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为DeFi创建去中心化信用以“双轮”驱动的DeCredit Summer将到来？

贯，但不进入流通，实则毫无价值，这就是资金流动性的重要性和意义。在区块链世界，为加密数字资产创造流动性，以去中心化的方式实现Token的跨时间和跨空间的价值交换，这就是去中心化金融（DeFi），其通过不同的协议来实现，表现出不同的功能应用模式，比如： ●代币交易（DEX） DEX通过Swap的方式为代币提供流动性,允许将一种代币兑换为另一种代币，前提条件是该代币已经在DEX中存在，就是我们常说的“交易所上币”。与CEX截然不同，在DEX中上币是无需许可的，它体现了自由与公平，规避了“权利的意志”，但也可能带来欺诈和空气币，无论好坏这些都交给市场在自由博弈中实现取舍和平衡。在流动性实现上，以Uniswap为例，DEX放弃了CEX的订单薄模式，采用联合曲线X*Y=K而构建了AMM机制。CEX中的交易是由做市商提供对手盘价格而进行交易撮合，交易的流动性则体现为在不同价格上的买/卖盘数量和价格分布的深度。而DEX中，用户的交易对手是一条联合曲线定义的资金池，用户在与资金池交互的过程中，实现了Token的价格发现和兑换；流动性则表现为X和Y的数量规模及TVL大小,TVL越大代表了流动性越好，对价格波动影响越小，交易滑点越低。 ●借贷（Lending） DeFi借贷协议具有去中心化、无需信任、透明开源、自动执行和自动清结算等特点，在不需要第三方而只依赖于智能合约的情况下，用户可以存入和借出资金，从而提供或者获得流动性，其功能类似于去中心化银行。但不同的是，DeFi是无需许可的，对所有人开放。用户是匿名的，没有资格审查，更不必提供资质证明。同时，DeFi不设运营中心，是去中心化的，没有外部依赖性，也不依赖于借贷方信用，普遍采用的是超额抵押。借贷协议已经发展成为DeFi行业的基石，TVL曾经高达460亿美元，如今也有140亿美元左右。但因为缺乏信用机制和相应的基础设施支持，借贷协议中没有产生信贷，因此自身应用规模和对DeFi行业的驱动力都受到限制。 ●LP流动池（LP Pool） DEX基于价格曲线函数创建了流动池（LP Pool），实现了AMM。流动池是无需许可的，任何用户都可以提供交易对为DEX协议提供流动性，而获得LP凭证。 LP凭证通常是一种ERC20或者ERC721标准的数字资产，具有可组合性，可以作为其他DeFi协议的流动性输入，进行抵押借贷、收益耕种等，这为DeFi运用带来了灵活性。另外，基于曲线函数实现的AMM机制，也提供了一种价格发现机制和流动性治理手段。比如Friend.tech的Key=16000，随着X的变化，Key的价格随之变化而被重新发现。如果X代表一种流动性，那么该曲线函数就提供了一种链上原生的流动性治理机制（而不是链外治理），从而实现某种类型Token的价格发现，可以广泛应用于金融票据、游戏道具、会员门票等各种场景。 ●流动性质押（LS&LSD&LSDFi） PoS公链需要质押公链代币以为网络生产区块、验证交易和提供安全保障，但质押的公链代币因此失去了流动性，可能带来高昂的机会成本。流动性质押（LS）协议通过提供流动性质押衍生品（LSD）为质押的公链代币释放出流动性，并基于LSD与DeFi的结合创新了各种LSDFi场景，如稳定币、再质押、质押借贷、利率掉期等，为用户带来多元化的收益和风险对冲策略，推动了生态繁荣。从今年4月13日上海升级以来，LSDs贡献的TVL加速增长，在3个月内从6000万增至接近7亿美元，最高增长12倍，如今虽有回落但也保持在3到4亿美元之间。由此可以看出，行业对于充足且优质的流动性充满希求，同时也反映出由强共识公链代币背书、稳定利率和低风险的LSD就是这样的优质流动性资产，它将成为DeFi未来发展的重要且基础性叙事。以上我们选取了几个在DeFi领域初具规模的流动性用例场景，分析了在不同场景下流动性是如何被创造，以及该类型流动性具备什么样的特征和价值贡献。在这里想要强调的是，自从加密领域涌现出数以万计的加密数字资产以后，无论这些“Token”被如何分类，置身何种应用场景，如何创造流动性，如何提高流动性效率，这些都成为DeFi最为核心的命题和不可或缺的核心功能，将一直存续在整个生命周期。 3.3 创造链上去中心化信用虽然以上用例场景为DeFi带来了链上流动性，并实际产生了TVL，为行业贡献了价值。但因没有创造信用，流动性规模有限，DeFi发展缺乏强劲的扩张力。如前所述，货币和信用是经济的“双轮”驱动力，而在没有信用的情况下，整个加密经济的发展更加依赖于“货币”进行“单轮”驱动。有人说加密数字资产呈现美元化趋势，美元的扩张和收缩很大程度上推动加密经济周期波动，这就是目前的现状。但“单轮驱动力”是非常有限的，特别在熊市中，在没有外部资金进入的情况下，就表现为加密货币之间的存量博弈；即使随着行情变暖，外部资金不断进入，但因为缺乏信用支撑体系而不能实现信贷扩张，对于加密经济的驱动效果最终是事倍功半。综上的分析，在智能合约实现了加密数字资产的发行和表达，各类DeFi协议带来了数字资产的链上流动性之后，DeFi作为Web3的金融层在功能环节上仍然是有缺失的，只有构建起“去中心化的信用（DeCredit）”模块后，才算是形成完整的“DeFi核心功能三角”，如图3-1所示。图3-1 DeFi核心功能三角 Part 04. 迎接DeCredit Summer到来我们希望看到，在构建完整的DeFi核心功能三角的基础上，DeFi乃至加密经济逐步呈现出“Crypto+DeCredit”双轮驱动的发展态势： ●Crypto：加密数字货币或者资产将与现实中的货币或者交易关联，承载外部的流动性注入，实现加密经济与现实经济之间的价值交换。这是来自“货币”的驱动力，它具有外部性。 ●DeCredit：DeCredit是基于Crypto而链上原生，它是DeFi及加密经济内部原生的驱动力，通过链上流动性治理获得去中心化共识和去中心化背书，实现去中心化信用的动态扩张，提高DeFi流动性规模和效率，加速加密经济规模化发展。如此以来，“DeCredit”将在加密经济活动中如在传统经济活动中一样，发挥出其举足轻重的作用。想要强调的是，因为DeCredit是“Trustless”，是一种去中心化的高纬度信任，可以向低纬度信任领域流动，比如为现实应用场景提供公开透明、可验证的信任背书，从而实现加密经济向现实经济的融合和价值扩张。我们非常有兴趣投入精力去关注加密行业中正在发生的这些创新和变化，也欣喜地看到“去中心化信用模块化协议和原语”类的创新和OR Native应用的出现，我们将在后续的研报中进行分析，敬请期待。或许，随其发展，在接下来的行业周期中，我们有机会迎来双轮驱动的“DeCredit Summer”。一旦发生，这将与以往不同。那么，你做好准备了吗？来源：金色财经

金色财经2023-09-26

场内ETF资金动态：集采为创新药腾出支付空间，创新药ETF大涨

关的指数ETF成交额较大。　　细分到资金流动情况上来看，25日净申购金额最大的为科创50（588000），当日净申购金额为3.10亿元。净申购金额超过2亿元的，排名靠前的有恒指科技（513180）、券商ETF（512000）、证券ETF（512880），申购金额为2.59亿元、2.53亿元、2.29亿元，净申购净额数量较大的为A股相关指数ETF。　　资金流出方面，25日净赎回金额最多的是500ETF（510500），赎回金额7.97亿元。另外还有医药ETF（512010）、中证1000（159845）、ZZ1000（159633）赎回金额超2.8亿元，赎回金额分别为3.23亿元、2.92亿元、2.83亿元。其余ETF赎回金额相对较小，均未超2.8亿元。　　9月25日场内ETF基金涨幅中，医药创新（560600），涨幅2.80%。创新药AH（517380）、创新药50（517120）、医药基金（517990）等医药ETF排名靠前。9月25日行业板块中，A股大盘相关的指数ETF成交额较大，300ETF（510300）以26.57亿元位居首位，板块跌幅0.73%。今年以来，相关部门围绕鼓励创新出台多项政策措施。CDE发布《加快创新药上市许可申请审评工作规范(试行)》，优化审评流程、缩短了部分创新药审评时限；发布了以患者为中心的药物临床试验设计、试验实施、获益-风险评估三份技术指导原则，鼓励企业开发更有临床价值的创新药，避免靶点和适应症“内卷”。科技部《人类遗传资源管理条例实施细则》正式施行，优化了行政许可程序和备案范围，有助于我国新药研发提速，创新药ETF大涨。

金融界2023-09-26

央视评论：北向资金，能代表外资多空情绪吗？不能

。此外，北向资金的构成十分复杂，无法从资金流动数据推断出，具体哪类投资者在买还是卖。北向资金账户中，既有长线配置型和短线交易型资金，也有主动管理型及被动跟踪型资金。仅仅从汇总后的资金流动数据中并无法推断出每一类投资者的交易方向。

金融界2023-09-26

OP为什么敢一直涨？看完就知道背后竟有如此悬念

构不同，现有数据平台尚未很好呈现两者的资金流动关系，当前 Ethereum 的质押率在 20% 左右，这在 POS 共识机制中是一个相对较低的比率，特别是自从上海升级开放质押提款之后，质押的净流入量是在缓步提升的，所以笔者认为这部分的市场有望长期吸纳沉淀资金，且发展空间巨大。账户抽象 (Account Abstraction) 在当前数据分析视角下，大多数项目协议只把 EOA 地址作为用户账户，但随着z产安全和使用门槛，可编程账户被提出进行抽象，从业务角度来看，CA 作为用户账户后分析的逻辑产生了一些变化，CA 在 EVM 中无法主动发起交y，那么就需要有一个 EOA 作为发起地址调用 CA 再去调用别的 CA，这个 EOA 可以是不同的地址，也可以不是 CA 的多签地址之一，对于这些交y，分析的逻辑就会发生变化。当然目前 ERC-4337 还在草稿之中，所以大部分开发者仅仅是在文章中和会议中听过，并没有真正开始使用它，在链上数据业务中这也是一个颇为早期的垂直赛道。在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。来源：金色财经

金色财经2023-09-25

场内ETF资金动态：中秋国庆有望促进文娱消费，游戏行业显著回暖，游戏ETF大涨

关的指数ETF成交额较大。　　细分到资金流动情况上来看，22日净申购金额最大的为50ETF（510050），当日净申购金额为13.51亿元。净申购金额超过8亿元的，排名靠前的有科创50（588000）、300ETF（510300）、500ETF（510500），申购金额为9.72亿元、9.34亿元、8.21亿元，净申购净额数量较大的为A股相关指数ETF。　　资金流出方面，22日净赎回金额最多的是创业板（159915），赎回金额4.22亿元。另外还有游戏ETF（159869）、食品饮料（515170）、CSI2000（159536）赎回金额超1.20亿元，赎回金额分别为1.53亿元、1.51亿元、1.20亿元。其余ETF赎回金额相对较小，均未超1.2亿元。　　9月22日场内ETF基金涨幅中，游戏动漫（516770），涨幅6.67%。游戏ETF（159869）、游戏ETF（516010）、通信ETF（515880）等游戏ETF排名靠前。9月22日行业板块中，A股大盘相关的指数ETF成交额较大，300ETF（510300）以47.19亿元位居首位，板块涨幅2.00%。行业如期复苏，游戏公司仍有最优性价比。国内市场方面，7月手游市场收入同比增50%，整体连续3个月增长，《逆水寒》、《晶核》提供亮眼增量。出海市场方面，2023年8月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入39.3%，整体情况优于去年同期。目前来看，第一，游戏仍是AIGC降本增效落地最确定的方向，AIGC等新技术概念的火热也驱动游戏公司加速技术投入，推动行业生产力和产品力的革新；第二，去年游戏版号发放逐步恢复常态化以来，行业精品产品供给周期逐步开启，暑期旺季驱动新品密集上线，行业景气度逐步抬升，根据最新披露行业数据，回暖势头强劲；第三，经过调整，当前头部及二梯队游戏公司估值水平仍具备较高性价比，叠加新品上线催化以及之后的业绩释放，2023年H2有望持续估值+业绩双击。

金融界2023-09-25

天价提币手续费的背后：JPEX事件全回顾

金色财经2023-09-24

【比特周报】震惊中港台！JPEX冲上微博热搜榜首美国号召一场监管大革命比特币最关键利多信号未响

JPEX周日公告第三方造市商锁定平台的资金流动性，将配合政策指引，全面下架理财页面的所有交易。宏观基本面消息：比特币突然上冲2.7万的原因找到了：社群疯传“贝莱德大买1.22万枚比特币”！比特币周中迎来一波攻破27000美元的暴涨潮，加密社群意见领袖BITCOINLFG传出，全球最大资管公司贝莱德大买1.22万枚比特币，但并未出示任何证据。基于贝莱德正申请比特币现货ETF，交易员对其市场消息极为敏感。马斯克掀起一场加密狂涨潮！狗狗币、柴犬币和华尔街迷因币：千倍获利背后价值为何？马斯克在2019年公开支持狗狗币，创造了一场迷因币狂涨潮。时间转眼来到2023年，马斯克看好的迷因币转向华尔街迷因币。千倍获利的背后价值，让传统投资者始终摸不清思路，就让我们通过文章展开一场尽职调查和研究。股票、债券和房地产将崩盘！《富爸爸穷爸爸》作者：美国已破产 ”黄金和比特币价格后市高升” 《富爸爸穷爸爸》作者清崎表示，股票、债券和房地产将崩盘。他指出，美国已经破产了。展望2025年资产价格，他称现在买入黄金和比特币很便宜，但未来价格将会高升。网传“贝莱德放弃支持比特币”！加密社群辟谣“假新闻”：报告未经证实…… 加密市场近期流传，全球最大资管巨头贝莱德放弃支持比特币，将焦点转向瑞波币。加密社群意见领袖Budhil Vyas辟谣，指该消息为假新闻，呼吁投资者不要相信，并提到内容引用未经证实的报告。中国人重新“润”向新加坡！《富爸爸穷爸爸》作者：一场亚洲大浪席卷而来 “美元已经完蛋了” 新加坡樟宜机场集团信息显示，8月份往返于新加坡和中国之间的旅客数量，达到了新冠疫情前水平的72%。《富爸爸穷爸爸》作者清崎表示，新加坡一场大型加密货币的会议向市场证明，美元时代已经来到尾声。行业消息：美国监管准备“制裁”了？币安狂转15万笔交易、以太坊费用飙升1900%！分析师：不要过度恐慌…… 以太坊费用在北京时间周四下午飙升1900%，链上调查发现币安正在整理大量的热钱包，逼近15万笔转账交易掀起投资者恐慌。网传币安美国将被美国政府制裁，但分析师辟谣称，这属于交易所正常业务操作，不需要过度揣测和恐慌。中国大佬涉嫌“内线交易”？彭博社：交易所储备发生巨变大量机构客户恐慌撤资！火必更名为HTX交易所，其全球顾问孙宇晨此前推出标榜投资政府债券等稳健资产的stUSDT质押产品，HTX成为投资stUSDT的关键渠道，但随着HTX的stUSDT储备增加，交易所持有的USDT急剧下降，且孙宇晨传出涉嫌内线交易，造成大量机构客户恐慌撤资。 “赵长鹏存在一笔破亿可疑交易”！美国证监会突发警告市场美国证监会不放弃对比特币的强力监管，质疑币安美国交易所曾向赵长鹏提供2.5亿美元贷款，且警告将调查更多交易所。真相浮出水面？ FTX起诉SFB父母以收回其“侵占的资金” 破产的加密交易所FTX在周一的法庭文件中表示，已经对创始人和前首席执行官Sam Bankman-Fried的父母Joseph Bankman和Barbara Fried提起诉讼，以“追回数百万美元的欺诈转移和挪用资金”，这两位被告Joseph Bankman和Barbara Fried都是斯坦福大学法学院的教授。美国银行业革命性一刻！花旗推出“代币化存款”进军加密货币美媒：下一家是摩根大通…… 花旗集团推出代币化存款服务，将客户存款转化为可即时全球转帐的加密代币。美媒披露，下一家将会是摩根大通。花旗旗下证券服务公司也宣布，与BondbloX合作将债券碎片化，1000美元即可购买各式债券。 NFT与元宇宙消息：【小萧说币】这个华人巨鲸太狠了！抄底积累134枚无聊猿猴NFT 正酝酿一场全球性计划…… 知名华人巨鲸黄立成在NFT熊市下，仍继续活跃于市场，持续以巨额资金抄底买入蓝筹项目无聊猿猴。周日，他耗资20万美元买入编号5569后，迄今积累134枚无聊猿猴NFT，而他正酝酿一场全球性的计划。

小萧2023-09-22

分析师：金价反弹但尚未摆脱困境！美国关键数据来袭黄金最新技术前景分析

值为50.5。 Mehta并称，周末的资金流动可能会继续发挥作用，影响美元表现，进而影响金价走势。黄金最新技术前景分析 Mehta指出，Mehta称，黄金价格正在挑战关键支撑位-阻力位1925美元/盎司，这是21日移动均线和200日移动均线的交汇点。金价需要稳固突破上述水平，以进一步升向50日移动均线1930美元/盎司。黄金的进一步上行将取决于金价突破50日移动均线，若如此，金价下一步将关注1950美元/盎司阻力位。 Mehta表示，14日相对强弱指数(RSI)位于50下方，引发对金价反弹的怀疑。 (现货黄金日线图来源：FXStreet分析师) 在下行方面，Mehta称，金价可能重新测试本周低点1914美元/盎司，若跌破该位，这将为金价跌向1910美元/盎司重新打开道路。从更下方来看，金价下一个关键支撑在1900美元/盎司。香港时间17:22，现货黄金报1925.64美元/盎司。

风枫2023-09-22

场内ETF资金动态：双节来临或迎来节前备货支撑，农业养殖ETF上涨

ETF成交额均未超过20亿元。细分到资金流动情况上来看，20日净申购金额最大的为500ETF（510500），当日净申购金额为10.25亿元。其余ETF净申购金额较小，均未超过10亿元。排名靠前的科创50 （588000）、300ETF（510300）、中证1000（159845），申购金额分别为6.42亿元、3.67亿元、3.52亿元。资金流出方面，20日净赎回金额最多的是电子ETF（159997），赎回金额1.52亿元。排名靠前的新汽车（515030）、创业板增（159676）、游戏ETF（159869），赎回金额分别为1.01亿元、0.82亿元、0.78亿元；从整体上看全部ETF净赎回金额较小。 9月20日场内ETF基金中农业50（159827）领涨，涨幅1.02%。畜牧ETF（159867）、现代农业（562900）、养殖ETF（516760）等农业养殖ETF上涨。据博亚和讯监测，本周全国生猪均价16.54元/kg，环比下跌1.59%，同比下跌29.38%；本周猪价小幅下跌，需求端整体较为清淡，供给端局地非瘟疫情发作对价格形成一定支撑，供需相抗衡，猪价整体震荡偏弱。伴随国庆假期来临，节前一周市场备货活动或开始启动，有望对猪价形成短期支撑；天气转凉，需求逐步进入年度旺季，在供需双旺的状态下，预计猪价将在成本线附近震荡运行，产能去化仍为主要逻辑，阶段性价格上行至成本线区间，亏损缩小或转为微利，打断产能去化节奏。农业养殖ETF上涨。

金融界2023-09-21

场内ETF资金动态：港股回购力道空前，港股ETF上涨

F成交额均未超过20亿元。　　细分到资金流动情况上来看，19日净申购金额最大的为500ETF（510500），当日净申购金额为3.53亿元。排名靠前的1000ETF（159629）、科创50（588000）、中证1000（159845），申购金额分别为3.45亿元、2.31亿元、2.29亿元。全部ETF净申购金额较小，均未超过4亿元。　　资金流出方面，19日净赎回金额最多的是创业板（159915），赎回金额1.44亿元。其余ETF净赎回金额均未超过1亿元。排名靠前的红利ETF（510880）、综指ETF（510210）、2000基金（560220），赎回金额分别为0.70亿元、0.54亿元、0.47亿元；净赎回金额较小。　　9月19日场内ETF基金中港股红利（513530）领涨，涨幅1.67%。港股国企（159519）、港股国企（513810）等港股ETF排名靠前。9月19日，恒生指数公司发文称今年以来，港股回购规模已经达到735亿港元，已达到2022年的70%，预计2023年总回购规模将达到929亿港元，约为此前五年回购均值的3.9倍。今年迄今，恒指累跌约9%，企业回购潮也进一步延续，徘徊在历史高位。恒生指数公司在消息中指出“这种非同寻常的高水平回购规模可能反映出，企业认为它们在香港上市的股票价值被低估了。对比整个港股市场，港股国央企更具备低波动、低估值、高股息率、高现金流的特征。港股估值处于相对底部水平，港股回购力道空前，随着国内经济数据边际改善、政策组合的拳密集出台，市场信心有望逐步恢复，港股市场估值可能从当期低位逐步向上修复。港股ETF上涨。

金融界2023-09-20

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