信心亟需政策提振；货币政策保持偏宽松不变，有降准概率，但大幅宽松受人民币汇率压力掣肘明显。因此A股所面临的整体环境较8月预计难以出现明显改善。最终走势取决于市场对美联储货币政策预期以及国内政策预期的演绎，在上述两个因素尤其是外部风险制约解除之前，市场预计仍将在震荡下沿筑底蓄势，但无需忧虑出现持续大跌。除非宏观政策落地力度和效果强于预期，或宏观经济数据对增长基本面改善给出更加清晰明确的支撑。华西策略：持续调整后 A股已经初具布局信号 8月以来A股持续调整且跌幅较快，一方面是国内7月经济、金融数据低于市场预期，投资者对企业盈利增长的持续性产生担忧；另一方面，美联储超预期鹰派，作为“全球资产定价之锚”的美债利率在本月持续上行并突破前高，中美利差走阔下外资持续流出，北向资金一度连续13个交易日净卖出780亿元。展望后市，市场底部的布局信号开始逐渐显现，A股即使处于调整的过程，也可能会在某个阶段出现“超跌反弹”：1）A股日均成交额已将至7300亿左右，换手率也降至了年内低位；2）A股股权风险溢价升至近三年均值+1倍标准差上方，与2022年4月底水平接近；3）近期公募基金自购与上市公司回购频现，这也往往是市场构筑底部的信号之一，有利于稳定市场情绪。

金融界2023-08-27

中信证券：底部信号明显把握增配时机

预示下市场底部特征日益明显；8月来北向资金流出已接近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。宏观政策方面，政策进入落地期，其中地产和化债政策稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，国内经济运行的底部特征明显，预计8月环比增速不会弱于7月。底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；市场负面情绪扭转仍需等待，但A股当前已经具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。

金融界2023-08-27

以太坊在 1600 美元上方摇摇欲坠鲸鱼能否解放牛市？

景的可信度，该指数衡量 ETH 市场的资金流出和流入量。7月初以来，流出量明显超过流入量。 CoinShares 最近的一份报告发现，与前一周相比，以太坊是上周流出量最高的数字资产投资产品中第二个。加密货币分析师ali_charts表示，“以太坊的大持有者也被称为鲸鱼，自二月份以来一直在重新洗牌。大约 112 只鲸鱼已经调整了他们的投资组合，要么出售要么重新分配他们的 ETH。” 在鲸鱼全力支持 ETH 之前，该代币可能会继续难以维持上涨趋势，尤其是在 2000 美元以上。目前 1,600 美元的支撑位已到位，可以吸收抛售压力。较低的上升趋势线强化了这一趋势。尽管如此，考虑到饱受打击的市场结构，目前还不能排除跌至下一个最强劲支撑位 1,400 美元的可能性。来源：金色财经

金色财经2023-08-26

由于对利率的担忧全球股票和债券基金出现了大量资金外流

得约110.7亿美元和15.2亿美元的资金流出，但亚洲基金则录得11.4亿美元的净买入。

金融界2023-08-26

华夏ETF收盘解读：关注房地产/豆粕

往往会成为杀跌对象。今日两市收跌但北向资金流出幅度较小、政策面上有关部门召开会议呵护市场，美债收益率、汇率等近期企稳，金融机构引导汇率稳定的意图比较明确，整体环境并不差。但市场的上涨和下跌趋势都有惯性，往往对一个逻辑演绎到过度，叠加投资者情绪的催化，估值会从一个极端走向另一个极端，目前的市场正处于下跌惯性当中，关注今晚相关人员发言，美有关部门对利率及CPI数据的表述及本周末政策面变动，或成为两市变盘点。当下的点位指数下行空间非常有限，我们坚持在模糊的低估区间分批布局、定投参与，贱取如珠玉。结合上文分析，战略上建议均衡增配300ETF基金（510330.SH）、中证1000ETF(159845.SZ)、科创50ETF（588000.SH）及恒生科技指数ETF（513180.SH）等底仓，战术上可结合政策及热点事件，对房地产ETF基金(515060.SH)、豆粕ETF（159985.SZ）等进行波段交易。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

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